机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有82个机构投资者持有翱捷科技A股股份，合计持股量达2.30亿股，占公司总股本的55.02% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达47.36%，较上一季度上涨2.12个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共计22个，持股增加占比达0.48% [2] - 本期持股减少的公募基金共计26个，持股减少占比达1.14% [2] - 本期新披露的公募基金共计24个，未再披露的公募基金共计471个 [2] 外资机构持仓变动 - 本期新披露的外资机构为香港中央结算有限公司 [2] - 本期未再披露的外资机构为FANTASY TALENT INTERNATIONAL LIMITED [2]

财务表现 - 公司前三季度实现营收28.8亿元，同比增长13.42% [1] - 公司前三季度归母净利润亏损3.27亿元 [1] - 公司前三季度扣非净利润亏损4.88亿元 [1] - 公司前三季度基本每股收益为-0.81元 [1]

公司财务表现 - 公司2025年前三季度确认信用减值损失和资产减值损失总额为7351.42万元 [1]

财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入28.8亿元，同比增长13.42% [1] - 报告期内公司归属母公司股东净利润为-3.27亿元，亏损额较上年同期减少8505.27万元 [1] - 公司基本每股收益为-0.81元 [1]

业绩总结 - 2025年前三季度确认信用和资产减值损失总额7351.42万元[2] - 2025年前三季度冲回信用减值损失404.09万元[3][5] - 2025年前三季度计提减值影响利润总额7351.42万元[7] 数据详情 - 2025年前三季度应收账款坏账准备计提404.59万元[3] - 2025年前三季度存货跌价准备计提7758.02万元[3][6]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为9.82亿元人民币，同比增长11.07%[4] - 年初至报告期末营业收入为28.80亿元人民币，同比增长13.42%[4] - 营业总收入同比增长13.4%至28.80亿元，去年同期为25.40亿元[18] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为亏损3.27亿元人民币[4] - 净亏损同比收窄20.6%至-3.27亿元，去年同期为-4.12亿元[20] - 年初至报告期末毛利总额为7.3亿元人民币，同比增长22.69%[6] 成本和费用 - 营业成本同比增长10.6%至21.49亿元，去年同期为19.44亿元[19] - 年初至报告期末研发投入为10.05亿元人民币，同比增长11.07%[4] - 研发费用同比增长11.1%至10.05亿元，去年同期为9.05亿元[19] - 第三季度研发投入占营业收入比例为34.22%，同比减少0.78个百分点[4] - 支付给职工及为职工支付的现金为7.5230亿元，较上期的7.3414亿元增长2.5%[23] - 支付的各项税费为276.66万元，较上期的174.14万元增长58.9%[23] 各业务线表现 - 蜂窝基带芯片业务收入同比增长约25%，毛利总额同比增长超过50%[6] - 芯片定制及IP授权业务前三季度确认收入较上年同期下降超过60%[6] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为负2.90亿元人民币[4] - 经营活动产生的现金流量净额主要来源于销售商品及提供劳务收到现金29.42亿元[22] - 收到的税费返还同比增长29.8%至1.89亿元，去年同期为1.46亿元[22] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.9007亿元，较上期的-3.6604亿元改善20.8%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为4.5516亿元，较上期的1.4586亿元大幅增长212.1%[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为3.7572亿元，较上期的-0.9594亿元实现扭亏为盈[23] - 现金及现金等价物净增加额为5.4054亿元，较上期的-3.3096亿元显著改善[24] - 期末现金及现金等价物余额为31.6054亿元，较上期的22.1521亿元增长42.7%[24] - 投资支付的现金为47.89亿元，较上期的89.1085亿元减少46.3%[23] - 收回投资收到的现金为51.9012亿元，较上期的92.76亿元减少44.1%[23] - 取得投资收益收到的现金为1.2824亿元，较上期的0.2899亿元增长342.4%[23] 其他财务数据 - 其他收益同比大幅增长219.2%至1.08亿元，去年同期为0.34亿元[19] - 资产减值损失同比扩大86.3%至-0.78亿元，去年同期为-0.42亿元[19]

公司股价与交易表现 - 10月27日公司股价下跌1.19%，成交额为8.65亿元 [1] - 当日融资买入额为1.04亿元，融资偿还额为7390.53万元，融资净买入3006.72万元 [1] - 截至10月27日，融资融券余额合计7.39亿元，其中融资余额7.35亿元，占流通市值的2.13%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 融资融券情况 - 10月27日融券偿还100股，融券卖出0股，融券余量为4.82万股，融券余额为460.36万元，低于近一年30%分位水平，处于低位 [1] - 融资余额处于高位而融券余额处于低位，显示市场融资做多意愿相对较强 [1] 公司基本概况 - 公司成立于2015年4月30日，于2022年1月14日上市，总部位于上海 [1] - 主营业务为无线通信芯片的研发、设计及销售，同时提供芯片定制服务及半导体IP授权服务 [1] - 主营业务收入构成为：芯片产品销售占比92.39%，芯片定制业务占比6.64%，半导体IP授权占比0.96%，测试服务与其他占比0.02% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为2.08万户，较上期增加5.28% [2] - 人均流通股为17307股，较上期减少5.01% [2] - 十大流通股东中，嘉实上证科创板芯片ETF（588200）为第六大股东，持股596.07万股，较上期增加144.95万股 [2] - 香港中央结算有限公司为第十大股东，持股442.65万股，较上期减少92.49万股 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入18.98亿元，同比增长14.67% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为-2.45亿元，亏损额同比收窄7.29% [2]

根据研报内容，以下是关于通信行业的投资要点总结： 行业投资评级 - 报告对行业投资评级为“持续看好 AI 成长” [1][3] 报告核心观点 - 光模块需求大幅增长，AI 算力产业链将继续加速发展 [1][31] - 通信行业构筑数字经济底座，涵盖 AI 生态、卫星互联网、数据要素、AIoT、车联网、工业互联网 [3][32] 行业动态与技术创新 - OpenAI 发布基于 Chromium 的 AI 浏览器 ChatGPT Atlas，旨在重新定义浏览器使用方式，推动网络进入“意图驱动”阶段 [6] - 阿里云创新计算池化方案 Aegaeon 成功入选顶级学术会议 SOSP2025，在服务 720 亿参数大型 AI 模型时，英伟达 H20 GPU 用量从 1192 个削减至 213 个，削减比例高达 82% [7][8] - Anthropic 与谷歌云达成价值数百亿美元的合作协议，谷歌将向其供应至多 100 万块专用 AI 芯片 TPU，该交易是 Anthropic 迄今为止规模最大的 TPU 扩容计划，计划于 2026 年部署完成 [10] 企业战略与并购 - 度亘核芯以 9400 万元人民币、94% 的出资比例完成对武汉锐晶的控股，两家公司在光电子领域可实现技术互补，加强其在激光芯片产业链的布局 [12][13] - 度亘核芯自成立以来已完成 9 轮融资，其中 B 轮和 C 轮融资金额分别过亿元和 4.195 亿元人民币 [13] 光模块市场需求与预测 - 1.6T 光模块需求预期上修，2026 年需求可能达到 2000 万台以上 [15] - 根据 LightCounting 报告，800G 光模块 2025 年需求量预计达到 1800 万支，2026 年之后保持较高需求 [15] - 麦肯锡预测，到 2027 年，800Gbps 光收发器的产能将低于市场需求 40% 至 60%；到 2029 年，1.6Tbps 收发器的供应缺口可能达到 30% 至 40% [15] 重点公司表现与公告 - 锐捷网络 2025 年前三季度实现营业收入 106.80 亿元，同比增长 27.50%；归属于上市公司股东的净利润为 6.80 亿元，同比增长 65.26% [18] - 腾景科技签订日常经营重大订单，订单总金额为人民币 8,760.60 万元（不含税） [20] - 剑桥科技确定 H 股发行的最终价格为每股 68.88 港元，预计于 2025 年 10 月 28 日在香港联交所主板挂牌上市 [16] - 汇绿生态持股 5% 以上股东宁波汇宁减持计划实施完成，累计减持公司股份 21,186,870 股，占公司总股本比例 2.70% [17] 投资组合与市场表现 - 报告构建的 10 月通信行业模拟投资组合包含中际旭创、新易盛、源杰科技、杰普特、翱捷科技-U、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、汇绿生态，各占 10% 权重 [22] - 上周（10 月 20 日-10 月 24 日），WIND 通信板块上涨 11.56%，投资组合个股平均上涨 14.95%，组合收益上涨 13.46%（含权重） [23][24] - 年初至今，细分板块中涨跌幅前三为光模块、PCB 相关、物联网，涨幅分别为 +269.84%、+107.46% 和 +103.23% [26][28] - 上周（10 月 20 日-10 月 24 日），细分板块中涨跌幅前三为光模块、PCB 相关、激光行业，涨幅分别为 +22.99%、+14.60%、+9.74% [26][28] AI 驱动与网络升级 - AI 大模型训练及应用提升通信能力需求，网络创新和新技术应用快速推进 [32] - GPU 数量快速增长背景下，网络速率逐步成为 AI 效率的瓶颈之一，服务器与交换机、交换机与交换机之间接口速率从 100G、400G 快速向 800G、1.6T 等演进 [32] - 光模块速率升级同时，产品上衍生出 LPO、CPO/OIO、硅光、薄膜铌酸锂等方向，并带来光电芯片新需求 [32]

基金经理三季度调仓动向 - 傅鹏博管理的睿远成长价值和谢治宇管理的兴全合润在三季度新进加仓PCB龙头东山精密[1][2] - 莫海波管理的万家臻选减仓光模块龙头新易盛、中际旭创、天孚通信，同时新进重仓机器人产业链的鸣志电器和绿的谐波，并增持音频SoC芯片概念股恒玄科技[1][6] - 郑巍山管理的银河创新成长减持中芯国际、兆易创新、海光信息、寒武纪-U，新进重仓晶圆制造龙头华虹公司、翱捷科技-U及中科曙光[1][7] - 赵诣管理的泉果旭源三年持有基金新进重仓港股阿里巴巴、中芯国际，增持快手，减仓腾讯控股，配置框架聚焦科技AI和困境反转行业如新能源、军工[9] - 周思聪管理的平安医疗健康增持港股康方生物、科伦博泰生物-B、信达生物，新进重仓中国生物制药、三生制药，并同步加仓A股百利天恒、福瑞股份，重点布局创新药方向[9] 绩优基金持仓与表现 - 年内回报率领先的永赢科技智选基金（截至10月24日回报率超200%）三季度大举加仓算力板块，前五大重仓股为新易盛（占净值比9.77%）、中际旭创（9.48%）、天孚通信（8.98%）、深南电路（8.69%）、沪电股份（8.29%）[3][4] - 相较二季度末，该基金对新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份的持仓数量分别增加232.27%、241.07%、347.47%、768.44%、502.17%[3][4] - 该基金规模从二季度末的11.66亿元暴增至三季度末的115.21亿元，增长近9倍，主要受益于净值增长（三季度净值增长率接近100%）和净申购资金流入[12] - 万家臻选A和银河创新成长A自年初以来回报率分别为63.91%和55.12%，均大幅跑赢业绩比较基准[8] 行业观点与投资逻辑 - 永赢科技智选基金经理任桀指出，基金维持高仓位运作，基于“全球模型/应用-算力投入闭环形成，中国光通信、PCB厂商分享全球AI发展红利”的判断，继续聚焦全球云计算产业链投资[5] - 莫海波持续看好AI和煤炭板块，认为国产算力芯片集群建设将推动服务器、算力芯片、集群网络设备等核心环节实现大规模部署，重点产品有望实现从0到1再到100的市场突破[11] - 郑巍山表示后续将继续投资硬科技领域，看好AI新需求及半导体产业周期复苏，对国产化前景保持乐观[11] - 基金经理莫海波认为，四季度在“十五五”规划政策预期下，市场风险偏好或维持高位，居民和企业部门资产配置向权益迁移的趋势仍有明显增量空间[10]

报告行业投资评级 - 投资评级：领先大市（维持）[3] 报告核心观点 - 核心观点：人工智能正推动半导体行业进入超级周期，从上游设备材料到设计、制造、封装测试的全产业链均受益 [1][3] - Anthropic与谷歌达成云服务合作，将采用多云架构并获多达一百万个谷歌定制TPU芯片，预计在2026年带来超过1 GW AI算力，谷歌已向Anthropic投资约30亿美元 [3] - 存储芯片需求激增，三星电子、SK海力士等计划在第四季度上调DRAM价格15%-30%，NAND闪存价格上调5%-10%，美国芯片公司及数据中心运营商开始探索与韩国内存制造商签订2至3年中长期协议以确保供应链稳定 [3] - AI训练集群的能耗与带宽需求增长，推动数据中心进入“GW级扩容”时代，拉动机柜内部电连接、线缆与系统方案需求 [3] - 预测到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长，通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力 [3] 行情回顾 - 电子行业周涨幅为8.49%，在申万一级行业中排名第二，仅次于通信板块（上涨11.55%）[6] - 电子板块细分领域全线上涨，印制电路板板块涨幅最大，达14.05%，其次是数字芯片设计板块（上涨10.51%）和消费电子零部件及组装板块（上涨9.86%），面板板块涨幅最小为2.30% [8] - 费城半导体指数当周呈现上涨走势，从10月20日的6,885.03点上涨至10月24日的6,976.94点，仍处于2025年4月以来的上涨通道 [11] - 全球半导体龙头股涨多跌少，SK海力士周涨幅最大为9.56%，意法半导体跌幅最大为15.01% [15][16] 行业高频数据跟踪 面板价格 - TV面板：四季度整机厂商需求理性收敛，头部厂商启动控产机制以稳定供需，预计9月-10月32英寸、50英寸、55英寸及大尺寸面板均价保持稳定 [17][18] - Monitor面板：10月Monitor Open cell及LCM面板主流规格价格预计持平，中高端面板少数规格或出现微调 [18] - Notebook面板：需求转弱与终端品牌盈利压力共振，笔记本电脑面板市场价格下行压力凸显，10月16:9和16:10主流规格IPS FHD&FHD+产品价格小幅下跌0.2美元 [19][20] 存储器价格 - 当周各类DRAM颗粒现货价格均呈现上涨趋势 [21] - DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)价格从10月20日的10.457美元上涨至10月24日的12.615美元 [21] - DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)价格从10月20日的24.333美元上涨至10月24日的24.721美元 [21] - DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps)价格从10月20日的18.300美元上涨至10月24日的20.550美元 [21] - DDR4(8Gb(1Gx8),3200Mbps)价格从10月20日的7.924美元上涨至10月24日的8.480美元 [21] - DDR4(8Gb(512Mx16),3200Mbps)价格从10月20日的8.350美元上涨至10月24日的8.425美元 [21] - DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)价格从10月20日的2.763美元上涨至10月24日的3.038美元 [21] 重点公司业绩与动态 - 安费诺2025财年第三财季营业收入为61.94亿美元，同比增加53.35%；净利润为12.46亿美元，同比增加106.29%；经营利润率27.5%再创新高；其通信解决方案部门（生产高速电缆与天线）销售额为33.1亿美元，同比增长96% [3] - 生益电子2025年前三季度实现营业收入66.14亿元到70.34亿元，同比增加108%到121%；实现归属于母公司所有者的净利润10.74亿元到11.54亿元，同比增加476%到519% [3] 投资建议 - 持续看好人工智能推动的半导体超级周期，建议关注半导体全产业链 [3] - 半导体产业链重点标的包括：中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U等 [3] - 随着下游需求回暖及上游材料价格上行，建议持续关注AI PCB产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、生益科技、鹏鼎控股、景旺电子、广合科技等 [3] - 持续看好存储全产业链，重点标的包括兆易创新、德明利、江波龙、佰维存储、普冉股份、聚辰股份等 [3]