股价表现与交易数据 - 9月25日公司股价上涨1.76% 成交额达17.56亿元[1] - 当日融资买入2.18亿元 融资偿还2.36亿元 融资净流出1842.26万元[1] - 融资融券余额合计7.39亿元 其中融资余额7.31亿元占流通市值1.84%[1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位水平 显示融资活跃度处于高位[1] - 融券余量7.37万股 融券余额810.34万元 处于近一年70%分位较高水平[1] - 当日融券卖出5747股(金额63.22万元) 融券偿还2979股[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.08万户 较上期增加5.28%[2] - 人均流通股17307股 较上期减少5.01%[2] - 嘉实上证科创板芯片ETF增持144.95万股至596.07万股 位列第六大股东[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入18.98亿元 同比增长14.67%[2] - 归母净利润亏损2.45亿元 但亏损额同比收窄7.29%[2] - 香港中央结算有限公司减持92.49万股至442.65万股 位列第十大股东[2] 公司基本情况 - 公司成立于2015年4月30日 2022年1月14日上市[1] - 主营业务为无线通信芯片研发设计与销售 同时提供芯片定制服务和半导体IP授权[1] - 收入构成:芯片产品销售92.39% 芯片定制6.64% 半导体IP授权0.96% 测试服务0.02%[1]

公司股价表现 - 9月22日股价上涨5.21%至106.64元/股 成交额7.99亿元 换手率2.13% 总市值446.08亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为无线通信芯片研发设计与销售 含芯片定制服务及半导体IP授权 [1] - 收入构成：芯片产品销售92.39% 芯片定制业务6.64% 半导体IP授权0.96% 测试服务与其他0.02% [1] 机构持仓动态 - 华泰柏瑞科创指数基金(588880)二季度增持4851股 总持仓6.37万股 占基金净值2.18% 位列第五大重仓股 [2] - 当日该基金持仓浮盈33.61万元 [2] 基金产品表现 - 科创指数基金(588880)规模2.28亿元 今年以来收益51.17% 近一年收益108.87% 成立以来收益30.67% [2] - 基金经理谭弘翔管理规模273.42亿元 任职最佳回报79.52% 最差回报-37.2% [3]

股价表现 - 9月22日股价上涨5.21%至106.64元/股 成交额7.92亿元 换手率2.11% 总市值446.08亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于中国(上海)自由贸易试验区科苑路399号10幢8层 成立于2015年4月30日 2022年1月14日上市 [1] - 主营业务为无线通信芯片的研发、设计及销售 同时提供芯片定制服务及半导体IP授权服务 [1] - 收入构成：芯片产品销售92.39% 芯片定制业务6.64% 半导体IP授权0.96% 测试服务与其他0.02% [1] 基金持仓情况 - 财通资管创新成长混合A(020075)二季度持有5.63万股 持股数量与上期持平 占基金净值比例4.58% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约29.73万元 [2] - 基金最新规模5950.49万元 今年以来收益45.28% 近一年收益89.22% 成立以来收益81.35% [2] 基金经理信息 - 基金经理包斅文累计任职时间3年305天 现任基金资产总规模33.81亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报100.27% 最差基金回报8.01% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][11] 核心观点 - 二季度业绩持续超预期，受益于数字化、智能化升级及新增潜在客户逐步放量 [1][5][11] - 研发为基，产品矩阵打造核心竞争力，软硬件+生态协同发展，物联网技术生态型龙头长期增长趋势不变 [11] - 行业智能化渗透率持续提升+公司产品线持续扩张、开发者生态持续繁荣+软硬件及云产品一站式服务策略，中长期确定性成长可期 [11] 财务业绩 - 2025H1实现收入12.46亿元、同比+35.35%，归母净利润2.61亿元、同比+72.29% [1][5][11] - 2025H1毛利率45.20%、同比+2.00pct，产品结构性变化+成本端规模效应推动毛利率提升 [11] - 2025Q2实现营收6.88亿元、同比+29.02%、环比+23.28%，归母净利润1.68亿元、同比+71.45%、环比+78.82% [1][5][11] - 2025Q2毛利率46.69%、同比+2.58pct、环比+3.32pct，毛利率同环比上升叠加规模优势助力业绩超预期 [11] 产品结构 - 2025H1芯片、模组及开发套件营收占比分别为38.9%、60.5%，模组营收占比略有提升 [11] 研发投入 - 2025H1研发费用2.68亿元、同比+22.66% [11] - 坚持核心技术自研，以"处理+连接"为基石拓展产品品类，积淀WiFi、蓝牙、Thread、Zigbee等技术 [11] - 已推出12款不同型号产品线，覆盖成熟、成长、新兴期 [11] - 首款支持WiFi6E的无线通信芯片已完成工程样片测试，计划下半年量产，进军WiFi6E高速数通与透传市场 [11] 生态与客户 - 凭借技术和生态优势实现应用场景和客户数量增加，重视开发者社群，坚持B2D2B商业模式 [11] - 收购M5Stack强强联合，有望扩大长尾客户覆盖度 [11] - AI解决方案获苹果、OpenAI、字节等行业领先企业认可，实现物联网场景部署AI模型 [11] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.20亿元、7.34亿元、9.78亿元 [11] - 预计2025-2027年每股收益分别为3.32元、4.68元、6.24元 [16] - 预计2025-2027年毛利率保持在44%-45%区间 [16]

股价表现与交易数据 - 9月12日公司股价上涨2.27% 成交额达16.92亿元[1] - 当日融资买入2.17亿元 融资偿还1.77亿元 实现融资净买入4052.56万元[1] - 融资融券余额合计7.41亿元 其中融资余额7.33亿元占流通市值1.92%[1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位水平 显示融资活跃度处于高位[1] - 融券方面当日偿还4900股 卖出1.61万股 融券卖出金额170.64万元[1] - 融券余量7.10万股 融券余额752.83万元 处于近一年60%分位较高水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.08万户 较上期增加5.28%[2] - 人均流通股17307股 较上期减少5.01%[2] - 十大流通股东中嘉实上证科创板芯片ETF持股596.07万股 较上期增加144.95万股[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入18.98亿元 同比增长14.67%[2] - 归母净利润-2.45亿元 亏损幅度同比收窄7.29%[2] - 香港中央结算有限公司持股442.65万股 较上期减少92.49万股[2] 公司基本情况 - 公司位于上海自贸区 成立于2015年4月30日 2022年1月14日上市[1] - 主营业务为无线通信芯片研发设计与销售 提供芯片定制及半导体IP授权服务[1] - 收入构成：芯片产品销售92.39% 芯片定制6.64% 半导体IP授权0.96% 测试服务0.02%[1]

股价表现 - 9月11日股价上涨6.05%至100.30元/股 成交额5.88亿元 换手率1.66% 总市值419.56亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为无线通信芯片研发设计与销售 同时提供芯片定制服务及半导体IP授权 [1] - 收入构成：芯片产品销售占比92.39% 芯片定制业务6.64% 半导体IP授权0.96% 测试服务与其他0.02% [1] 机构持仓情况 - 华安中小盘成长混合基金二季度持有92.16万股 占基金净值比例3.9% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约527.14万元 基金最新规模18.5亿元 [2] 基金业绩表现 - 华安中小盘成长混合今年以来收益3.67% 近一年收益36.68% 成立以来累计收益202.54% [2] - 基金经理金拓任职期间最佳基金回报210.27% 现任管理规模19.69亿元 [3]

投资评级 - 首次覆盖给予"优于大市"评级 [3][5][42] 核心观点 - 受益全球AI浪潮 半导体与软件协同增长 [1] - AI需求驱动半导体业务强劲增长 收入利润大幅提升 [2] - 业绩指引数据亮眼 非AI业务预计企稳 [2] 业务结构 - 半导体解决方案主导收入结构 FY2024收入300.96亿美元 占比58.35% 其中AI相关收入增长220% Q4 AI收入达122亿美元 [1][13][14] - 基础设施软件快速扩张 FY2024收入214.78亿美元 同比增长181.24% 占比41.65% 主要得益于VMware成功整合及私有云需求增长 [1][13][14] - FY2025H1半导体解决方案收入166.2亿美元 同比增长13.9% 基础设施软件收入133亿美元 同比增长34.94% [1][14] 财务表现 - FY2025H1营业收入299.2亿美元 同比增长22.38% 净利润104.68亿美元 同比增长203.77% [2][17] - 2025Q2营业收入150.04亿美元 同比增长20.16% 净利润49.65亿美元 同比增长134.09% [2] - 2025Q2毛利率达67.99% 同比提升6.02个百分点 净利率34.99% 同比提升20.89个百分点 [23] - 期间费用优化 2025Q2研发费用率15.02% 同比下降3.47个百分点 销售及管理费用率6.32% 同比下降6.26个百分点 [23] 业绩指引 - 2025Q3收入指引158亿美元 环比增长5% 由ASIC业务环比增长35%驱动 [2] - AI收入指引51亿美元 环比增长16% 非AI半导体与软件收入预计环比持平 [2] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年营业收入612.66/763.4/906.54亿美元 增速18.8%/24.6%/18.8% [3][33][43] - 预计同期归母净利润252.99/345.61/424.79亿美元 增速310.2%/36.6%/22.9% [3][4][43] - 半导体解决方案业务预计2025-2027年增速18.5%/31.5%/25.5% 基础设施软件业务增速19.2%/15%/8% [31][32] - 毛利率预计稳步提升 2025-2027年分别为67.6%/68.9%/69.1% [32][33] 估值分析 - 基于2026年48-49倍PE 对应估值区间16589.28-16934.89亿美元市值 [3][41][43] - 当前PE为55.29/40.47/32.93倍（2025-2027年） [3][4] 公司优势 - 半导体领域积累深厚 涵盖AI定制ASIC、网络交换芯片（如Tomahawk系列）、存储控制器等 已进入多家超大规模云厂商供应链 [3][8][13] - 软件领域通过VMware收购构建完整产品矩阵 包括私有云平台、虚拟化软件及企业级解决方案 订阅模式带来稳定现金流 [3][8][13] - 管理团队经验丰富 核心技术人员拥有超40年行业经验 [10][12] - 股东结构稳定 先锋领航集团持股10% 贝莱德集团持股7.4% [10][11]

股价及融资融券表现 - 8月27日公司股价上涨8.66% 成交额达31.86亿元[1] - 当日融资买入5.26亿元 融资偿还3.46亿元 融资净买入1.80亿元[1] - 融资余额8.90亿元（占流通市值2.23%） 融券余额1339.90万元 两者均处于近一年90%分位高位水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.08万户 较上期增加5.28%[2] - 人均流通股17307股 较上期减少5.01%[2] - 十大流通股东中嘉实上证科创板芯片ETF增持144.95万股至596.07万股 香港中央结算减持92.49万股至442.65万股[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入18.98亿元 同比增长14.67%[2] - 归母净利润-2.45亿元 亏损同比收窄7.29%[2] 公司业务构成 - 主营业务为无线通信芯片研发设计及销售 同时提供芯片定制服务和半导体IP授权[1] - 收入构成：芯片产品89.01% 芯片定制业务9.92% 半导体IP授权1.04% 其他业务0.03%[1]

公司股价表现 - 8月25日股价下跌5.05%至107.72元/股 成交额7.69亿元 换手率1.90% 总市值450.59亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为无线通信芯片研发设计与销售 并提供芯片定制服务及半导体IP授权 [1] - 收入构成：芯片产品89.01% 芯片定制业务9.92% 半导体IP授权1.04% 其他业务0.03% [1] 机构持仓情况 - 财通资管创新成长混合A（020075）二季度持有5.63万股 占基金净值比例4.58% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约32.27万元 持股数量与上期持平 [2] 持仓基金表现 - 财通资管创新成长混合A最新规模5950.49万元 今年以来收益39.99% 近一年收益84% 成立以来收益74.75% [2] - 基金经理包斅文现任基金资产总规模33.81亿元 任职期间最佳基金回报82.59% [3]

乐鑫科技购置房产 - 乐鑫科技拟以4.37亿元购买上海浦东御北路1.3万平方米房产用于研发及办公，提升品牌形象并吸引技术人才 [1] - 标的房产为张江科学城"数智天地·智慧云"项目T3幢，预计2024年10月竣工，将作为公司研发总部 [1] - 2025年一季度公司营收5.58亿元（同比+44.08%），净利润9370.44万元（同比+73.8%），现金余额9.46亿元（同比+92.46%） [2] - 公司选址张江科学城扩展区御桥板块，具备资产价格、配套及政策差异化优势 [2] 科技行业购置办公楼趋势 - 禾迈股份子公司2025年4月拟投资不超过10.7亿元建设杭州总部大楼 [3] - 峰岹科技2024年6月以1.3亿元购买上海长宁区房产用于募投项目 [3] - 腾讯2024年以64.2亿元竞得北京海淀地块，此前投资18亿元建设北京总部大楼 [3] - 科技公司购置办公楼可提升稳定性、融入产业生态并抢占资源 [3] 办公物业市场数据 - 2024年中国房地产大宗交易总额1750亿元，办公类物业占比55%（960亿元） [4] - 核心商圈及新兴产业园区的优质写字楼仍受企业自用买家青睐 [4] - 办公物业成交额占比居首位，但整体市场成交额缩减，估值承压 [4]