报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [5] 报告的核心观点 - 2025H1营收及净利润同比高增，手机、汽车等业务持续扩张，净利润显著增长得益于收入增长和节费增效 [5] - 分业务看，智能手机业务增长强劲，汽车电子和高端安防芯片出货亦显著提升 [5] - 产品竞争力凸显，看好公司手机CIS产品在客户端应用拓展、车载芯片应用起量 [5] - 维持“增持”投资评级，建议关注公司业务尤其是手机高阶产品的客户拓展和份额提升情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025H1预计实现营业收入36 - 39亿元，同比+47% - +59%；归母净利润3.60 - 4.20亿元，同比+140% - +180%；扣非归母净利润3.58 - 4.18亿元，同比+135% - +174%，剔除股份支付费用的扣非归母净利润为3.89 - 4.49亿元，同比+88% - +118% [1][5] - 25Q2收入18.5 - 21.5亿元，同比+14% - +33%/环比+6% - +23%，归母净利润1.69 - 2.29亿元，同比+24 - +68%/环比 - 12% - +19%，剔除股份支付影响后的扣非归母净利润1.99 - 2.59亿元，同比+50% - +95%/环比+5% - +37% [5] 分业务情况 - 智能手机领域：与多家头部客户合作加深，高阶5000万像素产品和5000万像素高性价比产品出货量大幅上升，营收显著增长 [5] - 智慧安防领域：新推出迭代产品性能和竞争力更优，高端安防产品系列在专业安防领域份额持续提升，收入增加显著 [5] - 汽车电子领域：应用于智能驾驶和舱内等新一代产品出货量同比大幅上升 [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|2857|5968|8849|11698|14498| |同比增长|15%|109%|48%|32%|24%| |营业利润(百万元)|(22)|417|1016|1393|1795| |同比增长|-85%|-1997%|144%|37%|29%| |归母净利润(百万元)|14|393|1002|1372|1763| |同比增长|-117%|2663%|155%|37%|29%| |每股收益(元)|0.04|0.98|2.49|3.41|4.39| |PE|2744.5|99.3|38.9|28.4|22.1| |P B|10.4|9.3|7.6|6.3|5.2| [6] 财务预测表 - 资产负债表、现金流量表等展示了2023 - 2027E各项目数据情况 [7] 利润表 - 展示了2023 - 2027E营业总收入、营业成本等项目数据 [8] 主要财务比率 - 涵盖年成长率、获利能力、偿债能力、营运能力、每股资料、估值比率等指标在2023 - 2027E的情况 [9]

沪深两市资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出142.65亿元，科创板主力资金净流入7.22亿元 [1] - 主力资金净流入的科创板个股有257只，净流出的有332只 [1] - 科创板个股上涨379只，下跌200只，涨停个股包括普元信息、上纬新材 [1] 主力资金净流入个股 - 寒武纪主力资金净流入7.69亿元，居首；海光信息、恒玄科技分别净流入1.13亿元、8704.68万元 [1] - 14只个股主力资金净流入超5000万元，包括神州细胞、高测股份、芯原股份等 [1] - 普元信息主力资金净流入6292.86万元，涨幅20.01%，换手率11.33% [2] 主力资金净流出个股 - 炬芯科技主力资金净流出9357.45万元，跌幅3.22%；中芯国际、思特威分别净流出8239.84万元、6821.41万元 [1] - 思特威主力资金净流出6821.41万元，跌幅5.07%，换手率3.80% [20] 主力资金连续性观察 - 56只个股主力资金连续3个交易日以上净流入，中控技术连续7个交易日净流入 [2] - 136只个股主力资金连续流出，广大特材连续18个交易日净流出，南芯科技连续16个交易日净流出 [2] 科创板个股表现 - 伟创电气主力资金净流入4274.27万元，涨幅13.97%，换手率5.92% [2] - 上纬新材主力资金净流入1022.01万元，涨幅19.98%，换手率0.40% [4] - 前沿生物主力资金净流入411.74万元，涨幅9.70%，换手率10.18% [5] 主力资金净流入率 - 赛恩斯主力资金净流入率20.96%，涨幅6.44%，换手率5.54% [3] - 上纬新材主力资金净流入率27.23%，涨幅19.98%，换手率0.40% [4] - 普元信息主力资金净流入率22.15%，涨幅20.01%，换手率11.33% [2] 主力资金净流出率 - 广大特材主力资金净流出4904.06万元，净流出率16.03%，换手率4.99% [20] - 中芯国际主力资金净流出8239.84万元，净流出率4.79%，换手率0.99% [20] - 思特威主力资金净流出6821.41万元，净流出率5.70%，换手率3.80% [20]

科创芯片ETF表现 - 科创芯片ETF盘中换手率达3.1%，成交金额9.55亿元，近1年日均成交23.56亿元，排名可比基金第一 [3] - 科创芯片ETF最新规模达304.92亿元，创近半年新高，份额达201.04亿份，均位居可比基金第一 [3] - 科创芯片ETF近6天连续资金净流入合计22.73亿元，最高单日净流入7.61亿元 [3] - 科创芯片ETF本月融资净买额达3025.79万元，最新融资余额18.44亿元 [3] - 科创芯片ETF近1年净值上涨57.25%，排名可比基金第一，指数股票型基金排名前5.33% [3] - 科创芯片ETF自成立以来最高单月回报25.18%，最长连涨4个月涨幅36.01%，上涨月份平均收益率8.40% [3] 半导体行业展望 - 2025年全球半导体行业将延续乐观增长走势，AI驱动下游增长 [4] - 政策持续应对供应链中断与重构风险，国产化替代持续推进 [4] - 3Q25存储器合约价预计持续上涨，企业级产品将带动季度业绩环比增长 [4] - 国内半导体产业链有望通过横向品类扩张和纵向技术互补提升集中度 [4] - 龙头企业将凭借资金规模优势和产业链主导权实现强者恒强 [4] 科创板芯片指数成分股 - 上证科创板芯片指数前十大权重股合计占比57.76% [4] - 前三大权重股为中芯国际(10.08%)、海光信息(9.35%)、寒武纪(8.61%) [4][6] - 寒武纪单日涨幅最高达6.24%，澜起科技涨2.10%，芯原股份涨3.95% [6] - 场外投资者可通过科创芯片ETF联接基金(017470)布局芯片投资 [6]

中国经济数据 - 上半年中国GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，环比增长1.1% [2] - 国家统计局表示经济保持稳中有进态势，消费将继续发挥"压舱石"作用，新产业、新业态、新模式将保持较快增长 [2] 国际贸易与政策 - 美国总统特朗普威胁对俄罗斯征收100%关税，并对购买俄石油国家征收次级关税，中方回应称关税战没有赢家 [3] - 欧盟宣布在8月1日前不采取贸易反制措施，此前美国计划对欧盟商品征收30%关税 [5] - 商务部调整《中国禁止出口限制出口技术目录》，删除3项技术条目，新增1项，修改1项 [3] 国内政策与监管 - 国家发改委宣布自2025年7月15日起，汽、柴油价格每吨分别降低130元和125元 [4] - 国家医保局启动第十一批药品集采，55个品种纳入报量范围 [4] - 工信部拟制定移动电源强制性国家标准，对充电宝等技术标准更严格 [4] - 市场监管总局部署直播电商专项整治，要求健全规则制度并严厉打击违法违规行为 [4] 行业动态 - 浙江省计划到2027年平台企业数量超1000家，百亿级平台企业超50家，平台企业营收总额达2.2万亿元 [5] - 美国6月CPI环比增长0.3%，同比增长2.7%，核心CPI环比增长0.2%，同比增长2.9% [5] 公司动态 - 楚天龙探索数字货币桥项目，但面临技术研发及商业应用风险 [6] - 三元生物收到美国商务部赤藓糖醇反倾销调查初裁，适用450.64%反倾销税 [6] - 思特威上半年净利预增140%到180% [7] - 泡泡玛特预期截至2025年6月的六个月溢利同比增长不低于350% [7] - 中晟高科、中化国际、*ST亚振因控制权变更或交易异常停牌 [7] - 岩山科技子公司参与设立合伙企业，最终投向Bytedance Ltd [7] - 伯特利拟与金鼎私募成立合伙企业，投资人形机器人等领域 [7] - *ST威尔拟5.46亿元购买紫江新材51%股份，进入锂电池材料行业 [7] - 大华股份控股子公司华睿科技调整至香港联交所上市 [7]

公司控制权变更及战略投资 - 中晟高科控股股东筹划以25亿元转让22.35%股份，可能导致控制权变更，交易对手为福州千景投资，股票自7月16日起停牌不超过2个交易日 [3] - 岩山科技全资子公司海南瑞弘出资2032万元（占比48.8%）参与设立4164万元合伙企业，最终投向Bytedance Ltd. [4][5] - 伯特利拟出资1.98亿元（持股99%）与金鼎私募成立合伙企业，重点投资人形机器人、汽车智能化等未上市企业股权 [8] 重大经营事件及风险 - 三元生物收到美国商务部赤藓糖醇反倾销初裁结果，适用450.64%税率，正调整策略转向国内市场及新兴市场 [6] - *ST威尔拟5.46亿元收购紫江新材51%股份，进入锂电池材料行业 [12] - 大华股份控股子公司华睿科技拟上市地点由境内调整为香港联交所 [14] 业绩表现 - 中际旭创预计上半年净利润36-44亿元，同比增长52.64%-86.57%，受益于800G光模块需求增长 [15] - 炬芯科技预计上半年净利润9100万元，同比增长122.28%，AI音频芯片导入头部品牌并实现量产 [16] - 思特威预计上半年净利润3.6-4.2亿元，同比增长140%-180%，智能手机5000万像素产品出货量大增 [17] - 金力永磁预计上半年净利润3-3.35亿元，同比增长151%-180%，聚焦新能源及机器人领域研发 [19] - 百诚医药预计上半年净利润0-600万元，同比下降95.53%-100% [24] 重大合同及合作 - 金诚信子公司续签刚果铜矿采掘工程合同，预估金额5298万美元（约3.8亿元），工期2025-2028年 [25] - ST云动与德龙航空、华闽联信基金签署战略协议，合作无人机研发及低空经济领域 [26] - 长高电新子公司中标国家电网4.45亿元变电设备项目 [27] 股东减持及再融资 - 昂立教育拟减持不超过573.1万股回购股份（占总股本2%） [28][29] - 远望谷拟定增募资不超过3亿元，用于RFID标签生产线及芯片升级项目 [35][36]

停牌 - 中化国际拟发行股份购买南通星辰100%股权，股票停牌 [1] - 中晟高科筹划公司控制权变更事项，股票停牌 [2] 定增 - 远望谷拟定增募资不超过3亿元，用于RFID电子标签生产线建设、西安创新产业中心建设、RFID电子标签芯片工艺升级及补充流动资金 [3] 增持、回购 - 慈文传媒首次回购公司股份31700股 [4] - 黔源电力控股股东一致行动人增持0.85%股份 [5] 对外投资、日常经营 - 岩山科技全资子公司海南瑞弘与国策投资等共同投资嘉兴澜晟，基金将投向Bytedance Ltd [6] - 八方股份拟注销5万股股份 [7] - 伯特利拟1.98亿元参与投资合伙企业，主要投资人形机器人等领域高成长性未上市企业股权 [7] 业绩变动 - 炬芯科技预计上半年净利润9100万元，同比预增122.28%，AI技术驱动下产品AI化转型成效显著，新品迭代加速 [8] - 金力永磁预计上半年净利润2.3亿元～2.65亿元，同比增长151%～180%，专注于新能源汽车及零部件、节能变频空调、风力发电等领域 [8] - 天宇股份预计上半年净利润1.21亿元至1.71亿元，同比增长144.29%-238.25%，优化产品结构及市场布局成效显著 [8] - 光库科技预计上半年净利润4856万元–5463万元，同比增长60%–80%，技术创新及新产品推动营收增长 [8] - 思特威预计上半年净利润3.6亿元到4.2亿元，同比预增140%-180%，智能手机领域合作持续加深 [8] - 道氏技术预计上半年净利润2.2亿元-2.38亿元，同比增长98.77%-115.03%，海外业务拓展及阴极铜产能释放 [8] - 中国银河预计上半年度净利润63.62亿元至68.01亿元，同比增长45%至55%，投资交易、财富管理等业务增长 [9] - 海能实业预计上半年净利润6400万元–7400万元，同比增长92%-122%，消费电子市场需求回暖及新产品量产 [9] - 中际旭创预计上半年净利润36亿元-44亿元，同比增长52.64%-86.57%，800G等高端光模块销售大幅增加 [9]

业绩表现 - 预计2025年半年度实现营业收入36亿元到39亿元 同比增长47%到59% [1] - 预计实现归属于母公司所有者的净利润3.6亿元到4.2亿元 同比增长140%到180% [1] - 2024年公司实现营收59.68亿元 同比增长108.87% 实现净利润3.93亿元 同比增长2662.76% [2] - 2025年第一季度实现营收17.50亿元 同比增长108.94% 实现净利润1.91亿元 同比增长1264.97% [2] 业务领域表现 - 智能手机领域与多家客户合作持续全面加深 高阶旗舰手机主摄、广角、长焦和前摄镜头的新一代5000万像素产品及高性价比5000万像素产品出货量大幅上升 [1] - 2024年智能手机收入32.91亿元 占主营收入比例为55.15% 应用于高阶旗舰手机的产品在智能手机业务中营收占比超过50% 驱动智能手机业务营收同比增长269.05% [2] - 智慧安防领域新推出的迭代产品具备更优异性能和竞争力 产品销量较大上升 高端安防产品系列在专业安防领域份额持续提升 销售收入增加较为显著 [1] - 汽车电子领域应用于智能驾驶（包括环视、周视和前视）和舱内等新一代产品出货量同比大幅上升 [1] 产品应用范围 - 产品广泛运用于智慧安防领域包括网络摄像机、模拟闭路摄像机、家用看护摄像机、智能门铃、无人机、扫地机器人、工业和多种形态机器人 [2] - 产品应用于汽车电子领域包括智能化的车载环视及周视摄像头、驾驶员监测系统、乘客监测系统、车载行车记录仪 [2] - 产品覆盖消费电子应用领域包括智能手机、平板电脑、智能家居、智能健康 [2] 成本控制与盈利能力 - 收入规模大幅增长同时控制销售费用、管理费用和财务费用的支出 努力节费增效 从而提高盈利能力 [1] 发展战略 - 以"智慧安防+智能手机+汽车电子"三足鼎立为发展方向 在各个市场尤其是智能手机和汽车电子领域持续深耕 [2] - 持续投入研发力量 不断探索创新 将核心技术广泛应用于各个领域 [3] - 加强与客户的合作 提升产品的品质和服务水平 以满足市场不断升级的需求 提高市场份额和行业竞争力 [3]

宏观动态 - 第十一批国家组织药品集采启动，55个品种纳入报量范围，坚持"稳临床、保质量、防围标、反内卷"原则，创新药不被纳入集采 [1] - 国内汽、柴油价格每吨分别下调130元和125元，加满50升92号汽油节省5元 [2] - 中国成为全球最大化工产业生产国和消费国，精细化工营收占全球50%市场份额 [3] - 国家将开展大规模职业技能提升培训行动，2025-2027年计划培训3000万人次以上，聚焦先进制造、数字经济等领域 [4] - 央行开展14000亿元买断式逆回购操作，实现2000亿元净投放，连续第二个月加量续做 [5] - 工信部拟制定移动电源强制性国家标准，对充电宝等产品设置更严格技术标准 [6] 金融机构 - 杭州银行股东中国人寿拟减持不超过0.7%股份，即不超过5078.94万股 [7][8] - 中国银河预计2025年上半年净利润63.62-68.01亿元，同比增长45%-55% [9] - 中国进出口银行与麦格理集团探讨在基础设施、大宗商品、绿色发展等领域合作 [10] 市场数据 - A股三大指数涨跌不一，上证指数跌0.42%，创业板指涨1.73%，两市成交超1.6万亿元 [11] - 两市融资余额增加97.29亿元，至18664.11亿元 [12][13] - 香港恒生科技指数涨2.8%，阿里巴巴涨超6% [14] 公司动态 - 泡泡玛特预期2025年上半年收入增长不低于200%，溢利增长不低于350% [15] - 两家房企因恶意逃避缴纳欠税被查，涉及税款分别超1亿元和3616万元 [16] - 空中客车与西飞天津合作启动A321机身系统装配工作，预计10月完成 [17][18] - 中晟高科筹划控制权变更，22.35%股份拟以25亿元价格转让 [19] - 思特威预计2025年上半年净利润3.6-4.2亿元，同比增长140%-180% [21]

公司控制权变更 - 中晟高科控股股东一致行动人天凯汇达拟以25亿元价格转让公司22.35%股份 可能导致控制权变更 交易对手方为福州千景投资有限公司 股票自7月16日起停牌不超过2个交易日 [3] 对外投资 - 岩山科技全资子公司海南瑞弘出资2032万元认购嘉兴澜晟创业投资合伙企业48.8%份额 该合伙企业认缴总额4164万元 将最终投向Bytedance Ltd [4] 贸易政策影响 - 三元生物收到美国商务部赤藓糖醇反倾销调查初裁结果 适用450.64%反倾销税率 公司正调整销售策略为内外并重 重点发力国内健康消费品市场 并推进东南亚等新兴市场布局 [5] 半年度业绩预增 - 炬芯科技预计上半年净利润9100万元 同比增长122.28% 主要因存内计算技术端侧AI音频芯片推广成效显著 第二季度销售额和净利润创单季度历史新高 [7] - 思特威预计上半年营业收入36-39亿元 同比增长47%-59% 净利润3.6-4.2亿元 同比增长140%-180% 因智能手机领域5000万像素产品出货量大幅上升 [8] - 天宇股份预计上半年净利润1.3-1.8亿元 同比增长144.29%-238.25% 因优化产品结构及成本管控 提升非沙坦类原料药等业务营收和毛利 并缩减外汇衍生品交易规模 [9][10] - 金力永磁预计上半年净利润3-3.35亿元 同比增长151%-180% 持续聚焦新能源和节能环保领域 配合国际科技公司进行具身机器人电机转子研发 布局低空飞行器应用 [11] - 蓝海华腾预计上半年净利润4000-4600万元 同比增长152.76%-190.68% 受益于下游新能源重卡需求增长 新能源汽车板块取得较好增长 [12] - 麦趣尔预计上半年净利润140-200万元 同比扭亏 上年同期亏损6439万元 因聚焦主业强化管理 烘焙连锁业务营收和盈利水平提升 [13] 重大合同签署 - 金诚信子公司与金川集团旗下Kinsenda铜业续签地下矿山工程合同 预估金额5298万美元 协议工期2025年7月至2028年6月 [15] - ST云动与德龙航空及华闽联信基金签署战略合作协议 在无人机研发生产及产业投资领域合作 拓宽发动机产品应用场景 助力低空经济规模化发展 [16] - 长高电新子公司中标国家电网项目 合计金额4.45亿元 涉及组合电器、隔离开关等四类产品 [17] 股东股份减持 - 昂立教育计划减持不超过573.1万股回购股份 占总股本2% 减持后回购账户持股比例由3.09%降至1.09% [19][20] - 方正科技股东新方正控股拟减持不超过9451.2万股 占总股本2.27% 其中集中竞价减持不超过1% 大宗交易减持不超过1.27% [21] - 杭州银行股东中国人寿拟减持不超过5078.94万股 占总股本0.7% [22]

业绩预告期间 - 2025年半年度业绩预告期间 [1] 财务表现 - 预计2025年半年度实现营业收入360,000万元 同比增长47%到59% [1] - 预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润35,958万元到41,958万元 同比增加20,978万元到26,978万元 增幅140%到180% [1] - 预计2025年半年度实现扣除非经常性损益的净利润35,842万元到41,842万元 同比增加20,588万元到26,588万元 增幅135%到174% [2] - 剔除股份支付费用影响后扣除非经常性损益净利润为38,857万元到44,857万元 同比增加18,239万元到24,239万元 增幅88%到117% [2] - 2024年半年度实现营业收入245,689万元 利润总额15,599万元 归属于母公司所有者净利润14,980万元 基本每股收益0.37元 [2] 业务驱动因素 - 智能手机领域与多家客户合作持续加深 高阶旗舰手机主摄、广角、长焦和前摄镜头的新一代5000万像素产品出货量大幅上升 [3] - 普通智能手机主摄的5000万像素高性价比产品出货量大幅增长 智能手机领域营业收入显著增长 [3] - 智慧安防领域迭代新产品具备更优异性能和竞争力 产品销量较大上升 高端安防产品系列在专业安防领域份额持续提升 [3] - 汽车电子领域应用于智能驾驶（包括环视、周视和前视）和舱内等新一代产品出货量同比大幅上升 [3] 盈利能力提升 - 收入规模大幅增长同时控制销售费用、管理费用和财务费用支出 努力节费增效 [3] - 盈利能力提高使净利润显著增长 [3] 业绩预告说明 - 业绩预告基于财务部门专业判断的初步核算 未经注册会计师审计 [3] - 尚未发现影响业绩预告准确性的重大不确定因素 [3] - 具体准确财务数据以正式披露的2025年半年度报告为准 [3]