公司治理变动 - 公司董事、副总经理、核心技术人员范俊拟减持不超过300万股公司股份 [1] - 拟减持股份占公司总股本比例不超过0.73% [1] - 减持方式为通过集中竞价交易进行 [1]

德州仪器涨价行动 - 德州仪器将于8月启动新一波涨价 幅度超过6月 重点涉及工控类 车载类及算力相关芯片产品 覆盖LDO DC-DC 数字隔离 隔离驱动等品类[1] - 调价范围覆盖除超级大客户外的几乎所有客户群体 价格上调通过代理商传导至分销渠道 甚至在途货物也面临价格上调[1] - 工业控制产品中超过40%的工控类芯片涨价 工厂自动化用16位ADC芯片单价从3.2美元涨至4.1美元 涨幅28%[2] - 车规级芯片方面 新能源车BMS隔离芯片涨22% 车载娱乐电源管理IC涨18%-25%[2] - 消费电子和普通通信设备涨幅温和 电源管理及射频前端芯片仅涨5%-15%[2] - 约9%的料号涨幅高达100%及以上 55%的料号涨幅为15%-30% 30%的料号涨幅低于15%[2] - 信号链产品成为涨价重点 ADC 运算放大器等核心品类部分型号涨幅超100%[2] 国产替代机遇 - 德州仪器通过差异化定价强化工业与汽车等高毛利市场布局 在消费电子领域采取温和涨价策略[3] - 中国反制美国关税的"原产地认定"新规推高美系厂商成本 催化模拟芯片板块走强[3] - 消费电子从新项目到量产转化周期短 迭代容易 2021年芯片缺货时代国产模拟芯片已在消费电子市场实现快速替换[3] - 工业和汽车应用领域因涨价突然 客户无法对现有量产产品直接替换 但若特定料号TI涨价幅度较大且国产厂商维持价格或降价 则新品量产中可进行国产替代[4] - 国产模拟芯片厂商将拥有更多机会实现在工业和汽车应用领域以及高端消费领域的国产替代[1][4] - 相关公司包括思瑞浦 杰华特 圣邦股份 纳芯微 艾为电子 希荻微 必易微 南芯科技等[1] 行业影响分析 - 德州仪器涨价将保障其现有财务表现但牺牲产品份额[1][4] - 模拟芯片后续交易将从大国博弈基础转向更进一步的国产替代[3] - 此次TI涨价料号范围超过此前6月涨价范围和幅度 将进一步推动模拟芯片在多领域的国产替代进程[3]

股票期权激励计划 - 2024年首次授予部分第一个行权期为2025年5月22日至2026年3月27日[2] - 2024年预留授予部分第一个行权期为2025年8月6日至2026年7月24日[2] 限制行权期 - 本次限制行权期为2025年8月15日至2025年8月29日[3]

AI端侧应用发展 - 公司高度关注AI端侧应用发展趋势 [1] - 公司积极与合作伙伴探索芯片产品商业机会 [1] 产品应用与销售 - 公司高性能芯片产品已通过ODM厂商实现向雷鸟等国内科技公司销售 [1] - 产品应用于AI眼镜等终端 [1] - 销售数量和金额占比较小 [1]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][4][6] 核心观点 - 政策层面持续强化并购重组监管与支持并重，国家发改委明确政府投资基金投向限制（不得从事明股实债、公开股票交易等），国资委强调高质量并购导向，深交所提出规范活跃并购市场 [7][8] - 7月28日-8月3日并购市场活跃度较高：剔除2例失败事件后共发生79例并购重组（含14例重大并购重组），完成15例 [10][13] - 重大并购重组中国央企参与度显著，8例涉及国央企，如中国船舶115.15亿元收购中国重工、中盐化工6.81亿元收购中盐碱业51%股权 [14][15] - 重组指数跑赢万得全A指数1.07%，中期收益差持续走扩 [22][25] 分项总结 政策动态 - 国家发改委：政府投资基金禁止明股实债、公开股票交易（除并购重组等特定情形） [7][8] - 国务院国资委：推动央企"投早、投小、投硬科技"，优化品牌资产并购整合 [8] - 深交所：简化审核流程支持产业链整合，证监会落实"并购六条"严防利益输送 [8] - 区域政策：天津构建并购标的资源库，长三角G60科创峰会聚焦并购与出海 [8] 并购事件统计 - 周度数据：79例并购重组中，重大并购占比17.7%（14例），完成率19%（15例） [10][13] - 失败案例：慈星股份收购沈阳顺义75%股权、雅本化学收购皓天科技部分股权终止 [16][17] 重大并购重组 - 交易规模：中国船舶115.15亿元收购中国重工为最大金额案例，其次为海联讯11.23亿元收购杭汽轮 [14] - 行业分布：资本货物领域最活跃（4例），涉及中国船舶、国投中鲁等 [14] - 国央企主导：8例涉及中央/地方国企，占比57% [14] 控制权变更 - 4家上市公司实控人变更：人福医药由民营转为国务院国资委控制，国际实业等3家为民企内部调整 [19][20] 市场表现 - 重组指数相对万得全A超额收益1.07%，20日滚动收益差持续扩大 [25]

融资交易情况 - 8月1日公司获融资买入额0 13亿元 居两市第977位 [1] - 当日融资偿还额0 15亿元 净卖出152 92万元 [1] - 最近三个交易日融资买入额分别为0 21亿元 0 31亿元 0 13亿元 [1] 融券交易情况 - 8月1日公司融券卖出0 04万股 净卖出0 04万股 [1]

股票期权行权实施 - 公司2024年股票期权激励计划预留授予部分第一个行权期行权条件已成就 涉及7名激励对象和54.90万份股票期权 行权价格10.66元/份 [1][6][12] - 行权有效期为2025年7月28日至2026年7月24日 实际可行权期限为2025年8月6日至2026年7月24日 行权所得股票可于T+2日上市交易 [1][13] - 行权股票来源为向激励对象定向发行的公司A股普通股股票 行权方式为通过平安证券系统自主申报 [1][13] 股权激励计划批准及实施 - 激励计划经董事会、监事会及股东大会审议通过 法律意见由上海君澜律师事务所出具 独立财务顾问报告由上海荣正企业咨询服务集团提供 [2][3][5] - 预留授予股票期权的授予日为2024年7月26日 第一个等待期于2025年7月25日届满 [6][7] - 首次授予部分因36名激励对象离职及2名个人业绩不达标 注销179.075万份股票期权 调整后可行权激励对象106名 可行权股票期权171.6125万份 [6] 行权条件成就情况 - 公司2024年营业收入3.936亿元 较2023年增长38.58% 远超10%的业绩考核要求 [11] - 公司及激励对象均未发生激励计划规定的不得行权的情形 符合所有行权条件 [7][8][9][10] - 7名激励对象个人绩效考核结果均为B以上 个人层面行权比例100% [12] 可行权具体安排 - 本次可行权数量54.90万份 占预留授予股票期权总数219.60万份的25.00% 占公司总股本0.13% [12][13] - 激励对象为7名技术业务骨干人员 行权价格10.66元/份 若遇资本公积转增股本等事项将相应调整 [12][13] - 股票期权费用已按会计准则在等待期摊销 本次行权不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响 [14] 监管机构意见 - 监事会确认7名激励对象资格合法有效 同意其自主行权 [15] - 上海君澜律师事务所认为行权已取得必要批准 符合相关监管规定和激励计划要求 [15] - 上海荣正企业咨询服务集团认为行权符合法律法规要求 公司需按规定履行信息披露和后续手续 [16]

股票期权情况 - 首次授予日期为2024年3月29日，数量8786500份，人数142人，价格14.38元/份[12] - 预留授予日期为2024年7月26日，数量2196000份，人数7人，价格10.66元/份[12] - 2025年5月7日注销部分股票期权179.0750万份[11] - 本次行权有效日期为2025年7月28日至2026年7月24日[2] - 本次拟行权数量为54.90万份[3] 业绩情况 - 2024年度公司营业收入545510607.86元，2023年为393632323.78元，增长率38.58%[13] 行权相关情况 - 符合行权条件激励对象7名，个人层面行权比例100%[13] - 预留授予部分第一个行权期可行权期权占预留授予数量25.00%，计54.90万份，占总股本0.13%[14] - 公司选择二叉树模型计算股票期权公允价值，行权不影响财务和经营[17] - 监事会同意7名激励对象行权，数量54.90万份[18]

宏观策略 - 化工转债行情展望：2024年以来化工板块供需两侧持续催化，"反内卷"行情推动基本面改善，预计盈利底部向上叠加新兴产业布局带来估值抬升，存续转债中一半以上为周期顶部发行，当前或步入回售期且周期上行，化债举措趋于积极，化工转债以小盘为主，临期特征放大回撤收益"不对称性" [1][23] - 汇率走势：人民币中间价升破7.14释放升值信号，即期汇率逐步消化，预计美元兑人民币汇率8月下移至7.10-7.15区间，中美经贸谈判乐观预期及A股走强支撑升值趋势 [1][25] - "反内卷"政策目标：短期治理价格战（如汽车、外卖行业），中期推动落后产能退出（关停限产与引导式去产能结合），长期促进PPI回升，中性假设下PPI同比或于2026年9月达1.9%高点 [2][26][27] 行业轮动与市场研判 - 资金结构：二季度至7月初市场由融资盘和保险资金驱动，北向资金持股市值下滑，公募基金仓位下降，三季度经济基本面环比增量有限但增长稳健，四季度政策托举预期成关注焦点 [3][29] - 板块选择：均衡布局政策预期强行业（光伏、煤炭、化工）及科技滞涨板块（机器人），关注酒类、服务消费等未轮动板块，热点轮动持续时间或延长 [3][5][29] - 商品与债券跷跷板效应："反内卷"政策叠加雅江水电项目开工推动商品上涨，债市承压，参考2015年经验，PPI转正后利率上行滞后约1年 [6][36] 固收与转债市场 - 转债特征：中价标的表现弱，低价与高价券占优，低价券含周期属性及下修博弈价值，高价券体现高赔率低胜率特征，下半年机会仍存但需政策催化 [7][39] - 二级资本债与绿色债券：本周二级资本债新发行1099亿元，成交量增454亿元至2881亿元，绿色债券发行规模环比增274.2亿元至359.99亿元，成交额增87亿元至610亿元 [8][9] 重点公司分析 - 希荻微（688173）：2024年营收同比增38.56%至5.45亿元，音圈马达驱动芯片为核心增长点，PMIC芯片绑定高通平台，汽车电子领域布局智能座舱及ADAS电源管理 [11][12] - 民士达（833394）：2025H1营收同比增27.91%至2.37亿元，归母净利润同比增42.28%，芳纶绝缘纸受益新能源及算力需求增长，预计2025年净利润1.34亿元 [13] - 高测股份（688556）：硅片代工龙头整合切片资源，产能利用率达85%，N型硅片价格回升至1.1元/片，技术闭环（设备+耗材+工艺）强化竞争力 [14][15] - 绿色动力（601330）：2025Q2供热量同比增133%，还原后吨上网电量307度，供汽业务利润率较高，H1供汽收入约0.77亿元 [17] 海外经济与资产 - 美国经济：Q2 GDP增速预期上修至2.1%，但消费与固定资产投资偏弱，7月非农或超预期（预测中值10.9万），降息预期可能回调，标普500与纳斯达克指数本周分别涨1.46%和1.02% [5][33][34] - 货币政策："反内卷"尚未改变国内宽松基调，商品涨价情绪性拉涨为主，现货供需未实质改善，逆回购单日净投放6018亿元缓解资金面压力 [32][36]

子公司失控风险 - 公司公告称控股子公司Zinitix现任董事涉嫌窃取商业秘密等不法行为，已在美国和韩国提起法律诉讼[1][4] - Zinitix现任董事阻碍临时股东大会改选董事，公司存在对其失去控制的风险[1][4] - 若失控将导致Zinitix不再纳入合并报表，终止确认0.64亿元商誉并产生损失，对2025年财务报表有重大不利影响[4][5] 收购背景及交易细节 - 2024年8月以1.12亿元收购Zinitix 30.91%股份，后通过二级市场增持至35.31%[2][3] - Zinitix主营触控芯片、自动对焦芯片等产品，与公司现有业务在技术、客户资源上具有协同性[3] - 收购后计划主导Zinitix董事会并控制其经营决策，将其作为控股子公司[3] 公司经营状况 - 2022年上市后业绩变脸，2022-2024年累计亏损3.6亿元，2025年一季度仍亏损[1][8] - 2024年亏损2.91亿元主因费用支出增加、资产减值损失及营业外收入减少[8] - 董事长陶海年薪从2021年159.96万元增至2024年229.33万元[8] 研发与战略布局 - 研发投入持续增长，2021-2024年分别为1.5亿、2.02亿、2.37亿、2.53亿元，2024年研发费用率达46.34%[9] - 除Zinitix外，2024年12月宣布溢价214.37%收购诚芯微100%股权，目前仍在推进中[8] - 产品已进入小米、OPPO、奥迪等供应链，客户包括三星、vivo、联想等头部厂商[7] 公司背景与管理层 - 创始人戴祖渝2025年5月逝世，其子陶海自2019年起任董事长[7] - 公司为国内领先电源管理芯片供应商，产品涵盖DC/DC芯片、超级快充芯片等高精度解决方案[7]