报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年营收大幅增长，利润受研发投入和减值计提影响略降，后续随着更多设备批量交付，毛利率有望修复，考虑到公司成长性，维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1,680|2,700|2,630|2,714|3,174| |同比（%）|145.39|60.74|(2.60)|3.21|16.93| |归母净利润（百万元）|270.39|226.71|277.81|368.60|483.95| |同比（%）|399.33|(16.16)|22.54|32.68|31.29| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.59|0.50|0.61|0.81|1.06| |P/E（现价&最新摊薄）|48.55|57.90|47.25|35.61|27.12| [1] 市场数据 - 收盘价28.68元，一年最低/最高价18.35/36.07元，市净率5.06倍，流通A股市值2,801.41百万元，总市值13,126.21百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产5.67元，资产负债率68.58%，总股本457.68百万股，流通A股97.68百万股 [6] 2024年经营情况 - 营收27.0亿元，同比+60.7%，光伏设备营收22.9亿元，同比+52.9%，占比84.8%，半导体设备营收3.3亿元，同比+168.4%，占比12.2%；归母净利润2.3亿元，同比-16.2%；扣非净利润1.9亿元，同比-0.5%，主要系研发投入增加和计提减值损失 [7] - Q4单季营收11.6亿元，同比+75.6%，环比+52.6%；归母净利润0.8亿元，同比-34.1%，环比-29.6%；扣非净利润0.7亿元，同比持平，环比-28.6% [7] 费用与研发情况 - 2024年毛利率40.0%，同比-3.7pct，光伏设备毛利率40.7%，同比-3.1pct，半导体设备毛利率27.7%，同比+0.4pct；销售净利率8.4%，同比-7.7pct；期间费用率20.3%，同比-4.9pct [7] - 2024年研发投入4.2亿元，同比+36.0%，三年累计研发投入超60%投向半导体领域；Q4单季毛利率42.2%，同环比-3.4pct/+3.9pct；销售净利率6.6%，同环比-11.0pct/-7.7pct [7] 存货与订单情况 - 截至2024Q4末合同负债20.5亿元，同比+4.9%；存货37.2亿元，同比+15.7%；在手订单67.7亿元，光伏、半导体及新兴应用领域分别为51.9/15.1/0.8亿元，半导体在手订单同比增长65.9%；Q4经营性现金流-0.1亿元，现金净流出环比收窄 [7] 业务布局情况 - 半导体领域：进入产业化验证阶段的ALD和CVD工艺种类增加，开发多种工艺，客户类型广泛，超75%增量订单来自存储领域，重复订单超7.5亿元 [7] - 光伏领域：在XBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等电池技术领域有完善技术储备，产品已取得订单并出货 [7] 财务预测表 |报表类型|指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债表（百万元）|流动资产|7,086|7,269|7,421|8,360| ||货币资金及交易性金融资产|1,892|1,769|719|497| ||经营性应收款项|951|953|1,153|1,370| ||存货|3,723|3,486|3,460|3,829| ||合同资产|246|276|814|889| ||其他流动资产|275|784|1,274|1,775| ||非流动资产|1,175|1,315|1,376|1,421| ||长期股权投资|0|0|0|0| ||固定资产及使用权资产|563|661|679|678| ||在建工程|8|4|2|1| ||无形资产|77|123|169|215| ||商誉|0|0|0|0| ||长期待摊费用|100|100|100|100| ||其他非流动资产|426|426|426|426| ||资产总计|8,261|8,584|8,797|9,781| ||流动负债|5,065|5,010|4,744|5,124| ||短期借款及一年内到期的非流动负债|1,414|332|242|132| ||经营性应付款项|1,284|2,249|2,139|2,355| ||合同负债|2,054|2,016|2,052|2,362| ||其他流动负债|313|413|311|275| ||非流动负债|601|701|811|931| ||长期借款|187|237|287|337| ||应付债券|0|0|0|0| ||租赁负债|194|244|304|374| ||其他非流动负债|221|221|221|221| ||负债合计|5,666|5,711|5,555|6,055| ||归属母公司股东权益|2,595|2,873|3,242|3,726| ||少数股东权益|0|0|0|0| ||所有者权益合计|2,595|2,873|3,242|3,726| ||负债和股东权益|8,261|8,584|8,797|9,781| |利润表（百万元）|营业总收入|2,700|2,630|2,714|3,174| ||营业成本(含金融类)|1,620|1,591|1,619|1,864| ||税金及附加|9|16|16|19| ||销售费用|69|92|92|105| ||管理费用|179|184|185|209| ||研发费用|267|316|320|374| ||财务费用|35|6|8|8| ||加:其他收益|66|26|27|32| ||投资净收益|19|0|0|0| ||公允价值变动|1|0|0|0| ||减值损失|(380)|(150)|(100)|(100)| ||资产处置收益|0|0|0|0| ||营业利润|228|302|401|526| ||营业外净收支|0|0|0|0| ||利润总额|227|302|401|526| ||减:所得税|1|24|32|42| ||净利润|227|278|369|484| ||减:少数股东损益|0|0|0|0| ||归属母公司净利润|227|278|369|484| ||每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.50|0.61|0.81|1.06| ||EBIT|257|432|482|602| ||EBITDA|325|502|560|688| ||毛利率(%)|39.99|39.52|40.34|41.28| ||归母净利率(%)|8.40|10.56|13.58|15.25| ||收入增长率(%)|60.74|(2.60)|3.21|16.93| ||归母净利润增长率(%)|(16.16)|22.54|32.68|31.29| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流|(1,000)|1,069|(930)|(102)| ||投资活动现金流|558|(210)|(140)|(130)| ||筹资活动现金流|1,121|(982)|20|10| ||现金净增加额|679|(123)|(1,050)|(222)| ||折旧和摊销|68|70|78|86| ||资本开支|(291)|(210)|(140)|(130)| ||营运资本变动|(1,638)|572|(1,477)|(771)| |重要财务与估值指标|每股净资产(元)|5.67|6.28|7.08|8.14| ||最新发行在外股份（百万股）|458|458|458|458| ||ROIC(%)|6.88|9.84|11.42|12.82| ||ROE - 摊薄(%)|8.74|9.67|11.37|12.99| ||资产负债率(%)|68.58|66.53|63.15|61.91| ||P/E（现价&最新股本摊薄）|57.90|47.25|35.61|27.12| ||P/B（现价）|5.06|4.57|4.05|3.52| [8]

限制性股票激励计划归属情况 - 公司2023年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期及预留授予部分第一个归属期归属条件已达成，519名激励对象符合归属条件，可归属数量为3,505,863股 [1][9] - 首次授予第二个归属期归属数量为2,725,652股，占公司总股本45,767.8129万股的0.60%，归属人数266人，授予价格分两类：A类5.135元/股，B/C类17.315元/股 [2][6] - 预留授予第一个归属期归属数量为780,211股，占公司总股本的0.17%，归属人数253人，授予价格统一为17.315元/股 [7] 限制性股票作废处理 - 因离职、自愿放弃等原因，首次授予部分29名激励对象及预留授予部分42名激励对象不符合归属条件，合计作废1,798,120股和419,900股 [99] - 因个人绩效考核未达标（B/C级），首次授予部分作废7,113股，预留授予部分作废5,864股，总计作废2,230,997股 [99] 可转换公司债券发行延期 - 公司拟将向不特定对象发行可转换公司债券的股东大会决议有效期及授权有效期延长12个月，至2026年6月14日，以确保发行工作持续推进 [19][104][107] 2024年度财务及经营情况 - 2024年计提资产减值准备总计38,044.12万元，其中信用减值损失14,443.94万元，资产减值损失23,600.18万元，对利润总额影响为-38,044.12万元 [112][113][115] - 2024年利润分配方案为每10股派发现金红利0.44元（含税），合计派发19,974,795.68元，不进行资本公积金转增股本 [75] 银行授信及审计机构续聘 - 公司拟向银行申请不超过101亿元的综合授信额度，涵盖流动资金借款、银行承兑汇票等业务，授信期限至2025年年度股东大会召开之日 [120] - 续聘天职国际会计师事务所为2025年度审计机构，2024年审计费用为75万元（含年报审计65万元、内控审计10万元） [124][133] 股东大会安排 - 2024年年度股东大会定于2025年5月19日召开，审议事项包括利润分配、董事薪酬、可转债发行延期等，采用现场与网络投票结合方式 [22][25][110]

机构持股情况 - 截至2025年4月25日共有125个机构投资者持有微导纳米A股股份合计持股量达3 03亿股占总股本的66 23% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达63 38%包括无锡万海盈投资合伙企业等10家机构 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度下跌2 00个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金为1个即国投瑞银专精特新量化选股混合A持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期新披露的公募基金共计112个主要包括博时科创100ETF光伏ETF科创100ETF基金等 [2]

文章核心观点 公司2024年营收和净利润增长显著，抓住下游机遇取得成效，半导体和光伏设备收入均增长，在手订单充足，未来将持续投入研发提升竞争力并拓展新领域 [1][2][3] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入约27亿元，同比增长60.74%；归属于上市公司股东的净利润为2.27亿元，扣除非经常性损益后的净利润为1.87亿元 [1] - 2024年半导体设备收入为3.27亿元，同比增长168.44%；光伏设备收入为22.9亿元，同比增长52.94% [1] - 半导体设备收入占主营业务比重由2023年度的7.27%提升至12.14%，呈逐年上升趋势 [1] 订单情况 - 截至2024年年末，公司在手订单总额67.72亿元，其中光伏、半导体和新兴应用领域分别为51.88亿元、15.05亿元和0.79亿元 [2] - 半导体领域在手订单同比大幅度增长65.91%，占订单总量比重呈逐年上升趋势 [2] 研发投入 - 2022 - 2024年，公司研发投入分别为1.38亿元、3.08亿元和4.19亿元，最近三年累计近8.66亿元，超60%投入半导体领域 [2] - 半导体领域研发重点包括逻辑、存储等项目；光伏领域研发重点包括TOPCon等新一代高效电池技术项目 [2] 未来规划 - 持续增加研发投入，追踪技术趋势，开展新技术研究，加快产品创新 [3] - 完善产品矩阵和产品线，建设ALD、CVD技术高端装备产业化研发中心 [3] - 开发系列化高端集成电路制造所需的ALD、CVD设备产品，与顶尖制造商合作开发量产化工艺技术 [3] - 开发新能源领域产业化应用技术和专用装备，积累知识产权，布局前瞻性技术领域关键产业化技术及整体解决方案 [3] 业务突破 - ALD设备在高介电常数材料等领域实现产业化应用并获批量重复订单，涵盖主流ALD薄膜材料及工艺 [1] - CVD设备在硬掩膜等关键工艺领域实现产业化突破，进入存储芯片领域先进器件产线并完成批量验收 [1] 新兴领域开发 - 公司在光学、柔性电子、车规级芯片等高端薄膜沉积技术应用领域进行产业化验证 [2]

证券代码：688147 证券简称：微导纳米 公告编号：2025-026 江苏微导纳米科技股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 召开日期时间：2025 年 5 月 19 日 14 点 00 分 召开地点：江苏省无锡市新吴区长江南路 27 号公司会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 19 日 至2025 年 5 月 19 日 1、 说明各议案已披露的时间和披露媒体 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联 网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 （六） 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 股东大会召开日期：2025年5月19日 本次股东大会 ...

证券代码：688147 证券简称：微导纳米 公告编号：2025-014 江苏微导纳米科技股份有限公司 第二届监事会第二十次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、会议召开情况 江苏微导纳米科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第二十次会 议于 2025 年 4 月 25 日在公司会议室以现场结合通讯表决方式召开，会议由监事会 主席潘景伟先生主持。全体监事一致同意豁免本次监事会会议的提前通知期限要求。 本次会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。本次会议的召开符合《中华人民共 和国公司法》（以下简称"《公司法》"）及《江苏微导纳米科技股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）的有关规定，会议决议合法、有效。 二、会议审议情况 本次会议审议并通过如下议案： （一）审议通过了《关于公司 2024 年度监事会工作报告的议案》 根据相关法律、法规、规范性文件以及《公司章程》《监事会议事规则》的规 定，监事会编制了《2024 年度监事会工作报告》。2024 年度，监事会按照各项法律 法规 ...

会议与报告审议 - 公司第二届董事会第二十二次会议于2025年4月25日召开，6名董事均出席[2] - 《2024年度总经理工作报告》等多项报告审议通过[3][4][6][7][8][9][10][11][12][15][16] 财务与分红 - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.44元，合计派19,974,795.68元[17] - 2024年度全年计提减值准备38,044.12万元[20] - 拟向银行申请不超1,010,000万元综合授信[21] 激励计划 - 2023年限制性股票激励计划多处激励对象不具备资格或绩效考核不达标，多股限制性股票作废[27] - 2023年限制性股票激励计划符合归属条件的有519名激励对象，可归属3505863股[28] 其他决议 - 独立董事2025年度津贴标准为5万元/年[24] - 延长向不特定对象发行可转换公司债券相关有效期至2026年6月14日[31][32] - 定于2025年5月19日召开2024年年度股东大会[33]

公司编制的《江苏微导纳米科技股份有限公司前次募集资金使用情况专项报 告》符合《公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》 《监管规则适用指引—发行类第 7 号》等法律、法规及规范性文件的相关规定， 公司对前次募集资金进行了专户存储和专项管理，并及时履行了相关信息披露义 务，不存在募集资金使用违反相关法律法规的情形。我们同意该议案。 江苏微导纳米科技股份有限公司 第二届董事会第五次独立董事专门会议决议 江苏微导纳米科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第五次独 立董事专门会议于 2025 年 4 月 18 日以通讯会议的方式召开。会议应到独立董事 2 名，实际出席会议并表决的独立董事 2 名。会议的召开符合《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）《上市公司独立董事管理办法》等法律法规、规范 性文件和《江苏微导纳米科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的 有关规定。 与会独立董事审议并以投票表决方式审议通过如下议案： 一、《关于前次募集资金使用情况专项报告的议案》 表决结果：同意 2 票；反对 0 票；弃权 0 票。 特此决议。 （以下无正文） （本页无正文 ...

业绩总结 - 2024年度归属股东净利润226,708,175.77元，2023年为270,391,871.15元，2022年为54,150,541.03元[5] - 期末未分配利润为565,915,164.41元[3] 分红情况 - 拟每10股派现0.44元，派发现金红利19,974,795.68元[3][4] - 2024年现金分红和回购合计92,872,025.60元，占净利润40.97%[4] - 近三年累计现金分红58,809,134.48元，分红比例32.00%[5] 研发投入 - 近三年累计研发投入865,629,187.46元，占累计营收17.09%[5][6] 方案进展 - 2025年4月25日董事会通过利润分配方案[7] - 监事会同意提交股东大会审议[7] - 方案尚需年度股东大会通过才可实施[4][8]

融资相关 - 公司于2024年6月14日通过向不特定对象发行可转债相关事项，有效期至2025年6月14日[1] - 公司拟将发行方案决议及授权有效期延长12个月至2026年6月14日[2]