板块整体表现 - 饮料乳品板块当日上涨0.95%，领涨股为东鹏饮料（涨3.55%）[1] - 上证指数上涨0.66%至3583.31点，深证成指上涨0.46%至11041.56点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股涨跌表现 - 东鹏饮料收盘价295.17元，成交量3.10万手，成交额9.11亿元，涨幅居首[1] - 新乳业涨2.47%至16.62元，成交6.99万手[1] - 阳光乳业跌幅最大达9.63%，成交41.21万手[2] - 贝因美跌5.38%，成交353.06万手，成交额25.90亿元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出3990.86万元，游资净流出1.03亿元，散户净流入1.43亿元[2] - 东鹏饮料主力净流入8084.09万元（占比8.88%），游资净流入2879.04万元[3] - 伊利股份主力净流入5477.07万元（占比6.61%），但游资净流出1602.12万元[3] - 光明乳业主力净流入1803.46万元（占比14.75%），散户净流出1559.06万元[3] 成交活跃度 - 贝因美成交353.06万手，成交额25.90亿元，为板块最高[2] - 东鹏饮料成交额9.11亿元，阳光乳业成交额6.24亿元[1][2] - 西部牧业成交18.99万手，皇氏集团成交31.65万手[2]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 白酒板块 - 高端酒批价淡季下跌：飞天茅台批价下跌10元至1905元/瓶，第八代五粮液批价下跌20元至850元/瓶 [11][12] - 中报业绩交易阶段开启：白酒板块本周下跌2.4%，酒企短期聚焦去库存、促动销，中长期布局国际化与年轻化 [12] - 推荐主线：抗周期龙头（贵州茅台/山西汾酒/五粮液）、数字化修复标的（泸州老窖）、区域市场提升标的（今世缘/迎驾贡酒/古井贡酒） [12] 大众品板块 - **啤酒**：2Q25基金重仓比例0.42%（同比-0.03pct），燕京啤酒重仓比例提升至0.13%（同比+0.05pct），推荐改革深化的燕京啤酒及华润啤酒、青岛啤酒 [13][14] - **零食**：2Q25基金重仓比例0.30%（同比+0.16pct），盐津铺子（0.15%）、万辰集团（0.10%）获加仓，推荐卫龙美味、盐津铺子 [14] - **调味品**：基础调味品龙头稳健，推荐颐海国际、海天味业 [15] - **速冻食品**：淡季新品研发加速，推荐安井食品、千味央厨 [16] - **乳制品**：供需改善预期增强，2025年或迎向上弹性 [17] - **饮料**：东鹏饮料H1收入/净利润同比+36%/+37%，推荐农夫山泉、东鹏饮料 [18] 市场表现与数据 - 食品饮料板块周跌2.08%，跑输上证指数1.14pct，涨幅前五为贝因美(+25.16%)、阳光乳业(+22.39%)等 [1][8] - 原材料价格：生鲜乳持平，牛奶、大豆、鸭副冻品价格下降 [48][52][54] 重点公司盈利预测 - 贵州茅台2025E EPS 75.04元，PE 18.9x；农夫山泉2025E EPS 1.32元，PE 34.1x [4] - 东鹏饮料2025E EPS 8.94元，PE 31.9x；燕京啤酒2025E EPS 0.51元，PE 24.4x [4] 行业动态 - 贵州茅台落地文化体验馆并上线美团闪购，五粮液启动501项目（投资16.14亿元） [10] - 泸州老窖拟派发现金红利67.59亿元，古井贡酒联合华为构建智能数据中心 [10]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 白酒板块 - 淡季高端酒批价下跌：飞天茅台批价下跌10元至1905元/瓶，第八代五粮液批价下跌20元至850元/瓶 [12] - 中报业绩交易阶段：白酒板块本周下跌2.4%，关注第二季度业绩表现 [13] - 投资主线：推荐抗风险能力强的龙头贵州茅台、山西汾酒、五粮液；数字化工程显现正反馈的泸州老窖；基地市场有份额提升逻辑的今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒 [13] 大众品板块 - 啤酒：2Q25基金重仓比例小幅下降至0.42%，燕京啤酒重仓比例提升至0.13% [14] - 零食：2Q25基金重仓比例提升至0.30%，盐津铺子、万辰集团加仓明显 [15] - 调味品：基础调味品龙头表现稳健，推荐颐海国际、海天味业 [16] - 速冻食品：淡季新品研发积极，推荐安井食品、千味央厨 [17] - 乳制品：供需改善预期，布局2025年向上弹性 [18] - 饮料：旺季龙头提速，东鹏饮料H1收入增长36% [19] 市场表现 - 食品饮料板块本周下跌2.08%，跑输上证指数1.14pct [20] - 涨幅前五：贝因美(25.16%)、阳光乳业(22.39%)、科拓生物(18.88%)、海南椰岛(15.02%)、安德利(13.56%) [1] 重点公司盈利预测 - 贵州茅台：2025E EPS 75.04元，PE 18.9x [4] - 五粮液：2025E EPS 8.62元，PE 14.0x [4] - 山西汾酒：2025E EPS 11.18元，PE 16.0x [4] - 泸州老窖：2025E EPS 8.86元，PE 13.9x [4] - 农夫山泉：2025E EPS 1.32元，PE 34.1x [4] - 东鹏饮料：2025E EPS 8.94元，PE 31.9x [4] 行业动态 - 贵州茅台：落地文化体验馆，上线美团闪购 [11] - 五粮液：启动501项目全球招商 [11] - 泸州老窖：2024年分红派息每10股45.92元 [11] - 乳制品：政策催化预期，需求平稳复苏 [18]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 白酒行业 - 龙头品牌力突出，板块筑底可期，建议关注"优势龙头、红利延续、强势复苏"三条主线 [1] - 优势龙头：贵州茅台（品牌价值584亿美元）、五粮液（品牌价值277.78亿美元）、山西汾酒、古井贡酒 [1][2] - 红利延续：今世缘（江苏格局红利）、迎驾贡酒（洞藏大单品红利） [1] - 弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒 [1] - 白酒行业深度调整下从规模增长走向高质发展，板块已逐步稳健筑底 [2] 啤酒饮料行业 - 百威亚太25Q2收入/股东应占溢利16.75/1.75亿美元，同比-3.9%/-31.1%，销量/吨价同比-6.2%/+2.4% [3] - 中国区销量/吨价同比-7.4%/+1.1%，非即饮渠道销量实现增长 [3] - 有糖茶在饮料中份额略有提升，康师傅、统一、茶π等传统品牌份额领先，元气森林冰茶销售额同比增长53.9% [3] - 建议关注燕京啤酒、珠江啤酒等标的 [3] 食品行业 - 育儿补贴政策落地，每孩每年3600元，预计将带动生育率改善，婴配粉领域优先受益 [4] - 洽洽食品推出5大系列新品，包括山野系列瓜子、全坚果、脆脆熊鲜切薯条等，进驻魔芋赛道 [4][7] - 西麦食品与一阳生集团联合成立西一生物科技公司，布局大健康领域 [7] 行业走势 - 食品饮料行业走势与沪深300指数对比显示，行业表现优于基准 [5] 相关研究 - 《食品饮料：育儿补贴落地，乳制品机会突出》2025-07-28 [6] - 《食品饮料：周观点：关注中报成长标的，白酒底部看绝对价值》2025-07-27 [6] - 《食品饮料：包装水2025：龙头势强，份额集中——饮料行业系列（三）》2025-07-22 [6]

监管新规推动分红潮 - 监管层要求上市公司构建"中期+年度"双分红体系，推动新一波分红潮提前爆发，截至7月31日已有数十家发布2025年中期分红计划 [2] - 证监会通过风险警示措施倒逼上市公司提高分红水平，对有盈利但不分红或分红比例偏低的公司实施ST [3] - 2024年以来一年多次分红的上市公司接近900家，而2023年仅200家左右 [2] 中期分红特点 - 截至7月31日已有至少9家上市公司首次进行中期分红，包括药明康德、亚翔集成等 [8] - 东鹏饮料2025年中期每手分红250元，加上2024年度分红每手225元，2025年以来累计每手分红475元 [5] - 宁德时代2025年中期每手分红100.7元，总额45.73亿元，接近2022年中期分红(15.93亿元)的3倍 [6] 分红力度显著提升 - 亚翔集成2025年中期每手分红100元，加上2024年度分红每手100元，累计200元，约为2023年及之前年份的10倍 [9] - 药明康德年内累计每手分红168.2元(年度分红98.2元+特别分红35元+中期分红35元) [8] - 2024年上市公司全年分红总额达2.39万亿元，同比增长7.2%，近五年累计分红超10万亿元 [12] 行业分红表现 - 国有企业是分红主力军，近千家国企2024财年合计分红1.5万亿元，占全市场的62.8% [13] - 六大行分红4206.8亿元，"三桶油"分红1819.7亿元，三大运营商分红1293.7亿元 [13] - 民营上市公司如美的集团、吉比特每10股派发现金红利35元，多家企业年内多次分红 [13] 高成长企业分红 - 高成长公司如宁德时代也能带来高回报，其中期每手分红规模在百元以上 [2] - 九号公司-WD2024年每手分红1131元，较2023年的284元增长298.24% [12] - 中远海控每手分红由2023年的23元增至2024年的103元，海大集团由50元增至110元 [12] 分红政策建议 - 建议上市公司结合经营状况制定长期稳定分红政策，加强信息披露 [13] - 对处于不同行业与发展阶段的上市公司应采取差异化分红策略 [13] - 鼓励科创类企业将更多资金投入创新，成熟期企业应提升分红额度与频率 [13]

监管新规推动分红潮提前爆发 - 监管层要求上市公司构建"中期+年度"双分红体系，导致2025年中期分红潮较往年提前，截至7月31日已有数十家公司披露计划，其中至少9家为上市以来首次中期分红 [1] - 药明康德首次推出中期分红方案，拟每手派息35元；东鹏饮料中期分红力度更大，每手派息250元，加上年度分红后年内累计每手分红达475元 [1][5] - 高成长企业如宁德时代同样加大分红力度，2025年中期每手分红100.7元，总额45.73亿元，接近2022年同期的3倍 [5] 上市公司分红频次与力度显著提升 - 2024年以来一年多次分红的公司数量从2023年的约200家激增至近900家 [1] - 2024年全年分红总额达2.39万亿元（含中期分红），同比增长7.2%，近五年累计分红超10万亿元 [12] - 国有企业为分红主力，2024年近千家国企合计分红1.5万亿元，占全市场62.8%，其中六大行分红4206.8亿元，"三桶油"分红1819.7亿元 [13] 首次中期分红与高增长案例涌现 - 药明康德、亚翔集成等9家公司首次实施中期分红，药明康德年内累计每手分红达168.2元（含特别分红） [7][8][9] - 亚翔集成2025年中期每手派息100元，与年度分红持平，年内累计分红力度达2023年的10倍 [9] - 部分公司年度分红增幅显著：九号公司-WD每手分红从284元增至1131元（+298.24%），中远海控从23元增至103元 [12] 行业分化与政策建议 - 民营公司如美的集团、吉比特积极响应分红，每10股派35元 [14] - 专家建议对成熟期企业提高分红要求，而对科创类企业应允许其优先投入创新资金 [14] - 2024年实施中期分红的公司达676家，接近此前四年总和（2020-2023年合计692家），预计2025年数量将进一步增加 [10]

机构评级概况 - 7月60家机构合计进行1482次"买入型"评级 覆盖720只个股 [1] - 评级类型包括买入、增持、推荐、强烈推荐、强烈买入 [1] - 覆盖个股分布于31个行业 电子、医药生物、机械设备等10个行业个股数量均超20只 [1] 高评级个股表现 - 64只个股获5次及以上评级 11只个股获不低于10次评级 [1] - 东鹏饮料以34次评级居首 药明康德(18次)、科沃斯(14次)分列二三位 [1][2] - 药明康德7月涨幅达38.42% 科沃斯上涨36.72% 东鹏饮料下跌10.43% [2] 行业分布特征 - 食品饮料行业上榜2只个股 东鹏饮料(-10.43%)和能京啤酒酒(-2.51%) [2] - 电子行业代表股沪电股份上涨32.15% 工业富联大涨65.05% [2] - 汽车行业惠力斯(-5.52%)与长城汽车(+2.78%)表现分化 [2] 个股涨跌对比 - 涨幅最高为工业富联(+65.05%) 其次药明康德(+38.42%) [2] - 公用事业板块华能国际上涨6.53% 国防军工中国船舶涨5.50% [2] - 农林牧渔海大集团下跌3.70% 汽车股惠力斯跌幅达5.52% [2]

7月市场活跃度 - 上证指数7月累计涨幅达3.74%，创近5年同期最高水平 [1] - A股日均换手率3.84%，日均成交额1.63万亿元，均创3月以来新高 [1] - 融资客7月净买入1329亿元，创今年月度新高且连续3个月净买入 [1] - 北向资金成交额4.45万亿元，为6月的1.5倍，创今年月度新高 [1] 2025年A股月度成交对比 - 7月A股日均换手率3.84%，较6月上升0.53个百分点 [2] - 7月A股日均成交额16336.05亿元，环比6月增长22.3% [2] - 7月融资客净买入1328.79亿元，环比6月增长171.6% [2] 行业评级分布 - 7月60家机构发布1482次"买入型"评级，覆盖720只个股 [3] - 电子、医药生物、机械设备等10个行业个股数量均超20只 [3] - 电子行业个股99只居首，申万电子指数7月涨6.59% [5] - 医药生物行业个股超70只，申万医药生物指数7月涨近14% [6] 电子行业表现 - 半导体上市公司2025年预计营收9175亿元，同比增长9%，5年累计增长100% [5] - 2025年净利润预计513亿元，同比增长9%，5年累计增长45% [5] 医药生物行业动态 - 百济神州与安进合作的全球首个CD3/DLL3双抗药物在国内提交上市申请 [6] - 广生堂乙肝创新药GST-HG141完成III期临床试验首例受试者给药 [6] 机构重点关注个股 - 东鹏饮料获34次"买入型"评级居首，7月股价跌10.43% [7][9] - 药明康德获18次评级，7月股价涨38.42% [8][9] - 科沃斯获14次评级，7月股价涨36.72% [9] 绩优滞涨股 - 东鹏饮料上半年净利润同比增37.22%，7月股价跌9.23% [11][13] - 江丰电子上半年净利润增59.5%，7月股价跌6.98% [11][13] - 大金重工上半年净利润增210.58%，7月股价微跌0.15% [11][13] - 西部矿业上半年净利润增15.35%，7月股价涨2.41% [12][13]

机构评级概况 - 7月60家机构合计进行1482次"买入型"评级，覆盖720只个股 [1] - 评级类型包括买入、增持、推荐、强烈推荐、强烈买入 [1] 行业分布 - 720只个股分布于31个行业 [1] - 电子、医药生物、机械设备等10个行业股票数量均达20只及以上 [1] 个股评级情况 - 64只个股获5次及以上"买入型"评级 [1] - 11只个股获不低于10次"买入型"评级 [1] - 东鹏饮料（605499）、药明康德（603259）、科沃斯（603486）评级次数居前 [1]

市场活跃度 - 上证指数7月累计涨幅达3.74%，创近5年同期最高水平 [1] - A股日均换手率和日均成交额分别为3.84%和1.63万亿元，均创3月以来新高 [1] - 融资客7月净买入1329亿元，创今年月度新高且连续3个月净买入 [1] - 北向资金成交额达4.45万亿元，为6月的1.5倍，创今年月度新高 [1] 行业评级分布 - 7月60家机构进行1482次"买入型"评级，覆盖720股 [3] - 电子、医药生物、机械设备等10个行业获机构集中关注，个股数量均超20只 [3] - 电子行业以99只个股居首，申万电子指数7月涨幅6.59% [5] - 医药生物行业个股超70只，申万医药生物指数7月涨幅近14% [6] 电子行业 - 半导体公司业绩反转，机构预计2025年营收同比增长9%至9175亿元，近5年累计增长100% [5] - 净利润预计达513亿元，同比增长9%，近5年累计增长45% [5] 医药生物行业 - 国产创新药进展显著：百济神州与安进合作的CD3/DLL3双抗药物提交国内上市申请 [6] - 广生堂乙肝创新药GST-HG141完成III期临床试验首例给药 [6] - 医保目录与商保创新药目录扩容推动板块反转 [6] 个股评级 - 64股获5次及以上"买入型"评级，11股获不低于10次评级 [7] - 东鹏饮料以34次评级居首，药明康德18次居次席 [7][8] - 科沃斯获14次评级，7月涨幅36.72% [9] - 工业富联7月涨幅65.05%，获11次评级 [9] 绩优滞涨股 - 103股被推荐为8月金股，东鹏饮料、沪电股份等6股获多家机构推荐 [10] - 东鹏饮料7月跌幅9.23%，上半年净利润同比增长37.22% [11][13] - 江丰电子7月跌幅6.98%，上半年净利润增幅中值59.5% [11][13] - 大金重工上半年净利润增幅中值超210%，创2011年以来同期新高 [11][13] - 西部矿业7月涨2.41%，上半年矿产铜、铅、金产量同比分别增长7.65%、24.63%、32.67% [12][13]