股价表现 - 公司今日股价涨停 收盘报75.55元 涨幅10.00% [1] - 公司总市值达683.31亿元 [1]

行情表现 - 新能源板块集体爆发 光伏板块催化密集大涨 通润装备实现3连板 锦浪科技涨16.16% 美畅股份涨13.82% 阿特斯涨10.13% [1] - 多晶硅主力合约涨超4% 硅料价格连续10周上扬 最高涨幅达2.70% [4] - 2.0mm单层镀膜玻璃9月新单价格较8月初上调2元/平方米 [4] 政策动态 - 工信部与市监总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》 要求破除光伏领域"内卷式"竞争 依法治理低价竞争行为 [3] 价格走势 - 多晶硅价格持续上涨 涨幅超5% 价格已修复至行业平均成本线之上 [2][4] - 协鑫科技预计多晶硅价格将在6万元/吨至8万元/吨区间运行 行业库存逐步下降 价格有望继续小幅上升 [4] 行业盈利状况 - 2025年二季度主产业链各环节普遍亏损 专业化企业业绩优于一体化企业 硅料/硅片环节净利率均超-10% [5] - 辅材环节盈利表现优于主链 多数企业实现不亏或微利 [5] - 头部企业具备更强议价能力和盈利能力 行业供需结构有望迎来实质性改善 [5] 供需分析 - 若多晶硅限产落实到位 9月份产出有望环比持平 供需压力暂缓 [5] - 头部企业签单饱和 市场需求转向中部企业 相对较高的成本对价格形成支撑 [5] - 预计三季度开始行业盈利修复 二季度主产业链公司仍处于负毛利率状态 [5]

行业与公司 * 锂电行业和储能行业[1][3] * 涉及公司包括阳光电源、亿纬锂能、德业股份、海博思创、天赐材料、天际股份、多氟多等[1][5][12] 核心观点与论据 行业增长与需求 * 锂电行业预计2025年底至2026年初进入新增长周期 2026年旺季可能出现供应紧张和价格回升[1][3] * 储能市场国内外需求高涨超出预期 全球储能市场增速预计超过20%[1][3][8] * 2026年锂电需求依然强劲 汽车市场新车型贡献80万台增量 老车型贡献110万辆增量 加上乘用车出口和商用车需求 预计汽车市场增长率15.5%-16%[6] * 全球汽车市场2026年预计增速约16% 锂电池市场托底增速16%-18% 若储能和电动车需求超预期可能达20%-21%[8] * 储能行业需求2026年增速预计30%以上[24] 供需与价格走势 * 2025年第一季度锂电池行业供需最弱 全行业产能利用率约70% 三四季度旺季产能利用率预计达80% 可能酝酿涨价潮[9] * 2026年第一季度可能有回调 第二季度需求和供给关系再次匹配[9] * 自2025年6月起散单价格已开始上行 每度涨价1到2分钱 其中一分钱来自碳酸锂涨价1万到1.5万元对应的成本增加 其余部分为电池盈利修复[11] * 六氟磷酸锂是当前供应链最紧张环节 2025年四季度供需紧平衡 2026年四季度必然进入紧缺状态 后续涨价是必然趋势[9][12] 市场区域分析 * 欧洲市场受补贴和碳排放政策推动 2030年需达到29%的复合增长率 预计2026年托底增速20%左右[7] * 美国市场受IRA法案补贴退坡影响可能销量下滑 但新增车型如Robot TAXI和SEMI等带来10万左右增量 总体预计下滑10个百分点左右[7] * 美国市场因《大美丽法案》对中国锂电池企业提出更高成本占比要求 2025年开工项目不受约束出现抢装现象 2026年1月1日起301关税增加17.5%导致客户要求提前发货至2025年下半年[17] * 美国东北部、中西部等地需求旺盛 不会透支未来需求[17] 公司业绩与前景 * 亿纬锂能业绩弹性较大 动力电池业务2026年保守估计贡献10-20GWh 业绩20亿至26亿元 储能业务2025年预计70GWh以上 2026年可达90GWh-100GWh 贡献40亿元左右 消费业务及股权激励减少提升整体业绩弹性 2026年业绩弹性保守估计79亿元 中枢值90亿元 相比2025年48亿元有显著增长[10] * 海博思创2025年出货量预计25-30GWh 同比翻倍 上半年已出货10GWh接近2024年全年水平 2026年目标出货量70GWh 保守估计有望实现16-18亿元盈利 一季度平均单瓦时盈利约0.03元 二季度提升至0.034元 其中国内盈利稳定在0.026元左右 海外维持在0.2元以上 毛利率预计保持在16%左右[18][19] * 阳光电源逆变器业务符合预期 2025年中报显示整体出货环比增长 单瓦盈利保持在0.03至0.04元之间 盈利能力预计保持稳定并随行业需求增长缓慢提升[20] * 阳光电源储能业务2025年第二季度发货量7.5GWh 第一季度的12GWh有所减少 确收口径预估第二季度发货规模约9GWh 第一季度美国市场占比3-4GWh 单瓦时盈利约0.25元 总体逆变器加储能业务第二季度实现37-38亿元利润[21] * 阳光电源全年发货量预期保持在40-50GWh 上半年实际发货量19.5GWh 预计下半年进一步增长[22] * 德业股份2025年第二季度工商储出货量增速较快 单季工商储逆变器出货2.7万台 同比增长显著 月均发货1万台左右 2025年全年工商储出货量预计超过10万台 同比翻倍以上 毛利率维持在55%-60% 配套高压电池包收入增速一致 2025年整体工商储利润规模预计接近11亿元 同比增加3.5亿 户储业务保持平稳 欧洲因库存调整导致二季度发货少于2024年 但三季度欧洲占比回升带来环比增长 2025年全年逆变器加电池包净利润合计26亿 其它业务贡献七八亿 总体业绩预期接近34亿[26] * 德业股份2025年第三季度同比压力较大 但第四季度同比提升明显 依赖多元化产品线包括新推出的离网新品及未来SST产品成为新增长曲线 2025年和2026年利润均有确定性增长空间 估值分别为17-18倍（2025）和14-15倍（2026）[27] 储能行业发展 * 储能行业呈现强现实、弱预期特点 国内招标量不减反增 EPC项目兑现度高且数量持续增加 截至2025年8月新增招标量已超过200GWh 同比增速超过100%[2][13] * 大量地方企业和民营企业积极投资独立储能项目 以河北为例地方投资平台和民营企业主导项目 传统五大六小国企占比相对较少[14] * 2025年以来尽管136号文取消强制配储 但许多地区如河北、内蒙、甘肃和辽宁等地推出容量电价或容量补偿政策 例如内蒙古2024年提出每度电0.35元的容量补偿 2025年已有50GWh实质项目进展 远景能源一家公司获得20GWh指标并已发出EPC投标[14] * 尽管取消容量租赁 业主仍愿意投资二期储能电站因为收益较为确定且增长潜力 以山东省为例一座100兆瓦/200兆瓦时的储能电站通过峰谷价差套利每年收入可达2000万元 类似规模电站在2023年收入仅1000万元左右 两年间收入翻倍使得十年内回本成为可能[15] * 蒙西地区限电影响严重 即使风光储一体化配置27%的两小时大规模储能每年仍需限20%至30%的点 上网电价平均仅为0.23元 增加更多储能可以将更多电力转移到高电价时段发电提升收益 自发配储模式和独立储能模式被认为是未来发展方向[16] 其他重要内容 供给情况 * 电芯行业整体供给水平较之前明显下降 光伏储能和风电环节增速较慢 大储电力设备出海及锂电环节也处于较低位置 过去五年这些领域供给释放速度相对较慢 扩展壁垒较低的电力设备领域如国内网外和网内业务供给释放速度相对较快[4] 材料供应 * 部分材料如铁锂扩产较快 而负极材料、六氟磷酸锂等扩产较慢[9] * 头部液体与固体六氟磷酸锂企业间成本差异显著 每吨盈利差异约8000元至9000元[12] 公司布局与估值 * 阳光电源在AIDC领域有布局计划 远期利润空间可能达25-30亿元 以20倍估值计算市值可达500-600亿元 主业2026年利润160亿元以15倍估值计算市值可达2300-2400亿元 乐观情况下市值目标可达2800-3000亿元[25] * 亿纬锂能、中航等企业在电池价格上涨时具有较大业绩弹性[11]

会议基本信息 - 会议名称为宁波德业科技股份有限公司2025年第一次临时股东大会 [1] - 现场会议时间为2025年9月16日下午14:00 [2] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 时间为股东大会当日交易时段9:15-9:25及9:30-11:30和13:00-15:00 [2] - 现场会议地点位于宁波市北仑区甬江南路26号研发楼7楼 [2] - 会议召集人为公司董事会 [2] 股东参会要求 - 股东需在会议召开前15分钟办理签到手续 需出示股票账户卡 持股凭证 身份证或法人单位证明等文件 [1] - 会议主持人宣布现场出席股东人数及所持表决权股份总数后终止登记 [1] - 股东发言时间限制为不超过五分钟 需围绕会议议题进行 [2] - 公司有权不回应与议题无关或涉及商业秘密的提问 [2] 利润分配方案 - 公司2025年半年度母公司报表口径可供分配利润为1,080,464,545.57元 [5] - 拟向全体股东每股派发现金红利1.108元（含税） [5] - 以902,540,921股为基数计算 合计拟派发现金红利1,000,000,000元 [5] - 现金分红总额占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的比例为65.70% [5] - 不实施送红股及资本公积金转增股本 [5] 会计师事务所续聘 - 拟续聘立信会计师事务所为公司2025年度财务报告及内部控制审计机构 [6] - 聘期一年 审计费用总额确定为150万元 [6] 外汇套期保值业务 - 因海外业务扩张及外汇收支规模扩大 公司拟增加外汇套期保值业务额度 [8] - 额度从等值15亿美元提升至等值30亿美元（或其他等值货币） [8] - 有效期为股东大会审议通过之日起12个月内 [8] - 授权公司管理层在额度内签署相关协议 [8] 员工持股计划 - 公司拟实施2025年员工持股计划 旨在建立利益共享机制并改善公司治理 [10] - 计划包含《2025年员工持股计划（草案）》及其摘要 [11] - 同时制定《2025年员工持股计划管理办法》以保障计划实施 [12] - 提请股东大会授权董事会办理员工持股计划相关事宜 包括设立 变更 终止及标的股票过户等事项 [14] 表决及会议程序 - 会议表决采用记名投票方式 [2] - 计票及监票工作由两名股东代表 一名监事代表和两名见证律师共同参与 [2] - 会议议程包括审议议案 股东发言提问 投票表决及宣布结果等环节 [3][4][7]

业绩与分红 - 2025年半年度期末可供分配利润1080464545.57元[12] - 拟每股派现1.108元，合计派现1000015340.47元，占净利润65.70%[12] 财务安排 - 2025年拟续聘立信，审计费150万元[15] - 拟增外汇套期保值额度至30亿美元[17] 员工持股 - 拟实施2025年员工持股计划并提请审议[19] 会议信息 - 2025年9月16日开会，现场在宁波北仑[8]

券商板块表现 - 太平洋直线拉升涨停 华林证券 国盛金控 信达证券等跟涨 [1] - 券商指数修复不及大盘 大券商估值处于历史中低位 [3] - 主动偏股基金持有券商股仓位为0.64% 处于2018年以来低位 相对沪深300自由流通市值权重明显低配 [3] 银行板块表现 - 银行股逆势走强 农业银行涨逾2% 邮储银行涨逾1% [4] 宠物经济概念股表现 - 宠物经济概念股午后拉升 依依股份涨停 洁雅股份 天元宠物涨超10% 创源股份 路斯股份 佩蒂股份跟涨 [4] 光伏储能概念表现 - 光伏储能概念继续逆势走强 上能电气一度触及20%涨停 晶澳科技涨停 鹏辉能源 锦浪科技 阳光电源 德业股份 长虹能源等涨幅靠前 [4] - 上能电气分时数据显示股价最高达36.13元 涨幅区间达±17.14% [5] 市场环境分析 - 权益市场持续向上 权益资产收益率稳定向上 股票成交额与两融持续突破 [3] - 券商经营进入强修复新阶段 业绩增长与估值修复具有持续性 [3]

光伏及储能行业股票表现 - 鹏辉能源股价涨幅超过10% [1][2] - 上能电气和晶澳科技股价触及涨停 [2] - 锦浪科技、阳光电源、德业股份等公司股价涨幅靠前 [1][2]

光伏与储能行业市场表现 - 光伏和储能概念股在午后交易中逆势走强 上能电气触及20%涨停 晶澳科技涨停 鹏辉能源 锦浪科技 阳光电源 德业股份和长虹能源等公司涨幅领先[1] 新型储能装机规模数据 - 中国新型储能上半年装机规模创历史新高 累计装机突破100吉瓦[1] - 行业预计到2030年装机规模将达到291吉瓦[1]

A股市场整体表现 - 上证指数盘中跌幅一度超过2% [4] - 深证成指盘中跌幅一度超过2.7% [4] - 创业板指数盘中跌幅一度超过3.8% [4] - 科创50指数盘中重挫逾5% [3][4] - 通信板块盘中跌幅一度超过8% [5] - 电子板块盘中跌幅一度超过4% [7] - 综合、有色金属、国防军工、医药生物等板块跌幅居前 [8] 行业及个股调整情况 - 通信板块中新易盛盘中大跌逾16% [6] - 天孚通信、中际旭创、仕佳光子盘中均一度大跌逾14% [7] - 电子板块寒武纪-U盘中跌幅一度超过13% 股价低于1300元 [7] - 源杰科技、思泉新材、炬光科技、长光华芯等多只电子股盘中跌幅超过10% [7] - 商贸零售、社会服务、纺织服饰、电力设备等板块逆势走强 [9] 新能源赛道表现 - 中证内地新能源主题指数盘中涨幅一度接近4% [11] - 亿纬锂能盘中涨幅一度超过13% [13] - 中伟股份盘中涨幅一度超过14% [14] - 上能电气盘中涨幅一度超过16% [14] - 德业股份盘中涨幅一度超过9% [14] - 亿纬锂能半年报营业总收入281.7亿元 同比增长30.06% [14] 港股市场表现 - 恒生指数盘中向下逼近25000点整数关口 [16] - 恒生成份股中国宏桥、中升控股盘中跌幅均一度超过6% [17] - 港股通标的再鼎医药盘中跌幅一度超过13% [18]

**行业与公司** * 储能行业 聚焦国内、欧洲、美国三大主要市场以及新兴市场[1] * 涉及公司包括阳光电源、海博思创、德业、宁德时代、亿纬锂能等产业链龙头[1][8][9] **核心观点与论据：需求超预期** * 国内市场需求超预期 受益于531抢装潮及各省配套政策支持 1-7月新增招标量达200多GWh 其中独立储能项目占比80%-90%以上[1][3][4] * 欧洲市场成为最值得关注的海外优质市场 可再生能源装机占比提升及电网消纳压力刺激需求 动态电价机制提高投资回报率 预计2025年大储需求相较2024年增长80%以上 实际数据可能翻倍[1][3][4] * 美国市场需求好转 受关税政策缓和及“大而美”法案中ICT补贴延续的影响 中国公司通过海外建厂规避地缘政治风险[1][3][4] * 新兴市场多点开花 中东北非大型光伏项目及印尼百吉瓦光储规划为用户侧储能带来巨大增量[4] **核心观点与论据：盈利能力迎来拐点** * 国内设备链公司盈利能力迎来拐点 归因于技术创新和规模效应带来的成本降低 以及各省市配套政策支持和国际化布局[1][5] * 海外市场结构和盈利能力优于国内 公司积极进行海外扩张（如阳光电源、海博思创）以改善盈利能力[1][8] **核心观点与论据：价格竞争现状** * 国内储能产业链价格竞争接近尾声 电池环节率先出现价格企稳回升 头部企业普遍满产满销并对中小客户提价 第三方机构数据证实价格提升[1][6] * PCS和系统集成环节价格下降斜率放缓 行业认可价格竞争接近尾声 未来或将企稳回升 市场关注点从初始资本支出转向全生命周期运营成本[1][7] **核心观点与论据：公司发展前景与估值** * 细分领域龙头公司2026年估值普遍在十几倍左右 多数公司明年业绩增长预期至少在20%以上 估值被认为具有吸引力[2][9] * 阳光电源发展前景良好 主业业绩增长预期好转 美国及欧洲市场贡献显著 积极布局AIDC电源第二成长曲线[10] * 德业在海外新兴市场用户侧储能渠道和产品能力成功验证 预计2026年实现20%增长 具备AIDC业务期权[11] * 宁德时代龙头地位及盈利能力确定性高 2026年需求增长来自欧洲动力市场及国内商用领域 海外储能市场持续挖掘增量 预计收入增长至少20% 2026年估值约800亿元对应十六七倍市盈率[12][13] * 亿纬锂能弹性来自动力与储能领域海外客户放量 与宝马合作的大圆柱项目及美洲大客户储能需求提升盈利能力 马来西亚工厂将于明年一季度交付 预计2026年收入至少70亿元同比增长40%以上 在固态新技术方面保持领先[13] **其他重要内容** * 储能板块近期大涨原因 包括基本面（需求超预期、盈利拐点）、估值（关注2026年估值、十几倍PE）、资金面（成长类资金进行高切低操作）[2] * 持续推荐的标的 大储板块中的阳光电源、用户侧板块中的德业、电池板块中的宁德时代和亿纬锂能[13]