行业资金流向 - 银行板块获主力资金净流入11.01亿元，净流入率5.65% [1][2] - 文化传媒板块获主力资金净流入7.52亿元，净流入率2.37% [1][2] - 食品饮料行业获主力资金净流入5.12亿元，净流入率2.68% [1][2] - 计算机板块遭主力资金净流出55.97亿元，净流出率7.34% [1][2] - 机械设备板块遭主力资金净流出35.29亿元，净流出率5.04% [1][2] - 电新行业遭主力资金净流出34.35亿元，净流出率5.28% [1][2] 个股资金流入 - 英维克获主力资金净买入7.00亿元，净流入率29.51% [1][3] - 兆易创新获主力资金净买入6.69亿元，净流入率14.88% [1][3] - 中国平安获主力资金净买入6.20亿元，净流入率19.62% [1][3] - N悍高获主力资金净买入3.45亿元，净流入率32.02% [1][3] - 农业银行获主力资金净买入3.10亿元，净流入率18.59% [3] 个股资金流出 - 中银证券遭主力资金净卖出7.64亿元，净流出率21.13% [1][4] - 恒生电子遭主力资金净卖出7.41亿元，净流出率16.98% [1][4] - 宁德时代遭主力资金净卖出6.44亿元，净流出率11.93% [1][4] - 北方稀土遭主力资金净卖出5.46亿元，净流出率9.62% [1][4] - 上海电气遭主力资金净卖出5.20亿元，净流出率27.00% [4]

市场表现 - A股三大指数走势分化 上证指数盘中上涨0.51%[1] - 钢铁、石油石化、医药生物等板块涨幅靠前 通信和电力设备板块跌幅居前[1] - 芯片ETF（159995 SZ）上涨0.39% 成分股兆易创新上涨5.9% 圣邦股份上涨2.95% 北方华创上涨2.05% 北京君正上涨1.74% 盛美上海上涨1.46%[1] 行业动态 - 英伟达因中国市场需求强劲 上周向台积电追加30万块H20芯片订单[1] - 新订单将补充现有60万至70万块H20芯片库存[1] - 算力需求持续火热 H20回归为AI应用企业提供更多算力选择[1] 产业影响 - H20芯片供应缓解高端芯片短缺问题 加速AI应用商业化落地[1] - 打破部分市场主体对外部供应链幻想 激励国产厂商加速产品迭代[1] - 推动国产替代浪潮 相关产业链投资机会持续看好[1] 产品信息 - 芯片ETF（159995）跟踪国证芯片指数 包含30只成分股[2] - 成分股覆盖芯片产业材料、设备、设计、制造、封装和测试龙头企业[2] - 代表企业包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等[2]

股价表现 - 7月30日盘中上涨5.0%，报126.3元/股，成交14.21亿元，换手率1.71%，总市值838.71亿元 [1] 公司概况 - 公司为无晶圆厂半导体公司，主要开发存储器技术和IC解决方案 [1] - 核心产品线包括FLASH、32位通用型MCU及智能人机交互传感器芯片及整体解决方案 [1] - 在中国市场SPINORFLASH市场占有率较高，累计出货量超130亿颗，年出货量超28亿颗 [1] - 32位通用MCU产品累计出货量已超过4亿颗 [1] 股东结构 - 截至3月31日股东户数14.6万，人均流通股4542股 [2] 财务表现 - 2025年1-3月实现营业收入19.09亿元，同比增长17.32% [2] - 2025年1-3月归属净利润2.35亿元，同比增长14.57% [2]

芯片行业表现 - A股早盘芯片股延续强势 存储方向领涨 [1] - 东芯股份涨超10% [1] - 普冉股份 杭州柯林 兆易创新 北京君正等涨幅靠前 [1]

股价及交易表现 - 2025年7月29日收盘价120.28元人民币，单日涨幅0.02% [1] - 换手率2.56%，成交量16.99万手，成交金额20.43亿元人民币 [1] - 主力资金净流出1105.68万元人民币，占成交额0.54%，其中超大单净流出6410.40万元人民币（占比3.14%），大单净流入5304.72万元人民币（占比2.6%） [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入19.09亿元人民币，同比增长17.32% [1] - 归属净利润2.35亿元人民币，同比增长14.57%，扣非净利润2.24亿元人民币，同比增长21.83% [1] - 流动比率5.714，速动比率4.628，资产负债率12.76% [1] 公司基本概况 - 成立于2005年，位于北京市，从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本66412.4105万元人民币，实缴资本66412.4105万元人民币，法定代表人为何卫 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资24家企业，参与招投标项目24次 [2] - 拥有商标信息53条，专利信息1332条，行政许可8个 [2]

指数表现 - 上证民营企业50指数报1692.23点，单日上涨1.12%，成交额664.38亿元 [1] - 近一个月上涨6.72%，近三个月上涨7.10%，年初至今累计上涨6.15% [1] - 指数基日为2009年6月30日，基点1000点 [1] 成分股权重结构 - 前十大权重股合计占比45.09%，恒瑞医药以11.02%居首 [1] - 寒武纪（5.64%）、三一重工（4.71%）、豪威集团（4.24%）位列第二至四位 [1] - 赛力斯（4.24%）与豪威集团并列，隆基绿能（3.96%）、福耀玻璃（3.54%）分列第六七位 [1] - 兆易创新（3.18%）、特变电工（2.78%）与金山办公（2.78%）跻身前十 [1] 行业分布特征 - 信息技术行业占比最高达27.39%，工业占比24.08%位列第二 [2] - 医药卫生占比15.98%，可选消费占比13.31%，原材料占比8.70% [2] - 主要消费（5.49%）、通信服务（2.77%）、公用事业（1.29%）及能源（1.00%）占比较低 [2] 市场与调整机制 - 成分股全部来自上海证券交易所，占比100.00% [1] - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随定期调整同步变更，特殊情况下实施临时调整 [2] - 退市样本立即剔除，并购分拆等情形参照专项细则处理 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025（第六届）国际AI+IoT生态发展大会推动AI与物联网深度融合，加速AIoT技术在多场景规模化落地，RISC - V成为技术创新核心，有望成为AIoT时代“开源架构革命”核心引擎 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 大会整体情况 - 7月24日在深圳举办的2025（第六届）国际AI+IoT生态发展大会以“智联万物，赋能未来”为主题，聚焦技术痛点，推动AI与物联网深度融合，释放多领域产业化信号，加速AIoT技术在智能制造、智慧城市等场景规模化落地 [1][11] 多模态交互技术亮点 - 艾迈斯欧司朗展示生物仿真触觉反馈智能终端，实现0.01N级力度感知，应用于医疗康复设备精准触觉训练 [2][12] - 恩智浦推出融合视觉识别与语音交互的家庭自动化系统，在海尔智家三翼鸟生态实现“用户行为预判式服务”，使家庭能源消耗降低18% [2][12] - 泰凌微电子低功耗蓝牙芯片凭借多模态数据融合技术，在可穿戴设备实现心率、体温、运动状态实时监测 [2][12] 2025 MCU及嵌入式技术论坛亮点 - 兆易创新发布的GD32H7系列MCU集成NPU，支持700亿参数大模型的边缘推理，能效比达8TOPS/W，满足智能安防摄像头实时目标识别需求 [2][13] - 极海半导体的APM32E4系列芯片采用40nm工艺，功耗较上一代降低40%，用于智能电表异常数据实时分析 [2][13] - 上海贝岭的BLDC电机驱动芯片通过数字锁相环技术实现±0.5%的速度控制精度，适配扫地机器人、工业机械臂等场景 [2][13] 智能家居领域亮点 - 海尔智家三翼鸟团队演示基于多模态交互的家居设备协同系统，实现“无感化服务”，使家庭生活效率提升30% [3][14] - 美时龙技术发布车联网融合定位方案，结合UWB与惯性导航技术实现车辆厘米级精准导航，支持自动泊车与充电桩智能调度 [3][14] - 泰凌微电子低功耗蓝牙芯片获“2025年度AIoT创新奖”，为智能门锁、环境监测设备提供稳定连接支持 [3][14] RISC - V相关情况 - RDI联盟构建“三位一体”产业矩阵，技术层整合15 + IP及芯片企业优化算力架构，软件层联合20 + 软件及生态机构突破适配瓶颈，服务层联动5 + 产业服务主体打通链路，目标3年内推动RISC - V在AIoT终端渗透率提升至30% [4] - RISC - V市场规模2025年约1190亿人民币，2030年预计达6530亿人民币，核心驱动力源于“RISC - V+AI”协同效应，推动其在多场景快速渗透 [5][9][16] - RISC - V的AI落地路径包括芯片端推出异构融合架构支持边缘端大模型推理，软件端开发AI模型轻量化部署工具，场景端首批示范应用落地验证商用潜力 [5][6][16]

兆易创新股价表现 - 截至2025年7月25日收盘，兆易创新报收于121.94元，较上周的117.16元上涨4.08% [1] - 本周最高价报122.0元（7月25日），最低价报115.14元（7月24日） [1] - 当前总市值809.75亿元，在半导体板块市值排名9/162，两市A股市值排名187/5148 [1] 公司激励计划调整 - 调整2020年激励计划：股票期权行权价格由142.07元/股调整为141.73元/股，限制性股票回购价格由69.999元/股调整为69.659元/股 [2] - 调整2021年激励计划：股票期权行权价格由186.28元/股调整为185.94元/股，限制性股票回购价格由92.30元/股调整为91.96元/股 [2] - 调整2023年激励计划：股票期权行权价格由86.47元/股调整为86.13元/股 [2] - 调整2024年激励计划：股票期权行权价格由59.18元/股调整为58.84元/股 [2] - 上述调整已取得必要批准和授权，符合相关法律法规及《激励计划》规定 [1] 相关ETF表现 - 消费电子ETF（159732）近五日涨跌0.46%，市盈率39.21倍 [4] - 最新份额25.4亿份，减少3600.0万份，主力资金净流出288.4万元 [4]

报告公司投资评级 - 买入 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是一家IC设计公司，深耕存储芯片和微控制器，产品主要包括存储芯片、微控制器和传感器，2024年存储芯片营收占比70.61%，微控制器占23.19%，传感器占6.09% [5] - Serial NOR Flash公司排名全球第二，积极布局DRAM利基市场，大厂向DDR5和HBM迁移产能，公司有望提升利基型DDR4市占率 [5] - 积极扩展汽车客户，车规类NOR Flash有望延续增长，目前汽车领域收入占比不足10%，预计车规NOR Flash将保持较高增速 [5] - 端侧AI、机器人等新兴应用领域打开未来成长空间，AI眼镜出货量增长有望提升存储产品需求量，公司可覆盖人形机器人超50颗MCU需求 [5] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为14.59/19.88/25.72亿元，对应7月23日股价PE分别为53/39/30倍，首次覆盖，给予“买入”评级 [5] 报告相关目录总结 公司基本数据 - 最新收盘价116.99元，一年内最高/最低价147.22/63.79元，市盈率68.61，市净率4.63，总股本6.64亿股，总市值776.88亿元 [1] 盈利预测 |年份|营收（亿元）|营收增速（%）|归母净利润（亿元）|归母净利润增速（%）|EPS(元/股)|PE| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|73.56|27.69%|11.03|584.21%|1.66|70.47| |2025E|93.72|27.41%|14.59|32.35%|2.20|53.24| |2026E|116.21|23.99%|19.88|36.23%|2.99|39.08| |2027E|139.44|19.99%|25.72|29.40%|3.87|30.20|[3] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|12434.80|14161.22|16099.08|18533.75| |非流动资产|6794.04|6764.63|6713.36|6640.52| |资产总计|19228.83|20925.85|22812.44|25174.27| |流动负债|2330.51|2866.33|3170.90|3485.58| |非流动负债|219.55|219.55|219.55|219.55| |负债合计|2550.05|3085.87|3390.45|3705.13| |少数股东权益|180.27|180.27|180.27|180.27| |归属母公司股东权益|16498.51|17659.70|19241.72|21288.87| |负债和股东权益|19228.83|20925.85|22812.44|25174.27|[6] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|2032.23|1163.96|1883.74|1990.44| |投资活动现金流|-669.34|-185.14|-186.76|-188.76| |筹资活动现金流|480.38|-153.99|-260.24|-357.94| |现金净增加额|1973.27|824.83|1436.73|1443.73|[6] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|7355.98|9372.09|11620.76|13944.01| |营业成本|4560.62|5798.48|7223.57|8668.27| |税金及附加|31.25|39.81|49.36|59.23| |销售费用|370.91|419.12|461.04|507.14| |研发费用|1122.39|1234.63|1358.09|1493.90| |管理费用|491.16|550.10|605.11|665.63| |财务费用|-442.52|-144.05|-145.69|-167.35| |资产减值损失|-172.14|0.00|0.00|0.00| |公允价值变动收益|-0.28|0.00|0.00|0.00| |投资净收益|17.92|50.00|50.00|50.00| |营业利润|1011.35|1603.99|2199.28|2847.19| |营业外收入|8.69|20.08|11.81|13.53| |营业外支出|2.38|2.70|2.26|2.44| |利润总额|1123.66|1621.37|2208.83|2858.28| |所得税|22.78|162.14|220.88|285.83| |净利润|1100.88|1459.23|1987.95|2572.45| |少数股东损益|-1.66|0.00|0.00|0.00| |归属母公司净利润|1102.54|1459.23|1987.95|2572.45| |EBITDA|1522.19|1885.92|2496.86|3169.88| |EPS（元）|1.66|2.20|2.99|3.87|[6] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入|27.7%|27.4%|24.0%|20.0%| |成长能力：利润总额|800.7%|44.3%|36.2%|29.4%| |成长能力：归属母公司净利润|584.2%|32.4%|36.2%|29.4%| |获利能力：毛利率|38.0%|38.1%|37.8%|37.8%| |获利能力：净利率|15.0%|15.6%|17.1%|18.4%| |获利能力：ROE|7.0%|8.5%|10.8%|12.7%| |获利能力：ROIC|6.8%|8.1%|10.3%|12.2%| |偿债能力：资产负债率|13.3%|14.7%|14.9%|14.7%| |偿债能力：净负债比率|-49.3%|-50.8%|-54.0%|-55.6%| |偿债能力：流动比率|5.34|4.94|5.08|5.32| |偿债能力：速动比率|4.33|3.83|3.91|4.01| |营运能力：总资产周转率|0.41|0.47|0.53|0.58| |营运能力：应收账款周转率|45.11|37.79|42.92|42.41| |营运能力：应付账款周转率|7.38|7.38|7.38|7.38| |每股指标：每股收益|1.66|2.20|2.99|3.87| |每股指标：每股经营现金|3.06|1.75|2.84|3.00| |每股指标：每股净资产|25.11|26.87|29.25|32.33| |估值比率：P/E|70.47|53.24|39.08|30.20| |估值比率：P/B|4.66|4.35|4.00|3.62|[6]

全球PC出货量增长 - 2025年第二季度全球PC出货量同比增长8.4%，创下自2022年疫情需求高峰以来的最大同比增幅 [1] - 增长驱动因素包括Windows 10系统终止服务倒计时、AI PC兴起以及预期关税政策变动下的提前库存备货 [1] - 联想、苹果和华硕出货量同比增幅均超过10%，进一步巩固市场主导地位 [1] 消费电子市场表现 - 截至2025年7月25日，中证消费电子主题指数(931494)上涨0.29% [1] - 成分股中环旭电子上涨5.52%，恒玄科技上涨4.00%，景旺电子上涨2.07%，和辉光电上涨1.98%，兆易创新上涨1.66% [1] - 消费电子ETF(561600)最新报价0.86元，近1周累计上涨1.06% [1] 中证消费电子主题指数构成 - 中证消费电子主题指数选取50只消费电子相关上市公司证券，涵盖元器件生产、整机品牌设计及生产等领域 [2] - 截至2025年6月30日，前十大权重股包括立讯精密、中芯国际、京东方A等，合计占比51.02% [2] - 消费电子ETF(561600)场外联接包括平安中证消费电子主题ETF发起式联接A、C、E三类 [2]