配合此次战略合作，晨光旗下独立品牌"九木杂物社"位于环球港的上海首店也以全新形象焕新升级。新店以"杂物魔方宇宙"为灵感，为消费者打造了一个 可沉浸、可探索的潮流美学据点。更吸引眼球的是，店内集结了大量首发和限量产品，如全球限量3000体的初音未来吊卡，以及EVA、名侦探柯南、哈利 波特等热门IP的潮玩新品，迅速成为年轻人的"剁手"圣地。与此同时，在商场中庭，九木杂物社还以"未来雪屋"为主题打造了潮玩嘉年华快闪。 此次战略合作，正是基于双方对Z世代消费趋势的共同洞察。晨光文具总裁陈湖雄在发布仪式上表示，希望通过合作，不仅带来优质产品，更能共同打造 属于年轻人的潮流文化体验。月星集团董事局主席丁佐宏也认为，与晨光的携手是"美好生活的新开始"，旨在让每一位顾客都能感受到"触手可及的文创 生活"。 作为本次潮玩节的重磅环节，晨光携手曾服务于Hermès、Diptyque等国际顶尖品牌的艺术家Florence Bamberger，重磅推出了晨光奢侈品设计师联名款·H系 列。在"光影随行"主题时尚走秀中，小童模们手持或背着融入宇宙星辰设计元素的书包、中性笔等文具，将轻奢美学与日常学习用品巧妙结合，震撼了全 场。 东方网记 ...

2026年1月3日，中国文具第一品牌晨光文具携旗下独立品牌九木杂物社，与上海商业顶流标杆环球港正 式官宣达成战略合作，强强联手揭开2026开年首场超大型潮玩节盛大序幕，合力打造超懂年轻人情绪价 值的氛围场。 首发！中国文具第一品牌X上海商业顶流标杆 沪上潮玩新地标诞生 近年来，中国的消费市场规模稳步扩大，消费结构持续优化，消费潜能加速释放。在近期的国务院政策 例行吹风会上，工业和信息化部指出包括潮玩在内的十大领域已成为未来千亿级的消费热点，拥有强劲 的增长势头和巨大的发展潜力。同时，政策也大力鼓励沉浸式、体验式消费场景的创新培育，进一步助 推全民消费。 作为中国文具第一品牌，晨光也走在了文具文创行业引领潮玩时尚的最前端。1月3日，在战略合作发布 仪式上，随着晨光文具总裁陈湖雄和全国政协委员、全国工商联常委、月星集团董事局主席丁佐宏共同 开启象征未来与共创的巨型"星光礼盒"，气球条幅上出现"战略合作、盛大揭幕"字样，这也标志着晨光 正式与上海商业顶流标杆环球港开启了战略合作。 在现场致辞环节，陈湖雄表示："我们不仅要将最优质的产品带到这里，更希望与环球港携手，共同打 造更多属于年轻人的潮流文化体验。让大家在环球 ...

公司战略合作与活动 - 晨光文具旗下独立品牌九木杂物社与上海环球港达成战略合作，共同开启2026年首场超大型潮玩节，旨在打造符合年轻人情绪价值的“氛围场” [1] - 公司总裁表示，晨光深耕文具行业三十余年，致力于通过符合年轻群体喜好的产品和活动与消费者建立情感连接，此次合作旨在共同打造更多潮流文化体验 [1] - 合作之际，2026开年环球港首场超大型潮玩节同步拉开帷幕，一系列限量首发新品亮相，九木杂物社以“未来雪屋”为主题在环球港现场打造了潮玩嘉年华快闪 [2] 公司业务与品牌发展 - 九木杂物社为年轻消费者构建了超越产品功能的实用美学和社交空间 [1] - 九木杂物社在全国门店已突破850家，汇聚了超1400万名会员，成为文具文创潮流新标杆 [2] - 作为文具文创行业中率先布局二次元赛道的品牌，晨光持续与国内外知名IP开展联名合作，例如史努比、罐头猪LuLu、热门潮玩NONOSOVA等，这些IP也亮相本次潮玩节 [2] 行业趋势与市场潜力 - 潮玩已被纳入下一个千亿级市场，拥有强劲的增长势头和巨大的发展潜力 [1] - 政策鼓励沉浸式、体验式消费场景的创新培育，进一步助推全民消费 [1] - 为满足主流年轻群体突显“个性表达”与“时尚引领”的需求，设计师联名款、IP文创产品等兼具文化内涵与时尚态度的产品已成为消费大势，形成消费蓝海 [2] 合作伙伴概况 - 上海环球港是上海中心城区规模最大的购物中心之一，以超大体量规模、“商旅文体展”的业态创新和对二次元及潮流文化的深度布局著称 [1] - 上海环球港实现日均客流超10万人次，年销售额突破百亿元，长期位居“上海购物中心人气榜”前列，是年轻潮玩群体爱逛的消费聚集地 [1]

核心观点 - 轻工制造行业2026年整体面临外部宏观趋稳、内需适应新变局的背景，复苏进程存在分化，投资思路应重视个股变化[5] - 建议关注产能外迁的成长型出海龙头，阶段性关注造纸包装的供给侧变化，以及有边际改善的新消费标的[5] 家居行业 - 行业处于寒冬，市场环境预计延续，需关注个股变化[5][13] - 回溯过去：消费降级与地产交房压力持续，2024年家居企业收入下滑，内销降幅普遍达双位数，国家补贴政策在2024年四季度有所助力，但对2025年整体拉动有限[13][28] - 2026年展望：基本面环境预计与2025年相似，地产竣工带来的新房家居需求或延续弱势，广发地产团队测算2026年竣工面积预计下滑21%[34][38] - 地产交易方面，广发地产团队预测2026年住宅销售面积在悲观/中性/乐观情况下分别同比-14%/-9%/-4%，预计稳中有降[40][42] - 投资建议：基本面弹性有限，但若企业维持稳定业绩和高分红，具备红利属性，同时地产政策窗口期可能带来阶段性估值提升行情，关注欧派家居、索菲亚、慕思股份、喜临门、敏华控股等头部企业变化[49][50] 必选消费 - 行业景气度变化，企业需适应新变局，成熟市场格局相对稳定，但渠道快速迭代带来挑战与机遇[5][52] - **成熟市场成长性**：卫生巾行业，百亚股份前期通过线上多元渠道和线下外围市场快速扩张，但2025年直播电商红利进入后半场，抖音等平台销售额增速收窄，竞争环境恶化[53][54][55] - **成熟市场成长性**：口腔护理行业，登康口腔（品牌冷酸灵）面临电商投入产出比降低的挑战，但通过新品迭代和线下渠道深耕保障基本盘[60][62] - **增量市场成长性**：新消费趋势来自情绪经济（如盲盒、卡牌、谷子）和技术创新（如AI眼镜、AI玩具）[5][67][74] - **增量市场成长性**：海外消费趋势如保温杯时尚化、电子烟技术革新（如思摩尔国际助力英美烟草推出glo Hilo新品）形成成长性赛道[83] - **传统消费**：如文具与民用电工行业具备稳定性，头部企业如公牛集团、晨光股份渠道品牌壁垒稳固，并拓展新业务[5][86] - 投资建议：择优布局优质企业边际变化，关注百亚股份、登康口腔、思摩尔国际、晨光股份、依依股份、源飞宠物等[88] 轻工出口 - 龙头保持强势成长，标的不乏亮点[5] - 回顾2025年：轻工出口受美国经济、地产及库存周期影响明显波动，2025年1-10月我国家具及其零件出口金额为3718.6亿元，同比下降4.7%，但主要上市公司2025年第三季度平均收入同比约20%，显示龙头韧性[91] - 回顾2025年：企业利润端出现明显分化，原因包括消费降级下的价格竞争、关税转嫁能力差异以及海外工厂爬坡初期的成本拖累[109][112] - 展望2026年：预计随着宏观经济与关税环境趋稳，叠加产能外迁、降本去中间化等产业趋势延续，行业有望修复至平稳增长区间[5][129] - 展望2026年：头部企业成长性仍在，客户拓展与品类扩张逻辑持续，同时关注宠物用品等细分赛道复苏及部分企业的困境反转机会[129][133] - 投资建议：持续布局成长性龙头[9] 造纸包装 - 行业盈利筑底，看好后续缓步复苏[5] - **造纸行业**：2025年全年木浆价格相对平稳，预计2026年波动减小；文化纸2025年供大于需，预计2026年纸价企稳回暖；白卡纸新增供给压力较大，内外需修复成为核心拉动因素；箱板瓦楞纸2025年出现价格拐点[5] - **包装行业**：纸包装将受消费电子与AI驱动需求回暖，叠加原材料成本低位，具备海外布局的龙头企业如裕同科技将受益；金属包装行业在奥瑞金收购中粮包装后集中度提升，在啤酒罐化率提升与出海需求拉动下，龙头企业定价权增强[5] - 投资建议：重视供给端改善[9]

文娱用品板块市场表现 - 2023年12月30日，文娱用品板块整体微涨0.04%，表现略强于上证指数（下跌0.0%），但弱于深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，6只上涨，13只下跌，1只收平[1][2] - 板块整体获得主力资金净流入1826.39万元，但游资和散户资金分别净流出1078.66万元和747.73万元，显示主力资金是当日板块的主要支撑力量[2] 领涨个股及资金动向 - 英派斯（002899）领涨板块，收盘价28.13元，涨幅达7.74%，成交额4.37亿元，同时获得主力资金净流入4082.96万元，主力净占比高达9.35%[1][3] - 海伦钢琴（300329）涨幅5.47%，收盘价16.20元，成交额1.66亿元，主力资金净流入1001.86万元[1][3] - 源飞宠物（001222）虽然股价仅微涨0.47%，但获得主力资金净流入747.51万元，主力净占比高达21.26%，为板块内最高[1][3] 下跌个股及资金动向 - 实丰文化（002862）跌幅最大，下跌2.51%，收盘价19.45元，成交额9771.77万元，但主力资金仍呈净流入状态，为206.81万元[2][3] - 通达创智（001368）下跌2.20%，收盘价24.41元，成交额4303.32万元[2] - 创源股份（300703）下跌1.73%，收盘价24.47元，但成交额较高，达2.40亿元[2] 板块内其他活跃个股 - 三柏硕（001300）上涨1.33%，成交额1.80亿元，其游资净流入853.06万元，在板块中较为突出[1][3] - 群兴玩具（002575）下跌1.43%，但成交活跃，成交额达2.06亿元，为板块内成交额最高的下跌个股[2] - 晨光股份（6688809）下跌0.91%，成交额1.09亿元，主力资金净流入630.26万元[2][3]

行业投资评级 - 轻工制造行业评级为“增持”，且维持该评级 [3] 核心观点 - 人民币兑美元汇率升破7.0关口，将直接降低造纸企业以美元计价的木浆等原材料采购成本，改善行业成本结构，对造纸板块构成直接利好 [5] - 建议关注AI应用对消费品的赋能升级，特别是AI智能眼镜进入量产落地期带来的产业链机会，以及3D打印等未来核心方向 [5] - 重点关注乐舒适公司，认为其有望成长为扎根低渗透、高增长新兴市场的国际快消品集团，市场与品类扩张空间广阔 [5] - 《学习时报》肯定“犒赏经济”对拉动内需的重要性，情绪消费方兴未艾，潮玩及泛IP衍生赛道值得持续关注 [6] 市场行情与数据跟踪 - **市场表现**：报告期内（2025/12/22-2025/12/26），上证指数上涨1.88%，深证成指上涨3.53% [5][10]。轻工制造指数上涨1.69%，在28个申万行业中排名第16；纺织服装指数上涨0.61%，排名第19 [5][10] - **子板块涨跌**：轻工制造细分行业中，造纸板块领涨4.47%，包装印刷上涨3.8%，家居用品微涨0.21%，文娱用品下跌3.64% [5][10]。纺织服装细分行业中，纺织制造上涨2.86%，饰品微涨0.02%，服装家纺下跌0.49% [5][10] - **原材料价格**： - MDI（PM200）国内现货价为14700元/吨，周环比下跌2.33% [18] - TDI国内现货价为14550元/吨，周环比下跌1.02% [18] - 软泡聚醚华东市场价为8320元/吨，周环比下跌1.36% [18] - 中国棉花价格指数（328）为15145元/吨，周环比上升1.14% [22] - **行业重点数据**： - **房地产**：2025年12月21日至27日，三十大中城市商品房成交套数同比下降39.1% [31]。2025年1-11月，商品房销售面积累计同比下滑7.8% [59] - **造纸**：报告期内，箱板纸均价3776元/吨，周环比回落3.02%；阔叶浆均价4615元/吨，周环比持平；针叶浆均价5581元/吨，周环比小幅上涨0.39% [42] - **家具**：2025年11月，家具类社会零售总额同比下滑3.8% [78]。2025年1-11月，家具制造业营业收入同比下滑9.1%，利润总额同比下滑22.7% [69] - **纺服出口**：2025年11月，服装及衣着附件出口额115.9亿美元，同比下滑10.9% [89] 细分行业与公司投资建议 - **造纸板块**：人民币升值利好成本改善，建议关注木浆采购成本占比较高的**中顺洁柔**；持续推荐林浆纸一体化优势突出的**太阳纸业**，其第四季度旺季盈利有望改善；关注细分赛道景气度较高的**仙鹤股份**；新增产能较多导致纸价处于底部的白卡纸品种**博汇纸业**、**五洲特纸**；以及需求偏弱及进口纸压力较大的箱板纸品种**山鹰国际**、**玖龙纸业**、**理文造纸**等 [5] - **AI消费与潮玩**： - AI智能眼镜：建议持续把握**康耐特光学**的机会，并关注渠道端的**博士** [5] - 潮玩及IP衍生：建议关注具备可复制孵化IP能力和平台价值的**泡泡玛特**；Q4新品催化机会的**布鲁可**；IP转型加速的**晨光股份**；积极进军国内IP市场的**创源股份**；同时关注**实丰文化**、**广博股份**、**华立科技** [6] - **家居板块**： - 软体家具：推荐估值处于低位的软体龙头**喜临门**、**顾家家居**，关注**敏华控股**、**慕思股份** [6] - 定制家具：推荐**索菲亚**、**欧派家居**、**志邦家居** [6] - 智能家居：建议关注**公牛集团**、**好太太**、**瑞尔特** [6] - **品牌服饰**：建议关注：1）主业底部向上、利润弹性可期的**海澜之家**；2）功能性鞋服消费的**安踏体育**、**李宁**、**361度**和**波司登**；3）家纺龙头**罗莱家纺**、**富安娜**、**水星家纺**；4）成长性突出的**报喜鸟**、**比音勒芬** [6] - **纺织制造**：己内酰胺行业开启反内卷，建议关注**台华新材** [6]。同时低位关注份额持续提升的细分龙头：重点推荐**晶苑国际**；长线关注**华利集团**；同时关注**新澳股份**、**申洲国际**、**健盛集团**、**南山智尚**、**兴业科技**等 [6] - **宠物用品**：建议关注**源飞宠物**，其代工业务拐点已现，国内自有品牌（OBM）业务处于成长期，增长可期 [6]

公司专利与技术创新 - 航天晨光股份有限公司于2025年10月申请并取得一项名为“一种模块化快装密封装置的蒸汽盘管”的专利，授权公告号为CN120946870B [1] - 航天晨光股份有限公司拥有大量知识产权，包括816条专利信息和32条商标信息 [1] - 航天晨光股份有限公司在经营活动中展现出高度活跃性，共参与招投标项目5000次，并拥有201个行政许可 [1] 公司基本情况与规模 - 航天晨光股份有限公司成立于1999年，位于南京市，是一家专用设备制造企业，注册资本为43192.86万人民币 [1] - 公司对外投资了17家企业，显示出一定的业务拓展和投资布局 [1] - 江苏晨鑫波纹管有限公司成立于2004年，位于泰州市，是一家金属制品业企业，注册资本为2700万人民币 [1] 关联公司经营与资质 - 江苏晨鑫波纹管有限公司参与招投标项目40次，拥有42条专利信息和12个行政许可 [1] - 江苏晨鑫波纹管有限公司通过天眼查大数据分析被确认其经营活动和知识产权状况 [1]

证券日报网讯12月25日，晨光股份（603899）在互动平台回答投资者提问时表示，截至目前，公司暂时 没有儿童类型的机器人陪伴产品。针对儿童使用场景及需求，公司有拼音机、口算机、晨读机和儿童百 科思维机等智能产品。 ...

公司产品布局澄清 - 公司明确表示截至目前暂时没有儿童类型的机器人陪伴产品 [1] - 公司针对儿童使用场景及需求已布局的智能产品包括拼音机、口算机、晨读机和儿童百科思维机 [1]

核心观点 - 晨光股份传统业务有望边际改善，九木杂物社继续扩张可期，公司维持2025-2027年盈利预测与买入评级，目标价33.80元 [1][3] 传统业务与零售业务表现 - 公司产品端减量提质，提供更多强功能、情绪价值类与IP赋能类产品，渠道端与文具文创杂货集合店、精品书店合作，打造精品大店标杆并增加与头部大店的合作粘性 [1] - 晨光9M25书写工具、学生文具、办公文具业务的营收降幅已有所收窄，毛利率也有所提升，4Q25业绩有望继续改善 [1] - 科力普进一步开拓央国企、省级及市级集采客户，9M25营收同比增长6%，4Q25有望延续前期表现 [1] - 晨光生活馆9M25同比新开130余门店至870家，推动营收同比增长7%，其中九木杂物社营收同比增长9%，四季度九木继续扩张可期 [1] 2025年财务预测 - 预计4Q25晨光营收同比增长13.3%，归母净利润同比增长19.9% [2] - 预计2025年全年晨光营收同比增长4.8%至253.9亿元，归母净利润同比持平于14.0亿元 [2] - 预计2025年晨光毛利率同比降低0.1个百分点至18.8% [2] - 预计2025年销售费用率同比提高0.3个百分点至7.5%，管理费用率小幅改善0.1个百分点至4.0%，研发费用率持平于0.8% [2] - 预计2025年全年归母净利率小幅降低0.3个百分点至5.5% [2] 盈利预测与估值 - 预计晨光2025-2027年营收分别同比增长4.8%、9.5%、8.5%至253.9亿元、278.0亿元、301.7亿元 [3] - 预计2025年归母净利润同比持平于14.0亿元，2026年、2027年归母净利润分别同比增长11.5%、10.5%至15.6亿元、17.2亿元 [3] - 维持目标价33.80元，该估值对应20倍2026年市盈率，较目前股价仍有23%的上升空间 [3]