业绩数据 - 2024年公司营业收入同比增长1.57%至19.09亿元[10][36] - 2024年公司净利润为2.50亿元[11] - 2025年3月公司总资产为28.35亿元，2024年为28.34亿元[11] - 2024年公司EBITDA利润率为15.75%，总资产回报率为11.16%[11] - 2024年公司总债务/总资本为25.26%，资产负债率为41.68%[11] - 2024年公司销售毛利率为29.68%[11] - 2025年一季度公司营业收入同比上升37.21%，净利润同比减少3.89%[36] 产品销售 - 2024年商用类产品营业收入同比增加72.76%[18][36] - 2024年内销和外销规模较上年均略有增长，外销产品占比34.57%[36] - 2024年民用类产品收入13.41亿元，占比71.73%，毛利率28.67%[38] - 2024年商用类产品收入2.06亿元，占比11.00%，毛利率23.71%[38] - 2024年工业类产品收入2.78亿元，占比14.88%，毛利率41.48%[38] - 2024年配件收入0.45亿元，占比2.39%，毛利率30.85%[38] 生产库存 - 2024年民用类产品生产量5,678,813台，同比增速2.49%；销售量5,689,073台，同比增速3.51%；库存量403,462台，同比增速 -17.00%[41][42] - 2024年商用类产品生产量530,207台，同比增速346.84%；销售量477,460台，同比增速284.82%；库存量85,672台，同比增速104.02%[41][42] - 2024年工业类产品生产量21,423台，同比增速26.37%；销售量24,558台，同比增速31.04%；库存量1,277台，同比增速 -34.45%[41][42] 客户供应商 - 2024年公司前五大客户占当期销售收入比例为11.64%，2023年为12.93%[42][43] - 2024年前五大供应商占当期采购总额的比例为24.37%[51] 研发与成本 - 2024年研发费用10,456.29万元，同比增长20.13%，占营业收入的比例为5.48%[44][45] - 2024年主营业务成本同比增长4.96%，主营业务收入增速为1.69%，直接材料占生产成本比例超80%[49] 项目建设 - 2024年公司完成年产300万台高效节能水泵及年产400万台民用水泵技改项目建设及产能搬迁[45][46] - 计划在泰国建设海外生产基地，预计总投资不超过3000万美元[45][46] 资金与负债 - 截至2024年末，公司应收账款规模为4.66亿元[18] - 截至2024年末，公司存货为2.93亿元[18] - 大元转债发行规模和债券余额均为4.50亿元，上次评级日期为2024 - 6 - 26，到期日期为2028 - 12 - 04[20] - 截至2024年末，大元转债募集资金专项账户余额为0.14亿元，现金管理未到期金额为4000万元[21] - 2024年末刚性债务总债务规模为5.59亿元，结构上以长期债务为主；合同负债规模同比小幅减少[66] - 2025年3月负债合计11.44亿元，2024年为11.81亿元，2023年为95.2亿元[67] - 2025年3月经营活动现金流净额为 - 0.14亿元，2024年为3.09亿元，2023年为3.31亿元[69] - 2025年3月资产负债率为40.37%，2024年为41.68%，2023年为36.03%[69] - 截至2025年3月末，公司尚有5.48亿元银行授信未使用[71] 股权相关 - 截至2025年3月末，控股股东和实控人持股比例均为12.80%，合计质押3500万股，占总股本21.24%[22] - 截至2025年6月23日，可转债经调整后的转股价格为20.59元/股[22] - 公司持有合肥新沪屏蔽泵有限公司100%股权，注册资本2.15亿元[85] - 公司持有浙江雷客泵业有限公司71%股权，2024年6月持股比例由51%变更而来[85] 其他信息 - 2024年公司完成换届选举，董事长由韩元富变更为韩元平[23] - 公司业务状况评估结果为4/7，财务状况评估结果为9/9，主体信用等级为AA[19] - 子公司合肥新沪两笔未决诉讼涉及金额分别为300万元人民币和100万欧元[74] - 2024年各产品产能利用率均提升，民用类82%，商用类73%，工业类135%[48] - 2024年应收账款周转天数76.90天，较2023年的64.78天增加约12天；存货周转天数82.85天，较2023年的91.34天下降；应付账款周转天数94.44天，较2023年的67.84天增加近一个月；净营业周期65.31天，较2023年的88.29天缩短[53] - 2024 - 2023年会计政策变更对营业成本和销售费用有影响[54] - 截至2025年3月末，公司所有者权益为16.90亿元，产权比率提升至67.70%[55] - 截至2025年5月28日，公司未被列入全国失信被执行人名单[73] - 2022年1月1日至2025年5月19日，公司本部无未结清不良类信贷记录[73]

大元转债情况 - 大元转债发行总额不超过4.5亿元，期限6年，余额4.5亿元[10] - 大元转债第一年利率0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.50%、第六年3.00%[10] - 大元转债初始转股价格23.18元/股，当前转股价格20.59元/股[10] - 2022 - 2024年公司主体及“大元转债”信用等级均为“AA - ”，评级展望“稳定”[11][13] 财务数据 - 2024年主营业务收入合计186985.25万元，同比增长1.69%，商用类产品营收同比增72.76%[27] - 2024年末货币资金50140.10万元，占比17.70%，较2023年末减47.65%[29] - 2024年末应收账款46581.63万元，占比16.44%，较2023年末增33.26%[29] - 2024年末存货29277.39万元，占比10.33%，较2023年末减9.91%[29] - 2024年末固定资产68018.25万元，占比24.00%，较2023年末增118.34%[29] - 2024年末在建工程21172.12万元，占比7.47%，较2023年末减48.06%[29] - 2024年末应付账款43828.71万元，占比37.11%，较2023年末增64.87%[29] - 2024年末应付债券42142.03万元，占比35.68%，较2023年末增5.90%[29] 现金流情况 - 2024年度投资活动现金流入增3797.68%，系理财产品赎回114553.73万元[34] - 2024年度投资活动现金流出增739.11%，因理财产品申购154950.00万元[35][36] - 2024年度筹资活动现金流出增72.97%，因分配股利支付现金增加[36] 项目情况 - 本次发行可转债拟募资不超45000.00万元，用于年产300万台高效节能水泵及年产400万台民用水泵技改项目和补流[38][39] - 2024年6月12日调整“年产300万台高效节能水泵扩能项目”内部投资结构[41][42] - 2024年12月5日将该项目达预定可使用状态时间调为2026年6月30日[41] - 本期可转债补流项目3000万元已用完，年产300万台高效节能水泵扩能项目已用36756.04万元[44] 其他情况 - 截至2024年12月31日，5人质押3500万股大元泵业股份，市值约7.02亿元[46] - 受限货币资金期末账面价值为4354.46[63] - 公司债券受托管理人联系人是华佳，联系电话0571 - 87902082[76]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [10] 报告的核心观点 - 大元泵业在屏蔽泵及液冷泵领域技术积累深厚，产品应用于多个高增长行业，随着全球新能源产业发展，主营收入有望持续增长 [10] 各部分总结 短期承压后企稳复苏，2025年加速品牌渗透 - 2024年受补贴政策调整等因素影响，欧洲热泵市场需求回落，公司屏蔽泵产品全年销量同比减少约20%，上半年下滑42%，下半年回升5% [5] - 2025年下游库存去化，行业复苏，公司计划加大欧洲市场投入，强化新沪品牌渗透，推出迭代产品，拓展新兴区域渠道，预计欧洲热泵业务重回增长轨道 [5] 液冷温控业务高增长，开启第二成长曲线 - 大元泵业液冷温控领域以液冷屏蔽泵为核心，在市场、产品、品牌、技术方面优势显著，2024年营收约0.9亿元，同比增长超80% [6] - 2025年公司计划发挥优势，加速在储能等领域渗透，拓展新客户及场景，未来有望受益于全球液冷市场增长 [6] 持续研发投入构成核心竞争力 - 截至2024年末，公司累计拥有专利542项，新增专利近四成为发明专利，专利储备质量优化 [7] - 公司参与多项国家及行业标准制定，凭借多项认证彰显行业影响力，核心子公司技术领先，获多项荣誉印证技术转化能力 [9] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为21.82、24.92、29.09亿元，EPS分别为1.59、1.81、2.15元，当前股价对应PE分别为13.4、11.8、10.0倍 [10] 财务数据预测 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表等多项财务指标预测数据，包括营收、成本、利润、现金流等方面 [13]

公司基本信息 - 证券代码为603757，简称为大元泵业[1] - 债券代码为113664，简称为大元转债[1] - 统一社会信用代码为91331000255499827N[2] 注册资本变更 - 2025年5月20日股东大会通过变更注册资本及修订《公司章程》议案[2] - 近日完成工商变更登记等手续，换发最新《营业执照》[2] - 变更后注册资本为壹亿陆仟肆佰柒拾肆万壹仟肆佰贰拾肆元[2] 其他信息 - 成立日期为1998年01月07日[2] - 法定代表人为韩元平[2] - 住所为浙江省台州市温岭市泽国镇西城路689号[2] - 公告发布时间为2025年6月17日[4]

债券信息 - 债券核准和发行规模均为4.5亿元[6] - 第一年至第六年利率分别为0.40%、0.60%、1.00%、1.50%、2.50%、3.00%[6] - 起息日为2022年12月5日，到期日为2028年12月4日[6] 利润分配 - 以164,747,481股为基数，拟派发现金红利32,949,496.20元（含税）[8] - 股权登记日为2025年6月13日，除权除息日为2025年6月16日[8] 转债调整 - “大元转债”转股价格由20.79元/股调整为20.59元/股，自除权除息日起生效[9] - 2025年6月9日至13日“大元转债”停止转股，6月16日起恢复转股[9] 影响说明 - 分配股利事项审议程序合法合规，不影响公司经营及偿债能力[10]

利润分配方案 - 每股现金红利为0.2元（含税），总股本164,747,481股，共计派发现金红利32,949,496.20元 [1] - 差异化分红送转：否 [1] - 利润分配方案已通过2024年年度股东大会审议，股东大会日期为2025年5月20日 [1] 相关日期 - A股股权登记日为2025年6月13日，最后交易日和除权（息）日均为2025年6月16日 [1] - 现金红利发放日未明确说明 [1] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利委托中国结算上海分公司通过资金清算系统派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [1] - 有限售条件流通股个人股东持股时间自解禁之日起计算 [2] 税收政策 - 自然人股东及证券投资基金持股期限1个月以内税负20%，1个月至1年税负10%，超过1年免税 [2] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，税后实际派发0.18元/股 [3] - 香港联交所投资者（沪股通）按10%税率代扣代缴所得税，税后实际派发0.18元/股 [4] - 其他机构投资者和法人股东不代扣代缴企业所得税，实际派发0.20元/股 [4] 实际控制人 - 公司实际控制人为韩元再、韩元平、韩元富、王国良、徐伟建 [2] 咨询方式 - 股东可通过证券部联系电话0576-86441299咨询权益分派实施事项 [4]

利润分配调整公告 - 公司拟将2024年度现金分红总额从32,949,381元（含税）调整为32,949,496.2元（含税），增加115.2元 [1] - 调整原因为可转债"大元转债"转股导致总股本增加576股，从164,746,905股增至164,747,481股 [1] - 公司维持每股分配比例不变，每10股派发现金红利2.00元（含税）的政策不变 [1] 可转债转股情况 - 2025年3月31日至公告披露日期间，"大元转债"累计转股数量为576股 [1][2] - 2025年6月9日至权益分派股权登记日（6月13日）期间，"大元转债"将停止转股 [2] - 预计至权益分派股权登记日，公司总股本将不再因可转债转股发生变化 [2] 利润分配方案执行 - 2024年度利润分配预案已于2025年5月20日经年度股东大会审议通过 [1] - 分配方案以权益分派股权登记日登记的总股本为基数实施 [1] - 具体调整情况将另行公告 [1]

债券发行 - 2022年12月5日公司发行450万张可转换公司债券，总额4.5亿元，存续期6年[5] 转股价格 - “大元转债”初始转股价格23.18元/股，调整前20.79元/股[5][6] - 调整后转股价格20.59元/股，2025年6月16日起生效[5][9] 分红派息 - 2024年度公司向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）[7] 转股安排 - “大元转债”2025年6月9 - 13日停止转股，6月16日起恢复转股[4][5][9]

债券发行 - 2022年12月5日发行450万张可转换公司债券，总额45000万元，存续期6年[5] 分红派息 - 2024年度向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）[7] 转股相关 - “大元转债”初始转股价格23.18元/股，调整前20.79元/股[5][6] - 2025年6月9 - 13日停止转股，16日起恢复[4][5][9] - 调整后转股价格20.59元/股，16日起生效[5][9]

资金运用 - 公司用2000万元闲置募集资金买兴业银行结构性存款产品[3] - 产品期限2025年6月9日至10月9日共122天[3][8] - 产品预计年化收益率1.00%/1.90%，预计收益6.68/12.70万元[8] 募集资金 - 公司曾公开发行4.5亿元可转换公司债券，期限6年[4] - 扣除费用后实际募集资金净额4.4438726415亿元[4] - 年产300万台高效节能水泵扩能项目拟投入4.143873亿元[6] - 补充流动资金拟投入3000万元[6] 财务数据 - 截至2025年3月31日，公司货币资金41,161.66万元[14] - 截至2025年3月31日，公司资产负债率40.37%[14] 其他 - 2024年12月5日通过继续使用闲置募集资金现金管理议案[3][11] - 产品为保本浮动收益型，有风控措施[9][13] - 现金管理不影响日常资金周转和募投项目运转[14]