华鑫证券研报指出，大元泵业卡位液冷温控、商用泵、热泵出口等高景气赛道，契合"双碳"目标与新兴 产业（储能、算力、新能源车）发展趋势，新兴业务实现翻倍级增长，有效对冲传统业务波动，打开长 期成长天花板。持续高研发投入巩固技术优势，产品矩阵向高端化、定制化延伸，工业泵等产品突破外 资垄断，进口替代进程加速，在化工、核电、半导体等高端领域份额提升，构筑深厚竞争壁垒。海外本 地化布局持续深化，新设东南亚子公司完善制造与销售网络，海外业务稳步拓展；同时坚持高现金分红 政策，累计分红超IPO募资总额，增强投资者信心，形成"海外增量+股东回报"双支撑格局。大元泵业 在屏蔽泵及液冷泵领域拥有深厚技术积累，其产品广泛应用于新能源汽车、储能、IDC等多个高增长行 业，维持"买入"投资评级。 ...

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9] 核心观点 - 公司卡位液冷温控、商用泵、热泵出口等高景气赛道，新兴业务实现翻倍级增长，有效对冲传统业务波动，打开长期成长天花板 [5] - 持续高研发投入巩固技术优势，产品矩阵向高端化、定制化延伸，工业泵等产品突破外资垄断，进口替代进程加速 [6] - 海外本地化布局持续深化，同时坚持高现金分红政策，形成“海外增量 + 股东回报”双支撑格局 [7] 新兴业务与赛道景气度 - 液冷温控业务适配新能源车、储能、算力服务、风电等场景，与英维克、维谛、曙光数创、中兴通讯等头部客户联合开发12个重点项目 [5] - 液冷泵已完成7.5kw电子屏蔽泵批量供货，11kw及以上功率产品研发推进中 [5][6] - 雷客商泵业务覆盖工业生产、水务管理、建筑环保等领域，在低基数下持续高速增长 [5] - 热泵配套业务受益于欧洲市场去库存后需求复苏及欧盟节能政策扶持，外销增长强劲 [5] - 2025年上半年节能型产品外销收入0.37亿元，同比增长80% [8] 研发与技术壁垒 - 2025年前三季度研发费用0.79亿元，同比增长14.58%，占营收比重5.45% [6] - 累计拥有专利599项，其中发明专利88项，深度参与行业标准制定 [6] - 工业泵业务在国内化工行业需求收缩背景下仍保持稳定增长，2025年上半年工业泵板块收入同比增长超20% [6] - 定制化设计与产品可靠性优势显著，在石化、核电、航天等高端领域实现稳定供货，打破外资品牌垄断 [6] 全球化布局与股东回报 - 全球化布局提速，新设新加坡及泰国等海外子公司，完善东南亚制造与销售网络 [7] - 海外业务覆盖欧洲、美洲、亚洲等多个区域，有效分散单一市场风险 [7] - 上市以来累计现金分红及回购注销金额达9.81亿元，超IPO及再融资募集资金总额9.20亿元 [7][8] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年收入分别为21.61亿元、24.64亿元、28.72亿元 [9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.38亿元、2.70亿元、3.21亿元 [11] - 预测2025-2027年摊薄每股收益分别为1.28元、1.45元、1.72元 [9][11] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为37.0倍、32.7倍、27.4倍 [9] - 预测2025-2027年营业收入增长率分别为13.2%、14.0%、16.6% [11] - 预测2025-2027年归母净利润增长率分别为-6.6%、13.1%、19.2% [11]

在这一机制推动下，一批产教才融合项目加速落地。江苏骥鑫船舶设备有限公司与南京航空航天大学共 建联合实验室；江苏双达泵业股份有限公司与上海交通大学林忠钦院士团队合作攻关"深海深蓝产业"项 目；先锋精科作为首批"产教才融合示范企业"，带动更多企业加入校企合作行列。 目前，靖江已开展各类技术巡诊、揭榜挂帅活动30余场，征集校企合作意向27个，有效推动科技成果从 实验室走向生产线。 本报电(郭晓静)在日前举办的第十三届中国半导体设备与核心部件及材料展上，江苏靖江先锋精科公司 研发的"5纳米芯片工艺刻蚀机核心部件PM模块"受到业内关注。这一技术突破，是江苏靖江近年来推动 产业、教育、人才深度融合的成果体现。 今年以来，靖江创新构建"产业链首席专家+产业技术巡诊团+技术经纪人"机制，搭建"校企地"互动平 台，建设省级船舶产业研究院、北航气动声学实验基地等高能级产学研用中心，促进院士团队、科技镇 长团等高端智力资源服务基层。 ...

公司股东信息 - 截至2025年12月10日，南方泵业股东总户数为55360户 [1]

浙江外贸总体表现 - 前11个月浙江进出口总值5.06万亿元，同比增长5.3%，增速高出全国1.7个百分点 [1] - 出口额3.83万亿元，增长7.1%；进口额1.23万亿元，增长0.1% [1] - 进出口、出口、进口规模分别居全国第3、第2和第6位 [1] 市场结构多元化成效 - 东盟为浙江第一大贸易市场，贸易总值7868.1亿元，增长15.4%，占全省进出口比重提升1.3个百分点至15.5%，对全省进出口增长贡献率达40.9% [2] - 欧盟为第二大贸易市场，贸易总值7701.4亿元，增长8.3% [2] - 对东盟、拉美、中东、非洲等新兴市场出口分别增长16.1%、10.0%、12.0%、15.4% [2] - 对共建“一带一路”国家合计进出口2.90万亿元，增长8.5%，占全省进出口总值的57.3% [2] 出口产品结构升级 - 机电产品出口1.79万亿元，增长8.8% [2] - “新三样”产品（光伏、电动汽车、锂离子蓄电池）出口1202.0亿元，增长23.3% [2] - 劳动密集型产品出口1.13万亿元，增长3.9% [2] - 高技术产品出口3243.5亿元，增长10.7% [2] 进口产品结构分析 - 机电产品进口2184.2亿元，增长21.8%，其中飞机及其他航空器进口增长122.9%，电脑及零部件进口增长43.1% [3] - 消费品进口1434.6亿元，增长8.7% [3] - 农产品进口1120.4亿元，增长10.6% [3] 民营企业主导作用 - 民营企业进出口4.16万亿元，增长7.0%，占全省进出口总值的82.1% [4] - 民营企业出口3.30万亿元，增长8.4%；进口8586.1亿元，增长1.7% [4] - 民营汽配企业西格迈前11个月出口拉美1000万元增长15%，出口东盟800万元增长18% [4] 企业出海战略与案例 - 鑫磊压缩机以欧洲市场为主（占比60%-70%），其余市场分布在南美、俄罗斯、中东及东南亚，采取差异化区域策略 [5] - 利欧集团与沙特Al Mousa集团旗下NMI公司签署合资协议，将在沙特建立首个系统化泵类制造基地，实现供应链出海 [5]

核心观点 - 2024年前11个月，浙江省外贸进出口表现优于全国，进出口总值达5.06万亿元，同比增长5.3%，增速高出全国1.7个百分点，其成功得益于市场多元化策略（特别是对共建“一带一路”国家）以及民营经济的强大韧性[3] 整体贸易表现 - 前11个月，浙江省进出口、出口、进口规模分别位居全国第3、第2和第6位[1] - 进出口总值5.06万亿元，同比增长5.3%[3] - 出口额3.83万亿元，同比增长7.1%[3] - 进口额1.23万亿元，同比增长0.1%[3] 市场结构分析 - 东盟为浙江省第一大贸易市场，贸易总值7868.1亿元，增长15.4%，占全省进出口比重提升1.3个百分点至15.5%，对全省进出口增长贡献率达40.9%[4] - 欧盟为第二大贸易市场，贸易总值7701.4亿元，增长8.3%，其中对法国进出口838.4亿元，增长7.3%[5] - 对东盟、拉美、中东、非洲等新兴市场出口分别增长16.1%、10.0%、12.0%、15.4%[5] - 对共建“一带一路”国家合计进出口2.90万亿元，增长8.5%，占全省进出口总值的57.3%[5] 出口产品结构 - 机电产品出口1.79万亿元，增长8.8%[5] - “新三样”产品（光伏、电动汽车、锂离子蓄电池）出口1202.0亿元，增长23.3%[5] - 劳动密集型产品出口1.13万亿元，增长3.9%[5] - 高技术产品出口3243.5亿元，增长10.7%[5] 进口产品结构 - 机电产品进口2184.2亿元，增长21.8%，其中飞机及其他航空器进口增长122.9%，电脑及零部件进口增长43.1%[6] - 消费品进口1434.6亿元，增长8.7%[6] - 农产品进口1120.4亿元，增长10.6%[6] 民营企业表现 - 民营企业进出口4.16万亿元，增长7.0%，占全省进出口总值的82.1%[7] - 民营企业出口3.30万亿元，增长8.4%[7] - 民营企业进口8586.1亿元，增长1.7%[7] 企业案例与出海策略 - 西格迈股份有限公司积极开发新能源汽车智能悬挂新产品，并开拓新兴市场，前11个月出口拉美1000万元（同比增长15%），出口东盟800万元（同比增长18%）[7][8] - 鑫磊压缩机股份有限公司采取差异化海外市场策略：对欧洲市场提供工厂品牌解决方案；对东南亚、南美、俄罗斯等市场输出全套销售解决方案，设立营销及服务团队[9] - 利欧集团与沙特公司NMI签署合资协议，将在沙特建立首个系统化泵类制造基地，实现生产线、技术与管理体系的出海[9]

报告定制服务（含 可根据不同需求提供一带- F 国内外（含特定国家）市场、区域市场 针对具体定# 报告发布方：中金企信国际咨询 项目可行性报告&商业计划书专业权威编制服务机构（符合发改委印发项目可行性研究报告编制要求）-中金企信国际咨询：集13年项目编制服务经验为各 类项目立项、投融资、商业合作、贷款、批地、并购&合作、投资决策、产业规划、境外投资、战略规划、风险评估等提供项目可行性报告&商业计划书编 制、设计、规划、咨询等一站式解决方案。助力项目实施落地、提升项目单位申报项目的通过效率。 高低温泵优势企业分析：泵是输送流体或使流体增压的机械，属于通用机械设备。工业泵是指用于工业领域的泵，是泵行业的细分行业。高低温泵产品主要 运用在工业温控和其他机械设备行业，亦属于工业泵范畴。由于工业门类和细分领域广泛，不同企业的工业泵产品在品类、应用领域等方面均有所差异，叠 加国内工业泵市场起步较晚，因而行业集中度较低。 权威第 n Bland The 工业泵由于其自身的高专业、应用高复杂的特性，导致其存在一定的进入门槛，随着重大装备制造水平的提升，特别是中美贸易战、俄乌冲突、巴以冲突等 国际地区局势的不稳定，更加剧和加快 ...

公司概况与行业背景 * 公司为Gorman-Rupp Company (GRC)，是一家泵及泵系统制造商[1] * 公司成立于1933年，由J.C. Gorman和Herb Rupp创立，初始借款为1500美元[3] * 公司拥有75年的股息支付历史，并刚刚宣布了第53次连续年度股息增长，股息率为每股0.76美元[1][20] * 公司目前拥有1,450名员工，实行利润分享计划，即将宣布第91次连续利润分享[6][21] * 公司运营模式独特，赋予各业务部门高度自主权以贴近客户，公司总部则集中处理法务、财务、投资者关系等事务[6][7][8] * 全球泵行业规模约为800亿美元，行业高度分散，存在数百家泵公司[2] * 行业需求随着全球现代化和基础设施投资持续增长，产品价格稳定，很少下降[3] 财务表现与增长 * 过去四年销售额增长约90%，其中约一半来自收购（主要是Fill-Rite），另一半来自内生增长[12] * 2022年和2023年内生销售额分别增长15%和16%[13] * 2024年调整后每股收益（EPS）创纪录，达到1.75美元[13] * 2024年调整后EBITDA也创纪录，约为1.25亿美元，占销售额的18.9%[14] * 自2020年以来，EBITDA增长了2.5倍，其中约60%来自内生增长，40%来自Fill-Rite收购[14] * 2025年前九个月销售额增长3.8%[14] * 2025年前九个月调整后每股收益增长19%，得益于运营业绩和利息支出的大幅减少[16] * 毛利率较疫情前提高了约600个基点，其中约40%得益于Fill-Rite（其毛利率高于原有业务），约60%得益于内生增长带来的运营杠杆[33] 订单与市场趋势 * 2025年迄今，新接订单同比增长约9%至10%[1][17] * 2024年新接订单增长6.8%[16] * 截至2025年第三季度末，未交货订单（backlog）为2.34亿美元，较年初增加了2800万美元[17] * 大多数终端市场表现强劲，包括市政（受益于基础设施投资）、工业市场[15] * 目前唯一疲软的市场是建筑市场[17] * 公司正受益于两大趋势：基础设施（水、废水、雨水）支出和数据中心建设[23] * 数据中心业务包括消防泵、暖通空调泵，以及用于冷却英伟达芯片的机架内液冷泵[24] 收购战略与资本配置 * 公司历史上最大的收购是Fill-Rite（燃料输送泵业务），于2022年完成[4][12] * 收购Fill-Rite后，公司杠杆率（杠杆）在收购后达到峰值4.9，通过强劲现金流偿还债务，截至2025年第三季度末已降至2.4[18] * 资本配置优先顺序为：1）资本支出（每年约2000万美元）再投资于业务；2）维持股息增长记录；3）待杠杆率进一步降低后，重返收购市场[20] * 未来收购标准包括：产品与现有产品互补、进入熟悉的市场、企业文化以客户为中心、倾向于美国或欧洲制造商、在利基市场拥有领先品牌和地位、管理层愿意留任、短期能增厚收益、并具有一定规模[25][26][31] 运营与竞争优势 * 产品极其多样化，从手持式小型泵（用于服务器芯片冷却）到直径12英尺、每分钟可处理100万加仑雨水的大型泵[9] * 拥有六个市场品牌，在某些市场以某种形式占据领先地位[9] * 分销网络是行业最佳，主要依靠分销商和销售代表，而非直销队伍[11] * 供应链高度以美国为中心，这帮助公司在关税环境下相比竞争对手更少提价，从而扩大了市场份额[24][29] * 公司持有比行业更多的库存，以确保产品高可用性，因为客户需求常属紧急[6] * 公司工程师领导液压学会（泵行业制造商协会）的标准制定工作，在技术专长上行业领先[24] 国际业务与风险 * 收购Fill-Rite前，国际销售额约占三分之一；收购后（因其业务以美国为中心）该比例降至25%[10] * 国际销售增长是公司重点，产品销往约140个国家，但明确不聚焦于中国和印度市场，因难以获得所需溢价[10][32] * 关税环境对行业整体造成痛苦，但由于公司供应链以美国为主，受影响较小，反而因此获益[29][30] 2026年展望 * 公司对2026年持乐观态度，拥有强劲的未交货订单和新接订单率[25][36] * 预计市政业务将持续强劲，与数据中心相关的消防、暖通空调和原始设备制造商业务也将保持强劲甚至增长[36] * 农业和建筑市场目前疲软，但预计最终将复苏[36] * 随着继续偿还与Fill-Rite相关的债务（2025年前九个月已偿还4500万美元，预计全年接近6000万美元），利息节省将为每股收益带来额外助力[37]

公司股东信息 - 公司于12月5日在互动平台披露了2025年第三季度报告的股东人数信息 [1] - 截至2025年第三季度末，公司股东总户数为22,305户 [1]

公司2025年12月行业活动参与计划 - 公司计划在2025年12月参与至少五场行业重要会议与展览，活动贯穿东西部多个城市，包括长沙、北京、绍兴和博鳌 [1] - 公司将通过设立展台、发表主题演讲、展示创新产品及解决方案等方式，深度参与各大会，与行业伙伴交流 [1][3][7][9][13][18] 2025中国制冷学会学术年会 - 会议将于2025年12月9日至12日在湖南省长沙市举办，主题为“创新提质，绿色高效” [1][2] - 主办单位为中国制冷学会，协办单位包括国家节能环保制冷设备工程技术研究中心、湖南省制冷学会、中南大学、湖南大学，支持单位名单中包含格力、美的、海尔、海信日立、威乐等众多行业知名企业 [1] - 公司将在会场设立展台（展位号17），并安排多位技术及销售负责人在多个分论坛进行专题报告 [2][3] - 报告日程包括：12月10日，技术经理何东波分享《液冷数据中心应用和适配水泵产品分享》；卓越销售总监肖伦分享《从炒作到价值，威乐集团人工智能实践》；节能改造高级销售经理顾磊分享《低碳背景下的威乐能源优化解决方案》 [3][4] - 报告日程还包括：12月11日，高级技术工程师饶灏儒分享《威乐高效水泵解决方案助力热泵行业绿色发展》；高级技术工程师黄茜分享《威乐高效水泵助力储能行业发展》 [4] 第二十届中国IDC产业年度大典 - 会议将于12月10日至11日在北京首钢园举行，主题为“重塑算力 破界而生”，聚焦生态协同、技术创新、应用融合、可持续发展四大维度 [6] - 大会将探讨AI算力、算电协同、国产化生态、集群建设、绿色能源技术创新、高密度液冷、HVDC供电等算力产业关键领域 [6] - 公司将携数据中心高效解决方案全新亮相，并在展台（展位号B17-18）举办有奖互动活动 [6][7] 暖通空调、热泵、冷链及宅配机电产业渠道商生态大会 - 会议将于12月10日至12日在浙江省绍兴市举办，该大会是由i传媒、行知汇主办的年度产业交流平台，自2017年创办至2024年已连续举办八届 [9] - 公司民用建筑行业团队将携手国际铜业协会联合参与，设立展位并由高级技术工程师毛根洪带来主题演讲 [9] 2025中国清洁供暖大会 - 会议将于12月17日至18日在北京九华山庄举办，旨在探讨在“碳达峰、碳中和”背景下，供暖行业如何实现低碳发展 [13] - 公司民用建筑行业团队将再次携手国际铜业协会联合参与，设立展位并由高级技术工程师毛根洪带来主题演讲 [13] 第五届碳中和博鳌大会 - 会议将于12月19日至20日在海南博鳌举办，主题为“绿色升维：重构·加速·共赢”，由中国节能协会碳中和专业委员会与中国质量认证中心联合发起 [14][16] - 大会核心议题包括：国际视野（解码COP30成果、碳定价全球协同等）、政策解析（欧盟CBAM机制、中国碳市场扩容等）、企业战略（零碳转型路径、技术突围等）以及金融与科技（绿色金融创新、科技赋能等） [17] - 公司与中国节能协会碳中和专业委员会长期合作，将在此次大会上发表主题演讲，并展出最新发布的“水泵系统节能诊断大师”产品 [18]