股价表现与交易数据 - 9月19日盘中下跌2%至51.82元/股 成交额4.57亿元 换手率1.44% 总市值314.29亿元 [1] - 主力资金净流出1839.18万元 特大单买入占比7.85%卖出占比6.07% 大单买入占比20.33%卖出占比26.14% [1] - 年内股价上涨17.13% 近5日涨9.30% 近20日跌3.39% 近60日涨0.93% 年内1次登龙虎榜 [1] 股东结构变化 - 股东户数4万户较上期增加65.24% 人均流通股15162股较上期减少39.46% [2] - 香港中央结算持股3847.32万股较上期减少274.64万股 南方中证500ETF持股633.45万股较上期增加85.99万股 [3] - 睿远成长价值持股528.78万股较上期减少2000股 兴全趋势投资新进持股438.13万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入51.64亿元同比增长30.04% 归母净利润5.22亿元同比增长14.19% [2] - A股上市后累计派现6.64亿元 近三年累计派现4.99亿元 [3] 主营业务构成 - 智能电控产品占比45.59% 机械制动产品占比44.77% 机械转向产品占比5.63% [1] - 公司属于汽车零部件-底盘与发动机系统行业 涉及创投/华为汽车/比亚迪概念等板块 [1] 公司基本信息 - 成立于2004年6月25日 2018年4月27日上市 注册地址为中国(安徽)自由贸易试验区芜湖片区 [1] - 主营业务为汽车制动系统相关产品的研发、生产和销售 [1]

行业政策动态 - 《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》进入公开征求意见阶段 [1] - 该标准将组合驾驶辅助系统分为基础单车道、基础多车道、领航组合及泊车组合四大类型 [2] - 标准明确各类场景下L2车辆应满足的功能要求 并建立从研发测试到运行阶段的全流程安全保障体系 [2] 市场数据表现 - 2025年1-7月中国具备组合驾驶辅助系统的乘用车新车销量达776万辆 [1] 产业影响分析 - L2标准确立将规范行业宣传并提升消费者认知 [1] - 对车企智能驾驶研发产生正面推动作用 [1] - 促进智驾感知、执行、控制三个维度的硬件产业发展 [1] 受益标的 - 推荐标的包括中国汽研、华依科技、速腾聚创、耐世特、伯特利、亚太股份、科博达及德赛西威 [2] 技术规范要求 - 严格限定系统"设计运行条件" 构建场地试验/道路试验/文件检验的多层级验证方案 [2] - 要求具备动态监测车辆运行状态能力 防止驾驶员误用或滥用导致事故 [2] - 强制配备手部脱离检测及视线脱离检测功能 [2]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中下跌2.04%至53.42元/股 成交额11.23亿元 换手率3.39% 总市值324.00亿元 [1] - 主力资金净流出4215.16万元 特大单净卖出1189.51万元(占比6.64%卖出/5.58%买入) 大单净卖出3100万元(占比27.39%卖出/24.70%买入) [1] - 年内累计上涨20.75% 近5日涨11.29% 近20日跌0.60% 近60日涨4.23% 年内1次登龙虎榜(最近为2月6日) [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数达4.00万户 较上期大幅增加65.24% 人均流通股15162股 较上期减少39.46% [2] - 香港中央结算持股3847.32万股(第三大股东) 较上期减少274.64万股 [3] - 南方中证500ETF持股633.45万股(第七大股东) 较上期增加85.99万股 [3] - 睿远成长价值混合A持股528.78万股(第八大股东) 较上期减少2000股 [3] - 兴全趋势投资混合新进438.13万股(第十大股东) [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入51.64亿元 同比增长30.04% [2] - 2025年上半年归母净利润5.22亿元 同比增长14.19% [2] 业务构成与公司背景 - 主营业务收入构成:智能电控产品45.59% 机械制动产品44.77% 机械转向产品5.63% 其他(补充)2.92% 其他产品1.09% [1] - 公司成立于2004年6月25日 2018年4月27日上市 专注于汽车制动系统研发制造 [1] - 所属申万行业:汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 概念板块含创投/中盘/比亚迪概念/华为汽车/融资融券等 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现6.64亿元 近三年累计派现4.99亿元 [3]

行业概述 - EPS电动助力转向系统直接依靠电机提供辅助扭矩 取代传统液压助力转向系统 可根据速度改变助力大小 实现低速轻盈高速稳定 [2] - 系统工作原理为转矩传感器将方向盘转动信号传至控制器 控制器运算后驱动电机 经减速机构放大后推动转向柱或转向齿条 [2] 技术分类与升级 - EPS按电机装配位置分为四类：C-EPS P-EPS DP-EPS R-EPS [3] - C-EPS成本低但振动噪音大路感差 P-EPS与DP-EPS传动效率提升 R-EPS通过滚珠丝杠直接连接齿条 传动效率最高 响应快操控优 是核心升级方向 [3] - R-EPS减少传统传动磨损和散热问题 具备更强推动力 更好满足新能源汽车因电池组增加的重量需求 [1][3] 市场规模 - 2024年中国EPS行业市场规模达382亿元 同比增长6.81% [1][7] - EPS凭借转换效率高 安全可靠 节能环保等优势 成为主流设计方案 取代HPS和EHPS [1][7] 产业链结构 - 上游包括钢材 铝合金 稀土永磁材料 工程塑料 橡胶等原材料 以及电机 芯片 传感器 电路板等电子元件 [5] - 中游为EPS系统集成与制造环节 [5] - 下游应用于汽车行业 2025年1-7月中国汽车产量1823.5万辆同比增长12.7% 销量1826.9万辆同比增长12.0% [5] 竞争格局 - 外资与合资企业占据主导地位 博世与华域汽车合资公司稳居市场龙头 [8] - 国内企业加速追赶 耐世特发展迅猛 浙江世宝 富奥股份等持续取得定点突破 推进国产替代 [8] 重点企业——浙江世宝 - 主要从事汽车转向器及关键零部件研发制造 生产基地遍布杭州 义乌 四平等地 [9] - 产品由HPS向EPS迭代 客户由商用车转向乘用车 主要客户包括吉利 奇瑞 蔚来 理想 [9] - 2023年EPS出货量首次突破100万台 净利率从2022年1.1%快速提升至2024年5.5% [9] - 2025年上半年营业收入15.24亿元同比增长35.32% 归母净利润0.93亿元同比增长39.09% [9] - 加速研发高端产品 P/DP-EPS主要客户为零跑 R-EPS已与吉利 一汽形成小批量供货 线控转向计划2026年规模化量产 [9] 重点企业——伯特利 - 专注于汽车底盘系统及智能驾驶系统研发制造 产品涵盖线控制动 智能驾驶 电子驻车制动 电动转向等 [10] - 2025年上半年营业收入51.64亿元同比增长30.04% 归母净利润5.22亿元同比增长14.19% [10] 发展趋势——技术创新 - DP-EPS与R-EPS因更高传动效率和更强推动力成为主要升级方向 [10] - 线控转向系统作为EPS升级产品 预计2025年渗透率5% 2030年达30% [10] 发展趋势——市场扩容 - 预计2025年中国EPS市场规模达408亿元 [11] - 本土企业技术突破加速 富奥股份冗余R-EPS订单占比80% 适配800V高压平台 [11] - 高端MCU芯片和高精度传感器仍依赖进口 国产化率不足40% 需突破核心零部件瓶颈 [11] 发展趋势——环保升级 - 采用可回收铝合金 碳纤维复合材料实现减重30% 推广水性涂料使VOC排放降低90% [12] - 稀土永磁同步电机能耗降低15-30% 模型预测控制算法提升效率20%以上 [12] - 伯特利DP-EPS支持新能源车型能耗降至12W以下 符合新能源积分政策 [12]

行业概述 - 线控转向系统（SBW）通过电子信号替代传统机械连接 完全由电能驱动实现转向控制 取消方向盘与转向车轮之间的物理连接 通过传感器、电机和电子控制单元（ECU）实现转向意图传递与路感模拟 [2] - 系统由方向盘总成、转向执行总成、主控制器及自动防故障系统组成 支持手动操控与自动驾驶双模式 是智能汽车转向技术核心方向 [2] 市场规模 - 2024年中国线控转向系统行业市场规模约为5.5亿元 预计2030年将达到301.5亿元 [1][9] - 根据《电动汽车智能底盘技术路线图》 线控转向2025年渗透率目标5% 2030年渗透率目标30% [4][14] - 2025年线控转向成本预计低于4000元 2030年成本或下探至2500-3000元 [4] 技术发展 - 转向系统经历机械转向系统、液压助力转向系统（HPS）、电动助力转向系统（EPS）、冗余转向系统（RSS）、线控转向系统（SBW）等多个阶段 实现从机械件到电动化再到智能化的转变 [6] - 冗余设计、故障诊断及ASIL-D级安全认证成为标配 响应速度提升30% 精度达±0.5° 满足L3+级自动驾驶需求 [10][14] - 系统支持OTA升级、低延迟控制（<5ms） 与制动、悬架协同控制成为研发重点 [16] 产业链结构 - 产业链上游包括机械执行部件、电子控制单元（ECU）、电机与执行器、传感器、方向盘、滚柱丝杠与轴承等零部件 [7] - 产业链中游为线控转向系统集成与制造环节 [7] - 产业链下游为汽车行业 将系统装配到车辆上 与其他底盘系统和整车控制系统协同工作 [7] 竞争格局 - 国际巨头博世、采埃孚、电装等凭借技术先发优势占据市场份额 [10] - 国内企业耐世特凭借全球领先的双电机冗余技术和ASIL-D级安全认证占据高端市场主导地位 [10] - 浙江世宝依托齿轮齿条转向器技术积累 在商用车和新能源乘用车领域实现快速渗透 [10] - 伯特利通过收购浙江万达切入转向系统领域 其线控制动系统WCBS已量产 提供低成本高可靠的异构备份制动解决方案 [12] 企业表现 - 伯特利2025年上半年营业收入51.64亿元 同比增长30.04% 归母净利润5.22亿元 同比增长14.19% [13] - 浙江世宝2025年上半年营业收入15.24亿元 同比增长35.32% 归母净利润0.93亿元 同比增长39.09% [13] - 浙江世宝有望于2026年实现线控转向量产 产品包括全冗余电液循环球转向器、双电机冗余电动循环球转向器等 [13] 发展趋势 - 2025-2030年线控转向将迎来爆发式增长 国内市场规模从2025年63亿元跃升至2030年376亿元 [14] - 应用场景从30万元以上高端车型向15-20万元主流市场渗透 蔚来ET9、特斯拉Cybertruck等车型已率先搭载 [14] - 上游核心零部件国产化率持续提升 稀土永磁电机、高精度传感器自主化率2030年目标50%以上 [15] - GB 17675-2021新国标解除机械连接限制 欧盟UNR79法规为量产扫清障碍 推动本土供应商份额提升 [15] - 硬件+软件服务一体化趋势明显 网络安全标准升级 2026年后所有量产车型需满足ISO/SAE21434标准 [16][17]

月度产销数据 - 2025年8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆 环比分别增长8.7%和10.1% 同比分别增长13%和16.4% [1][2] - 9月1-7日乘用车零售30.4万辆 同比下降10% 环比下降4% 批发30.7万辆 同比下降5% 环比增长9% [1][2] - 9月1-7日新能源乘用车上牌22.06万辆 同比下降0.8% 环比下降23.4% [2] 成本与库存状况 - 浮法平板玻璃价格同比降9.4% 环比降6% 铝锭价格同比增7.1% 环比增0.5% 锌锭价格同比降5.2% 环比降1.1% [3] - 8月汽车经销商库存预警指数57.0% 同比升0.8个百分点 环比降0.2个百分点 [3] 市场动态与技术创新 - 地平线与哈啰合作推进Robotaxi落地 文远知行无人小巴进入比利时市场 [3] - 特斯拉发布万亿美元薪酬计划 Optimus V3进展及"秘密宏图第四篇章"披露 [3] - 优必选教育人形机器人在京东上线 蚂蚁灵波科技R1机器人亮相外滩大会 [3] 重点车型与政策动向 - 问界M7开启预订1小时订单突破10万辆 腾势N9/吉利银河M9/享界S9T/深蓝S09等新车受关注 [3] - 工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》 [3] 板块表现与投资方向 - CS汽车板块本周上涨0.21% 弱于沪深300指数1.72个百分点 年初至今累计上涨23.76% [2] - 中长期关注自主品牌崛起及电动智能化零部件机遇 短期看好华为汽车新品周期及小米汽车产业链 [4] - 整车推荐零跑汽车/江淮汽车/吉利汽车 智能化推荐科博达/华阳集团/均胜电子/伯特利/保隆科技 [4] - 机器人领域推荐拓普集团/三花智控/双环传动 国产替代推荐星宇股份/福耀玻璃/继峰股份/新泉股份/地平线机器人-W [4]

行业整体表现 - 25Q2以旧换新政策效果显现 乘用车和商用车总量环比增长[1] - 行业总营收9211亿元 同比+9.1% 环比+15.4% 归母净利润339亿元 同比-8.9% 环比+2.0%[1] - 行业毛利率15.6% 同比-0.9个百分点 环比-0.3个百分点 期间费用率11.2% 同环比均改善0.4个百分点[1] - 经营性现金流净额占收入比重14.0% 同比+2.2个百分点 环比+16.2个百分点[1] 乘用车板块 - 25Q2乘用车批发销量711万辆 同比+13.0% 环比+10.8%[2] - 新能源乘用车批发销量363万辆 同比+33.6% 环比+25.2% 渗透率51.1% 同比+7.9个百分点 环比+5.9个百分点[2] - 乘用车板块总营收5322亿元 同比+10.5% 环比+21.4% 归母净利润133.1亿元 同比-29.1% 环比-5.5%[2] - 小鹏汽车25Q2交付10.3万辆 同比+241.6% 零跑汽车交付13.4万辆 同比+151.7% 零跑2025H1净利润0.3亿元实现扭亏[2] 零部件板块 - 25Q2零部件总营收2516.4亿元 同比+10.5% 环比+9.9% 归母净利润149.7亿元 同比+19.4% 环比+6.5%[3] - 零部件毛利率18.2% 同比+0.1个百分点 环比+0.4个百分点 净利率6.0% 同比+0.4个百分点 环比-0.2个百分点[3] - 应收账款周转天数88.3天 环比减少8.0天 存货周转天数73.3天 环比减少6.3天[3] - 经营性现金流净额271亿元 同比+10.3% 占收入比重10.8%[3] 商用车板块 - 重卡销量25Q2环比增长 龙头公司通过产品力领先和成本费用控制实现超预期业绩[4] - 潍柴动力25Q2归母净利润29.3亿元 同比-11.2% 环比+8.2% 中国重汽净利润3.6亿元 同比+4.0% 环比+15.4%[4] - 客车行业归母净利润13.3亿元 同比+12.1% 环比+50.2% 净利率6.7% 同比+0.5个百分点 环比+0.9个百分点[4] - 宇通客车25Q2归母净利润11.8亿元 同比+16.1% 环比+56.4% 对板块拉动作用明显[4] 投资标的 - 乘用车领域推荐吉利汽车 比亚迪 上汽集团 小鹏汽车 理想汽车 赛力斯 长安汽车 长城汽车[5] - 零部件领域推荐新泉股份 拓普集团 电连技术 比亚迪电子 星宇股份 伯特利 隆盛科技 华丰科技 凌云股份 华域汽车 德赛西威 关注银轮股份[5] - 商用车领域推荐中国重汽 潍柴动力 宇通客车[6]

市场表现 - 上证综指收于3876.34点，涨幅0.37%，A股总成交额达24029.24亿元[1] - 46只A股价格突破年线，其中鸿利智汇乖离率最高达9.98%，浙江美大和伯特利分别以9.56%和6.64%位列二三位[1] - 格林精密、明星电力、中国广核等个股乖离率较小，刚站上年线[1] 个股表现 - 鸿利智汇（300219）涨幅11.40%，换手率16.56%，最新价7.62元突破年线6.93元[1] - 浙江美大（002677）涨幅10.04%，换手率12.95%，最新价7.78元突破年线7.10元[1] - 伯特利（603596）涨幅6.92%，换手率5.01%，最新价54.53元突破年线51.13元[1] - 海信视像（600060）涨幅6.59%，换手率2.61%，最新价22.15元突破年线21.18元[1] - 陕西煤业（601225）涨幅2.66%，换手率0.64%，最新价20.81元突破年线20.60元[2] - 春秋航空（601021）涨幅1.50%，换手率0.95%，最新价54.30元突破年线53.86元[2] 行业分布 - 电子设备板块表现活跃，鸿利智汇、蓝英装备、容大感光等个股均突破年线且换手率超6%[1][2] - 能源板块中煤能源和陕西煤业分别上涨3.47%和2.66%，换手率均低于1%[1][2] - 交通运输板块春秋航空上涨1.50%，最新价54.30元略高于年线53.86元[2]

市场整体表现 - 上证综指收于3877.55点 涨幅0.41% 站上年线 [1] - A股总成交额达15619.18亿元 [1] - 48只个股价格突破年线 [1] 高乖离率个股表现 - 鸿利智汇乖离率11.99% 涨幅13.45% 换手率13.23% [1] - 浙江美大乖离率6.33% 涨幅6.79% 换手率9.33% [1] - 伯特利乖离率5.02% 涨幅5.29% 换手率3.18% [1] - *ST返利乖离率4.88% 涨幅4.94% 换手率2.52% [1] - 海信视像乖离率4.05% 涨幅6.06% 换手率1.65% [1] 中等乖离率个股表现 - 蓝英装备乖离率3.77% 涨幅5.01% 换手率8.60% [1] - 维信诺乖离率2.99% 涨幅4.52% 换手率2.53% [1] - 赢时胜乖离率2.72% 涨幅5.83% 换手率7.63% [1] - 五矿资本乖离率2.57% 涨幅2.95% 换手率1.74% [1] - 华峰铝业乖离率2.49% 涨幅2.69% 换手率0.68% [1] 低乖离率个股表现 - 中国国贸乖离率1.64% 涨幅2.08% 换手率0.18% [2] - 联合光电乖离率1.39% 涨幅4.88% 换手率7.03% [2] - 陕西煤业乖离率1.27% 涨幅2.91% 换手率0.49% [2] - 昊华能源乖离率1.19% 涨幅1.90% 换手率1.33% [2] - 麦克奥迪乖离率0.98% 涨幅3.29% 换手率1.87% [2] 微幅突破年线个股 - 贝斯美乖离率0.80% 涨幅1.06% 换手率1.85% [2] - 花园生物乖离率0.68% 涨幅2.77% 换手率2.52% [2] - 海尔智家乖离率0.67% 涨幅1.54% 换手率0.52% [2] - 中来股份乖离率0.64% 涨幅1.29% 换手率1.80% [2] - 格林精密乖离率0.62% 涨幅1.15% 换手率1.37% [2]

指数表现 - 中证500质量成长指数上涨0.75%至930939 [1] - 500质量成长ETF上涨0.68%至最新价1.18元 [1] 成分股表现 - 双环传动上涨10.01%至002472 [1] - 均胜电子上涨10.01%至600699 [1] - 万向钱潮上涨9.98%至000559 [1] - 华工科技上涨5.58%至000988 [1] - 伯特利上涨5.10%至603596 [1] - 恒玄科技上涨2.56%至688608 [3] - 春风动力上涨2.10%至603129 [3] - 惠泰医疗上涨0.91%至688617 [3] - 恺英网络上涨0.19%至002517 [3] - 水晶光电上涨0.51%至002273 [3] - 顺络电子上涨0.26%至002138 [3] - 东吴证券上涨0.10%至601555 [3] - 长江证券无涨跌至000783 [3] - 天山铝业下跌1.23%至002532 [3] 指数构成 - 中证500质量成长指数选取100只盈利能力高、现金流充沛且具成长性的中证500成分股 [2] - 前十大权重股合计占比21.48% [2] - 东吴证券权重2.70%居首 [2][3] - 恺英网络权重2.46% [2][3] - 恒玄科技权重2.12% [2][3] - 华工科技权重2.11% [2][3] - 惠泰医疗权重1.99% [3] - 春风动力权重1.88% [2][3] - 水晶光电权重1.87% [2][3] - 天山铝业权重1.75% [2][3] - 长江证券权重1.73% [2][3] - 顺络电子权重1.68% [2][3] 公司战略 - 万向钱潮以"动行智控"为核心战略推进人工智能产业布局 [1] - 重点发展智能底盘、人形机器人及低空飞行器领域 [1] - 突破行星滚柱丝杠、关节精密轴及精密减速器等关键部件 [1] - 相关产品已向行业头部客户送样 [1] - 2025年建成年产能10万套人形机器人用滚珠丝杠、行星滚柱丝杠产线 [1] - 2025年完成高速轴承试验能力建设并推进精密减速器总成研发 [1] 行业趋势 - 机器人从本体到零部件商持续开展产品迭代 [2] - 快速推进业务合作和场景应用 [2] - 积极探索人形机器人规模化量产和商业落地 [2] - 国内外人形机器人产品不断迭代 [2] - 人形机器人产业链迎来重要投资机遇 [2] - 车与机器人在产业链和技术高度同源 [2] - 预计60-70%主流汽零企业将涉足机器人业务 [2]