人员变动 - 陈忠喜于2025年12月29日辞去公司董事及薪酬与考核委员会委员职务[3][4] - 同日被选举为第四届董事会职工代表董事，任期至第四届董事会届满[7] 人员信息 - 陈忠喜1972年6月生，有中级会计师等职称[10] - 有丰富财务工作经历[10] 持股情况 - 截至公告披露日，陈忠喜间接持有921,955股股份[11]

股东大会概况 - 2025年12月29日召开，审议4项议案[4][5] - 现场5名股东代表228,288,995股，占比37.6397%[6] - 网络495名股东代表84,103,678股，占比13.8668%[6] - 中小投资者498名代表84,182,178股，占比13.8797%[6][7] 议案表决情况 - 《关于预计公司2026年度日常关联交易预案的议案》，中小股东同意83,938,198股，占比99.7101%[10] - 《关于取消监事会及修订<公司章程>的议案》，中小股东同意83,929,998股，占比99.7004%[10] - 《关于制定及修订公司相关制度的议案》经出席股东二分之一以上通过[10] - 《关于选举付鹏九为非独立董事并调整委员会委员的议案》，中小股东同意83,907,318股，占比99.6734%[11] 合规情况 - 股东大会召集人为董事会，资格符合规定[8] - 召集、召开、表决程序及结果均合规[12]

会议参与情况 - 出席会议的股东和代理人人数为501人[3] - 出席会议股东所持表决权股份总数312,392,673股，占比51.5065%[3] 议案审议情况 - 三项议案A股及5%以下股东表决均通过，所有议案全表决通过[8] - 以特别决议通过的议案2获有效表决权股份总数2/3以上通过[10]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 事件核心：2025年12月22日，美国网约车平台Uber和Lyft宣布与中国科技巨头百度达成合作，计划于2026年在英国推出无人驾驶出租车(Robotaxi)试点项目[3] - 核心观点：中国Robotaxi运营商加速出海，通过绑定海外网约车平台拓展全球市场，在单车UE（单位经济模型）陆续转正的背景下，2026年车队规模有望迎来迅速增长，看好运营商及产业链表现[4] 根据相关目录分别总结 合作模式与全球布局 - 合作网约车平台成为国内Robotaxi运营商全球布局的重要形式，百度与Uber和Lyft在英国的合作计划于2026年上半年开始测试，试点车型为百度Apollo Go RT6[4] - 小马智行已官宣接入Uber平台并率先在中东启动，分别与卡塔尔和新加坡当地最大的交通服务商Mowasalat和ComfortDelGro合作[4] - 文远知行已于2025年11月26日与Uber在阿布扎比启动中东首个L4级完全无人驾驶商业运营[4] 运营效率与规模扩张 - 国内头部无人出租车运营商纷纷实现单车UE转正，萝卜快跑已于2025年第二季度在武汉实现单车UE转正，受益于其超千台的单城市部署规模[4] - 小马智行第七代Robotaxi的自动驾驶套件总成本较上一代大幅下降70%以上，并在此基础上于2025年11月在广州实现单车UE转正，公司计划到2026年该套件的物料成本将在现有基础上再降低20%[4] - 文远知行在获取阿布扎比纯无人驾驶商业化自动驾驶出租车牌照后，于2025年第三季度实现当地单车UE转正[4] - 在单车转盈、运营压力缓解的背景下，2026年Robotaxi运营商有望进一步扩大车队规模与部署城市范围[4] 出海优势与投资逻辑 - 中国Robotaxi出海集中的国家和地区，其传统出行打车费用远远高于中国内地，在政策相对领先且车队规模更大的国内已实现单车UE转正的基础上，扩大出海规模有望推动运营商业绩改善[4] - 看好Robotaxi运营商以及产业链核心零部件等环节供应商表现[4] 投资建议与关注标的 - 投资建议：国内Robotaxi运营商加速出海，2026年车队规模有望迎来迅速增长，看好运营商及产业链标的表现[4] - 个股方面，建议关注小鹏汽车-W、德赛西威、华阳集团、伯特利、均胜电子、小马智行-W、地平线机器人-W、耐世特、拓普集团等[4] - 报告附有重点关注公司的盈利预测与估值数据表，涉及多家上市公司[6]

伯特利投资事项公告 - 公司于12月29日发布公告，披露其通过共青城伯金创业投资合伙企业（有限合伙）完成对睿尔曼智能科技(北京)有限公司的投资协议签署，投资金额为5000万元 [2] - 此次投资标志着公司在人形机器人等新兴领域的布局进一步深化 [2] 投资平台与战略目的 - 投资平台伯金创投由公司与厦门纵横金鼎私募基金管理有限公司共同设立 [2] - 该平台核心目的是聚焦中国境内外人形机器人、汽车智能化、出行新技术、低空经济等新兴领域，投资具有高成长性的未上市企业股权，同时兼顾新三板挂牌企业、股权类基金份额等合规投资机会 [2] 被投公司睿尔曼智能概况 - 睿尔曼智能科技(北京)有限公司成立于2018年1月8日，注册资本335.3501万元，法定代表人为郑随兵 [2] - 公司经营范围涵盖智能机器人研发、销售、制造，以及技术服务、软件开发、进出口贸易等多个领域 [2] - 股东包括郑随兵、新余悦强科技服务中心（有限合伙）、科沃斯（海南）投资有限公司等多家主体 [2] 公司投资动机与战略意义 - 本次投资是基于公司战略发展规划及业务协同需要，旨在精准把握人形机器人赛道的发展机遇 [3] - 投资有助于在保障主营业务稳定发展的前提下，提升公司自有资金使用效率，拓展新业务边界，扩大公司规模，进一步增强核心竞争力 [3] 整体投资布局与进展 - 截至目前，公司通过伯金创投已累计投资1亿元 [3] - 首项投资为2025年11月8日披露的对上海沃兰特航空技术有限责任公司的5000万元投资，该投资款已完成支付 [3] - 此次对睿尔曼智能的5000万元投资为第二项重点布局 [3] - 两项投资分别聚焦低空经济与人形机器人领域，凸显了公司在新兴产业赛道的多元化布局战略 [3]

公司与私募基金合作投资进展 - 公司与厦门纵横金鼎私募基金管理有限公司共同投资设立共青城伯金创业投资合伙企业（有限合伙），主要用于投资人形机器人、汽车智能化、出行新技术、低空经济等新兴领域的高成长性未上市企业股权 [2] - 伯金创投近期对睿尔曼智能科技（北京）有限公司进行了投资，该公司成立于2018年1月8日，注册资本为335.3501万元，主营业务包括智能机器人的研发、制造与销售等 [3][4] - 睿尔曼智能的股东包括郑随兵（持股28.0822%）、新余悦强科技服务中心（持股16.3210%）、常州云常股权投资中心（持股9.8394%）、河南宏润节能环保创业投资基金（持股9.5953%）等 [3] - 本次投资基于公司战略发展规划和业务协同需要，旨在参与人形机器人赛道发展，资金来源为公司自有资金，不会对生产经营和财务状况产生重大影响 [5] 可转换公司债券转股安排 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券“伯25转债”，发行总额为280,200.00万元（即28.02亿元），每张面值100元，共计28,020,000张 [8] - “伯25转债”于2025年7月28日在上海证券交易所挂牌交易，债券代码为“113696” [8] - 该可转债的转股期自2026年1月7日起至2031年6月30日止，初始及最新转股价格为52.42元/股 [8][10] - 债券票面利率采用递增结构：第一年0.1%、第二年0.3%、第三年0.6%、第四年1.0%、第五年1.5%、第六年2.0% [10] - 转股申报以手为单位，一手为1,000元面额，转股申报方向为卖出，价格为100元，转股新增股份可于次一交易日上市流通 [12][13][16] - 若公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不高于当期转股价格的85%，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案 [22]

可转债发行 - 公司于2025年7月1日发行2802万张可转换公司债券，总额280200万元[2] 票面利率 - “伯25转债”票面利率第一年0.1%、第二年0.3%、第三年0.6%、第四年1.0%、第五年1.5%、第六年2.0%[3] 转股信息 - “伯25转债”初始和最新转股价格均为52.42元/股[5] - 转股期为2026年1月7日至2031年6月30日[4] - 转股申报单位为手，一手1000元面额，最小单位1股[6] - 当日买进当日可申请转股，新增股份次一交易日上市流通[10] 利息与价格调整 - 付息债权登记日前转股不享受当期及以后利息[12] - 股价连续三十个交易日至少十五个交易日不高于转股价格85%，董事会有权提出向下修正方案[17] - 修正方案须经股东三分之二以上通过，修正后不低于均价较高者[17] - 转股价格调整或修正日在申请后、登记前，按调整后价格执行[15][18]

市场扩张和并购 - 公司与金鼎私募共同投资设立伯金创投，投资新兴领域未上市企业股权等[4] - 伯金创投对睿尔曼智能科技投资5000万元[3] 被投公司信息 - 睿尔曼智能科技注册资本为335.3501万元[6] - 展示睿尔曼智能科技多位股东持股比例[6]

行业核心观点 - 智能驾驶迈入商业化元年，L3级准入落地标志着高阶自动驾驶从技术验证迈向商业化应用，强化了“政策—产业—业绩”传导预期 [1] - 近期多项关键政策突破与产业进展，如中国首批L3级自动驾驶车型获准入许可、特斯拉启动无乘员Robotaxi路测，标志着全球智能驾驶行业从技术验证逐步迈向规模化应用的新阶段 [1] - 在政策持续放开背景下，智能驾驶正成为驱动汽车产业转型升级的核心引擎，带动全产业链协同发展，行业整体迎来历史性发展机遇 [1] 二级市场表现 - 聚焦线控底盘领域的浙江世宝月内累计最大涨幅为96.8% [1] - 聚焦激光雷达领域的万集科技月内累计最大涨幅为52.7% [1] 激光雷达产业链相关公司 - **永新光学**：深耕激光雷达光学器件领域近10年，产品主要为激光雷达光学元组件，2025年上半年出货近百万套，与禾赛、图达通、法雷奥等国内外激光雷达头部企业建立深度合作关系 [6][8] - **万集科技**：128线车载激光雷达获得某乘用车主机厂的定点函，192线车载激光雷达已通过多家主流车企厂平台验证，激光雷达产品已在头部商用车Robobus获得应用 [6][8] - 万集科技拟出资510万元（占股35.6893%）与多方共同设立湖南湘江智联交通科技有限公司，旨在拓展车路云一体化业务 [8] 线控底盘产业链相关公司 - **伯特利**：国内汽车制动领域龙头，2024年1-8月电子驻车制动(EPB)系统国内市占率12.59%，是国内首家量产EPB的自主品牌企业，技术优势领先，已切入美系、日系体系 [6][7] - 伯特利凭借“小缸径卡钳技术方案”获得奖项，该方案使整车簧下质量降低4.4kg（降幅高达17%），提升车辆操控敏捷性与能源利用效率 [7] - **浙江世宝**：国内汽车转向系统龙头，电动助力式转向系统（EPS）产品类型丰富，已进入吉利、一汽、奇瑞、长安等多家自主品牌供应体系 [6] - 浙江世宝表示，其智能转向、线控转向、电调管柱等产品均适用于L3及以上自动驾驶，与众多国内传统车企及新势力车企有长期配套合作，订单饱满 [6] - **宁波高发**：国内变速操纵控制系统龙头，2023年乘用车电子油门踏板国内市占率26%，客户覆盖吉利、比亚迪、长城、长安、赛力斯、奇瑞等几十家国内头部主机厂 [6][7]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划发行H股并在香港联交所上市，旨在深化国际化战略布局、完善海外产能、提升品牌国际影响力并拓展多元化融资渠道[1] - H股上市相关细节尚未确定，需经公司董事会、股东会审议，并获中国证监会备案及香港联交所等监管机构审核，该计划不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化[1] - 公司主营业务为汽车底盘系统及智能驾驶系统的研发、制造与销售，客户包括奇瑞、通用、大众、比亚迪、理想、蔚来等，公司于2018年4月27日在上交所上市[1] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为55.39亿元、74.74亿元、99.34亿元，同比增长率分别为58.61%、34.93%、32.95%[1] - 2022年至2024年，公司归母净利润分别为6.99亿元、8.92亿元、12.09亿元，同比增长率分别为38.05%、27.57%、35.60%[1] - 2025年前三季度，公司实现营收83.57亿元，同比增长27.05%；实现归母净利润8.92亿元，同比增长14.58%[2] 知识产权纠纷诉讼 - 公司已起诉前总经理颜士富、前技术方案部总监杨昆、前员工章贞，及其离职后创办的苏州坐标系智能科技有限公司、苏州时睿千驷科技有限公司，指控其非法侵占公司技术秘密并侵犯知识产权[2] - 公司索赔经济损失及维权合理开支共计250万元[2] - 公司指控上述人员利用在职期间非法获取的电子机械制动系统（EMB）等核心技术秘密，在离职后一年内通过申请专利的方式不正当地披露，并将其创办公司获得的专利权据为己有[3] - 公司指出，坐标系从时睿千驷转让获得相关专利后，成立半年融资破亿元，两年累计融资4亿元，依靠原属公司的专利和技术获得了巨大经济利益[3] - 公司工作人员回应称，相关诉讼正在按计划推进，目前对公司正常生产经营没有实际影响[3] 涉事方回应与背景 - 苏州坐标系智能科技有限公司发布声明，称其推进EMB技术进步并已公开3个专利，加速EMB商业化应用，实现专利平权，并坚决抵制恶意抹黑和不正当竞争行为[4] - 坐标系成立于2023年8月，法定代表人及实际控制人为颜士富，公司致力于智能汽车线控底盘核心技术开发，产品包括纯机电线控制动（SEMB）、线控踏板（SPd）、线控转向（SbW）及域控制器（SVM）[4][5] - 截至2025年9月，坐标系已完成4轮融资，累计公开融资额近4亿元，投资方包括美团、永鑫方舟、北极光创投、渶策资本等知名机构[5] - 公开信息显示，颜士富于2023年7月6日作为发明人之一申请了一项名为“一种路面激励的手感模拟系统及控制方法”的专利[2] - 杨昆在2023年6月至11月期间作为发明人申请了4项专利，涉及线控底盘系统、电控机械式制动器布置、夹紧力控制系统及电子机械制动系统等领域[2]