可转债发行 - 公司获准发行不超104,000万元可转换公司债券[6] - 2021年11月30日发行1,040万张，募资104,000万元，净额102,964.02万元[6] 可转债条款 - 债券期限2021年11月30日至2027年11月29日，利率逐年递增[8] - 转股期自2022年6月6日至2027年11月29日[14] - 初始转股价格178.44元/股，股份变化按公式调整[15][16][17] - 特定条件下董事会有权提出转股价格向下修正方案[19] - 到期赎回以票面面值110%价格赎回未转股可转债[23] - 有条件赎回和回售情形明确[25][28] 信用评级 - 公司主体和“科沃转债”信用等级均为AA级，展望稳定[30] 股票回购 - 公司拟回购注销77名激励对象持有的489300股限制性股票[34] 转股价格调整 - “科沃转债”转股价格调整前174.72元/股，调整后174.85元/股[36] - 调整公式中k为 -0.0851%，计算基础总股本575293265股[36] - 调整后转股价格2025年7月8日生效[36] - 2025年7月7日停止转股，7月8日起恢复转股[37] 报告相关 - 中金公司出具第三次临时受托管理事务报告（2025年度）[41] - 报告发布时间为2025年7月[43]

大模型推荐品牌格局 - 多个主流大模型在洗地机品类推荐中呈现高度一致性，石头、科沃斯、追觅、云鲸成为核心推荐品牌，其中DeepSeek推荐石头/科沃斯/追觅[1]，元宝推荐松下/科沃斯/石头[1]，豆包推荐科沃斯/云鲸/石头/追觅[1]，夸克推荐石头/科沃斯/追觅/云鲸[1] - 传统家电品牌如美的、小米、海尔及新锐品牌添可、莱克、必胜均未进入主流推荐序列，某米品牌因仅1800Pa吸力被列为避坑机型[12][23] 产品配置与价格策略 - 主流机型支持热水洗拖（70-100°C）和基站自清洁功能，基础款松下MC-RS555售价¥2999，旗舰款科沃斯T80售价¥4299，懒人款石头G20S售价¥4599，搭配配件后总预算覆盖¥3200-5300区间[6][7] - 自动集尘机型需关注耗材成本，云鲸J5 Max尘袋更换成本约30-50元/个，边刷及滚刷每1-2年更换成本约100元[11][17] 产品性能技术指标 - 关键性能指标包括边角覆盖率和地毯边缘清洁能力，吸力参数差异显著，科沃斯T80达15800Pa[26]，追觅X50 Pro超18500Pa[19]，而超薄机型某米仅1800Pa[12] - 毛发处理技术成为核心差异点，石头G20S采用开放滚刷结构防缠绕，优于V型封闭滚刷[12]，基站尺寸需关注展开空间（部分需50cm×60cm）而非折叠尺寸[12] 品牌AI认知排名体系 - 明略科技通过10+主流AI大模型实时对话生成品牌AI认知榜，清洁电器品类中石头科技认知指数99.3居首，追觅99.2次之，科沃斯98.3位列第四[26] - 细分品类头部品牌格局固化，戴森为吹风机榜首（认知指数98.2）[32]，飞利浦居电动牙刷首位（98.5）[28]，博朗/未野占据剃须刀前二（98.6/98.5）[30] GEO营销生态变革 - 72%消费者常用生成式AI工具，50%依AI推荐购物，10%视其为最信赖决策源[23]，催生GEO（生成引擎优化）新营销方向，需优化信息被AI采纳为答案的概率[24][44] - AI内容获取呈现平台偏好，百度/抖音/腾讯生态优先推荐自有内容[35]，DeepSeek、Kimi信源数较多，腾讯元宝信源门槛高[36]，权威报告及系统论证内容更易被引用[36] 流量分配与用户行为变迁 - AI搜索导致官网流量下滑，某3C企业官网UV较目标差30%[39]，美国及欧洲59%搜索以零点击结束[40]，QuestMobile显示2025年3月AI搜索引擎月活达3.38亿[40] - 品牌营销预算从SEO/PR向GEO转移，头部企业投入30-50万元[41]，B端企业通过内容站点"侵染"AI语料获取曝光[41] 行业竞争格局演变 - 抖音小家电榜单科沃斯/石头/美的居前三，天猫榜单美的/小米领先[34]，母婴品类中全棉时代/德佑/贝亲占据婴儿湿巾AI认知前三[33]，贝亲/布朗博士/世喜领跑奶瓶榜单[34] - 技术变革过渡期引发数字营销生态瓦解，传统搜索营销可能在两年内被重构[46]，品牌需同步优化对消费者情绪沟通与对AI理工科论述的双触点策略[37]

苏州市吴中区机器人产业投资基金发展 - 总规模11亿元的苏州市吴中区机器人产业投资基金于7月1日正式发布，旨在加速科创企业孵化、科技成果转化和产业链优化 [1] - 吴中区目标打造"全国机器人产业集群第一区"，去年已发布总规模100亿元的机器人产业基金群，今年年初成立总规模50亿元的机器人专项基金 [1][4] - 吴中金控采用"母基金+直投"模式，针对"机器人+人工智能"重点产业集群进行金融赋能，形成"点—线—面"立体投资网络 [1] 产业集群与政策支持 - 截至2024年底，吴中区拥有"机器人+人工智能"相关企业超1100家、上市公司14家、亿元以上企业166家，覆盖全产业链条 [4] - 2025年政府工作报告提出加力推广机器人应用场景，设立总规模100亿元产业基金，加速技术转化和产能扩张 [4] - 服务机器人产量占全国六成以上，规上工业企业研发机构覆盖率79%，2024年新增高新技术企业559家 [10] CVC基金与产业协同 - 吴中金控与科沃斯、追觅科技、汇川技术等链主企业合作拓展CVC基金，参投科沃斯发起的总规模3亿元机器人产业投资基金 [4][5] - 已和哈尔滨工业大学合作设立规模3亿元的苏州吴中太旺智能机器人青年人才基金，加速科研成果转化 [6] - 成立苏州智能机器人科技发展有限公司，推动机器人场景协同开拓 [10] 耐心资本与投资策略 - 吴中金控通过延长投资期限及阶梯式让利等机制，引导耐心资本投早、投小、投长期、投硬科技 [8] - 国资获取一定收益后让渡其他收益给市场化管理人或产业方，以盘活资金继续扶持企业 [8] - 2025年下半年计划新增三只直投管理基金，持续关注CVC基金和市场化GP，加强专业化团队建设 [11]

转股价格调整 - 修正前转股价格为174.72元/股，修正后转股价格为174.85元/股，调整幅度为0.074% [2] - 转股价格调整实施日期为2025年7月8日，"科沃转债"自2025年7月7日停止转股，2025年7月8日起恢复转股 [2][4] - 调整依据为《募集说明书》相关条款，因公司回购注销489,300股限制性股票导致股本变化 [2][3][4] 限制性股票回购注销 - 公司回购注销489,300股限制性股票，涉及77名因离职不符合激励条件的激励对象 [3] - 回购注销后公司总股本减少，调整转股价格的计算基础为575,293,265股 [4] - 回购价格为19.75元/股，k值为-0.0851% [4] 可转债发行情况 - "科沃转债"发行总额为人民币104,000万元，每张面值100元 [2] - 可转债于2021年12月29日起在上海证券交易所挂牌交易，债券代码"113633" [2] 转股价格调整公式 - 派送股票股利或转增股本公式：P1=P0/(1+n) [2] - 增发新股或配股公式：P1=(P0+A×k)/(1+k) [2][4] - 派送现金股利公式：P1=P0－D [2] - 三项同时进行时公式：P1=(P0－D+A×k)/(1+n+k) [2]

行业现状 - 头部厂商如九号公司、科沃斯的割草机器人业务在2024年实现同比超180%增长，2025年春季海外订单出现"百分之几百"增幅 [1] - 初创公司如森合创新、河森堡、来飞智能因资金链断裂和量产难题自2023年起陆续被淘汰 [1] - 行业从蓝海探索期进入残酷淘汰赛阶段，竞争焦点转向量产、渠道与品牌构建的综合实力 [1] 量产挑战 - 初创公司普遍面临实验室原型到规模化工业产品的转化难题，森合创新的"卷轴滚刀"方案因组装精度要求高导致量产良率低，最终失败 [2] - 大厂如九号、科沃斯、追觅凭借平衡车、扫地机器人领域的供应链经验实现高效量产，九号自研RTK定位方案将成本压缩至300元以内，支撑999美元低价策略 [3] 渠道竞争 - 割草机80%销售依赖线下渠道，传统巨头富世华、宝时得通过数十年建立的全球分销网络形成护城河 [4][5] - 中国厂商以亚马逊等线上渠道为突破口，逐步渗透线下：九号利用平衡车销售网络，科沃斯通过本地关系进入德国OBI连锁店，追觅2024年上半年与德国主流商超达成合作 [6] 品牌建设 - 库犸科技通过"无感体验"理念整合固态激光雷达、AI视觉技术，并首创"3D草坪打印"功能，将产品从工具升级为生活方式象征 [8] - 库犸赞助美国USL联赛、柏林BTO赛事，构建数十万用户社群，推动品牌文化融入本地市场 [9]

债券相关 - 2021年11月30日公开发行1040万张可转换公司债券，总额104000万元[4] - 2021年12月29日“科沃转债”在上海证券交易所挂牌交易[4] - 2025年7月7日“科沃转债”停止转股，7月8日恢复[5,11] 转股价格 - 修正前转股价格174.72元/股，修正后174.85元/股[5] - 2025年7月8日“科沃转债”转股价格调整实施[5] - 转股价格调整公式为P1=(P0+A×k)/(1+k)[9] 股票变动 - 拟回购注销77名激励对象持有的489300股限制性股票[7,8] - 总股本以575293265股为计算基础[10] - 增发新股价A为19.75元/股，增发新股或配股率k为 -0.0851%[10]

行业概况 - 家庭服务机器人是为人类服务的特种机器人，能够代替人完成家庭服务工作，包括行进装置、感知装置、控制装置等核心组件 [2] - 按智能化程度可分为初级小家电类机器人、幼儿早教类机器人、人机互动式家庭服务机器人 [2] - 按功能可分为家政服务机器人、教育服务机器人、娱乐服务机器人、养老助残机器人、安全监控机器人等 [2] 产业链分析 - 上游为核心零部件与技术供应环节，包括芯片、传感器、伺服电机、减速器、控制器等硬件，以及人工智能算法、SLAM技术、云服务等技术 [4] - 中游为生产制造环节，代表品牌包括科沃斯、云鲸、小米、石头、美的、海尔等 [4] - 下游应用场景涵盖家庭清洁、儿童教育、老年人陪伴、娱乐休闲、安防监控等领域 [4] 国内市场 - 2024年行业规模达1275.6亿元，成为千亿级蓝海市场 [1][10] - 预计2027年市场规模将增长至3000亿元 [10] - 老龄化加速推动需求增长：2024年65岁以上老年人口达2.2亿（占比15.6%），失能老人达4500万但认证护工仅50万，供需缺口达千万级 [6] 政策支持 - 2024年8月工信部提出推进智能家居领域机器人集成应用 [8][9] - 2024年11月发改委鼓励加强家庭服务机器人研发和技术升级 [8][9] - 2024年1月七部门联合推动人形机器人等高端装备产业化落地 [9] 竞争格局 - 第一梯队（CR4>40%）：科沃斯（市占率40%）、云鲸、小米、石头 [12] - 第二梯队（市占率10%）：美的、海尔、iRobot、360 [12] - 第三梯队（市占率5%）：哇力、云米、追觅、浦桑尼克 [12] 重点企业 - 科沃斯2024年总收入165.42亿元（+6.71%），服务机器人收入80.82亿元（+4.39%） [14] - 石头科技2024年总收入119.45亿元（+38.03%），2025年Q1收入34.28亿元（+86.22%） [16] 发展趋势 - 技术创新：AI、物联网、大数据推动自主导航、语音识别、智能家居生态构建 [18] - 场景拓展：从清洁/陪伴延伸至教育、健康护理、家庭安全等多元化领域 [19][20] - 竞争加剧：头部企业主导市场，新进入者通过差异化策略争夺份额，外资加速本土化布局 [21]

全球智能清洁市场增长与科沃斯战略合作 - 全球智能清洁市场年均增速超20%，消费者对一体化家居解决方案需求激增 [1] - 私域运营成为品牌打破低频消费壁垒、挖掘用户终身价值的关键引擎 [1] - 科沃斯与慧博科技达成战略合作，深度融合"智能硬件+数据智能"能力，打造家电行业私域运营新范式 [1] 科沃斯市场地位与产品技术优势 - 科沃斯全球市占率超15%，专利持有量居行业首位 [3][4] - 旗下"地宝"扫地机器人实现毫米级避障精度，复杂户型覆盖率99.3%，15000Pa飓风吸力使宠物家庭毛发缠绕率下降90% [3] - "窗宝"擦窗机器人采用航空级安全绳+真空吸附技术，承重达35kg，擦窗效率较人工提升300% [3][4] - 产品已服务全球超5000万家庭 [4] 科沃斯用户运营现状与挑战 - 基于低频次高客单价属性，聚焦私域场景化运营，积累数百万私域用户资产 [6] - 面临如何深度激活存量用户价值、构建可持续增长智能清洁服务生态的关键课题 [6] 战略合作核心内容 - 全渠道数据整合与用户洞察：打破数据壁垒，实现全域用户数据互联互通 [7] - 智能化运营场景构建：围绕用户生命周期设计自动化SOP，提升用户粘性与复购 [7] - 直播与私域生态深度融合：打造"公域引流-私域沉淀-场景复购"闭环 [7] - 数字化工具赋能一线：提供实时用户洞察工具，提升服务响应速度与个性化水平 [7] 合作目标与未来规划 - 构建"用户运营闭环生态"，系统性重构智能清洁服务的交互逻辑与价值链条 [8] - 未来三年发展蓝图：强化用户洞察精度、升级场景化服务体系、深化数字化工具赋能 [8] - 目标将科沃斯私域生态进化为"懂用户需求、响应用户期待、创造长期价值"的智能服务中枢 [8] 行业意义与合作伙伴背景 - 合作是智能家电行业在私域运营领域的重要探索，提供"技术+数据"双轮驱动的增长范式 [9] - 慧博科技是国内领先的全域消费者数字化运营服务商，专注于消费者数字化生态建设 [9]

可转债转股情况 - 累计转股金额426,000元，累计转股股数2,300股，占转股前总股本的0.0004008% [2] - 本季度转股金额31,000元，转股股数176股，占转股前总股本的0.0000307% [2] - 未转股可转债余额1,039,574,000元，占发行总量的99.9590% [2] 可转债发行与上市 - 2021年11月30日公开发行10,400,000张可转债，每张面值100元，发行总额104,000万元 [3] - 债券期限6年（2021年11月30日至2027年11月29日），利率逐年递增（0.3%-2.0%） [3] - 2021年12月29日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"科沃转债"，代码"113633" [4] 转股价格调整历史 - 初始转股价格178.44元/股，最新调整为174.72元/股 [5][13] - 调整原因包括：限制性股票激励计划（2022年1月14日调整为178.28元/股） [5] - 年度权益分派（2022年6月2日调整为177.03元/股） [6] - 限制性股票注销（2023年2月20日调整为177.32元/股） [8] - 2024年股票期权激励计划（2024年11月12日调整为175.17元/股） [12] - 2024年年度权益分派（2025年6月6日调整为174.72元/股） [13] 股本变动与转股影响 - 本季度转股导致新增176股，累计转股2,300股 [14] - 未转股余额仍占发行总量99.9590%，转股比例极低 [14]

可转债发行 - 2021年11月30日公司公开发行1040万张可转换公司债券，发行总额10.4亿元[3] - 2021年12月29日，可转换公司债券在上海证券交易所挂牌交易，简称“科沃转债”[5] 可转债转股 - 2022年6月6日至2025年6月30日，累计42.6万元科沃转债转股，累计转股2300股，占转股前已发行股份总额0.0004008%[2][19] - 2025年4月1日至6月30日，科沃转债转股金额3.1万元，转股形成股份176股，占转股前已发行股份总额0.0000307%[2][19] - 截至2025年6月30日，尚未转股的科沃转债金额为10.39574亿元，占发行总量的99.9590%[2][19] 转股价格调整 - “科沃转债”初始转股价格为178.44元/股，最新转股价格为174.72元/股[6] - 2022 - 2025年因激励计划、权益分派、股票注销与登记等多次调整转股价格[6][7][16][17][18] 股本变化 - 2025年3月31日至6月30日，总股本由575,295,389股增至575,295,565股[20] - 无限售条件流通股由569,201,789股增至569,201,965股，有限售条件流通股数量未变[20] 可转债期限与利率 - 可转债期限为2021年11月30日至2027年11月29日，债券利率逐年递增[3]