市场表现 - 机器人ETF（562500）实现三连阳 当日上涨1.58% 近5日累计吸金17.29亿元 单日成交额达26.35亿元[1] - 机器人ETF单日新增规模8.52亿元 总规模达207.50亿元 成为全市场唯一200亿级机器人ETF[1] - 持仓股均普智能领涨10.84% 丰立智能涨8.52% 双环传动涨8.24% 科沃斯与石头科技均涨超6%[1] - 科创人工智能ETF华夏（589010）收涨0.14% 成分股石头科技涨6.79% 凌云光涨5.03%[1] 行业动态 - 华为全联接大会2025将于9月18-20日在上海举办 主题为"跃升行业智能化" 聚焦数智基础设施与行业解决方案[2] - 哈啰旗下Robotaxi业务获得阿里巴巴集团战略投资[3] - 科大讯飞面向东盟发布星火多语言大模型底座 与老挝/马来西亚/泰国等国合作伙伴签约[3] 战略合作 - 华为大会设置300+场演讲及22000平方米智能展区 推动国产AI生态在软件硬件端发展[4] - 机构建议重点关注鸿蒙基础软件与昇腾产业链相关领军企业[4]

核心事项 - 科沃斯机器人股份有限公司董事会于2025年9月16日审议通过关于2024年股票期权与限制性股票激励计划股票期权自主行权对可转换公司债券转股价格影响及调整方案的议案 [1] 调整机制 - 公司将在自主行权期内每季度末按转股价格调整公式进行测算 当转股价格调整触及0.01元/股时进行调整并披露 [1] - 公司因派送股票股利 转增股本 增发新股 配股或派送现金股利等情况导致股份变化时 将同步测算股票期权自主行权对转股价格的影响 并在触及0.01元/股阈值时进行同步调整 [1] - 若2024年激励计划在可行权期内提前行权完毕 公司将即时测算对转股价格的影响 并在触及0.01元/股时进行调整 [1] 执行安排 - 授权公司证券事务部具体负责在2024年激励计划股票期权自主行权期间对转股价格影响进行测算 [1] - 证券事务部需在转股价格调整触及0.01元/股时及时拟定可转换公司债券转股价格调整公告并履行披露义务 [1] 适用范围 - 本次调整方案适用于2024年激励计划首次授予股票期权第一个行权期采用的自主行权模式 [1] - 若2024年激励计划后续股票期权行权期采用自主行权模式 将同步适用上述调整机制 [1]

会议与公告 - 2025年9月16日召开第四届董事会第四次会议，审议通过相关议案[1] - 2025年8月16日披露股票期权第一个行权期采用自主行权模式提示性公告[1] 转股价格调整 - 自主行权期内每季度末按公式测算，触及0.01元/股时调整并披露[1] - 股份变化及派现等情况测算影响，触及0.01元/股时同步调整并披露[1] - 若2024年激励计划提前行权完毕，测算影响，触及0.01元/股时调整并披露[1] 授权与义务 - 授权证券事务部负责测算2024年激励计划股票期权自主行权对转股价格影响[2] - 证券事务部触及0.01元/股时及时拟定公告并履行披露义务[2]

小家电板块整体表现 - 小家电板块较上一交易日上涨3.72% 领涨A股市场 [1] - 上证指数上涨0.37%报收3876.34点 深证成指上涨1.16%报收13215.46点 [1] 个股价格表现 - 富佳股份涨停 收盘价21.44元 涨幅10.01% 成交额4.07亿元 [1] - 科沃斯涨幅7.02%报105.00元 成交额8.50亿元 [1] - 石头科技上涨6.79%至218.00元 成交额12.71亿元 [1] - 比依股份跌幅最大达2.43% 收盘价22.10元 成交额4.76亿元 [2] - 爱仕达下跌1.21%至16.29元 成交额3.40亿元 [2] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出2756.28万元 [2] - 游资资金净流入6874.09万元 [2] - 散户资金净流出4117.81万元 [2] - 富佳股份主力净流入9425.09万元 占比23.17% [3] - 比依股份主力净流入1944.68万元 占比4.08% [3] - 德昌股份主力净流入707.77万元 占比2.43% [3] 成交活跃度 - 富佳股份成交量19.91万手 位列板块前列 [1] - 德昌股份成交量15.80万手 成交额2.91亿元 [1] - ST德豪成交量17.95万手 成交额4369.29万元 [1] - 比依股份成交量21.44万手 成交额4.76亿元 [2] - 爱仕达成交量20.72万手 成交额3.40亿元 [2]

国内家电零售表现 - 8月家电和音像器材类限额以上零售额同比增长14.3% 累计同比增长28.4% [2] - 空调线下零售额同比增长11.2% 线上增长6.8% 冰箱线下增长16.1% 线上下降9.3% 洗衣机线下增长20.4% 线上增长9.1% [2] - 厨房电器维持高景气度 油烟机/燃气灶/洗碗机零售额增速均保持在20%左右 电饭煲线下增长24.1% 线上增长15.4% 空气炸锅线上增长超30% [2] - 清洁电器表现突出 扫地机线上线下零售额增长超80% 洗地机线上增长71.7% 线下增长27.5% [2] 家电出口状况 - 8月家电出口额603.7亿元 同比下降6.3% 以美元计出口额84.3亿美元 同比下降6.6% [3] - 出口量4.0亿台 同比下降3.6% 出口均价同比下降3.2%至20.9美元/台 [3] - 5-6月受关税影响出口额降幅接近8% 7-8月降幅小幅收窄 [3] - 家电企业加快海外产能布局 主要面向东南亚地区 [3] 行业展会与产品创新 - 柏林IFA展国内企业集中亮相 美的以"Master Your Home"为主题展出智能家电系列 海尔展示AI之眼技术并宣布赞助欧洲足球俱乐部 [4] - 海信视像与TCL推出前沿电视新品 石头科技发布首款全地形智能割草机及五轴折叠仿生机械臂扫地机 [4] 重点推荐公司 - 白电领域推荐美的集团 格力电器 海尔智家 TCL智家 海信家电 [4] - 厨电领域推荐老板电器 [4] - 小家电领域推荐小熊电器 石头科技 科沃斯 [1][4]

机器人ETF市场表现 - 机器人ETF基金(159213)盘中涨超1.5% 成交近4000万元 冲击三连阳并创历史新高 [1] - 资金净申购600万元 近10日累计吸金超3600万元 [1] - 标的指数成分股多数上涨 双环传动涨停10% 科沃斯涨6.49% 石头科技涨5.22% [3][4] 成分股具体表现 - 汇川技术成交20.40亿元(权重10.69%)微涨0.19% 科大讯飞成交9.18亿元(权重8.57%)下跌0.29% [4] - 大华股份成交3.05亿元(权重4.52%)下跌0.59% 大族激光成交8.88亿元(权重4.13%)下跌1.51% [4] - 中控技术成交3.20亿元(权重3.96%)微涨0.39% 机器人公司成交11.45亿元(权重3.18%)上涨3.09% [4] 行业技术突破 - 宇树科技开源UnifoLM-WMA-0跨多类机器人本体世界模型动作架构 [5] - 特斯拉Optimus V3预计四季度发布 灵巧手设计复杂灵活 供应商定点将于年底至明年初落地 [5][8] - 2026年人形机器人进入规模化量产阶段 百万级销量目标下供应商增长弹性显著 [5][8] 产业发展预期 - 特斯拉Gen3机型预计出货3-5万台 同步开发Gen4机型并要求供应商产能建设 [6] - 2026年国产机器人出货量预计实现10倍增长 四季度板块有望开启大贝塔行情 [6] - 全行业人形机器人出货量预计每年翻一番 2035年市场规模达1540亿美元(高盛预测) [7] 产业链能力建设 - 中国具备从关键芯片到整机的全产业链制造能力 工业机器人新增装机量占全球超50% [8] - 十四五期间建设230余家智能工厂和1260家5G工厂 推动产业高端化智能化转型 [8] - 机器人ETF(159213)覆盖传感器、减速器、伺服系统等上游硬件及中下游集成应用全产业链 [8]

机器人概念股市场表现 - 机器人ETF（159770）盘初震荡走高 截至发稿涨1.61% 成交额超2.7亿元 暂居深市同标的第一 溢折率0.06% 频现溢价交易[1] - 成分股双环传动和伟创电气涨超7% 科沃斯和雷赛智能涨超6%[1] - 截至9月16日 机器人ETF最新流通份额75.54亿份 最新流通规模84.42亿元 规模创历史新高 规模为深市同标的第一[1] 机器人行业动态与产品发布 - 傅利叶智能首款搭载全感交互系统的人形机器人GR-3正式启动预售 将于10月正式上市并开启交付[1] - GR-3集成听觉视觉触觉31组传感器 采用双路径响应交互机制 可动态切换快思考与慢思考模式 实现微表情眼神追踪和语音协同反馈[1] - 深圳慧智物联与智平方达成战略合作 未来三年在惠科全球生产基地部署逾1000台具身智能机器人 应用于仓储物流物料搬运零部件装配及质检测试等环节[2] - 本次合作订单金额接近5亿元[2] 机器人行业产量数据 - 2025年7月中国工业机器人产量6.37万台 同比增长24% 2025年1-7月产量44.71万台 同比增长32.9%[2] - 2025年7月中国服务机器人产量148.99万台 同比增长12.8% 2025年1-7月产量1037.83万台 同比增长23.6%[2] - 7月中国机器人产量延续增长趋势 在国内外需求回暖政策持续发力及产品性能不断提升催化下 中国机器人行业继续处在发展历史机遇期 国产品牌份额有望进一步提升[2] 机器人ETF产品结构与投资机会 - 天弘中证机器人ETF（159770）追踪中证机器人指数 选取系统方案商数字化车间与生产线系统集成商自动化设备制造商自动化零部件商及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本[3] - 标的指数覆盖机器人产业链硬件和软件核心领域 包括核心零部件算法控制模块电机电池模块[3] - 该ETF配备2只场外联接基金 A类014880 C类014881[3] - Optimus V3定型量产在即 机器人Miro在美的智能工厂全能上岗 人形机器人产业落地加速 各家厂商陆续斩获大单[3]

指数及ETF表现 - 国证机器人产业指数上涨2.65% 成分股奥普光电上涨10.01% 汉威科技上涨8.18% 科沃斯上涨7.72% 兆威机电和双环传动等跟涨 [1] - 机器人ETF鹏华上涨2.8% 冲击3连涨 最新价报1.21元 盘中净申购6500万份 [1] 产业催化事件 - Tesla V3轻量化及集成化定型 2026年初量产 供应链已收到2026年第一季度批量通知 减速机和丝杠产能规划均超过10万台 [1] - FigureAI未来三天连发重大公告 年产能1.2万台产线已投产 4年扩产至10万台 [1] - 审厂节奏于9月下旬在泰国和中国同步启动 新增未审厂标的包括恒立液压 兆威机电和德昌电机 稀缺性提升 拿到"code"即锁定正式订单 [1] 核心零部件进展 - 传感器方面 安培龙六维力硅基方案9月送样T链 泰国工厂2026年第一季度投产 单机器人价值量1.8万元 净利率25% 100万台对应利润45亿元 [1] - 电机方面 信质集团轴向磁通电机10月送样 功率密度提升50% 体积缩小30% ASP为3500元 净利率18% [2] 市场空间预测 - 2026年全球人形机器人出货量10万台 2030年上调至100万台 [2] - 核心零部件市场规模从200亿元增至2000亿元 复合年增长率58% [2] 机构观点及指数成分 - 人形机器人进入密集催化期 马斯克再次强调灵巧手的复杂性与重要性 国产链条场景落地和新产品发布持续催化 [2] - 看好传感器 灵巧手 垂类应用端和国产供应链条等环节 [2] - 国证机器人产业指数前十大权重股包括石头科技 科沃斯 机器人等 合计占比41.12% [2]

机器人概念股表现 - 科沃斯股价上涨超过7% [1] - 双环传动股价上涨超过6% [1] - 石头科技股价上涨超过4% [1] 机器人相关ETF表现 - 机器人ETF易方达(159530)现价1.710元，上涨0.041元，涨幅2.46% [2] - 机器人50ETF(159559)现价1.533元，上涨0.034元，涨幅2.27% [2] - 机器人ETF鹏华(159278)现价1.212元，上涨0.027元，涨幅2.28% [2] - 跟踪国证机器人产业指数的ETF整体上涨超过2% [1] 人形机器人行业融资态势 - 8月国内人形机器人行业呈现多点开花融资态势，涵盖本体制造、触觉传感器、运控系统、灵巧手、3D视觉感知等多个关键领域 [2] - 融资轮次覆盖从天使轮到E轮不等 [2] - 国内外差异化竞争格局为全球人形机器人技术进步提供多元化解决方案 [2] - 行业融资态势将加速整个产业发展进程 [2]

行业投资评级 - 家电行业评级为"优于大市" [1][7] 核心观点 - 8月家电社零增长14.3% 累计增长28.4% 线下增速好转 线上增速平稳 [1][2][20] - 家电出口承压 8月出口额同比下降6.3% 但关税扰动下增长韧性凸显 [1][3][43] - 国内家电企业亮相IFA展 推出本土化新品 彰显出海决心 [1][4][49] - 行业盈利受益于原材料成本下降及结构升级 Q2净利率有望小幅提升 [13] 零售表现 - 8月空调线上/线下零售额同比+6.8%/+11.2% 冰箱线上-9.3% 线下+16.1% 洗衣机线上+9.1% 线下+20.4% [2][20] - 厨房大电及小电景气维持 油烟机、燃气灶、洗碗机零售额增速约20% 电饭煲线上+15.4% 线下+24.1% 空气炸锅线上增长超30% [2][20] - 清洁电器强劲增长 扫地机线上线下增长超80% 洗地机线上+71.7% 线下+27.5% [2][20] 出口表现 - 8月家电出口量同比下降3.6% 出口均价下降3.2%至20.9美元/台 [3][43] - 5-6月出口额降幅接近8% 7-8月降幅收窄 产能出海加速影响出口增速 [3][43] 企业动态与产品创新 - 美的集团以"Master Your Home"为主题展出智能家电 海尔展示AI之眼科技并赞助欧洲足球俱乐部 [4][49] - 石头科技推出全地形智能割草机及五轴折叠仿生机械臂扫地机器人 科沃斯发布无限续航洗地机器人 [4][58] - 海信视像推出Mini LED电视U7S Pro TCL展示QD-Mini LED技术及AI新品 [4][58] 原材料与成本跟踪 - LME铜价周环比+1.2%至10068美元/吨 铝价周环比+3.2%至2695美元/吨 [4][56] - 冷轧板价格周环比-0.3%至3740元/吨 [4][56] 海运与地产数据 - 集运指数美西线周环比-2.19% 美东线+0.30% 欧洲线-6.19% [4][72] - 8月住宅竣工面积累计同比-18.5% 销售面积累计同比-4.7% [4][73] 投资组合建议 - 白电推荐美的集团、格力电器、海尔智家、TCL智家、海信家电 [5][14][16] - 小家电推荐小熊电器、石头科技、科沃斯 [5][14][17] - 厨电推荐老板电器 黑电推荐海信视像 [5][14][18] 重点公司盈利预测 - 美的集团2025E EPS 5.79元 PE 13倍 [6][82] - 小熊电器2025E EPS 2.86元 PE 19倍 [6][82] - 海尔智家2025E EPS 2.26元 PE 12倍 [6][82] - 石头科技2025E EPS 7.80元 PE 25倍 [6][82]