公司业务转型 - 公司由单一缝制设备制造商转型升级为服装智能制造成套解决方案服务商 [1] - 业务范畴融入工业互联网、人形机器人、人工智能等前沿科技领域 [1] - 积极推进AI技术、人形机器人等创新科技与服装机械工艺、智能制造的深度融合 [1] 产品发展规划 - 逐步布局并开发智能化高端产品 [1] - 预计将于2025年9月发布高端AI缝纫机 [1] 发展历程 - 经过30年的持续发展与创新 [1]

公司业务转型 - 公司从单一缝制设备制造商转型升级为服装智能制造成套解决方案服务商 [1] - 业务范畴融入工业互联网、人形机器人和人工智能等前沿科技领域 [1] - 积极推进AI技术、人形机器人与服装机械工艺及智能制造的深度融合 [1] 产品研发规划 - 公司正逐步布局并开发智能化高端产品 [1] - 预计将于2025年9月发布高端AI缝纫机 [1] 发展历程 - 公司经过30年持续发展与创新实现业务转型 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 公司Q2业绩展现韧性 在行业下行背景下通过市场份额提升实现相对稳健表现 [3] - 毛利率持续快速提升 产品结构优化和降本措施成效显著 [4] - AI+缝纫机技术取得突破 计划2025年下半年推向市场 有望引领行业技术迭代 [5] - 预计2025-2027年营收增速分别为10%/14%/18% 净利润增速分别为20%/18%/22% [6] 财务表现 - 25H1实现营收33.73亿元(同比+4%) Q2为15.80亿元(同比-2%) [3] - 25H1归母净利润4.77亿元(同比+15%) Q2为2.32亿元(同比+1%) [4] - 25H1销售毛利率34.07%(同比+2.26pct) Q2达35.52%(环比+2.73pct) [4] - 25H1销售净利率14.44%(同比+1.48pct) 扣非销售净利率13.03%(同比+1.21pct) [4] - 预计2025年营收67.09亿元(同比+10%) 归母净利润9.72亿元(同比+20%) [6] - 预计2025年EPS 2.04元 当前股价对应PE 23倍 [6] 业务分区域表现 - 国内收入15.81亿元(同比-11%) 大幅跑赢行业基准(行业下降30-35%) [3] - 海外收入17.85亿元(同比+23%) 跑赢行业基准(行业出口额+20%) [3] - 内销毛利率30.88%(同比+3.47pct) 外销毛利率36.71%(同比-0.12pct) [4] 研发与费用 - 25H1期间费用率18.58%(同比+1.52pct) [4] - 研发费用率同比+1.16pct 销售费用率同比+1.59pct [4] - 持续加大研发投入 聚焦高端AI缝纫机、人形机器人及自动化模板机开发 [5] 技术创新与未来发展 - 自主研发高端AI缝纫机已进入多家大客户放样 计划2025年下半年正式推出 [5] - 攻克面料智能抓取等核心技术 无人化加工中心初具雏形 [5] - 自主机器人研发完成产品原型开发 [5] - 通过跨界创新实现软硬件与AI深度协同 [5] 估值指标 - 当前总市值219.92亿元 自由流通市值217.43亿元 [1] - 预计2025-2027年PE分别为23/19/16倍 [6] - 预计2025-2027年ROE分别为17.8%/17.3%/17.4% [8] - 预计2025-2027年毛利率持续提升至35.2%/35.7%/36.1% [8]

公司证券简称变更 - 证券简称自2025年9月10日起由"杰克股份"变更为"杰克科技" 证券代码"603337"保持不变 [1][2] - 变更经第六届董事会第二十三次会议于2025年8月26日审议通过 [1] 战略转型与业务升级 - 公司从单一缝制设备制造商转型为服装智能制造成套解决方案服务商 [1] - 业务深度融入工业互联网和人工智能领域 超越传统制造概念 [2] - 开发融合PDM、APS、MES、WMS及人工智能的智能制造软件系统 [1] - 产品体系涵盖服装面辅料智能仓储、智能裁剪、AI排产吊挂、智能缝纫及智能分拣系统 [1] 技术研发与产品规划 - 基于人工智能新技术与服装机械工艺深度融合 [1] - 布局开发智能化高端产品 预计2025年下半年发布高端AI缝纫机 [1] - 开创缝纫机行业新品类 大幅提升智能缝制设备生产效率 [1] 变更目的与合规性 - 变更证券简称为全面配合公司战略发展布局和未来产业规划 [2] - 变更符合公司实际情况 不存在影响股价或误导投资者的情形 [2]

公司战略转型 - 公司将于2025年9月10日变更证券简称 由"杰克股份"变更为"杰克科技" 股票代码"603337"保持不变 [1] - 变更旨在更好地反映公司发展战略和业务布局 公司已从单一的缝制设备制造商转型为智能制造软件系统和服务商 [1] - 公司推出智能化高端产品 计划在2025年下半年发布高端AI缝纫机 [1]

公司战略与产品创新 - 创新驱动战略成效显著 核心爆品引领行业变革 [1] - AI人工智能与人形机器人与服装产业深度融合取得阶段性突破 预计2025年下半年发布高端AI缝纫机 2026年下半年发布人形机器人产品 [1] 全球化运营与市场拓展 - 全球化布局加速落地 本地化运营提升国际份额 [1] 财务表现与盈利能力 - 受益于产品结构优化和区域结构变动 公司盈利能力再创新高 2025年第二季度利润率同比继续提升 [1]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3][7] 核心观点 - 公司2025H1业绩稳健增长 收入33.73亿元（同比+4.27%） 归母净利润4.77亿元（同比+14.57%） 扣非归母净利润4.4亿元（同比+15.01%）[1] - 单Q2毛利率35.52%创上市以来新高 主要因高毛利高端品类销售占比提升[7] - 海外营收表现亮眼 达17.85亿元（同比+22.82%） 国内营收15.8亿元（同比-10.86%）[7] - 高端AI缝纫机将于2025年下半年推向市场 无人化加工中心与自主机器人研发取得突破[7] 财务表现 - 2025H1毛利率34.07%（同比+2.25pct） 净利率14.44%（同比+1.47pct）[7] - 费用结构变化：销售费用率7.17%（同比+1.59pct） 研发费用率7.62%（同比+1.16pct） 管理费用率4.73%（同比-0.64pct） 财务费用率-0.93%（同比-0.59pct）[7] - 预测2025-2027年收入67.88/73.22/83.99亿元 同比增长11%/8%/15% 归母净利润9.34/10.49/12.37亿元 同比增长15%/12%/18%[2][7] - 当前估值对应2025-2027年PE为25x/22x/19x PB为4.5x/4.0x/3.6x[2][14] 行业与业务 - 缝制设备行业上半年内销同比下滑30-35% 工业缝纫机产量227万台（同比-3.31%）[7] - 行业出口额19.99亿美元（同比+24.31%）创历史同期新高[7] - 公司工业缝纫机毛利率32.96%（同比+2.77pct） 国内毛利率30.88%（同比+3.47pct） 海外毛利率36.71%保持稳定[7] 股价表现 - 近12个月绝对涨幅100% 相对沪深300指数超额收益67%[5]

公司2025年上半年财务表现 - 2025年上半年营业收入33.73亿元，同比增长4.27% [1] - 归母净利润4.77亿元，同比增长14.57% [1] - 2025年第二季度营业收入15.80亿元，同比下降1.61% [1] - 第二季度归母净利润2.32亿元，同比增长1.28% [1] 盈利能力分析 - 上半年毛利率34.07%，同比增长2.26个百分点 [2] - 净利率14.44%，同比增长1.48个百分点 [2] - 销售费用率7.17%，同比增长1.59个百分点 [2] - 管理费用率4.73%，同比下降0.64个百分点 [2] - 财务费用率-0.93%，同比下降0.59个百分点 [2] 营运能力与研发投入 - 存货周转天数59.74天，同比下降1.16天 [3] - 应收账款周转天数53.48天，同比下降2.75天 [3] - 经营活动现金流量净额5.32亿元，同比下降16.31% [3] - 研发费用2.57亿元，同比增长22.94% [3] - 研发费用率7.62%，同比增长1.16个百分点 [3] - 上半年申请专利334项，授权专利148项 [3] - 截至2025年6月30日拥有有效专利2846项，软件著作权608项 [3] 分产品业绩表现 - 智能工业缝纫机收入29.30亿元，同比增长4.57% [6] - 智能工业缝纫机毛利率32.96%，同比增长2.77个百分点 [6] - 智能裁床及铺布机收入3.44亿元，同比增长6.10% [6] - 智能裁床及铺布机毛利率40.49%，同比下降1.91个百分点 [6] - 衬衫及牛仔智能自动缝制设备收入9142.34万元，同比下降8.87% [6] - 衬衫及牛仔设备毛利率41.95%，同比增长4.06个百分点 [6] 行业市场状况 - 2025年上半年缝制机械产品出口额19.99亿美元，同比增长24.31% [4] - 缝制设备内销同比下滑30-35% [4] - 行业百家企业工业总产值123亿元，同比增长10.38% [4] - 缝制设备产量313万台，同比下降0.7% [4] - 工业缝纫机产量227万台，同比下降3.31% [4] - 6月末行业百家整机企业库存量69万台，同比下降6.21% [4] 公司战略与技术发展 - 公司拥有全球8000多家经销商，营销网络遍布170多个国家和地区 [5] - 高端AI缝纫机已进入大客户放样，计划2025年下半年正式推向市场 [6] - 自主研发攻克面料智能抓取等核心技术 [6] - 无人化加工中心初具雏形，自主机器人完成产品原型开发 [6] - 公司连续12年专利申请数引领行业 [3]

工业经济与政策动向 - 7月份规模以上工业中型企业利润由6月下降7.8%转为增长1.8%，小型企业利润由下降9.7%转为增长0.5% [2] - 私营企业当月利润增长2.6%，高于全部规模以上工业企业平均水平4.1个百分点 [2] - 高技术制造业利润快速增长并发挥引领作用 [2] - 商务部将于近期推出促进服务出口和扩大服务消费的政策举措 [2] - 工信部提出到2030年发展卫星通信用户超千万，推动手机直连卫星等新业态规模应用 [2] - 吉林省自2025年9月1日起实施境外旅客购物离境退税政策 [2] 区域产业政策与金融支持 - 江苏自贸试验区支持生物医药企业通过创业板、科创板、北交所上市及新三板挂牌融资 [3] - 鼓励产业投资基金发起成立生物医药产业投资子基金 [3] - 支持生物医药产业园项目发行REITs和不动产信托资产支持票据 [3] - 上海优先将群众需求迫切、安全隐患多的城中村纳入改造范围 [3] 上市公司业绩表现 - 美团第二季度收入918亿元，同比增长11.7% [5] - 宏和科技上半年净利润8737.51万元，同比增长10587.74% [5] - 温氏股份上半年净利润34.75亿元，同比增长159.12% [5] - 五粮液上半年净利润194.92亿元，同比增长2.28% [5] 企业资本运作与战略布局 - 剑桥科技控股股东通过大宗交易减持180万股 [5] - 杰克股份拟更名"杰克科技"并计划发布高端AI缝纫机 [5] - 得邦照明拟收购嘉利股份不少于51%股权，预计构成重大资产重组 [5] - 广合科技拟投资26亿元建设云擎智造基地项目 [5] - 宏景科技拟定增募资不超过13.54亿元用于智能算力集群项目 [5] - 科大智能实控人在股票异动期间减持450万股 [5]

公司战略转型 - 公司业务范畴超越传统制造概念 深度融入工业互联网和人工智能领域 [1] - 证券简称拟由"杰克股份"变更为"杰克科技" 证券代码603337保持不变 [1] 产品研发进展 - 预计2025年下半年发布高端AI缝纫机产品 [1] 行业技术升级 - 缝纫机行业向工业互联网和人工智能等前沿科技领域深度拓展 [1]