可控核聚变概念股市场表现 - A股市场可控核聚变概念股普遍上涨 [1] - 安泰科技涨幅达8% [1] - 斯瑞新材上涨7% [1] - 国机重装涨幅超过6% [1] - 应流股份和精达股份涨幅均超过4% [1] - 金杯电工涨幅超过3% [1] - 中国核建上涨近3% [1]

基金规模与业绩表现 - 泉果旭源三年持有A基金截至2025年9月30日规模达190.69亿元，单季度增长近60亿元，在已披露三季报的权益类基金中规模居首 [1] - 基金近六月回报达43.10%，近一年回报为41.61%，近六月排名689/4609，三季度单季涨幅高达45.58% [2] - 基金自2022年10月18日成立以来总回报为1.80%，年化回报0.60%，同类排名1980/3209 [4] 投资策略与组合特征 - 基金采用"两端配置"策略，一端聚焦科技AI（效率提升型互联网龙头、新应用场景驱动公司、算力与云服务企业），另一端布局困境反转行业（新能源与军工） [5] - 投资组合换手率维持在26.92%，较前期进一步下降，体现出组合结构稳定性 [5] - 基金经理赵诣累计任职时间已超过8年，管理总规模190.69亿元，在管基金为1只 [9] 科技AI赛道具体布局 - 在AI方向围绕三条主线布局：以Meta为代表的效率提升型互联网企业；如Palantir等新应用场景驱动公司；包括微软在内的算力及云服务提供商 [6] - AI技术为互联网企业优化广告投放与成本结构，为新应用场景公司开辟新收入来源，有效拉动云业务增长 [6] 新能源（锂电产业链）布局 - 基金重点关注锂电产业链，自2023年一季度以来锂电材料固定资产投资增速持续放缓，而需求保持较高增长，供需结构逐步改善 [6] - 通过调研发现龙头企业已基本满产，预计明年供给将趋于紧张，部分公司海外基地在关税政策明确后开始批量交付 [6] - 基金三季度加仓中游锂电材料企业，更看好六氟、隔膜等供需偏紧、扩产周期较长环节 [6] 军工领域布局 - 自2024年三季度起，合同负债改善显示行业订单进入上行期，叠加地缘冲突推动的军贸需求，形成国内与海外市场双轮驱动 [6] - 随着装备向智能化方向发展，供应格局变化，精选具备竞争壁垒的个股愈发重要 [6] 重仓股调整与配置方向 - 截至三季度末前十大重仓股为宁德时代、腾讯控股、恩捷股份、科达利、天赐材料、立讯精密、阿里巴巴-W、应流股份、快手-W、中芯国际 [8][9] - 科达利遭大幅减持37.52%，天赐材料、中芯国际、阿里巴巴新晋前十大，恩捷股份持仓增加11.46% [8][9] - 持仓总市值超过128亿元，宁德时代与腾讯控股位列前二，显示基金在锂电材料、国产芯片及港股互联网方向的持续加码 [9] 市场展望与宏观环境 - 美国对等关税政策出现缓和迹象，美元流动性有望迎来拐点，将为A股市场注入更多流动性动力 [9] - 中国经济展现出较强韧性与平稳性，海外资金对中国资本市场的态度趋于积极 [9]

股价表现与资金流向 - 10月20日盘中股价上涨2.02%至34.80元/股，成交1.70亿元，换手率0.73%，总市值236.30亿元 [1] - 当日主力资金净流入494.05万元，特大单净买入244.88万元，大单净买入249.16万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨148.04%，近5日、20日、60日分别上涨0.32%、10.76%、21.93% [1] - 10月17日龙虎榜数据显示净买入5474.31万元，买入总额2.26亿元占总成交23.74%，卖出总额1.72亿元占总成交18.00% [1] 公司基本情况 - 公司位于安徽省合肥市，成立于2006年4月25日，于2014年1月22日上市 [2] - 主营业务为专用设备高端零部件的研发、生产、销售，产品应用于石油天然气、清洁高效发电、工程和矿山机械等领域 [2] - 主营业务收入构成为机械装备构件53.59%，泵及阀门零件43.94%，其他2.48% [2] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品，概念板块包括一带一路、核电、核污染防治、机械、工业4.0等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-6月实现营业收入13.84亿元，同比增长9.11%，归母净利润1.88亿元，同比增长23.91% [2] - 截至2025年6月30日股东户数为2.26万户，较上期增加5.56%，人均流通股30095股，较上期减少5.27% [2] - A股上市后累计派现5.58亿元，近三年累计派现2.50亿元 [3] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中泉果旭源三年持有期混合A持股3278.99万股不变，香港中央结算有限公司持股3206.76万股，较上期减少1022.84万股 [3]

基金业绩表现 - 泉果旭源三年持有期混合基金A份额在2025年第三季度收益率达45.58%，显著超越其业绩比较基准13.49%的收益率 [1] - 截至三季度末，该基金A份额和C份额的单位净值均已超过1.1元 [1] 投资组合调整 - 基金股票仓位从92.42%下降至85.50% [1] - 基金增持了恩捷股份、快手、天赐材料、阿里巴巴、中芯国际 [1] - 基金减持了宁德时代、腾讯控股、科达利、立讯精密、应流股份 [1] - 天赐材料在三季度股价涨幅超过110% [1] - 立讯精密、中芯国际、科达利在三季度涨幅均超过70% [1] 前十大重仓股构成 - 宁德时代为第一大重仓股，公允价值约18.64亿元，占基金资产净值比例9.77% [2] - 腾讯控股为第二大重仓股，公允价值约15.26亿元，占基金资产净值比例8.00% [2] - 恩捷股份为第三大重仓股，公允价值约14.28亿元，占基金资产净值比例7.49% [2] - 前十大重仓股合计占基金资产净值比例较高，覆盖新能源、电子、互联网等多个行业 [2] 核心投资方向 - 组合持仓主要集中在新能源、电子、机械等高端制造行业以及港股互联网企业 [4] - 在AI领域围绕效率提升型互联网龙头、新应用场景驱动型公司、算力及云服务公司三条线索进行配置 [4] - 新能源方面重点关注锂电产业链，认为本轮锂电材料量价齐升的周期将更健康持久 [4]

行业与公司 * 报告聚焦于中国工业行业，特别是中国企业的"China+1"全球化投资战略[2] * 报告由瑞银证券亚洲有限公司的中国工业团队分析师编写[8] 核心观点与论据 "China+1"全球化投资趋势 * 预计全球化将成为中国未来5到10年的主要投资主题[2] * 东盟地区投资计划数量在2025年第三季度同比增长32%，主要由消费品、材料和机械行业的投资计划推动[3] * 东盟地区投资价值同比下降8%，主要因去年同期电子元件和锂电池行业有四项单笔超过2.5亿美元的投资计划[3] * 拉丁美洲投资计划在2025年第三季度变得更加多元化，数量从去年同期的3个增至4个，总投资价值同比增长525%[4] * 泰国和越南是主要的地理焦点，泰国占据了东盟投资价值的52%[3] 中国出口表现 * 2025年前8个月中国出口总值同比增长6%[9] * 2025年8月出口同比增幅最高的品类为铝矿、氢气和牛肉[5] * 对8月出口同比增量贡献最大的行业是半导体、低价值简易出口/进口和乘用车[5] * 非洲和东盟在8月实现了最高的出口同比增长[5] * 2025年第三季度中国单位出口价值同比下降7%[9] 相关财务数据与受益公司 * A股上市公司海外收入占比持续上升，从2019年的9.1%升至2024年下半年的14.5%[22][23] * 2024年，耐用消费品与服装行业的海外收入占比增幅最大[24] * 海外业务的毛利率普遍高于整体毛利率[27] * 报告列出了最受青睐的"全球化"受益公司名单，包括比亚迪、J&T环球快递、中交股份等，并提供了各公司的市值、评级、目标价和估值指标[6] 其他重要内容 投资与宏观环境 * 2025年前8个月，中国实际使用外资同比下降13%[14] * 2025年前8个月，中国非金融类对外直接投资同比增长3%[16] * 截至2025年8月底，中国海外务工人数同比增长5%[18] * 中国前八大港口2025年前5个月的集装箱吞吐量同比增长8%[12] 风险提示 * 宏观经济层面的投资缩减仍是中国工业行业的关键风险[50] * 如果中国经济持续疲软，工业品需求或进出口量可能萎缩，导致增长缓慢[50] * 优惠政策取消或与国内外企业的激烈竞争可能影响收益和市场份[50]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 亿航智能发布新一代长航程载人电动垂直起降航空器VT35，推动“城市—城际”低空生态发展[3][4] - 关注“十五五”规划方向，低空经济作为新质生产力代表产业有望获得进一步催化[3][15] - 低空经济产业具备放量潜力，建议关注四大应用场景、两大低空新基建和五大产业链环节[3][17][20][32] 亿航智能VT35产品详情 - VT35为复合翼电动垂直起降航空器，面向跨城市、跨海域、跨山区等中长途交通场景[3][4] - 满载设计航程约200公里，设计时速超过200公里/小时，标准版中国市场官方指导价650万元人民币[3][4][8][10] - 2025年3月中国民航局已受理其型号合格证申请，目前处于适航审定阶段[3][10] - VT35可复用EH216-S起降场，提升基础设施利用率，与EH216-S协同构建多场景低空出行网络[3][10] - 英搏尔为VT35提供电驱动系统，凭借百万台套年产能，随着VT35进入量产周期将持续释放产能红利[3][12][14] 低空经济产业框架 - 四大应用场景：低空+文旅消费、低空+载人出行、低空+物流运输、低空+生产作业[3][18][19] - 两大低空新基建：低空数字化（实现低空飞行“看得见、呼得着、管得住”）和低空基础设施建设（通信、导航、监视等系统）[3][19][20] - 五大产业链环节：主机厂、供应链、低空数字化、低空基础设施-雷达、运营[3][20][21][32][33] 市场表现数据 - 华创交运低空60指数10月17日为144.51点，周下跌5.5%，全年累计上涨15.5%[3][24][25] - 制造环节指数全年上涨25.9%，运营及保障环节指数全年上涨5.1%[25] - 全年累计涨幅前五个股：卧龙电驱（217%）、西锐（154%）、应流股份（143%）、航天南湖（132%）、国轩高科（92%）[3][27] 投资建议与重点公司 - 主机厂环节：万丰奥威（通航飞机+eVTOL）、西锐（通航飞机）、亿航智能（eVTOL）、绿能慧充与航天彩虹（无人机）[3][33][34] - 供应链环节：宗申动力与应流股份（航发市场）、英搏尔（电机电控）[3][33][34] - 低空数字化环节：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏交科、新晨科技[3][33][34] - 低空基础设施-雷达环节：国睿科技、四创电子、航天南湖、纳睿雷达[3][33][34][36][37] - 运营环节：中信海直（低空+通航）、祥源文旅（低空+文旅）[3][33][38]

公司股本与股东 - 截至2025年6月30日，公司总股本为679,036,441股，无限售条件流通股占比100%[36] - 截至2025年6月30日，前十大股东合计持股334,606,080股，占比49.28%[36] - 杜应流先生直接和间接合计控制公司34.74%股份[39] 融资与发行 - 本次发行可转换公司债券募集资金总额150,000.00万元，净额148,133.64万元[55][66] - 原股东优先配售1,175,694手，占比78.38%[59] - 网上社会公众投资者实际认购316,746手，占比21.12%[59] 可转债条款 - 可转债期限为6年，自2025年9月19日至2031年9月18日[72] - 初始转股价格为30.47元/股，转股期限自2026年3月25日起至2031年9月18日止[78][79] - 票面利率第一年0.10%、第二年0.30%、第三年0.60%、第四年1.00%、第五年1.50%、第六年2.00%[73] 募集资金投向 - 募集资金拟投资项目合计22.4亿元，投资额15亿元，补充流动资金及偿还银行贷款4.5亿元[108] - 叶片机匣加工涂层项目投资115,000.00万元，募集资金投资额55,000.00万元[107] - 先进核能材料及关键零部件智能项目投资64,000.00万元，募集资金投资额50,000.00万元[107] 业绩数据 - 2025年1 - 6月，公司营业收入138360.59万元，净利润16940.27万元[131] - 2025年1 - 6月，息税折旧摊销前利润40673.94万元，利息保障倍数3.80倍[124] - 2025年1 - 6月，综合毛利率为36.33%[133] 公司业务 - 公司产品出口40多个国家和地区，服务百余家客户[40] - 高温合金产品及精密铸钢件应用于航空发动机、燃气轮机等设备[43] - 公司形成铝基碳化硼中子屏蔽材料等三大类型核能新材料产品[45] 信用评级 - 本次可转换公司债券发行人主体信用评级和债券信用评级均为AA+，评级展望稳定[111][119] 其他 - 2023 - 2024年回购资金总额不低于5000万元且不超10000万元[32] - 2023年12月1日至2024年5月6日，累计回购4110480股，占总股本0.6017%[33] - 最近三年公司发行“应流25 SCP001（科创债）”规模2亿元，年化票面利率1.70%；“25应流MTN002（科创债）”规模5亿元，年化票面利率2.12%，均未违约[121]

可转债发行核心信息 - 公司发行15亿元可转换公司债券 [1] - 债券简称为"应流转债" [1] - 债券代码为"113697" [1] 发行与上市细节 - 发行总量为1500万张 [1] - 上市总量为1500万张 [1] - 上市地点为上海证券交易所 [1] - 上市时间为2025年10月22日 [1]

股价交易表现 - 公司股票于10月17日跌停，换手率为3.90%，成交额为9.54亿元，振幅为10.82% [1] - 当日因日跌幅偏离值达-8.05%登上龙虎榜 [1] - 近5日主力资金净流出1.57亿元，其中10月17日主力资金净流出1.07亿元，特大单净流出5599.33万元，大单资金净流出5074.93万元 [1] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交3.98亿元，买入成交额2.26亿元，卖出成交额1.72亿元，合计净买入5474.31万元 [1] - 沪股通为第一大买入及卖出营业部，买入金额1.21亿元，卖出金额7265.48万元，净买入4787.01万元 [1][2] - 三家机构专用席位现身，合计买入3432.18万元，卖出5436.51万元，净卖出2004.33万元 [1] - 营业部席位合计净买入2691.63万元 [1] 融资融券情况 - 截至10月16日，公司两融余额为3.54亿元，其中融资余额3.49亿元，融券余额490.81万元 [2] - 近5日融资余额减少822.58万元，降幅2.30%，融券余额增加144.05万元，增幅41.54% [2] 公司基本面 - 上半年公司实现营业收入13.84亿元，同比增长9.11% [2] - 上半年实现净利润1.88亿元，同比增长23.91% [2]

通用设备板块市场表现 - 2024年10月17日，通用设备板块整体下跌3.37%，领跌个股为应流股份，跌幅达10.00% [1] - 当日上证指数下跌1.95%，收于3839.76点，深证成指下跌3.04%，收于12688.94点 [1] - 板块内资金流向呈现主力资金大幅净流出33.09亿元，而游资和散户资金分别净流入1.74亿元和31.35亿元 [2] 板块内个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括先锋电子和宝鼎科技，均以10.00%的涨幅涨停，成交额分别为1.55亿元和2.99亿元 [1] - 天罡股份上涨8.10%，容知日新上涨5.15%，博盈特焊上涨4.25% [1] - 跌幅居前的个股包括应流股份(-10.00%)、通润装备(-9.97%)、黄河旋风(-9.66%)、四方达(-9.01%)和三超新材(-8.69%) [2] 个股资金流向分析 - 荣旗科技主力资金净流入6944.84万元，主力净占比达13.20%，但游资和散户资金呈净流出状态 [3] - 先锋电子在涨停的同时，主力资金净流入6324.54万元，主力净占比高达40.80% [3] - 宝鼎科技主力资金净流入5174.80万元，主力净占比为17.31% [3] - 部分个股如汉钟精机主力资金净流入2425.98万元，同时游资也净流入1775.23万元 [3]