业绩总结 - 报告期内公司营业收入分别为21.98亿元、24.12亿元、25.13亿元和13.84亿元[13][149] - 报告期内扣非后归母净利润分别为2.70亿元、2.80亿元、2.77亿元和1.87亿元[13][149] - 公司最近三个会计年度加权平均净资产收益率为6.38%[13][149] - 报告期各期末存货账面价值分别为14.31亿元、18.57亿元、20.88亿元和22.72亿元，占同期末资产总额比例分别为14.45%、17.73%、18.08%和18.04%[15][153] - 报告期各期来源于境外的主营业务收入分别为10.04亿元、10.93亿元、11.24亿元和6.56亿元，占主营业务收入的比例分别为47.57%、46.72%、46.28%和48.80%[19] - 报告期各期公司直接材料占营业成本比例皆超50%[148] - 报告期内综合毛利率分别为36.72%、36.17%、34.24%和36.33%[156] - 最近三年应收账款余额占营业收入比例分别为44.93%、43.28%和46.60%，报告期各期末应收账款账面价值占流动资产比例分别为23.89%、29.36%、28.93%和31.03%[154] - 2022至2024年各年汇兑损益分别为 - 2607.59万元、 - 1445.59万元、 - 1057.62万元和 - 909.76万元[152] 未来展望 - 未来20年（2024 - 2043年）全球飞机数量将从24260架增长至48230架[53] - 未来10年新燃气轮机订单超1370亿美元，未来5年维修市场每年达235.52亿美元[54] - 2024年8月，江苏徐圩一期等五个项目共计11台核电机组获核准，“十四五”期间预计每年核准6 - 8台新机组[55] - 截至2024年末，我国在运核电机组58台，装机容量增至60.88GW，在建核电机组27台，装机总容量达32GW[55] - 2025年核电运行装机容量有望达7000万千瓦左右[55] - 2024年核电发电量占总发电量4.73%，预计2035年占比达10%[55] 新产品和新技术研发 - 叶片机匣加工涂层项目建成后年产叶片10万片、机匣3000件[21][165] - 先进核能材料及关键零部件原有产能765吨，智能化升级项目建成后年产3250吨[21][165] 市场扩张和并购 - 公司产品市场覆盖40多个国家和地区[160] 其他新策略 - 本次可转债发行规模为15亿元，发行数量为1500万张，按面值100元/张发行[60][61][74] - 发行费用方面，保荐及承销费用1399万元、审计及验资费用265万元、发行人律师费用117.92万元、其他费用84.43万元[69] - 可转债票面利率为第一年0.10%、第二年0.30%、第三年0.60%、第四年1.00%、第五年1.50%、第六年2.00%[77] - 可转债期限为自2025年9月19日至2031年9月18日共6年[76] - 可转债转股期限自2026年3月25日起至2031年9月18日止[82] - 初始转股价格为30.47元/股[83] - 转股价格向下修正条件为任意连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格低于当期转股价格的85%[87] - 到期赎回时公司按债券面值的109%（含最后一期利息）赎回全部未转股可转债[91] - 有条件赎回条款为转股期内连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%（含）或未转股余额不足3000万元[92] - 有条件回售条款为最后两个计息年度，任意连续三十个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%[95] - 原股东优先配售股权登记日为2025年9月18日[70] - 原股东优先配售缴款时间为2025年9月19日（T日）9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[104] - 原股东每股配售0.002209手可转换公司债券[105] - 发行人现有总股本679036441股，原股东可优先配售可转债上限总额为150.000万手[106] - 原股东认购1手“应流配债”价格为1000元，最小认购单位为1手[108] - 原股东优先配售代码为“753308”，简称为“应流配债”[107] - 本次发行募集资金净额拟投入叶片机匣加工涂层等三个项目，投资金额分别为5.5亿元、5亿元、4.5亿元[122] - 公司主体信用评级为AA+，本次可转换公司债券信用评级为AA+，评级展望为稳定[9][125][173] - 本次发行可转债方案的有效期为十二个月，自发行方案经股东大会审议通过之日起计算[126] - 全体董事、高级管理人员承诺确保本次发行填补回报措施切实履行[192] - 控股股东、实际控制人及一致行动人承诺确保本次发行填补回报措施切实履行[193] - 持股5%以上股东、董事（独立董事除外）、监事、高级管理人员就认购本次发行可转换公司债券作出相关承诺[194][195][196] - 公司独立董事承诺不参与本次可转换公司债券发行认购[197]

融资计划 - 公司计划向不特定对象发行可转换公司债券 发行总金额为15亿元 [1] - 发行数量为150万手 每张面值100元 [1] - 网上申购日为2025年9月19日 [1] 债券期限 - 发行期限为6年 自2025年9月19日至2031年9月18日 [1]

股价表现 - 9月16日盘中下跌2.05%至30.04元/股 总市值203.98亿元 成交额1.81亿元 换手率0.88% [1] - 今年以来股价累计上涨114.11% 近5日/20日/60日分别上涨1.45%/5.77%/39.01% [1] - 主力资金净流出1416.92万元 特大单净流出1082.84万元(买入101.68万元占比0.56% 卖出1184.52万元占比6.53%) [1] 资金流向 - 大单净流出334.09万元(买入2912.38万元占比16.06% 卖出3246.47万元占比17.90%) [1] 股东结构 - 股东户数2.26万户 较上期增加5.56% 人均流通股30095股 较上期减少5.27% [2] - 泉果旭源三年持有期混合A(016709)为第二大流通股东 持股3278.99万股未变动 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股3206.76万股 较上期减少1022.84万股 [3] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入13.84亿元 同比增长9.11% [2] - 2025年上半年归母净利润1.88亿元 同比增长23.91% [2] 业务构成 - 主营业务为专用设备高端零部件 应用于石油天然气/清洁高效发电/工程矿山机械领域 [1] - 收入构成：机械装备构件53.59% 泵及阀门零件43.94% 其他2.48% [1] 分红记录 - A股上市后累计派现5.58亿元 近三年累计派现2.50亿元 [3] 行业属性 - 所属申万行业：机械设备-通用设备-金属制品 [1] - 概念板块涵盖：机械/工业4.0/基金重仓/一带一路/融资融券 [1]

**应流股份电话会议纪要关键要点** **一 公司业务与财务概况** * 公司为专用设备零部件生产商 核心业务包括高温合金及精密铸件 核电及其他中大型铸钢件 新型材料与装备[3] * 2024年高温合金业务营收占比59% 毛利占比63% 是最大业务板块 核电业务营收占比26% 毛利占比24% 新型材料业务营收占比9% 毛利占比8%[2][6] * 2015至2024年收入复合增速7.2% 归母净利润复合增速16% 2024年毛利率达34.24% 净利润率突破10%[2][9] **二 核心业务板块发展现状** * 高温合金是航空发动机关键零部件 占其价值比例约50% 公司是国内少数能生产航空发动机叶片及大型机匣的民营企业[3][11] * 高端装备零部件业务年收入规模稳定在11~12亿元 毛利润约3.5亿元[10] * 核能新材料业务自2021年起年收入超3亿元 毛利润超1.2亿元 复合增速9.6%[10] * 两机业务（航空发动机和燃气轮机）发展迅速 2020年收入3.2亿元 此后连续快速增长 已成为公司最重要业务板块[10] **三 市场前景与增长驱动** * 航空发动机市场前景广阔 未来20年全球民航发动机交付量预计8.7万台以上 价值1.5万亿美元 中国市场预计交付1.9万台 价值超3000亿美元[4][12] * 国产大飞机交付加速 从2024年50架提升至2029年200架 公司将受益于交付量提升和国产化率提高[4][12] * 燃气轮机需求增长潜力巨大 2024年公司订单增幅达102.8% 2025年预计爆发性增长 主要驱动因素为AI数据中心建设需求和全球能源转型[4][13] * 核能发电占比仅4.86% 远低于法俄美加等国 发展空间广阔 十四五规划目标2035年占比达10% 公司是华龙一号主泵泵壳供应商 2024年交付10台 占全国份额30%[14] **四 客户与订单情况** * 前五大客户为艾默生（17%）贝克休斯（8.76%）格兰富（5.5%）卡特彼勒（4.42%）中国航发（3.8%）均为国际知名企业 建立了长期稳定合作关系[2][7] * 在手订单总额22.74亿元 其中美国订单0.82亿元 仅占总订单3.6% 对美销售采用FOB形式 由美国进口商承担关税 故对公司整体收入影响较小[2][8] **五 发展战略与产业链延伸** * 公司通过产业链延伸 从高温合金扩展至燃气轮机 航空发动机等领域 通过价值链延伸 从硬件制造延伸至相关涂层服务 以提升产品价值和利润率[2][5] * 计划投资15亿可转债项目 其中5.5亿元用于叶片及涂层加工 形成年产10万片叶片和3000件涂层能力 另约5亿元用于升级核能材料产能[13][14][15] **六 低空经济等新业务布局** * 低空经济业务目前体量小 但有望成为高增长点 公司2016年收购德国SBM切入航空发动机研发 累计投入约4.7亿元（含2亿元用于直升飞机研发）[16] * 应流航空累计投入1亿元用于涡轴发动机和涡轮动力研发 已建成8栋高标准厂房及试车中心 拥有完整发动机配套线和无人机装配线[17] * 公司掌握直升飞机 涡轮发动机及混合动力系统制造技术 2021年完成无人机4200米高原试飞 2023年开发出270公斤及1000公斤无人直升飞机[18][19] * 与易飞航空合作研发ES-1000混合动力系统无人机 航程1200公里 商载1500公斤 顺丰已订购百架 南康无人机公司订购50架[20] **七 未来业绩预测** * 预测公司2025-2027年收入分别为29.4亿元 35亿元 48.1亿元 同比增长17% 19% 37%[21] * 预计同期利润分别为4亿 5.3亿 7.4亿元 同比增长40% 32% 39% 每股收益（EPS）预计分别为0.59元 0.78元 1.08元[21]

股价表现与交易数据 - 9月15日盘中下跌2.13%至30.75元/股 成交额1.88亿元 换手率0.88% 总市值208.80亿元 [1] - 主力资金净流出3316.25万元 特大单净卖出521.22万元 大单净卖出2795.03万元 [1] - 年初至今股价上涨119.17% 近5日/20日/60日分别上涨0.82%/6.00%/42.69% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入13.84亿元 同比增长9.11% [2] - 归母净利润1.88亿元 同比增长23.91% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.26万户 较上期增加5.56% 人均流通股30095股 减少5.27% [2] - 泉果旭源三年持有期混合A(016709)为第二大流通股东 持股3278.99万股未变动 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股3206.76万股 较上期减少1022.84万股 [3] 公司基础信息 - 主营业务为专用设备高端零部件 机械装备构件占比53.59% 泵及阀门零件占比43.94% [1] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品 概念板块含机械/工业4.0/基金重仓等 [1] - A股上市后累计派现5.58亿元 近三年累计派现2.50亿元 [3]

行业定义与分类 - 铸造机是用于完成铸造生产工艺的机械设备 包括造型、制芯、合箱、浇注、清理等工序 核心目的是将液态金属填充到模具中冷却成型后获得零件或毛坯 [2] - 按铸造工艺可分为压铸机、重力铸造机、低压铸造机、消失模铸造设备、离心铸造机、连续铸造机 按功能可分为造型机、制芯机、浇注机、抛/喷丸清理机、砂处理设备 [2] 行业发展现状 - 2024年国内铸造机产量为72012台 较2023年增加1061台 需求量66550台 较2023年增加1138台 [1][3] - 2024年国内铸造机市场规模为486.07亿元 较2023年增加11.26亿元 [1][3] - 预计2025年产量将达73250台 需求量达67800台 市场规模将达到500亿元 [1][3] - 产品价格差异明显 低端产品售价仅数万元 高端产线售价上亿元 [4] - 2024年行业进口数量189台 进口金额5.58亿元 出口数量0.57台 出口金额25.45亿元 [4] 行业产业链结构 - 上游包括钢材、铸铁/铸钢、铜材、非金属材料等基础原材料 砂型、砂芯等辅助材料 以及电机、液压系统、气控制系统、模具等零部件 [4] - 中游为铸造机的研发及生产制造 [4] - 下游用户涵盖汽车、航空航天、轨道交通、能源装备、建筑等众多行业 [4] 政策环境 - 国家出台《关于推动铸造和锻压行业高质量发展的指导意见》等政策 推动铸造行业发展 [4] - 政策要求把关键核心技术和装备制造业的命脉掌握在自己手中 [4] 市场竞争格局 - 行业呈现"头部集中、区域集聚"特点 中小企业数量占比较高 市场竞争激烈 [5] - 瑞士布勒、德国富来、意大利意特佩雷斯、德国HWS、日本新东等国际巨头占据高端市场 [5] - 力劲科技、伊之密、海天金属、济南铸锻所、苏州明志科技、青岛新东等国内龙头企业主导中高端市场 正向高端市场突破 [5] 重点企业表现 - 力劲集团2024年实现营业收入58.25亿港元 净利润3.5亿港元 是世界最大的压铸机制造商 [6] - 伊之密2024年压铸机营业收入8.93亿元 占总营收的17.65% 产品涵盖冷室压铸机型、专用机型和镁合金系列机型 [7] 行业发展趋势 - 铸造机技术发展推动铸造行业向更高效、更绿色、更智能、更多样化、个性化方向迈进 [8] - 行业正朝着规模化、集约化和智能化方向发展 [1][3]

股价表现 - 截至2025年9月12日收盘价31.42元，较上周30.88元上涨1.75% [1] - 9月12日盘中最高价32.64元触及近一年最高点，9月10日盘中最低价29.07元 [1] - 本周共计1次涨停收盘，无跌停情况，最新总市值215.05亿元 [1] 市场地位 - 在通用设备板块市值排名9/216，在A股两市市值排名880/5153 [1] 交易动态 - 9月10日出现4156.95万元大宗交易 [2][3] 融资进展 - 获得证监会批复同意向不特定对象发行可转换公司债券（证监许可[2025]1956号） [2][3] - 批复自同意注册之日起12个月内有效，需严格按申报文件实施发行 [2] - 发行结束前如发生重大事项需及时报告交易所 [2]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中下跌2.02%至31.51元/股 成交5.58亿元 换手率2.57% 总市值213.96亿元 [1] - 主力资金净流出3963.99万元 特大单净卖出1383.57万元 大单净卖出2600万元 [1] - 今年以来股价累计上涨124.59% 近5日/20日/60日分别上涨2.04%/11.07%/46.56% [2] 公司基本面概况 - 主营业务为机械装备构件(53.59%)和泵及阀门零件(43.94%) 产品应用于石油天然气/清洁发电/工程机械等领域 [2] - 2025年上半年营业收入13.84亿元 同比增长9.11% 归母净利润1.88亿元 同比增长23.91% [2] - A股上市后累计派现5.58亿元 近三年累计派现2.5亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数2.26万户 较上期增加5.56% 人均流通股30095股 较上期减少5.27% [2] - 泉果旭源三年持有期混合A持股3278.99万股(第二大股东) 持股数量未变动 [3] - 香港中央结算有限公司持股3206.76万股(第三大股东) 较上期减少1022.84万股 [3] 行业属性与市场分类 - 所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品 [2] - 概念板块涵盖机械/工业4.0/基金重仓/一带一路/融资融券等多个主题 [2]

股价表现 - 公司股价上涨7.15%至31.33元/股 [2] - 股价创历史新高 总市值突破212.74亿元 [2] - 单日成交额达4.54亿元 [2]

大宗交易概况 - 应流股份9月10日发生大宗交易 成交量140.39万股 成交金额4156.95万元 成交价格29.61元 较当日收盘价溢价1.27% [1] - 交易双方均为机构专用席位 [1] 股价及资金表现 - 当日收盘价29.24元 下跌1.25% 日换手率2.43% 成交额4.93亿元 [1] - 全天主力资金净流入498.52万元 近5日累计上涨1.00% 资金合计净流入6380.86万元 [1] 融资数据 - 最新融资余额3.29亿元 近5日减少959.46万元 降幅2.83% [1]