板块整体表现 - 城商行板块当日下跌1.04% 领跌个股为贵阳银行（跌幅2.17%）[1] - 上证指数下跌0.39%至3868.38点 深证成指上涨0.26%至12473.17点[1] - 板块内16只个股中仅兰州银行上涨0.4% 其余15只均下跌[1][2] 个股交易数据 - 江苏银行成交额最高达12.68亿元 北京银行成交量最大为98.98万手[1] - 贵阳银行跌幅最大达2.17% 收盘价6.32元[2] - 西安银行成交额最低为9545.28万元 杭州银行成交额9.45亿元位列第二[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.91亿元 游资净流入3.31亿元 散户净流出1.4亿元[2] - 江苏银行主力净流入4498.8万元（占比3.55%）居首 重庆银行主力净流入2515.28万元（占比21.78%）[3] - 西安银行主力净流出682.53万元（占比-7.15%） 杭州银行主力净流出708.82万元（占比-0.75%）[3]

核心观点 - 中国人民银行江津分行通过知识产权质押融资模式创新、跨部门协作及金融服务优化 显著提升江津区和璧山区科技型企业融资支持力度 推动新质生产力发展 [1][2][3] 政策与机制创新 - 联合财政局、经信委等部门印发《知识产权质押融资精准管理服务机制建设工作方案》 实现部门信息共享 [1] - 将知识产权质押贷款纳入中小微企业流动性信用贷款风险补偿管理 提供累计不超过20万元贴息 并对评估费、担保费、保险费按50%减免 [1] - 推动植物新品种、版权纳入知识产权质押和风险补偿范畴 创新"1+N"混合质押融资产品 [2] - 建立科技型企业库和融资落地库 动态更新企业名单、金融产品和服务机构"三张清单" 实现银企双向选择 [2] 融资规模与成本 - 截至2025年4月末 江津区科技型企业贷款余额225.39亿元 同比增长16.26% 璧山区贷款余额254.88亿元 同比增长136.26% [1] - 2025年以来累计帮助企业获得知识产权质押融资1.38亿元 [2] - 新发放科技型企业贷款加权平均利率2.89% 同比下降36个基点 为企业节约成本约2257万元 [3] - 知识产权融资贴息累计超200万元 [1] 金融服务优化 - 升级设立"科技创新金融服务港湾" 建立668个科技创新首贷户储备库 设立84个科技创新企业专属顾问 提供"一企一策"融资服务 [3] - 推动设立全市首家科技支行 赋予最高900万元专属审批权限 [3] - 运用大数据和人工智能技术优化审批流程 实现最快3个工作日内放款 压缩传统流程时限超50% [3] - 江津区知识价值信用贷款累放额连续6年居全市第一 [3] 产品创新与推广 - 指导银行推出以专利、商标或软件著作权为押品的科创类信贷产品110余个 [2] - 推动交行江津支行与区知识产权局签署战略合作协议 探索"政府引导+金融赋能+企业创新"合作新模式 [1] - 通过承办知识产权宣传周活动、将信贷产品信息嵌入商会小程序等方式扩大政策覆盖面 [3]

核心观点 - 10家A股上市银行披露2025年半年度业绩报告或快报 其中6家城商行 2家全国性股份制银行和2家农商行 [1] - 已披露完整报告的5家银行中4家实现营收和归母净利润同比增长 其中2家农商行增幅均超10% [2] - 5家银行存款付息率同比下降26-46个基点 支撑净息差改善 [2][3] - 业绩快报显示另外5家银行均实现营收和归母净利润双增 其中4家归母净利润同比增幅达两位数 [3] - 平安银行和常熟银行已公布中期分红方案 分红比例分别为20.05%和25.27% [4] - 10家银行中有7家不良贷款率较2024年末下降 其余3家持平 [5] 业绩表现 - 平安银行 江苏银行 重庆银行 常熟银行 江阴银行上半年营收分别为693.85亿元 448.64亿元 76.59亿元 60.62亿元 24.01亿元 [2] - 江苏银行 重庆银行 常熟银行 江阴银行营收同比分别增长7.78% 7% 10.10% 10.45% [2] - 上述5家银行归母净利润分别为248.70亿元 202.38亿元 31.90亿元 19.69亿元 8.46亿元 [2] - 常熟银行和江阴银行归母净利润同比分别增长13.51%和16.63% [2] - 浦发银行 宁波银行 杭州银行 青岛银行 齐鲁银行均实现营收和归母净利润同比双增 [3] - 浦发银行 宁波银行 青岛银行 齐鲁银行4家银行归母净利润同比增幅达两位数 [3] 负债成本 - 平安银行计息负债平均付息率1.79% 同比下降46个基点 [3] - 江苏银行计息负债平均付息率1.89% 同比下降40个基点 [3] - 重庆银行计息负债平均成本率2.29% 同比下降36个基点 [3] - 常熟银行计息负债平均成本率1.98% 同比下降28个基点 [3] - 江阴银行存款付息率1.62% 同比下降26个基点 [3] 分红情况 - 平安银行拟每10股派现2.36元 合计派现45.80亿元 分红比例20.05% [4] - 常熟银行拟每股派现0.15元 共计派现4.97亿元 分红比例25.27% [4] - 江苏银行股东大会已授权董事会决定2025年中期利润分配 [4] - 银行业绩改善为中期分红提供基础 预计更多银行将加入中期分红行列 [4] 资产质量 - 10家披露业绩的银行中7家不良贷款率较2024年末下降 [5] - 浦发银行 平安银行 江苏银行 重庆银行 青岛银行 齐鲁银行 常熟银行不良贷款率下降 [5] - 其余3家银行不良贷款率与2024年末持平 [5]

财务表现 - 1H25实现营收76.59亿元 同比增长7.0% 较1Q25增速提升1.7个百分点 [1] - 1H25归母净利润31.90亿元 同比增长5.4% 较1Q25增速微增0.1个百分点 [1] - 净利息收入同比增长12.2% 主要受益于生息资产规模增长贡献18.2个百分点 净息差拖累6.0个百分点 [1] - 其他非息收入14.32亿元 同比增长0.6% 较1Q25的-69.9%显著改善 [1] - 投资收益15.86亿元 同比基本持平 较1Q25的-36.9%大幅改善 [1] 业务发展 - 贷款余额4986亿元 同比增长19.6% 较2024年末12.3%增速提升 [2] - 公司贷款同比增长29.2% 个人贷款增长4.3% 票据贴现下降26.5% [2] - 1H25贷款净增603亿元 其中租赁和商务服务业增248亿元 水利环境公共设施管理业增174亿元 合计占比70% [2] - 制造业贷款366亿元 同比增长24.9% [2] - 个人消费贷200亿元 同比增长88.0% 主要得益于数字化贷款产品发展 [2] 息差与负债 - 1H25净息差1.39% 同比下降3bp 但较2024年17bp降幅收窄 [3] - 客户贷款与垫款收益率4.35% 同比下降19bp 其中零售贷款收益率降60bp至4.01% [3] - 客户存款成本率2.33% 同比下降31bp 同业负债成本率2.22% 降47bp [3] 资产质量 - 1H25末不良率1.17% 环比1Q25降4bp 较2024年末降8bp [3] - 对公不良率0.75% 较2024年末降15bp 主要因批发零售业和建筑业改善 [3] - 零售不良率3.01% 较2024年末升30bp 按揭贷、经营贷和信用卡均有波动 [3] - 关注率2.05% 逾期率1.58% 分别较2024年末降59bp和16bp [3] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润54.25/58.14/62.96亿元 同比增长6.0%/7.2%/8.3% [4] - 当前股价对应PB分别为0.61/0.57/0.53倍 [4] - 受益于成渝经济圈和西部陆海新通道建设 规模扩张动能强劲 [4]

板块整体表现 - 城商行板块当日上涨0.63%，领涨个股为宁波银行（涨跌幅2.36%）[1] - 上证指数上涨1.51%至3883.56点，深证成指上涨2.26%至12441.07点[1] - 板块内16只个股录得上涨，最高涨幅为宁波银行2.36%，江苏银行跌幅最大（-0.72%）[1][2] 个股交易数据 - 宁波银行成交额达15.80亿元，成交量55.58万手，收盘价28.58元[1] - 江苏银行成交量最高达203.56万手，成交额22.46亿元（注：单位"Z"疑似笔误，按亿元计）[2] - 杭州银行成交额15.06亿元，北京银行成交额10.41亿元，上海银行成交额6.09亿元[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.19亿元，游资资金净流出4560.45万元，散户资金净流入2.64亿元[2] - 齐鲁银行主力净流入7703.33万元（占比13.59%），北京银行主力净流入4169.77万元（占比4.01%）[3] - 青岛银行主力净流入3023.44万元（占比13.93%），重庆银行游资净流入1080.63万元（占比6.13%）[3] - 长沙银行主力净流出301.77万元，散户净流出1135.66万元（注：表格数据存在符号矛盾）[3]

投资评级 - 维持"买入"评级，列为行业首推组合 [4][9] 核心观点 - 重庆银行1H25营收同比增长7.0%至76.6亿元，归母净利润同比增长5.4%至31.9亿元，业绩增速较1Q25进一步提升 [4][6] - 资产质量持续优化，2Q25不良率环比下降4bps至1.17%，拨备覆盖率提升0.7pct至248% [4][6] - 总资产同比增长22%至9834亿元，预计三季度将突破万亿规模，开启新发展阶段 [6][9] - 利息净收入同比增长12.2%，驱动业绩增长，生息资产规模扩张贡献10.6pct，完全对冲息差收窄的1.7pct拖累 [6][7] - 核心一级资本充足率环比下降32bps至8.80%，资本补充需求提升，130亿可转债若全部转股可增厚资本约2pct [6] 财务表现 - 1H25净息差1.39%，同比仅下降3bps，环比回落主因金融投资利率下降43bps至3.02%，贷款利率环比回升10bps至4.35% [9][11] - 存款成本加速改善，1H25降至2.33%，环比下降21bps，预计下半年降幅进一步走阔 [9] - 非息收入同比下降7.1%，但降幅较1Q25收窄，主因投资收益改善；手续费净收入受高基数影响下降28.6% [6][7] - 资产减值损失同比增长17.9%，拨备计提拖累利润增速4.8pct [6][13] 业务发展 - 1H25新增贷款603亿元，超2024全年增量，投放规模或居重庆地区第一 [6] - 对公贷款新增646亿元，聚焦成渝双城圈、西部陆海新通道等涉政项目，占比提升至75.7% [6][10] - 零售贷款占比下降至20.0%，其中消费贷增长53亿元，按揭贷款减少11亿元 [10] - 金融投资新增568亿元，其中515亿为国债及地方政府债，支持区域发展导向明确 [6] 资产质量 - 阶段三贷款与不良贷款缺口大幅收窄至15.6亿元（2024年末为37.2亿元） [6][9] - 关注贷款率降至2.05%，较2015年高位下降220bps；逾期贷款率改善15bps至1.58% [9] - 加回核销后年化不良生成率回落至37bps（2024年为64bps） [9] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为7.6%、8.5%、10.5% [9][15] - 2025年预测每股收益1.49元，ROE 9.24%，市净率0.59倍 [5][9] - 2025年预测净息差1.34%，较2024年基本持平 [15]

财务业绩 - 上半年实现营业收入76.59亿元 同比增长7.00% [2] - 归属于股东净利润31.90亿元 同比增长5.39% [2] - 资产总额9833.65亿元 较上年末增长14.79% [2] - 贷款总额5006.70亿元 较上年末增长13.63% [2] - 存款总额5441.36亿元 较上年末增长14.77% [2] 资产负债结构 - 一般贷款占贷款总额比例达95.71% 较上年末上升2.02个百分点 [2] - 储蓄存款占存款总额比例53.23% 较上年末提升0.60个百分点 [2] - 核心一级资本充足率8.80% 一级资本充足率9.94% 资本充足率12.93% [2] 区域战略实施 - 向成渝双城经济圈提供信贷支持近1400亿元 [3] - 支持超过90个区域重大项目建设包括重庆轨道交通7号线等项目 [3] - 通过贷款和债券方式支持仙桃数字经济孵化基地等基础设施 [3] 业务发展重点 - 聚焦现代化产业体系和服务制造业发展 [3] - 推动小微企业金融服务保量提质稳价优结构 [3] - 深耕"一市三省"零售市场并坚持数字化发展道路 [4] - 积极推动零售业务高质量转型发展 [4]

核心财务表现 - 25H1归母净利润、营收、PPOP同比分别增长5.4%、7.0%、7.0%，增速较Q1提升0.1、1.7、3.0个百分点 [1] - 年化ROA、ROE同比分别下降0.08、0.25个百分点至0.74%、11.52% [2] - 预测25-27年归母净利润54/58/62亿元，同比增速6.0%/6.7%/7.6% [6] 资产负债扩张 - 总资产、贷款、存款同比分别增长22.0%、19.6%、20.9%，增速较Q1提升2.7、3.4、1.7个百分点 [3] - 二季度新增贷款274亿元（去年同期123亿元），其中对公、零售、票据分别增加232亿、1亿、40亿元 [3] - 上半年新增贷款604亿元（去年同期268亿元），主要投向基建类和制造业 [3] - 资本充足率、核心一级资本充足率较Q1下降0.47、0.32个百分点至12.93%、8.80% [3] 息差与收入结构 - 净息差1.39%，较24年上升4bp，计息负债成本率、存款成本率分别下降29bp、26bp至2.29%、2.33% [4] - 贷款收益率4.35%，较24年仅下行4bp [4] - 利息净收入同比增长12.2%（Q1为+28.1%），非息收入同比下降7.1%（Q1为-53.8%） [4] - 其他非息收入同比增长0.6%（Q1为-69.9%） [4] 资产质量 - 不良率较Q1下降4bp至1.17%，拨备覆盖率上升1个百分点至248% [5] - 对公不良率较24年下降15bp至0.75%，零售不良率上升30bp至3.01% [5] - 按揭/消费贷/经营贷/信用卡不良率较24年分别变动+0.28/-0.31/+0.53/+1.15个百分点 [5] - 关注率、逾期率较24年分别下降0.59、0.15个百分点至2.05%、1.58% [5] 估值与评级 - 给予25年A/H股目标PB 0.70/0.55倍，目标价11.48元/9.77港币 [6] - A/H股当前PB为0.61/0.43倍，可比公司PB为0.76/0.44倍 [6] - H股25E股息率6.23%，高于行业平均5%水平 [6]

财务表现 - 总资产达到9833亿元人民币 较年初增长14.79% [1] - 营业收入76.59亿元人民币 同比增长7% 创13个季度新高 [1] - 利息净收入58.62亿元人民币 增长12.22% [1] - 净利润33.94亿元人民币 增长5.73% [1] 零售业务 - 个人存款余额2896.93亿元人民币 较上年末增长401.35亿元 增幅16.08% [1] - 重庆地区市场占有率持续提升 [1] - 个人消费类贷款余额779.55亿元人民币 较上年末增长19.98亿元 [1] 市场地位与荣誉 - 首批入选上证580指数 [1] - 机构投资者数量实现翻倍增长 [1] - A股市值创近4年新高 H股市值创历史新高 [1] - 连续10年位列全球银行家前300强 [1] - 连续10个季度获评重庆市国资系统"赛马比拼"A档 [1] - 连续6年获评"小微企业金融服务监管评价一级行" [1] - 连续6年荣膺金融领域企业标准"领跑者" [1]

财务表现 - 总资产达9833亿元 较年初增长14.79% [1] - 营业收入76.59亿元 同比增长7% 创13个季度新高 [1] - 利息净收入58.62亿元 同比增长12.22% [1] - 净利润33.94亿元 同比增长5.73% [1] 零售业务 - 个人存款余额2896.93亿元 较上年末增长401.35亿元 增幅16.08% [1] - 重庆地区市场占有率持续提升 [1] - 个人消费类贷款余额779.55亿元 较上年末增长19.98亿元 [1] 综合实力 - 首批入选上证580指数 [1] - 机构投资者数量实现翻倍增长 [1] - A股市值创近4年新高 H股市值创历史新高 [1] - 连续10年位列全球银行家前300强 [1] - 连续10个季度获评重庆市国资系统"赛马比拼"A档 [1] - 连续6年获评"小微企业金融服务监管评价一级行" [1] - 连续6年荣膺金融领域企业标准"领跑者" [1]