报告行业投资评级 - 增持 [6] 报告的核心观点 - 11月银行资产负债结构呈现分化特征：负债端，中小银行存款流失压力加大，大型银行则通过发行金融债券补充资本；资产端，房地产销售平淡导致大型银行中长期贷款增长乏力，而中小银行则因风险考量主动压降短期消费贷款，同时各类银行均加速债券投资 [2][3][4] - 银行中期分红陆续落地，临近年底若市场风格趋于均衡，板块有补涨机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 11月收支表 - **负债端分析**： - **个人存款**：同比少增1065亿元，其中活期储蓄存款、定期储蓄存款分别同比少增2537亿元、595亿元 [3] - **存款结构分化**：定期储蓄存款呈现由中小银行向大型银行迁移的特征，11月大型银行、中小银行定期储蓄存款分别同比多增4194亿元、少增4789亿元 [3] - **单位存款**：同比少增494亿元，其中活期存款同比少增1241亿元，定期存款同比多增4876亿元，大型银行定期存款在去年低基数上多增4550亿元 [3] - **非银存款**：同比少增106亿元，其中大型银行同比少增1307亿元，中小银行同比多增1200亿元，结合个人存款情况，表明中小银行在多次下调存款利率后，“存款搬家”趋势更为明显 [3] - **金融债券**：同比多增1604亿元，其中大型银行金融债券同比多增3980亿元，或源于11月多发二永债及TLAC债券 [3] - **资产端分析**： - **贷款**：同比少增4216亿元，其中短期贷款、中长期贷款分别同比多减2416亿元、少增2800亿元 [4] - **贷款结构分化**：中小银行短期贷款减少更为显著，单月同比多减1582亿元，或因消费贷需求弱及风险上升而主动压降；大型银行中长期贷款少增幅度更大，单月同比少增2918亿元，或源于房地产销售走弱导致个人住房贷款增长承压 [4] - **债券投资**：同比多增5253亿元，其中大型银行、中小银行分别同比多增1593亿元、3660亿元 [4] - **债券投资增速**：大型银行、中小银行债券投资增速分别为18.8%、16.4%，分别较上月增速提升0.1个百分点、0.8个百分点 [4] 2. 行业及公司动态跟踪 - **主要新闻**： - 贝莱德在中国银行H股的持股比例于12月9日从5.76%升至6.03% [13] - 截至12月16日，941只有统计数据的货币基金七日年化收益率中位数为1.24%，其中102只跌至1%以下，300余只在1%至1.2%之间 [13] - **主要公告**： - 长沙银行拟向长银五八消金公司增资不超过15.5亿元，增资后持股比例从56.66%提升至74.96% [14] - 长沙银行董事长赵小中到龄离任，董事会选举现任行长张曼为新任董事长 [14] - 浙商银行董监高在2025年4月9日至12月16日期间累计增持公司A股671.22万股，金额2104万元 [14] - 交通银行2025年中期利润分配方案通过，每股派息0.1563元 [14] 3. 周度数据跟踪 - **市场表现**： - 报告期内（2025/12/15-2025/12/19），银行板块个股涨跌互现，宁波银行、苏州银行、杭州银行等涨幅居前 [15][16] - 同期，银行板块在申万一级行业中表现居中 [17] - **利率与融资数据**： - 资金市场利率与同业存单发行利率走势在图表中展示 [18][19] - 银行票据转贴利率走势显示，6个月国股转贴利率与城商转贴利率在报告期内处于低位 [20][21] - 2024年12月以来，各类银行同业存单发行量及利率数据详列，2025年11月银行整体发行量为23285亿元，整体发行利率为1.63% [22] - 2025年各省已发行特殊再融资债规模合计22910亿元，平均发行利率为2.03% [25] - **基金发行与转债数据**： - 非货币基金、股票型及混合型基金发行情况在图表中展示 [26][27][29] - 部分银行可转债距离强制转股价仍有空间，例如兴业转债距离强赎价空间为30.62%，常银转债为5.76% [28] - **板块估值与盈利预测**： - 银行板块部分个股估值情况表显示，截至2025年12月19日，板块平均PB（2025E）为0.54，PE（2025E）为6.4，股息率（2025E）为4.28% [30] - 重点银行最新盈利预测与估值水平表提供了包括交通银行、招商银行、宁波银行等在内的多项财务指标与评级 [31] 投资建议 - 重点把握三条投资主线： 1. 寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐宁波银行、招商银行 [4] 2. 重视具备可转债转股预期的银行，推荐兴业银行、重庆银行、常熟银行，相关标的为上海银行 [4] 3. 红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行 [4]

市场表现 - 截至2025年12月18日10:15，中证银行指数上涨0.73%，成分股建设银行上涨2.24%，苏州银行上涨1.73%，厦门银行上涨1.60%，上海银行上涨1.43%，宁波银行上涨1.25% [1] - 银行ETF指数上涨0.60%，最新价报1.67元，截至2025年12月17日，该指数近1年累计上涨14.05% [1] 中期分红动态 - 12月以来，上市银行中期分红进入高峰期，六家国有银行合计将派发超2000亿元现金红利 [1] - 宁波银行于12月17日完成2025年中期现金红利派发，每10股派发现金红利3元（含税），以总股本66.04亿股为基数，派现总额为19.81亿元 [1] 机构观点 - 国盛证券认为，中期分红方案集中落地，显示上市银行盈利稳定性与资本充足韧性兼具 [1] - 在监管引导提高投资者回报的背景下，高分红政策提振市场信心，并强化了银行板块在低利率环境下的防御价值与中长期配置吸引力 [1] 指数与ETF构成 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数，该指数是中证全指行业指数的组成部分，按中证行业分类编制 [2] - 截至2025年11月28日，中证银行指数前十大权重股合计占比65.3%，包括招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行、交通银行、江苏银行、浦发银行、平安银行、民生银行、上海银行 [2]

核心观点 - 多家上市银行正在实施或计划实施2025年中期分红，分红时间更早、力度更大，显著高于往年同期水平 [1][8] - 银行密集中期分红是落实“国九条”精神，被视为一种市值管理行为，旨在通过增加分红可预期性来提振股价，形成股价与业绩的良性互动，并向市场传递业绩可持续的积极信号 [6] - 中期分红现象反映了部分优质银行盈利能力稳定、资本充足率达标后具备更强分红能力，同时也体现了监管引导和市场在低利率环境下对高股息资产的迫切需求 [8] 国有大型商业银行分红情况 - 工商银行与农业银行于12月15日派发2025年半年度现金股息，两家银行合计向股东派发约922亿元，其中A股现金股息共计约762亿元 [1] - 工商银行每股派发现金股息0.1414元，共计派发约503.96亿元，其中A股现金股息约381.23亿元 [3] - 农业银行每股派发现金红利0.1195元，共计派发约418.23亿元，其中A股现金红利约381.5亿元 [3] - 中国银行于本月11日派发A股现金红利，每股0.1094元，共计约352.50亿元 [3] - 建设银行于本月11日派发A股现金股息，每股0.1858元，共计约486.05亿元 [4] - 邮储银行拟于明年初每10股派发1.230元，合计派发147.72亿元，中期现金股息总额占2025年半年度归属于银行股东净利润的30% [4] - 交通银行将每股派发现金股息0.1563元，A股派息日预计为2025年12月25日，共分配现金股利138.11亿元 [4] - 六大行合计已实施或拟实施现金分红超2000亿元，是各类上市银行中绝对的主力军 [4] 股份制银行与城市商业银行分红情况 - 中信银行已于11月21日派发现金股息合计104.61亿元 [7] - 平安银行于10月14日向全体股东每10股派2.36元现金，合计派发现金股利45.80亿元 [7] - 兴业银行拟每10股派发现金红利5.65元，拟派发现金股息总额为119.57亿元，具体事项尚需提交股东会审议 [7] - 招商银行将进行首次年中分红，现金分红金额占该行2025年半年度归属于普通股股东净利润的35%，分红时间在2026年1月至2月之中 [7] - 宁波银行首次加入中期分红行列，将每10股派发现金红利3元，总额共计19.81亿元，除权除息日为2025年12月17日 [7] - 重庆银行拟向股东每10股派发现金红利1.684元，合计拟派发现金股利5.85亿元，占归属于该行普通股股东净利润的11.99% [7] 行业背景与影响分析 - 过去银行分红多集中在年报发布后的年度分红，而今年中期乃至季度分红频现 [8] - 银行中期分红对内可优化资本结构、提升净资产收益率效率，对外则可增强投资者黏性，尤其能吸引险资、社保等长期资金配置 [8] - 从市场表现看，近期宣布分红的银行股普遍获得估值修复，股息率优势成为支撑股价的重要锚点 [8]

2025年上市银行中期分红概况 - 核心观点：上市银行中期分红实施节奏加快、范围扩大、金额增长，同时重要股东及高管积极增持，凸显银行板块稳健的红利价值与中长期投资吸引力 [1][2][3] - 截至当前，共有32家上市银行宣布（拟）实施中期分红（或三季度分红），数量较2024年多8家，其中9家银行为首次计划实施 [1][2] - 目前已有26家银行宣布具体利润分配方案，平均分红率为24.9%，合计分红金额达2645.66亿元，较去年增长2.55% [1][2] - 四大国有银行中期分红即将落地，节奏明显加快，相较去年同期提前近一个月 [1][2] - 工商银行2025年中期派发现金股息总计约503.96亿元，其中A股派发约381.23亿元，每股派0.1414元 [1] - 农业银行2025年中期共计派发现金红利约418.23亿元，其中A股约381.50亿元，每股派0.1195元 [1] - 中国银行每股派发现金红利0.1094元，A股派发现金红利261.02亿元 [2] - 建设银行每股派发现金红利0.1858元，A股派发现金股息约39.36亿元 [2] - 从计划派息时间看，18家银行披露了派息时间，A股派息日多集中于11月、12月，且较去年提前的银行有9家 [2] 银行股息率与分红案例 - 截至最新收盘，上市银行股息率平均值为4.48%，其中12家银行股息率超过5%，26家银行股息率超过4% [3] - 交通银行、建设银行、工商银行、邮储银行、中国银行、农业银行的股息率分别为4.18%、3.93%、3.73%、3.72%、3.52%、3% [3] - 杭州银行中期分红向全体股东每股派送现金股利0.38元，派发现金股利达27.55亿元，分红总额较上年中期增长24.10% [3] - 重庆银行预告三季度分红，拟向全体股东每10股派发现金股利1.684元，合计派发约5.85亿元，占同期归母净利润的11.99% [4] 股东及高管增持情况 - 今年以来共有13家上市银行披露15次增持计划，增持主体包括央企集团、地方产业资本等大股东及公司高管 [6] - 银行板块获股东或高管增持金额约为126.30亿元，在行业板块中排名第二，仅次于交通运输业 [7] - 银行板块获股东或高管减持金额约30亿元，净增持金额超90亿元，在31个行业中位居第一 [7] - 增持金额排前五的银行分别为：南京银行（73.8亿元）、苏州银行（17.4亿元）、光大银行（12.4亿元）、浦发银行（8.9亿元）、成都银行（6.1亿元） [8] - 成都银行实际控制人控制的股东在8月27日至11月21日期间，合计增持约3424.70万股，累计投入资金达6.11亿元 [6] - 南京银行外资股东法国巴黎银行在9月29日至11月20日期间，增持逾1.28亿股，占其总股本的1.04%，增持后持股比例升至18.06% [7] - 常熟银行行长等6名高管计划在未来6个月内增持不少于55万股 [7] - 沪农商行行长等5名高管在近期购入超25万股，并承诺锁定两年 [7] - 当前成都银行、苏州银行、齐鲁银行的股东及高管增持计划仍在进行中 [8] 行业分析与市场观点 - 银行中期分红相继落地，同时多家银行发布估值提升计划，银行中长期投资价值持续凸显 [5] - 拟实施中期分红的银行数量增加，派息时间前移，体现银行板块稳健的红利价值，对中长期资金吸引力不减 [3] - 股东及高管增持体现对部分上市银行战略规划、发展前景及长期投资价值的认可，有助上市银行加强市值管理，稳定投资者预期 [6] - 上市银行红利价值凸显，业绩稳步修复趋势不变，且估值仍处较低水平，配置性价比突出 [6] - 险资股票投资风险因子下调落地，加力引导中长期资金入市，有望为银行板块带来增量资金 [8] - 银行房地产相关风险敞口占比低，资产质量受影响基本可控 [8]

● 本报记者 石诗语 12月8日，工商银行、农业银行分别发布A股2025年半年度分红派息实施公告，两家银行此次中期分红 总额分别为503.96亿元、418.23亿元，其中派发A股现金股息均超300亿元。 步入四季度，A股上市银行中期分红密集落地。作为资本市场"分红大户"，上市银行中期分红阵营进一 步扩容，部分银行中期分红金额增加。Wind数据显示，截至12月9日，已有26家A股上市银行披露2025 年中期或季度分红方案，合计派息金额拟超2600亿元。业内人士认为，银行股高分红特征持续显现，不 仅反映了其稳健的经营韧性与成熟的股东回报机制，更有望成为推动板块估值修复的催化剂。 六大行是"主力军" 陈信健认为，银行股具有业绩稳、估值低、分红高、波动小的类固收属性，在投资组合中能起到平抑收 益波动的作用，是机构投资者配置低波红利资产的核心选择，也契合个人投资者长期稳健增值的需求。 有望强化估值修复 11月以来银行板块走势稳健，部分高分红个股受到资金青睐。业内人士认为，银行股当前估值尚未充分 反映自身内在价值，分红政策落地或成为板块估值修复的重要催化剂。 区域性中小银行中期分红积极性提升，首次参与分红的机构数量增加。 ...

上市银行中期分红概况 - 截至新闻发布时，共有32家上市银行宣布（拟）实施中期分红（或三季度分红），数量较2024年多8家，其中9家银行为首次计划实施 [1][3] - 目前已有26家银行宣布具体的利润分配方案，平均分红率为24.9%，合计分红金额2645.66亿元，较去年增长2.55% [1][3] - 从计划派息时间看，18家银行披露了派息时间，其中A股、H股派息日较去年提前的银行分别有9家、6家，A股多集中于11月、12月派息 [3] 国有大行分红实施情况 - 工商银行2025年中期每股派发现金股息0.1414元，总计派发约503.96亿元，其中A股派发约381.23亿元 [2] - 农业银行2025年中期每股派发现金红利0.1195元，共计派发约418.23亿元，其中A股现金红利约381.50亿元 [2] - 中国银行每股派发现金红利0.1094元，A股派发现金红利261.02亿元；建设银行每股派发现金红利0.1858元，A股派发现金股息约39.36亿元 [2] - 四家国有大行中期分红落地实施时间相较去年同期提前近一个月，交通银行、邮储银行的分红方案也有望在本月审议通过 [2] 其他银行分红案例与股息率 - 杭州银行中期分红每股派送现金股利0.38元，以总股本72.49亿股测算，派发现金股利达27.55亿元，分红总额较上年中期增长24.10% [4] - 重庆银行预告三季度分红，拟每10股派发现金股利1.684元，合计派发约5.85亿元，占同期归母净利润的11.99% [5] - 截至最新收盘，上市银行股息率平均值为4.48%，其中12家银行股息率超过5%，26家银行股息率超过4% [4] - 交通银行、建设银行、工商银行、邮储银行、中国银行、农业银行的股息率分别为4.18%、3.93%、3.73%、3.72%、3.52%、3% [4] 银行股东及高管增持情况 - 今年以来共有13家上市银行披露15次增持计划，增持主体包括央企集团、地方产业资本等大股东及公司高管 [6] - 成都银行实际控制人控制的股东在8月27日至11月21日期间，合计增持约3424.70万股，累计投入资金达6.11亿元 [6] - 南京银行外资股东法国巴黎银行在9月29日至11月20日期间，增持逾1.28亿股，占该行总股本的1.04%，增持后持股比例升至18.06% [7] - 常熟银行6名高管计划在未来6个月内增持不少于55万股；沪农商行5名高管近期购入超25万股，并承诺锁定两年 [7] - 横向比较，今年以来银行板块获股东或高管增持金额约为126.30亿元，在行业板块中排名第二，减持金额约30亿元，净增持金额超90亿元 [7] - 增持金额排前五的银行分别为南京银行（73.8亿元）、苏州银行（17.4亿元）、光大银行（12.4亿元）、浦发银行（8.9亿元）、成都银行（6.1亿元） [8] 市场观点与投资价值 - 分析师认为，拟实施中期分红的银行数量增加，派息时间前移，体现银行板块稳健的红利价值，对中长期资金吸引力不减 [3] - 2025年国有行中期分红进度早于去年，股权登记日在12月中旬初期，相较于2024年集中在1月上旬明显提前，银行中期分红抢筹行情也有所提前 [4] - 银行中期分红相继落地，同时多家银行发布估值提升计划，银行中长期投资价值持续凸显 [5] - 股东及高管增持体现对部分上市银行战略规划、发展前景及长期投资价值的认可，有助上市银行加强市值管理 [6] - 险资股票投资风险因子下调落地，加力引导中长期资金入市，有望为银行板块带来增量资金，相关指数权重股将受益 [8]

上市银行中期分红概况 - 2025年共有32家上市银行宣布（拟）实施中期分红（或三季度分红），数量较2024年多8家，其中9家为首次计划实施[1] - 目前已有26家银行宣布具体利润分配方案，平均分红率为24.9%，合计分红金额2645.66亿元，较去年增长2.55%[1][6] - 从派息时间看，18家银行披露了派息时间，A股派息日较去年提前的有9家，多集中于11月、12月派息[6] 国有大行中期分红实施情况 - 工商银行2025年中期每股派发现金股息0.1414元，总计派发约503.96亿元，其中A股派发约381.23亿元[3] - 农业银行2025年中期每股派发现金红利0.1195元，共计派发约418.23亿元，其中A股现金红利约381.50亿元[3] - 中国银行每股派发现金红利0.1094元，A股派发现金红利261.02亿元；建设银行每股派发现金红利0.1858元，A股派发现金股息约39.36亿元[3] - 四家国有大行中期分红落地实施时间相较去年同期提前近一个月[3] 其他银行分红与股息率表现 - 杭州银行中期分红向全体普通股股东每股派送现金股利0.38元，派发普通股现金股利达27.55亿元，分红总额较上年中期增长24.10%[7] - 重庆银行预告三季度分红，拟向全体普通股股东每10股派发现金股利1.684元，合计派发现金红利约5.85亿元，占同期净利润的11.99%[8] - 截至最新收盘，上市银行股息率平均值为4.48%，其中有12家银行股息率超过5%，26家银行股息率超过4%[7] - 交通银行、建设银行、工商银行、邮储银行、中国银行、农业银行的股息率分别为4.18%、3.93%、3.73%、3.72%、3.52%、3%[7] 银行股东及高管增持情况 - 今年以来共有13家上市银行披露15次增持计划，增持主体包括央企集团、地方产业资本等大股东及公司高管[10] - 成都银行实际控制人控制的股东在8月27日至11月21日期间，合计增持约3424.70万股，累计投入资金达6.11亿元[10] - 法国巴黎银行（QFII）在9月29日至11月20日期间，增持南京银行逾1.28亿股，占其总股本的1.04%，增持后持股比例升至18.06%[11] - 常熟银行6名高管计划在未来6个月内增持不少于55万股；沪农商行5名高管近期购入超25万股，并承诺锁定两年[11] - 今年以来银行板块获股东或高管增持金额约为126.30亿元，在行业板块中排名第二；净增持金额超90亿元，在31个行业中位居第一[11] - 增持金额排前五的银行分别为南京银行（73.8亿元）、苏州银行（17.4亿元）、光大银行（12.4亿元）、浦发银行（8.9亿元）、成都银行（6.1亿元）[12] 行业趋势与市场观点 - 银行中期分红落地节奏加快且派息时间前移，体现银行板块稳健的红利价值，对中长期资金吸引力不减[6] - 2025年国有行中期分红进度早于去年，股权登记日在12月中旬初期，因此银行中期分红抢筹行情也有所提前[7] - 银行股东及高管增持有助上市银行加强市值管理，稳定投资者预期，同时银行红利价值凸显，业绩稳步修复趋势不变[10] - 银行板块估值仍处较低水平，配置性价比突出，各类资金流入有望持续推动板块估值修复[10] - 险资股票投资风险因子下调落地，加力引导中长期资金入市，有望为银行板块带来增量资金[12]

内银股市场表现 - 截至发稿，建设银行股价下跌3.38%至7.71港元，工商银行下跌2.69%至6.16港元，中国银行下跌2.2%至4.45港元，招商银行下跌1.96%至52.65港元 [1] 存款与资产配置趋势 - 今年12月至次年3月末或将仍有大量定期存款到期，居民存量资产无风险利率将进一步下行 [1] - 居民存款或将继续向保险资产迁移 [1] 固定资产投资与政策支持 - 受益于新型政策性金融工具支持，重点省市固定资产投资增速或将明显改善 [1] 银行板块资金面与估值 - 险资股票投资风险因子下调落地，加力引导中长期资金入市，有望为银行板块带来增量资金，相关指数权重股将受益 [1] - 四大行中期分红派息在即，上市银行整体中期分红力度不减、节奏提前，将于12月迎来一轮集中派息窗口期，红利价值凸显 [1] 房地产相关风险 - 万科债券展期暂属个体事件，且银行房地产相关风险敞口占比低，资产质量受影响基本可控 [1] - 房地产信用风险仍需关注 [1]

文章核心观点 - 在监管层鼓励和自身盈利稳健的背景下，A股上市银行，特别是国有大行，正在积极推行中期分红，其银行数量和分红规模在2025年均较2024年显著增加，这被视为稳定投资者预期、增强投资吸引力的重要举措 [1][2][3][4] 银行中期分红整体情况 - 截至12月3日，42家A股上市银行中已有14家完成中期分红，12家等待实施，现金分红总额超2600亿元 [2] - 2025年中期分红的银行数量和整体分红规模均较2024年增多，2024年有23家银行中期分红，共派息超2500亿元 [2] - 六家国有银行合计派息规模约2046.57亿元，计划于2026年1月进行中期分红 [1] 主要银行分红方案 - 邮储银行将于2026年2月13日派发中期股息每10股1.23元，合计派息约147.72亿元，占2025年上半年归母净利润的30% [1] - 工商银行拟每10股派1.414元（含税），共派息约503.96亿元，为派息规模最大的银行 [2] - 建设银行和农业银行的派息规模均超过400亿元 [2] - 部分银行分红比例提升，例如上海银行2025年中期现金分红比例提升至32.22%，沪农商行提升至33.14%，较2024年继续小幅提升 [3] 政策与监管背景 - 监管层持续倡导上市公司现金分红，中国证监会2023年12月修订相关指引，简化中期分红程序，鼓励增加分红频次 [3] - 新“国九条”提出加大对分红优质公司的激励力度，推动一年多次分红、预分红、春节前分红，以增强分红的稳定性、持续性和可预期性 [3] 行业动因与影响 - 银行推行中期分红是落实新“国九条”、提高分红可预期性的举措 [2] - 此举旨在开展市值管理，提振投资者信心和股票价格 [2] - 上市银行盈利表现较好，具备了开展中期分红的条件 [2] - 银行板块作为低估值、高股息板块，提高中期现金分红比例将进一步增强其投资吸引力，使投资者更关注现金分红带来的实际回报 [4] - 尽管面临净息差持续收窄的挑战，但国有大行和部分优质股份制银行展现出较强的盈利韧性和分红意愿 [3] 未来展望 - 预计银行中期分红的趋势将更加显著，未来可能有更多银行加入中期分红的行列 [4] - 上市银行作为银行业优等生，公司治理结构健全，经营稳健，在宏观调控政策助力下业绩表现可期 [4]

银行板块市场表现 - 今日A股银行股多数上涨，银行ETF南方(512700)上涨0.12%，11月以来累计上涨3.84% [1] - 银行板块近期上涨行情受年末投资风格变化和中期分红催化因素影响 [1] 中期分红实施情况 - 今年中期分红时点整体提前，时间窗口集中在12月及次年1月 [1] - 本周无锡银行实施中期分红，厦门银行、江阴银行发布中期分红实施方案，股权登记日分别为12月2日、12月4日 [1] - 截至2025年11月30日，包括民生银行、平安银行、上海银行等13家银行已实施中期分红派息，2家银行下周实施 [1] 行业配置观点 - 国信证券认为，随着12月四大行分红集中落地，银行板块配置窗口期持续 [1] - 历年年底至次年初往往是银行板块较好的投资阶段 [1] 银行ETF产品特征 - 银行ETF南方(512700)紧密跟踪中证银行指数龙头，覆盖国有大行、股份制银行及优质区域银行 [1] - 成分股普遍具备低估值（低PB）、高股息率特征，市场震荡环境中防御属性突出，波动较小，回撤可控 [1]