委员会构成 - 成员至少三名董事，含一名独立董事[4] - 任期与董事一致，可连选连任[4] - 设召集人，委员内选举并报董事会批准[4] 会议规则 - 每年至少开一次会，会前七天通知[9] - 三分之二以上成员出席方可举行[9] - 决议全体委员过半数通过[9] 职责权限 - 研究公司长期战略和重大投资提建议[2] - 制定ESG目标，推动体系建设并审报告[7] - 提案提交董事会审议决定[9] 其他 - 会议档案由董事会秘书保存15年[13] - 规则自董事会决议通过实施，解释权归董事会[15]

风险管理委员会组成与任期 - 至少由三名董事组成[4] - 任期与董事会任期一致[5] 风险管理委员会会议规则 - 每年度至少召开两次会议[10] - 需提前七天通知全体委员[10] - 应由三分之二以上委员出席方可举行[10] - 决议须经全体委员过半数通过[10] 其他规定 - 可聘请中介机构，费用由公司支付[10] - 会议档案由董事会秘书保存15年[14] - 规则自董事会决议通过之日起实施[16] - 解释权归属公司董事会[16]

委员会组成 - 薪酬、提名与资格审查委员会成员至少由三名董事组成，独立董事应过半数[4] 会议规定 - 每年度至少召开一次会议，会前七天通知全体委员[12] - 三分之二以上成员出席方可举行，决议须全体委员过半数通过[12] 职责权限 - 拟定董事、高管选择标准和程序等多项职责[7] - 就提名或任免董事等事项向董事会提建议[7] - 按港交所要求检讨董事会架构等职责[8] 档案保存 - 会议档案由董事会秘书保存，期限15年[16] 其他规则 - 成员对会议事项有保密义务[13] - 规则自董事会决议通过之日起实施[18]

人事变动 - 聘任李振宇为公司副总裁[2] - 增补梁毅为董事会风险管理委员会成员[4] 规则修订 - 同意修订三个议事规则[6] 人员信息 - 李振宇1970年出生，毕业于对外经贸大学金融专业[11] - 曾任光大银行南京分行风险总监等职[11] - 与公司无关联，未持股，未受处罚惩戒，非失信被执行人[11]

市场表现与资金动向 - 市场放量反弹，三大指数午后拉升，沪指涨0.7%收报3902.81点，深成指涨1.08%收报13147.68点，创业板指涨1.36%收报3109.30点 [1] - 市场全天成交额达1.7万亿元，较上个交易日放量超千亿，两市上涨个股超4300只，共79股涨停 [1] - 主力资金重点抢筹通信设备、电网设备、光学光电子等板块，主力净流入居前的个股包括实达集团、永鼎股份等 [2] 大金融板块动态 - 午后大金融板块强势反弹，保险、券商板块领涨，中银证券涨停，中国平安涨超5% [1] - 摩根士丹利将中国平安加入重点关注名单并仍列为首选，将其A股目标价从70元/股上调至85元/股，H股目标价从70港元/股上调至89港元/股 [1] 商业航天板块动态 - 商业航天板块表现强势，航天动力、超捷股份、航天机电、西部材料等多股涨停 [1] - 东吴证券表示，大运力、低成本、高可靠的可回收火箭迫在眉睫，2025年底开始一批新型号商业火箭将按计划发射，可复用火箭若实现回收有望助力国内低轨卫星星座组网加速落地 [1] 区域发展规划 - 福建省正会同省直有关部门抓紧谋划“十五五”期间海上福建建设重大思路和举措，持续推动福建海洋经济做大做强 [3] - 武汉审议通过五年行动方案，力争到2030年经济总量突破3万亿元，基本建成全国经济中心，全社会研发经费支出占地区生产总值比重达到4.3%，规模以上高新技术企业突破5000家 [4] 光伏行业动态 - 在行业自律等因素影响下，中国光伏产业链硅料、硅片、组件等多个环节12月份排产计划环比下降 [5] - 业内人士认为排产下降与终端需求不足有关，随着“反内卷”效果显现，2026年光伏行业价格将逐渐回升 [5] 机构后市研判 - 中泰证券认为未来一段时间指数大概率维持震荡格局，春节前机器人与券商将是行情主线，中央经济工作会议的政策预期博弈可能带来消费、地产等高弹性板块的阶段性交易机会 [6] - 东方证券认为短期市场疲弱格局依旧，但股指回落空间有限，建议投资者择机吸纳科技股 [7] - 光大证券认为指数缩量探底回升后有望迎来反弹，建议关注磷化工概念，因2025第二届磷锂产业高质量发展大会将于12月5日至7日在贵阳召开 [8][9]

市场表现 - 中资券商股午后普遍走高 截至发稿 弘业期货涨6.1%报3.48港元 国联民生涨3.9%报5.6港元 华泰证券涨3.66%报18.39港元 东方证券涨3.27%报6.95港元 光大证券涨2.67%报9.22港元 [1] 行业观点与展望 - 广发证券研报指出 2025年市场活跃度回升 经纪两融业务高速增长 泛自营业务贡献分化弹性 券商业绩高速增长但估值滞涨 [1] - 该行认为 2026年随着慢牛预期改善及政策利好 行业ROE将持续提升 alpha有望更加突出 将催化机构资金增配 [1] - 行业景气度持续上行 春季躁动行情有望打开估值修复窗口期 [1] - 建议关注受益于行业格局优化主线 以及受益于泛财富管理提速回暖 投行资本化弹性的券商 [1] 政策环境 - 年底重要政策窗口期临近 按照惯例 12月中上旬将召开中共中央政治局会议和中央经济工作会议 部署2026年经济工作 [2] - 中信证券指出 2025年中央经济工作会议大概率在“稳中求进”总基调下 从消费扩张 科技创新 财政货币协调 房地产风险化解等方面形成系统部署 [2] - 短期稳增长 稳预期是核心任务 中期推动产业与投资结构优化 长期着力构建新质生产力和新发展模式 [2]

宏观经济与政策展望 - 预期2026年上半年主要央行将维持宽松政策以稳定经济 [1] - 美国关税政策及政府停摆天数创纪录短期影响市场情绪 但明年上半年美国仍可能降息一次 [1] - 美国降息将支持资金流向新兴市场 有利内地及香港股市向上 [1] 市场指数预测 - 恒生指数明年有机会再次见到30000点以上的水平 [1] 行业投资机遇 - 2026年可关注中资金融、智能科技、能源有色、本地金融等四大板块 [1] - 上述四大板块存在不错的投资机遇 [1]

行业投资评级 - 银行业投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 报告认为4季度以来需求不足叠加季节性因素导致信贷投放节奏趋缓11月贷款增量读数或延续同比少增[3] - 社融层面政府债仍是主要贡献项月末增速或降至8.4%左右[3] - 货币方面一般存款及非银存款增长相对较好M2增速或维持平稳较高基数上M1增速预计下行走势M2-M1增速差环比上月小幅走阔[3] 新增人民币贷款预测 - 预计11月新增人民币贷款2500~4000亿左右同比少增1800~3000亿月末增速降至6.3%~6.4%[4][5] - 11月中采制造业PMI为49.2%环比10月提升0.2个百分点但连续八个月低于荣枯线生产、新订单、新出口订单指数分别为50%、49.2%、47.6%较10月分别回升0.3、0.4、1.7个百分点产需指数出现季节性回升但绝对水平仍处在低位[4] - 2M期可跨年属性票据转贴现持续零利率行情2M期票据转贴月内报价下限、上限中枢分别为0.1%、0.15%显著低于1M报价中枢0.74%、0.88%11月3M、6M期转贴利率报价中枢分别为0.44%、0.67%环比10月上行17bp、4bp[5] - 乐观情境下全年贷款增量规模或在16.5万亿左右对应年末增速6.4%较年初下降1.2个百分点[5] 贷款结构分析 - 对公短贷增量预计回正过去三年11月对公短贷新增规模均值为455亿环比10月回升2292亿[6] - 中长贷投放强度季节性提升但幅度有限过去三年11月对公中长贷增量均值4642亿环比10月多增1259亿[6] - 11月高频数据显示周均水泥发运率、石油沥青及螺纹钢开工率分别为33.2%、27.8%、42.1%环比10月分别变动-4.5、-5.4、+0.2个百分点且低于过去三年均值42.7%、35.9%、44.2%[6] - 11月百城新建住宅均价环比上涨0.37%同比涨幅2.68%二手住宅均价环比下跌0.94%同比跌幅7.95%按揭负增压力仍大[7] - 非房贷款方面考虑双十一等消费场景拉动作用读数或季节性回升[7] 社会融资规模预测 - 预计11月新增社融2~2.2万亿同比少增1600~3600亿增速在8.4%~8.5%附近较10月末回落0~0.1个百分点[10] - 社融口径人民币贷款增量预估在2000~3400亿左右低于去年同期的5216亿[10] - 11月政府债合计净融资规模1.27万亿略低于去年社融口径政府债增量1.3万亿对社融增长贡献或在60%左右[11] - 11月公司债、企业债、中票、短融等信用债合计净增3852亿环比10月多增1340亿同比多增1246亿企业端IPO、定增等合计融资586亿较10月多增12亿[11] 货币供应量预测 - 预计11月M1增速延续4季度以来高位回落态势M2增速运行则相对稳定M2-M1剪刀差小幅走阔[17] - 11月财政开支强度环比提升政府存款向居民、企业存款季节性转移[17] - 11月国库定存中标量合计2000亿对冲月内1200亿到期后净增800亿计入一般存款1M期国库定存中标利率1.73%较10月同期限中标利率低3bp[17]

恒生指数目标与市场展望 - 光大证券国际认为恒指当前约25700点水平与其2025年全年目标25000点相若 并预期港股明年有机会再次见到30000点以上水平 [1] - 该行预期2026年上半年主要央行将维持宽松政策以稳定经济 同时预计明年上半年美国仍可能减息一次 这将支持资金流向新兴市场 有利内地及香港股市向上 [1] 板块投资关注方向 - 该行建议值得关注的四大板块为中资金融 智能科技 能源有色 本地金融 [1] 市场估值分析 - 该行证券策略师伍礼贤表示 经历2025年反弹后 目前恒指市盈率高于过去5年均值 并向上偏离约一个标准差 反映总体估值有所修复但处合理区间 [1] - 科技指数刚回升至5年均值 反映其估值仍有追落后的空间 [1] 股息率环境分析 - 虽然恒指股息率以及高息指数的股息率分别回落至大概3% 6%附近的水平 但相对目前内地利率环境 其吸引力仍然突出 [1]

市场关注点转移 - 市场逐渐消化关税政策消息，转移关注美国的就业数据和减息状况，以及AI人工智能板块的增长潜力 [1] 黄金资产表现与展望 - 黄金成为今年最触目的资产，年初至今回报率最少达50% [1] - 预计现货黄金2026年的目标价为每盎斯4950美元 [1] 其他资产配置建议 - 预期美汇指数将小幅回升 [1] - 除黄金外，可适时于资产配置中考虑亚洲债券收取稳定息率 [1] - 亦可逢低吸纳人民币，达至攻守兼备 [1]