宏观与市场环境 - 10月政策性金融工具发放完毕，有望对信贷形成边际提振，但高基数下政府债发行同比回落，预计新增社融同比少增[1] - 受假期错位工作日减少因素影响，预计10月工业生产及出口增速有所回落，社零增速在国庆假期支撑下小幅回升[1] - 10月美欧制造业PMI均超预期回升，显示全球制造业周期仍在修复，中美经贸关系再度缓和，叠加AI科技叙事提振市场风险偏好[1] - 日本出口增速企稳，经济整体延续修复态势，高市早苗当选日本首相，新执政联盟或偏向财政扩张，“高市交易”延续推动日股上涨，日经225再创历史新高[2] - 纽约市长选举中，曼达尼以50.4%的得票率胜选，其政策建议包括全民儿童保育、免费公交车等，具有“民主社会主义”色彩[3] 电力设备与新能源行业 - 电网设备Q3业绩分化明显，非特高压主网、特高压主网、配电、电表板块的归母净利润增速分别为38.2%、5.2%、-23.6%、-28.4%[4] - 非特高压主网板块业绩表现较好，主要系出海保持高景气，叠加网内主网建设需求持续较强（24年输变电设备中标金额765.5亿元，YOY+8.2%；25年1-5批786.75亿元，YOY+19.5%）[4] - 配电企业出海收入及订单保持高增，但国内受到网内集采降价以及网外新能源、工业需求增速减弱的影响，国内收入占比高的企业拖累较大[4] - 特高压板块收入同比稳定，主要系国内市场交付节奏较慢，电表企业业绩不佳系前期价格大幅下滑订单交付及海外市场竞争加剧[4] 科技与半导体行业 - 华虹半导体3Q25收入6.352亿美元，同比+20.7%，环比+12.2%，毛利率13.5%，同比+1.3个百分点，环比+2.6个百分点，主要得益于产能利用率高位及ASP环比提升5.2%[7] - 华虹半导体指引4Q25营收6.5亿-6.6亿美元（中值环比+3.1%），毛利率12%-14%，模拟与电源管理收入同比+32.8%至1.648亿美元，独立式非易失性存储器收入同比+106.6%至6,060万美元[7] - 超威半导体（AMD）25Q3营收92.46亿美元，同比+36%，non-GAAP EPS 1.20美元，同比+30%，non-GAAP毛利率54%，25Q4营收指引93-99亿美元，中值超预期[18] - 多邻国（DUOL）25Q3收入2.72亿美元，yoy+41%，毛利润1.97亿美元，毛利率72.5%，调整后EBITDA为8000万美元，margin为29.5%，Q4预订额同比增速指引21.3%-23.5%[14] 消费与制造业 - 统一企业中国25Q1-3净利润20.1亿，同比+23.1%，25Q3净利润7.3亿，同比+8.4%，25Q3整体收入同比基本持平，饮料业务收入同比下滑低个位数，食品业务收入同比增长中低个位数[12] - 统一企业中国25Q3毛利率同比提升，费用率同比下降，其他业务25Q3收入同比增长约100%，公司通过深化策略联盟客户合作、新兴渠道多元布局打造第三增长曲线[12] - 泉峰控股短期有望受益海外降息，中长期在锂电OPE领域竞争护城河深厚，EGO作为头部品牌已占据用户心智，积极开拓商用/骑乘式等新产品[19] - 老铺黄金2025以来业务表现良好，高幅度调价确保税收新政影响下维持较高毛利率，会员新增与复购表现佳，高净值客群认可度提升[22] 医药与生物科技 - 先声药业多款创新管线进入商业化落地期，产品出海节奏启动，包括ADC、自免双抗等前沿创新产品线具备全球市场潜力[11] - 翰森制药今年以来阿美替尼2个新适应症陆续获批，截至目前已获批8+1个创新药的17个适应症，10月与罗氏就CDH17 ADC达成对外授权，累计首付款/总金额达5.42/88亿美元[13] 金融与投资服务 - 中信证券财富管理转型持续深化，投资业务收入稳步增长，投行储备项目充足，国际业务持续发力、收入利润贡献提升，龙头优势稳固[15] 能源与资源 - 中国海油重申25年全年产量目标、资本开支及分红指引，稳油增气、提质降本效果卓越，抵御油价波动的韧性显著提升[17] - 中国宏桥伴随国内电解铝运行产能接近天花板，海外产能释放较慢，电解铝供需矛盾在25-26年或愈发突出，公司受益铝价上涨，持续实施回购及高比例分红[8] 其他重点公司动态 - 三棵树前三季度公司利润率逐季度修复、经营拐点显现，存量市场需求庞大且具备韧性，零售渠道日益完善，“马上住”、“美丽乡村”业务模式快速复制[8] - 巨人网络核心新品《超自然行动组》迭代进展顺利，《口袋斗蛐蛐》已于10月31日启动不删档计费测试，AI在游戏业务中实际应用[15] - 宏发股份继电器业务受益于各下游需求持续增长，产能利用率提升带动毛利率稳中有升，模块化产品在新能源汽车等场景加速放量，数据中心布局有望受益高压直流发展趋势[21]

电力板块市场表现 - 11月3日电力板块整体上涨0.69%，领涨股为华光环能，涨幅达10.03% [1] - 当日上证指数上涨0.55%至3976.52点，深证成指上涨0.19%至13404.06点 [1] - 板块内涨幅居前个股包括晶科科技涨4.57%、兆新股份涨4.39%、新中港涨3.48% [1] 个股涨跌情况 - 华光环能成交40.54万手，成交额6.66亿元，位列涨幅榜首 [1] - 联美控股跌幅最大为6.82%，天富能源跌3.03%，上海电力跌2.53% [2] - 跌幅居前个股成交额分别为联美控股4.33亿元、上海电力37.27亿元、建投能源4.44亿元 [2] 资金流向分析 - 电力板块主力资金净流出3.25亿元，游资资金净流出1.54亿元，散户资金净流入4.79亿元 [2] - 华光环能主力净流入1.40亿元，占比21.98%，但游资和散户分别净流出6534.27万元和7444.58万元 [3] - 中国核电主力净流入9390.82万元占比7.31%，长江电力主力净流入8073.95万元占比5.42% [3]

公司工商变更完成 - 公司于2025年10月30日完成相关工商变更登记手续及《公司章程》的备案 [1] - 公司取得上饶市市场监督管理局换发的新《营业执照》 [1]

财报与会议信息 - 公司于2025年10月31日发布《2025年第三季度报告》[3] - 2025年11月14日13:00 - 14:00举行第三季度业绩说明会[3] 会议形式与地点 - 业绩说明会以网络互动形式召开，地点为上证路演中心[4][5] 提问安排 - 2025年11月7日至11月13日16:00前可预征集提问[5] 参会人员 - 董事长李仙德等参加业绩说明会[6] 参与与查看方式 - 投资者可在线参与，通过网站或邮箱提问，会后可查看内容[7][8]

公司变更 - 2025年8、9月通过增加注册资本等议案[1] - 2025年10月完成工商变更登记及章程备案[1] - 变更后注册资本为357,097.3871万元[1] 其他信息 - 公司成立于2011年07月28日[1] - 公告发布于2025年11月1日[2]

财务业绩 - 第三季度实现营业收入9.98亿元，归母净利润2.33亿元，同比增长76.49% [1] - 前三季度实现归母净利润3.56亿元，同比增长61.82%，净利润已超去年全年总和 [1] - 前三季度经营活动现金流净额达32.73亿元，较上年同期大幅增长454.05% [2] - 截至三季度末，货币资金达53.94亿元，较去年末增加约3.6亿元 [2] 业务布局与战略 - 公司积极布局光储融合、售电、虚拟电厂、微电网等新兴业务 [2] - 高效推进“滚动开发”轻资产运营战略，海外项目如安特克拉光伏项目预计2025年第四季度实现商业运营 [2] - 储能业务是2025年核心战略，采用轻重结合商业模式，计划快速规模化放量并持有和转让并行 [3] 储能业务进展 - 自2022年进军新型储能业务，已在甘肃、河北、浙江、江苏、广东等地实现多点布局 [3] - 2025年以来新增开发储能规模达6GWh，投运及待建项目规模为3GWh [3] - 肥东晶英100MW/200MWh储能项目已于9月顺利并网，是合肥市首个百兆瓦级电网侧储能项目 [3] 行业与市场环境 - 国内多地出台容量电价、独立储能补贴等支持政策，储能项目经济性显著提升 [3] - 海外市场因能源转型加速和电网升级需求激增，储能装机量持续攀升 [3]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入31.22亿元，归母净利润3.56亿元 [1] - 前三季度归母净利润同比增长61.82%，金额已超越2024年度全年净利润 [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅提升454.05%，达到32.73亿元 [1] - 截至三季度末，公司账面货币资金为53.94亿元 [1] 业务发展 - 公司投建的肥东晶英100MW/200MWh储能项目于2025年9月顺利并网，为合肥市首个百兆瓦级电网侧储能项目 [2] - 2025年公司新增开发储能规模达6GWh，投运及待建项目3GWh [2] - 公司计划对储能业务采用轻重结合的商业模式，持有和转让并行 [2] - 公司在光储融合、售电、虚拟电厂、微电网等新兴业务领域积极布局 [2] 战略与展望 - 公司表示一直在积极关注投资并购机会 [1] - 公司持续聚焦数字资产等新金融模式的前瞻趋势和投资机遇 [1] - 公司通过布局新兴业务，结合发电侧电源数量和用电侧客户优势，旨在为客户提供更多服务并创造更大收益 [2]

公司机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有15个机构投资者持有晶科科技A股股份，合计持股量达13.39亿股，占公司总股本的37.49% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为36.74%，相较于上一季度，该比例下跌了1.21个百分点 [1] - 前十大机构投资者包括晶科新能源集团有限公司、香港中央结算有限公司以及多家银行系投资基金等 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度新披露的公募基金共计8个，主要包括广发均衡优选混合A、广发价值优势混合、广发稳健优选六个月持有期混合A等 [2] - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计76个，主要包括南方中证1000ETF、天弘中证光伏A、华夏中证1000ETF等 [2] - 持股减少的公募基金为光伏ETF，其持股减少占比小幅下跌 [2] 外资持仓态度 - 本期较上一期持股增加的外资基金为香港中央结算有限公司，其持股增加占比达0.17% [2]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入31.22亿元，同比下降19.73% [1] - 同期归属母公司股东净利润为3.56亿元，同比增长61.82% [1] - 基本每股收益为0.1元 [1]

公司概况 - 公司成立于2011年7月28日，于2020年5月19日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的光伏电站投资运营商和EPC承包商，具备项目开发、建设、运营的全产业链服务能力 [1] - 主营业务为光伏电站开发运营转让业务和光伏电站EPC业务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为31.22亿元，在行业中排名第4位，行业平均数为20.08亿元 [2] - 主营业务构成中，光伏发电业务收入16.05亿元，占比75.57%，户用光伏电站滚动开发业务收入3.89亿元，占比18.34% [2] - 2025年三季度净利润为3.61亿元，在行业中排名第4位，行业平均数为2.45亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为61.66%，低于去年同期的63.41%，也低于行业平均的62.14% [3] - 2025年三季度毛利率为42.93%，高于去年同期的40.07%，且高于行业平均的32.38% [3] 管理层与股权结构 - 董事长李仙德2024年薪酬为252万元，与2023年持平 [4] - 总经理沙江海2024年薪酬为209.11万元，较2023年的194.8万元增加14.31万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为13.01万，较上期增加9.22% [5] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股3925.78万股，较上期增加617.84万股 [5] 机构预测与业务亮点 - 中邮证券预测公司2025-2027年营收分别为54.9亿元、55.3亿元、54.1亿元，归母净利润分别为5.1亿元、5.3亿元、5.6亿元 [6] - 2025年1-8月可再生能源补贴资金8.91亿元，同比增长248% [6] - 2025年上半年经营活动现金流净额为19.9亿元 [6] - 2025年上半年海外电站已并网运营规模达444MW，新增开发光伏和储能项目900MW [6] - 2025年上半年新增开发储能项目规模3.9GWh [6] - 华泰证券预测公司2025-2027年归母净利润为6.06亿元、7.04亿元、8.12亿元，上调目标价至5.1元 [6] - 2025年上半年新开发电站合计1465MW，新开发储能3.9GWh [6] - 2025年上半年实现投资收益1.48亿元，同比增长636% [6] - 2025年上半年自由现金流同比转正至14.7亿元 [6]