公司核心事件 - 国盾量子董事长吕品于2025年12月18日不幸逝世，享年46岁 [1][2] - 公安机关接警后现场确认吕某已无生命体征，经勘查调查已排除案件 [2][3] - 吕品自2025年5月起担任公司董事长，并担任战略与投资委员会主任委员等职务 [1] - 吕品不持有公司股票，其逝世不会导致董事会成员低于法定人数，不影响董事会正常运作 [1] - 公司经营管理团队正常履职，将尽快完成董事补选及董事长选举工作 [1] 董事长个人背景 - 吕品出生于1979年7月，拥有硕士研究生学历 [5] - 历任中国电信集团有限公司市场部副总经理、中国电信安徽分公司副总经理等职务 [5] - 逝世时担任中电信量子信息科技集团有限公司及中电信量子科技有限公司董事长 [5] 公司基本情况 - 科大国盾量子技术股份有限公司成立于2009年，技术源自中国科学技术大学 [5] - 公司主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产、销售及技术服务 [5] - 公司被称为“量子科技第一股”，于2020年登陆科创板 [5] - 公司是全球极少数在量子信息三大主要方向均具备规模化产业化能力的公司 [5] - 公司由中国电信全资子公司中电信量子集团控股，实际控制人为国务院国资委 [5] 近期市场表现 - 公司股价在2025年4月7日录得年内最低点211.03元/股 [6] - 截至2025年12月18日收盘，公司股价收于494.00元/股，较年内低点实现翻倍 [6] - 公司股价曾于2025年10月31日触及年内最高点618.28元/股 [6]

事件概述 - 国盾量子董事长吕品于2025年12月18日离世，警方已排除案件 [2] - 事件发生后，有警车出现在中电信量子信息科技集团有限公司楼下，但现场工作人员称“楼上没有人，都下班了” [4] 公司管理层与治理 - 吕品生于1979年7月，于2025年5月30日就任国盾量子董事长 [6][8] - 吕品历任中国电信多个高级管理职务，离世前担任中电信量子信息科技集团有限公司及中电信量子科技有限公司董事长 [6] - 公司实控人为国务院国资委 [8] 公司业务与行业地位 - 科大国盾量子技术股份有限公司成立于2009年，技术源自中国科学技术大学 [8] - 公司主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产、销售及技术服务 [8] - 公司是全球极少数在量子信息三大主要方向均具备规模化产业化能力的公司，于2020年登陆科创板，成为“量子科技第一股” [8] - 公司知识产权总量突破1000件，量子通信领域同族专利数全球第一，主导/参与100余项国内外标准研制 [8] 市场表现 - 截至2025年12月18日收盘，国盾量子股价报494元，年内涨幅超过65%，总市值508.13亿元 [8]

行业概览：无人机消费级市场蓬勃发展 - 民用无人机产业正“飞”出千亿级消费新天地，企业正通过新技术、新创意满足多元需求[2] - 消费级无人机市场呈现爆发式增长态势，2024年中国无人机生产制造企业已达六百多家，民用无人机产品产值约为数百亿元[3] - 消费级无人机应用已从航拍娱乐渗透至生活服务、农业生产、城市治理等多个领域，催生了全新的“空中消费”模式[3] - 政策层面提供有力支撑，国务院及四部门文件明确提出拓展低空经济等领域应用场景，为市场带来前所未有的发展机遇[4] 公司战略：中国电信在低空经济的定位与布局 - 公司致力于成为低空智能网联的主导者、平台服务的领先者、场景应用的引领者和产业生态的聚合者[5] - 公司专门成立了中电信无人科技有限公司，作为深耕低空经济领域的核心载体[5] - 公司发布了全新升级的AI+“1+1+4+N”低空经济能力体系，聚焦安全、高效、智能三大核心[5] - 公司牵头成立的低空产业联盟已汇聚多家成员单位，形成了多方共赢的产业合作格局[6] 技术体系：构建全方位低空经济能力 - 公司推出天翼星盾低空侦测反制平台、天翼星瞰低空政务一网统飞平台及天擎5G-A低空模组等创新产品[5] - 公司迭代升级了天翼星云低空飞行作业平台至5.0版本，构建起全方位的技术保障体系[5] - 公司打造了覆盖广泛、性能优越的5G-A低空通信网络，例如在南京构建覆盖全域的网络，将空中通信时延控制在毫秒级[6] - 公司通过加装微基站等方式，实现了从城市核心区到偏远乡村的5G-A信号全覆盖[6] 应用落地：广泛的商业化与标杆案例 - 公司的低空经济解决方案已在全国30省落地超500个项目，并完成了十五运开闭幕式低空安防保障等重大任务[6] - 在政务警务领域，为安徽铜陵打造的5G警用无人机系统在第八届“绽放杯”5G应用征集大赛中从全国3100个参赛项目中荣获一等奖[7] - 在民生服务领域，助力浙江丽水开通首条低空无人机物流配送线路，解决山区物流不便问题[7] - 在医疗领域，支撑山东济宁的医联体低空配送项目，使急诊检验样本、急救药品等物资20分钟内跨院区直达[7] - 在农业生产领域，于新疆尉犁县、江苏江庄等地应用无人机进行精准植保、巡田监测，推动智慧农业转型[8] - 在城市治理与应急救援领域，应用于长江南京段水域巡航监测、泰州建筑工地监管及陕西铜川森林防火巡检等场景[8]

市场表现与资金流向 - 12月17日午后A股三大指数集体拉升 科创50ETF同步上涨 涨幅扩大至2.42% [1] - 科创50ETF成交活跃 截至发文成交额达29.95亿元 [1] - 科创50ETF近期持续获资金青睐 近三日资金净流入9.86亿元 近五日资金净流入17.88亿元 [1] 领涨个股与板块 - 盘面上科技股表现突出 生益电子大涨13.25% 晶合集成上涨8.84% 华润微上涨5.89% 海光信息涨超5% [1] - 科创50指数持仓高度集中于电子与计算机行业 电子行业占比69.39% 计算机行业占比4.88% 合计74.27% [2] - 指数成分涉及半导体 医疗器械 软件开发 光伏设备等多个硬科技细分领域 [2] 行业催化剂与技术进步 - 消息面上 中国电信研究院联合产业伙伴成功完成业界首个面向国产算力的跨架构大模型推理技术验证 [1] - 通过自研Triton跨架构编译器与统一大模型算子库 实现了同一套算子源码在英伟达 昇腾 沐曦三类芯片上无缝运行 [1] - 该技术实现了性能与适配效率的双重优化 [1] 行业前景展望 - 西部证券指出 AI算力高景气将持续驱动通信行业2026年结构性机会 [1] - AI大模型进化与应用渗透带动算力投入高增 产业链多环节供不应求 需求结构向推理端迁移 [1] - 二线云厂商入局与国产算力崛起成为新看点 [1] - 低轨卫星互联网进入景气周期 与AI算力形成协同 共同打开行业增长空间 [1] - 科创50指数与人工智能 机器人等前沿产业发展方向高度契合 [2]

公司上市与市场表现 - 沐曦股份于上交所科创板上市 发行价为104.66元/股 上市首日竞价高开568% 股价报700元 总市值达2800亿元 单签盈利近30万元 [1] - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业 是继摩尔线程之后第二家登陆A股市场的国产GPU公司 [1] 公司业务与战略定位 - 公司主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 并提供配套软件栈与计算平台 [1] - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 形成了独具优势的GPU产品体系和自主开放的软件生态 [1] - 公司持续为云端计算提供高能效、高通用性的算力支撑 重点布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景 [1] - 公司已成为推动我国智能算力基础设施自主可控的重要力量 [1] 融资历程与股东结构 - 公司已进行10余轮融资 股东阵容豪华 形成以创始团队为核心 国家级基金、顶级VC、地方国资及产业资本共同加持的资本架构 [2] - 红杉中国通过旗下基金合计持股约4.19% 经纬创投通过多达6只关联基金持股5.13% 是持股较集中的投资机构之一 [2] - 真格基金、光速创投、东方富海、同创伟业等知名机构均有布局 [2] - 联想集团持有沐曦近1%股权 是其早期战略投资者与深度合作伙伴 [2] - 公司上市前最后一轮融资估值已突破210亿元 [2] 产业合作与产品落地 - 联想集团与沐曦股份联合推出“DeepSeek国产AI一体机” 采用“联想服务器+沐曦训推一体GPU+自主算法”架构 [3] - 该一体机在40天内实现千台交付、近万卡出货 覆盖医疗、教育、制造等十余个核心行业 成为国产AI落地最快、规模最大的标杆案例 [3] - 联想通过“DeepSeek一体机”实现与沐曦的产品级协同 率先卡位国产AI算力核心赛道 [2] 产品技术与国产替代 - 沐曦GPU产品矩阵覆盖推理、训推一体及图形渲染 旗舰曦云C600已实现设计-制造-封测全国产闭环 性能对标英伟达A100等国际旗舰 [3] - 在全球AI算力供应链不确定性加剧的背景下 国产替代已从“可选项”变为“必答题” [3] - 联想与沐曦的软硬协同 不仅解决了国产GPU“好用”的问题 更打通了“用好”的最后一公里 [3] 市场前景与行业影响 - 据IDC数据 2025年中国AI服务器市场规模预计将突破500亿元 国产化率不足20% 替代空间巨大 [3] - 联想作为全球服务器出货量前三的厂商 借沐曦之“芯”强化自身服务器产品差异化竞争力 有望在AI基建周期中抢占更多份额 [3] - 在AI基建持续投入与自主可控战略重要性日益凸显的双重驱动下 资本助力有望使国产算力供给进一步扩大 [4] - 这不仅为资本市场提供具备长期价值的投资机会 也将有力促进产业链上下游发展 [4]

核心观点 - 中国电信发布2026终端技术发展策略 明确多项重点技术攻关方向 并在AI终端 eSIM 5G增强通话 VoWiFi及测试认证领域取得具体进展[1] - 公司提出深化技术创新合作 拓展全域应用场景 构建开放合作生态三大倡议 以推动未来终端生态发展[2] AI终端领域 - 已攻克端网可信交互 感知信息与网络性能需求映射等关键技术[1] - 基于云网融合技术中试验证平台的智能网络能力 开展意图驱动的端网联合感知QoE实验室验证 后续将探索现网落地[1] - 研发增强通话智能体 实现端侧模型精准意图识别 端云服务统一高效分发等能力 持续建设智能体生态[1] - 倡议联合攻关芯片 模组 研发5G-A智能眼镜 具身智能等新型终端 推动端网云跨层智能体通信架构逐步落地[2] - 倡议开放星辰大模型 提供端到端星小辰智能体服务[2] eSIM领域 - 联合业界制定终端与芯片的eSIM行业标准 开展产品联合研发与关键测试技术攻关[1] - 倡议丰富eSIM终端品类[2] - 倡议打造eSIM全品类全场景评测体系[2] 5G增强通话领域 - 联合GSMA标准组织持续推进终端SDK开源合作 助力业务规模商用与互联互通[1] - 倡议扩大5G增强通话规模并拓展家庭 行业场景[2] - 倡议联合GSMA在GitHub持续推进5G增强通话SDK开源合作[2] VoWiFi领域 - 持续推动规模部署与业务融合创新 与友商携手开展VoWiFi互通试点[1] 测试认证领域 - 将新增2项测试系统认证 1家认证实验室 持续推进翼矩联创 升级AI终端评测能力[1] - 倡议拓展星地融合测试认证能力 升级AIT Mark评测能力[2] 其他应用场景拓展 - 倡议拓展卫星通信业务[2] - 倡议推广天翼智能终端产品[2]

公司方面，据中证报表示，A股相关概念股拓斯达 、梦网科技等。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 据中证报报道，近日，中国电信研究院联合中科院计算所、华为昇腾、沐曦等产业伙伴，依托中国电信 云网融合技术中试验证平台，成功完成业界首个面向国产算力的跨架构大模型推理技术验证。此次突破 构建了基于Triton的异构大模型推理框架，实现"一套框架代码、三芯透明迁移"的核心目标，将大模型 算子适配周期从"周级"压缩至"天级"，性能达到原生算子库90%。 中证报指出，模化商用的关键瓶颈。该技术实现同一套算子源码在英伟达、昇腾、沐曦三类芯片上无缝 运行，从根源上解决多架构适配难题，为业务方提供直观、精准的选芯决策支撑。未来，通过技术创新 推动国产算力从"可用"向"好用""易用"跨越，为自主可控、多元异构的算力基础设施高质量协同发展注 入强劲动力，助力我国数字经济核心产业自主化进程。 ...

公司2025年前三季度及第三季度财务表现 - 2025年首三季，公司收入按年小幅上升0.6%，其中服务收入按年增长0.9% [1] - 2025年首三季，公司EBITDA按年增加4.2%，股东应占利润按年增加5.0% [1] - 单计2025年第三季，公司收入按年小幅下跌0.9%，其中服务收入按年增长0.5% [1] - 2025年第三季，公司EBITDA按年增加2.4%，股东应占利润按年增加3.6%，盈利增长略为放缓，主要是受到宏观经济影响 [1] 天翼云业务发展状况 - 2025年上半年，天翼云收入为573亿人民币，按年增长3.8%，增速较以往有所放缓 [1] - 管理层表示，全球云计算行业处在新旧动能转换关键时期，以通算为主的云业务增幅明显下降，而人工智能驱动的智算需求非常旺盛 [1] - 管理层认为，天翼云已经迈过智算云发展的拐点，能够面向智能时代多元的场景化需求，提供全方位智能化服务 [1] - 2025年首三季，公司的智能收入（包括面向客户的人工智能、智算服务等收入）同比增长62.3% [1] 行业政策环境与公司机遇 - 公司较大比例的企业客户为政府相关单位，由于对安全性要求较高，对采用AI相关云计算技术的取态会较为保守 [2] - 《十五五规划建议》将“科技自立自强水平大幅提高”列为“十五五”时期经济社会发展主要目标中的第二点 [2] - 中央经济工作会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为明年经济工作重点任务中的第二点，反映推动科技创新是政府未来数年的着重点 [2] - 十五五期间预计可能有鼓励政府相关单位应用AI相关云计算技术的举措，这将有利于天翼云业务 [2] 公司投资价值观点 - 公司传统移动服务及固网宽带业务仍然较为平稳，加上健康的自由现金流及AI相关云计算业务的潜在增量 [2] - 考虑到美国正处于降息周期，加上中国宏观经济状况，预期中国国债息率进一步上升的空间不大 [2] - 公司被认为是较优质的高息股选择 [2]

行业估值与市场表现 - 截至2025年9月30日，中国通信服务板块市盈率升至23.7倍，较2024年的20.1倍显著提升，达到近五年来最高水平 [1][4] - 板块估值增长主要由5G-A技术的快速部署驱动 [1][4] - MSCI中国通信服务指数自2023年9月以来累计上涨96.8%，远超大盘 [2][5] - 该板块在2025年前三季度的表现尤为强劲，是推动整体指数上扬的核心动力之一 [2][5] 5G-A技术发展与投资 - 5G-A网络速度较现有5G标准提升10倍 [2][5] - 5G-A正成为支撑工业自动化、无人驾驶和低空经济等新兴领域发展的关键基础设施 [2][5] - 中国移动斥资14亿美元，将40万个基站升级为5G-A技术 [2][5] - 中国电信与中国联通联合宣布，将在年底前于300多个城市部署5G-A技术 [2][5]

中国电信（601728）(00728)公布，特别股东大会已批准李惠光先生担任公司独立非执行董事，李惠光 先生亦担任公司董事会薪酬委员会主席及委员、审核委员会及提名委员会委员，相关任期自 2025 年 12 月 16 日起至本公司于 2026 年召开的 2025 年年度股东大会止。 ...