北京市海问律师事务所 关于中国电信股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会、2025 年第二次 A 股类别股东会和 2025 年第二次 H 股类别股东会的法律意见书 致：中国电信股份有限公司 北京市海问律师事务所（以下简称"本所"）作为中国电信股份有限公司（以 下简称"中国电信"或"公司"）的常年法律顾问，应中国电信要求，根据《中华 人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》（以下统称"有关法律"）及《中国 电信股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）的规定，就中国电信于 2025 年 12 月 16 日召开的 2025 年第一次临时股东大会（以下简称"本次股东大会"）、2025 年第二次 A 股类别股东会（以下简称"A 股类别股东会"）和 2025 年第二次 H 股 类别股东会（以下简称"H 股类别股东会"，与本次股东大会及 A 股类别股东会合 称"本次会议"）出具本法律意见书。 经核查《中国电信股份有限公司第八届董事会第二十三次会议决议公告》《中 国电信股份有限公司关于召开 2025 年第一次临时股东大会、2025 年第二次 A 股类 别股东会和 2025 年第二次 H 股类别股东会的通知》及《中国 ...

证券代码：601728 证券简称：中国电信 公告编号：2025-035 | 1、出席 2025 年第一次临时股东大会的股东和代理人人数 | 3,242 | | --- | --- | | 其中：A 股股东人数 | 3,241 | | H 股股东人数 | 1 | | 2、出席 2025 年第一次临时股东大会的股东所持有表决权的 | | | 股份总数（股） | 68,173,467,011 | | 其中：A 股股东持有股份总数 | 66,101,515,930 | (一) 股东大会召开的时间：2025 年 12 月 16 日 (二) 股东大会召开的地点：北京市海淀区学院路 42 号中国电信博物馆 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 2025 年第一次临时股东大会: 中国电信股份有限公司 2025年第一次临时股东大会、2025 年第二次 A 股类别 股东会和 2025 年第二次 H 股类别股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律 ...

中国电信公告称，2025年12月16日，公司召开2025年第一次临时股东大会、2025年第二次A股类别股东 会和2025年第二次H股类别股东会，会议由董事长柯瑞文主持。出席现场会议的股东及股东代理人中， 股东大会共4人，持股605.48亿股，占比66.17%；A股类别股东会共3人，持股584.77亿股，占比 75.33%；H股类别股东会共1人，持股20.72亿股，占比14.93%。会议审议多项议案，表决程序合法，结 果有效。 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603322 | 超讯通信 | 46.76 | -9.99% | 20.38万 | | 9.751Z | | 300560 | 中富通 | 17.30 | -7.09% | 24.85万 | | 4.38亿 | | 656000E | 线上线下 | 107.22 | -5.24% | 5.82万 | | 6.38亿 | | 300081 | 恒信东方 | 5.66 | -5.19% | 51.91万 | | 2.99亿 | | 603550 | ST通脉 | 8.28 | -4.06% | 1.72万 | | 1444.97万 | | 300383 | 光环新网 | 12.54 | -4.06% | 44.21万 | | 5.61亿 | | 603881 | 数据港 | 29.13 | -3.77% | 27.56万 | | 8.09亿 | | 300738 | 圆飞数据 | 18.08 | -3.62% | 29.25万 | | ...

公司参与国家级课题研究 - 中国电信翼支付作为支撑单位，深度参与国务院国资委2025年组织的《关于加强国有企业穿透式监管的理论框架和实践要求》课题研究，并重点承担其中两项子课题 [1] - 这标志着公司运用数字科技服务国资监管智能化转型的专业能力与实践价值，获得了课题牵头方及监管机构的高度认可 [1] 课题研究核心方法与内容 - 公司组建了跨数据、技术、业务领域的专项研究团队，以数据科技全面助力穿透式监管走实走深为核心目标 [2] - 研究聚焦“系统建设”与“数据责任”两大方向，系统梳理了穿透式监管的系统建设思路与数据挑战，提出了体系化实施方案与落地保障建议 [2] - 研究创新性地设计了基于区块链、隐私计算技术的数据安全保护方案，覆盖数据采集、传输、存储、使用、共享、销毁全生命周期 [2] 智能化监管平台“御风”的核心能力 - 公司基于课题研究与实践，打造了“御风”智能化穿透式监管平台，旨在破解“上级看不清、下级管不到”的治理难题 [3] - 平台构建了“一屏三中心”与“三库四引擎”的核心架构，实现风险全景透视、智能预警到协同处置的全流程闭环 [5] - 平台具备EB级海量数据处理能力，融合超3亿商事主体与超20亿图谱关系数据 [5] - 平台依托自研Talon推理加速技术，将模型推理速度最高提升6.5倍 [5] - 平台覆盖“11+N”风险场景的标准化原子能力体系，可快速赋能企业构建覆盖事前、事中、事后的全链路精准风控能力 [5] 平台实践成果与市场认可 - “御风”平台及其代表的实践已成功入选国务院国资委发布的首批“中央企业人工智能战略性高价值场景” [6] - 相关技术成果荣获吴文俊人工智能科技进步奖二等奖 [6] - 平台成功入选由国务院国资委指导评选的“2025央企产业链创新发展优秀案例” [6] - 目前平台已累计服务30余家中央企业，在违规挂靠、虚假贸易、空壳公司识别等重点风险场景中有效提升了企业风险防控的主动性、精准性与协同效率 [6] 公司未来发展规划 - 公司将深研穿透式监管内核，以课题成果为牵引，深化AI与监管流程融合，全力打造央企智能化穿透式监管标杆平台 [6] - 公司将主动对接国资监管新导向，搭建央国企交流桥梁，探索可信数据共享生态，以创新科技护航国有经济高质量发展 [6]

市场整体表现 - 2023年12月16日，上证指数下跌1.11% [1] - 申万一级行业中，仅3个行业上涨，涨幅居前的行业为商贸零售、美容护理、社会服务，涨幅分别为1.32%、0.66%、0.13% [1] - 跌幅居前的行业为通信、有色金属，跌幅分别为2.95%、2.81%，其中通信行业位居跌幅榜首位 [1] 通信行业整体资金流向 - 通信行业整体下跌2.95%，全天主力资金净流出76.82亿元 [1] - 行业所属124只个股中，上涨26只，其中涨停3只；下跌97只，其中跌停3只 [1] - 以资金流向统计，资金净流入个股35只，净流出个股89只 [1] 通信行业资金净流入详情 - 资金净流入超亿元的个股有5只 [1] - 净流入资金居首的是恒宝股份，净流入6.82亿元，股价涨停 [1] - 净流入资金第二和第三的分别是通宇通讯、大唐电信，净流入资金分别为2.81亿元、2.69亿元，股价均涨停 [1] - 其他净流入显著的个股包括中国电信（净流入1.64亿元）、信科移动-U（净流入1.35亿元）和中国移动（净流入7106.46万元） [1] 通信行业资金净流出详情 - 资金净流出超亿元的个股有23只 [1] - 净流出资金居前的三只个股为中际旭创、新易盛、长芯博创，净流出资金分别为15.18亿元、14.09亿元、5.33亿元 [1] - 其他净流出显著的个股包括中兴通讯（净流出4.69亿元）、永鼎股份（净流出4.12亿元）、三维通信（净流出4.12亿元） [2] - 实达集团、剑桥科技、国盾量子、天孚通信等个股净流出资金均超过3.5亿元 [3]

行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [9] 核心观点 - 通信板块表现强劲，2025年第50周上涨5.94%，年初以来上涨80.55%，在长江一级行业中均排名第1位 [2][4] - 光芯片作为AI光互联的核心环节需求持续旺盛，海外产能扩张向高毛利EML产品倾斜，Scale-up光互连路径清晰，OCS与CPO商业化节奏加快，AI集群规模化将进一步拉动光模块需求 [2][5][7] - 商业航天进入催化密集期，产业节奏有望加速，天线、电源等核心环节在用量提升下具备更好的抗通缩性 [2][6][7] 板块行情总结 - 2025年第50周，通信板块上涨5.94%，在长江一级行业中排名第1位 [2][4] - 2025年年初以来，通信板块上涨80.55%，在长江一级行业中排名第1位 [2][4] - 个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为德科立（+43.7%）、中瓷电子（+40.7%）、华懋科技（+28.5%）；跌幅前三分别为和而泰（-12.6%）、中兴通讯（-10.0%）、南京熊猫（-8.0%） [4] 光芯片与光互连产业动态 - 光芯片是AI光互联中最核心、最紧缺的环节，Lumentum的EML产量约占全球50%–60%，相关产品已售罄至2026年并大幅预订至2027年，核心客户普遍签署2年期供货承诺，价格维持历史高位且周期内稳定 [5] - Lumentum过去12个月EML产能已实现翻倍，并指引未来3个季度再提升约40%，但当前仍有约20%供需缺口，预计2026年中后期扩大至约30% [5] - 公司新增产能将优先投向高毛利的200G EML，其出货占比预计由2026年第一季度的10%提升至2026年第四季度的25% [5] - Scale-up光互连提速：OCS业务营收预计从2026年第一季度的1000万美元增至2026年第四季度的1亿美元，自身产能是增量的主要瓶颈 [5] - CPO方面，采用外部可插拔光源（ELS/PLS）+CPO方案将缓解客户对可靠性担忧，预计2026年开始形成实质性收入，2027年持续爬坡，2027-2028年渗透率有望提升至40-50% [5] - 光模块端口规模将随AI集群规模化快速扩张，预计2025年全球光模块端口需求约为4000–5000万个，2026年有望提升至约7000–7500万个，其中1.6T光模块端口量预计约为1500–2000万个 [5] 商业航天产业分析 - 本轮商业航天行情与以往不同之处在于催化密度和影响更大，11月海外AI大厂导流、太空数据中心潜在应用场景带来商业闭环，2025年底至2026年初火箭可回收试验密集，任一公司成功均会对产业节奏造成提速 [6] - 相同之处在于高弹性+抗通缩选股逻辑，资本开支不会无限扩张且持续时间较短，当下单星价值量/份额高、财务基数小的公司弹性更好 [6] - 商业航天的产业中长期主旋律是通缩，而天线、电源等是影响通信卫星性能的核心环节，用量提升带来更好的抗通缩性 [6] 投资建议 - 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 [7] - 光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 [7] - 液冷：推荐英维克 [7] - 空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 [7] - 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 [7] - AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 [7] - 卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 [7] 重点公司财务数据摘要 - 报告列出了通信行业板块30家重点公司2024年、2025年第二季度及第三季度的营收同比增长率（yoy）和归母净利润同比增长率（yoy），以及2025年预测归母净利润和市盈率（PE）估值 [15] - 部分公司数据示例如下： - 中国移动：2024年营收同比增长3.1%，归母净利润同比增长5.0%；2025年预测归母净利润1452.28亿元，PE估值15.6倍 [15] - 中际旭创：2024年营收同比增长122.6%，归母净利润同比增长137.9%；2025年预测归母净利润104.00亿元，PE估值62.2倍 [15] - 新易盛：2024年营收同比增长179.1%，归母净利润同比增长312.3%；2025年预测归母净利润87.63亿元，PE估值48.5倍 [15]

行业核心观点 - 中国无线通信系统行业正处于从规模建设转向质量与效能提升的关键转型期，致力于增强网络能力、降低成本并深化与工业制造、智慧能源等生产领域的融合 [1][12] - 行业市场规模从2020年的1.5万亿元增长至2024年的2.35万亿元，年复合增长率达11.92% [1][12] - 随着5G-A商用加速和6G研发持续推进，新技术红利将持续释放，进一步巩固其作为数字经济关键基础设施的地位 [1][12] 行业发展现状 - **5G网络建设**：截至2025年10月末，全国累计建成5G基站总数达到475.8万个，比2024年末净增50.7万个，占移动基站总数的37% [11] - **5G用户渗透**：截至2025年10月末，我国5G移动电话总数突破11.84亿户，较2024年末净增1.7亿户，占移动电话用户的64.7% [11] - **5G终端出货**：2025年前三季度，国内5G手机累计出货量为1.87亿部，同比增长0.1%，占同期手机出货量的85.3% [11] - **5G-A进展**：国内主要电信运营商已在多个重点城市启动5G-A关键技术的验证和试商用部署，中国移动实测峰值下行速率已突破10Gbps [11] - **产业链进展**：2024年以来，行业在核心专利、重大项目及产业链合作方面取得系列进展，例如海能达中标沙特阿美北方华锦项目的无线通信系统建设项目 [13] 行业产业链与关键环节 - **产业链结构**：上游为原材料和零部件（如基带芯片、射频芯片、PCB），中游为生产环节，下游为手机通讯、电视广播、智能家居、工业自动化等领域 [8] - **射频前端芯片**：作为无线通信系统的关键部件，其市场规模从2020年的597.5亿元增长至2024年的1097亿元，年复合增长率为16.4%，预计2025年将增长至1151.9亿元 [10] - **技术突破**：国内企业在射频前端芯片的设计、代工、封装等环节取得显著进展，逐步打破国际巨头垄断，并正向更高频率、更宽带宽、更低功耗方向突破 [10] 行业竞争格局与重点企业 - **竞争格局**：形成以运营商主导、设备商与专业化厂商协同发展的多层次竞争格局 [13] - **中国移动**：截至2025年6月30日，移动客户总数达10.05亿户，有线宽带客户总数达3.23亿户，2025年上半年无线上网业务营业收入为1955亿元，同比下降4.68% [14] - **中国电信**：2025年前三季度营业收入为3942.7亿元，同比增长0.59%，正加速推进移动网络向5G-A升级，并推出多项AI赋能的产品与解决方案 [15][16] 行业发展趋势 - **技术深度融合与智能化**：行业将加速通信技术与人工智能、感知计算及算力网络的深度融合，推动无线网络向“智能体”转变，为自动驾驶、元宇宙等应用奠定基础 [17] - **网络架构演进**：无线网络架构将向“天地一体、云网融合”的立体弹性架构持续演进，通过非地面网络与地面网络的深度融合构建全球覆盖能力 [18] - **应用驱动与价值深化**：行业发展重心将从技术能力构建转向深度赋能千行百业，实现从“规模建设”到“价值创造”的转变，成为社会数字生态的智能底座 [19]

中国移动发布6G传输技术白皮书与原型样机 - 中国移动在2025年中国信息通信大会上正式发布《中国移动6G传输技术白皮书》与“中国移动6G传输系统原型样机1.0” [1] - 白皮书系统阐述了对6G传输网络的愿景构想、架构设计与关键技术方向 [1] - 原型样机1.0成功验证三大核心能力：业务感知驱动智能连接、分布式动态通道控制、多维通道协同传输，标志着6G传输技术从理论研究走向系统验证 [1] 国内运营商6G研发现状与产业政策 - 中国电信提出“6G全域智惠网络”技术体系，牵头3GPP首个6G计费标准立项，形成PCT专利100余件 [2] - 中国联通推进频谱研究与国际标准制定，成功发射“联通星系”4颗低轨试验卫星，开展在轨测试 [2] - 我国已连续四年开展6G技术试验，第一阶段试验圆满收官，累计形成超过300项关键技术储备 [2] - 2025年政府工作报告明确提出培育6G等未来产业，北京、山东、上海等地已发布支持政策 [2] 6G市场前景与行业规模预测 - 6G将实现空天地海一体化并融合AI等前沿技术，构建智能泛在网络 [3] - 据中国信息通信研究院预计，到2030年中国6G市场规模将达到1.3万亿元，成为全球最大的6G市场 [2] - 预计到2040年，6G终端连接数和数据流量将较2022年大幅增长，支撑智能体交互、全息通信等新业务 [3] A股6G概念股市场表现与研发投入 - A股中6G概念股共有34只，12月以来平均上涨8.15%，臻镭科技、通宇通讯、震有科技累计涨幅居前，分别上涨61.18%、34.61%、33.65% [3] - 8只6G概念股今年前三季度研发费用占营业收入比例超过10%，臻镭科技、震有科技、海格通信居前，分别达到32.12%、23.81%、21.85% [3] - 下半年以来，12只6G概念股获得10家及以上机构调研，移远通信、通宇通讯、景旺电子机构调研家数居前，分别达到267家、191家、98家 [4] 重点公司业务进展与市场定位 - 臻镭科技今年前三季度实现营业收入3.02亿元，同比增长65.76%，归母净利润1.01亿元，同比增长598.09% [4] - 臻镭科技表示，公司系6G卫星互联网的核心芯片供应商，产品推动卫星和载荷系统小型化、轻量化，已与主流科研院所及多家优势企业合作 [4] - 移远通信作为3GPP成员，参与推动非地面网络、定位、车联网等技术落地5G标准，并积极开展面向6G的关键技术研究，布局高价值专利 [4]

中国移动发布6G传输技术白皮书与原型样机 - 中国移动在“算网筑基，万智互联——面向6G的算力网络创新技术论坛”上，正式发布《中国移动6G传输技术白皮书》与“中国移动6G传输系统原型样机1.0” [1] - 白皮书系统阐述了中国移动对于6G传输网络的愿景构想、架构设计与关键技术方向 [1] - 原型样机1.0成功验证三大核心能力：业务感知驱动智能连接、分布式动态通道控制、多维通道协同传输，以保障“通感算智安”多类业务并行高效传输 [1] 6G技术研发与产业进展 - 原型样机的发布标志着6G传输技术从理论研究走向系统验证，为后续技术迭代与产业协同奠定基础 [2] - 三大运营商持续加速6G研发：中国电信提出“6G全域智惠网络”技术体系，牵头3GPP首个6G计费标准立项，形成PCT专利100余件 [2]；中国联通推进频谱研究与标准制定，构建“空天地立体架构”网络体系，并成功发射4颗低轨试验卫星开展在轨测试 [2] - 我国已连续四年组织开展6G技术试验，第一阶段试验圆满收官，累计形成超过300项关键技术储备 [2] - 全球6G产业处于标准制定与技术试验后期，市场规模随技术成熟度提升快速增长，预计到2030年中国6G市场规模将达到1.3万亿元，成为全球最大市场 [2] 政策支持与行业展望 - 6G产业迎来国家战略与地方政策协同发力的黄金发展期，2025年政府工作报告明确提出培育6G等未来产业，北京、山东、上海等地已发布相关政策提供支持 [2] - 通信技术从1G演进到5G，6G将实现空天地海一体化并融合AI等前沿技术，构建智能泛在网络 [3] - 我国通过规划、频谱划分和标准制定前瞻布局6G，推动关键器件攻关，预计到2040年，6G终端连接数和数据流量将较2022年大幅增长，支撑智能体交互、全息通信等新业务 [3] A股6G概念股市场表现与研发投入 - A股中6G概念股共有34只，统计显示12月以来平均上涨8.15%，其中臻镭科技、通宇通讯、震有科技累计涨幅居前，分别上涨61.18%、34.61%、33.65% [3] - 6G概念股积极进行技术研发，8股今年前三季度研发费用占营业收入比例超过10%，其中臻镭科技、震有科技、海格通信居前，占比分别达到32.12%、23.81%、21.85% [3] - 臻镭科技今年前三季度实现营业收入3.02亿元，同比增长65.76%，归母净利润1.01亿元，同比增长598.09% [3] 相关公司业务布局与机构关注 - 臻镭科技表示，公司系6G卫星互联网的核心芯片供应商，产品推动卫星和载荷系统小型化、轻量化，已与行业内主流核心科研院所及多家优势企业开展合作 [3] - 下半年以来，6G概念股获得机构高度关注，12股获得10家及以上机构调研，其中移远通信、通宇通讯、景旺电子机构调研家数居前，分别达到267家、191家、98家 [4] - 移远通信表示，作为3GPP成员，公司参与推动非地面网络（NTN）、定位、车联网（V2X）等技术落地5G标准，并积极开展人工智能/机器学习、通信感知一体化等面向6G的关键技术研究 [4]