齐鲁转债提前赎回事件 - 齐鲁转债将于8月8日结束交易 8月14日摘牌 未及时操作可能导致约19%亏损[2][3] - 强制赎回价格为100.71元/张 较二级市场价格123.69元存在显著价差[2][3] - 触发原因为正股股价在6月3日至7月4日期间连续15日达到转股价130%以上[3] 银行转债市场动态 - 今年已有5只银行转债触发强赎 其中4只已完成摘牌（南银 杭银 苏行 成银）[4] - 银行行业指数年内涨幅超14% 多家银行个股涨幅超20%（浦发40% 青岛36% 农行30%）[4] - 浦发转债500亿发行额中未转股余额360.54亿元 未转股比例72.11% 将于10月到期[5] 资本补充效应 - 转债转股可直接补充银行核心一级资本 增强资本实力[5] - 齐鲁转债转股后预计使齐鲁银行2025年核心一级资本充足率提升0.87个百分点至11.62%[5] - 银行转债具有融资成本低 资金用途限制少等优势 是重要资本补充工具[5]

齐鲁转债时间节点 - 2025年8月8日为最后交易日，8月7日后仅剩1个交易日[3][10][12][13] - 2025年8月13日为最后转股日和赎回登记日，8月7日后仅剩4个交易日[3][4][8][10][13] - 赎回款发放日为2025年8月14日[4][8][9] 齐鲁转债价格相关 - 赎回价格为100.7068元/张[4][8][9][13] - 2025年6月12日起转股价格由5.14元/股调整为5.00元/股[5] - 2025年8月7日二级市场收盘价为123.689元/张[13] 齐鲁转债税收与派发 - 个人投资者实际派发赎回金额为100.5654元/张[10] - 居民企业实际派发赎回金额为100.7068元/张[11] - 非居民企业暂免征税，实际派发100.7068元/张[11] 其他信息 - 公司董事会办公室联系电话为0531 - 86075850[14] - 公告发布日期为2025年8月7日[15]

公募基金调研概况 - 近一个月内178家公募基金对463家上市公司展开调研 [1] - 通信设备行业成为公募关注焦点，鼎通科技、中际旭创、新易盛分别获75家、71家、63家公募调研，占据前三名 [3] - 调研数量前五还包括建筑装饰行业的江河集团及通信设备行业的仕佳光子 [3] 被调研公司行业分布 - 排名前十的个股还包括东威科技、海正药业、乐鑫科技、德福科技、奥比中光-UW，均被超40家公募调研 [3] - 所属行业涵盖机械设备、医药生物、电子及电力设备等多个领域 [3] 知名基金经理调研动态 - 招商基金朱红裕调研国机精工，关注主营业务、精密机床轴承业务发展预期及并购收购计划 [3] - 兴证全球基金谢治宇调研爱尔眼科，关注海外业务布局、眼科医疗行业趋势及反内卷策略 [4] - 富国基金朱少醒调研齐鲁银行 [4] - 睿远基金傅鹏博调研移远通信，赵枫分别调研伟星股份及伟星新材 [4]

银行股市场表现 - 银行ETF天弘（515290）盘中上涨0.58% 成交额超3615万元 成分股中常熟银行涨超2% 邮储银行、农业银行、中国银行跟涨 [1] - 银行ETF天弘近五日累计获资金净流入超1.68亿元 连续2日呈现资金净流入态势 [1] 银行业绩表现 - 6家A股上市银行发布2025年半年度业绩快报 营收净利均实现正增长 其中5家银行归母净利润同比增幅达两位数 [1] - 预喜银行包括浦发银行、杭州银行、常熟银行、宁波银行、齐鲁银行、青岛银行 [1] 行业配置与资金动向 - 银行是基金业绩基准主要组成部分 预计将获主动基金进一步增持 当前欠配程度约5%-7% [2] - 公募基金改革方案落地强化业绩比较基准约束作用 银行配置合意比例区间为8%-10% [2] 产品与指数跟踪 - 银行ETF天弘（515290）紧密跟踪中证银行指数 选取至多50只银行业股票 规模居同标的产品ETF前二 [1] - 产品配备场外联接基金（A类：001594 C类：001595） [1]

业绩表现 - 6家A股上市银行2025年半年度营收净利均实现正增长 其中5家归母净利润同比增幅达两位数 [1][2] - 浦发银行归母净利润同比增长10.19% 宁波银行增长8.23% 常熟银行增长13.55% 杭州银行 齐鲁银行 青岛银行均超16% [2] - 齐鲁银行利息净收入同比增长13.57% 手续费及佣金净收入同比增长13.64% [2] 资产质量 - 杭州银行 宁波银行 常熟银行不良贷款率均为0.76% 其中杭州银行 宁波银行较2024年末持平 常熟银行下降0.01个百分点 [2] - 齐鲁银行不良贷款率1.09%下降0.1个百分点 浦发银行1.31%下降0.05个百分点 青岛银行1.12%下降0.02个百分点 [2] 息差改善 - 银行息差下行压力得到缓解 非息收入改善推动半年度业绩好转 [3][5] - 齐鲁银行净息差企稳回升 杭州银行预计2025年息差降幅好于2024年 [5] - 存款利率下调使息差压力趋缓 信贷供需矛盾缓和及高息定期存款到期促进净息差边际企稳 [5] 板块表现 - 申万银行板块指数年内累计涨幅达16.12% 在31个行业中排名前列 总市值达14.76万亿元较年初增长2.41万亿元 [5] - 42家A股上市银行股价全部上涨 浦发银行年内涨幅38.08% 青岛银行35.89% 农业银行29.54% [6] - 农业银行A股流通市值升至2.11万亿元超越工商银行登顶A股 [6] 股东动向 - 南京银行股东南京高科增持后持股比例达9% 青岛银行股东青岛国信集团拟增持至不超过19.99%将成为第一大股东 [6] - 苏州银行获得股东持续增持 银行股因高股息回报和稳定派息特性显现配置价值 [6]

核心业绩表现 - 6家A股上市银行2025年半年度营收和归母净利润均实现正增长 其中5家银行归母净利润同比增幅达两位数[2][3] - 归母净利润具体增幅：常熟银行13.55% 杭州银行超16% 齐鲁银行超16% 青岛银行超16% 浦发银行10.19% 宁波银行8.23%[3] - 齐鲁银行利息净收入同比增长13.57% 手续费及佣金净收入同比增长13.64%[3] 资产质量状况 - 6家银行资产质量保持稳健改善态势 不良贷款率均较2024年末持平或下降[3] - 杭州银行和宁波银行不良贷款率均为0.76% 与2024年末持平 常熟银行0.76% 较2024年末下降0.01个百分点[3] - 齐鲁银行不良贷款率1.09%下降0.1个百分点 浦发银行1.31%下降0.05个百分点 青岛银行1.12%下降0.02个百分点[3] 息差改善因素 - 息差下行压力得到缓解 净息差呈现企稳回升态势[4] - 信贷供需矛盾缓和使贷款利率下行趋缓 高息定期存款集中到期释放存款成本改善红利[4] - 非息收入持续改善 理财回暖带动中收降幅收窄 债市行情修复推动其他非息收入降幅收窄[4] 板块市场表现 - 申万银行板块指数年内累计涨幅达16.12% 在31个行业中排名前列 总市值达14.76万亿元 较年初增长2.41万亿元[5] - 42家A股上市银行股价全部上涨 浦发银行涨幅38.08% 青岛银行35.89% 农业银行29.54% 共6家银行涨幅超25%[5] - 农业银行A股流通市值升至2.11万亿元 超越工商银行成为A股第一[5] 股东增持动态 - 南京银行股东南京高科增持后持股比例增至9%[5] - 青岛国信集团通过子公司增持青岛银行 完成后持股比例预计不超过19.99% 将成为第一大股东[5] - 苏州银行获得股东持续增持[5]

可转债赎回关键时间节点 - 最后交易日为2025年8月8日 距离公告日仅剩2个交易日 [2] - 最后转股日为2025年8月13日 距离公告日仅剩5个交易日 [3] - 赎回登记日与最后转股日同为2025年8月13日 [6][9] 赎回条款触发条件 - 2025年6月3日至7月4日期间 公司股票有15个交易日收盘价不低于转股价5元的130%（即≥6.5元） [6][8] - 转股价自2025年6月12日起从5.14元/股调整为5.00元/股 [6] - 触发有条件赎回条款后 公司董事会于7月4日决议执行提前赎回 [6] 赎回价格计算细节 - 赎回价格100.7068元/张 含面值100元及当期应计利息0.7068元 [4][9] - 应计利息计算公式：票面金额×1%年利率×258天/365天 计息周期为2024年11月29日至2025年8月14日 [10] - 赎回款将于2025年8月14日通过中登上海分公司发放 [6][13] 市场交易数据对比 - 公告日（2025年8月6日）二级市场收盘价为124.498元/张 显著高于赎回价格100.7068元/张 [18] - 若未及时转股或卖出 投资者可能面临（124.498-100.7068）/124.498≈19.1%的潜在损失 [18] 税务处理差异 - 个人投资者实际到手赎回金额为100.5654元/张（税后） 按利息额20%扣税 [16] - 机构投资者（含QFII）享受税收优惠 实际到手100.7068元/张 [16] 操作程序安排 - 赎回登记日后（2025年8月14日起）未转股债券将被冻结并摘牌 [11][15] - 公司将在证监会指定媒体公告赎回结果及财务影响 [12]

上市银行业绩表现 - 5家上市银行2025年上半年资产规模均实现正增长 同比增速均超过5% [2] - 宁波银行总资产达3.47万亿元 较上年末增长11.04% 杭州银行总资产2.24万亿元 较上年末增长5.83% [2] - 齐鲁银行资产总额突破7500亿元 较上年末增长8.96% 青岛银行总资产超7400亿元 较上年末增长7.69% 常熟银行资产总额突破4000亿元 较年初增长9.46% [2] 经营业绩指标 - 5家银行营业收入和归母净利润均实现同比正增长 宁波银行营收371.60亿元同比增长7.91% 杭州银行营收200.93亿元同比增长3.89% [2] - 宁波银行归母净利润147.72亿元 杭州银行归母净利润116.62亿元 [3] - 常熟银行营收60.62亿元同比增长10.10% 净利润19.69亿元同比增长13.55% 是唯一实现营收净利双位数增长的银行 [3] 资产质量状况 - 5家银行不良贷款率较上年末保持持平或下降 资产质量持续优化 [3] - 3家银行拨备覆盖率进一步提升 杭州银行和宁波银行通过释放拨备增厚利润 [3] - 行业拨备释放利润能力仍强 预计利润维持正增长可期 [3] 中期分红动向 - A股42家上市银行完成2024年度分红派息 合计派发现金红利超过6000亿元 [4] - 沪农商行 长沙银行 苏农银行等多家银行明确2025年中期分红意向 [4] - 上海银行 常熟银行 杭州银行等通过股东大会审议2025年度中期利润分配方案 [5] - 中期分红政策与证监会鼓励增加分红频次的监管导向密切相关 [5]

可转债退市情况 - A股年内已有71只可转债摘牌退市 其中51只因赎回退市 占比约七成 [1][2] - 到期赎回和正股退市摘牌的可转债总计20只 [2] 强赎触发原因 - 正股普遍上涨触发可转债强制赎回机制 全A个股年内涨跌幅平均值为25.9% [2] - 股价上涨推动正股价格触及或超过转股价130% 满足连续30个交易日中15个交易日收盘价不低于转股价130%的条件 [4] - 上市公司强赎为促使债券转股 降低付息成本并优化资本结构 [2] 银行转债案例 - 齐鲁银行股价年内累计上涨16.83% 2024年以来累计上涨超过75% 触发强赎 [3] - 齐鲁转债未转股余额7.73亿元 4月以来未转股余额累计下降约58亿元 [3] - 浦发转债将于10月28日到期 总规模500亿元 目前72.11%（360.5亿元）尚未转股 [3] - 今年至少4只银行转债触及强赎 [3] 其他强赎案例 - 飞鹿转债转股日为8月8日 赎回价格100.55元/张 [4] - 广大特材股价年内累计上涨超过60% [4] - 新化股份近三个月股价上涨15.54% [4] 市场供需状况 - 今年可转债发行数量不足30只 新债发行放缓 [5] - 强赎潮导致可转债市场总存量规模和数量大幅下降 [5] - 机构"固收+"资金刚性配置需求强烈 纯债利率下行推动增配意愿 [5] - 市场形成供不应求局面 推动可转债估值重塑 [5] 市场表现 - 万得可转债等权指数上涨16.5% 报收226.55点创历史新高 [5] - 中证转债指数跑赢权益市场主要指数 尤其超过深证成指及创业板指 [5] - 板块轮动与股票市场类似 TMT主题和创新药板块热度较高 [6] 机构配置策略 - 银行转债因高股息特征成为固收配置主要品种 [6] - 机构加仓电子、化工、医药等高景气度、高弹性品种 [6] - 优质转债稀缺性推动估值水平（转股溢价率）处于相对高位 [6]

可转债退市情况 - 年内A股71只可转债摘牌退市 其中51只因赎回退市 占比约七成[1] - 到期赎回和正股退市摘牌的可转债总计20只[1] - 齐鲁银行 飞鹿股份 广大特材等多家公司公告可转债赎回并摘牌[1] 强赎触发机制 - 正股普遍上涨触发可转债强制赎回机制 全A个股年内涨跌幅平均值达25.9%[1] - 股价上涨推动正股价格触及或超过转股价130% 满足连续30个交易日中15日收盘价不低于转股价130%的条件[3] - 上市公司强赎旨在促使债券转股 降低付息成本 优化资本结构[1] 银行转债强赎案例 - 齐鲁转债最后转股日为8月13日 赎回价格100.7086元/张 未转股余额7.73亿元[2] - 齐鲁银行股价年内累计上涨16.83% 2024年以来累计上涨超75%[2] - 浦发转债10月28日到期 总规模500亿元 未转股余额360.5亿元 占比72.11%[2] - 今年至少4只银行转债触及强赎[2] 其他强赎案例 - 飞鹿转债转股截止日为8月8日 赎回价格100.55元/张[3] - 广大特材股价年内累计上涨超60%[3] - 新化股份近三个月股价上涨15.54%[3] 市场供需状况 - 可转债新债发行不足30只 市场总存量规模和数量大幅下降[4] - 机构"固收+"资金刚性配置需求强烈 纯债利率下行推动增配意愿[4] - 优质银行转债数量减少 大额高评级品种稀缺性凸显[1][5] 市场表现 - 万得可转债等权指数上涨16.5% 报收226.55点创历史新高[4] - 中证转债指数跑赢权益市场主要指数 尤其超过深证成指及创业板指[4] - 板块轮动与股票市场类似 TMT主题热度较高 创新药驱动医药板块行情[5] 个券表现 - 奇正转债 汇车退债 东杰转债 天路转债和景23转债涨幅领先[5] - 电子 化工 医药等高景气度 高弹性品种成为机构加仓首选[5] 估值水平 - 供不应求推动可转债估值重塑 转股溢价率处于相对高位[4][5] - 机构缺乏替代性大额高资质品种 加剧筹码获取难度[5] - 转债投资难度加大 下半年存量品种稀缺性更加凸显[5]