中国人寿公告称，截至2025年11月30日，公司总保费超7000亿元。该保费数据为相关会计准则下数据， 且未经审计。公司将在2025年年度报告中披露经审计的截至2025年12月31日止年度的总保费数据。 ...

业绩总结 - 截至2025年11月30日，公司总保费超人民币7000亿元[2] - 公司将在2025年年度报告披露经审计的截至2025年12月31日止年度总保费数据[2]

涉及行业与公司 * **行业**：中国保险业 [2] * **主要讨论公司**： * **中国人寿**：H股 (2628 HK) 和 A股 (601628 CH) [2][5][6] * **中国平安**：H股 (2318 HK) 和 A股 (601318 CH) [2][5][6] * 其他提及公司：中国太保 (CPIC) H股和A股、新华保险 (New China Life) H股和A股、中国人保集团 (PICC Group) H股和A股、人保财险 (PICC P&C) H股 [4][6][7] 核心观点与论据 * **监管放松提升偿付能力**：国家金融监督管理总局 (NFRA) 宣布降低偿付能力计算中的权益资本风险因子，持有超过三年的沪深300股票风险因子从30%降至27%，持有超过两年的科创板股票风险因子从40%降至36% [2][5][8] * **影响估算**：初步估计，主要寿险和财险公司的核心偿付能力比率将因此分别提升10个百分点和9个百分点 [2][5] * **资本释放**：在理想情景下，行业层面预计可释放约1680亿元人民币（约合240亿美元）的资本进入资本市场 [5][9] * **对资产负债表和分红能力的积极影响**：监管变化缓解了年末偿付能力管理压力，抵消了债券收益率上升和估值收益收窄带来的压力 [2] * **支持分红**：更低的资本占用增强了资产负债表和分红能力 [2] * **缓解债券收益率影响**：中国10年期国债收益率反弹至1.83%（年初至今上涨13个基点），对按市价计价的债券投资组合构成潜在估值损失压力（中国人寿采用成本法计价除外），权益资本要求的放松起到了一定的缓解作用 [5] * **债券收益率动态提供支撑**：中国长期债券收益率似乎已经触底，并有曲线陡峭化的迹象，这支持了寿险公司的精算假设（合同服务边际CSM、内含价值EV），增强了投资者信心 [2] * **季节性表现与估值优势**： * **季节性**：中国保险公司（A股）通常在12月表现优异 [2] * **估值**：H股保险公司平均估值具有吸引力，为2026财年预期市盈率7倍，股息率4% [2] * **A-H价差**：权益资本要求的降低增加了系统流动性，有利于A-H价差较大的公司，如中国人寿-H [2] * **首选标的与投资逻辑**： * **中国人寿-H**：看好其基于潜在每股收益上修和股东回报带来的上行空间，当前股息率3%有进一步上升可能，包括股份回购和稳定每股股息增长的积极前景 [2][5] * **中国平安-H**：看好其行业领先的6%股息率 [2][5] 其他重要信息 * **市场表现**：2025年12月5日，中国保险股跑赢大市，H股和A股均领涨（H股+4.4% vs 恒生指数+0.5%；A股+5.4% vs 上证综指+0.7%）[2] * **历史月度回报模式**：中国保险公司通常在第四季度录得正回报，且A股往往跑赢H股 [5] * **寿险销售复苏**：今年快于预期的寿险销售复苏促使市场修正对明年的预期，这一趋势将支撑A股情绪，并在A-H价差收窄时为H股提供上行空间 [5] * **A-H价差现状**：过去一年，中国两地上市保险公司的A/H价差已收窄，中国人寿-H和中国平安-H分别是价差最大和最小的保险公司 [5][13] * **公司估值数据**：提供了截至2025年12月5日的详细可比公司估值表，包括评级、股价、目标价、预期市盈率和市净率 [6]

交易方案核心内容 - 电投产融拟通过“资产置换、发行股份购买资产、募集配套资金”三步走战略，将主营业务从金融与能源双主业彻底转型为专注于核能发电的单一主业，打造为国家电投集团旗下核电运营资产整合平台 [1] - 置出资产为公司所持国家电投集团资本控股有限公司100%股权，作价151.08亿元；置入资产为国家核电所持电投核能股权，作价553.94亿元；置换差额402.85亿元由公司向国家核电及中国人寿发行股份支付 [1] - 公司拟向不超过35名特定投资者募集配套资金不超过50亿元，全部用于山东海阳核电站3、4号机组建设 [1] - 发行股份购买资产的发行价格确定为3.36元/股，共计发行119.90亿股，其中国家核电获配75.78亿股（锁36个月），中国人寿获配44.12亿股（锁12个月） [2] - 交易完成后，国家核电将以43.62%持股成为控股股东，国家电投集团仍为实际控制人，中国人寿以25.40%持股成为第二大股东 [2] 业绩承诺与投资者保护 - 国家核电做出业绩承诺：若交易于2025年实施完毕，标的资产2025至2027年归母净利润分别不低于33.75亿元、30.00亿元、35.87亿元；若2026年完成交割，则承诺期顺延至2026至2028年，对应净利润分别不低于30.00亿元、35.87亿元、49.08亿元 [2] - 若实际净利润未达承诺，国家核电将以股份或现金方式进行补偿，且业绩承诺期届满后需进行减值测试 [2] - 交易设置了多项中小投资者权益保护措施，包括严格信息披露、定价公允性保障、股东大会网络投票、关联交易回避表决等 [3] - 控股股东国家电投集团表示，本次交易有利于增强上市公司持续经营能力，提升盈利水平，符合战略发展需要及中小股东利益 [3] 交易战略意义与行业背景 - 此次重组是国企改革与能源结构转型的双重典型案例，公司通过剥离金融业务、聚焦核电主业，响应了国家“双碳”目标下清洁能源发展的战略导向 [3] - 国家电投将优质核电资产注入上市公司，提升了国有资产证券化率，为资本市场提供了稀缺的核电运营标的，有助于优化能源类上市公司估值体系 [3] - 核电作为基荷能源，具有低碳、稳定、高效优势，在新型电力系统中不可或缺；电投核能旗下资产涵盖多座在运、在建核电站，技术路线成熟，业绩稳定性强 [3] - 此次重组是国家电投集团推动旗下核电资产专业化、证券化整合的关键一步，将公司明确打造为国家电投统一的核电运营平台，有助于提升核电板块管理效率与资本市场辨识度 [4] - 交易体现了央企深化产融结合、优化国有资本布局的战略意图，并借助资本市场融资功能直接支持国家核电产业发展 [4] 交易审批进展 - 本次交易已履行多项关键审批程序，包括国家电投集团原则性同意、交易对方内部决策通过、国务院国资委备案及批准、国家市场监督管理总局反垄断审查通过、深交所审核通过等 [4] - 交易目前仅待中国证监会同意注册即可实施 [4]

核心观点 - 公司通过构建“云-网-端”数字基础设施和“大后台+小前端”的科技布局，将保险服务从物理网点延伸至云端，重新定义了金融服务的时空边界[1][2] - 公司的数字化转型是一场以客户为中心的生态重构，其成功经验在于以战略前瞻筑牢根基、以灵活机制激发创新、以数据价值驱动业务、以普惠服务践行初心[21] - 公司的数字化变革始终围绕“让保险更懂人”的核心，致力于将“以人民为中心”的发展思想转化为可感知的服务体验[20] 数字化战略与基础设施 - 公司早在2012年就与清华大学合作研究信息化特征，并以此探索数字国寿建设之路[6] - 公司前瞻性地规划了“大后台+小前端”的科技布局，构建起支撑亿级服务的数字基础设施[7] - 在信息处理层面，公司建设了由两地三中心构成的私有云，并对接华为云、阿里云等主流公有云，形成国寿混合云，降本增效成果显著[7] - 在信息传递层面，公司改变过去多层级树状网络为扁平化直连模式，将上万个网点、数十万台电子设备、数十万销售队伍和数亿客户连成一个整体[7] - 在信息交付层面，公司依托数字化平台落地社交化、线上化应用产品，实现数字深度赋能、资源高效配置和客户高品质服务[8] 科技组织与创新机制 - 公司的科技组织采用“产品负责制”，产品经理对技术路线有高度决定权并对产品结果负全部责任，形成灵活的“特种部队”式攻坚团队[11][12] - 公司以“众智、敏捷、迭代”为组织行动准则，将工作任务拆解，以3个月为基本单元进行快速迭代，例如在9个月内完成了核心数据库的国产化迁移改造[11] - 公司坚持开放的技术路线，不强制统一技术栈，博采众智，追求提供高水平的数据服务，并认为“聚焦技术是成本，聚焦数据就可以创造价值”[11][12] - 公司建立完善的数据管理机制，保证数据的实时性、一致性和准确性，以支撑人工智能技术和大模型的应用[12] 数字化平台与服务生态 - 公司的数字化平台被比喻为一座连接亿万用户的“空中之城”，通过平台化模式将复杂系统解构为标准业务组件，根据用户需要随时组装应用功能[13][15] - 平台的数据中台能力实现医保商保数据直连，使门诊理赔实现“秒级结算”，并在反洗钱监测、智能核保等领域打造出“国寿样本”[15] - 公司构建了以客户为中心的EAC模式，连接队伍、客户与服务，形成“线上+线下”服务闭环[16][17] - 公司联合地方政府打造“保险+健康”平台，整合医药资源，实现“小病不出村、理赔在家办”，并与医院合作推出“保险+诊疗”服务，客户理赔可直接抵扣医疗费[17] - 保险服务从“事后赔付”升级为“事前预防、事中服务、事后保障”的全生命周期护航[1][18] 数字化服务成效与案例 - 公司构建了全渠道数字化服务体系，整体赔付时效缩短至0.34天[18] - 公司创新打造“空中客服”O2O服务新模式，利用视频技术让客户足不出户办理复杂业务，该服务覆盖28项保全项目，解决了柜面50%的问题，连接2600+柜面网点，2024年累计服务客户180万人[18] - 部分理赔案件实现全程系统智能化处理，最快仅需3分钟即可完成赔付[18] - 在开学季，针对学生险客群，公司借助企业微信建立主动服务触点，大部分理赔申请当天即可赔款到账，解决了偏远地区客户理赔难、理赔慢的痛点[19] - 公司打造投保双录智慧服务体系，深化人工智能在承保生产服务全链条的应用[19]

公司战略与整体业绩 - 公司推进实施“333战略”，高质量发展迈出新步伐 [1] - 2025年前三季度公司境内累计新增保险金额超600万亿元，赔付支出超3000亿元，保险资金服务实体经济存量投资规模近5.4万亿元 [3] - 2025年第三季度公司合并营业收入近1.1万亿元，合并保费收入超过7900亿元，合并总资产突破8.3万亿元（不含广发银行），管理第三方资产规模近3.4万亿元 [3] 服务国家战略与实体经济 - 公司作为独家金融机构LP，联手中国核电等成立15亿基金支持田湾核电站7、8号机组及江苏徐圩核能供热一期项目建设，投资期限长达10年 [2] - 公司参与投资建设一系列重大项目，包括200亿元保险资金入股中石化川气东送项目、58亿元保险资金支持大连湾项目、90亿元保险资金重仓青海“风光水储”项目 [2] - 公司聚焦京津冀、长江经济带、粤港澳、长三角等国家区域战略进行投资，助力区域协调发展 [3] - 2025年前三季度全集团保险资金境内公开市场权益投资净买入超过1400亿元 [4] - 公司与相关机构共同发起设立规模400亿元的鸿鹄基金（三期），其中1号、2号合计规模375亿元已全部出资落地 [4] 养老与健康生态布局 - 公司在深圳布局城区“嵌入式”普惠型社区养老项目，政策性普惠床位平均收费相当于市场化床位的60% [5] - 公司已在北京、天津、苏州、成都、厦门、青岛、深圳等城市完成养老项目落地，正在加快推进全国26个重点城市布局 [6] - 公司设立500亿元大健康基金、200亿元大养老基金和100亿元银发产业基金 [6] - 旗下寿险公司参与承办200多个大病保险项目、70多个长期护理保险项目和140多个城市定制型商业医疗保险项目，商业保险年金积累未来责任准备金近4万亿元 [6] - 旗下养老险公司为养老保险“三支柱”管理“养老钱”约2.2万亿元 [6] 普惠金融与社会保障 - 旗下寿险公司新就业形态就业人员职业伤害保障覆盖人群近3000万，保险金额超10万亿元 [6] - 旗下财险公司2025年上半年为121万农民工提供605亿元工资保障，为建筑企业缓释农民工工资支付保证金60.5亿元，为新市民新业态群体提供风险保障超1300亿元 [6] - 成员单位广发银行普惠型小微企业贷款2076亿元 [6] - 2024年，旗下寿险公司为约2730万人次计生家庭成员提供约1.8万亿元保障金额，学生群体保险惠及少年儿童超7000万人 [7] - 公司参与的地方性巨灾保险项目由2021年的8个增加至如今的40个 [7] 科技创新与产业投资 - 国寿双碳基金参与智冉医疗最新A轮融资，规模超3亿元，用于新一代侵入式柔性脑机接口研发 [9] - 在保险业务领域，旗下财险公司建立60余个科技保险支公司及专营团队，累计开发300余款科技保险产品，2025年前三季度为战略新兴产业项目提供保险保障近83万亿元，服务科技型企业客户10.6万户 [10] - 在投资业务领域，公司科技金融存量投资规模超4700亿元，发起设立国寿科创基金、国寿双碳基金，投资涵盖新能源、先进制造、人工智能等前沿领域 [11] - 成员单位广发银行科技信贷余额2591亿元 [11] 数字化运营与服务创新 - 2025年前三季度，旗下寿险公司理赔直付服务598万人次，电子发票理赔服务时效仅0.28天 [12] - 旗下财险公司非车小额案件线上化率超82%，最快1秒钟响应 [12] - 旗下财险公司“安心防”风险减量平台2024年累计发送灾害预警信息超2200万条，安全生产智能预防体系试点推广至46个县区 [8] 乡村振兴与绿色金融 - 公司各级机构累计承接各地结对帮扶点超1500个，选派帮扶干部超1200人，通过慈善基金会提供乡村振兴无偿帮扶资金超2.5亿元 [15] - 2025年前三季度，公司为1104万户次农户提供农险风险保障4672亿元 [15] - 2025年前三季度，公司财产险绿色保险保障金额13.6万亿元，保险资金支持绿色金融存量投资规模超过5500亿元，绿色信贷余额2188亿元，普惠型涉农贷款余额246亿元 [15] - 公司农险运用卫星遥感、无人机、“国寿i农宝”等构建“天、空、地”三维一体服务体系，并应用猪脸、牛脸生物识别技术 [16]

市场表现 - 12月8日保险板块整体上涨1.07%，表现强于上证指数（上涨0.54%）和深证成指（上涨1.39%）[1] - 板块内个股普涨，中国平安领涨，涨幅为2.27%，收盘价63.40元[1] - 中国太保上涨1.68%至38.24元，新华保险上涨1.22%至67.85元，中国人保上涨0.46%至8.79元，中国人寿上涨0.24%至45.51元[1] 交易活跃度 - 中国平安成交量最大，为103.00万手，成交额达65.14亿元[1] - 中国人保成交量次之，为105.04万手，成交额9.20亿元[1] - 中国太保成交63.92万手，成交额24.48亿元，新华保险成交20.42万手，成交额13.91亿元，中国人寿成交16.56万手，成交额7.56亿元[1] 资金流向 - 当日保险板块整体呈现主力资金净流出3.07亿元，但游资和散户资金分别净流入7216.88万元和2.35亿元[1] - 个股资金流向分化显著，中国平安获得主力资金净流入1.64亿元，净占比2.51%，但游资和散户资金分别净流出8742.27万元和7615.27万元[2] - 中国人寿同样获得主力资金净流入2421.08万元，净占比3.20%，而游资和散户资金分别净流出993.31万元和1427.77万元[2] - 中国太保、新华保险和中国人保均遭遇主力资金净流出，净流出额分别为3.11亿元、4889.45万元和1.34亿元，净占比分别为-12.72%、-3.52%和-14.60%[2] - 中国太保、中国人保获得游资净流入，金额分别为1.43亿元和5297.94万元，净占比分别为5.85%和5.76%[2] - 新华保险、中国人保和中国太保获得散户资金净流入，金额分别为7555.49万元、8139.77万元和1.68亿元，净占比分别为5.43%、8.84%和6.87%[2]

事件概述 - 11月26日，香港新界大埔屋邨宏福苑多栋住宅楼发生火灾，造成重大人员伤亡 [1] - 国家金融监督管理总局印发专项通知，指导银行业保险业全力做好火灾的金融保障服务工作 [1] 保险行业响应与资金支持 - 头部保险企业率先发力，以大额捐款为受灾地区提供资金支持，定向助力灾后重建与民生保障 [2] - 中国人保捐款1000万港元专项用于大埔地区救灾及灾后重建工作 [2] - 中国人寿海外公司代表集团及在港机构向香港特区政府设立的“大埔宏福苑援助基金”捐赠1000万港元 [2] 物资与员工援助 - 中国人保香港公司员工自发捐助善款，并转交香港工会联合会 [3] - 中国人保香港资产调配灾区所需可即时调用物资，送达指定收集点 [3] - 中国人保向全体员工发起自愿捐款倡议，所筹款项统一捐赠至“大埔宏福苑援助基金” [3] - 中国人保正积极筹备向参与救援的消防、应急及义工人员捐赠人身意外保险 [3] - 中国人寿海外公司鼓励员工参与义务捐血、义工活动及慈善捐赠，已有超300名员工向香港中资企业慈善基金捐款 [3] - 中国人寿集团成员单位广发银行开通捐款跨境汇划绿色通道，对向“大埔宏福苑援助基金”的人民币捐赠简化审核并免除汇款手续费 [3] 保险理赔与服务 - 中国人保全面开展承保排查，多维度筛查涉港保单，对接政府部门跟进人员名单 [4] - 中国人保开通粤港两地24小时理赔绿色通道，安排双语资深座席全时段值守，遵循“应赔尽赔、能赔快赔、合理预赔”原则 [4] - 中国人保强化粤港区域协同，统筹资源做好风险巡查，防范次生损失 [4] - 中国人寿海外公司经排查，登记地址为事故屋苑的个险保单共计372份 [4] - 中国人寿海外公司收到相关理赔申请后，简化流程，用最短时间完成理赔流程及全额赔付处理 [4][9] - 中国人寿海外公司完成针对此次事件的保单贷款申请，助力客户应对紧急资金需求 [9]

公司应对重大突发事件举措 - 公司党委高度重视香港新界大埔宏福苑火灾，第一时间启动重大突发事件应急预案 [1] - 公司统筹联动中国人寿海外公司、广发银行香港分行、中国人寿富兰克林资管公司等驻港机构，全力做好客户理赔及金融服务工作，并采取必要措施支持灾后重建 [1] - 中国人寿海外公司工作团队主动联络客户，为受影响的客户提供及时援助 [1] 客户理赔与金融服务 - 经排查，登记地址为事故屋苑的个险保单共计372份 [1] - 公司在收到相关理赔申请后，简化流程，以最快时间完成理赔流程及全额赔付处理 [1] - 公司完成针对此次事件的保单贷款申请，以助力客户应对紧急资金需求 [1] 员工动员与慈善捐赠 - 中国人寿海外公司鼓励全体员工参与献血及义工活动，并动员员工参与慈善捐赠 [1] - 截至目前，已有300多名员工向香港中资企业慈善基金捐款 [1] - 广发银行香港分行向全体员工发布倡议书，呼吁为大埔灾民捐款 [2] 资金援助与绿色通道 - 中国人寿海外公司代表中国人寿集团及在港机构，向香港特区政府设立的“大埔宏福苑援助基金”捐赠1000万港元，用于受灾居民的紧急安置、基本生活保障及灾后重建 [2] - 广发银行开通捐款跨境汇划绿色通道，中国内地机构或个人通过其境内渠道向“大埔宏福苑援助基金”捐赠人民币，可简化审核并免除汇款手续费 [2] - 广发银行香港分行汇集员工捐款后，将以分行名义汇进香港中资企业慈善基金 [2]

监管处罚 - 国家金融监督管理总局新余监管分局对中国人寿保险股份有限公司新余分公司及相关责任人作出行政处罚 [1] - 公司的主要违法违规行为是代理人管理不到位 [1][2] - 行政处罚内容包括对中国人寿新余分公司给予警告并罚款1万元 [1][2] - 对责任人王雅凤处以禁止进入保险业5年的处罚 [1][2]