项目进展 - 中国化学天辰公司总承包的沙特沙比克PKN MTBE项目提前4天实现机械竣工 [1] - 项目于2022年11月正式签约，当年12月开工 [1] - 项目主要对PKN现有70万吨/年MTBE装置进行扩能改造，将其产能提升至100万吨/年 [1] 项目意义 - 该项目是沙比克首个采用自有专利技术的项目 [1] - 建成后将成为全球单体规模最大的年产100万吨MTBE工厂 [1] - 改造后的装置在经济效益、环保性能和运行可靠性上均有显著提升 [1] 技术改进 - 可有效利用副产低压蒸汽发电10MW [1] - 每年减少催化剂消耗约6300吨 [1] - MTBE合成单元开停车操作周期由8个月延长至2年 [1] 项目管理 - 项目团队直面设计、供货、施工、质量、安全管理等多重挑战 [2] - 与业主、供应商、分包商紧密协作，实时监控设计、采购和施工进度 [2] - 通过优化国际运输路线和现场施工方案、提高管道和钢结构预制化比例等措施提前完成项目 [2] 市场影响 - 项目获得沙比克业主高度赞扬 [2] - 为企业深耕沙特及中东市场筑牢坚实基础 [2]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为"强于大市"(维持评级) [5] 核心观点 - 7月基建投资边际放缓，1-7月广义基建同比+7.3%，但7月单月同比-1.9%(增速环比-7.3pct)，主要受高温暴雨等极端天气影响 [1] - 1-7月新增专项债27775.89亿元(同比+56.5%)，超长期特别国债发行力度加大，为下半年基建投资提供资金保障 [1] - 建议关注中西部基建和重大工程项目投资机会，因政策支持"两重"建设且专项债发行使用进度加快 [1] 细分行业数据 基建投资 - 1-7月铁路运输投资同比+5.9%(单月+12.4%，增速环比+3.7pct)，水电燃热投资同比+21.5%(单月+12.7%)表现突出 [2] - 交通仓储邮政投资同比+3.9%(单月-4.3%)，其中道路运输单月同比-16.6%(增速环比-20pct)显著下滑 [2] - 水利环境公共设施投资同比+2%(单月-7.2%)，水利投资同比+12.6%优于公共设施管理(+0.5%) [2] 房地产数据 - 1-7月地产开发投资同比-12%(单月-17.1%)，新开工/施工/竣工面积单月同比分别-15.2%/-16.4%/-29.5% [2] - 地产销售面积1-7月同比-4%(单月-8.4%)，传导链条各环节数据延续走弱 [2] 建材行业动态 水泥 - 1-7月水泥产量9.58亿吨(同比-4.5%)，7月单月1.46亿吨(同比-5.6%)，企业平均库存达67.4% [3] - 水泥价格344元/吨(同比低44元/吨)，部分区域推涨30元/吨，企业错峰生产效果或增强 [3] 玻璃 - 1-7月平板玻璃产量56551万重箱(同比-5.0%)，7月库存5490万重箱(同比低564万重箱) [4] - 5mm浮法白玻价格65.2元/重箱(较7月初+2.6元)，煤燃料企业利润5.4元/重箱优于其他燃料类型 [4] 重点公司推荐 - 覆盖22家上市公司，包括中国中铁(PE 4.96x)、中国建筑(PE 4.83x)等低估值央企，及华新水泥(PE 10.16x)等建材企业 [13] - 全部推荐标的均获"买入"或"增持"评级，EPS预测显示多数公司2025-2027年盈利持续增长 [13]

利润分配方案 - 本次利润分配方案以公司总股本6,106,877,362股为基数，每股派发现金红利0.186元（含税），共计派发现金红利1,135,879,189.33元 [3] - 分配对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东 [2] - 分配方案经2024年年度股东会审议通过 [1] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理的暂由中国结算上海分公司保管 [3] - 中国化学工程集团有限公司和国化投资有限公司的红利由公司自行发放 [3] 扣税说明 - 个人股东及证券投资基金持股1个月以内税负20%，1个月至1年税负10%，超过1年免税，暂不扣缴所得税，每股派发0.186元 [4][5] - QFII股东按10%税率代扣代缴所得税，税后每股派发0.1674元 [5] - 香港市场投资者按10%税率代扣代缴所得税，税后每股派发0.1674元，符合税收协定条件的可申请退税 [6] - 其他法人投资者自行纳税，每股派发0.186元 [6] 相关咨询 - 权益分派实施事项可通过董事会办公室联系电话010-59765697咨询 [7]

项目背景与意义 - 白洋淀是中国海河平原最大湖泊，总面积366平方公里，平均蓄水量13.2亿立方米，但长期受村庄生活污水直排和上游污水汇入污染[1] - 中国化学重机公司2023年中标白洋淀重点村落隐性污染源治理项目，涉及7个乡41个淀边村的140个历史遗留污染点位，治理量达11.8万立方米[1] 技术方案与实施 - 公司联合中国科学院及生态环境部环境规划院组建"科学家+工程师"团队，采用五项关键技术包括"地下管网智能探测与精准清挖"[1] - 应用自主研发的三项专利技术产品如"高效绿色催化氧化药剂"，高效完成治理任务[1] 项目成果与荣誉 - 项目获评中国化学工程集团公司践行"两山"理念优秀案例二等奖[1] - 入选《中国环境报》"十四五"生态环境创新工程案例[1]

中国化学2024年度权益分派方案 - 公司公布2024年度A股每股现金红利为0.186元（含税）[1] - 股权登记日确定为2025年8月21日[1] - 除权（息）日与现金红利发放日均为2025年8月22日[1]

重要内容提示： | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/8/21 | － | 2025/8/22 | 2025/8/22 | 差异化分红送转： 否 一、通过分配方案的股东会届次和日期 证券代码：601117 证券简称：中国化学 公告编号：2025-041 中国化学工程股份有限公司 2024年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 1. 发放年度：2024年年度 2. 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记 结算有限责任公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"） 登记在册的本公司全体股东。 1 每股分配比例: A 股每股现金红利0.186元 相关日期 3. 分配方案： 本次利润分配以实施回购注销 2022 年限制性股票激励计划部 分限制性股票后的公司总股本6,106,877,362股为基数，每股派发现 金红利0.186元（含税）， ...

项目概况 - 中国化学四化建华北公司承建的广西宏坤粗苯加氢项目正式中交 该项目为国内单套规模最大且华南地区唯一的粗苯精制装置 [1] - 项目投产后将填补区域产业链空白 为钦州石化园区提供苯和甲苯等产品 并驱动苯酚丙酮和己内酰胺等产业协同发展 [1] - 项目自2023年7月开工 通过周密计划和科学组织稳步推进施工生产 [3] 技术与管理创新 - 创新推行党建+工程融合机制 设立4个党员责任区和3个党员先锋岗 组建2支党员突击队和1支青年突击队 开展大干80天活动破解项目堵点 [3] - 成功攻克复杂地质和大跨度钢结构吊装精度控制难等技术难题 确保项目按期中交 [3] - 构建全时域穿透式安全网格管理体系 划分5个安全责任区 实现人员设备和工序三重100%覆盖 累计整改隐患320项且整改率达100% [3] - 建立周保月季促年目标管控机制 通过每日协调会实时跟踪关键工序并闭环管理 [3] 施工成果与挑战应对 - 面对广西雨季长台风多和高温湿热等气候挑战 项目团队以144小时连续奋战精准完成3台大型设备吊装 [5] - 采取遮阳棚加雾炮降温组合措施 保障17.6万吋管道焊接质量 焊接合格率达98.05% [5] - 顺利完成29座储罐安装和20座单体建筑施工 业主对公司敢打硬仗能打胜仗的优良传统予以高度赞扬 [5] 战略意义与后续计划 - 项目中交是国内单套规模最大粗苯加氢装置的阶段性胜利 更是保障华南地区高端新材料产业链安全的新起点 [5] - 公司将全力投身投产攻坚战 确保装置安全稳定高效运行 [5]

股价表现与交易数据 - 2025年8月14日收盘价8.13元，单日下跌1.33% [1] - 换手率0.79%，成交量47.81万手，成交金额3.91亿元 [1] - 主力资金净流出4084.72万元，占成交额10.43%，其中超大单净流出3593.42万元（占比9.18%），大单净流出491.29万元（占比1.26%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出3367.02万元，占成交额8.6% [1] - 小单资金净流入717.70万元，占成交额1.83% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入446.53亿元，同比减少1.15% [1] - 归属净利润14.45亿元，同比增长18.77%，扣非净利润14.12亿元，同比增长22.63% [1] - 流动比率1.152，速动比率1.104，资产负债率69.43% [1] 公司基本信息 - 成立于2008年，位于北京市，主要从事研究和试验发展业务 [1] - 注册资本与实缴资本均为49.33亿元人民币，法定代表人为莫鼎革 [1] 企业投资与经营动态 - 对外投资企业31家，参与招投标项目300次 [2] - 拥有商标信息4条，专利信息85条，行政许可24个 [2]

行业投资评级 - 投资评级为"看好丨维持" [12] 核心观点 - 新疆地区经济基础较差但发展潜力巨大 2024年地区生产总值20534 08亿元 同比增长6 1% 人均地区生产总值78660元 同比增长5 4% [5] - 财政资金持续投入基建补短板 2025年固定资产投资目标增长10% 重点支持交通 水利 能源等重大项目 [5] - 新疆70周年窗口期带来主题性机会 2025年系新疆成立70周年 关注重大会议预期 [6] - 重大工程持续推进 包括新疆煤化工(拟建在建项目7000-8000亿元) 中吉乌铁路(总投资80亿美元) 新藏铁路(预计总投资2000-4000亿元) 独库公路(总投资1000亿元) [7] - 新疆作为一带一路枢纽 2024年进出口总值增速全国第三(21 77%) 出口增速全国第三(22 31%) [9] 新疆经济发展现状 - 2024年新疆GDP总量20534 08亿元 增速6 1% 人均GDP 78660元 排名全国第15位 [21] - 基础设施薄弱 2023年公路密度0 137公里/平方公里(全国平均24 16%) 铁路密度0 005公里/平方公里(全国平均31 55%) [24] - 固定资产投资结构特殊 2024年基建投资占比49%(全国29%) 其中交通运输占比24% [31] 重大工程项目进展 煤化工项目 - 政策支持煤化工发展 准东为国家现代煤化工产业示范区 2024年原煤产量5 41亿吨(+18%) [53] - 拟建在建项目规模达7000-8000亿元 包括其亚600万吨煤基甲醇(287亿元) 其亚60亿立方米煤制气(359亿元) 国能哈密煤制油(1700亿元)等 [59] - 3个煤制气 1个煤制油项目已进入环评阶段 [61] 交通基建 - 中吉乌铁路全长590公里(中国段200公里) 总投资80亿美元 2024年底启动 2025年4月全面开工 [63] - 新藏铁路全长2000余公里 预计总投资2000-4000亿元 2025年4月启动和田至省界段勘察 [65] - 独库高速公路全长460公里 总投资1000亿元 桥隧比超50% 预计2025年内开工 [74] 投资建议 - 中国化学：煤化工技术领先 新疆煤化工订单释放叠加己二腈产能提升 [10] - 中国铁建/中国中铁：受益新疆铁路建设(新藏铁路 中吉乌铁路)订单增长 [10] - 新疆交建：独库高速公路主导建设单位 注册资本30亿元 [76]

**行业与公司概述** - **行业**：煤化工工程、石油化工工程、新材料与实业投资 - **公司**：中国化学（中国化学工程集团旗下上市公司） **核心观点与论据** **1 行业背景与催化因素** - **新疆煤化工项目**：新疆公示煤化工项目总额超9,000亿元，其中3,000亿元已获核准审批，预计未来5年推进[4][16] - **中央新疆工作座谈会**：2025年9月底召开，将成为重要政策催化剂[4][7] - **市场占有率**：公司在国内煤化工工程设计施工覆盖80%-90%市场份额，国际领先[10] **2 公司基本面与战略** - **领导层调整**：2024年4月新任董事长（中石化背景）上任，重视利润考核，提出“五年再造高质量中国化学”目标[2][14] - **业务结构**：2024年收入占比为传统主业82.1%、基础设施11.1%、新材料与实业4.7%，目标调整为60%/18%/15%[12] - **实业投资**：重点发展己二腈、己内酰胺、气凝胶等高端产品，己二腈项目负荷达85%，2025年力争扭亏[4][18] **3 财务表现与优势** - **盈利能力**：2025年一季度净利润同比增长18.77%，毛利率提升至10.11%（2024年）[2][20] - **现金流与负债**：现金类资产340亿元，远超带息负债151亿元，带息负债率降至6.55%（2025Q1）[13][23] - **研发投入**：研发费用从2015年16.4亿元增至2024年65.34亿元，年复合增速16.6%[21] **4 海外业务与订单** - **海外占比**：境外新签合同占比31%（同比增长12.63%），营收占比24.76%（同比增长30%），毛利率10.5%高于境内[19] - **新疆订单潜力**：若新疆项目5年内完成，公司市占率80%测算，年订单增量约1,440亿元（占2024年新签39%）[16] **5 估值与投资逻辑** - **当前估值**：PE 8.6倍、PB 0.8倍，处于五年低位，目标PE 12倍对应50%上涨空间[8][24] - **催化剂**：新疆项目推进、己二腈价格回升、股权激励最后一年（2025年扣非净利润增速需≥10%）[15] **其他重要细节** - **股权结构**：控股股东（国务院国资委）合计持股43.2%，2024年以来连续增持[11] - **资产减值**：2024年减值损失率0.44%，为八大建筑央企最低，未来随行业回暖或进一步改善[22] - **分红潜力**：经营现金流持续为正，分红比例20%（历史最高30%），有望提升[23] **风险与挑战** - **己二腈价格波动**：当前负荷未满产（85%）主因价格未达预期[18] - **化工行业景气度**：若持续低迷可能影响减值与实业板块盈利[22]