营业收入表现 - 2025年前三季度A股上市券商营业收入整体实现显著增长，仅西部证券同比下滑2.17%，为唯一负增长券商 [4][5][6] - 中信证券以558.15亿元营业收入位居行业第一，是唯一超过500亿元的券商，国泰海通以458.92亿元位列第二 [5] - 国联民生营收同比增长201.17%，增速最高，国泰海通同比增长101.60%位列第二，长江证券增长76.66% [5] - 营收超过200亿元的券商还包括华泰证券（271.29亿元）、广发证券（261.64亿元）、中国银河（227.51亿元）和中金公司（207.61亿元） [5] 归母净利润表现 - 归母净利润突破200亿元的券商有中信证券（231.59亿元）和国泰海通（220.74亿元），形成行业双龙头 [7][8] - 归母净利润超过100亿元的券商还有华泰证券（127.33亿元）、中国银河（109.68亿元）和广发证券（109.34亿元） [8] - 多家券商净利润实现翻倍式高增长，其中国联民生同比增长345.30%，华西证券增长316.89%，国海证券增长282.96% [8] - 天风证券成功扭亏为盈，从2024年同期亏损5.36亿元转为2025年前三季度盈利1.53亿元 [8] 经纪业务手续费净收入 - 2025年前三季度上市券商经纪业务手续费净收入全部实现正增长，最低同比增幅为47.91% [10] - 中信证券以109.39亿元收入位居榜首，国泰海通以108.14亿元紧随其后 [10] - 国联民生以293.05%的同比增速居首，国泰海通和国信证券增速分别为142.80%和109.30% [11] - 市场交投活跃度大幅回升，2025年前三季度日均股基交易额为18723亿元，同比增长109% [11]

会议概况 - 国泰海通2026年度策略会于11月4日在北京开幕 会议主题为“启航新征程” 设有1场主论坛及25场分论坛 [2] - 会议汇聚政府、投资机构、产业、学界专家 就市场热点和2026年度投资策略进行探讨 [2] - 会议首日专题直播吸引数万人次观看 [14] 公司战略与服务 - 公司持续深化投研能力建设 完善产品服务矩阵 为机构投资者提供投资研究、交易服务、产品代销、资本中介等一站式综合金融服务 [4] - 公司强化“投资—投行—投研”协同联动 为企业客户提供全生命周期综合服务 助力科技创新和新兴产业、未来产业发展 [4] - 公司未来将坚持客户为中心 做好金融“五篇大文章” 服务金融强国建设 [4] 宏观经济展望 - 中长期中国经济具有较大增长潜力 2025年宏观经济总量稳定但结构分化明显 供、需分化 量、价分化 [10] - 内需偏弱是2026年政策需解决的问题 物价指标是关注内需变化的核心指标 稳增长关键在于稳价格 [10] - 全球经济、货币体系重构导致黄金、美元、美债等资产定价框架发生变化 [10] A股市场投资策略 - 2025年中国股市迎来大发展周期 资本市场改革与经济结构转型交相辉映 呈现“转型牛”典型特征 [12] - 2026年中国“转型牛”升势远未结束 中国经济转型、无风险收益下沉与资本市场改革将放大牛市思维 市场高度有望超出共识 挑战十年前高 [12] - 中国市场重估广泛 科技与非科技都有机会 投资策略从杠铃策略转向质量策略 新兴科技是主线 周期消费看转型 继续看好金融股 [12] 分论坛热点议题 - 分论坛议题涵盖人形机器人、AI生态、汽车外延、新能源、新消费、地产链、创新药等市场关注热点 [14] - 主论坛演讲嘉宾就中国宏观经济形势与政策、美国经济和货币政策展望、全球变局下大国关系走向、人工智能未来和机会等议题发表观点 [7]

板块经营表现分化 - 保障房板块表现最为稳健，绝大多数项目营业收入实现正增长，受益于出租率与租金稳中有升 [1] - 市政环保板块表现亮眼，整体收入指标同比上涨，呈现量价齐升态势 [1] - 产业园板块持续探底，供需失衡是重大难题，除新纳入扩募资产外，绝大多数项目收入持续承压 [1] - 仓储板块边际承压，市场化程度较高的项目因新增仓储入市而面临较大竞争压力 [1] - 能源板块经营数据表现不佳，6只可比项目中仅1只实现营业收入同比正增长，受地区自然资源变化与电力市场化改革影响 [1] 二级市场表现与行情展望 - 不同REIT板块经营业绩的分化表现在二级市场行情，产业园与仓储板块股价下行显著 [2] - 股价下行打断了前期保障房和消费板块的修复行情，REITs全收益指数一度重回1030点位 [2] - 超跌修复与机构配置需求是REIT行情的重要支撑，但机会主要集中在优质项目，弱势项目可能面临补跌行情 [2] - 需关注行情修复节奏，防范超跌修复重新演绎为超涨的风险，建议欠配机构择低配置，交易盘保持谨慎并及时优化仓位 [2]

国泰海通证券2026年度策略会基本信息 - 会议名称为国泰海通证券2026年度策略会 [1][2][3] - 会议主题为“新征程” [2][3][4] - 会议举办时间为2025年11月4日至6日 [1] - 会议举办地点为北京中国大饭店 [1] 策略会内容获取方式 - 更多研究和服务可联系对口销售获取 [6]

基金基本信息 - 基金名称为路博迈中债优选投资级信用债指数证券投资基金，A类份额代码025345，C类份额代码025346 [29] - 基金类别为债券型证券投资基金，运作方式为契约型开放式，存续期限为不定期 [29] - 基金份额发售面值为人民币1.00元 [29] - 基金已于2025年7月21日获得中国证监会准予注册的批复（证监许可【2025】1533号） [1] 募集安排 - 基金发售期为2025年11月10日至2026年2月9日，募集期限自基金份额发售之日起不超过3个月 [8][31] - 基金通过基金管理人的直销中心及其他基金销售机构的销售网点公开发售，采取全额缴款认购的方式 [30] - 基金募集份额总额不少于2亿份，募集金额总额不少于2亿元人民币 [35] - 基金在募集期内最终确认的有效认购总金额上限为60亿元人民币（不包括募集期利息），达到上限将提前结束募集 [35] 投资者资格与认购规定 - 基金募集对象为符合法律法规规定的机构投资者、合格境外投资者及其他允许购买证券投资基金的投资人，暂不向个人投资者发售 [2][32] - 基金不接受非中国税收居民、美国纳税人等“非适格投资者”的认购/申购申请 [3][4][5] - 单个账户首次认购最低金额为人民币1元（销售机构）或100元（直销中心），追加认购不设最低金额限制 [12][40] - 认购采用“金额认购、份额确认”的方式，投资者在募集期内可多次认购，申请一经受理不得撤销 [11][38][39] 基金费率结构 - 基金份额分为A类和C类，A类份额收取认购费，C类份额不收取认购费但从基金财产中计提销售服务费 [42][45] - 通过直销中心认购A类份额的养老金客户享受特定优惠认购费率，其他投资者适用标准费率 [43][44][45] - A类份额的认购费用不列入基金财产，主要用于基金的市场推广、销售、登记等募集期间发生的费用 [45] 基金管理与服务机构 - 基金管理人为路博迈基金管理（中国）有限公司，基金托管人为南京银行股份有限公司 [1][66] - 基金服务机构为国泰海通证券股份有限公司，提供份额登记、估值核算等服务 [1][68] - 出具法律意见书的律师事务所为上海市通力律师事务所，审计基金财产的会计师事务所为毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) [69] 基金运作条款 - 《基金合同》生效后，连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或基金资产净值低于5000万元情形时，基金将进行财产清算并终止 [36] - 基金可投资国债期货，可能面临市场风险、基差风险、流动性风险等 [22] - 当基金持有特定资产且存在或潜在大额赎回申请时，基金管理人可以启用侧袋机制 [22]

年度策略会信息 - 国泰海通证券2026年度策略会将于2025年11月4日至6日在北京中国大饭店举行 [1] 研究主题 - 策略会主题涉及编摄升环境下的ETF大集藏 [2] - 策略会包含REITs年度策略内容 [2] 研究服务 - 更多国泰海通研究和服务可联系对口销售获取 [4] - 国泰海通证券研究所官方公众号提供海量研报、热门活动及视听内容 [7]

活动概况 - 活动于11月4日在上海举办，由陕西省政府主办，省商务厅、省财政厅及省政府驻上海办事处联合承办，旨在深化沪陕金融与产业协同，吸引发达地区资本投资陕西 [1] - 活动设置战略签约、项目路演等环节，是落实区域协调发展战略的重要举措，为后续精准合作奠定基础 [1] 战略合作与基金设立 - 陕西财金投资管理有限责任公司与上海浦东发展银行、国泰海通证券股份有限公司签订战略合作协议 [1] - 陕西省政府投资引导基金管理有限责任公司与兴证创新资本、中银国际控股、上海金浦鲲文投资、民生股权投资基金管理有限公司签署基金合作协议，总规模达30亿元 [1] - 基金将重点投向生物医药、创新制造、人工智能等硬科技领域 [1] 项目路演与投资关注 - 项目路演环节展示了陕西精选的优质科创项目、上市后备企业投资项目和拟落地陕西的招商引资项目 [1] - 这些项目吸引了众多长三角地区投资机构的关注 [1] - 陕西省政府投资引导基金将以市场化运作吸引更多资金和项目落地陕西，助力打造西部科技创新高地 [1]

论坛活动概览 - 活动于2025年11月4日至6日在北京中国大饭店举行 [1] - 多个分论坛同时进行，涵盖新消费、REITs、资产配置、大宗商品等多个主题 [1][2][3][4][13] 新消费与出行论坛 - 出行领域有望实现高增长，新消费业态景气度持续 [3] - 航空业受益于持续的人口红利，市场期待超级周期 [3] - 快递行业业务量保持较快增长，反内卷政策开启盈利修复阶段 [3] - 宠物经济兴起，强调其为00后提供情绪价值和确定性关爱 [3] REITs市场论坛 - 论坛内容包括REITs年度策略和中国REITs市场展望 [2][4] - 关注多层次REITs市场的发展，特别是私募REITs的兴起 [4] - 圆桌论坛探讨REITs二级市场的未来走向 [4] 资产配置与策略论坛 - 解读四中全会精神并展望2026年财政政策 [4] - 发布2026年度大类资产配置展望、黄金前景及中国权益主题投资策略 [4] - 圆桌论坛讨论资产配置与ETF配置策略 [4][8] 两融与ETF策略论坛 - 探讨全球风险偏好提升环境下的ETF大类资产配置策略 [8] - 从两融视角分析市场情绪，提出远离噪音 [8] - 介绍ETF研究体系、多资产组合的波动率控制以及ETF时代的两融攻略 [8] 大宗商品与周期论坛 - 贵金属在降息周期与长线叙事交错下，主升浪行情进行中 [10] - 展望供应扰动与宏观波动下的有色金属价格 [13] - 分析反内卷政策背景下的新能源行情、黑色系原料商品及生猪周期轮动 [13] 大国博弈与中资出海论坛 - 讨论国际地缘政治变化与中美关系走向 [13] - 分析欧洲经济形势、核心政策与中欧经贸关系 [13] - 探讨中资出海中东的挑战与新机遇，以及关键矿产战略下的中非合作 [13]

策略会基本信息 - 国泰海通证券将于2025年11月4日至6日在北京中国大饭店举行2026年度策略会 [1][5] - 策略会主题为“新征程” [5] 投资者行为特点 - 个人投资者最普遍的行为特点被提及 [5] 研究服务信息 - 提供更多国泰海通研究和服务，可联系对口销售获取 [7]

会议基本信息 - 国泰海通证券将于2025年11月4日至6日在北京中国大饭店举办2026年度策略会 [1] - 本次策略会的主题为“新征程” [2][6] 会议内容与参与方式 - 会议内容面向国泰海通证券研究服务的签约客户 [9] - 非签约客户需取消关注，请勿订阅、接收或使用相关信息 [9] - 可联系对口销售获取更多研究和服务信息 [8] 公司标识 - 文档中多次出现国泰海通证券的公司名称和标识 [1][2][6][7]