营业收入表现 - 2025年前三季度A股上市券商营业收入整体实现显著增长，仅西部证券同比下滑2.17%，为唯一负增长券商 [4][5][6] - 中信证券以558.15亿元营业收入位居行业第一，是唯一超过500亿元的券商，国泰海通以458.92亿元位列第二 [5] - 国联民生营收同比增长201.17%，增速最高，国泰海通同比增长101.60%位列第二，长江证券增长76.66% [5] - 营收超过200亿元的券商还包括华泰证券（271.29亿元）、广发证券（261.64亿元）、中国银河（227.51亿元）和中金公司（207.61亿元） [5] 归母净利润表现 - 归母净利润突破200亿元的券商有中信证券（231.59亿元）和国泰海通（220.74亿元），形成行业双龙头 [7][8] - 归母净利润超过100亿元的券商还有华泰证券（127.33亿元）、中国银河（109.68亿元）和广发证券（109.34亿元） [8] - 多家券商净利润实现翻倍式高增长，其中国联民生同比增长345.30%，华西证券增长316.89%，国海证券增长282.96% [8] - 天风证券成功扭亏为盈，从2024年同期亏损5.36亿元转为2025年前三季度盈利1.53亿元 [8] 经纪业务手续费净收入 - 2025年前三季度上市券商经纪业务手续费净收入全部实现正增长，最低同比增幅为47.91% [10] - 中信证券以109.39亿元收入位居榜首，国泰海通以108.14亿元紧随其后 [10] - 国联民生以293.05%的同比增速居首，国泰海通和国信证券增速分别为142.80%和109.30% [11] - 市场交投活跃度大幅回升，2025年前三季度日均股基交易额为18723亿元，同比增长109% [11]

行业整体业绩表现 - A股上市券商2025年前三季度业绩整体迎来“大爆发”，行业普遍增长 [2] - 西部证券是唯一营收同比下滑2.17%的券商，出现“逆势”负增长 [2][6] - 行业盈利马太效应显著，净利润最高的中信证券（231.59亿元）与最低的天风证券（1.53亿元）相差超150倍 [10] 营业收入分析 - 中信证券以558.15亿元营收位居榜首，是唯一营收超500亿元的券商，同比增32.70% [3][4] - 国泰海通以458.92亿元营收位列第二，同比大幅增长101.60% [3][4][5] - 营收在200亿至300亿之间的券商包括华泰证券（271.29亿元）、广发证券（261.64亿元）、中国银河（227.51亿元）和中金公司（207.61亿元） [3] - 国联民生营收增速最高，达201.17%，营收为60.38亿元；长江证券增速为76.66% [5][6] - 国信证券（69.41%）、华安证券（67.32%）、方正证券（67.17%）和浙商证券（66.73%）营收增速均超60% [6] 归母净利润分析 - 归母净利润突破200亿元的券商形成“双龙头”：中信证券（231.59亿元，增37.86%）和国泰海通（220.74亿元，增131.80%） [7][8] - 归母净利润超100亿元的券商还有华泰证券（127.33亿元）、中国银河（109.68亿元）和广发证券（109.34亿元） [7] - 超半数券商净利润同比增幅超过50%，其中国联民生增速达345.30%，华西证券增316.89%，国海证券增282.96% [9][10] - 中金公司净利润增129.75%，长江证券增135.20%，申万宏源增108.22% [9] - 天风证券成功扭亏为盈，从2024年同期亏损5.36亿元转为2025年前三季度盈利1.53亿元 [9][10] 经纪业务手续费净收入分析 - 经纪业务手续费净收入普遍大幅增长，行业最低同比增幅也达到47.91% [11][13] - 中信证券（109.39亿元，增52.90%）和国泰海通（108.14亿元，增142.80%）收入规模领先 [12][13] - 收入超60亿元的券商还包括广发证券（69.79亿元）、招商证券（66.00亿元）、华泰证券（65.88亿元）、国信证券（63.62亿元）和中国银河（63.05亿元） [12] - 国联民生增速位列第一，高达293.05%，国泰海通（142.80%）和国信证券（109.30%）增速也超过100% [13] - 2025年前三季度市场日均股基交易额为18723亿元，同比增长109%，新开户数增长46%，推动经纪收入增长 [14]

行业整体业绩表现 - 2025年前三季度42家上市券商合计实现营收4195.61亿元，归母净利润1690.49亿元，净利润同比增长超60% [3] - 除西部证券外，其余41家上市券商均实现营收和净利润双增长 [3][5] - 上证指数在三季度累计上涨近13%，为券商业绩提供有力支撑 [3][9] 头部券商排名与规模 - 中信证券以558.15亿元营收和231.59亿元归母净利润位居行业第一，两项指标同比均增长超30% [3][5] - 营收超百亿元的券商达到11家，其中国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河、中金公司5家净利润超百亿元 [3][5] - 国泰海通营收458.92亿元，净利润220.74亿元，同比分别增长101.6%和131.8% [5][6] 业绩增长驱动因素 - 经纪业务手续费净收入全部实现同比增长，最小增幅在40%以上，超七成券商增幅超60% [9][10] - 中信证券和国泰海通经纪业务收入超百亿元，分别达109.39亿元和108.14亿元，同比增52.9%和142.8% [9] - 6家券商自营收入超百亿元，中信证券自营收入316.03亿元，占总营收比重约57% [10] 业务板块分化情况 - 投行业务手续费净收入合计251.51亿元，同比增长超20%，超六成券商实现增收 [12] - 中信证券、中金公司、国泰海通投行收入位居前三，分别为36.89亿元、29.4亿元和26.29亿元，增幅均超30% [12] - 部分中小券商投行收入大幅下滑，中原证券和太平洋证券降幅超60%，中原证券收入仅1264.21万元 [13] 并购重组与高增长个案 - 国联民生营收60.38亿元，净利润17.63亿元，同比分别增长201.17%和345.3%，主要因合并民生证券 [6] - 11家券商净利润实现翻倍增长，华西证券、中原证券、天风证券净利润增幅分别达316.89%、138.68%和128.55% [6] - 西部证券是唯一营收下滑的券商，前三季度营收43.35亿元，同比下降2.17% [5][7]

行业整体表现 - 42家纯证券业务上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元 同比增长31% [1] - 42家纯证券业务上市券商2025年上半年合计实现归母净利润1040亿元 同比增长65% [1] 安徽省券商业绩对比 - 国元证券2025年上半年实现营业收入33.97亿元 同比增长41.60% [2] - 国元证券2025年上半年实现归母净利润14.05亿元 同比增长40.44% [2] - 华安证券2025年上半年实现营业收入28.08亿元 同比增长43.09% [2] - 华安证券2025年上半年实现归母净利润10.35亿元 同比增长44.94% [2] 资产规模比较 - 华安证券总资产1021.18亿元 为国元证券1771.99亿元的57.63% [3][4] - 华安证券净资本184.69亿元 为国元证券282.33亿元的65.42% [3][4] - 券商行业具有"资本规模决定业绩规模"的特征 [4] 业务结构分析 - 国元证券经纪业务手续费净收入6.45亿元 高于华安证券的6.36亿元 [3][5] - 国元证券投资净收益19.76亿元 华安证券为11.58亿元 仅占国元证券的58.6% [3][5] - 华安证券资管业务手续费净收入2.76亿元 是国元证券0.37亿元的7倍多 [1][3] - 华安证券投行业务手续费净收入1.15亿元 略高于国元证券的1.09亿元 [3] - 国元证券自营业务收入14.6亿元 华安证券为7.65亿元 占国元证券的52.39% [5] 盈利能力指标 - 华安证券ROE(加权)4.52% 高于国元证券的3.73% [3][7] - 国元证券销售净利率41.36% 高于华安证券的36.87% [3] - 国元证券净利率更高 华安证券ROE更高 [1]

业绩表现 - 42家上市券商中10家上半年营收超百亿元 中信证券以330.39亿元居首 国泰海通以238.72亿元位列第二 [1][3] - 9家券商归母净利润增幅超100% 华西证券同比增1195% 国联民生同比增1185% 东北证券和国泰海通实现逾2倍增长 [1][3] - 6家券商上半年业绩创历史同期新高 中信证券归母净利润137.19亿元（同比+29.8%） 中国银河64.88亿元（同比+47.86%） [4] - 3家券商上半年净利润超去年全年 东方证券34.63亿元 方正证券28.84亿元 中原证券2.60亿元 [4] 业务驱动因素 - 自营业务收入成为业绩核心驱动力 36家券商自营收入同比增长 仅6家出现下滑 [5] - 中信证券自营收入190.52亿元（同比+62.42%） 国泰海通93.52亿元 中国银河73.99亿元 申万宏源72.97亿元 中金公司72.52亿元 [5] - 长江证券自营收入同比增逾6倍至14.79亿元 东吴证券和国联民生通过权益投资获得超额收益 [5] 经纪与财富管理 - 所有上市券商经纪业务手续费净收入均实现增长 中信证券64.02亿元居首 国泰海通57.33亿元次之 [6] - 开户数量显著提升 中信建投新开发客户83.08万户（同比+12.98%） 光大证券新开户43.5万户（同比+49%） 东吴证券新增客户30.91万户（同比+147.88%） [6] - 财富管理业务高速增长 西部证券权益类基金保有量同比增36% 山西证券基金投顾规模较上年末增48.5% 东兴证券基金投顾保有规模同比增55.27% [6]

行业业绩表现 - 42家上市券商上半年业绩整体亮眼 10家券商营收超百亿元 其中中信证券以330.39亿元居首 国泰海通以238.72亿元位列第二[1][3] - 9家券商归母净利润增幅超100% 华西证券大增1195% 国联民生增长1185% 东北证券和国泰海通实现逾2倍增长[2][3] - 6家券商上半年业绩创历史同期新高 包括中信证券(归母净利润137.19亿元 增29.8%)和中国银河(64.88亿元 增47.86%)[3] - 3家券商上半年业绩超去年全年 东方证券(34.63亿元) 方正证券(28.84亿元) 中原证券(2.60亿元)[4] 业务驱动因素 - 自营业务成为业绩核心驱动力 36家券商自营收入同比增长 仅6家下滑[5] - 中信证券自营收入190.52亿元(增62.42%)居行业首位 国泰海通(93.52亿元) 中国银河(73.99亿元) 申万宏源(72.97亿元)紧随其后[5] - 长江证券自营收入同比大增逾6倍至14.79亿元 东吴证券提升权益投资配置并加强高股息资产布局[5] 经纪与财富管理业务 - 所有上市券商经纪业务手续费净收入均实现增长 中信证券(64.02亿元)和国泰海通(57.33亿元)领跑行业[7] - 开户数量显著增长 中信建投新开发客户83.08万户(增12.98%) 光大证券新开户43.5万户(增49%) 东吴证券新增客户30.91万户(增147.88%)[7] - 财富管理业务快速发展 西部证券权益类基金保有量增36% 权益类ETF规模增60% 山西证券基金投顾规模增48.5% 东兴证券基金投顾保有规模增55.27%[7]

行业整体表现 - 上半年二级市场升温带动多数上市券商业绩预增 不少于9家券商预计净利翻倍增长 其中两家同比增幅超1000% 部分大型券商净利同比增长超50% [1][7] - 券商业绩分化明显 中山证券成为近期披露中首家告亏的证券公司 上半年净利润亏损2811.77万元 营收同比减少52.17% [2][6] 中山证券业务分析 - 自营业务收入1771.04万元 同比大幅减少94.23% 成为最大业绩拖累 该业务去年曾推动净利润从-9110.14万元增长至1.71亿元 [8][9] - 投行业务手续费净收入577.84万元 同比下滑62.57% 资管业务手续费净收入231.93万元 同比下滑84.35% [10] - 经纪业务手续费净收入1.23亿元 同比增长58.44% 利息净收入6152.80万元 同比增长38.26% [11] - 上半年撤销5家分支机构 包括长春、常州、南京、佛山、上海等地营业部 [12] 锦龙股份及东莞证券表现 - 锦龙股份上半年预计净利润1.05亿至1.53亿元 扭亏主因转让东莞证券3亿股股份获得22.72亿元交易价款 仍持有东莞证券20%股权 [14][15][16] - 东莞证券上半年营收14.13亿元 同比增长38% 净利润4.77亿元 同比增长60.07% 表现显著优于中山证券 [17] - 东莞证券经纪业务收入7.46亿元 同比增长65% 自营业务收入1.70亿元 同比增长72% 成为主要增长动力 [18]

公司业绩表现 - 2025年第一季度营业收入约118亿元，同比增长47% [1][3] - 归母净利润122.42亿元，同比增长3.9倍 [1][3] - 扣非净利润32.93亿元，同比增长60.65% [7] - 投资净收益70.76亿元，上年同期为亏损30.19亿元 [9] - 公允价值变动净收益-29.61亿元，上年同期为54.34亿元 [9] 行业排名 - 归母净利润超百亿元，为行业唯一 [1] - 营业收入排名行业第二，仅两家超百亿元 [1][5] - 扣非净利润排名行业第三，中信证券第一（64.37亿元），华泰证券第二（36.14亿元） [7] - 总资产1.69万亿元，排名行业第二 [2][10] - 净资产3216.95亿元，超过中信证券（3024.38亿元），居行业之首 [10] 财务与资产状况 - 总资产较上年末增加0.64万亿元，增幅61.58% [10] - 净资产较上年末增加1509.20亿元，增幅88.37% [10] - 货币资金3614.64亿元，较上年末增加1504.44亿元，增幅71.29% [10] - 定向募资100亿元，财务状况改善 [2] 业务发展 - 经纪业务手续费净收入26.52亿元，同比增长76.96% [11] - 利息净收入6.94亿元，同比增长97.93% [11] - 业务及管理费49.19亿元，同比增长48.29% [11] - 全面推进零售、机构和企业三大客户服务体系建设 [11] 公司动态 - 完成国泰君安与海通证券联合重组，更名为国泰海通 [7] - 获得营业外收入85.47亿元，源于重组产生的负商誉 [7] - 总股本约176.30亿股，总市值3045亿元，行业第二 [11] - 拟出资10-20亿元回购股份 [2][11]

行业整体表现 - 42家上市券商一季度全部实现盈利，去年同期国联民生和天风证券亏损[2] - 38家券商净利润同比增长，占比90%，其中9家增幅超100%[1][3] - 行业净利润前三：国泰海通(122.42亿元)、中信证券(65.45亿元)、华泰证券(36.42亿元)[2][3] - 区域性券商业绩弹性显著，东北证券净利润同比增859.84%居首[1][4] 头部券商财务数据 - 12家券商归母净利润超10亿元，国泰海通(122.42亿元)因合并海通证券产生负商誉收入[2] - 中信证券经纪业务收入33.25亿元(同比+36.18%)，证券投资收益88.62亿元(同比+62.32%)[6][10] - 国泰海通经纪业务收入26.52亿元(同比+76.96%)，证券投资收益40.10亿元(同比+68.74%)[6][10] - 广发证券经纪业务收入20.45亿元(同比+50.66%)，证券投资收益23.33亿元(同比+106.47%)[6][10][12] 业务板块亮点 - 经纪业务全线增长：中信建投(+38.43%)、中国银河(+53.05%)、国信证券(+72.54%)等均实现两位数增幅[6][7] - 证券投资收益总额485.66亿元，同比增51.02%，头部券商中金公司(+83.32%)、中国银河(+93.74%)表现突出[9][10] - 中小券商投资收益爆发：长江证券(+2328.61%)、华西证券(+602.18%)、东方证券(+163.77%)[11][12] 行业前景展望 - 政策面持续释放"稳定和活跃资本市场"信号，证券行业将受益于科技企业融资需求[13] - 头部机构更易把握政策红利，东兴证券认为其估值提升空间更大[13]