社保基金二季度新进持仓概况 - 社保基金二季度新进入71家个股的前十大流通股东名单 [1] - 苏试试验新增社保基金持股家数最多，达到3家 [1] - 上海家化和新强联新增社保基金持股家数均达到2家 [1] 重点公司持股详情 - 苏试试验获3家社保基金持股1486.20万股，持股市值2.13亿元 [2] - 上海家化获2家社保基金持股1150.51万股，持股市值2.42亿元 [2] - 新强联获2家社保基金持股555.56万股，持股市值1.99亿元 [2] - 柏楚电子获1家社保基金持股288.02万股，持股市值3.79亿元 [2] - 海大集团获1家社保基金持股930.76万股，持股市值5.45亿元 [3] - 华鲁恒升获1家社保基金持股1802.43万股，持股市值3.91亿元 [3] - 春风动力获1家社保基金持股197.94万股，持股市值4.29亿元 [4] 行业分布特征 - 化工行业覆盖广泛，包括华峰化学（氨纶）、卫星化学（其他化学原料）、华鲁恒升（氮肥）等多家公司 [2][3] - 医药生物领域涉及恩华药业（化学制剂）、派林生物（生物医药）、昆药集团（中药生产）等企业 [2][3] - 电子与机械设备类公司数量较多，涵盖横店东磁（其他电子器件）、华工科技（电子设备制造）、山推股份（工程机械）等 [2][3] - 材料行业包含神火股份（铝）、华菱钢铁（普钢）、铂科新材（磁性材料）等细分领域代表 [2][4] - 消费领域涉及洽洽食品（食品综合）、圣农发展（食品综合）、百亚股份（其他轻工）等公司 [2][3]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 多重资本过剩阶段奠定资本市场黄金期基础 工业化成熟期后资本开支时代远去 形成政府资本过剩、居民资本过剩、企业资本过剩三重资本过剩格局[2] - 六月份商品价格或为年内低点 反弹冲高后新低概率较低 四月份产业链主动清库导致商品价格超调[2] - 反内卷政策有望加速推进 供给端调控及转型升级预期升温 叠加需求改善趋势 钢材中长期基本面或持续好转[7][14] - 上半年经济表现强劲 GDP增速达5.3% 经常项目顺差约1650亿美元/季度 同比增约1100亿美元 出口贡献约1.6万亿人民币 对经济年化贡献约2%[2] - 财政政策靠前发力 上半年发债7.79万亿 同比增4.39万亿 财政前置事半功倍 宽财政推动经济持续反弹[2] 行情表现 - 中信钢铁指数报收1,818.55点 周涨1.89% 跑输沪深300指数2.29pct 位列中信一级行业第21位[1][90] - 板块内33家上涨 16家下跌 涨幅前五：五矿发展(+11.9%)、杭钢股份(+9.6%)、福然德(+9.1%)、包钢股份(+8.4%)、南钢股份(+8.2%)[91] 供给端分析 - 全国247家钢厂高炉产能利用率90.3% 环比+0.03pct 同比+4.4pct[3][18] - 日均铁水产量240.8万吨 环比+0.04% 同比+5.3%[18] - 91家电炉产能利用率54% 环比-0.2pct 同比+10.1pct[3][18] - 五大品种钢材周产量878.1万吨 环比+0.7% 同比+12.9%[3][18] - 螺纹钢产量214.7万吨 环比-2.6% 同比+29%[18] - 热卷产量325.2万吨 环比+3.1% 同比+7.9%[18] - 全球粗钢产量：7月1.5亿吨 同比-1.3%；1-7月10.86亿吨 同比-1.9%[4][7][14] 库存状况 - 钢材总库存周增1.8% 增幅较上周收窄1.2pct[3][25] - 社会库存1017.2万吨 环比+2.7% 同比-17.6%[3][27] - 钢厂库存423.8万吨 环比-0.3% 同比-8.8%[3][27] - 螺纹钢社会库存432.5万吨 环比+4.2% 同比-15.0%[27] - 热卷社会库存282.6万吨 环比+1.8% 同比-21.2%[27] 需求表现 - 五大品种钢材表观消费853.0万吨 环比+2.6% 同比+6.5%[3][52] - 螺纹钢表观消费194.8万吨 环比+2.6% 同比-0.6%[3][52] - 热卷表观消费321.3万吨 环比+2.1% 同比+11.5%[41] - 建筑钢材成交均值9.5万吨 环比-7.3%[42] 原料价格 - 普氏62%铁矿石价格指数100.4美元/吨 环比-1.4% 同比+2.5%[61] - 澳洲铁矿发运量1457.3万吨 环比-4.0% 同比-7.5%[61] - 巴西铁矿发运量936万吨 环比+28.2% 同比+32.4%[61] - 天津港准一级焦炭价格1540元/吨 环比持平 同比-21.0%[61] - 废钢价格2100元/吨 环比-5.0% 同比-0.9%[74] 盈利水平 - 247家钢厂盈利率64.9% 较上周降0.8pct[3] - 螺纹钢即期毛利-140元/吨 热卷即期毛利-243元/吨[73] - 螺纹钢滞后三周毛利-107元/吨 热卷滞后三周毛利-209元/吨[74] - 短流程螺纹毛利-234元/吨[74] 重点推荐标的 - 底部估值区域：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份[2][8] - 受益油气核电景气：久立特材[2][8] - 受益管网改造：新兴铸管[2] - 受益煤电新建及油气景气：常宝股份[2][8] - 受益需求复苏及镀镍钢壳业务：甬金股份[2][8] - 受益煤电新建及进口替代：武进不锈[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 公司上半年扭亏为盈，实现归母净利润1.11亿元，同比改善，基本每股收益0.03元 [1] - 受益于宝武集团内部资源整合及钢材毛利增加，净利率持续改善，Q2归母净利润环比增长690.99% [2] - 产品结构高端化成效显著，高端品种材销量大幅提升，热卷高端品种增幅达97.6% [3] - 控股股东新钢集团累计增持公司股份1.27%，总金额约1.53亿元，彰显发展信心 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.4亿、9.5亿、11.9亿元，估值修复空间显著 [4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入175.12亿元，同比减少18.33% [1] - 2025Q2归母净利润0.99亿元，同比增长22.3%，扣非归母净利润0.11亿元，同比增长106.28% [2] - 销售毛利率和净利率逐季改善，2024Q3至2025Q2毛利率分别为-2.87%、5.18%、3.06%、3.42% [2] - 预计2025年归母净利润同比增长2160.7%，EPS为0.23元/股 [4][5] 业务进展 - 上半年钢材产量427.48万吨，同比下降13.93%；销量434.33万吨，同比下降12.04% [3] - 高端产品销量全面增长：优钢和硅钢增幅超20%，中厚板增幅18.4%，优棒品种率增至70% [3] - 中厚板、优钢卷、连退卷、硅钢卷终端用户同比增长10% [3] 行业对比 - 2025年上半年重点统计钢铁企业利润总额592亿元，同比增长63.26% [2] - 黑色金属冶炼和压延加工业利润总额462.8亿元，同比增长1369.2% [2] - 公司盈利改善趋势与行业同步 [2] 估值预测 - 近三年估值中枢对应市值约172亿元，高位水平对应市值约262亿元 [4] - 当前P/E为17.6倍（2025E），预计2027年降至10.9倍 [5] - P/B稳定在0.5倍，EV/EBITDA预计从2025年的6.4倍降至2027年的2.8倍 [5][10]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入175.12亿元，同比下降18.33% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，上年同期亏损7547.29万元，实现扭亏为盈 [1] - 营业收入下降主要受产销量同比下降、钢铁需求整体较弱及钢价同比下跌影响 [1] 行业环境与挑战 - 钢铁行业下游需求端持续疲软，行业供给维持相对高位，钢材价格呈现震荡态势 [2] - 行业整体盈利修复速度缓慢，处于受上下游挤压状态 [2] - 钢铁生产高度依赖铁矿石、焦煤、焦炭等原燃料，行业整体议价能力不足 [2] - 焦煤、焦炭供应受安全、环保政策及地缘政治因素影响，面临持续成本控制压力 [2] 降本增效措施 - 主动调减产量规模规避市场跌价风险，将"规模极致"优化为"效率极致" [2] - 第二季度开始集约高效生产，提高高炉利用系数等指标，各生产工序效率明显提升 [2] - 严格执行"双回归、两公开"，公开招标比例持续提升，通过竞争机制实现采购降本 [2] - 开展铁前专项降本攻关，锚定铁水成本与宝钢股份四大基地对标 [2] - 优化配煤配矿、提高烧结矿利用价等措施攻克铁水成本痛点 [2] - 借助中国宝武全球采购平台优势优化采购节奏，坚持低库存策略提高资金周转效率 [3] 高端化转型与产品结构 - 积极推动产品由同质化向差异化转变，聚焦高强度、高韧性、抗疲劳、耐腐蚀等高端高附加值产品 [4] - 成立产销研专项攻关团队，热卷高端品种销量增幅97.6%，优钢和硅钢增幅超20%，中厚板增幅18.4% [4] - 优棒品种率增至70%，多项国内首发产品填补市场空白 [4] - 通过多轮大型技术改造推动工艺装备升级换代，形成年产1000万吨粗钢的规模优势 [4] - 确立"精品硅钢和高品质厚板全球双一流示范企业"战略定位，拟全部退出低端贸易业务 [5]

财务表现 - 公司营业总收入175.12亿元 [1] - 归母净利润1.11亿元 较去年同期增加1.87亿元 [1] - 摊薄每股收益0.03元 较去年同期增加0.05元 [4] - 经营活动现金净流入-7.15亿元 [1] 盈利能力 - 毛利率3.24% 较上季度增加0.18个百分点 较去年同期增加2.66个百分点 实现连续3个季度上涨 [3] - ROE 0.42% 较去年同期增加0.71个百分点 [3] 资产与运营效率 - 资产负债率44.40% 较上季度减少2.27个百分点 较去年同期减少4.50个百分点 [3] - 总资产周转率0.35次 [5] - 存货周转率3.85次 [5] 股权结构 - 股东户数4.33万户 [5] - 前十大股东持股数量17.25亿股 占总股本比例54.82% [5] - 新余钢铁集团有限公司为第一大股东 持股比例46.70% [5]

核心观点 - 公司2025年上半年实现扭亏为盈，营业收入同比下降18.33%至175.12亿元，但利润总额同比大幅增长642.37%至1.63亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元（上年同期为亏损0.75亿元）[2] - 公司通过产品结构高端化、降本增效及物流优化等措施应对行业供需失衡和成本压力，高端品种销量显著提升，热卷高端品种增幅达97.6%[6] - 行业层面，2025年上半年全国粗钢产量同比下降3.0%，重点钢企利润总额同比增长63.26%，但供需矛盾仍是主要挑战，政策推动行业自律控产[4][5] 财务表现 - 营业收入175.12亿元，同比下降18.33%，主要受钢价下跌及产销量减少影响[2] - 营业成本169.44亿元，同比下降20.52%，降幅高于收入降幅[11] - 归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比扭亏（上年同期亏损0.75亿元）[2] - 经营活动现金流量净额-7.15亿元，同比下降218.47%，因销售回款比率低于采购支付比率[2][11] - 基本每股收益0.03元，同比增长250%[2] 产品与业务 - 高端产品销量大幅增长：热卷高端品种增幅97.6%，优钢和硅钢增幅超20%，中厚板增幅18.4%[6] - 核心产品包括船用钢板、压力容器板（市占率前列）、电工钢（新能源车用高牌号产品跻身全国前三）[10] - 退出低端贸易业务，聚焦精品硅钢和高品质厚板战略，产品应用于新能源车、无人机等重点领域[3][10] 行业环境 - 2025年上半年全国粗钢产量5.15亿吨，同比下降3.0%，符合政策调控预期[4] - 重点统计钢企利润总额592亿元，同比增长63.26%，平均利润率1.97%[4] - 黑色金属冶炼和压延加工业利润462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为工业大类最高[4] - 工信部推动行业"反内卷"政策，要求自律控产并优化供给[5] 成本与效率措施 - 铁前降本攻关：对标宝钢基地成本，优化配煤配矿及烧结矿利用[13] - 物流成本突破：进口矿物流成本首次"破百"，提升海进江比例及铁路优惠[7] - "双回归、两公开"采购机制：公开招标比例达99.7%，降低采购成本[8] 资产与投资 - 总资产482.31亿元，同比下降7.88%，主要因偿还长期借款及投资减少[2][12] - 货币资金24.54亿元，同比下降45.82%[12] - 收购新余新钢环保资源开发有限公司51%股权，对价1.51亿元[12] - 在建工程29.71亿元，同比下降25.93%，因超低排放等项目转固[12] 公司治理与激励 - 完成首期A股限制性股票激励计划，向152名激励对象授予3,689万股，授予价格2.15元/股[16] - 控股股东新钢集团增持公司股份4,032万股，占总股本1.27%，增持金额1.53亿元[15] - 2024年度分红比例达95.96%，近三年累计分红占年均利润155.33%[14] 环保与绿色转型 - 超低排放改造取得阶段性成果，有组织及无组织排放评估均完成[7] - 环保投入纳入战略优先级，未发生等级环保事件[7][13]

公司财务表现 - 总资产482.31亿元，较上年末减少7.88% [1] - 营业收入175.12亿元，同比下降18.33% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比大幅增长247.20% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-7.15亿元，同比下降218.47% [1] - 加权平均净资产收益率0.42%，较上年同期增加0.71个百分点 [1] - 基本每股收益0.03元/股，同比增长250% [1] 股东结构 - 截至报告期末股东总数为43,290户 [1] - 新余钢铁集团有限公司为第一大股东，持股比例46.70% [2] - 香港中央结算有限公司持股1.08%，为第三大股东 [2] - 前十大股东中包含多家机构投资者，包括中国平安人寿、中信证券等 [2] - 公司未知前十大股东之间是否存在关联关系或一致行动人 [2] 公司基本信息 - 公司股票简称新钢股份，代码600782，在上海证券交易所上市 [1] - 公司办公地址位于江西省新余市冶金路1号 [1] - 董事会秘书肖勇，证券事务代表钟益俊 [1]

董事会决议事项 - 第十届董事会第十一次会议于公司会议室召开 应出席董事8人 实际出席董事8人 会议召集和召开方式符合法律法规及公司章程规定 [1] 2025年半年度报告 - 董事会审议通过新钢股份2025年半年度报告全文及摘要 表决结果为8票同意 0票反对 0票弃权 [1] 公司治理结构变更 - 拟取消监事会 由董事会审计与风险委员会行使监事会职权 同步废止监事会议事规则 该议案需提交股东大会审议 [2] - 拟变更注册资本并修订公司章程部分条款 该议案需提交股东大会审议 [2] - 修订股东会议事规则等4项治理制度 包括董事会议事规则、独立董事工作制度及董事高管薪酬管理制度 需提交股东大会审议 [2] - 修订信息披露管理制度等11项制度 含董事会审计与风险委员会工作细则及提名委员会工作细则 [3] 资金管理计划 - 拟使用不超过30亿元闲置自有资金购买理财产品 资金可滚动使用 单个产品期限不超过一年 需提交股东大会审议 [3] 资产减值计提 - 计提信用减值及资产减值损失合计1726.89万元 将减少2025年1-6月上市公司净利润1726.89万元 [3][5] 关联交易评估 - 通过关于宝武财务公司2025年上半年风险评估报告 关联董事刘建荣、刘坚锋、廖鹏回避表决 非关联董事5票同意通过 [5] 股东大会安排 - 拟定于2025年9月8日召开2025年第三次临时股东大会 [5]

监事会会议召开情况 - 会议以现场结合通讯形式召开 由傅军先生主持[1] - 应出席监事5人 实际出席监事5人 公司部分高级管理人员列席会议[1] - 会议通知及材料通过传真和电子邮件方式送达 召集和召开方式符合法律法规及公司章程规定[1] 监事会会议审议结果 - 审议通过新钢股份2025年半年度报告全文及摘要 表决结果为5票同意0票反对0票弃权[2] - 审议通过取消监事会及废除监事会议事规则议案 表决结果为5票同意0票反对0票弃权[2] - 审议通过变更注册资本及修订公司章程议案 表决结果为5票同意0票反对0票弃权[2] - 审议通过修订股东会议事规则等4项制度 表决结果为5票同意0票反对0票弃权[2] - 审议通过使用闲置资金理财议案 表决结果为5票同意0票反对0票弃权[2] 资金管理安排 - 在保障日常运营资金需求和资金安全前提下 公司可使用暂时闲置自有资金进行理财[1] - 资金可循环滚动使用 该安排有利于进一步提高资金利用效率[1] 资产减值处理 - 计提资产减值议案符合国家法律法规和企业会计准则[1] - 该议案符合公司生产经营实际 审议程序合法合规[1] - 未发现损害公司及股东利益的行为[1]

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第三次临时股东大会，召开日期为2025年9月8日14点30分，召开地点为公司会议室 [1] - 股东大会采用现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行，投票时间为股东大会召开当日的交易时间段9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00及互联网投票平台时间9:15-15:00 [1] 会议审议事项 - 本次股东大会审议议案为非累积投票议案，具体议案名称未在公告中列出，但已通过第十届董事会第十一次会议审议通过 [2] - 应回避表决的关联股东名称为无，表明无关联股东需要回避表决 [2] 投票规则与程序 - 股东可通过上海证券交易所交易系统投票平台或互联网投票平台（网址：vote.sseinfo.com）进行投票，首次使用互联网投票平台需完成股东身份认证 [2] - 持有多个股东账户的股东，其表决权数量为名下全部股东账户所持相同类别普通股和相同品种优先股的总和，通过任一账户投票视为全部账户投出同一意见 [3] - 同一表决权通过不同方式重复表决时，以第一次投票结果为准，股东需对所有议案表决完毕才能提交 [4] 股权登记与出席对象 - 股权登记日为2025年9月3日，登记在册的A股股东（证券代码600782）有权出席股东大会 [4][5] - 出席对象包括公司董事、监事、高级管理人员及公司聘请的律师，其他人员也可出席 [4] 会议登记方法 - 现场登记时间为2025年9月5日8:30-11:30和14:00-16:30，登记地点为江西省新余市冶金路1号新钢公司董秘室 [5] - 股东需持身份证、股票账户卡等证件办理登记，异地股东可通过信函或传真方式登记，网络投票无需提前登记 [5] 其他事项 - 公司委托上证所信息网络有限公司提供股东大会提醒服务，通过智能短信推送参会邀请和议案信息，方便中小投资者投票 [4] - 现场参会人员需在会议开始前30分钟到达会场，并携带有效身份证件、股票账户卡等原件以备验证 [5]