股东减持计划公告 - 股东罗华兵直接持有公司股份4,593,908股，占公司总股本比例为0.27606%，均为无限售条件流通股 [1] - 罗华兵计划减持不超过500,000股，占公司总股本比例不超过0.03005%，减持方式为集中竞价或大宗交易，减持期间为2025年7月22日至2025年10月21日 [1] - 罗华兵为公司实际控制人之一、控股股东的一致行动人、董事，其减持股份来源为资本公积转增股本取得，减持原因为自身资金需求 [1][2] 股东基本情况 - 罗华兵与杭州士兰控股有限公司、陈向东、范伟宏、郑少波、江忠永、宋卫权、陈国华等七人为公司实际控制人，合计持股563,107,257股，占公司总股本比例为33.83912% [1] - 罗华兵当前持股4,593,908股，占公司总股本0.27606%，陈向东持股12,349,896股（0.74215%），范伟宏持股10,613,866股（0.63782%），郑少波持股7,379,253股（0.44345%），江忠永持股8,250,000股（0.49577%），宋卫权持股3,903,300股（0.23456%），陈国华持股2,100,000股（0.12620%） [1]

股东持股情况 - 股东罗华兵直接持股4,593,908股，占比0.27606%[3] - 罗华兵一致行动人杭州士兰控股持股513,917,034股，占比30.88310%[10] - 陈向东持股12,349,896股，占比0.74215%[10] - 范伟宏持股10,613,866股，占比0.63782%[10] - 郑少波持股7,379,253股，占比0.44345%[10] 股东减持计划 - 罗华兵计划减持不超500,000股，占比不超0.03005%[3] - 减持方式为集中竞价或大宗交易[7] - 减持期间为2025年7月22日至10月21日[7] - 拟减持股份源于资本公积转增股本[7] - 减持原因是自身资金需求[7]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司功率半导体份额全球第六（占3.3%），国内第一，为成熟制程垂直一体化制造的半导体制造企业，主要业务包含分立器件、集成电路及LED板块 [1] - 2024年公司产品出货量持续增加，营收112.21亿元(YoY+20.14%)，扣非归母净利润2.52亿元(YoY+327.34%)；1Q25公司保持稳健增长，实现营收30亿元(YoY+21.7%，QoQ -1.89%)，1Q25毛利率环比回升至21.31%(YoY -0.79ct，QoQ +2.72pct)，扣非归母净利润1.45亿元(YoY+8.96%，QoQ+29.99%) [1] - 考虑1Q25公司毛利率高于此前预期，结合行业价格降幅逐步收窄，上调毛利率，预计25 - 27年归母净利润5.24/8.03/11.39亿元（前值25 - 26年3.52/6.11亿元），对应PB 3.22/3.06/2.87x [4] 根据相关目录分别进行总结 集成电路板块 - 24年营收41.05亿元（YoY+31.21%），毛利率30.70%（YoY+1.23pct） [2] - 优势产品IPM模块营收达29.11亿元（YoY+47%），在白电领域出货量超1.7亿颗，同比增长57% [2] - MEMS传感器受消费类产品价格下降影响营收2.5亿元（YoY -12%），但出货量同比增长，加速度计国内市占率保持在20% - 30%，六轴惯性传感器（IMU）已获多家国内智能手机厂商批量订单 [2] - 32位MCU电路营收同比增长约36%，配合工业与白电客户加速上量；士兰集科12英寸线车规级BCD电路芯片能力持续提升 [2] 分立器件板块 - 24年营收54.38亿元（YoY+12.53%），受产品价格与产线稼动率影响，毛利率为13.53%（YoY -9.20pct）回落 [3] - 产品结构持续优化，高附加值产品快速推进，应用于汽车和光伏的IGBT及SiC产品收入达22.61亿元，同比增超60% [3] - 基于自主V代IGBT芯片的汽车主驱模块已在国内外多家客户实现批量供货，车规IGBT单管也已实现大批量出货 [3] 碳化硅业务 - 士兰明镓6英寸SiC MOS芯片产能已达9000片/月 [3] - 基于自主研发的Ⅱ代SiC MOSFET芯片的汽车主驱模块已在4家国内车厂批量出货，累计达5万只；第Ⅳ代平面栅SiC - MOSFET技术开发已完成并送样客户评测 [3] - 士兰集宏8英寸SiC产线建设加快推进，预计25年四季度实现通线并试生产 [3] - 8英寸硅基GaN功率器件产线已通线，预计2025年二季度推出车规级和工业级产品 [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|9,340|11,221|13,139|15,283|17,326| |(+/-%)|12.8%|20.1%|17.1%|16.3%|13.4%| |净利润(百万元)| - 36|220|524|803|1139| |(+/-%)| - 103.4%|714.4%|138.5%|53.1%|41.9%| |每股收益（元）| - 0.02|0.13|0.32|0.48|0.68| |EBIT Margin|6.7%|3.7%|8.6%|8.8%|9.1%| |净资产收益率（ROE）| - 0.3%|1.8%|4.2%|6.0%|8.0%| |市盈率（PE）| - 1136.9|185.1|77.6|50.7|35.7| |EV/EBITDA|33.9|31.6|24.6|21.0|18.7| |市净率（PB）|3.38|3.33|3.22|3.06|2.87|[5] 财务预测与估值 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，如2025E营业收入13139百万元，净利润524百万元等 [19] - 关键财务与估值指标显示，收入增长、净利润增长率等指标在不同年份有不同表现，如2025E收入增长17%，净利润增长率138% [19]

独立董事离任情况 - 何乐年辞去独立董事及董事会专门委员会所有职务，包括董事会提名与薪酬委员会召集人、审计委员会委员、战略与投资委员会委员 [1] - 离任原因为连续任职已满六年（2019年6月26日至2025年8月25日），符合《上市公司独立董事管理办法》规定 [1] - 离任后不再担任公司任何职务，且确认与董事会无意见分歧或需披露事项 [1] 离任程序及过渡安排 - 辞职将导致独立董事人数低于董事会成员三分之一，需待股东大会补选新任独立董事后生效 [2] - 过渡期间何乐年将继续履行独立董事及相关委员会职责 [2] - 公司承诺尽快启动补选程序以符合监管要求 [2] 董事会评价 - 董事会高度认可何乐年任职期间的勤勉尽责，对其推动公司规范运作和稳健发展的贡献表示感谢 [2]

人员变动 - 独立董事何乐年连续任职六年将离任，原定任期到2025年8月25日[3][4] - 公司2025年6月25日收到其书面辞职报告[4] - 辞职报告在补选新独立董事后生效，此前继续履职[3][4] 后续安排 - 何乐年辞职致独立董事少于董事会成员三分之一[4] - 公司将尽快完成独立董事补选工作[4]

分红方案 - 每股派发现金红利0.04元（含税）[1] - 总股本基数1,664,071,845股[1] - 共计派发现金红利66,562,873.80元[1] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025年6月27日[1][2] - 除权（息）日和现金红利发放日均在2025年6月30日[1][2] 股东红利发放方式 - 通过中国结算上海分公司资金清算系统向已办理指定交易的股东派发红利[2] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管[2] 差异化税收政策 - 个人股东持股超过1年暂免征收个人所得税[2] - 个人股东持股1个月以内按20%税率征税[2] - 个人股东持股1个月至1年按10%实际税负征收[2] - QFII股东按国家税务总局规定代扣代缴企业所得税[3] - 沪港通投资者按10%税率代扣所得税 税后每股实际派发0.036元[4] - 其他机构投资者自行判断所得税缴纳 税前每股派发0.04元[4] 方案批准信息 - 利润分配方案经2024年年度股东大会审议通过[1] - 股东大会召开日期为2025年6月12日[1]

利润分配 - 2024年年度利润分配方案2025年6月12日经股东大会通过[3] - 以1,664,071,845股为基数，每股派0.04元，共派66,562,873.80元[4] 时间安排 - A股股权登记日2025/6/27，除权（息）日和发放日2025/6/30[2][5] 红利派发 - 不同股东红利税负和派发情况不同[8][10] - 杭州士兰控股有限公司自行发放，其余委托中国结算上海分公司[7][8] 咨询方式 - 咨询本次权益分派联系投资管理部，电话0571 - 88212980[11]

股东大会信息 - 2025年6月12日在杭州召开年度股东大会，3046人出席，持有表决权股份666,438,136股，占比40.0486%[2] - 12位董事、5位监事及相关高管出席会议[3] 议案表决情况 - 2024年多项报告及薪酬等议案A股同意票数占比超99%[5][6] - 议案6、7、8部分关联股东回避或未参与投票[10] 其他 - 股东大会程序和结果合法有效[12] - 2025年6月13日发布公告，含法律意见书[14]

股票期权注销 - 2025年5月22日会议通过注销2021年股票期权激励计划452.2875万份股票期权议案[2] - 相关公告2025年5月23日在上交所网站披露[2] - 452.2875万份股票期权注销事宜近日办理完毕[2] 激励计划情况 - 本次部分股票期权注销不影响公司股本结构[2] - 2021年股票期权激励计划全部完结[2]

股东大会信息 - 2025年5月23日刊载召开2024年年度股东大会通知[8] - 2025年6月12日下午2时现场会议召开，由董事长主持[9] - 网络投票时间为2025年6月12日[9] 股东出席情况 - 现场15名代表550,129,771股，占比33.0593%[12] - 网络3,031名代表116,308,365股，占比6.9893%[12] - 合计3,046名代表666,438,136股，占比40.0486%[13] 议案表决结果 - 2024年年度报告等多项议案同意股份占比超99%[17] - 2025年度担保、外汇交易议案同意超97%[17][18] 其他 - 议案为普通决议，二分之一以上表决通过[18] - 第6、7、8项议案涉及回避表决[19] - 第5 - 11项对中小投资者单独计票[19]