宏观日报 | 2025-12-18 关注上游价格波动，中游开工低位 中观事件总览 生产行业：1）国家发展改革委等部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》。其中 提到，鼓励和引导行业企业结合实际和长远发展，对项目实施改造升级。对新建煤炭开发利用项目和有条件的存 量项目，推动清洁高效利用水平应提尽提，力争达到标杆水平。对清洁高效利用水平低于现有基准水平的存量项 目，引导企业有序开展煤炭清洁高效利用改造，加快推动企业减污降碳，坚决依法依规淘汰落后产能、落后工艺。 服务行业：1）财政部发布2025年1—11月财政收支情况，1—11月，印花税4044亿元，同比增长27%。其中，证券 交易印花税1855亿元，同比增长70.7%。据财政部此前发布的数据，2025年1—10月证券交易印花税收入为1629亿 元，这意味着今年11月证券交易印花税为226亿元，相较于10月的181亿元环比增长24.86%。此外，2024年11月证 券交易印花税为221亿元，经计算，今年11月证券交易印花税同比微增2.26%。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 风险 经济政策超预期，全球地缘政治冲突 20 ...

热点资讯 - 今年前11个月全国财政收入20.05万亿元，同比增长0.8%，全国税收收入16.48万亿元，增长1.8%，证券交易印花税收入1855亿元，增长70.7% [2] - 2025年全球煤炭需求增长0.5%，达到88.5亿吨，需求进入平台期，预计将开启下降过程 [2] - 周三广期所铂期货主力合约再次涨停，钯期货主力合约首次涨停，碳酸锂期货大涨近8%，盘中逼近11万元/吨 [2] - 巴西12月大豆出口量预计为357万吨，玉米出口量预计为635万吨，豆粕出口量预计为200万吨 [3] - 印尼政府2026年镍矿石产量目标约为2.5亿吨，较2025年大幅下降，目的是防止镍价下跌 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、碳酸锂、铂、焦煤、塑料 [4] - 商品期货主力合约夜盘涨跌幅中，非金属建材2.51%，贵金属33.03%，油脂油料8.65%，软商品3.32%，有色23.75%，煤焦钢矿10.78%，能源2.58%，化工10.49%，谷物1.31%，农副产品3.60% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [5] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨跌幅1.19%、月内-0.47%、年内15.47%，上证50日涨跌幅1.25%、月内0.74%、年内11.43%，沪深300日涨跌幅1.83%、月内1.18%、年内16.39%等 [6] - 固收类中，10年期国债期货日涨跌幅0.10%、月内0.06%、年内 -0.84%，5年期国债期货日涨跌幅0.06%、月内0.09%、年内 -0.66%等 [6] - 商品类中，CRB商品指数日涨跌幅0.00%、月内 -3.25%、年内 -1.70%，WTI原油日涨跌幅3.00%、月内 -2.52%、年内 -20.84%等 [6] - 其他类中，美元指数日涨跌幅0.18%、月内 -1.05%、年内 -9.29%，CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内0.80%、年内 -5.01% [6] 股市风险偏好及大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜等走势 [7] - 展示金油比、铜金比、万得全A(除金融、石油石化)风险溢价、上证50等风险溢价走势 [7] - 展示CBOT大豆、CBOT玉米期货收盘价走势 [7]

全国财政收支总体情况 - 1月至11月全国一般公共预算收入20.05万亿元，同比增长0.8% [1][3] - 1月至11月全国一般公共预算支出24.85万亿元，同比增长1.4% [2][4] - 1月至11月全国政府性基金预算收入4.03万亿元，同比下降4.9% [2][4] 税收收入情况 - 1月至11月全国税收收入16.48万亿元，同比增长1.8%，增幅较1-10月提高0.1个百分点 [1][3] - 主要税种中，国内增值税同比增长3.9%，国内消费税同比增长2.5%，企业所得税同比增长1.7%，个人所得税同比增长11.5% [1][3] - 1月至11月印花税4044亿元，同比增长27%，其中证券交易印花税1855亿元，同比增长70.7% [1][4] 重点行业税收表现 - 装备制造业税收表现强劲，计算机通信设备制造业税收收入同比增长14.1%，电气机械器材制造业税收收入同比增长7.9% [1][3] - 现代服务业税收增长良好，科学研究技术服务业税收收入同比增长14.6%，文化体育娱乐业税收收入同比增长6.3% [1][3] 财政支出结构 - 重点领域支出得到保障，社会保障和就业支出同比增长8.1%，教育支出同比增长4.4%，卫生健康支出同比增长4.7% [2][4] - 科学技术支出同比增长7.9%，节能环保支出同比增长6.6%，文化旅游体育与传媒支出同比增长1.3% [2][4] 政府性基金收支 - 1月至11月全国政府性基金预算支出9.21万亿元，同比增长13.7% [2][4] - 支出增长主要源于加快债券资金使用，地方政府专项债券、超长期特别国债等资金共支出5.15万亿元 [2][4]

人民财讯12月17日电，财政部数据显示，1—11月，印花税4044亿元，同比增长27%。其中，证券交易 印花税1855亿元，同比增长70.7%。 ...

财政与税收表现 - 前10个月全国印花税收入3781亿元，同比增长29.5% [2] - 其中证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1% [2] - 10月单月个人所得税同比增长27.3%，与资本市场活跃带来的财富效应有关 [8] 资本市场交易活跃度 - 前10个月A股市场累计成交额达338.6万亿元，同比增长87.7%，与证券交易印花税88.1%的增速高度吻合 [4] - 前10个月A股新增开户数达到2245.88万户，同比增长10.6% [5] - 截至10月末，A股两融余额逼近2.5万亿元，较年初增长35% [6] 市场表现与资金驱动因素 - 市场从存量博弈转向增量资金驱动，中长期资金积极投入 [6] - 截至8月末，中长期资金持有A股流通市值较“十三五”末增长32% [6] - 中央汇金公司、全国社保基金、证券基金机构、银行保险机构等构成市场重要增量资金来源 [6] 上市公司基本面与行业结构 - 前三季度上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.7万亿元，同比分别增长1.36%和5.5% [7] - 4183家上市公司实现盈利，盈利面近八成 [7] - 电子行业总市值跃居第一，占比12.42%，较年初提升近3个百分点 [7] - 通信、计算机行业市值较年初增加超过9000亿元 [7] 政策环境与未来展望 - 稳市场、稳预期的一揽子金融政策支持市场，包括政策、资金、预期等多维度对冲 [6] - 中国证监会表示将研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务，推动市场更具韧性、制度更具吸引力等 [8]

核心观点 - 前10个月证券交易印花税收入同比大幅增长88.1%，达到1629亿元，主要受A股市场成交额同比激增87.7%至338.6万亿元的直接拉动，反映出资本市场活跃度显著提升、投资者信心回暖与参与热情高涨 [1] 财政与税收表现 - 前10个月全国印花税收入3781亿元，同比增长29.5% [1] - 证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1%，增速与A股累计成交额87.7%的增速高度吻合 [1] - 剔除2023年同期1616亿元的低基数影响，2025年前10个月证券交易印花税仍实现增长，反映真实交易热度回升 [3] - 10月单月个人所得税同比增长27.3%，与资本市场活跃带来的财富效应、股权转让及分红踊跃有关 [3] 市场活跃度与投资者行为 - A股市场前10个月累计成交额达338.6万亿元，同比增长87.7% [1] - 前10个月A股新增开户数2245.88万户，同比增长10.6%，为市场带来增量资金 [1] - 截至10月末，A股两融余额逼近2.5万亿元，较年初增长35%，显示投资者风险偏好回升，市场转向增量资金驱动 [1] 政策与资金支持 - 稳市场、稳预期的一揽子金融政策为资本市场提供支持，包括多部门协同打出的稳市“组合拳” [2] - 中央汇金、全国社保基金、证券基金、银行保险等中长期资金积极投入，提高权益配置比例 [2] - 截至8月末，中长期资金持有A股流通市值较“十三五”末增长32% [2] - 一大批上市公司通过回购增持等方式维护股价稳定，构成重要增量资金来源 [2] 上市公司业绩与行业表现 - 前三季度上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.7万亿元，同比分别增长1.36%和5.5% [2] - 4183家上市公司实现盈利，盈利面近八成 [2] - 电子行业总市值跃居第一，超过银行业，占比12.42%，较年初提升近3个百分点 [2] - 通信、计算机行业市值较年初增加超过9000亿元，成为吸引资金的重要赛道 [2] 监管展望 - 证监会将研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务，着力推动市场更具韧性、制度更具吸引力、上市公司质量更高、监管执法更有效、开放迈向更深层次 [3]

财政与税收表现 - 前10个月全国印花税收入3781亿元，同比增长29.5% [1] - 前10个月证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1% [1] - 10月单月个人所得税同比增长27.3%，与资本市场活跃带来的财富效应有关 [3] 市场交易与活跃度 - 前10个月A股市场累计成交额达338.6万亿元，同比增长87.7%，与证券交易印花税增速高度吻合 [1] - 前10个月A股新增开户数达到2245.88万户，同比增长10.6% [2] - 截至10月末，A股两融余额逼近2.5万亿元，较年初增长35% [2] 政策与资金支持 - 多部门协同打出稳市“组合拳”，中长期资金积极投入 [2] - 截至8月末，中长期资金持有A股流通市值较“十三五”末增长32% [2] - 证监会表示将着力推动市场更具韧性、制度更具吸引力、上市公司质量更高 [4] 上市公司基本面 - 前三季度上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.7万亿元，同比分别增长1.36%和5.5% [3] - 前三季度4183家上市公司实现盈利，盈利面近八成 [3] - 剔除低基数影响，2025年前10个月证券交易印花税较2023年同期的1616亿元仍有增长 [3] 行业结构与市场热点 - 电子行业总市值跃居第一，占比12.42%，较年初提升近3个百分点 [3] - 通信、计算机行业市值较年初增加超过9000亿元 [3] - A股科技叙事逻辑清晰，新兴产业增势强劲，带动中国资产价值重估 [3]

财政税收表现 - 前10个月全国印花税收入3781亿元，同比增长29.5% [1] - 前10个月证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1% [1] - 10月单月个人所得税同比增长27.3% [3] 市场交易活跃度 - 前10个月A股市场累计成交额达338.6万亿元，同比增长87.7% [1] - 前10个月A股新增开户数达到2245.88万户，同比增长10.6% [1] - 截至10月末，A股两融余额逼近2.5万亿元，较年初增长35% [1] 政策与资金支持 - 中长期资金持有A股流通市值较"十三五"末增长32% [2] - 中央汇金公司、全国社保基金、证券基金机构、银行保险机构等提高权益配置比例 [2] - 一大批上市公司采取回购增持等方式维护股价稳定 [2] 上市公司基本面 - 前三季度上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.7万亿元，同比分别增长1.36%和5.5% [2] - 4183家上市公司实现盈利，盈利面近八成 [2] - 电子行业总市值跃居第一，占比12.42%，较年初提升近3个百分点 [2] - 通信、计算机行业市值较年初增加超过9000亿元 [2] 行业与未来展望 - A股科技叙事逻辑清晰，新兴产业增势强劲，带动中国资产价值重估 [2] - 证监会将研究谋划"十五五"时期资本市场战略任务，推动市场更具韧性和吸引力 [3]

全国一般公共预算收支概况 - 1至10月全国一般公共预算收入18.65万亿元，同比增长0.8% [1] - 1至10月全国一般公共预算支出22.58万亿元，同比增长2% [1] - 10月当月全国一般公共预算收入2.26万亿元，同比增长3.2%，其中中央和地方收入分别增长2.3%和4% [1] - 全国一般公共预算收入累计增幅比1至9月提高0.3个百分点 [1] 主要税收收入项目表现 - 1至10月印花税收入3781亿元，同比增长29.5% [1] - 证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1% [1] - 计算机通信设备制造业税收收入增长12.7% [1] - 电气机械器材制造业税收收入增长7.9% [1] - 科学研究技术服务业税收收入增长14.8% [1] 重点领域财政支出保障 - 1至10月社会保障和就业支出同比增长9.3% [2] - 教育支出同比增长4.7% [2] - 卫生健康支出同比增长2.4% [2] - 科学技术支出同比增长5.7% [2] - 节能环保支出同比增长7% [2] - 文化旅游体育与传媒支出同比增长2.5% [2] 政府性基金预算收支情况 - 1至10月全国政府性基金预算收入3.45万亿元，同比下降2.8% [2] - 1至10月全国政府性基金预算支出8.09万亿元，同比增长15.4% [2] - 地方政府专项债券、超长期特别国债等资金共支出4.54万亿元（含以往年度结转债券支出） [2]

全国一般公共预算收入情况 - 10月份全国一般公共预算收入2.26万亿元，同比增长3.2%，月度增幅继续提高 [1] - 1月份至10月份全国一般公共预算收入累计186490亿元，同比增长0.8%，增幅比1月份至9月份提高0.3个百分点 [1] - 10月份中央和地方收入分别同比增长2.3%和4% [1] 全国税收收入情况 - 10月份全国税收收入2.07万亿元，同比增长8.6%，与9月份的同比增长8.7%基本持平 [1] - 1月份至10月份全国税收收入15.34万亿元，同比增长1.7%，增幅比1月份至9月份提高1个百分点 [1] - 1月份至10月份个人所得税同比增长11.5%，证券交易印花税1629亿元，同比增长88.1% [1] - 1月份至10月份国内增值税、国内消费税、企业所得税分别同比增长4%、2.4%、1.9% [1] 分行业税收表现 - 计算机通信设备制造业税收收入同比增长12.7%，电气机械器材制造业税收收入同比增长7.9% [2] - 科学研究技术服务业税收收入同比增长14.8%，文化体育娱乐业税收收入同比增长5.7% [2] 全国一般公共预算支出情况 - 1月份至10月份全国一般公共预算支出225825亿元，同比增长2% [2] - 中央一般公共预算本级支出34727亿元，同比增长6.3%，地方一般公共预算支出191098亿元，同比增长1.2% [2] - 1月份至10月份社会保障和就业支出37742亿元，同比增长9.3%，教育支出34117亿元，同比增长4.7% [2] - 1月份至10月份科学技术支出7847亿元，同比增长5.7%，节能环保支出4235亿元，同比增长7% [2] 政府性基金预算收支情况 - 1月份至10月份全国政府性基金预算收入3.45万亿元，同比下降2.8% [3] - 1月份至10月份全国政府性基金预算支出8.09万亿元，同比增长15.4% [3] - 地方政府专项债券、超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债等资金共支出4.54万亿元 [3]