股价表现及交易数据 - 2025年8月1日收盘价26.1元人民币 单日上涨1.99% [1] - 换手率3.55% 成交量59.05万手 成交金额15.39亿元人民币 [1] - 主力资金净流入1.08亿元人民币 占成交额7.03% 其中超大单净流入1.12亿元（占比7.3%）大单净流出417.63万元（占比0.27%） [1] - 中单资金净流出4208万元（占比2.73%）小单资金净流出6617.52万元（占比4.3%） [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入30亿元人民币 同比增长21.7% [1] - 归属净利润1.49亿元人民币 同比大幅增长1072.43% [1] - 扣非净利润1.45亿元人民币 同比增长8.96% [1] - 流动比率1.883 速动比率1.332 资产负债率44.57% [1] 公司基本信息 - 杭州士兰微电子股份有限公司成立于1997年 总部位于杭州市 [1] - 从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本166407.1845万元人民币 实缴资本166407.1845万元人民币 [1] - 法定代表人陈向东 [1] 企业投资与知识产权布局 - 对外投资30家企业 参与招投标项目23次 [2] - 拥有商标信息50条 专利信息1155条 [2] - 获得行政许可251个 [2]

行业概述 - 安全存储芯片是一种专门用于数据存储和保护的集成电路芯片 具备硬件级安全保护机制 提供信息的机密性 完整性和可用性 防止数据泄露 篡改和非法访问[3] - 主要功能是在数据存储和传输过程中保护数据安全 应用于需要高安全性 高可靠性 高可用性的场景 如服务器 路由器 通信设备 工业控制系统等[5] - 行业经历了从依赖进口到自主可控的发展历程 2015年前几乎完全依赖恩智浦 英飞凌 意法半导体等国外厂商 2018-2020年本土企业开始取得实质性进展 2021年后需求呈现多元化增长[8] 市场规模 - 2024年中国安全存储芯片市场规模达到186.7亿元人民币 同比增长19.3%[1][16] - 预计2025年市场规模将突破218.5亿元[1][16] - 金融支付领域是最大应用场景 2024年占比42% 政务及公共事业类应用占比28% 工业控制和车联网等新兴应用领域增速显著高于行业平均[17] 产业链分析 - 产业链上游为半导体材料 EDA软件 半导体设备等 中游为生产制造环节 下游应用包括金融支付 政务公共事业 工业控制 车联网等[10] - 半导体材料是核心原材料 中国大陆半导体材料市场规模从2020年673.21亿元增长至2024年958.44亿元 年复合增长率9.23% 中国台湾从2020年876.96亿元增长至2024年1430.75亿元 年复合增长率13.02%[12] - 金融领域是重要下游应用 中国金融业增加值从2017年64844.3亿元增长至2024年98544.2亿元 年复合增长率6.16% 金融机构安全技术投入增加为行业创造更大市场空间[14] 竞争格局 - 形成多层次竞争格局 兆易创新 华为等头部企业占据主要市场份额 通富微电等中型厂商开展差异化竞争 国民技术等新兴企业聚焦创新技术突破[20] - 行业代表企业包括通富微电 士兰微 同方股份 兆易创新 北京君正 华微电子 上海贝岭 国民技术 综艺股份 国芯科技 华为 芯成半导体等[20] - 2024年士兰微集成电路营业收入41.05亿元 同比增长31.19%[22] 综艺股份芯片设计及应用营业收入0.91亿元[24] 发展趋势 - 向多功能集成方向发展 在单一芯片中融合存储 加密 身份认证 安全启动等多种能力 推动"存算一体"安全架构发展[26] - 向高性能化发展 研发支持PCIe 5.0 LPDDR5等高速接口的存储芯片 优化加密算法硬件加速 探索3D NAND堆叠技术和存内计算架构[27] - 向低功耗化演进 新型非易失性存储器逐步替代传统Flash芯片 动态电压频率调整和近阈值计算等技术降低加密运算能耗[29]

减持主体基本情况 - 减持主体为杭州士兰微电子股份有限公司股东、实际控制人之一、控股股东一致行动人及董事罗华兵先生[1] - 减持计划实施前直接持有公司股份4,593,908股，占总股本比例0.27606%，均为无限售条件流通股[1] 减持计划公告内容 - 2025年7月1日通过上海证券交易所披露减持计划公告（临2025-032）[1] - 计划自公告后15个交易日起3个月内通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过500,000股，占总股本比例不超过0.03005%[1] 减持实施结果 - 截至2025年7月29日通过集中竞价交易累计减持500,000股，占总股本比例0.03005%[2] - 减持后直接持股数量降至4,093,908股，占总股本比例0.24602%[2] - 减持计划已实施完毕且与前期披露一致[3] 一致行动人持股情况 - 减持主体存在一致行动人关系[3] - 减持时间区间届满且已达到计划减持数量[3] - 未出现提前终止减持计划的情况[3]

股东减持基本情况 - 减持主体为实际控制人之一、控股股东一致行动人及董事罗华兵先生 [2] - 减持前直接持有公司股份4,593,908股 占总股本比例0.27606% 均为无限售条件流通股 [2] 减持计划实施情况 - 减持计划通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过500,000股 占总股本比例不超过0.03005% [3] - 实际通过集中竞价交易累计减持500,000股 占总股本比例0.03005% [3] - 减持计划已实施完毕 减持数量达到计划上限 [3][4] 减持后持股结构 - 减持后罗华兵直接持有股份降至4,093,908股 占总股本比例0.24602% [3] - 实际减持情况与披露计划一致 未提前终止减持计划 [4][5]

减持主体基本情况 - 减持主体为杭州士兰微电子股份有限公司股东、实际控制人之一、控股股东一致行动人及董事罗华兵先生 [1] - 减持前直接持有公司股份4,593,908股，占公司总股本比例0.27606%，均为无限售条件流通股 [1] - 持股来源为资本公积转增股本取得 [2] 减持计划实施情况 - 减持计划于2025年7月1日披露，拟通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过500,000股，占总股本比例不超过0.03005% [1] - 实际减持期间为2025年7月22日至7月29日，通过集中竞价方式减持500,000股 [3] - 减持价格区间为26.15-26.29元/股，减持总金额13,112,220元 [3] - 减持比例达0.03005%，与原计划上限一致 [3] 持股结构变化 - 减持后罗华兵持股数量降至4,093,908股，持股比例降至0.24602% [3] - 一致行动人合计持股数量由563,107,257股降至562,607,257股，持股比例由33.83912%降至33.80907% [2][3] - 主要一致行动人包括杭州士兰控股有限公司（持股30.88310%）、陈向东（0.74215%）、范伟宏（0.63782%）等 [3] 计划执行一致性 - 实际减持情况与披露计划完全一致 [3] - 减持时间区间届满且已完成实施 [3] - 实际减持数量达到计划上限，未提前终止减持计划 [3]

减持情况 - 减持前罗华兵直接持股4,593,908股，占总股本0.27606%[3] - 计划减持不超500,000股，占总股本不超0.03005%[4] - 截至7月29日累计减持500,000股，占总股本0.03005%，计划实施完毕[4] - 减持后直接持股4,093,908股，占总股本0.24602%[4] - 减持价格区间为26.15 - 26.29元/股[7] - 减持总金额为13,112,220元[7] 一致行动人持股 - 减持前罗华兵及其一致行动人合计持股563,107,257股，占33.83912%[8] - 减持后合计持股562,607,257股，占33.80907%[9] 减持对比 - 本次实际减持情况与此前披露的减持计划一致[9] - 减持比例为0.03005%，原计划不超0.03005%[10]

功率半导体行业现状分析 - 功率半导体行业进入深度调整阶段，受全球经济波动、地缘政治冲突、技术迭代加速等多重因素影响，市场格局重塑、竞争加剧 [1] - 2024年全球功率半导体行业销售额为468亿美元，同比下滑8%，市场需求未显著扩容 [6] - 行业面临阶段性供需调整与价格竞争加剧的压力，部分企业因产能释放和去库存效应导致产品价格下降 [7] 企业营收表现 - 士兰微营收112.21亿元，同比增长20.14%，创本土IDM历史新高 [3] - 捷捷微电营收28.45亿元，同比增长35.05%，增速领先 [3] - 新洁能营收18.28亿元，同比增长23.83% [3] - 扬杰科技营收60.33亿元，同比增长11.53% [3] - 华润微营收101.19亿元，同比增长2.20% [3] - 斯达半导营收33.91亿元，同比下降7.44% [3] - 宏微科技营收13.31亿元，同比下降11.52% [3] 企业净利润表现 - 捷捷微电净利润4.73亿元，同比增长115.87% [3][4] - 新洁能净利润4.35亿元，同比增长34.50% [3][4] - 士兰微净利润2.2亿元，实现扭亏为盈 [3][4] - 扬杰科技净利润10.02亿元，同比增长8.50% [3][4] - 华润微净利润7.62亿元，同比下降48.46% [3][4] - 斯达半导净利润5.08亿元，同比下降44.24% [3][4] - 东微半导净利润0.4亿元，同比下降71.27% [3][4] - 宏微科技净利润亏损0.14亿元，同比下降112.45% [3][4] 行业竞争与战略分化 - 部分企业通过"错位竞争"实现逆势增长，如捷捷微电拓宽下游应用领域、提升产能利用率，器件业务毛利率达41.46% [9] - 新洁能优化产品结构，功率器件营收同比增长26.04%，毛利率提升5.19个百分点至36.26% [9] - 士兰微依托IDM模式优势，集成电路业务营收增长31%，毛利率提升1.23个百分点至30.7% [9] - 扬杰科技通过新产品扩展及增效降本措施，海外市场去库存阶段结束，带动营收及毛利提升 [9] - 华润微、斯达半导等企业因价格竞争导致毛利率下滑，工业控制和电源领域营收分别下滑14%和6.83% [8] 未来发展建议 - 加大研发投入，推出高附加值产品以抢占市场高地 [12] - 拓展市场边界，深耕传统领域需求，把握新兴市场机遇，加快海外布局 [12] - 强化成本管控，优化供应链管理，提升生产效率，通过精益化运营提升盈利能力 [12]

报告公司投资评级 - 报告对士兰微(600460.SH)的投资评级为“买进”[6] 报告的核心观点 - 家电、工业需求向好，公司IPM产品竞争力强，将受益于需求增长，结合其他产品已形成完整布局 2025 - 2027年净利润预计分别为6.4亿、8.8亿和11.6亿元，同比分别增长192%、38%和31%，EPS分别为0.39元、0.53元和0.70元，目前股价对应PE分别为65、47倍和36倍，予以“买进”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业别为电子，2025年7月23日A股股价25.37元，上证指数3582.30，股价12个月高/低为34.63/17.16元，总发行股数和A股数均为1664.07百万股，A股市值422.18亿元，主要股东为杭州士兰控股有限公司，持股30.88%，每股净值7.39元，股价/账面净值3.43 一个月、三个月、一年股价涨跌分别为2.3%、4.1%和18.6%[1] 产品组合与投资者比例 - 产品组合中集成电路占比32.9%，分立器件占比53.9%，LED占比8.9% 机构投资者中基金占流通A股比例为13.4%，一般法人占比45.0%[2] 业绩情况 - 2025年上半年净利润扭亏，预计净利润2.4 - 2.8亿元，扣非后净利润2.4 - 2.8亿元，同比增长90% - 122% 二季度净利润0.9 - 1.3亿元，扣非后净利润0.95 - 1.35亿元，同比扭亏 上半年营收增长，产品综合毛利率稳定，子公司和参股企业12寸芯片生产线满负荷生产，盈利改善[8] 行业趋势与业绩弹性 - 经济复苏，家电、工业领域复苏，公司IPM产品有望保持30% - 50%的高速增长（2024年增长47%，收入占比26%） 预计2025年下半年晶圆制造行业产能利用率提高，产品价格有望上涨，公司业绩弹性将显现[8] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司实现净利润6.4亿、8.8亿和11.6亿元，同比分别增长192%、38%和31%，EPS分别为0.39元、0.53元和0.70元，目前股价对应PE分别为65、47倍和36倍[6][8] 财务报表数据 - 合并损益表显示了2023 - 2027F年的营业收入、经营成本、各项费用、利润等数据 合并资产负债表展示了各期的资产、负债和股东权益情况 合并现金流量表呈现了经营、投资、筹资活动产生的现金流量净额及现金及现金等价物净增加额[11]

公司治理结构变更 - 公司根据新《公司法》及相关法规修订《公司章程》，取消监事会设置，改由董事会审计委员会行使监事会职权 [1] - 同步修订《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事工作制度》等配套制度，相关文件将在上交所网站披露 [2][3] - 所有修订议案获董事会全票通过（12票同意），需提交股东大会审议 [2][3][4] 董事会换届选举 - 第九届董事会拟设12名董事（含5名独立董事），由控股股东士兰控股及大股东国家集成电路产业投资基金提名 [3][4] - 非独立董事候选人包括陈向东（持股1235万股）、郑少波（持股738万股）等9名核心管理层及产业基金代表 [7][8][9][10][11] - 独立董事候选人包括宋春跃（浙大教授）、张洪胜（数字经济专家）等5名学术界人士，津贴标准为8万元/年 [12][13][14][15] 候选人背景 - 6名非独立董事候选人为公司联合创始人，平均持股约795万股，兼任多家子公司董事职务 [7][8][9][10] - 产业基金代表李伟、田颖具备集成电路行业投资管理经验，分别任职于国家大基金及华芯投资 [10][11] - 独立董事团队覆盖控制工程（宋春跃）、数字经济（张洪胜）、会计学（邱保印）、集成电路设计（汪涛）等专业领域 [12][13][14][15]

股东大会基本信息 - 股东大会召开日期为2025年8月8日14点00分，地点在浙江省杭州市西湖区黄姑山路4号公司三楼大会议室 [1] - 投票方式采用现场投票和网络投票相结合，网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 [1] - 网络投票时间为2025年8月8日9:15-15:00，其中交易系统投票平台时间为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00 [1] 会议审议事项 - 议案已通过公司第八届董事会第三十六次会议审议，并于2025年7月24日披露在《证券时报》《上海证券报》《中国证券报》及上海证券交易所网站 [2] - 特别决议议案包括1、2、3，对中小投资者单独计票的议案包括1、2、3、4、5、6、7 [3] 投票注意事项 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台（vote.sseinfo.com）进行投票，首次使用需完成股东身份认证 [3] - 公司使用上证信息提供的智能短信服务提醒股东参会投票，投资者可通过短信链接直接投票 [4] - 持有多个股东账户的股东，表决权数量为全部账户所持相同类别普通股和优先股的总和，重复投票以第一次结果为准 [4][5] 会议出席对象 - 股权登记日为2025年8月4日，登记在册的A股股东（股票代码600460）有权出席 [6] - 公司董事、监事、高级管理人员及聘请的律师可出席会议 [6] 会议登记方法 - 登记时间为2025年8月5日9:30-11:30及13:30-16:30，地点为浙江省杭州市西湖区黄姑山路4号投资管理部 [7] - 登记需提供身份证、授权委托书等材料，传真或电子邮件需在登记时间内送达并附证明材料复印件 [7] - 联系方式：电话0571-88212980，传真0571-88210763，邮箱600460@silan.com.cn [8] 其他事项 - 现场会议股东需携带证件原件及复印件，食宿及交通费用自理 [8] - 累积投票制适用于董事和独立董事选举，股东可根据持股数量分配投票权 [10][11][12]