股份持有及质押情况 - 控股股东电子集团持股94,736,092股，占总股本20.89%[2] - 本次解除质押500,000股，占其所持0.53%，总股本0.11%[2] - 本次再质押500,000股，占其所持0.53%，总股本0.11%[5] - 累计质押股份75,732,839股，占其所持79.94%，总股本16.70%[2][7] 到期质押及融资情况 - 未来半年内到期质押27,002,567股，融资余额41,700.00万元[8] - 未来一年（不含半年内）到期质押18,900,000股，融资余额42,635.00万元[8] 其他 - 质押资金用于补充流动资金[5][8] - 质押对公司无影响，风险可控[9]

市场整体表现 - 上证综指报3970.29点，涨幅0.26% [1] - A股总成交额达到15343.96亿元 [1] - 当日有80只A股出现5日均线主动下穿10日均线的技术形态 [1] 均线死叉个股技术指标 - 北方铜业5日均线较10日均线距离最大，为-1.96%，最新价14.84元，较10日均线乖离率-5.22% [1] - 华立股份5日均线较10日均线距离-1.81%，最新价20.48元，较10日均线乖离率-0.90% [1] - 索通发展5日均线较10日均线距离-1.61%，最新价24.12元，较10日均线乖离率-2.94% [1] - 新莱应材5日均线较10日均线距离-1.55%，最新价55.88元，较10日均线乖离率-6.32% [1] - 联创光电5日均线较10日均线距离-1.33%，最新价59.34元，较10日均线乖离率-4.84% [1] 其他重点个股表现 - 广发证券5日均线较10日均线距离-1.26%，今日涨幅0.27%，换手率0.53% [1] - 正泰电器今日涨幅3.73%，5日均线较10日均线距离-0.74%，最新价29.48元高于10日均线 [2] - 华熙生物今日跌幅-3.71%，5日均线较10日均线距离-0.61%，最新价50.12元，较10日均线乖离率-5.24% [2] - 中大力德今日跌幅-1.52%，5日均线较10日均线距离-0.55%，最新价86.25元，较10日均线乖离率-3.38% [2]

行业与公司 * 行业为核电行业，具体聚焦于第四代核电技术，尤其是钍基熔盐堆（TMSR）[1][4] * 涉及的公司包括海陆重工、中和科技、兰石重装、联创光电、国光电器、上海电气、中核科技、抚顺特钢、宝色股份、航宇科技等[2][9][10] 核心观点与论据 钍基熔盐堆（TMSR）的技术优势 * 资源利用优势：利用钍-232转化为铀-233进行裂变，一吨钍产生的能量相当于几百吨石油或煤炭[1][4] 中国钍资源储量丰富，是石油储量的三到四倍，全球储量可支持上千年使用[1][4] * 安全性与环保优势：具有本征安全性，熔盐在室温下迅速凝固，可防止泄漏事故恶化[1][6] 放射性废物比传统反应堆减少90%[1][6] 通过在线和离线处理乏燃料，最终核废料中几乎没有可裂变核素，提高资源利用率并减少环境危害[1][5][6] * 部署灵活性优势：热功率密度高，适合建造小型模块化反应堆（SMR）[1][6] 使用熔盐等冷却剂，不需大量水冷却，可建在内陆地区[6] 钍基熔盐堆（TMSR）的发展现状与规划 * 中国自2020年开始建设2兆瓦钍基熔盐实验堆，于2024年实现满功率运行并完成首次加注钍[1][7] 2025年完成钍到铀的转化[1][7] * 中国正在建造设计热功率60兆瓦、电功率10兆瓦的小型模块化钍基熔盐堆[7] 计划到2035年建成百兆瓦级别示范电站，项目大多位于甘肃省[1][7] * 该技术最早由美国在20世纪40年代开发，目前美国、俄罗斯等国也在研发[7] 钍基熔盐堆（TMSR）面临的技术挑战 * 面临高温流体辐射防护、高温腐蚀以及意外凝固导致管道堵塞等技术挑战[3][8] * 新技术在控制与安全方面仍需克服，关键设备研发尚不成熟[3][8] 四代核电技术概览与商业前景 * 四代核电技术与前三代最大区别在于冷却剂，使用氦气、金属钠或熔盐等，提高了安全性并适用于SMR建设[1][3][4] 全球有六种四代堆型，中国主要布局高温气冷堆、钠冷快堆和熔盐堆[1][4] * 裂变技术的商业化时间可能比核聚变更快，大约在10年左右，而核聚变预计需要10至20年[2] 其他重要内容 近期产业进展与催化因素 * 四季度合肥预计将有数十亿规模的招标，包括主要容器、电源等[3][10] * 江西混合反应堆项目预计将启动招标，环流3号改造项目可能带来订单[3][10] 江西星火一号堆可能在年底启动招标[2] * 可关注联创光电及国光电器等公司进展[2][10] 产业链相关公司 * 参与四代反应堆设备供应的公司包括上海电气、中核科技、抚顺特钢、海陆重工、宝色股份、航宇科技和兰石重装等，提供从耐腐蚀材料到主容器等产品[9] 海陆重工、中和科技、兰石重装等公司在四代堆、钍基熔盐堆及核聚变方面均有布局[2]

公司业务与技术定位 - 公司主营激光系列及传统LED芯片产品、智能控制系列产品、背光源及应用产品 [1] - 公司通过参股40%的联创超导掌握国内领先的高温超导磁体技术 [1] - 高温超导技术主要应用于感应加热、磁控硅单晶生长、可控核聚变、电磁弹射四大领域 [1] - 公司激光装备系统在安防、军工、反无人机等领域具有广泛用途 [1] 高温超导核聚变业务 - 公司作为总投资200亿元的江西“星火一号”聚变-裂变混合堆项目的链主企业 [1] - “星火一号”采用基于高温超导技术的紧凑型托卡马克装置，计划于2029年底完成装置建设，2030年实现演示发电 [1] - 公司已完成项目总体电磁与结构参数设计，突破百米级大电流子缆制造等关键技术 [1] 商业航天电磁弹射业务 - 公司于2025年9月5日公告，出资2400万元持股30%，设立资阳商业航天产业运营公司，切入商业航天电磁弹射新赛道 [2] - 合资公司将依托高温超导技术，提供低成本、高频次、绿色环保的商业航天电磁发射服务 [2] - 公司将在建设中提供高温超导磁体、地面模组、变流控制等磁电高端装备产品 [2] 传统业务优化 - 智能控制业务作为基本盘，在家电领域地位稳固，并向工业控制、汽车电子等高毛利领域拓展，2025年上半年收入8.21亿元，同比下降7.07% [2] - 背光源业务主动削减低毛利手机业务，收入占比从2023年的34%降至2024年的4%，聚焦工控、车载等高价值领域，2025年上半年收入5.96亿元，同比增长17.95% [2] 激光产品与军贸业务 - 全球反无人机系统需求旺盛，公司2025年上半年实现大功率激光器件及光刃系列整机突破，激光及传统LED芯片收入达1.28亿元，同比增长176.87% [3] - 公司“光刃”系列产品已获得出口许可并亮相阿布扎比防务展，海外军贸业务有望迅速放量 [3] 财务表现 - 2025年第一季度至第三季度，公司归母净利润达4.00亿元，同比增长19.37% [3] - 2025年单第三季度，公司归母净利润为1.37亿元，同比增长28.31% [3] - 2025年前三季度，公司投资收益达3.84亿元，同比增长17.4%，其中对联营企业投资收益贡献3.85亿元，是利润增长主要驱动因素 [3]

公司基本信息 - 江西联创显示科技有限公司于2020年8月成立 法定代表人为宋荣华 [2] - 公司经营范围包括电子元器件制造 电子专用材料销售 电子元器件批发等 [2] - 该公司由上市公司联创光电（600363）全资持股 [2] 公司资本变动 - 公司注册资本由约5.9亿元人民币增至约8.3亿元人民币 增幅约40.7% [2]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[2][6] 核心观点 - 可控核聚变产业化进程正加速从实验验证迈向工程示范，材料性能突破是技术路线可行性的核心瓶颈[2] - 核聚变关键设备整体国产化率超96%，核心部件如钨基偏滤器、高温超导带材等实现高度自主化[2] - 行业步入“多路线竞速+资本共振”新阶段，BEST装置计划2027年进行发电演示（Q>1），EAST刷新长脉冲纪录[2][6] - 建议聚焦链主及已实现国产替代的材料与核心部件供应商[2][6] 行业规模与表现 - 行业覆盖股票家数118只，占比2.3%，总市值2114.6十亿元，占比2.0%，流通市值1755.9十亿元，占比1.8%[3] - 行业指数近1个月绝对表现3.2%，相对表现-0.5%；近6个月绝对表现27.0%，相对表现2.4%；近12个月绝对表现26.1%，相对表现6.9%[5] 技术全景与产业化进程 - 可控核聚变是终极清洁能源解决方案，实现氘-氚聚变需等离子体温度达1亿度、粒子数密度达10²⁰粒子/m³、能量约束时间超3秒[13][15] - 主流技术路线包括磁约束托卡马克（主导产业化）、惯性约束及聚变-裂变混合路线，托卡马克装置如ITER、EAST技术成熟度最高[19][20][33] - 国际投资活跃，全球私营聚变企业近60家，近五年累计融资超百亿美元，美国目标2035年并网，英国目标2040年商用[34][38] - 中国政策支持力度大，BEST装置2027年目标发电演示，EAST实现1亿℃稳态运行1066秒，供应链国产化率持续提升[46][47][49][52] 前沿材料创新 - 第一壁/偏滤器材料需抵抗＞20 MW/m²稳态热流，钨铜梯度结构将耐热性能提升至≥25 MW/m²，热应力降低40%[57][60][63] - 超导材料从低温超导（NbTi/Nb₃Sn）向高温超导（REBCO）升级，临界电流密度超500A/cm²，磁场强度提升至20T以上[64][67] - 抗辐射结构材料如氧化物弥散强化钢（ODS钢）硬度在压下率50%时从200HV提升至280HV，降低韧脆转变温度[71] - 氚增殖包层材料实现燃料闭环循环，钛酸锂包覆铍球方案使产氚效率提升20%，阻氚渗透率降至10⁻¹³g/(m²·s)[73][76] 产业链与公司分析 - 产业链多环节迎增量市场，能源装备龙头、新材料企业、精密制造企业及军工企业均积极布局[6][80][86] - 超导材料企业如西部超导（低温超导线材市占率超95%）、联创光电（REBCO集束缆线稳态电流超1.5kA）技术领先[6][86] - 第一壁/偏滤器企业如安泰科技（累计供应超5000件钨铜零件）、国光电气（偏滤器交付量同比增长220%）实现国产替代[6][87][92] - 精密制造企业如合锻智能（8万吨级真空等温锻造设备）、派克新材（电力锻件）具备高精度配套能力[6][91]

股价与资金表现 - 11月4日盘中股价下跌2.05%至60.32元/股，成交额3.26亿元，换手率1.18%，总市值273.56亿元 [1] - 当日主力资金净流出3361.25万元，特大单净卖出4518.16万元（卖出5753.76万元，买入1235.60万元），大单净买入1156.91万元（买入7829.07万元，卖出6672.16万元） [1] - 公司今年以来股价上涨26.12%，近5个交易日下跌4.95%，近20日下跌0.22%，近60日上涨8.98% [1] 公司基本业务 - 公司主营业务为半导体激光系列及微电子元器件系列、高温超导感应设备系列产品、智能控制系列产品、背光源系列产品、光电通信与智能装备线缆及金属材料产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：智能控制产品占比49.81%，背光源及应用占比36.15%，激光系列及传统LED芯片产品占比7.77%，光电通信与智能装备线缆及金属材料占比4.45%，其他(补充)占比1.83% [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [2] - 所属概念板块包括核聚变、超导概念、航天军工、光伏玻璃、增持回购等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为4.87万户，较上期增加9.19%，人均流通股为9314股，较上期减少8.41% [2] - 十大流通股东中，南方中证500ETF持股529.33万股（较上期减少10.95万股），香港中央结算有限公司为新进股东持股380.06万股，国泰中证军工ETF持股352.32万股（较上期减少69.09万股） [3] - 富国均衡优选混合和富国成长领航混合退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入25.03亿元，同比增长2.85%，实现归母净利润4.00亿元，同比增长19.37% [2] - A股上市后累计派现4.08亿元，近三年累计派现8545.53万元 [3]

科技突破 - 国际研究团队制备出具有超导性的锗材料 能够在零电阻状态下无损耗导电 [1] - 在成熟半导体工艺的锗中实现超导 为开发可扩展量子器件开辟新路径 [1] - 新材料推广应用后 智能终端运行速度将跨越式提升且不易发热 电网和新能源系统将实现更高效零损耗传输 [1] - 超导材料是国际公认的重大颠覆性技术 在能源、信息、医疗、环保、交通等领域有广泛应用 [1] 行业现状与市场表现 - 高温超导因更高临界温度、电流、磁场优势 相比低温超导应用空间更广 核聚变需求有望推动其经济性提升并打开百亿元市场空间 [2] - A股市场涉及超导的概念股有27只 截至11月3日A股市值合计6191亿元 [2] - 今年以来超导概念股平均上涨57.75% 大幅跑赢同期上证指数 其中4股累计涨幅翻倍 [2] - 今年前三季度净利润同比增长的超导概念股有17只 永鼎股份净利润3.29亿元 同比增长474.3% [2] 公司动态 - 永鼎股份前三季度对联营企业权益法确认的投资收益达到3.17亿元 [2] - 冰轮环境年内累计获得机构调研65次 为机构调研频次最高的超导概念股 [2][3] - 冰轮环境旗下公司为数据中心及液冷系统提供冷却装备 并拥有全系列磁悬浮压缩机产品矩阵 [3] - 今年以来所有超导概念股均获得至少1次机构调研 冰轮环境、东方钽业、国盾量子等机构调研频次靠前 [2]

公司股份回购动态 - 联创光电于2025年10月份未进行股份回购 [1] - 公司表示后续将根据市场情况择机实施回购计划 [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年1月24日[2] - 实施期限为2025年2月10日至2026年2月9日[2] - 预计回购金额10000万元至15000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数1863400股，占总股本0.4109%[2] - 累计已回购金额104635782.73元[2] - 实际回购价格区间53.44元/股至62.00元/股[2] - 2025年10月未回购股份[6] - 截至2025年10月31日进展符合既定方案[6] 价格调整 - 2024年年度权益分派使回购股份价格上限调整为不超69.95元/股[4]