核聚变技术进展 - 安徽合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）建设工地已启动总装工作，预计2027年建成，2030年前实现发电 [5][6] - 中国环流三号实现百万安培亿度H模，综合参数聚变三乘积达到10的20次方量级，创下新纪录 [5] - 瀚海聚能HHMAX-901主机建设完成，标志着国内直线型场反位形可控核聚变技术从实验室迈向应用端 [2] 商业化与市场规模 - 国际核聚变协会调研显示，大部分公司预计2031年至2035年可实现可控核聚变向电网第一次供电 [5] - 2030年至2035年全球核聚变装置市场规模有望达到2.26万亿元 [8] - 2024年全球聚变投资约为71亿美元 [8] 政策支持 - 《"十四五"现代能源体系规划》支持受控核聚变的前期研发 [7] - 上海提出攻关核聚变关键技术，推动紧凑式磁约束高温超导托卡马克装置等技术研发 [7] - 四川提出带动磁约束、惯性约束核聚变技术双线突破，促进可控核聚变前沿技术成果加速转化 [8] 上市公司布局 - 英杰电气为国家级核聚变项目提供磁场电源、加热电源等关键电源配套服务 [2][10] - 联创光电推动高温超导可控核聚变工程装备等"3+N"产品布局 [2][10] - 合锻智能参与聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作 [2][10] - 景业智能核聚变智能装备研发项目按计划推进 [2][10] - 上海电气核电集团累计实现36项可控核聚变领域关键制造技术突破 [9] - 爱科赛博参与EAST、DIII-D、中国环流三号等核聚变项目 [11]

控股股东股份情况 - 电子集团持有公司股份94,736,092股，占总股本20.89%[2] 股份质押情况 - 本次质押后累计质押75,301,645股，占其所持79.49%，占总股本16.60%[2] - 本次质押500,000股，占其所持0.53%，占总股本0.11%[3] 到期质押及融资情况 - 未来半年内到期22,480,000股，融资余额33,350.00万元[6] - 未来一年（不含半年内）到期22,549,945股，融资余额47,360.00万元[6] 质押影响及用途 - 质押不影响公司经营、治理等，不涉及业绩补偿[7][8] - 质押用于补充流动资金[3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 托卡马克商业化需高温超导材料技术突破，超导材料可提升托卡马克磁场强度、缩小体积、降低成本 [1][5] - 2023 - 2028 年高温超导材料市场规模 CAGR 有望超 20%，第二代高温超导是主流技术路径和未来发展方向 [5] - 第二代高温超导带材竞争格局优异，超导磁体制造壁垒较高，相关环节公司值得关注 [5] 根据相关目录分别进行总结 什么是超导、超导材料 - 超导材料起源于 1911 年，已发现 46 种元素和几千种合金、化合物可成超导材料 [10] - 按临界温度分低温和高温超导材料，高温超导能实现更高磁场强度，是未来核聚变用超导材料发展方向，需解决技术难点、降成本和提产能 [12] - 低温超导工艺成熟，应用广泛，NbTi 和 Nb3Sn 是常用材料；高温超导带材分两代，第二代优势明显，是主要技术路线，但需优化工艺和提升产能 [15][18][19] - 2023 年低温超导材料市场规模约 9.3 亿美元，高温约 8.5 亿美元；预计 2028 年低温达 12.7 亿美元，高温达 21.5 亿美元；高温超导市场规模增速更快，核聚变等是核心驱动力 [27][28] - 低温超导竞争格局稳定，高温超导第一代和第二代有不同玩家，上海超导国内市场份额 80% [28][29] 超导磁体的构成、壁垒和应用 - 超导磁体是托卡马克主要成本构成，由制冷机等构成，制备需绕制超导带材并控制多环节，核心技术包括绕制、接头等 [34][37] - 超导磁体核心难点在于材料性价比、导体技术、绕线工艺和失超保护 [38] - 高温超导磁体应用场景广泛，包括能量存储、感应加热等，增长空间广阔 [41] 超导各个环节公司梳理 - 超导带材环节公司有西部超导、上海超导、永鼎股份、精达股份 [43] - 超导磁体环节公司为联创光电 [44] - 超导设备环节公司为雪人股份和冰轮环境 [44]

股份情况 - 控股股东电子集团持股94,736,092股，占比20.89%[2] - 本次解质2,530,000股，占其所持2.67%，总股本0.56%[2] - 本次质押2,000,000股，占其所持2.11%，总股本0.44%[5] - 解质再质押后累计质押74,801,645股，占其所持78.96%，总股本16.49%[2] 到期情况 - 未来半年到期质押6,880,000股，占其所持7.26%，总股本1.52%，融资余额13350万元[7] - 未来一年（不含半年）到期质押38,149,945股，占其所持40.27%，总股本8.41%，融资余额67360万元[7] 其他 - 本次质押融资用于补充流动资金[7] - 本次质押不影响公司经营、治理及控制权[8] - 本次质押不涉及重大资产重组业绩补偿义务[8]

股价表现 - 联创光电2025年7月4日收盘价57 38元 较上周57 19元上涨0 33% [1] - 本周最高价60 41元(7月1日) 最低价56 88元(7月4日) [1] - 当前总市值260 23亿元 在消费电子板块市值排名14/88 两市A股排名590/5149 [1] 公司担保事项 - 为参股公司联创超导提供不超过3 200万元担保 实际最高担保限额1 200万元 担保方式为连带责任保证 [2] - 联创超导拟申请8 000万元1年期流动资金贷款 联创光电持股比例40% [2] - 联创超导注册资本2亿元 2025年一季度资产总额4 64亿元 负债2 65亿元 净亏损536万元 [2] - 公司及控股子公司对外担保总额9 27亿元 占最近一期经审计净资产的22 33% [2] 股份回购进展 - 回购计划资金规模1-1 5亿元 回购价格上限70元/股 实施期限12个月 [3] - 截至2025年6月30日累计回购11 34万股 占总股本0 03% 回购金额609万元 [3] - 回购最高价54元/股 最低价53 44元/股 [3]

回购方案 - 首次披露日为2025年1月24日[3] - 实施期限为2025年2月10日至2026年2月9日[3] - 预计回购金额10000万元至15000万元[3] - 用途为减少注册资本[3] 回购进展 - 累计已回购股数113400股，占总股本比例0.03%[3] - 累计已回购金额6094749元[3] - 实际回购价格区间53.44元/股至54.00元/股[3] - 2025年6月未回购股份[6] - 截至2025年6月30日进展符合既定方案[6]

担保情况 - 为联创超导担保最高限额1200万元，实际担保余额5998万元[2] - 上市公司及其控股子公司对外担保总额92700万元，占最近一期经审计净资产比例22.33%[3] - 为联创超导3000万元融资按40%比例担保，最高限额1200万元[6] 授信担保 - 联创超导拟申请不超8000万元期限1年综合授信，公司按持股比例对40%即不超3200万元提供担保[5] - 电子集团对60%即不超4800万元提供担保[5] 公司股权 - 电子集团持有联创超导41.026%股份，公司持有40.00%股份[9] 财务数据 - 2025年1 - 3月联创超导资产总额463750532.48元，负债总额264863082.05元，资产净额187406417.71元[9] - 2024年度资产总额436227933.61元，负债总额231978966.10元，资产净额192487205.91元[9] - 2025年1 - 3月联创超导营业收入1411251.41元，净利润 - 5361517.08元[10] - 2024年度营业收入153861094.61元，净利润8871319.23元[10] 反担保情况 - 联创超导反担保范围包括公司代偿的融资本金及利息等，公司有权按年利率6%收取利息及违约金[12] - 联创超导反担保保证期间为自公司向债权人代偿之日起至全部归还代偿资金之日止[12] 会议情况 - 公司于2025年4月27日召开第八届董事会第二十次会议审议通过为参股公司提供担保议案[16] 担保额度细分 - 上市公司对控股子公司提供担保额度79500万元，占最近一期净资产比例19.15%，逾期担保累计金额0万元[18] - 上市公司对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保额度13200万元，占最近一期净资产比例3.18%，逾期担保累计金额0万元[18]

股份情况 - 控股股东电子集团持股94,736,092股，占总股本20.89%[2] - 本次解质1,870,000股，占其所持1.97%，总股本0.41%[2] - 本次再质押1,870,000股，占其所持1.97%，总股本0.41%[5] - 累计质押75,331,645股，占其所持79.52%，总股本16.61%[2][7] 到期情况 - 未来半年到期质押9,410,000股，融资余额19,250.00万元[8] - 未来一年（不含半年内）到期质押34,799,945股，融资余额60,660.00万元[8] 其他 - 质押资金用于偿还债务[5][8] - 质押不影响公司经营等[9] - 质押不涉及业绩补偿义务[6][9]

回购股份调整公告 - 调整前回购价格上限为不超过人民币70元/股 [1] - 调整后回购价格上限为不超过人民币69.95元/股 [1] - 回购价格上限调整起始日期为2025年6月25日 [1] 回购股份基本情况 - 公司于2025年1月23日召开董事会会议通过回购方案 [1] - 2025年2月10日股东大会审议通过回购方案 [1] - 回购资金规模为1亿至1.5亿元人民币 [1] - 回购股份将全部用于注销并减少注册资本 [1] - 回购期限为股东大会通过后12个月内 [1] 调整原因 - 公司2024年度利润分配方案为每10股派发现金股利0.54元 [1] - 现金红利总额为24,483,656.70元 [1] - 不进行送红股和公积金转增股本 [1] 价格调整计算 - 调整公式为(调整前价格-现金红利)÷(1+流通股变动比例) [2] - 流通股变动比例为0 [2] - 具体计算为(70.00-0.054)÷(1+0)=69.95元/股 [3] 回购股份数量 - 以调整后价格计算回购数量约为1,429,593至2,144,389股 [4] - 占公司总股本比例为0.32%至0.47% [4]

差异化分红法律意见书核心内容 - 江西联创光电科技股份有限公司拟实施2024年度差异化分红方案，该方案已通过第八届董事会第二十次会议及2024年年度股东大会审议[3] - 公司聘请江西求正沃德律师事务所作为专项法律顾问，就本次差异化分红事项出具法律意见书[1] 差异化分红原因 - 公司通过集中竞价交易方式回购了113,400股股份，这些回购股份将全部用于注销并减少注册资本[2] - 根据《上市公司股份回购规则》和《监管指引第7号》，回购股份不参与利润分配，导致需要实施差异化权益分派[2] 分红方案详情 - 以权益分派股权登记日总股本扣除已回购股份为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.54元（含税）[3] - 截至公告披露日，公司总股本453,514,450股，扣除已回购股份后参与分配的股本为453,401,050股，合计拟派发现金红利24,483,656.70元[3] - 公司不进行送红股和公积金转增股本[3] 除权除息影响 - 采用差异化分红后，除权除息参考价格计算公式为：（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例）[4] - 以2025年5月27日收盘价61.18元/股计算，除权除息参考价格为61.126元/股[4] - 差异化分红对除权除息参考价格影响的绝对值小于1%，影响较小[4] 法律合规性 - 律师事务所认为本次差异化分红符合《公司法》《证券法》《上市公司股份回购规则》等相关法律法规及公司章程规定[5] - 本次差异化分红不存在损害公司和全体股东利益的情形[5]