超导指数市场表现 - 超导指数盘中涨幅超过2% [1] - 百利电气上涨6.80% [1] - 沃尔核材上涨4.53% [1] - 国缆检测上涨4.43% [1] - 西部超导上涨4.02% [1] - 联创光电上涨3.82% [1] 成分股价格变动 - 百利电气领涨成分股，涨幅达6.80% [1] - 沃尔核材涨幅位列第二，达4.53% [1] - 国缆检测涨幅为4.43% [1] - 西部超导涨幅为4.02% [1] - 联创光电涨幅为3.82% [1]

股价表现与公司概况 - 联创光电9月25日股价上涨6.42%至66.01元/股 成交额3.28亿元 换手率1.12% 总市值299.36亿元 [1] - 公司主营业务涵盖半导体激光及微电子元器件、高温超导感应设备、智能控制、背光源、光电通信与智能装备线缆及金属材料 [1] - 主营业务收入构成：智能控制占比49.81% 背光源及应用占比36.15% 激光系列及传统LED芯片产品占比7.77% 光电通信与智能装备线缆及金属材料占比4.45% [1] 基金持仓情况 - 嘉实基金旗下嘉实润泽量化定期混合基金（005167）二季度重仓持有5000股 占基金净值比例0.97% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约1.99万元 最新规模3006.84万元 今年以来收益率16.67% 近一年收益率28.99% 成立以来收益率16.23% [2] 基金经理信息 - 基金经理赖礼辉累计任职时间4年343天 现任管理基金总规模34.99亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报率24.39% 最差基金回报率0.16% [3]

可控核聚变概念股市场表现 - 合锻智能涨停 [1] - 常辅股份涨超9% 金田股份涨超7% 高澜股份涨超6% [1] - 旭光电子 联创光电 宏微科技涨超5% 百利电气 西部超导 天力复合 爱科赛博 安泰科技涨超4% [1] 行业事件驱动因素 - 核聚变国家队将在上海新建高温超导聚变装置"环流四号" [1]

中国海军舰载机训练进展 - 中国海军宣布歼-35等三型舰载机完成福建舰首次弹射起飞和着舰训练 [1] 电磁弹射技术商业化应用 - 中国企业计划以电磁弹射方式将运载火箭送入太空 技术正从实验室走向商业化 [1] - 联创光电与四川资阳国资旗下航旅科技公司等多方投资设立资阳商业航天产业运营公司 推动商业航天电磁发射技术商业化 [1] - 各方计划推动2028年实现全球首次电磁弹射火箭发射 [1]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价60.67元/股，上涨2.02%，总市值275.15亿元，成交额1.62亿元，换手率0.60% [1] - 主力资金净流入2597.21万元，其中特大单买入407.82万元（占比2.52%）卖出120.46万元（占比0.74%），大单买入5401.55万元（占比33.34%）卖出3091.70万元（占比19.09%） [1] - 今年以来股价上涨26.86%，近5日涨1.86%，近20日跌5.35%，近60日涨4.01% [1] 主营业务构成 - 公司主营业务涵盖半导体激光系列及微电子元器件、高温超导感应设备、智能控制系列、背光源系列、光电通信与智能装备线缆及金属材料产品的研发生产销售 [1] - 收入构成：智能控制49.81%，背光源及应用36.15%，激光系列及传统LED芯片产品7.77%，光电通信与智能装备线缆及金属材料4.45%，其他(补充)1.83% [1] 行业属性与股东结构 - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装，概念板块包括航天军工、核聚变、超导概念、安防、低空经济等 [2] - 截至6月30日股东户数4.46万户，较上期减少0.08%，人均流通股10169股，较上期增加0.08% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入16.48亿元，同比增长6.51%，归母净利润2.63亿元，同比增长15.18% [2] - A股上市后累计派现4.08亿元，近三年累计派现8545.53万元 [3] 机构持仓情况 - 南方中证500ETF（510500）新进为第三大流通股东，持股540.28万股 [3] - 富国均衡优选混合（010662）持股449.89万股（第六大股东），国泰中证军工ETF（512660）持股421.42万股（第八大股东，较上期增加65.78万股），富国成长领航混合（010966）持股400.91万股（第十大股东） [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中股价60.81元/股 较前上涨2.01% 总市值275.78亿元 单日成交额3.11亿元 换手率1.14% [1] - 主力资金净流入296.36万元 其中特大单买入2975.06万元(占比9.56%) 卖出2465.33万元(占比7.92%) 大单买入7596.38万元(占比24.40%) 卖出7809.74万元(占比25.09%) [1] - 年内累计涨幅27.15% 近5日下跌0.67% 近20日下跌4.24% 近60日上涨5.74% [1] 主营业务结构 - 公司主营业务涵盖半导体激光及微电子元器件 高温超导感应设备 智能控制 背光源 光电通信与智能装备线缆及金属材料 [1] - 收入构成：智能控制占比49.81% 背光源及应用占比36.15% 激光系列及传统LED芯片产品占比7.77% 光电通信与智能装备线缆及金属材料占比4.45% 其他业务占比1.83% [1] 行业属性与股东结构 - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 概念板块涵盖航天军工 核聚变 安防 超导概念 低空经济 [2] - 股东户数4.46万户 较上期微减0.08% 人均流通股10169股 较上期增加0.08% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入16.48亿元 同比增长6.51% 归母净利润2.63亿元 同比增长15.18% [2] - A股上市后累计派现4.08亿元 近三年累计分红8545.53万元 [3] 机构持仓变动 - 南方中证500ETF新进成为第三大流通股东 持股540.28万股 [3] - 国泰中证军工ETF增持65.78万股至421.42万股 位列第八大流通股东 [3] - 富国均衡优选混合(持股449.89万股)与富国成长领航混合(持股400.91万股)持股数量未变动 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [3]

公司财务表现 - 上半年营业收入16.48亿元 同比增长6.51% [1] - 归母净利润2.63亿元 同比增长15.18% [1] - 扣非归母净利润2.37亿元 同比增长14.01% [1] 业务布局与战略方向 - 构建以智能控制产业为基础 重点突出激光和高温超导两大产业的布局 [1] - 激光和超导等高技术壁垒产业逐步进入商业化落地阶段 [1] - 通过参股子公司江西联创超导技术有限公司深耕超导技术领域 [1] - 与资阳商业航天研究院合作发展高效率火箭发射方式 [1] 高温超导电磁弹射技术 - 采用高温超导磁体技术方案消除摩擦阻力并提升能量转化效率 [2] - 技术优势包括提高发射效率 降低发射成本 提高发射窗口利用率 [2] - 通过减少一级火箭的液体燃料和推进器等降低制造成本 [2] - 封闭式轨道降低对气象条件的敏感度并减少发射场维修需求 [2] 合资公司设立与产业协同 - 联合共青城瑞迈投资等机构共同投资设立资阳商业航天产业运营公司 [2] - 合资公司采用超导磁悬浮与电磁推进+运载火箭技术路线 [5] - 致力于实现发射能力成倍提升和发射成本大幅下降 [5] - 作为资阳市商业航天产业生态的重要环节对接当地市场资源 [3] 商业航天市场机遇 - 国内商业航天火箭运力供给严重不足 [4] - 千帆星座项目规划1.5万颗卫星 目前仅90颗在轨 [4] - GW项目规划1.3万颗卫星 目前仅30颗在轨 [4] - 2025-2030年累计运力需求7353吨 目前年运力不足250吨 [4] 技术发展前景与应用拓展 - 高温超导电磁弹射技术在十五五期间有较大发展空间 [5] - 应用领域包括感应加热 晶硅生长 可控核聚变和商业航天发射 [5] - 星火一号可控核聚变项目已从方案论证转入实体化运营阶段 [5] - 目标2028年实现全球首次电磁弹射火箭发射 [3]

行业投资评级 - 报告对可控核聚变行业给予积极评价 重点关注Z箍缩技术路线的商业化潜力 投资评级为"推荐" [4][7] 核心观点 - 可控核聚变商业化进程加速 2030年代被视为关键时期 全球总投资额从2021年的19亿美元飙升至97亿美元 五年增长超400% [1][19] - 惯性约束技术路线（尤其是Z箍缩）因安全性高、经济性好和环境友好等优势成为主流替代方案 美国和中国已实现重大技术突破 [2][35] - Z箍缩技术将驱动三大核心领域投资：驱动器、聚变靶与爆室、深次临界裂变包层 预计2040年实现商业化发电 [3][64] 技术路线与进展 - 磁约束路线仍占主导（49%企业采用） 但惯性约束路线快速崛起 Z箍缩通过电流产生磁场压缩等离子体 实现高效能量输出 [35][37] - 美国劳伦斯利弗莫尔实验室实现净能量增益（输入2.05兆焦耳激光 输出3.15兆焦耳聚变能量） 中国"聚龙一号"装置达10MA电流水平 [2][45] - Z箍缩关键技术包括高产额靶设计（局部整体点火）、重频驱动器（LTD技术）和次临界能源堆 单发聚变放能可达2-3GJ [51][65] 政策与资本支持 - 中国成立国家聚变公司（首轮融资115亿元） 美国发布《2024年聚变能战略》 英国专项规划25亿英镑支持STEP示范电站 [12][15][16] - 全球私营资本积极参与 2024年Z箍缩企业Pacific Fusion获9亿美元融资 上海诺瓦聚变天使轮融资超5亿元 [13][23] - 日本将商业化目标从2050年提前至2030年代 俄罗斯修订《原子能利用法》完善监管框架 [17][18] 产业链与投资机会 - 核心部件领域包括： - 驱动器（60-70MA级LTD技术） - 靶材（高产额聚变靶设计） - 深次临界包层（能量放大倍数>15） [3][86] - 重点公司布局： - 合锻智能（真空室制造 中标2.09亿元项目） [87][88] - 王子新材（薄膜电容用于磁体电源系统） [89][90] - 国光电气（ITER偏滤器和包层系统供应商） [91][93] - 联创光电（超导磁体技术 拟建100MW混合堆） [96][97] - 爱科赛博、英杰电气（聚变特种电源 订单突破千万元） [98][100] 商业化时间表 - 关键技术攻关阶段（2024-2030年）：实现Q>1的聚变点火 [65] - 工程演示阶段（2031-2040年）：建成1000兆瓦级热功率试验堆 [65] - 商业推广阶段（2040年后）：实现单发放能2-3GJ 包层能量放大>15倍 [65] 市场前景 - 目标市场聚焦发电、离网能源和工业用热三大领域 全球聚变企业员工数超4600人 支撑9300个供应链岗位 [28][33] - 45家企业中35家预计2030-2035年实现示范电站运营 28家计划同期并网发电 [26]

机器狗与激光武器结合应用 - 民用机器狗搭载激光清障仪由四川红岸基地公司研发 采用宇树科技机器狗平台 配备自主研发柱形单模风冷激光器 最大功率2000瓦 可切割直径20-30厘米树木 10厘米树木需1分钟碳化切断 [4] - 该产品主要应用于电网及铁路输电线路树木清理 实现单人远程操控全智能化无人作业 适应全地形 目前正与高速公路及消防应急领域接洽拓展场景 [5] - 军用"机器狼"由中国兵器装备集团研制 负载20公斤 续航10公里 运行2.5小时 配备激光雷达与环视相机实现360度感知 适用于侦打突击、扫雷排爆等任务 [7] 军用融合潜力 - 四足机器狗平台具备世界领先机动性与负载能力 激光武器小型化进展使其逐渐适配机器狗负载范围 工程难点集中于重量分配、能源管理及热控制优化 [8] - 机器狗可进入城市废墟、隧道及野外丛林等复杂环境 结合光速激光武器可实现非致命干扰至精确打击 尤其适合反无人机作战及高风险任务替代士兵 [9] - 成本显著低于传统装备 激光武器无限发射特性与隐蔽性适合渗透侦察任务 代表智能化、无人化战争趋势 短期最可能应用于反无人机及精准防卫任务 [10] 激光武器相关企业 - 联创光电是国内唯一实现军用高能激光泵浦源全产业链企业 子公司中久光电"光刃-II"功率达100kW 拦截成功率超95% 已获军方订单并亮相国际防务展 [12] - 全球激光武器市场规模预计从2024年67亿美元增长至2034年334亿美元 年复合增长率17.6% [13] - 锐科激光通过子公司布局军工领域 为航天三江LW-30"寂静狩猎者"系统提供核心光纤激光器 功率覆盖5-30千瓦 有效射程4000米 已通过沙特实战检验 [14] - 公司2025年战略聚焦高端制造与特种应用领域 推动"激光器+"一体化解决方案 强化基础材料与核心器件研发 [15]

公司治理决议 - 联创光电第八届监事会第二十一次临时会议于2025年9月9日召开 全体5名监事出席 审议通过控股子公司华联电子终止新三板挂牌议案 表决结果5票同意0票反对0票弃权 [2][4] - 联创光电第八届董事会第二十六次临时会议于同日召开 全体9名董事出席 审议通过相同议案 表决结果9票同意0票反对0票弃权 [13][15] 子公司终止挂牌安排 - 控股子公司华联电子（证券代码872122 联创光电持股50.01%）拟申请从全国中小企业股份转让系统终止挂牌 旨在集中精力提升经营管理效率 [7][8][13] - 终止挂牌后华联电子将专注业务拓展 加强经营管理能力建设 增强核心竞争力并健全内控体系 [2][9] - 具体终止挂牌时间以全国股转系统批准为准 相关事宜由华联电子董事会负责办理 [8][13] 异议股东保护机制 - 华联电子制定异议股东股份回购方案 回购价格以初始成本价（除权除息后）或最近一期经审计每股净资产为准 [8][14] - 回购股份后续可能用于注销减资等合规用途 [8][14] - 该事项尚需华联电子股东会审议及监管部门批准 存在不确定性 [10]