出口表现分析 - 7月出口同比增速7.2%，环比下降1.1%，低于过去三年同期环比均值-1%，显示出口成色一般[3][5] - 对欧盟出口同比增长9.2%，拉动出口增长1.4个百分点，欧盟作为第二大出口目的地支撑后续增速[17] - 对非洲出口同比增长42.8%，拉动出口增长1.9个百分点，机械设备和电气机械是主要增长品类[7] 美国市场影响 - 美国进口增速从3月31%下滑至6月-2.9%，进入去库存周期，批发商耐用品库存同比从3月1.6%降至6月0.2%[6] - 6月美国自中国进口同比下滑44%，7月中国对美出口拖累整体出口增速3.3个百分点[6] - 8月起美国对越南等东盟国家加征关税至40%，中转贸易将承压[8] 区域贸易动态 - 东盟国家4-6月对美国出口增速稳定在30%左右，越南7月出口同比增长17.7%[7] - 中国对越南机械器具、电气设备出口同比增长35.3%、44.9%，累计拉动对越出口增长20.3个百分点[7] - 中国占欧盟进口份额从2019年8.4%提升至2024年9.5%，机电产品份额显著提高[17] 风险提示 - 中美关税税率维持在40%左右，直接贸易往来面临持续下滑压力[6] - 美国需求透支效应显现，企业去库周期开启，外需下滑压力加大[22] - 地缘政治扰动和中美谈判不确定性可能进一步影响出口表现[4][30]

2024年度A股CFO数据报告核心分析 行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监(CFO)群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 美的集团CFO钟铮以946万元年薪位居榜首，比亚迪CFO周亚琳以896万元紧随其后 [1] 国金证券CFO案例 - 国金证券财务总监姜文国2024年薪酬197.61万元，较2023年476.98万元下降279.37万元，降幅达58.57% [1][2] - 公司2024年营收66.64亿元(同比-0.98%)，归母净利润16.70亿元(同比-2.80%)，年度股价下跌3.8% [2] - 姜文国现年58岁，管理科学硕士，兼任公司党委副书记、董事、总裁等职，拥有丰富投行从业经历 [2] CFO降薪榜单分析 - 正邦科技CFO王永红降幅最大达73%(薪酬58.60万元，减少161.45万元) [3] - 顺丰控股CFO何捷薪酬最高(784.80万元)但降幅最小(18%) [3] - 降薪幅度超过50%的CFO包括晶奥科技李少辉(-56%)、国金证券姜文国(-59%)、创维数字王國(-53%)等 [3] 高管背景特征 - 降薪榜单中CFO年龄集中在43-58岁，学历以硕士(7人)和本科(5人)为主 [3] - 典型代表如凯莱英CFO张达(44岁硕士)、九州一轨CFO李秀清(56岁硕士)均具备高学历背景 [3]

2024年度A股CFO薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] 薪酬最高CFO - 美的集团财务总监钟铮以946万元年薪位居榜首 [2] - 比亚迪财务总监周亚琳以896万元年薪排名第二 [2] - 中兴通讯执行副总裁兼财务总监李莹以852.10万元年薪排名第三 [2] 薪酬最低CFO - 麦趣尔财务总监许文2024年薪仅1.66万元，同比下降14.34万元（降幅89%），日薪约66元 [3] - 时代新材财务总监黄蕴洁年薪3.82万元，同比下降14.34万元（降幅80.56%） [3] - 天地科技财务总监王志刚年薪9.41万元，同比下降90.86万元（降幅90.62%） [3] 涨薪幅度最大CFO - 焦作万方财务总监焦纪芳涨薪309.53万元（从101.76万元增至411.29万元） [4] - 蓝英装备财务总监余之森涨薪305.1万元（从15万元增至320.1万元） [4] - 海大集团财务总监杨少林涨薪227万元（从198.42万元增至425.81万元） [4] 降薪幅度最大CFO - 隆基绿能财务总监刘学文降薪433.64万元（从884.75万元降至451.11万元，降幅49.01%） [5] - 晶澳科技财务总监李少辉降薪306.87万元（从545.12万元降至238.25万元，降幅56.29%） [5] - 国金证券财务总监姜文国降薪279.37万元（从476.98万元降至197.61万元，降幅58.57%） [5]

公司评级 - 国金证券给予甘李药业买入评级 最新价为62 46元 [2] 业务表现 - 量价齐升协同效应充分释放 制剂业务积极增长 [2] - 全球化战略持续推进 国际收入高速增长 [2] 研发进展 - 持续加大研发投入 持续取得突破性进展 [2]

股东回报与红利价值 - 股东回报持续提升 红利价值凸显 [2] 业务结构与盈利能力 - 业务结构升级带动毛利率提升 [2] - 现金流有所承压 [2] 战略布局与未来增长 - 战略投入AI算力 [2] - 前瞻布局具身智能 [2]

市场表现 - 沪指涨0.16%再创年内新高 深成指跌0.18% 创业板指跌0.68% [1] - 沪深两市成交额1.83万亿元 较上个交易日放量914亿元 [1] - 稀土永磁 半导体 物流 医疗器械板块涨幅居前 创新药 保险 铜箔 光伏板块跌幅居前 [1] 固态电池产业 - 固态电池凭借高能量密度和高安全性优势进入产业化关键期 [2] - 政策支持 技术进步 下游需求共同推动市场规模快速增长 [2] - 设备环节作为最重要上游将最先受益于行业发展 [2] 消费行业投资机会 - 户外运动服饰需求受生活方式转变及产品功能创新推动持续增长 [3] - 黄金珠宝品牌通过高端化产品和渠道创新切入一口价黄金品类提升竞争力 [3] - 服装细分行业龙头具有格局稳定和现金流充沛特征 [3] 制造业投资机会 - 具备全球化生产布局和效率领先的公司有望在贸易环境中提升份额 [3] 炼化产业升级 - 炼油企业需提高乙丙烯等化工原料产率以减少碳排放并提升产品附加值 [4] - 构建完整炼化一体化产业链可实现资源配置优化和生产效率提升 [4] - 建议关注具备完整一体化项目 规模优势及产品丰富的炼化龙头 [4]

基金基本信息 - 基金名称为鹏华创业板综合交易型开放式指数证券投资基金，场内简称创业板综指ETF鹏华，基金代码159289 [10] - 基金类型为交易型开放式股票型基金，运作方式为ETF [10] - 基金存续期为不定期 [10] - 基金份额初始面值为1.00元人民币，按面值发售 [11][21] 募集安排 - 募集期为2025年08月25日至2025年08月29日 [4][17] - 募集规模上限为20亿元人民币（不含利息和认购费用） [7][12][30] - 募集对象包括个人投资者、机构投资者、合格境外投资者等符合规定的投资人 [2][15] - 募集方式包括网上现金认购和网下现金认购两种 [13][20] - 网上现金认购以1,000份为起点且为整数倍，网下现金认购通过代理机构为1,000份起点，通过管理人需5万份以上 [14][29] 认购规定 - 网上现金认购通过深交所会员进行，网下现金认购通过管理人及指定代理机构进行 [5] - 认购申请提交后不可撤销 [11] - 认购资金利息将折算为基金份额归投资人所有 [23][37] - 若募集超限将采取末日比例确认方式，未确认部分退款 [30] 账户要求 - 投资人需持有深交所A股账户或基金账户 [3][31] - 已有账户无需新开，无账户需提前办理开户手续 [32] - 鹏华开放式基金账户不可用于认购本基金 [33] 基金成立条件 - 需满足募集份额不少于2亿份，金额不少于2亿元，持有人不少于200人 [18][39] - 若未达条件将延长募集期或退款 [18][40] - 成立后若连续60个工作日持有人不足200人或规模低于5000万元将触发解决方案 [41] 参与机构 - 管理人为鹏华基金，托管人为国金证券 [43] - 登记机构为中国证券登记结算公司 [43] - 销售机构包括鹏华直销及多家证券公司 [44][46]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股(A股)股票2645万股 每股面值1元 发行价格为每股38.10元[1] - 募集资金总额为1007.745百万元 扣除发行费用71.7145百万元后 募集资金净额为936.0305百万元[1] - 募集资金净额已于2021年9月3日全部到位 并由容诚会计师事务所出具验资报告[2] 募集资金使用计划 - 募集资金总投资计划为1033.28百万元 调整后拟投入募集资金金额为936.03047915百万元[3] - 主要投资项目包括年产500万支注射用紫杉醇聚合物胶束及配套设施建设(调整后投入330.43047915百万元) 营销网络建设(投入100百万元) 以及补充流动资金及业务发展资金(投入300百万元)[3] - 年产500万支项目由全资子公司上海联峥生物科技有限公司投入136.895百万元用于生产综合厂房建设等土建工程[3] 现金管理方案 - 公司及全资子公司拟使用不超过450百万元的暂时闲置募集资金进行现金管理[4] - 使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效 资金可循环滚动使用[4] - 投资品种限于安全性高、流动性好、满足保本要求且期限不超过12个月的产品 包括保本型理财产品、结构性存款、大额存单等[5] 实施与风控机制 - 董事会授权公司董事长或授权人士在额度范围内行使投资决策权并签署相关文件[5] - 公司财务部将及时分析理财产品投向 如发现不利因素将及时采取相应措施[6] - 董事会审计委员会和独立董事有权对理财资金使用情况进行监督与检查[6] 决策程序履行 - 公司于2025年8月7日召开第二届董事会第十一次会议审议通过该现金管理议案[6] - 董事会审计委员会认为该事项符合相关规定 不影响募集资金投资项目正常实施[8] - 独立董事同意该现金管理方案 认为符合公司和全体股东的利益[8] 保荐机构意见 - 保荐机构国金证券认为公司已履行必要审批程序 符合相关规定及公司募集资金管理制度[9] - 保荐机构对公司及全资子公司使用部分闲置募集资金进行现金管理事项无异议[9]

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：人工智能全球大类资产配置模型 - **模型构建思路**：基于机器学习模型和因子投资思路，对全球大类资产进行打分排序，构建月频量化等权配置策略[34] - **模型具体构建过程**： 1. 使用历史数据训练机器学习模型，提取资产特征因子 2. 模型输出各资产的综合打分 3. 根据打分结果分配权重，构建等权组合 4. 每月定期调整组合权重[34] - **模型评价**：该模型在长期表现上优于基准，具有较好的风险调整收益[34] 2. **模型名称**：动态宏观事件因子的股债轮动策略 - **模型构建思路**：基于宏观择时模块和风险预算模型框架，构建不同风险偏好的股债配置策略[40] - **模型具体构建过程**： 1. 选取经济增长和货币流动性维度的宏观指标作为输入因子 2. 通过动态事件因子体系计算信号强度 3. 根据信号强度调整股票和债券的配置比例 4. 输出保守型、稳健型和进取型三种配置方案[40] - **模型评价**：该策略在长期历史回测中表现优异，各风险等级策略均优于基准[40] 3. **模型名称**：红利风格择时配置策略 - **模型构建思路**：基于经济增长和货币流动性指标构建中证红利的择时策略[48] - **模型具体构建过程**： 1. 选取10个宏观经济指标作为输入因子 2. 通过动态事件因子体系计算合成信号 3. 根据信号强度调整中证红利的配置仓位[48] - **模型评价**：该策略相较于中证红利指数有显著的稳定性提升[48] 模型的回测效果 1. **人工智能全球大类资产配置模型** - 年化收益率：6.77% - 年化波动率：6.64% - 最大回撤：-6.66% - 夏普比率：1.02 - 年初至今收益率：3.87%[34] 2. **动态宏观事件因子的股债轮动策略** - 进取型年化收益率：20.00% - 稳健型年化收益率：10.97% - 保守型年化收益率：6.01% - 进取型最大回撤：-13.72% - 稳健型最大回撤：-6.77% - 保守型最大回撤：-3.55%[40] 3. **红利风格择时配置策略** - 年化收益率：16.62% - 年化波动率：17.47% - 最大回撤：-21.22% - 夏普比率：0.94[48] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：经济增长维度因子 - **因子构建思路**：反映宏观经济景气度的指标[40] - **因子具体构建过程**： 1. 选取工业增加值同比、PPI同比等指标 2. 对指标进行标准化处理 3. 计算各指标的信号强度[40] 2. **因子名称**：货币流动性维度因子 - **因子构建思路**：反映市场流动性状况的指标[40] - **因子具体构建过程**： 1. 选取M1-M2剪刀差、国债利差等指标 2. 对指标进行标准化处理 3. 计算各指标的信号强度[40] 因子的回测效果 1. **经济增长维度因子** - 8月份信号强度：100%[40] 2. **货币流动性维度因子** - 8月份信号强度：0%[40]

财政收支现状 - 上半年全国一本账收入低于年初预算463亿元，支出低于预算1309亿元 [2] - 上半年全国二本账收入低于预算612亿元，支出超过预算2451亿元 [2] - 全国两本账合计收入较预算减少1075亿元，支出较预算增加1142亿元 [3] 预算执行特点 - 一本账收支完成进度通常在98%以上，二本账收支完成进度保持在80%-90%左右 [2] - 2024年一本账收入较预算偏离最高达9156亿元，年底收窄至4236亿元 [6] - 去年通过加强税收征管、盘活存量资产和中央金融企业上缴利润等方式追赶预算 [6] 下半年财政预测 - 预计下半年一本账收入同比-4.5%，支出同比1.5%，全年较预算缺口5166亿元 [5] - 预计下半年二本账收入同比-2.5%，支出同比11.4%，全年缺口超5000亿元 [5] - 全年两本账合计收入预计较预算减少10393亿元，支出减少10700亿元 [6] 财政政策工具 - 中央预算稳定调节基金余额1739.22亿元可作为储备空间 [12] - 央行可上缴利润规模通过其他负债科目观测，2022年央行上缴超1万亿利润 [12] - 年内将发放育儿补贴和养老消费补贴，带来1200亿元左右收支缺口 [11] 历史参考案例 - 2024年12月非税收入同比多增3698亿元，可能通过中央金融企业上缴利润追赶预算 [7] - 特定国有金融机构和专营机构曾暂停上缴利润作为政策储备空间 [12]