收入和利润表现 - 营业收入为97.69亿元人民币，同比增长0.06%[19][21] - 上半年合并报表营业收入97.69亿元[31] - 公司2025年上半年营业总收入为97.69亿元人民币，与2024年同期的97.63亿元基本持平[108] - 公司营业收入从260.45亿元人民币增长至302.30亿元人民币，同比增长16.1%[112] - 主营业务总收入97.15亿元，毛利率44.09%，同比增0.43个百分点[59] - 归属于上市公司股东的净利润为9.45亿元人民币，同比下降7.39%[19][21] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降5.03%[19][21] - 利润总额为16.13亿元人民币，同比下降13.93%[19] - 归属于上市公司股东的净利润9.45亿元[31] - 净利润从2024年上半年的15.15亿元下降至2025年同期的13.35亿元，降幅11.9%[109] - 归属于母公司股东的净利润从10.21亿元下降至9.45亿元，降幅7.4%[109] - 营业利润从9.96亿元人民币增至10.60亿元人民币，同比增长6.4%[113] - 净利润从8.89亿元人民币增至9.37亿元人民币，同比增长5.4%[113] - 基本每股收益为0.689元/股，同比下降7.39%[20] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.687元/股，同比下降4.98%[21] - 加权平均净资产收益率为6.99%，同比减少0.58个百分点[21] - 基本每股收益从0.744元/股降至0.689元/股，同比下降7.4%[110] - 综合收益总额从15.37亿元人民币降至12.88亿元人民币，同比下降16.2%[110] - 综合收益总额9.21亿元人民币，其中归属于母公司9.21亿元[120] - 公司综合收益总额为15.37亿元人民币，其中归属于母公司所有者的部分为10.32亿元人民币[121] - 母公司综合收益总额为9.37亿元人民币[123] - 公司2024年上半年综合收益总额为8.893亿元人民币[124] 成本和费用表现 - 营业成本为54.43亿元人民币，同比下降0.64%[46][47] - 营业成本从2024年上半年的54.77亿元下降至2025年同期的54.43亿元，降幅约0.6%[108] - 销售费用为18.57亿元人民币，同比增长12.69%[46][47] - 销售费用同比增长12.7%，从2024年上半年的16.48亿元增至2025年的18.57亿元[109] - 销售费用从2.19亿元人民币增至4.24亿元人民币，同比增长93.8%[112] - 研发费用从3964.46万元人民币降至3763.90万元人民币，同比下降5.1%[112] - 财务费用为负5558.88万元人民币，主要因利息收入5720.83万元人民币[112] - 财务费用显示净收益3.46亿元，主要来自11.00亿元的利息收入[109] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长至19.53亿元人民币，较上年同期增长13,139.22%[19][21] - 经营活动产生的现金流量净额19.53亿元[31] - 经营活动产生的现金流量净额为19.53亿元人民币，同比增长13,139.22%[46][47] - 经营活动现金流量净额从1475.26万元人民币大幅增至19.53亿元人民币[115] - 经营活动产生的现金流量净额为5.6亿元人民币，同比下降5.8%[118][119] - 投资活动现金流出小计为4.89亿元人民币，同比增加88.5%[116] - 筹资活动产生的现金流量净额为-13.24亿元人民币，同比扩大177.5%[116] - 销售商品提供劳务收到现金30.16亿元人民币，同比增长8.1%[118] - 取得投资收益收到现金2.83亿元人民币，同比增长45.8%[119] - 偿还债务支付现金12.5亿元人民币，同比增长1706.8%[116] - 分配股利利润偿付利息支付现金9.36亿元人民币，同比下降2.9%[116] 资产和负债状况 - 总资产为319.47亿元人民币，较上年度末增长2.40%[19] - 公司总资产319.47亿元[31] - 资产总额从960.77亿元增长至1014.80亿元，增幅5.6%[105][106] - 流动资产从709.83亿元增至767.27亿元，增幅8.1%[105] - 归属于上市公司股东的净资产为134.31亿元人民币，较上年度末增长1.78%[19] - 归属于上市公司股东的所有者权益134.31亿元[31] - 归属于母公司所有者权益增至134.315亿元人民币，较期初131.963亿元增长1.8%[103] - 归属于母公司所有者权益合计134.31亿元人民币，同比增长1.8%[120] - 归属于母公司所有者权益合计从2024年上半年末的202.57亿元人民币增长至2025年上半年末的209.02亿元人民币，增加6.45亿元人民币（约3.2%）[121] - 未分配利润从38.05亿元增长至40.56亿元，增幅6.6%[106] - 未分配利润从83.71亿元人民币增至87.06亿元人民币，增加3.35亿元人民币（约4.0%）[121] - 资本公积从20.01亿元人民币减少至19.27亿元人民币，减少7423万元人民币（约3.7%）[121] - 少数股东权益从71.99亿元人民币增至75.72亿元人民币，增加3.73亿元人民币（约5.2%）[121] - 母公司所有者权益从78.73亿元人民币增至81.24亿元人民币，增加2.51亿元人民币（约3.2%）[123] - 母公司未分配利润从38.05亿元人民币增至40.56亿元人民币，增加2.51亿元人民币（约6.6%）[123] - 其他综合收益从1.11亿元人民币增至1.22亿元人民币，增加1147万元人民币（约10.3%）[121] - 公司期末所有者权益合计为80.548亿元人民币[124] - 公司实收资本为13.715亿元人民币[124][130] - 公司资本公积为13.538亿元人民币[124] - 公司盈余公积为12.036亿元人民币[124] - 公司未分配利润为41.259亿元人民币[124] - 公司总股本为13.715亿股[130] - 货币资金增长至112.527亿元人民币，较期初107.562亿元增长4.6%[101] - 交易性金融资产大幅增加至1.004亿元人民币，较期初443.8万元增长22,525%[101] - 交易性金融资产为1.00亿元人民币，同比增长22,515.27%[50] - 交易性金融资产期末余额10.04亿元，含10亿元结构性存款投资[62][64] - 应收账款增至14.68亿元人民币，较期初13.215亿元增长11.1%[101] - 应收票据为1.24亿元人民币，同比下降50.74%[51] - 存货规模达108.917亿元人民币，较期初107.299亿元增长1.5%[101] - 短期借款减少至1.19亿元人民币，较期初1.877亿元下降36.6%[102] - 短期借款从8269万元降至0元，降幅100%[105] - 应付票据为5.50亿元人民币，同比增长60.97%[51] - 应付票据增至5.497亿元人民币，较期初3.415亿元增长60.9%[102] - 合同负债为4.59亿元人民币，同比增长46.32%[51] - 合同负债增至4.594亿元人民币，较期初3.14亿元增长46.3%[102] - 长期借款为18.85亿元人民币，同比增长51.36%[51] - 长期借款增至18.854亿元人民币，较期初12.456亿元增长51.4%[102] - 母公司货币资金达40.382亿元人民币，较期初39.241亿元增长2.9%[104] - 期末现金及现金等价物余额为108.61亿元人民币，同比下降4.6%[116] - 境外资产规模为41.35亿元人民币，占总资产比例12.94%[54] - 受限资产合计1.39亿元人民币，其中货币资金1.36亿元为保证金，应收账款280.35万元为借款质押[56] - 应收账款融资余额8.69亿元，其他权益工具投资余额7,128.90万元[64] 业务线表现 - 公司主营业务为中成药的生产与销售[31] - 公司常年生产的中成药超过400个品规[31] - 公司拥有完整产业链条包括中药材种植、加工、研发、生产、物流配送、批发和零售[31] - 医药工业收入65.62亿元（同比+1.38%），毛利率43.99%（同比+2.6个百分点）[59] - 医药商业收入60.55亿元（同比+0.4%），毛利率26.35%（同比-0.32个百分点）[59] - 子公司同仁堂科技营收37.39亿元，净利润4.84亿元；同仁堂国药境外资产41.35亿元[67] - 同仁堂商业门店总数1,281家，其中新增30家，756家设中医诊所，926家为医保定点药店[66] - 公司控股子公司同仁堂商业所属行业为零售行业[27] - 公司所处行业为医药制造业[27] 地区表现 - 境外收入5.92亿元，同比增长21.52%；境内收入91.22亿元，同比下降1.03%[60] - 公司同仁堂国药在香港地区新增1家门店[40] - 公司同仁堂国药作为国际化发展平台持续丰富产品线布局[70] 管理层讨论和指引 - 公司推进全自动产线提升生产效率和产品合格率[37] - 公司优化生产供应链运营平台并初步构建业财融合体系[37] - 公司探索将中医药知识图谱接入DeepSeek大模型服务[37] - 公司持续加强京内企业月度安全检查和工业型重点子公司季度安全检查[39] - 公司Wind ESG评级从BBB调升至A[38] - 公司于2025年7月完成《公司章程》修订并取消监事会设置[38] - 公司不再设置监事会原监事会成员5人随监事会撤销自动离任[74] - 公司董事及高级管理人员变动涉及6人包括陈加富被选举为董事和总经理潘宝侠被选举为董事和总会计师张朝华离任总经理温凯婷离任董事和总会计师杨利离任董事[72] - 公司半年度利润分配预案为每10股派息0元（含税）且无转增[76] - 对所有者（或股东）的分配总额为10.38亿元人民币，其中归属于母公司的部分为6.86亿元人民币[121][123] - 公司2024年上半年向所有者分配利润6.857亿元人民币[124] 关联交易和承诺 - 向关联方北京同仁堂健康药业采购商品金额为3.55亿元，占同类交易比例4.84%[83] - 向关联方北京同仁堂康养产业采购商品金额为9543.36万元，占同类交易比例1.30%[83] - 向关联方北京同仁堂制药采购商品金额为6085.59万元，占同类交易比例0.83%[83] - 接受关联方北京同仁堂供应链管理劳务金额为558.40万元，占同类交易比例0.08%[83] - 向关联方北京同仁堂健康药业销货金额为1.28亿元，占同类交易比例1.32%[83] - 支付商标使用费本年发生额445.75万元，较上年1313.96万元下降66.07%[84] - 支付同仁堂集团土地及房屋建筑物租金2587.92万元，较上年1872.51万元增长38.21%[84] - 关联债权债务往来期末余额4032.80万元，其中应收北京同仁堂医养投资房租2394.35万元[86] - 应付同仁堂集团仓租费238591.74元[86] - 收取北京同仁堂健康药业租赁押金17873.00元[86] - 同仁堂集团承诺交易完成后五年内解决天津同仁堂集团股份有限公司与公司间非主要产品相同情况[81] - 公司控股股东同仁堂集团取得天津同仁堂集团股份有限公司60%股份的控制权[81] 其他重要事项 - 公司同仁堂制药厂苏合香丸取得加拿大产品许可证（三类）[40] - 公司同仁堂国药大埔生产研发基地通过香港GMP和ISO22000认证[41] - 公司金钗石斛散获得香港中医药管理委员会中成药注册证书[40] - 公司积极开展消费帮扶工作促进受援地区特色产品销售增长[79] - 公司采购帮扶产品约220万元[79] - 公司纳入环境信息依法披露企业名单中的企业数量为3个[78] - 公司报告期内无重大诉讼仲裁事项[82] - 公司股份总数及股本结构在报告期内未发生变化[91] - 报告期末普通股股东总数109,124户[92] - 控股股东中国北京同仁堂(集团)有限责任公司持股719,308,540股，占总股本52.45%[94] - 中国证券金融股份有限公司持股41,033,808股，占总股本2.99%[94] - 香港中央结算有限公司持股36,549,246股，占总股本2.66%，报告期内增持8,064,569股[94] - 上海高毅资产管理合伙企业持股25,000,000股，占总股本1.82%，报告期内增持1,500,000股[95] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股12,286,892股，占总股本0.90%，报告期内增持409,887股[95] - 易方达沪深300医药卫生ETF持股11,247,216股，占总股本0.82%，报告期内减持1,406,777股[95] - 瑞众人寿保险有限责任公司持股10,063,002股，占总股本0.73%[95] - 全国社保基金四一四组合持股6,199,951股，占总股本0.45%，报告期内减持3,000,000股[95] - 投资收益为735.00万元人民币，同比下降88.80%[52][53] - 投资收益为2.85亿元人民币，与去年同期2.82亿元人民币基本持平[113] - 公司注册地址为北京市大兴区中关村科技园区大兴生物医药产业基地天贵大街33号[131]

科研创新 - 公司首次作为牵头单位获批国家药典标准提高课题《中药生物活性测定指导原则示范研究》 旨在构建"成分-活性-疗效"评价体系以解决行业质量控制难题 [1] - 芪参颗粒1.1类创新药完成Ⅱ期临床用药生产 该药拟用于慢性心力衰竭气虚血瘀证并已申报北京医药健康协同中医药高质量研发工程项目 [3] - 开展冠心苏合丸、金匮肾气丸等经典名方的临床与药效学研究 完成永盛合阿胶治疗肿瘤相关性贫血、安神健脑液治疗慢性疲劳综合征等品种培育研究 [3] 标准化建设 - 与中国中药协会合作发布三项中药追溯团体标准并于今年正式执行 基于实际应用经验为标准修订提供依据 [3] - 大兴分厂与亦庄分厂检测中心获得CNAS认可资质 标志着检测能力达到国际标准并可在全球100多个国家互认 [4][7] - CNAS认可有效提升企业在国内外市场的竞争力和影响力 为业务拓展奠定技术基础 [7] 战略发展 - 公司以科研创新与质量管控作为双引擎战略 持续加大资源投入以提升核心竞争力 [7] - 中药生物活性测定课题成果有望推动中药标准与国际接轨 加速中药国际化进程 [1] - 通过构建"成分-活性-疗效"评价体系推动中药质量控制模式革新 突破传统成分检测的局限性 [1]

核心观点 - 公司深化数智化战略 将数据链嵌入从药材种植到终端销售的全价值链 驱动决策智能化与精细化管理 显著提升运营效率和质量管控水平 [1] - 技术应用未替代传统智慧 而是延伸匠心精神 实现传统与现代的理想结合 [1] - 数智化转型支撑产品定价权与消费者忠诚度 并成为企业核心战略资源和价值增长引擎 [1][2] 溯源体系与质量管控 - 40余个中药材品种纳入追溯系统 覆盖种植面积 地块名称 种源信息 施肥浇水次数 农药化肥种类与添加量 采收时间与数量 质检结果 仓储及运输数据等全链条信息 [1] - 实现来源可溯 去向可追 责任可究的质量监管闭环 将传统质量理念转化为可视可感的市场竞争力与品牌溢价 [2] 数据驱动营销与供应链 - 全国销售数据直连系统覆盖600余家经销商和4000余家连锁终端 实时汇总进销存数据与品种流向信息 [2] - 日度销售数据抓取300余个品种品规 实现市场响应速度指数级提升 案例显示长沙地区京制牛黄解毒片销量近期增长20% 系统快速响应增调货源 [2][4] - 数据直连驱动柔性生产模式 优化产能配置并降低库存成本 [4] 智能化生产与效率提升 - 生产可视化系统实时监控设备状态 工艺参数 能耗水平及质量指标 覆盖制备灌装包装全流程 通过图形界面直观展示生产状态 [4][7] - SCADA系统实时抓取设备状态 温度参数 能耗信息等数据 提升设备协同度并压缩故障响应时间 [7] - 颗粒剂包装连线经智能化改造后单班产能提升40% 人力成本降低25% 生产数据驾驶舱使跨部门协同和决策效率提升30% [7] - 数据驱动精细化管理提升产品均一性和稳定性 保障高质量输出 [7] 未来战略方向 - 持续投入数智化运营 积累优化种植生产营销全链路数据 打造全链条数据闭环 [8] - 探索AI智能排产 预测性维护 物联网深化应用等前沿技术 为产品创新 效率提升与成本优化注入持续动能 [8]

国家政策与行业目标 - 国家目标到"十四五"末技能人才占就业人员比例达30%以上 高技能人才占技能人才比例达1/3 [2] - 中医药行业将高技能人才培养作为高质量发展核心任务 [2] 公司人才战略举措 - 公司通过举办"同仁堂杯"职工职业技能竞赛选拔非遗传承人 赛事包含理论考试及传统制药技艺实操项目 [2][3] - 竞赛设置中药鉴别项目 要求选手通过传统方法鉴别40种药材并对20种药材进行真伪劣判断 [3] - 集团724名职工参与竞赛 优胜者将纳入2025年非遗传承人评选范围 [3][4] 非遗传承体系 - 公司拥有各级非遗项目15个 其中国家级4个 省市级2个 [4] - 现有非遗代表性传承人48位 含国家级6位 省市级4位 今年新增国家级传承人1位 北京市级2位 [4] - 计划未来五年评选集团级非遗筑基性传承人不少于300位 代表性传承人不少于150位 [5] 文化传播与创新 - 公司通过参与国际服务贸易交易会 与电视台合作专题节目等方式推广非遗文化 [5] - 构建五级联动金字塔型人才梯队 涵盖筑基性至国家级传承人体系 [5] 人才培养机制 - 通过技能大师工作室建设传承人梯队 强化技能人才储备 [4] - 竞赛机制将持续完善 项目将不断丰富 以畅通中医药技能人才发展通道 [5]

业绩表现 - 2025年上半年收入7.62亿港元，同比增长14.6% [1] - 归母净利润2.35亿港元，同比增长6.9%，每股盈利0.28港元 [1] - 香港市场收入4.3亿港元，同比增长30.3%，主因门店产品群销售增加及零售终端改造 [1] - 内地市场收入1.2亿港元，同比增长1.4% [1] - 海外市场收入2.1亿港元，同比下降2.6%，受汇率等因素影响 [1] 财务指标 - 毛利率60.8%，同比下降7.2个百分点 [2] - 销售费用率13.5%，同比下降5.9个百分点，因零售终端费用及营销活动减少 [2] - 管理费用率11.6%，同比上升0.4个百分点 [2] - 应收账款周转天数环比增加14天至173天 [2] - 存货周转天数同比增加54天至923天，主因战略储备原材料 [2] - 应付账款周转天数同比下降37天至35天 [2] 战略与运营 - 与中免国际签署战略合作探索国际市场发展 [1] - 积极更新产品包装（如红景天胶囊及蓝莓红景天胶囊）以提升市场吸引力 [1] - 宣传同仁堂中医药产品与文化，投身中医药文化推广活动 [2] - 通过深化研发创新战略丰富产品线布局，拓展自有产品矩阵 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025年净利润预测5.2%至5.35亿港元，同比增速7.0% [2] - 下调2026年净利润预测5.2%至5.89亿港元，同比增速10.0% [2] - 当前股价对应2025年14.9倍P/E及2026年13.5倍P/E [2] - 维持目标价10.50港元，对应2025年16.4倍P/E及2026年14.9倍P/E，较当前股价有10.3%上行空间 [2]

行业市场格局 - 2024年国内中成药市场超60%份额集中于五大品类 其中呼吸系统用药占比22.3% 心脑血管用药18.1% 消化系统用药15.7% 补益用药14.5% 独家专科用药9.4% [3] 公司战略方向 - 以大品种集群战略为核心抓手 聚焦呼吸 心脑血管 补益等高增长赛道 [1] - 构建六维增长引擎 包括大品种 中线品种 御药品种 国药精品 阿胶系列 儿药系列 [5] - 针对特定用户群体和渠道适配产品 推动两百余个中成药品种发挥效能 [5] 核心产品表现 - 六味地黄丸系列销售收入同比增长48% 终端覆盖31个省份近3000家连锁 [3] - 金匮肾气丸系列销售收入同比增长20% [3] - 京制牛黄解毒片销售收入同比增长4% 作为企业独家品种被职场人视作祛火搭子 [3] - 西黄丸凭借抗癌领域独特疗效获得重点推广 [3][7] - 阿胶糕销售同比增长286% [7] 产品矩阵建设 - 中线品种群包含35个补益类 安神类和季节性品种 如归芍地黄丸 藿香正气水 仁丹 安神补脑液 [7] - 御药品种围绕优化终端控销模式 强化渠道驱动力 [7] - 销售额超过1亿元产品4个 1000万至1亿元产品28个 500万至1000万元产品10个 [7] 渠道与营销策略 - 贯彻优质产品适配优质经销商理念 强化渠道精细化管控 [1][3] - 根据销售地域与经销商类型制定差异化营销策略 [7] - 紧密配合重点连锁 为单体门店和社区医疗提供定制化营销服务 [7] 未来发展规划 - 对京制牛黄解毒片 西黄丸等核心大品种加大药店 医院等终端投入 [7][8] - 对御药300年等潜力品种精准界定定位与适配人群 重点培育构建品种梯队 [8] - 在大健康赛道持续拓宽产品线与渠道 包括阿胶类衍生品 同仁清脂茶铺市及复合型口味枇杷露等健康饮品 [7]

营销体系改革 - 公司深化营销体系改革 以"六控"重塑渠道架构 提升营销动能与产品获利能力[1] - 提出控渠道、控终端等六项针对性措施应对零售终端同质化竞争[1] 经销商管理 - 以开发能力、管控水平、区位优势三维指标重构合作体系 筛选优质经销商作为市场开拓"尖兵"[4] - 对核心一级商与重点终端连锁客户优先保障品种供应 给予营销资源和政策倾斜[4] - 通过数据直连体系实时监控品种流向、流速等关键指标 建立常态化监督与动态化考核体系[4] 终端网络建设 - 聚焦系内终端门店、百强连锁、KA连锁及各省核心资源 构建覆盖全国23万余家终端连锁的网络体系[6] - 携手益丰、德生堂等头部连锁搭建战略合作平台 开展数百场终端推广与培训活动[6] 市场拓展行动 - 通过"插旗行动"聚焦地级市攻坚、社区覆盖和核心渠道建设三大重点任务[7][9] - 举办业务推进会、品种推介会300余场 社区义诊、健康讲座近800场[7] 新零售布局 - 积极布局京东、阿里、美团三大平台 上半年电商销售同比增长26%[8] - 依托小红书、抖音等平台开展联动营销 提升丸剂和儿药系列产品市场占有率[10] 第三终端开发 - 开辟"精品第三终端"新渠道 着力打造品种和营销资源汇集的"旗舰店"[10] - 按区域消费力、客流量、合作意愿筛选目标门店 优先匹配六味系列、西黄丸等大品种[10] - 在全国推动"千家店"工程 选择同仁堂系内重点门店、KA连锁A类门店等合作[13]

财务表现 - 2025年上半年香港市场收入4.3亿港币，同比增长30.3% [1] - 毛利率60.8%，同比下降7.2个百分点 [1] - 销售费用率13.5%，同比下降5.9个百分点 [1] - 应付账款周转天数35天，同比减少37天 [1] 渠道与运营 - 香港门店通过增加产品群销售推动收入增长 [1] - 积极改造香港线下门店，全面更新零售终端风貌 [1] - 持续拓展线上线下销售渠道，丰富网络布局 [1] 战略发展 - 积极宣传中医药产品与文化，投身文化推广活动 [1] - 通过深化研发提升竞争力 [1]

核心财务表现 - 六味地黄丸系列产品销售收入同比增长47.99% [1] - 金匮肾气丸系列销售收入同比增长19.55% [1] - 壮腰健肾丸系列、知柏地黄丸系列及归芍地黄丸系列均实现双位数增长 [1] 产品集群优势 - 泌尿补肾大品种集群包含六味地黄丸、知柏地黄丸、杞菊地黄丸等明星产品 [3] - 产品覆盖肾阴虚火旺、肝肾阴虚、肾阳虚等不同证型的精准化解决方案 [3] - 开发水蜜丸、大蜜丸、软胶囊、浓缩丸等多种剂型满足差异化需求 [3] 市场需求驱动因素 - 快节奏生活导致肾虚相关疲劳、失眠、免疫力下降问题激增 [3] - 老龄人口增长扩大腰膝酸软、畏寒肢冷等肾虚症状需求 [3] - 六味地黄丸组方源自宋代医学典籍 配伍采用"三补三泻"严谨结构 [3] 渠道建设与营销策略 - 终端市场覆盖31个省份近3000家终端连锁 [4] - 通过"插旗行动"深入社区推广核心产品 [4] - 布局微博、抖音、小红书等平台实施"线上+线下"联动营销 [6] 未来战略规划 - 持续强化品种培育和精准施策大品种集群矩阵建设 [6] - 通过核心单品精准卡位和渠道精细化建设驱动业绩增长 [6]

核心观点 - 中金维持同仁堂国药跑赢行业评级及10.50港元目标价 对应2025年及2026年市盈率16.4倍及14.9倍 较当前股价存在10.3%上行空间 [1] - 公司2025年上半年收入同比增14.6%至7.62亿港元 归母净利润同比增6.9%至2.35亿港元 每股盈利0.28港元 符合预期 [1] 财务表现 - 2025年上半年毛利率60.8% 同比下降7.2个百分点 [3] - 销售费用率13.5% 同比下降5.9个百分点 主因零售终端费用及营销活动减少 [3] - 管理费用率11.6% 同比上升0.4个百分点 [3] - 应付账款周转天数35天 同比减少37天 [4] 市场表现与渠道拓展 - 香港市场收入4.3亿港元 同比增30.3% 主因门店产品群销售增长及零售终端改造 [2] - 内地市场收入1.2亿港元 同比微增1.4% [2] - 海外市场收入2.1亿港元 [2] - 公司与中免国际签署战略合作拓展国际市场 同步推进线上线下渠道布局 [2] 产品与战略发展 - 公司更新红景天胶囊及蓝莓红景天胶囊包装以提升产品吸引力 [2] - 通过深化研发创新战略丰富产品线 构建自有产品矩阵驱动高质量发展 [4] - 积极宣传中医药文化与产品 参与文化推广活动 [4]