投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [9] 核心观点 - 大股东蜀道集团新任董事长张胜到位，有望进一步巩固集团与四川路桥的协同关系，全力支持其发展 [2][11] - 公司三季度业绩拐点已现，单季度营收与净利润大幅增长，经营活动现金流显著改善 [11] - 公司在手订单充裕，前三季度累计中标金额同比增长25%，保障后续持续增长 [11] - 四川作为国家战略腹地，未来建设需求或将持续景气，为公司提供了确定性的需求环境 [11] - 公司是沪深300成分股，预计2025年业绩80亿元以上，按60%分红率计算，当前股息率超过5.5%，具备显著红利价值 [11] 事件与公司动态 - 2025年12月17日，蜀道投资集团有限责任公司任命张胜同志为集团党委书记、董事长 [2] - 公司拟以支付现金6.28亿元的方式收购关联方新筑股份持有的新筑交科100%股权及其他与桥梁功能部件业务相关的资产和负债 [6] - 张胜总在2025年3月调研四川路桥时指出，蜀道集团将全力支持其发展，并建立三重协调机制保障重大项目推进 [11] 财务与运营表现 - **第三季度业绩**：单三季度营业收入297.45亿元，同比增长14.00%；归属净利润25.20亿元，同比增长59.72%；扣非后归属净利润25.04亿元，同比增长61.60% [11] - **现金流**：第三季度经营活动现金流净流入40.48亿元，同比转正 [11] - **订单情况**：前三季度累计中标971.73亿元，同比增长25%。其中，基建领域中标826.7亿元，同比增长26%；房建领域中标143.56亿元，同比增长19% [11] - **财务预测**：报告预测公司2025年、2026年、2027年归属于母公司所有者的净利润分别为82.86亿元、92.30亿元、103.77亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.95元、1.06元、1.19元 [15] - **盈利能力**：预测毛利率将从2024年的16%逐步提升至2027年的18%，净利率从6.7%提升至7.7% [15] - **股息率**：基于2025年预测业绩80亿元以上及60%分红率，对应当前股价的股息率超过5.5%；基于明年90亿元业绩假设，对应股息率超过6% [11] 行业与区域前景 - 四川被定位为国家发展的战略腹地，在成渝地区双城经济圈建设、西部陆海新通道建设等国家战略中占据重要地位，未来基建需求确定性强 [11] - “十五五”规划建议中多项举措指向四川，包括提升成渝地区双城经济圈发展能级、推进国家战略腹地建设等 [11]

主旨发言环节，杨禹，欧阳慧，成都市社会科学联合会名誉主席、西南财经大学成渝经济区发展研究院 院长、四川省委省政府决策咨询委员会委员、四川省委成渝地区双城经济圈建设与区域协调发展研究智 库主任兼首席专家杨继瑞，四川大学教授、博士生导师，世界研学旅游组织执行主席，来也股份创始人 杨振之，四川省社会科学院研究员、四川省委省政府决策咨询委员会委员盛毅等五位专家先后作主旨发 言，带来了一场思想盛宴，为此次记者调研采访提供了专家视角和第一手新闻素材，为广安实现跨越发 展提供了智力支撑。 本报讯 记者王健生 赵庆国 王进报道 仲冬时节的伟人故里暖意融融，华蓥山下的发展热潮激荡人心。日 前，中省媒体走进小平故里主题调研采访活动在四川省广安市启动，本次活动以"百舸争流看广安·跨越 发展谱新篇"为主题，由中共广安市委宣传部主办、中国发展改革报社承办，中国发展改革报社副社 长、中央广播电视总台特约评论员杨禹，国家发展改革委国土开发与地区经济研究所副所长、研究员欧 阳慧，四川省委宣传部二级巡视员游承陆，四川省发展改革委二级巡视员方曦，重庆市发展改革委二级 巡视员李凡锦，四川省文化和旅游厅二级巡视员占凤琪，四川省新闻工作者协会副主席邓 ...

西部航空第 50 架飞机入列仪式现场（西部航空供图） 西部航空董事长王科表示，西部航空将以50架飞机为新起点，深化"政企协同"发展理念，优先在重庆主 基地投放运力，深度参与成渝地区双城经济圈建设，通过航线网络优化、服务品质升级，助力重庆打造 国际航空门户枢纽，以实际行动回报社会各界的信任与支持。 《中国民航报》、中国民航网 记者许晓泓 通讯员陶冶 报道：12月18日，在新海航西部航空加入辽宁方 大集团四周年的重要节点，一架编号为B-32PV的空客A320neo飞机平稳降落在重庆江北国际机场，接受 民航 "水门礼"迎接。这是西部航空的第50架飞机，标志着其迈入中型航空公司行列。当日，重庆市交 通运输委员会、重庆市人民政府口岸和物流办公室、重庆机场集团、空中客车公司、中信金融租赁有限 公司等重要合作伙伴代表共同出席在机场E2机库举行的入列仪式，见证西部航空发展历程中的重要节 点。 西部航空 B-32PV 飞机降落重庆江北国际机场 截至目前，西部航空累计开通航线170余条，通航航点60余个，累计安全飞行超151小时，运输旅客超1 亿人次。国内市场方面，西部航空将着力深化"经渝进藏""横贯东西""承接南北"三大空中交 ...

截至11月底，320个共建成渝地区双城经济圈重点项目完成投资4810亿元，年度投资完成率 109.2%，提前完成全年目标任务。12月15日，记者从四川省发展和改革委员会获悉，今年以来，共建 成渝地区双城经济圈重点项目进度条不断刷新。 推动成渝地区双城经济圈建设联合办公室相关负责人表示，将进一步加大工作力度，推动项目建设 取得更多实物工程量；提前谋划编制2026年共建成渝地区双城经济圈重点项目名单；积极争取更多项目 纳入国家编制的成渝地区双城经济圈建设"十五五"实施方案。（记者 史晓露） 今年以来，推动成渝地区双城经济圈建设联合办公室会同相关部门和市县区政府，以共建成渝地区 双城经济圈重点项目为重要抓手，进一步优化完善项目协同推进机制，强化要素保障和协调服务，推进 项目加快建设，为成渝地区双城经济圈建设走深走实提供了有力支撑。 基础设施网络持续织密，引大济岷等标志性工程开工建设，成渝中线、成达万高铁等川渝间大通道 加快建设，川渝千亿立方米天然气基地年产气量突破700亿立方米。科技创新和产业创新深度融合，成 都高新区京东方第8.6代AMOLED生产线、宜宾锂电产业项目即将投产，川渝高竹新区科技创新基地建 成投用。 ...

文章核心观点 - 天津航空在加入辽宁方大集团四周年之际，回顾了其在航线网络、产品服务、运营效率及市场经营方面取得的全面进展，并明确了未来服务国家战略、优化网络与机队、提升服务品质的发展方向 [1][8] 航线网络与战略布局 - 公司紧密围绕京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设等国家战略，构建干支结合、国际国内联动的航线网络，开通了天津至首尔、天津-郑州-悉尼等20条国际及地区航线 [2] - 自2022年起启动支线下沉策略，累计开通支线航线348条，其中“支支通”航线72条，并开通了9个支线过夜基地以提升区域航空覆盖能力 [2] - 四年来，航线网络规模持续扩大，累计通航国内外航线649条，通航航点185个，新开航线497条，新开航点79个，过夜基地从10个增至13个 [3] - 未来将继续深度服务“一带一路”倡议，积极开拓涉及京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝世界级机场群的航线航班 [8] 产品与服务创新 - 作为“海天无限”中转联程产品的市场牵头运营方，公司持续拓展通程航班服务范围，通程始发站机场由41座增至112座，通程枢纽机场由11座增至34座，集团旗下境内11家航司近90%的当日中转旅客可实现一次值机、行李直达 [4] - 推出针对青年、老人等客群的“青年特惠”、“敬老关爱”、“多人拼团”及“津喜飞”直播专属次卡等差异化产品，国际航线上线留学生行李加赠等产品 [5] - 推出“宠物进客舱”服务，累计完成超400单运输，并增设占座宠物等项目优化体验；上线“付费陪伴”产品，为特定年龄段的单独出行旅客提供全程专人引导等服务 [5] - 推出针对特殊贡献群体的优惠购票及服务保障体系，今年初以来已累计服务相关旅客超700人次 [5] 运营数据与经营效率 - 自2021年12月8日以来，累计执行航班量40.52万班，2025年航班量恢复至2019年的101.3%；累计运输旅客超4390万人次 [6] - 客座率较加入初期提升15.18个百分点，达到84.28%，国际航线累计运输126万人次，其中短途热门航线平均客座率超过83.85% [6][7] - 收益管理团队打造自动化监控体系，已成功运行83项自动调舱规则、10项配套自动调价任务以及142项预警规则，实现了航班的自动化、系统化监控管理 [7]

国家“十五五”规划总体部署 - 党的二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，为“十五五”时期擘画宏伟蓝图 [1] - 截至12月上旬，已有20余个省份审议通过地方“十五五”规划建议，大多已对外公布 [1] 经济大省发展目标与定位 - 浙江提出到2030年经济实力、科技实力、综合竞争力大幅跃升，人均地区生产总值接近发达经济体水平 [2] - 广东强调“百县千镇万村高质量发展工程”取得重大进展，乡村全面振兴大步向前 [3] - 山东明确在服务和融入新发展格局、增强经济社会发展创新力、推动黄河流域生态保护和高质量发展上走在前 [3] - 河南提出增强全国统一大市场循环枢纽和国内国际市场双循环支点作用 [3] 中西部省份产业发展战略 - 湖北将“十五五”时期视为加快建成中部地区崛起重要战略支点的关键时期，着力发展实体经济，推进“51020”先进制造业和五大现代服务业产业集群 [4] - 山西将“十五五”时期视为加快转型发展的关键时期，探索能源转型升级新路径，实施制造业振兴升级专项行动 [4] - 陕西大力推进制造业提质扩量增效，加快传统产业转型升级，提升乘用车（新能源）、商用车（重卡）、半导体及集成电路、太阳能光伏、输变电装备、航空、工业母机等优势产业 [4] - 贵州将优化提升数智产业、新型综合能源、新能源新材料、优势矿产资源精深加工、酱香白酒、先进装备制造“六大产业集群”，发展壮大纺织服装、生态食品、健康医药“三大特色产业” [5] 特色产业与区域优势发展 - 黑龙江提出加快发展冰雪经济，推动冰雪运动、文化、装备、旅游全产业链发展，壮大冰雪经济千亿级产业集群，建设冰雪经济高地 [7] - 辽宁将提升大连港国际竞争和辐射能力，推进港口与东北腹地合作 [9] - 广西将推动中马“两国双园”升级发展，加快中柬、中泰、中印尼等产业合作平台建设 [9] - 福建坚持农林牧渔并举，推进福海粮仓、森林粮库建设，构建多元化食物供给体系 [9] 改革开放与科技创新布局 - 海南全面落实自由贸易港建设总体方案，深入实施海南自由贸易港法，突出制度集成创新 [10] - 山东将高质量规划建设中新济南未来产业城，提升中韩、中德等地方经贸合作平台能级 [10] - 四川全面实施“人工智能+”行动，有序推进人工智能大模型发展和部署应用 [10] - 湖南提出在实施“人工智能+”方面取得突破性进展，将在智能芯片、脑机接口、具身智能、类脑智能等领域实施一批科研项目 [10] - 专家指出各省份人工智能布局呈“东中西梯度赋能”格局：东部场景驱动生态构建、中部依托产业基础深化融合、西部发挥能源优势承接算力需求 [10] 区域协同发展战略 - 北京、天津、河北均将“推进京津冀协同发展”作为重点，北京着力构建现代化首都都市圈，支持雄安新区建设 [12] - 天津将全面融入现代化首都都市圈，深化与驻京机构合作 [12] - 河北聚焦高标准高质量推进雄安新区建设，推动交通基础设施互联互通 [12] - 广东在加快建设粤港澳大湾区统一大市场公平竞争先行区的同时，提出加强同京津冀、长江经济带、长三角、成渝地区双城经济圈、海南自由贸易港等区域重大战略的协同联动 [12] 能源安全与产业转型 - 山西将深化能源革命，建设国家重要能源原材料基地，统筹推进煤炭稳产稳供、煤电兜底调峰、新能源和清洁能源规模化开发利用、未来能源前瞻布局 [13] - 宁夏提出夯实化石能源保障基础，加大煤炭、油气资源勘探力度，加快千亿方级气田开发建设，持续扩大煤层气、页岩气等非常规天然气产能规模 [13] - 专家指出传统能源资源富集地在规划时更突出“双碳”目标下转型压力与发展机遇并存的特点 [13] 生态安全与民生保障 - 内蒙古强调筑牢我国北方重要生态安全屏障，坚持生态优先、绿色发展 [14] - 辽宁着重筑牢粮食、能源资源、重要产业链供应链、网络、数据、人工智能、生物、生态、核、深海、低空等重点领域安全防线 [14] - 山东深化“创业齐鲁”和“社区微业”行动，建设大学生就业创业赋能中心，实施重点群体就业创业专项行动 [14] - 福建巩固提升和深入推广三明医改经验，深化公立医院改革，推进健康福建建设 [14] - 重庆健全与人口变化相适应的教育资源配置机制，落实稳步扩大免费教育范围政策，统筹义务教育优质均衡发展和学前教育优质普惠发展 [15]

合作签约 - 四川省宜宾市叙州区工商联与重庆市巴南区工商联正式签订缔结友好工商联协议，建立长期友好合作关系 [9] - 签约双方代表为巴南区委统战部副部长、区工商联党组书记王强与叙州区委统战部副部长、区工商联党组书记郑显未 [9] 考察活动 - 叙州区考察组由区委统战部副部长、区工商联党组书记郑显未率领，成员包括新入会企业家、副主席（副会长）代表等20余人 [1][7] - 考察组实地调研了重庆惠科金渝光电科技有限公司和玛格家居股份有限公司，深入生产车间、研发中心及产品展厅 [3][9] 产业协同探讨 - 双方就光电产业、家居数字化与叙州区产业的协同可能性进行了深入探讨和交流 [3][9] - 座谈会上介绍了两地经济社会发展概况、产业优势及民营经济发展成果，并围绕服务“两个健康”、优化营商环境、商会组织建设等先进做法进行探讨 [3][9] 合作原则与目标 - 双方合作将遵循“优势互补、互惠互利、平等合作、资源共享”的原则 [5][12] - 合作目标是充分发挥工商联桥梁纽带作用，搭建两地企业经贸往来、技术交流、人才互动的平台，助力产业协同发展，积极融入成渝地区双城经济圈建设 [5][12] 未来计划 - 两地工商联将建立长效沟通机制，积极开展考察互访、产业对接等活动，推动友好合作走深走实 [5][12] - 下一步行动旨在为两地民营经济高质量发展注入新动能 [5][12]

经济发展成就 - 经济总量稳居全省第一方阵，前四年地区生产总值平均增速达6%，高于全国及全省平均水平 [2] - 2024年地区生产总值有望突破3000亿元，再上一个新的千亿元台阶 [2] - 省市重点项目累计完成投资超5000亿元 [3] 产业发展与投资 - 坚持大抓工业、重抓制造业，加速构建“3+3+N”现代产业体系 [2] - 成功获批3个省级化工园区，天然气、锂钾、能源和森林四大资源加速转化 [2] - 签约落地10个投资总额超百亿元的工业项目，包括宣汉县正达凯先进智造产业园 [2] - 能源化工产业蓬勃发展，新材料产业加速突破，竹麻产业集群成链势头强劲 [2] - 建成西南唯一的丘陵山区现代农机装备产业园 [2] 区域合作与基础设施 - 主动融入成渝地区双城经济圈建设，60个项目纳入其重大项目清单 [2] - 万达开技术创新中心建成投运，与重庆万州区等共建万州新田港二期 [2] - 新建金垭机场开航，成达万高铁与西渝高铁在达州“十字”交会 [3] - 铁路里程将突破1000公里，即将迈入“双高铁”时代 [3] - 金垭机场、达钢搬迁升级项目、铁山坡气田等重大项目建成投运 [3] 农业与县域经济 - 2024年粮食产量达330万吨，夺得全省粮食生产“12连冠” [2] - 建成447个省级宜居宜业和美乡村，“巴山食荟”“巴山青”等区域公用品牌影响力提升 [2] - “一核两翼”发展格局加快形成，达州高新区提档升级，达州东部经开区从无到有 [3] - 宣汉县连续3年上榜全国县域经济百强县，大竹县、渠县、通川区、达川区入围中国西部百强县（区） [3] 民生与社会事业 - 全市每年民生支出占财政支出的比重超70% [3] - 累计新增城镇就业21.5万人，城乡低保、特困人员基本生活标准均高于省定标准 [3] - 推动医保服务直达偏远山区，减轻医疗费用近30亿元、惠及群众730万人次 [3] - 中心城区“握手楼”治理、危旧房改造，惠及居民2.7万户 [3]

宏观经济表现 - 经济总量稳居全省第一方阵，前四年地区生产总值平均增速达6%，高于全国及全省平均水平 [2] - 2024年经济总量有望突破3000亿元，再上一个新的千亿元台阶 [2] 产业发展与投资 - 坚持大抓工业、重抓制造业，加速构建“3+3+N”现代产业体系，成功获批3个省级化工园区 [2] - 天然气、锂钾、能源和森林四大资源加速转化，签约落地10个投资总额超百亿元的工业项目 [2] - 能源化工产业蓬勃发展，新材料产业加速突破，竹麻产业集群成链势头强劲 [2] - 省市重点项目累计完成投资超5000亿元，金垭机场、达钢搬迁升级项目、铁山坡气田等建成投运 [2] 农业与区域品牌 - 2024年粮食产量达330万吨，夺得全省粮食生产“12连冠” [2] - 建成447个省级宜居宜业和美乡村，“巴山食荟”“巴山青”等区域公用品牌影响力提升 [2] - 建设西南唯一的丘陵山区现代农机装备产业园 [2] 区域协同发展 - 主动融入成渝地区双城经济圈建设，60个项目纳入成渝地区双城经济圈重大项目清单 [2] - 川渝万达开地区统筹发展成势见效，“十大标志性合作事项”有效推进，万达开技术创新中心建成投运 [2] - 与重庆万州区等共建万州新田港二期，实现从“借港出海”到“建港出海”的转变 [2] 城市与县域经济 - “一核两翼”发展格局加快形成，达州高新区提档升级，达州东部经开区从无到有、成势成城 [2] - 主城区辐射带动能力增强，县域经济“百花齐放”，宣汉县连续3年上榜全国县域经济百强县 [2] - 大竹县、渠县、通川区、达川区入围中国西部百强县（区），开江县上榜国家农业绿色发展先行区创建名单 [2] 民生与社会保障 - 全市每年民生支出占财政支出的比重超70%，累计新增城镇就业21.5万人 [2] - 城乡低保、特困人员基本生活标准均高于省定标准 [2] - 推动医保服务直达偏远山区，减轻医疗费用近30亿元、惠及群众730万人次 [2]

北京城市副中心站综合交通枢纽 - 项目初期开通运营部分通过竣工验收，预计年内具备开通运营条件 [2] - 建筑面积相当于北京西站、北京南站和北京站三座火车站之和，是亚洲最大地下综合交通枢纽 [2] - 开通运营后将进一步便捷京津冀三地往来 [2] 高铁与机场建设 - 成达万高铁渠江特大桥实现主体合龙，为后续轨道施工奠定基础 [4] - 成达万高铁连接四川成都、达州与重庆万州，将有力推动成渝地区双城经济圈建设 [4] - 福州长乐国际机场二期扩建工程进入全面收尾阶段，是国家综合交通枢纽重要设施 [4] 能源项目 - 内蒙古乌海抽水蓄能电站总装机容量120万千瓦，机电设备安装工作全面展开，预计2028年首台机组投产 [6] - 乌海抽水蓄能电站将促进内蒙古西部地区大规模风光绿电并网消纳 [6] - 乌江白马航电枢纽工程进入大坝主体施工阶段，以航运为主兼顾发电，建成后每年可提供超17亿度清洁能源 [6] - 乌江白马航电枢纽工程将打通渝东南和黔东北地区进入长江黄金水道的最后一公里 [6]