项目环评审批 - 华电国际控股子公司华电淄博热电有限公司2×300MW级超超临界燃煤热电机组项目环评审批获同意 总投资额达32.79亿元[1] - 环评审批信息于2025年8月21日被相关监管机构披露[1] 公司主营业务结构 - 2024年华电国际主营业务收入构成：售电行业占比83.85% 供热占比8.62% 售煤占比7.0% 其他业务占比0.53%[4] 财务表现 - 营业收入从2023年1171.76亿元下降至2024年1129.94亿元 2025年上半年实现599.53亿元[5] - 归母净利润从2023年45.22亿元增长至2024年57.03亿元 2025年上半年达到39.04亿元[5] - 毛利率从2023年6.43%提升至2024年8.78% 2025年上半年进一步增至10.72%[5] - 净资产收益率从2023年7.00%上升至2024年8.32% 2025年上半年为5.91%[5] - 经营活动现金流从2023年132.52亿元增加至2024年163.36亿元 2025年上半年达154.63亿元[5] 资产与市值 - 应收账款2023年121.69亿元 2024年115.62亿元 2025年上半年121.27亿元[5] - 公司最新市值612.41亿元 品牌价值66.82亿元 在公用行业排名第6位[5] - 北向资金持股比例7.11% 机构持股家数为0[5]

股价表现与交易数据 - 9月8日盘中上涨2.04%至5.49元/股 成交额3.57亿元 换手率0.77% 总市值637.49亿元 [1] - 主力资金净流出553.61万元 特大单买入占比17.87%卖出占比9.86% 大单买入占比17.33%卖出占比26.89% [1] - 年内股价微涨0.18% 近5日涨2.23% 近20日涨1.48% 近60日跌3.85% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数12.50万户 较上期减少6.25% [2] - 香港中央结算有限公司持股18.96亿股 较上期增持1993.25万股 为第二大流通股东 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股6088.32万股 较上期增持517.76万股 位列第九大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入599.53亿元 同比增长12.73% [2] - 归母净利润39.04亿元 同比增长21.12% [2] 公司基础信息 - 主营业务构成：发电83.85% 供热8.62% 售煤7.00% 其他0.53% [1] - 所属申万行业为公用事业-电力-火力发电 概念板块涵盖绿色电力/超超临界发电等 [1] - A股上市后累计派现234.19亿元 近三年累计分红58.16亿元 [3]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持该评级 [8] 核心观点 - 补贴清偿进程加速，多家公司在8月份收到大规模补贴资金，显著缓解新能源运营商的资产负债表压力并改善现金流 [2][10] - 绿证交易量同比增长126.08%，绿证价格持续回暖，7月份平均价格环比增长35.42%，供需失衡加速改善 [10] - 补贴资金回收和绿证价格回暖共振，坚定看好绿电行业的长期投资价值 [2][10] 补贴回收情况 - 太阳能8月份收到国家可再生能源补贴资金16.80亿元，占年内回款总额的74.6%，1-8月累计收到22.52亿元，同比增长258.6% [10] - 金开新能8月份收到补贴资金9.39亿元，占年内回款总额的78.3%，1-8月累计收到11.99亿元，同比增长340.5% [10] - 晶科科技8月份收到补贴资金6.33亿元，占年内回款总额的74.5%，1-8月累计收到8.50亿元，同比增长272.0% [10] - 补贴资金加速回收有助于减少应收账款规模，改善经营性现金流，并可能冲回应收账款减值和压降财务费用 [2][10] 绿证市场表现 - 2025年1-7月全国交易绿证4.16亿个，同比增长126.08%，交易量占核发可交易规模的37.24%，较2024年全年提升23.08个百分点 [10] - 7月份单独交易绿证平均价格为4.61元/个，环比增长35.42%，2025年电量对应绿证交易价格达到6.88元/张，环比增长6.17% [10] - 绿证价格回暖对绿电电价的补偿回升至0.007元/千瓦时 [10] - 风电、光伏、生物质和其他可再生能源的绿证交易量占比分别为32.51%、48.71%、22.11%和100.93% [13] 新能源运营商估值与财务 - H股绿电公司如龙源电力H、大唐新能源、中广核新能源均处于破净状态，PB不足0.9倍 [10] - 部分公司应收补贴规模远超市值规模，例如大唐新能源应收补贴款205.40亿元，市值167.7亿元，占比122.5% [13] - 补贴资金加速回收有利于资产质量修复和估值支撑 [10] 投资建议 - 推荐关注优质转型火电运营商华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、中国电力、华润电力、福能股份和部分广东地区火电运营商 [10] - 水电板块推荐长江电力、国投电力和华能水电 [10] - 新能源板块推荐龙源电力H、中国核电和中闽能源 [10] 市场表现与估值 - 截至2025年9月5日，CJ燃气、CJ火电、CJ水电、CJ新能源、CJ电网的市盈率分别为18.02倍、13.66倍、19.55倍、23.14倍和37.45倍，对沪深300指数的溢价分别为36.14%、3.20%、47.70%、74.90%和183.02% [25] - 本周电力板块涨幅前五的公司为上海电力（35.66%）、天富能源（10.74%）、南网储能（7.38%）、吉电股份（6.96%）和龙源电力（6.90%） [25] - 火电板块表现相对优于其他子板块 [25] 火电量价成本信息 - 8月22日至8月28日，燃煤发电企业日均发电量环比增长3.9%，同比减少2.0% [48] - 截至8月28日，燃煤电厂本月累计发电量同比下降1.3%，本年累计发电量同比下降3.4% [48] - 广东发电侧日前加权平均电价周环比提升20.20%，同比降低12.99% [49] - 山东发电侧日前平均电价周环比降低14.44%，同比降低18.00% [49] - 秦皇岛港煤炭平仓价下降，山西优混(Q5500K)价格周环比下降8.00元/吨至695.00元/吨 [50] 公司动态与事件 - 长江电力控股股东增持股份4114.71万股，增持金额11.64亿元 [64] - 福能股份控股股东增持569.14万股，累计增持1066.33万股，金额超1.01亿元 [65] - 中国核电回购股份支付金额0.4亿元，累计回购金额1.45亿元 [66] - 太阳能8月收到可再生能源补贴资金16.92亿元，其中国家补贴16.80亿元 [68]

股价表现与市值 - 截至2025年9月5日收盘价5.38元 较上周5.3元上涨1.51% [1] - 本周最高价5.45元（9月2日） 最低价5.27元（9月1日） [1] - 总市值624.71亿元 在电力板块市值排名14/102 全市场A股排名263/5152 [1] 公司治理变动 - 第十届董事会第二十六次会议全票通过提名黄克孟为独立董事候选人 [1][2] - 黄克孟具备5年以上法律、经济、会计等专业经验 符合《公司法》及独立董事管理办法要求 [2] - 现任独立董事李兴春因个人工作原因辞职 将于股东大会选举新董事后生效 [3] - 董事会成员变动不影响正常运作 李兴春确认与董事会无意见分歧 [3] 股东大会安排 - 定于2025年9月25日召开第二次临时股东大会 现场地点为北京华滨国际大酒店 [2] - 股权登记日为9月19日 网络投票时间为交易日9:15-15:00 [2] - 审议事项包括选举董事、独立董事及2025年中期现金分红方案 [2][5] - 对中小投资者实行单独计票 股东可选择现场或网络投票 [2] 业务拓展举措 - 董事会审议通过成立重庆区域售电公司 强化区域市场布局 [1][5] - 12名董事全部出席本次会议 各项议案均获全票通过 [1] 相关市场数据 - 绿电ETF（562550）近五日上涨1.92% 市盈率17.21倍 [7] - 该ETF跟踪中证绿色电力指数 最新份额1.4亿份（减少50万份） [7] - 主力资金净流入113.4万元 估值分位处于43.42% [7][8]

董事会决议 - 公司第十届董事会第二十六次会议于2025年9月5日在北京召开 全体12名董事出席并一致通过所有议案 [1] - 会议审议通过提名黄克孟为独立董事候选人 其任期自股东大会批准至第十届董事会届满 原独立董事李兴春在继任者就任前继续履职 [2] - 董事会批准成立重庆区域售电公司 表决结果为12票同意 0票反对 0票弃权 [5][6] 独立董事变更 - 独立董事李兴春因个人工作原因辞去所有职务 包括独立董事及审计委员会 提名委员会 薪酬与考核委员会委员 辞职生效取决于股东大会选举新任独立董事 [10] - 李兴春离任不会导致董事会成员低于法定人数 不影响董事会正常运行或日常运营 其确认与公司无意见分歧 [12] - 补选候选人黄克孟为法学专业人士 拥有近30年法律工作经验 专长投资并购 证券金融等领域 现任北京市时代九和律师事务所首席顾问 [8][9] 股东大会安排 - 公司定于2025年9月25日14:30在北京召开2025年第二次临时股东大会 审议独立董事选举等议案 [16][17][19] - 股东大会采用现场与网络投票结合方式 网络投票通过上交所系统进行 时间为9月25日9:15-15:00 [17][19][21] - 股权登记日为会议前收市时 登记在册股东可参会 登记时间为9月25日9:00至13:00 地点为北京华滨国际大酒店 [25][29][30]

公司治理动态 - 华电国际董事会审议通过独立董事候选人提名议案 [2] - 议案将提交股东大会审议 [2]

公司治理变动 - 华电国际独立董事李兴春因个人工作原因辞去所有职务 [2] - 辞职职务包括第十届董事会独立董事及审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会委员 [2] - 公司于9月5日晚间通过公告形式披露该人事变动信息 [2] 信息披露来源 - 该信息由证券日报作为官方消息来源进行发布 [3]

股息派发计划 - 华电国际电力股份将于2025年12月31日派发中期股息每股0.09元 [1]

股息派发安排 - 公司将于2025年12月31日派发中期股息 [1] - 每股派发金额为0.09元人民币 [1] 财务分配政策 - 本次派息属于中期股息分配 [1] - 派息对象为华电国际电力股份公司股东 [1]

公司治理变动 - 李兴春辞任独立非执行董事及董事会下属三个委员会委员职务 辞任原因为个人工作原因 辞任生效条件为股东大会选举产生新任独立董事之日起生效[1] - 董事会于2025年9月5日召开第十届董事会第二十六次会议 审议通过提呈股东大会选举黄克孟为独立董事的普通决议案[1] - 黄克孟拟任独立董事任期自股东大会结束时起至第十届董事会任期届满 届时可重选连任[1]