股价表现 - 公司午后股价上涨4.14%至173.4港元 成交额达167.84亿港元 [1] 资本支出规划 - 2026至2028财年年度资本开支预测从1000-1080亿元上调至1300-1350亿元人民币 [1] - 预计2032年新增10-15GW数据中心容量 未来三年资本开支将前倾分配 [1] 云业务增长预期 - 2026财年云业务增长预测从30%上调至32% 2027财年从30%上调至40% [1] - 阿里云token需求每2至3个月翻倍 管理层强调需求稳健 [1] 战略合作与国际化 - 与英伟达就物理AI领域达成战略合作 [1] - 在巴西、法国、荷兰等地首次设立数据中心加速国际化布局 [1] 技术进展 - 发布旗舰模型Qwen3-Max并升级Bailian Agent智能平台 [1]

财务预测与评级 - 国信证券维持阿里巴巴优于大市评级 小幅上调2026-2028财年收入利润预测[1] - 预计2026-2028财年收入分别为10661亿元/11888亿元/13014亿元[1] - 预计2026-2028财年经调整净利润分别为1267亿元/1672亿元/1960亿元[1] AI战略定位 - 阿里巴巴CEO提出AI发展三阶段：智能涌现 自主行动 自我迭代 未来将向超级人工智能ASI发展[1] - 两大核心判断：大模型是下一代操作系统 超级AI云是下一代计算机[1] - AI未来将替代能源成为最重要商品 阿里云定位为全栈人工智能服务商[1] 技术能力展示 - 推出多款新模型 Qwen3-Max性能位列全球第三 发布下一代Qwen基础模型架构Qwen3-Next[2] - 展示从底层芯片 超节点服务器 高性能网络 分布式存储到智算集群的全栈AI技术能力[2] - 2032年阿里云全球数据中心能耗规模将较2022年提升10倍[1] 全球化扩张 - 启动加速出海计划 在巴西 法国 荷兰开设首批数据中心[2] - 扩大在墨西哥 日本 韩国 马来西亚 迪拜等五个中国以外国家的业务版图[2] 发展前景 - 持续追加AI基础设施投入 CAPEX投入具有持续性[1][2] - 全栈自研能力和海外业务占比提升有望改善利润率[2] - AI相关收入增长空间打开 阿里云市占率将持续提升[2]

股价表现 - 阿里巴巴-W(09988)午后涨超4%至173.4港元 成交额达167.84亿港元 [1] 资本开支调整 - 摩根士丹利将2026-2028财年年度资本开支预测从1000-1080亿元人民币上调至1300-1350亿元人民币 [1] - 预计到2032年新增10-15GW数据中心容量 未来三年资本开支将前倾分配 [1] 云业务增长驱动 - 阿里云发布旗舰模型Qwen3-Max并升级Bailian Agent智能平台 [1] - 与英伟达就物理AI领域达成战略合作 [1] - 加速国际化布局 于巴西/法国/荷兰首次设立数据中心 [1] - Token需求每2-3个月翻倍 管理层强调需求稳健 [1] 财务预测调整 - 云业务2026财年增长预测从30%上调至32% 2027财年从30%上调至40% [1] - 增长动力来自资本开支扩大及国际化战略推进 [1]

促销活动时间安排 - 京东11 11大促将于10月9日晚8点启动现货销售模式[1][3] - 抖音电商双11大促从10月9日0点开始持续至11月11日共计34天[4] - 天猫双11预售活动定于10月15日14时启动较去年时间安排基本持平[4] - 小红书市集活动自10月11日开始举行[4] 平台促销策略特点 - 京东主打"官方直降低至1折"优惠单件商品直接享受价格立减无需凑单[1][4] - 抖音电商采用立减折扣及一件直降方式单个商品仅参与一个活动均由商家出资[4] - 京东选择黄金周结束后启动为消费者提供更充裕选购时间且现货开卖无需等待[4] - 抖音电商将中秋大促与双11连卖整体活动自9月16日启动持续57天创超长促销周期[4] 行业竞争态势 - 三大电商平台首次出现10月9日同期启动大促的竞争格局[4] - 各平台均采用简化促销玩法重点突出直接降价优惠策略[4] - 平台间大促时间安排呈现差异化布局天猫启动时间相对较晚[4]

公司战略与目标 - 天猫超市明确双11目标为走向近场闪购并开启品牌商家第二增长曲线 [1] - 公司通过天猫超市主站店和淘宝闪购店的双店运营重新定义近场和远场生意 [1] - 近场闪购为天猫超市和品牌打开3亿用户的新增量 [3] 业务进展与运营数据 - 天猫超市半日达业务于7月13日全面接入淘宝闪购 [3] - 截至8月7日天猫超市闪购店订单量突破100万 [3] - 闪购业务从全国20城迅速扩展至31城 [3] - 杭州已全面实现最快4小时达服务 [3] 用户结构与特征 - 天猫超市现有用户以30岁以上中产家庭用户为主 具有高黏性和高复购特征 [3] - 现有用户中70%为88VIP会员 [3] - 近场闪购用户年龄层聚焦18-35岁 包含大学生和小家庭群体 [3] - 新用户群体为数字原生代 代表新兴购买力 [3] 供应链与服务升级 - 公司持续升级供应链服务能力 开启零售电商4小时达新速度 [1] - 通过闪购前置仓和一日三配实现商品最快4小时送达 [3] - 双11前闪购最快4小时达将覆盖全国更多城市 [3] 市场需求与机会 - 近场闪购激活大学生购物和旅游购物等新需求 [3] - 新业务模式为新老品牌带来增长机会与挑战 [3]

淘宝闪购上线团购业务 - 淘宝闪购于9月20日正式上线"到店团购"业务 首批覆盖上海、深圳、嘉兴三个城市的核心商业区域 品类涉及茶饮、甜品、正餐、自助餐及城市特色小吃等多个餐饮品类 [1] - 业务入口位于淘宝闪购第一排金刚位最右侧 同步推出"9.9起到店吃"等新人福利活动 [1] - 阿里电商事业群CEO蒋凡此前透露 闪购业务已有约1.5亿名日活用户 这些用户存在到店自提和团购需求 公司正从满足用户需求角度出发 在一些城市做测试和探索 [1] 与美团竞争态势 - 淘宝团购直接与美团形成全面竞争关系 但美团在团购生态丰富度上更具优势 推出"天天有低价"特价团频道 涵盖美食、休闲玩乐、丽人美发等多个品类 [2][3] - 价格对比显示美团团购价格更优惠 例如泉州风味小馆在美团叠加团购优惠、限时秒杀、美团神券等多个优惠后价格更划算 [2] - 美团评价系统更为完善 上述餐馆在美团累积1273条评价 而淘宝仅33条评价（数据来源于高德） [2] 用户心智与行业壁垒 - 用户已形成"去餐厅吃饭首选美团买券"的肌肉记忆 美团通过到店买券支付营销建立用户心智 [3] - 抖音进军本地生活服务虽具流量优势 但营销券核销率始终低于美团 体现用户心智壁垒 [3] - 业内人士认为到店业务需要用户习惯积累与商家资源推进 难以通过短期"闪电战"实现奇袭 [1][4] 淘宝战略布局动机 - 通过到店业务提升经营效率 闪购业务日订单峰值达1.2亿单 效率提升需从用户结构、订单结构、履约效率和成本优化等方面实现 [5] - 到店业务具有更高频次和更高利润特点 可与闪购业务形成有效协作提高用户黏性 并为淘天实物电商提供更大流量价值 [5] - 公司计划推动"远近场一体化"战略 帮助品牌实现线上线下一盘货、一盘价格、一盘营销 未来三年目标引入百万家品牌线下门店入驻 预计为平台带来1万亿元交易增量 [6][7] 业务协同与资源整合 - 到店团购商品在支付宝、高德等多端同步联动上线 为商家带来更多到店流量曝光 提升种草转化效率 [5] - 高德"扫街榜"与淘宝闪购形成协作关系 高德数据已接入淘宝评价系统 [1][2] - 阿里目前拥有丰沛现金储备 有能力将外卖大战延伸至更全方位的即时零售大战 [6]

市场表现 - 恒生指数上涨1.40% [1] - 恒生科技指数上涨1.33% [1] 公司股价变动 - 商汤股价上涨超过4% [1] - 阿里巴巴股价上涨超过3% [1] - 华虹半导体股价上涨超过3% [1] - 中芯国际股价上涨1.58% [1]

物流配送升级 - 天猫超市在杭州实现最快4小时达服务 通过闪购前置仓和一日三配模式提升配送效率[1] - 双11前该服务将覆盖全国更多城市 上午订单下午送达 下午订单晚上送达[1] - 7月13日半日达业务接入淘宝闪购 至8月7日闪购店订单量突破100万单[1] - 闪购业务从全国20城扩展至31城 用时两个月完成规模扩张[1] 双11战略调整 - 采用主站店与闪购店双店运营模式 推出城市竞速打榜赛和超闪大牌日新营销IP[1] - 首次开启城市营销新玩法 重新定义近场与远场生意模式[1] - 近场闪购业务为品牌商打开近3亿新用户市场 激活大学生购物和旅游购物新需求[2] 用户结构特征 - 天猫超市主流用户为30岁以上中产家庭 其中70%为88VIP会员[2] - 闪购业务用户年龄集中在18-35岁 主要覆盖大学生和小家庭群体[2] - 用户结构差异化为品牌商带来新增长机会与挑战[2]

固态电池技术突破与市场表现 - 清华大学团队开发新型含氟聚醚电解质 通过热引发原位聚合技术增强固态界面物理接触与离子传导能力 相关成果发表于《自然》期刊[2] - 固态电池概念股出现涨停潮 万润新能上涨20%至65.64元 海博思创上涨19.35%至318.69元 湖南裕能上涨15.79%至52.88元[3] - 工信部等八部门将固态电池列为重点攻关方向 支持锂电池/钠电池固态化发展 计划2027年前打造3-5家全球龙头企业[4] - 9月以来融资净买入超1亿元的固态电池概念股达21只 包括宁德时代/先导智能/国轩高科等企业[4] - 固态电池加速从实验室走向产业化 预计2027年前后实现全固态电池小批量生产[4] 券商板块异动与政策支持 - 券商股盘中冲高 国盛金控触及涨停 信达证券/广发证券/华泰证券等纷纷跟涨[4] - 央行会议要求落实适度宽松货币政策 引导金融机构加大信贷投放 用好证券/基金/保险公司互换便利和股票回购增持再贷款[7] - 10月将进入三季报披露期 券商板块存在业绩预期差[10] 算力基建投入与产业发展 - 阿里宣布三年3800亿AI基建计划并追加投入 华为发布算力超节点及百万卡集群突破算力瓶颈[11] - 大模型训练算力需求每3-4个月翻一番 算力产业每投入1元可带动3-4元GDP增长[12] - 算力行情持续但内部出现高低切换 CPO/PCB等细分领域涨幅较大[13] 市场整体表现 - 市场探底回升 约3000家个股上涨 固态电池和非银金融板块带动反弹[14][16] - 当日为资金出金日 早盘出现资金抢跑现象[16]

目标价与评级调整 - 建银国际将阿里巴巴-W目标价从174港元上调15%至200.7港元 [1] - 重申跑赢大市评级 [1] 云业务增长预测 - 预测2026/27/28财年云业务增长率分别为30%/30%/25% 先前预测为29%/28%/15% [1] - 预期云业务增长率从2026财年第一季26%加速至第二季/第三季/第四季的30%/32%/32% [1] 财务预测调整 - 分别上调2026/27/28财年收入和盈利预测0.1%/0.4%/2%和0.8%/0.8%/1.5% [1] 云业务增长驱动力 - 管理层计划超越现有3年期3800亿元人民币人工智能计划 [1] - 管理层对长期AI需求持乐观态度 [1] - AI解决方案能力强大 最新模型和产品升级表现突出 [1] - 全球化策略将扩大潜在市场规模 [1] 行业地位与竞争优势 - 阿里巴巴是AI领域最有潜力利用云端业务增长机会的公司 [1]