公司动态与业绩 - 名创优品MINISO FRIENDS华南首店在深圳宝安海雅缤纷城开业，定位为“迷你IP乐园”，通过沉浸式体验与商业空间融合打造青年潮流生活新地标 [2] - 该店为双层旗舰店，设有特色“右右酱”玻璃橱窗及大型主题装置，并深度融合史迪奇、迪士尼、哈利波特等全球热门IP [2] - 名创优品集团第二季度总营收达49.7亿元人民币，同比增长23.1%，毛利率为44.3%，较去年同期上升40个基点 [2] 行业趋势与市场表现 - 深圳正通过“首店经济”推动消费提质升级，潮玩成为重要内容，例如深圳大悦城引入英国皇室御用玩具品牌Hamleys华南首店 [2] - 金光华广场引入21家首店品牌，并在B1、B2层引入WANGXIAOBEN、TOP TOY等高流量潮玩品牌 [3] - 深圳以超3000家潮玩相关企业数量稳居全国首位，占全国潮玩企业总量的14.4%，形成了从设计、生产到销售、出口的完整产业链 [3] 消费者行为与产品定位 - 潮玩店产品定位切合年轻人需求，提供美妆小众品牌专柜及潮玩挂件等，价格亲民，有消费者单次消费200多元购买卸妆油、香薰等产品 [2]

公司战略与业务动态 - 公司MINISO LAND杭州壹号店于11月7日在杭州西湖畔湖滨商圈工联CC正式启幕，并同步上新《疯狂动物城2》联名系列 [1] - 杭州店是MINISO LAND首次进驻杭州市场，以三层沉浸式空间、超百款IP产品和独家打卡场景为特色，旨在打造集消费、社交与文化体验于一体的城市潮流新地标 [2] - 公司持续深化在全国核心商圈的布局，从上海、重庆、武汉到杭州，通过打造沉浸式IP体验空间刷新消费者品牌认知 [4] 门店运营与业绩表现 - 上海MINISO LAND全球壹号店创下9个月销售额破1亿元人民币、单月销售额达1600万元人民币的业绩纪录 [4] - 杭州店内空间设计巧妙，B1层汇聚宝可梦、迪士尼等国际知名IP，一楼展示右右酱、Chiikawa等热门系列，二楼通过"空间分镜"手法衔接美妆、服饰、数码等品类 [2] - 海外首家MINISO LAND于今年10月在泰国曼谷开业，以三层独栋超1000平方米规模亮相，并创新引入泰国本土知名IP [4] IP合作与产品策略 - 杭州店作为重要亮点首发与"疯狂动物城"联名系列，全系列上百款联名新品覆盖潮玩、美妆、文具等十余个品类 [3] - 公司自2024年开启与"疯狂动物城"合作以来已推出四档联名系列，本次是双方规模最大的联名主题活动，在11月26日上映的《疯狂动物城2》大电影中也将出现公司品牌 [3] - 店内打造专属主题展区，并有IP角色Coser互动及地铁站主题包装，营造沉浸式IP场景体验 [3] 全球化与未来展望 - 泰国曼谷店的成功开业标志着公司全球化战略进入新阶段，并为后续海外市场拓展提供了可复制的商业模式 [4] - 公司依托"兴趣消费"战略轴心，将推动乐园系创新店态在全球高势能城市的布局，以夯实其作为全球领先IP运营平台的市场地位 [4] - MINISO LAND通过沉浸式IP场景构建城市商业新范式，旨在为城市商业创新注入持久动能 [4]

公司新店开业与业绩 - 名创优品MINISO LAND杭州壹号店于11月7日在杭州西湖畔湖滨商圈工联CC正式开幕，打造三层沉浸式空间，集消费、社交与文化体验于一体 [1] - 该店同步上新《疯狂动物城2》联名系列，借“首发经济”激活区域消费潜力 [1] - 上海MINISO LAND全球壹号店创下9个月销售额破亿元、单月销售额达1600万元的业绩纪录 [2] 产品与IP战略 - MINISO LAND杭州壹号店汇集三丽鸥、迪士尼、哈利波特等热门IP，IP产品占比超过80% [2] - 公司通过打造沉浸式IP体验空间，持续刷新消费者对品牌的认知与体验 [2] - 海外首家MINISO LAND在泰国曼谷开业，规模超1000平方米，并创新引入泰国本土知名IP，展现本地化运营能力 [2] 门店设计与体验 - MINISO LAND杭州壹号店由打造上海全球壹号店的唯想国际团队操刀，以旋转木马作为外立面创意核心，立面门头采用金属银色饰面，营造城市游乐场氛围 [1] - 该店凭借独特的场景化设计，试营业期间便吸引大量市民游客打卡体验，销售表现亮眼，成为杭州潮流消费新地标 [2] 市场扩张战略 - 从上海、重庆、武汉到杭州，MINISO LAND持续进驻全国核心商圈 [2] - 泰国曼谷店的成功开业标志着公司全球化战略进入新阶段，并为后续海外市场拓展提供可复制的商业模式 [2]

公司获奖与战略认可 - 名创优品集团在第四届“高能团队奖”颁奖典礼上获得“高能团队2025全球化特别大奖” [1] - 该奖项由《哈佛商业评论》中文版与FESCO联合发起，评审团由组织管理学者与跨国企业人力资源权威人士组成 [1] - 奖项评选基于创新能力、战略执行能力、敏捷应对能力、业绩影响能力、团队吸引能力、团队韧性六大核心维度 [1] 公司战略愿景 - 公司董事会主席兼首席执行官叶国富表示，集团愿景已升级为“成为全球领先的IP运营平台” [1] - 此举标志着公司从“产品出海”迈向“文化出海”的新阶段，组织能力被视为战略落地的关键保障 [1] 全球化与组织能力建设 - 自2015年启动全球化布局以来，公司以“全球化+IP战略”为双轮驱动 [2] - 公司持续强化四大组织核心竞争力：商品力、渠道力、营销力与运营力，以系统性支撑全球化经营 [2] - 为支持IP战略落地，公司搭建了覆盖趋势研究、原创设计、内容营销、商品开发与零售体验的复合型团队 [2]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业指数下跌0.84%收于46912.3点，标普500指数下跌1.12%收于6720.32点，纳斯达克指数下跌1.9%收于23053.99点 [1] - 大型科技股普遍下跌，英伟达和特斯拉跌幅超过3%，英特尔、亚马逊、Meta跌幅超过2%，微软跌幅超过1%，奈飞和苹果小幅下跌，谷歌小幅上涨 [1] - 热门中概股走势分化，小马智行下跌超过8%，再鼎医药下跌超过6%，联电下跌超过5%，金山云和名创优品下跌超过3%，蔚来和霸王茶姬下跌超过1%，携程网和腾讯音乐小幅下跌，小鹏汽车上涨超过9%，百度上涨超过3%，阿里巴巴和极氪上涨超过1%，BOSS直聘和理想汽车小幅上涨 [1] 欧洲市场表现 - 欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数下跌1.29%收于23740.38点，法国CAC40指数下跌1.36%收于7964.77点，英国富时100指数下跌0.42%收于9735.78点 [1] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货下跌0.20%报3984.80美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.37%报47.85美元/盎司 [1] - 原油期货小幅下跌，美油主力合约下跌0.12%报59.53美元/桶，布伦特原油主力合约下跌0.08%报63.47美元/桶 [1] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锌上涨0.26%报3051美元/吨，LME期镍上涨0.13%报15055美元/吨，LME期锡上涨0.31%报35760美元/吨，LME期铅上涨0.82%报2036.5美元/吨，LME期铜下跌0.1%报10687美元/吨，LME期铝下跌0.25%报2843美元/吨 [1] 外汇与债券市场 - 美元指数下跌0.45%报99.70，离岸人民币对美元上涨104个基点报7.1209 [1] - 美债收益率集体下跌，2年期收益率下跌7.20个基点报3.553%，10年期收益率下跌7.60个基点报4.083%，30年期收益率下跌5.77个基点报4.680% [1] - 欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率下跌2.9个基点报4.432%，德国10年期国债收益率下跌2.3个基点报2.648% [1]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为100,000美元[1] - 本月底已发行股份总数为1,237,564,177股[3] 股份激励计划 - 2020年股份激励计划上月底结存股份期权数目为3,238,864，本月内变动为 - 6,480，本月底结存为3,232,384[4] - 根据2020年计划最多可发行普通股总数为147,301,128股，其中92,586,048股已发行给股份激励控股公司[4] - 因2020年计划已有6,187,636股（代表1,546,909股美国存托股份）从纽交所回购[4] - 1,465,524股限制性股票单位于2025年3月25日归属员工[4] - 公司最多仍可发行30,579,920股股份用于2020年计划可能授出的购股权[5] - 2020年9月股份激励计划相关的其他协议或安排本月底可能发行16,482,000股股份[6] 股份购回 - 2025年6月12日购回股份 - 16,000股，该等股份截至本月底尚未注销[7] - 本月内合共增加/减少(-)已发行股份（不包括库存股份）总额为0股，合共增加/减少(-)库存股份总额为0股[7] 其他规则 - 购回及赎回股份时，“事件发生日期”理解为“注销日期”[11] - 购回或赎回但未注销股份，用负数注明截至本月底待注销股份数目[11] - 上市发行人可按情况修订不适用的确认项目[11] - 若发行人曾就证券发行等作确认，此报表无需再确认[11] - 证券“相同”指面值、股款、股息/利息及权益相同[11]

核心观点 - 服务消费迎来政策利好，2026年有望成为服务消费大年，政策持续加码将同时受益需求红利和政策对优质服务供给的培育[3][7] - 情绪价值与符号消费结构性高增长，IP潮玩、黄金珠宝等品类受益于消费从功能性向情绪价值转变的趋势[3][7][9] - 新零售渠道变革重塑产业链，线上线下均迎来变革，零食折扣、社区零售、大卖场调改店将迎来正面竞争[3][7] - AI新技术商业化加速，从内部提效走向2B和2C端商业化产品落地，并带来增量收入[3][7] 服务消费迎诸多催化 - 2025年9月16日商务部联合9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策》，围绕五大方面提出19条措施，包括优化假期安排、IP联动新场景、鼓励赛事与文旅联动等[11][12] - 优化假期安排政策若能落地，对服务和旅游消费需求提振最大，旅游需求约束不是价格而是假期时间[13][15] - 服务业占比提升是主要发达国家普遍现象，日本广义服务业增加值占GDP比重从1970年48.8%提升至2010年71.91%，美国服务业增加值占比从1970年突破50%后持续提升至70%以上[16] - 相比商品，服务普遍更容易提价，服务业价格主要受租金和人工成本影响，服务质量提升和技术含量增加驱动服务价格快速上行[21][25] - 中国居民服务消费支出占比仍有较大提升空间，剔除居住成本后，通信、医疗、体育文化娱乐支出占比从2015年31%提升至2024年34%，提升幅度有限[31][32] 旅游市场展望 - 预计2025年国内旅游收入63,112亿元，同比增长9.8%，旅游市场规模89,908亿元，同比增长9.8%[35] - 在线旅游市场规模预计2025年达32,367亿元，同比增长11.3%，线上化率提升至36%[35] - 交通票务市场未来3年CAGR 5-7%，2025年规模2万亿元；酒店住宿市场未来3年CAGR 10-12%，2025年规模7,900亿元；度假预订市场未来3年CAGR 35%，2025年规模1.9万亿元[36] - OTA市场格局稳定，利润率维持高位，携程海外投放清晰高效，Trip.com海外增速领先其他OTA[49][50][54] 酒店行业分析 - 酒店经营数据降幅收窄，需求相对稳定，2025年以来并未进一步恶化，预计2026年将延续改善趋势[37][40] - 行业供给结构分化，低门槛非连锁供给增速快，截至9月底行业整体客房数同比增9.5%，连锁客房数同比增12%[42][43] - 龙头酒店开店节奏分化，华住自2023Q4增速大幅领先行业，首旅自2023Q3加速，锦江处于增速放缓调整期[45][47] - 酒店对OTA渠道依赖度提高，2024年华住和首旅向携程支付佣金分别相当于2019年393%和176%，但门店数仅相当于2019年206%和196%[52][53] 现制饮品市场 - 中国现制饮品市场空间广阔，2023年市场规模5,175亿元，2018-2023年复合增长率22.5%，现制茶饮复合增长率19.0%，现制咖啡复合增长率36.3%[57][58] - 下沉市场潜力巨大，三线及以下城市在大众现制茶饮市场GMV占比从2018年35%提升至2023年42%，2023年一线城市人均现制饮品年消耗量70杯，二线及以下仅16杯[57][58] - 头部品牌推新策略分化，蜜雪冰城采用平价大单品策略，古茗专注高品质果茶且推新频率高，霸王茶姬前三大畅销原叶茶占比61%[60][63] - 供应链重资产与规模化筑壁垒，蜜雪冰城自产食材比例约60%，古茗拥有行业最大冷链仓储物流基础设施，配送成本仅占GMV约0.9%[65] 教育行业趋势 - 高中教育仍有7-8年人口红利期，以2025年为例，高中段适龄人口出生日期为2008-2010年，预计2032-2033年起需求才开始大幅下滑[73][78] - 政策支持高中阶段教育扩容，2025年《教育强国建设规划纲要》提出加快扩大普通高中教育资源供给，推进职普融通[78] - 中国高中教育普及率显著提升但仍落后发达国家，2020年25岁以上人口完成高中教育比例32%，而美国达91%，法国73%，德国84%[80][83] - 公考培训需求旺盛，2026年国考报名过审人数371.8万人，同比增长8.84%，粉笔AI刷题系统班单日销量突破14,000单[84][86] 符号消费与情绪价值 - IP消费随人口代际变迁而崛起，美国于1960-1970s迎来IP消费黄金时代，日本于1980s进入IP消费爆发期，中国预计在2020s迎来高速增长[94][96][97] - 潮玩IP产业处于高成长期，头部IP实现人群、地域、场景三重破圈，新IP接力验证平台价值，星星人搜索热度在2025年8月后明显提升[98][100] - 名创优品通过IP战略升级实现毛利率提升，合作超50个IP，联名产品占比30%，客单价提升15%-20%，海外市场成为增长主引擎[101][104][108] - 黄金珠宝市场规模稳步扩张，2024年达7,280亿元，黄金品类占比73%，古法金、足金镶嵌等工艺创新驱动价增和市场扩容[113][115][116][123] 新零售渠道变革 - 中国流通体系变革趋势是从厂商主导的深度分销转变为消费者驱动的高效零售，零售商核心能力从选址到选品，最终走向制造型零售[3] - 零售行业在品类和场景维度走向分散，零食折扣、社区零售、大卖场调改店将迎来正面竞争，即时零售依托履约效率优势分流传统渠道[3][7] - 外卖与即时零售竞争格局巨变，由于履约体系变化和订单需求属性不同，竞争尚未结束[3] AI技术商业化 - AI新技术将首先应用于新的实体设备，如AI眼镜、AI玩具等，在人力资源服务、电商、教育等领域效率提升及商业化进度领先[3][7] - AI相关产品已经从内部管理提效，到2B和2C端商业化产品落地，并带来增量收入[3]

品牌升级与全球化战略 - 公司在泰国曼谷开设海外首家MINISO LAND门店，标志着其在东南亚市场的品牌升级与全球化战略进入新阶段 [2] - 公司计划将MINISO LAND店态陆续拓展至印尼雅加达、马来西亚、菲律宾、新加坡等东南亚主要城市，并将在全球范围内以每年双位数的节奏稳步推进 [2][5] - 公司明确MINISO LAND的开拓节奏不会像常规店一年开几百家甚至一千家那样快，而是强调稳健与质量并重 [5] MINISO LAND门店模式与定位 - 海外首家MINISO LAND位于曼谷Siam Square，门店面积超过1000平方米，核心定位为“IP集合+沉浸式场景体验” [2][3] - 该门店汇集超过80个全球知名IP，SKU数量突破8000个，涵盖毛绒玩具、盲盒、文创、香氛等多元品类 [3] - 门店不仅是销售场所，更是一个内容体验平台，店内设置裸眼3D互动装置、拍照打卡墙等，打造具有探索感和沉浸感的零售场景 [3] - 国内MINISO LAND模式已成熟，例如上海全球壹号店开业9个月业绩破亿元人民币，单月销售额超1600万元人民币 [2] 本地化策略与IP运营 - 公司在IP策略上精准平衡全球化与本土化，既引进如“疯狂动物城”等海外首发系列，也融合泰国本土IP如“黄油小熊”、“泰拳墩DUN鸡” [3][4] - 公司指出泰国年轻人对国际IP和本土文化IP均有高认同感，并将全球热门IP与本土元素结合打造具有稀缺性的限定产品 [4] - 开业期间通过在外立面裸眼3D屏幕播放融合泰国非遗文化与公司原创IP的创意视频，在社交媒体引发广泛传播 [3] 泰国市场战略地位与运营 - 泰国是公司出海较早进入的市场之一，自2016年落地至今已发展成为公司在海外的核心战略市场，目前拥有近20家升级形象门店 [6] - 公司选择泰国作为重点拓展区域，因其是东盟第二大经济体，人口年轻化程度高，对时尚和IP接受度高，消费潜力大，且经营成本相对较低，文化习惯相近 [6] - 泰国市场目前以直营店运营模式为主，公司战略重点是提升品牌体验和传递新的品牌价值主张，未来是否开放代理或加盟将适时考虑 [7] - 公司在泰国的定价原理与全球市场基本一致，会综合考虑物流、关税和仓储等成本，新开业的曼谷MINISO LAND表现超出预期 [6] 市场竞争与全球布局 - 公司认为在泰国乃至全球范围内，MINISO LAND这种IP潮流集合店的店态几乎是独有的，在IP矩阵丰富度、产品设计和沉浸式体验方面没有直接竞争对手 [6] - 截至2025年6月底，公司业务已进入全球112个国家和地区，门店总数超过7900家 [7]

股价表现 - 名创优品美股盘前上涨1.6% [1] 海外市场拓展 - 公司在泰国曼谷开设首间MINISO LAND门店 [1] - 新门店定位为“IP集合+场景体验”零售空间 [1] - 新门店旨在为消费者打造集购物、打卡、社交于一体的体验 [1] 战略重点 - 公司自2015年拓展海外市场以来一直将东南亚市场视为海外业务布局的大本营 [1] - 泰国是公司东南亚市场中的核心战略市场 [1]

公司战略举措 - 公司在广州北京路推出创新型潮玩艺术家街区MINISO LAND，核心理念为“共创、共享、沉浸、互动”，旨在构建开放式艺术家共创平台 [1] - 该街区提供“观展—互动—购买—分享”的一站式体验，是公司在IP孵化、内容共创与场景运营上的突破性尝试 [1] - 未来计划在街区引入更多不同艺术家IP举办主题活动，打造可复用、可持续的共创平台，推动原创内容与商业场景深度融合 [5] - 公司创始人表示每年投入1亿元用于培养好IP、富养原创IP，给予自有IP充分的尝试空间，以构建全链路IP运营平台 [15] - 公司已形成“授权IP+签约艺术家IP”双轮驱动模式，系统布局原创IP孵化与艺术家签约计划 [16] IP运营与孵化 - 原创艺术家IP“气宝AngryAimee”率先入驻艺术家街区，以「Angry Love」为主题鼓励年轻人真实表达情绪 [3] - 气宝快闪活动成为艺术家街区首个完整的IP运营样本，活动期间首发多款限定产品如“沙滩音乐节搪胶毛绒盲盒”和“哄不好的400%大娃” [5][6] - 产品融合磁吸互动、刮刮卡抽签等创新玩法，气宝设计师亲临现场举办签售活动以获取粉丝反馈 [6] - 公司携旗下原创潮玩艺术家IP“萝卜街”“右右酱”与“KUMARU”亮相巴黎Reverie by Caroline Hú 2026春夏系列大秀，实现中国搪胶潮玩在国际四大时装周的首秀 [8] - 巴黎时装周推动潮玩从“收藏玩具”向“时尚配饰”升维，艺术家街区模式则将国际影响力延伸至日常消费场景，形成完整商业闭环 [10][11] 长期战略目标 - 公司通过巴黎时装周展示中国原创潮玩IP艺术高度，是其“带领100个中国IP走向世界”战略的重要一步 [8] - 艺术概念与日常潮流相互转化赋能，为IP开发开辟高品质内容场景，将IP价值转化为可持续商业增长动力 [11] - 公司致力于搭建属于中国原创力量的成长平台，推动更多本土IP成长为具有全球影响力的文化符号 [16]