行业大盘扫描 - 2025年中国3C数码产品市场规模预计达到194亿美元，呈现向好趋势 [6][92] - 市场呈现“成熟品类稳盘 + 新兴品类破局”的双轨格局 [8][95] - 成熟品类中，2025年1-11月手机成交额同比增长15%，笔记本电脑同比增长2%，AI手机与AI PC的产品升级夯实了市场根基 [9][95] - 新兴品类增长迅猛，2025年1-11月智能穿戴（智能手表、头戴式耳机等）成交额同比增长612%，运动相机同比增长171%，XR设备（如AI眼镜）同比增长117% [9][95] 行业增长核心驱动 - 行业增长由政策引导、技术渗透、供应链升级、需求扩容四大维度协同驱动 [10][96] - **政策引导**：“十四五”数字经济规划将智能硬件列为重点赛道，全国性“以旧换新”政策扩展，叠加地方消费券定向补贴，激发市场活力 [11][100] - **技术革新**：5G基站与千兆宽带的全域覆盖为AI音箱、AR眼镜等产品提供基础，智能生态实现“跨设备联动”带动复购 [11][101] - **供应链优化**：国内核心组件产能提升，制造自动化水平提高，全链条协同效率增强，支撑产品快速量产 [11][101] - **消费升级**：用户需求向智能化、个性化、高颜值、健康化升级，消费场景分化催生了居家办公、户外露营等新场景及对应产品 [11][100] 平台赋能与战略（以京东为例） - **政策承接**：平台通过精准对接政策、简化以旧换新流程、推动“3C数码国补中国行”等活动，高效转化政策红利 [12][13][102][103] - **技术引领**：平台技术从“单点智能”迈向“生态协同”，通过发布大模型品牌、接入超30家硬件品牌、推动“AI原生硬件”升级来赋能产业 [15][16][104][105] - **渠道与供应链创新**：构建行业最大3C全渠道网络，截至三季度末数码门店突破4000家，覆盖超95%城市，首创“线下体验+线上价格”模式，实现无缝消费闭环 [17][18][107][108] - **用户运营与增长方法论**：以“精准识势-乘势渗透-聚势催化”为核心逻辑，通过AI大数据前瞻识别品类、全域场域协同渗透、资源倾斜与C2M反向定制机制催化爆款 [71][75][76] - **生态基座与行业共振**：依托数据洞察与供应链能力，为品牌提供从趋势识别到爆款打造的全链路基础设施，并通过制定行业标准（如《学习机护眼标准》）引领品类结构性升级 [76][81][82] 消费需求与场景化趋势 - 消费逻辑从“卖硬件”转向“卖基于用户身份、兴趣、需求的场景化价值” [20][109] - 具体表现为四大需求升级：穿搭化/情感化、IP化/圈层化、个性化/设计化、健康化/适老化 [21][110] - 3C消费向场景化“体验至上”深刻转型，行业竞争维度从硬件性能比拼升级为“生态协同”与“场景深耕”能力的角逐 [22][112] - 2025年六大主流消费场景及其用户应用比例为：高效办公（72%）、居家娱乐（66%）、智慧起居生活（61%）、时尚个性穿戴（61%）、创意智造（47%）、户外轻享出行（39%） [23][24][113] 六大智慧生活场景与趋势品类洞察 - **居家娱乐场景**：核心需求为沉浸感、智能交互便捷性与多设备协同 [29][30][119][120] - 该场景下，激光4K投影、AI智能音箱、小平板等品类提及率高（62%-78%），且GMV增长显著 [32][122] - **高效办公场景**：核心需求为AI提效、多设备协同与低门槛使用专业工具 [37][127] - 该场景下，AI学习硬件提及率达72%，超高刷显示器GMV同比增长138% [40] - **户外轻享出行场景**：核心需求为设备智能便携、户外记录与健康监测 [45][46] - 该场景下，生态摄影设备、智能时尚手表、AI眼镜等品类提及率高（45%-70%）且GMV增长亮眼 [48] - **智慧起居生活场景**：核心需求为居家体验升级、起居便捷性与智能设备联动 [53][54] - 该场景下，AI智能音箱、无线免流摄像头等品类提及率高（46%-61%）且GMV增长显著 [56] - **时尚个性穿戴场景**：核心人群为年轻男性，核心需求为高颜值、科技感与穿搭适配 [59][60] - 该场景下，智能时尚手表、折叠屏手机等品类提及率高（42%-53%）且GMV增长显著 [62] - **创意智造场景**：核心人群为专业科技创作者，核心需求为实体化创意工具、AI辅助与便携轻量化 [66] - 该场景下，3D打印机、AI眼镜等品类提及率较高（36%-43%）且GMV增长显著 [67] 未来展望与战略目标 - 2026年，平台战略目标是从“爆款制造场”跃迁为“趋势定义者” [83] - 未来政策可能围绕“端侧AI普及计划”、脑机接口消费级设备应用试点、低空经济与即时零售融合试点等方向展开，为行业注入新动力 [84]

2025年，中国汽车产业又一次站在了历史性转折点。中国汽车工业协会数据显示，国内新能源汽车渗透率已突破50％，连续多年产销全球第一的中国市 场，正式迈入"油电平分"的高质量发展阶段。在此背景下，汽车渠道体系也正在经历前所未有的重构。竞争逻辑从规模扩张转向整合优化、模式创新与深 耕下沉，行业亟需打破品牌边界、业态边界与区域边界，构建以用户为中心的协同高效新生态。 中国汽车流通协会副会长刘文姬在2025中国汽车流通行业年会上明确指出："渠道变革已进入深水区，单纯追求网点数量的时代终结，质量提升与效率优 化成为核心命题。"回顾2025年，汽车渠道变革更加清晰地呈现出轻量化、混合化、下沉化三大趋势。而这三大趋势直指破解行业高成本、低效率痛点的 高效化转型。 中国汽车流通协会产业协调发展工作委员会副秘书长樊宇提供的数据印证了这一变革：截至2025年上半年，全国4S店总量约3.2万家，较2024年末下降 1.9％，传统重资产渠道持续收缩；与此同时，新能源独立销售服务网络规模突破2.3万家，但增速显著放缓，表明行业正从"跑马圈地"转向"精耕细作"。 品牌端的"有分有合"更凸显变革深度：鸿蒙体系下的智界、享界从早期"多界合一 ...

当时间的指针划向2025年末，中国机器人产业正在以一种飞奔的姿态站在商业落地前夜的关键节点。这 一年，以人形机器人为代表的具身智能不再是实验室里的概念验证，而是以超50%的增速实现跨越式发 展，完成了从"舞台炫技"到"场景实战"，万亿级产业已经呼之欲出，而在这个时点下，在机器人产业的 众多关键词中，"跨界"必须被我们重新回望。 这一年，不再是传统机器人企业的 "独角戏"，汽车、电子、互联网等领域的产业力量携技术、供应链 与规模化优势集体跨界，让机器人产业从 "小众探索" 迈入 "大众竞逐" 的新阶段，形成独具特色的 "跨 界融合" 发展浪潮。 回望 2025 年的机器人赛道，每个跨界玩家都有着不一样的诉求与目标，但是，它们的共同点也很明 确：在产品上持续打磨，在服务上精益求精，在市场上紧追需求。因为只有这样，才能在这场充满未知 的科技征程中，寻找到自身的生存空间。 1 跨界巨头涌现机器人蓝海，其实都是掂量着干 企业开展多元业务，本来无可厚非。但在2025年，很少有产业像机器人赛道一样，可以吸引众多行业巨 头进入其中。数据显示，2025年前8个月，机器人领域一级市场融资额高达386.24亿元，已达到2024年 ...

羊城晚报全媒体记者 莫谨榕 2024年，国际资本市场仍弥漫着对香港国际金融中心地位的疑虑，其时刚刚上任的香港交易所集团行政 总裁陈翊庭驳斥所谓"香港是国际金融中心遗址"的论调过于片面。如今，香港资本市场已经完成了逆 袭，数据显示，香港交易所2025年有114家企业完成IPO，合计募资约2863亿港元，不仅超过2023年与 2024年两年募资总和，更强势登上全球交易所IPO募资额榜首。 "遗址论"不攻自破！在陈翊庭看来，香港拥有"与内地资本市场独特的互联互通机制，高度国际开放、 流动性充裕且多元化的市场，还有持续创新的决心"，正积极拥抱"成为全球金融市场核心的巨大机 遇"。 香港IPO市场的回暖得益于龙头企业的相继奔赴。2025年港股迎来8只融资破百亿港元的超大型新股上 市，占总融资额约五成。排在首位的宁德时代募资约410亿港元，不仅是2025年内全球第二大IPO纪 录，也创下近4年港股最大IPO纪录，其国际配售认购倍数达15.2倍，散户认购倍数高达151.2倍，全球 资金纷纷抛出橄榄枝。 港交所敲锣声不断，正成为全球资金的蓄水池。本轮港股IPO浪潮中，大量外资机构成为了基石投资 者。记者统计发现，2025年以 ...

政策落地与市场反应 - 2026年国家大规模设备更新和消费品以旧换新政策于1月1日正式落地 全国多地迎来手机数码及家电产品消费热潮 [1] - 政策迅速点燃消费者换新热情 多地京东MALL客流量激增 实现元旦消费“开门红” [1][3] - 在“国补”基础上 叠加厂商补贴、以旧换新补贴等优惠 京东MALL成为消费者抢购热门选择 [1] 消费场景与首单案例 - 1月1日零点刚过 2026年全国第一笔以旧换新“国补”订单在广州京东MALL完成 [3][5] - 首单消费者购买一部手机 享受650元商场优惠及国家补贴 总计减免1000多元 [3] - 大连、成都、青岛、石家庄、南京、宁波、重庆、北京等多地京东MALL出现消费者用国补选购产品的具体场景 [3] 商家应对与促销活动 - 为承接国补消费热潮 京东电器城市旗舰店兴化长安中路店将1月1日开门时间从8:30提前至7:00 [11] - 商家结合国补进行促销 例如一款美的1.5P一级能效空调 京东电器特价2000元 叠加15%国家补贴后仅售1700元 [11] - 商家向意向顾客进行邀约 以应对可能因铜等原材料涨价带来的空调市场涨价 帮助消费者省钱 [11] 服务升级与消费者体验 - 京东MALL、京东电器推出“送装拆收”一体化服务 购买空调、冰箱等大件家电可享免费上门安装、旧机回收等服务 [14] - 针对手机数码品类 京东MALL提供现场激活、数据迁移服务 让消费者无需等待即可使用新机 [14] - 部分新上市手机参加以旧换新活动 旧手机残值能增值30% 最高可再优惠1000元 [14] 政策具体内容与补贴细则 - 本次以旧换新全国统一覆盖四大领域 包括汽车报废与置换更新、6类家电以旧换新及4类数码智能产品购新 [14] - 个人消费者购买一级能效或水效的冰箱、洗衣机等6类家电 以及单价不超6000元的手机、平板等4类数码和智能产品 可享成交价15%补贴 [14] - 每人每类限补1件 家电每件补贴不超过1500元 数码和智能产品每件不超过500元 [14]

政策内容与补贴标准 - 2026年消费品以旧换新补贴于1月1日正式落地 政策迅速点燃消费者换新热情 [1] - 补贴品类包括冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类1级能效或水效家电 以及手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜4类数码和智能产品 后者单件销售价格不超过6000元 [1] - 补贴标准为产品扣除各环节优惠后最终销售价格的15% 每人每类可补贴1件 家电产品每件补贴上限为1500元 数码和智能产品每件补贴上限为500元 [1] 市场反应与实施情况 - 北京地区国补消费颇为火爆 1月1日国补资格在京东上线 于上午8点在京通开放领取后很快“秒空” [1] - 消费者通过京通小程序完成实名认证后 可进入“家电、数码以旧换新专区”领取线上或线下补贴资格 补贴资格每日上午8点开始发放 [1] - 领取资格后 消费者可前往政策参与企业的线上商城或线下门店购买政策补贴范围内商品 [1]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于01月02日美东时间16:00收报26445.95点，较上一交易日上涨107.48点，涨幅0.41% [1] - 当日交易区间在26180.87点至26472.92点之间，成交量为5805.67万 [1] - 其对应的恒生指数现货收报26338.47点，当日上涨707.93点，涨幅2.76% [1] 主要蓝筹股ADR价格变动 - 汇丰控股ADR收报125.368港元，较香港市场收盘价上涨0.86% [2] - 腾讯控股ADR收报627.621港元，较香港市场收盘价上涨0.74% [2] 重点个股ADR与港股价格对比 - 科技股表现强劲：腾讯控股港股涨4.01%至623.000港元，其ADR溢价4.621港元 [3]；阿里巴巴港股涨4.34%至149.000港元，其ADR溢价2.685港元 [3]；百度集团港股大涨9.35%至143.800港元，其ADR溢价2.587港元 [3]；网易港股涨6.62%至228.800港元，其ADR溢价1.149港元 [3] - 金融股普遍上涨：汇丰控股港股涨1.55%至124.300港元，其ADR溢价1.068港元 [3]；建设银行港股涨1.43%至7.800港元，其ADR溢价0.003港元 [3]；友邦保险港股涨4.26%至83.300港元，其ADR溢价0.169港元 [3]；中国平安港股涨2.53%至66.800港元，其ADR溢价0.520港元 [3] - 部分个股出现折价：携程集团港股涨5.23%至583.000港元，但其ADR价格为580.404港元，较港股低2.596港元 [3]；快手港股涨3.60%至66.250港元，但其ADR价格为63.502港元，较港股低2.748港元 [3]；中国银行港股涨1.57%至4.530港元，但其ADR价格为4.519港元，较港股低0.011港元 [3]

核心观点 - 2025年中国互联网行业爆发了规模空前的“即时零售”大战，阿里巴巴、美团、京东三大巨头投入巨资进行全品类近场零售争夺，导致平台普遍出现严重亏损，商家盈利受损，但同时也显著扩大了市场规模，改变了消费习惯，并推动了商业模式的迭代与线上线下融合 [2][6][8] 战损与财务表现 - 阿里巴巴2026财年第二季度（自然年2025年Q3）营收2477.95亿元，同比增长5%，但净利润同比下滑53%，经营利润同比暴跌85%，主要因对“淘宝闪购”的巨额投入，销售和市场费用高达665亿元，同比激增104.8% [2] - 阿里巴巴即时零售收入达229亿元，同比暴涨60%，淘宝闪购日订单峰值在8月达1.2亿单，公司表示第三季度是投入高点，已实现单位经济效益显著优化，每单亏损较七八月降低一半，并计划下季度收缩投入 [3] - 美团2025年第三季度营收955亿元，同比增长2%，但净亏损高达186亿元，创下自2018年上市以来单季度最大亏损，高盛估算其每笔即时配送订单平均亏损约1元 [3][4] - 京东第三季度新业务（包含外卖）亏损达157亿元 [4] - 行业专家指出，三巨头均处于亏损状态，尚未实现盈利，核心目标是抢占市场份额 [4] 市场份额变化 - 据艾瑞预测，淘宝通过将即时零售接入主站，市场份额大幅提升，预计已达30%左右 [4] - 美团市场份额由原先8:2格局中的80%下降至约60% [4] - 京东市场份额不足10%，为7%—8% [4] - Bernstein数据显示，阿里外卖商家端App日活已达到美团的80%，而夏季初仅为其一半 [4] 对商家的影响 - 连锁餐饮品牌面临“增量不增收”问题，外卖补贴分流堂食客群，导致人效和毛利率下滑 [5] - 中小商家议价权低，被迫承担部分补贴成本，陷入利润暴跌困境 [5] - 复旦大学研究显示，竞争加剧期商户总订单量平均增长7%，但实收金额平均下降约4% [5] - 瑞幸咖啡CEO指出，过高的配送成本与现制咖啡的主流价格区间不相匹配 [5] 市场需求与习惯变化 - 补贴显著激发了即时零售市场潜力，市场从8000万单扩容到2.5亿单 [7] - “线上下单，30分钟送达”从应急选择变为日常消费习惯，尤其在生鲜快消、母婴宠物、美妆个护、急需的3C小家电等品类 [7] - 即时零售解决了老年人出行不便、白领加班采购困难等多个核心消费痛点 [7] 商业模式与生态协同 - 大战本质是电商巨头对本地生活霸主的边界渗透，深层逻辑是推动“远场电商”与“近场电商”进一步融合 [8] - 阿里巴巴战略意图清晰，以外卖高频入口撬动流量，反哺淘宝天猫电商生态，实现“远场”与“近场”协同，数据显示闪购带动手机淘宝8月DAU增长20%，“双11”期间淘宝闪购零售订单同比增长超2倍 [3] - 巨头采取差异化打法：阿里依托支付宝、线下碰一碰、淘宝闪购等资源，形成最强生态协同能力；京东聚焦3C、电子产品等优势品类；美团大力铺设“闪电仓”，旨在降低履约时间与成本 [9] 对线下实体业态的激活 - 商超、便利店、菜场等传统线下业态通过平台获得额外订单增量，部分实现50%—60%销售增长 [10] - 线上线下关系由竞争转为高度协同，门店成为即时零售基础设施的一部分，平台的数据工具反向赋能线下门店优化选品、库存和运营 [10] - 即时零售带来了广告营销模式的革新，使广告投放从“种草认知”转向“决策即时转化”，提升品牌商的转化率与广告实效 [10] 未来竞争趋势 - 主要玩家已表达持续高强度补贴不可持续，行业专家预测三家平台可能逐步减少补贴并最终同步退出，形成行业默契 [11] - 竞争正从价格转向效率、生态与体验等更深层次，效率之战核心是履约成本与体验的平衡，生态之战在于各公司内部业务的协同能力 [11] - 竞争将深入更多垂直品类，如美妆、服饰的“线上下单、门店发货”，药品的即时配送，服务可靠性、商品丰富度、售后保障成为关键 [12] - 抖音有望在2026年正式进入即时零售领域，可能采用“前端流量+后端合作运力”的轻资产模式，与第三方服务商合作履约 [13]

2026年消费品以旧换新政策核心内容 - 国家2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策于1月1日在江苏正式落地，南京、常州、泰州、连云港等多地同步出台实施细则，政策红利精准转化为消费热情 [1] 政策优化升级要点 - **支持范围扩围提质**：设备更新新增老旧小区加装电梯、养老机构设备、消防救援设施及商业消费设施；消费品以旧换新在延续汽车、6类家电补贴基础上，将数码产品拓展为“数码和智能产品”，智能手表、智能眼镜、适老化家居等首次纳入补贴 [3] - **补贴标准精准升级**：汽车补贴由定额改为按车价比例补贴，新能源车报废更新最高补12%、置换更新补8%；家电补贴聚焦一级能效/水效产品，按售价15%补贴，单件上限1500元；数码智能产品保持15%补贴，单件上限500元 [3] - **实施机制高效透明**：全国统一汽车、家电、数码产品补贴标准，严厉打击“先涨后补”、骗补套补，并通过预拨资金缓解企业垫资压力 [3] 家电数码市场反应 - 京东线上线下同步上线国补活动，首批近万款商品纳入补贴池，涵盖6类家电与4类数码智能产品 [4] - 京东电器兴化长安中路店将开门时间从8:30提前至7:00以承接消费热潮，并提供“送装拆收”一体化服务与“三免四不限”回收承诺，旧机免费上门回收、不限品牌年限，3C数码品类提供现场激活、数据迁移服务 [4] - 线上订单流转迅速，有消费者在元旦清晨即收到通过国补购买的荣耀Magic 8手机，京东已投入近300亿元支持国补进乡村，通过全链路数字化能力确保补贴合规可溯源 [5] - 在南京，苏宁易购、京东五星等线下门店及主流电商平台均已接入国补系统，消费者通过“建行生活”、“云闪付”App或平台专区即可申领补贴资格，5天有效期内可灵活选购 [5] 汽车市场反应 - 元旦假期第一天，南京多家汽车门店看车、咨询、下单的消费者络绎不绝，个别门店人气旺到“挤不动” [5] - 常州、南京同步出台汽车以旧换新实施细则，将补贴分为报废更新与置换更新两类，消费者最高可获2万元补贴，再叠加新能源汽车购置税减半政策持续落地 [5] - 江苏天泓紫金汽车服务有限公司元旦当日客流较前几日环比暴涨超50%，门店推出多重叠加福利，置换补贴力度拉满，不同车型可享6000—12000元厂家补贴，搭配0.99%起低息贷款金融方案，部分车型还可享受3000—5000元定金膨胀优惠 [6] - 南京朗驰集团红旗电车油车融合店表示，国家补贴要求新车排量在2.0升及以下，红旗品牌全系都能满足，除国补外，置换红旗还可额外享受5000—15000元补贴及无忧置换服务，门店一月主打“国补焕新再升级，一步到位换红旗”主题活动，人气持续攀升 [7] 政策落地与服务举措 - 泰州明确消费者可通过银联云闪付、支付宝、京东等多渠道申领补贴资格，收货地址限省内，退货时补贴资金同步退回专项账户 [8] - 常州公开汽车以旧换新服务平台遴选计划，首批参与商户以2025年补贴商户为基础，后续将滚动扩充并公示名单 [8] - “苏新消费·江苏消费品以旧换新平台”小程序同步上线，集中收录各地参与商户与政策细则，方便消费者一键查询 [8]

文章核心观点 - 京东与宇树科技的合作，是京东在智能机器人产业布局的关键落子，旨在将顶尖技术产品通过其强大的零售平台推向大众市场，这标志着机器人行业的竞争焦点正从单纯的技术研发转向商业化落地和用户触达能力 [7][30][36] 宇树科技的战略地位与需求 - 宇树科技是少数成功“出圈”的机器人公司，其产品从极客玩具转变为大众认知的中国顶尖机器人代名词 [9] - 公司在消费级四足机器人细分市场占据超过60%的份额，产品销往全球，是公认的全球消费级四足机器人霸主 [11][13] - 公司掌握从电机到控制器的核心技术，能够自研自产 [14] - 宇树科技已启动上市流程，被视为“具身智能第一股”的头号种子选手，其目标已超越销售产品，迫切需要将技术影响力转化为广泛的商业价值和场景应用能力 [14] 京东的战略意图与布局 - 京东今年夏天宣布了一项百亿规模的“智能机器人产业加速计划”，旨在大力扶持该行业 [19] - 与宇树的合作是该计划打出的第一张、也是最亮眼的牌，标志着刘强东在智能机器人领域落下了第一颗关键棋子 [7][21] - 京东引进宇树不仅是为商场增加新奇体验，更是为其无人仓储、智慧物流的蓝图铺路，让消费者熟悉机器人技术，为未来技术融入自身运营体系做准备 [18][24] - 此次合作本质上是京东向市场展示其能力：能将最前沿的科技产品以最顺畅的方式送达消费者手中，形成从门店体验到线上下单再到京东物流配送的完整闭环 [23][25] 合作对双方的协同价值 - 对宇树科技而言，京东MALL的全国首家线下体验店提供了最佳的展示窗口，能直接触达主流消费人群，建立品牌认知，使科技变得可触摸 [22] - 京东为宇树提供了完整的商业体验闭环，消费者在店内体验后可直接扫码下单，由京东物流配送，这种能力对希望打开大众市场的科技公司吸引力巨大 [23] - 此次合作将帮助宇树将其技术影响力转化为广泛的商业价值和场景应用能力 [14] 对机器人行业的影响与趋势 - 此次合作将机器人行业的竞争维度从技术研发、视频炫技和融资额，提升到了商业化落地和触达用户的能力层面 [28][30] - 行业“技术先行”的单线程竞赛阶段可能正在过去，顶尖技术必须找到顶尖的商业化路径和场景才能发挥真正价值 [33][34] - 行业领头羊与最强零售巨头绑定，使得竞争优势不仅限于技术，还包括市场、渠道和品牌认知 [36] - 机器人行业“酒香不怕巷子深”的阶段即将过去，机器人技术走进普通人生活指日可待 [36]