公司股价表现 - 港股三大指数全线下跌背景下 珍酒李渡股价逆势走高 盘中最高涨幅达3.3%至9.7港元 [1] 联盟商激励计划 - 公司通过全资子公司珍酒商贸采纳联盟商权益支付计划 旨在激励合资格联盟商促进长期可持续增长 [1] - 计划授予经济受益单位 使联盟商长期利益与集团利益保持一致 通过股份相关经济利益实现激励 [1] - 计划目标为扩展经销网络与品牌覆盖 奖励联盟商贡献 同时吸引新联盟商助力长远发展 [1]

核心观点 - 公司推出联盟商权益支付计划 设定不超过1.69亿股经济收益权以激励联盟商 促进长期可持续增长和发展 [1] - 计划通过厂商深度协同构建短期中期长期收益体系 推动形成利益共同体和命运共同体 [7] 计划实施细节 - 万商联盟计划第一季累计6414名客户参加论坛 截至目前2418家客户签约成为联盟商 [4] - 联盟商权益支付计划预计本月进行首次授予 授予期为5年且董事会可酌情调整 [4] - 授予股票收益权数量与采购规模 合规记录 合作时长及贡献相关 [4] 商业模式创新 - 万商联盟作为逆市推出的全新商业模式 共同打造超级产品大珍•珍酒并开辟白酒销售黄金赛道 [7] - 公司将于9月至12月启动万商联盟第二季 [8]

公司激励计划 - 公司推出联盟商权益支付计划 为万商联盟初步设定不超过1.69亿股对应的经济收益权[1] - 董事会有权根据情况进一步提高经济收益权上限[1] - 计划旨在激励符合资格联盟商 促进公司长期可持续增长和发展[1] 联盟商发展情况 - 公司今年5月启动万商联盟计划 截至目前已有2418家客户签约成为联盟商[1] - 9月至12月将启动万商联盟第二季[1] - 联盟商权益支付计划预计9月进行首次授予[1]

公司发展现状 - 珍酒创建于1975年 产于中国酱香型白酒核心产区遵义 [3] - 1985年通过白酒行业最高级别鉴定会鉴定 1988年获国家质量奖优质奖 成为贵州三大酱香品牌之一 [3] - 近年累计投入超120亿元用于增产扩能 2024年下沙季投产4.4万吨 优质基酒储存达12万吨 [3] - 规模稳居贵州酒企前三 是贵州最大民营酒企 [3] 市场拓展举措 - 积极拓展渠道 截至目前共有6414人参加万商联盟 2418家客户成功签约 [5] - 在长沙打造1912珍酒美食研究所 致力于提升中餐竞争力与原料供应链水平 [5] 行业国际化发展 - 中国白酒国际化需与中华美食文化协同发展 若中餐成为全球品质生活代表则白酒出海水到渠成 [5] - 白酒在工艺 文化表达和饮用体验上仍有优化空间 适度改良口感 强化品牌叙事有助于赢得国际消费者认可 [5]

大珍万商联盟计划 - 公司通过全资附属公司珍酒商贸采纳联盟商权益支付计划 旨在激励合资格联盟商并促进长期可持续增长及发展 [2] - 支付股份来源于控股股东捐赠和二级市场购买 拟捐赠或购买股份总数初步设定不超过1.69亿股 [2][3] - 计划有效期五年 期限届满后不得进一步授出 [3] 项目运营机制 - 项目针对"大珍·珍酒"超级单品打造 由集团董事长吴向东亲自操刀 [2] - 采用"全控价"统一价格管控和"持续分红机制"深度绑定联盟商利益 承诺长期返利以杜绝串货 [2] - 设置明确准入门槛 联盟商需支付货款及保证金获取销售资格 同时获赠公司股票 [2] 联盟商权益与考核 - 首批加入联盟商已获得价值约15万元额外股权奖励 [3] - 合格参与者考量因素包括业绩表现 遵守销售流程 合作年限 以及对公司发展的实际或潜在贡献 [3] - 公司已对84家联盟商进行专项检核 其中25家存在违约 8家因严重违规被处罚 包括低于红线价格销售和违规分销 [4] 战略愿景 - 企业希望与联盟商在短中长期实现利益协同 短期靠卖酒获取更高利润 中期通过持股共享企业权益 长期借鉴"拉菲模式"允许转让经销权实现权益流通 [3] - 第一轮50场万商联盟创富论坛已完成 第二轮即将开启 [2]

公司战略举措 - 珍酒李渡通过全资附属公司珍酒商贸采纳联盟商权益支付计划 旨在激励合资格联盟商并促进长期可持续增长及发展 该计划对应大珍万商联盟项目[1] - 万商联盟项目由集团董事长吴向东亲自操刀 是针对新上市超级单品"大珍·珍酒"量身打造的超级组织 第一轮50场创富论坛已完成 第二轮即将开启[2] - 公司通过全控价和持续分红机制深度绑定联盟商利益 承诺长期返利以杜绝串货行为 联盟商需支付货款及保证金获取销售资格并获赠公司股票[3] 股权激励计划细节 - 权益支付计划股份来源包括控股股东无偿捐赠及信托受托人二级市场购买 股份总数初步设定不超过1.69亿股 董事会有权根据需求与市场状况调高限额[3] - 计划有效期五年 期限届满后不得进一步授出 首批加入联盟商已获得价值约15万元的额外股权奖励[3] - 合格参与者考量因素包括业绩表现 销售流程合规性 合作年限 业务参与程度及对公司发展的实际或潜在贡献[4] 运营管理机制 - 公司已对84家大珍联盟商进行专项检核 发现25家违约客户 其中8家因严重违规被处罚 包括低于红线价格销售及违规分销至渠道商[4] - 企业希望与联盟商实现短中长期利益协同 短期靠卖酒获取高利润 中期通过持股共享企业权益 长期借鉴拉菲模式允许转让经销权实现权益流通[3]

行业整体表现 - 2025年上半年22家白酒上市公司营收总额2424亿元 净利润总额951亿元 [4] - 6家公司实现营收和净利润双增长 包括贵州茅台 五粮液 山西汾酒 古井贡酒 老白干酒和金徽酒 [2] - 头部企业集中度显著提升 营收超百亿的6家公司营收总计2113亿元占比超八成 净利润总计891亿元占比超九成 [4] 头部企业业绩 - 贵州茅台实现营业收入893.89亿元同比增长9.10% 净利润454.03亿元同比增长8.89% [2] - 行业马太效应加剧 头部企业持续巩固优势地位 [5] 行业面临挑战 - 渠道库存高企 部分企业采取控货挺价策略维持渠道稳定 [3] - 2025年春节白酒销量同比下跌15% 中高端产品下滑20% [3] - 同质化竞争引发价格带内卷 价格战频发压缩行业利润空间 [3] - 宏观经济承压与消费场景受限 中产阶层消费收缩影响购买意愿 [3] 珍酒李渡财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.97亿元同比减少39.6% 经调整净利润6.13亿元同比减少39.3% [2] - 珍酒系列销量连续四年下滑 从2021年14761吨降至2024年12284吨 [6] - 2025年上半年珍酒系列收入14.9亿元同比下滑44.8% 占总收入约六成 [6] 珍酒李渡经营困境 - 库存周转天数达855天 远超行业健康区间450-700天 [6] - 产品结构单一 过度依赖珍酒系列 其他品牌全国化进程缓慢 [6] - 面临头部企业渠道下沉挤压和区域中小酒企价格狙击的双重压力 [5] 战略调整举措 - 推出新品"大珍・珍酒"以600元价格对标3000元级产品 聚焦中产家庭与中小企业主群体 [7] - 启动"万商联盟"招商计划 通过经销商网络快速扩张渠道生态 [8] - 跨界推出"牛市"高端精酿啤酒 寻求第二增长曲线 [9] 跨界啤酒市场挑战 - 啤酒行业竞争激烈 华润 青岛 百威等头部企业已占据市场主导地位 [11] - 白酒与啤酒销售渠道存在显著差异 需重新布局餐饮 夜场等即饮渠道 [12] - 此前已有茅台 泸州老窖 五粮液等白酒企业尝试进入啤酒市场 [11]

公司股权激励计划 - 珍酒李渡通过全资附属公司珍酒商贸采纳联盟商权益支付计划 旨在激励合资格联盟商以促进长期可持续增长及发展 [1] - 计划使用公司现有已发行股份的经济收益兑现经济受益单位 不涉及发行新股份 [1] - 该计划不构成香港上市规则第17章规管的股份发行计划 [1]

公司治理与激励计划 - 珍酒李渡通过全资附属公司珍酒商贸采纳联盟商权益支付计划 旨在激励合资格联盟商以促进长期可持续增长及发展 [1] - 该计划使用公司现有已发行股份的经济收益兑现经济受益单位 不涉及新股份发行 不适用上市规则第17章监管 [1] - 计划于2025年9月10日正式公布实施 [1]

联盟商权益支付计划 - 公司于2025年9月10日通过珍酒商贸采纳该计划，有效期五年[3][4] - 经济受益单位标的股份来源为控股股东捐赠和二级市场购买[6] - 拟捐赠或购买股份总数不超169,431,177股，约占已发行股份5.0%[6] - 合资格联盟商受限7 - 10年锁定期，可申请加速解锁[11] - 解锁须达成业绩目标及其他标准[12] - 违约时珍酒商贸可收回授出的经济受益单位[13] - 参与计划的联盟商非公司董事等相关人员[14] - 采纳计划旨在奖励、激励和挽留联盟商[15] - 管理委员会预计2025年9月首次授予[16] 其他信息 - 董事会含5位执行董事、1位非执行董事和3位独立非执行董事[20] - 股份每股面值为0.000002美元[21] - 珍酒商贸于2021年12月10日在中国成立，是公司间接全资附属公司[21]