市场表现 - A股证券指数盘中一度飙升近7%，最终收涨4.6% [1] - 广发证券、华泰证券、国盛金控涨停，湘财股份、东方证券、东吴证券涨超6% [1] - 港股券商股中，广发证券、华泰证券、中信证券涨超11%，东方证券涨近11%，中国银河涨近10% [1] 监管政策变化 - 禁止"万1免5"服务，要求A股、证券投资基金每笔交易佣金不足5元按5元收取 [1] - 禁止券商通过"零佣金"或"低于成本价"方式吸引客户，推动行业佣金率回归合理水平 [1] - 被动股票型基金佣金费率不得超过市场平均费率，其他类型基金不得超过市场平均费率两倍 [1] 行业费率现状 - 券商新开户佣金费率普遍为"万1.5"和"万1"左右 [2] - 部分券商针对资金体量较大客户，佣金费率可低至万分之零点八左右 [2] A股券商个股表现 - 广发证券涨10.02%，总市值1746亿元，年初至今涨幅44.90% [3] - 华泰证券涨10.01%，总市值1965亿元，年初至今涨幅25.90% [3] - 国盛金控涨9.99%，总市值428亿元，年初至今涨幅69.06% [3] - 湘财股份涨6.94%，总市值388亿元，年初至今涨幅88.33% [3] - 东方证券涨6.90%，总市值974亿元，年初至今涨幅9.63% [3] 港股券商个股表现 - 广发证券涨11.72%，总市值1522.69亿港元，年初至今涨幅100.25% [4] - 华泰证券涨11.36%，总市值1866.76亿港元，年初至今涨幅62.64% [4] - 中信证券涨11.13%，总市值4469.88亿港元，年初至今涨幅43.32% [4] - 东方证券涨10.70%，总市值667.84亿港元，年初至今涨幅63.08% [4] - 中国银河涨9.53%，总市值1256.36亿港元，年初至今涨幅67.12% [4]

今日A股 市场全天震荡走强， 三大指数集体上涨 。沪深两市成交额2.16万亿，较上一个交易日放量146亿。 盘面上，市场热点快速轮动， 全市场超3500只个股上涨 。从板块来看， 大金融板块集体爆发 ，国盛金控涨停创新高，广发证券、华泰证 券双双涨停。新能源板块走强，其中绿色甲醇概念股表现活跃，东华科技2连板，佛燃能源首板涨停。储能概念股反弹，通润装备4天2板。 有色金属板块全天走高，兴业银锡首板涨停。此外半导体产业链午后回暖，长川科技大涨续创历史新高。下跌方面，教育股全天走弱，凯文 教育、中国高科双双触及跌停。 板块方面，证券、有色金属、固态电池等板块涨幅居前，教育、猪肉、煤炭等板块跌幅居前。 截至收盘，沪指涨0.90%，深成指涨2.05%，创业板指涨2.74%。 上证指数 创业板指 深证成指 -3862.53 -13479.43 -3238.01 +34.42 +0.90% +270.43 +2.05% +86.48 +2.74% 市场概况 2455 1339 691 242 224 201 112 76 66 66 18 11 7 大于 小于 涨停 +4% 0% -2% -4% -6% -8% +8% ...

核心观点 - 看好汇丰控股投资价值 核心逻辑在于战略定位与架构调整 与香港资本市场复苏形成共振 [1] - 美联储重启降息 人民币升值预期提升港股吸引力 香港资本市场有望成为全球资金回流重要目的地 利好优质香港银行 [1] - 维持2025-2027年归母净利润预测213.93亿 223.26亿 233.47亿美元 2025年BVPS为11.53美元 对应1.19倍市账率 [1] - 予2025年目标市账率1.5倍 目标价从112.25港元上调至134.53港元 维持买入评级 [1] 公司经营与财务 - 汇丰经营质效稳健 非息收入增长支持营收韧性 [1] - 维持2025年归母净利润预测213.93亿美元 [1] - 维持2026年归母净利润预测223.26亿美元 [1] - 维持2027年归母净利润预测233.47亿美元 [1] - 2025年BVPS为11.53美元 [1] 估值与评级 - 当前市账率为1.19倍 [1] - 目标市账率1.5倍 [1] - 目标价从112.25港元上调至134.53港元 [1] - 维持买入评级 [1] 行业与市场环境 - 美联储重启降息 [1] - 人民币升值预期提升港股吸引力 [1] - 香港资本市场有望成为全球资金回流重要目的地 [1] - 香港资本市场复苏 [1] - 利好优质香港银行 [1]

成交表现 - 华泰证券成交额达48.56亿元 创2024年11月11日以来新高 [1] - 股价单日上涨10.01% 换手率为3.16% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1991年4月9日 注册资本约90.27亿元人民币 [1]

券商板块股价表现 - 国盛金控股价拉升触及涨停 [1] - 信达证券 广发证券 东吴证券 长江证券 华泰证券 湘财股份 中信证券等多家券商股价纷纷上涨 [1]

A股券商板块表现 - 广发证券、华泰证券、国盛金控股价涨停 [1] - 湘财股份、中信证券股价跟随上涨 [1] 港股券商板块表现 - 华泰证券股价涨幅超过15% [1] - 中信证券、广发证券股价涨幅均超过13% [1]

AH股券商板块表现 - A股广发证券、华泰证券、国盛金控涨停 [1] - A股湘财股份、中信证券跟涨 [1] - 港股华泰证券涨逾15% [1] - 港股中信证券、广发证券涨逾13% [1]

券商板块市场表现 - 9月29日券商板块午后大幅上涨 券商ETF基金（515010）单日涨幅达6.96% 金融科技ETF华夏（516100）涨4.59% [1] - 多只券商股批量涨停 广发证券、湘财股份、华泰证券、国盛金控涨幅均超9.99% 中信证券涨9.12% 东方证券、东方财富、东吴证券涨幅均超7% [1][2] - 9月以来券商ETF基金（515010）17个交易日获资金净申购 累计吸金3.74亿元 [3] 行业经营与估值分析 - 9月券商指数由强势转弱 板块平均P/B由月初1.60倍回落至1.50倍以下 低于2016年以来1.55倍的平均估值 [3] - 四季度行业经营业绩面临同比压力 但日均成交量与两融余额创历史新高 权益自营业务有望对冲固收自营下行空间 [3] - 预计四季度券商板块P/B核心波动区间为1.40-1.60倍 若估值接近区间下限则具备布局机会 [3] 产品与指数特征 - 券商ETF基金（515010）跟踪证券公司指数（399975） 前十大成份股权重合计60.56% 涵盖中信证券、东方财富等头部券商 [4] - 产品管理费加托管费合计费率0.2% 为券商赛道最低成本配置工具 [4]

市场整体表现 - 上证50指数拉升涨超1% [1] - 沪深北三市上涨个股超3600只 [1] - 上证指数上涨1.19%报3873.78点 [3] - 深证成指上涨2.23%报13503.19点 [3] - 创业板指上涨3.07%报3248.21点 [3] - 恒生指数上涨538.17点涨幅2.06%报26666.37点 [5] - 恒生科技指数上涨128.27点涨幅2.07%报6323.38点 [5] - 富时中国A50指数期货涨幅扩大至2% [4] 券商股表现 - 广发证券涨停涨幅10.02%报22.95元 [2] - 华泰证券涨停涨幅10.01%报21.77元 [2] - 湘财股份涨停涨幅10.02%报13.95元 [2] - 中信证券放量大涨8.98%报31.30元 [1][2] - 国盛金控涨停涨幅9.99%报22.13元 [2] - 华泰证券港股涨15.89%报21.52港元/股 [3] - 中信证券港股涨超12% [3] - 广发证券港股涨超12% [3] - 东方证券港股涨逾10% [3] - 中州证券港股涨逾10% [3] - 中金公司港股涨超9% [3] - 中国银河港股涨超9% [3] 板块表现 - 大金融方向涨幅居前 [1] - 新能源方向涨幅居前 [1] - 有色金属方向涨幅居前 [1] - 国企指数上涨166.59点涨幅1.79%报9469.69点 [5] 个股交易数据 - 华泰证券港股今开18.79港元最高21.94港元最低18.67港元 [3] - 华泰证券港股换手率2.29%成交量3944万股成交金额8.22亿港元 [3] - 华泰证券港股总市值1943亿港元市净率1.06 [3]

券商股表现 - 9月29日券商股涨势强劲 国盛金控涨停 华泰证券和广发证券涨幅超5% 东吴证券 中信证券 信达证券 东方证券 长江证券等涨幅超3% 午后华泰证券涨停 广发证券涨幅超8% [1] - 证券相关ETF走强 证券ETF(159841)早盘收市上涨超3% [1] 政策与市场动态 - 中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会提出用好证券 基金 保险公司互换便利和股票回购增持再贷款 探索常态化制度安排以维护资本市场稳定 [1] - 财政部2025年1-8月证券交易印花税1187亿元 同比增长81.7% 8月单月实现251亿元 同比增长225.97% 环比增长66% [1] 行业基本面 - 2025年上半年150家证券公司实现营业收入2510.36亿元 净利润1122.80亿元 [2][3] - 各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入688.42亿元 证券承销与保荐业务净收入143.21亿元 财务顾问业务净收入22.01亿元 投资咨询业务净收入32.41亿元 资产管理业务净收入113.51亿元 利息净收入262.38亿元 证券投资收益1002.42亿元 [2][3] - 近期日均成交额和两融规模持续增长 股权融资显著回暖 券商基本面持续向好 [1] 行业展望 - 资本市场改革深化推动部分券商通过外延式和内涵式发展探索海外业务增量 利用差异化竞争优势实现业绩稳步增长 [1] - "十四五"制度基础与市场生态为"十五五"投融资综合改革和服务新质生产力发展提供支撑 推动资本市场发挥枢纽作用 [3] - 券商板块在市场活跃度与制度创新双重利好下 有望在三季报披露期凭借亮眼业绩吸引关注 迎来估值修复与业绩增长的双击行情 [3]