政策背景与核心观点 - 2025年3月蓝佛安部长提出四项财政支持消费重点工作，包括超长期特别国债资金3000亿元（较2024年翻番）支持消费品以旧换新，新增个人消费贷和服务业经营贷贴息政策 [1] - 两项贴息政策通过降低融资成本，分别从需求端（个人消费）和供给端（服务业经营）协同激发消费潜力，提振市场活力 [1][4] - 政策具体实施方案于2025年8月12日公布，此前7月31日国常会已部署相关框架 [1] 服务业经营主体贷款贴息政策 - 覆盖8类消费领域：餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育 [2] - 贴息期限不超过1年，年贴息比例为贷款本金的1%，单户贴息贷款规模上限100万元（对应最高贴息补助1万元） [2] - 中央与省级财政分担比例为90%和10%，银行先正常收息，2026年财政拨款后返还贴息资金 [2] - 实施期为2025年3月16日至2025年12月31日，涉及21家全国性银行 [2] 个人消费贷款财政贴息政策 - 实施期为2025年9月1日至2026年8月31日，覆盖国有行、股份行及5家消金公司发放的非信用卡个人消费贷 [3] - 年贴息率1个百分点且不超过合同利率的50%，单人单机构累计贴息上限3000元（对应消费金额30万元） [3] - 细分规则：单笔5万元以下消费贷累计贴息上限1000元（对应10万元消费），5万元及以上需用于指定重点领域且单笔贴息上限5万元 [3] - 中央与省级财政分担比例90%和10%，银行收息时直接扣减贴息资金后按季申领拨付 [3] 政策影响与投资建议 - 银行端：经营贷贴息不影响息差，消费贷贴息短期需垫资可能微扰息差，但中长期提振零售小微信贷需求并缓释信用风险 [4] - 机构分化：国有行和股份行直接受益于政策加持零售产品竞争力，城农商行虽未纳入但地方性普惠小微贴息已有支持（如四川、重庆试点） [4] - 行业配置：中期资金增配趋势不变，短期震荡为主，推荐优质地区城商行及股息率性价比高的股份行 [4]

沪深300指数增强策略优化 - 结合适合沪深300成分股的多因子模型与小市值高增长卫星策略可稳定提升业绩 2016年以来年化超额收益达12.6% 跟踪误差5.2% [1][2] - 成分股内部分类似低风险底仓 跟踪误差和回撤较小但超额收益较弱 成分股外部分收益弹性大但波动更高 [1] - 沪深300成分股内基本面因子和价格动量因子选股效果优于全A市场 需针对性构建多因子模型 回测显示该模型在成分股内选股稳健性更优 [1] 组合构建方法论 - 通过输入端预期收益调整或输出端多策略形式均可改善业绩 2016年以来年化超额收益不低于10% 信息比高于2.0 [2] - 卫星策略可采用小市值高增长或GARP策略替代 极端情况下全卫星配置可使年化超额收益升至17.5% 但跟踪误差同步增至7.6% [2] - 最优配置比例需权衡风险偏好 测试显示域内30%+域外10%配置下信息比达2.38 相对回撤控制在9.0% [2] 因子表现差异 - 沪深300成分股内外因子表现存在显著差异 需区别于全A模型单独优化 [1] - 成分股外组合的高波动特性使其更适合作为收益增强的卫星策略配置 [1][2]

国泰海通证券股份有限公司关于广州安凯微电子股份有限 公司开展外汇衍生品交易业务的核查意见 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"保荐人"）作为广 州安凯微电子股份有限公司（以下简称"安凯微"或"公司"）首次公开发行股 票并在科创板上市的持续督导保荐人，根据《上海证券交易所上市公司自律监管 指引第11号——持续督导》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券 交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等有关规定，对公司 拟开展的外汇衍生品交易业务进行了审慎核查，发表核查意见如下： 一、交易概况 （一）交易目的 随着公司业务规模持续扩大，日常外汇收支金额日益增长。当前受国际政治、 经济变化等因素综合影响，外汇市场波动幅度较大。为有效规避和防范汇率风险 或利率风险，增强公司财务稳健性，公司及子公司拟继续开展外汇衍生品交易业 务。 （二）交易额度 根据公司的经营预算，公司拟开展总额度不超过1,000万美元（含等值外币） 的外汇衍生品交易，预计使用的交易保证金和权利金总额度上限不超过1,000万 美元（含等值外币），自第二届董事会第十四次会议审议通过之日起12个月内有 效，开展期限内任一时点的 ...

宏观经济研究排名 - 广发证券位列第一 [1] - 华创证券排名第二 [1] - 长江证券排名第三 [1] - 浙商证券排名第四 [1] - 兴业证券排名第五 [1] 策略研究排名 - 广发证券位列第一 [2] - 兴业证券排名第二 [2] - 申万宏源证券排名第三 [2] - 国联民生证券排名第四 [2] - 浙商证券排名第五 [2] 固定收益研究排名 - 申万宏源证券位列第一 [2] - 兴业证券排名第二 [3] - 华泰证券排名第三 [3] - 长江证券排名第四 [3] - 华西证券排名第五 [3] 金融工程排名 - 兴业证券位列第一 [3] - 长江证券排名第二 [3] - 国盛证券排名第三 [3] - 广发证券排名第四 [3] - 申万宏源证券排名第五 [3] 银行研究排名 - 国海证券位列第一 [4] - 长江证券排名第二 [4] - 兴业证券排名第三 [4] - 招商证券排名第四 [4] - 浙商证券排名第五 [4] 非银行金融研究排名 - 国泰海通证券位列第一 [5] - 广发证券排名第二 [5] - 东吴证券排名第三 [5] - 兴业证券排名第四 [5] - 长江证券排名第五 [5] 房地产研究排名 - 长江证券位列第一 [6] - 申万宏源证券排名第二 [6] - 兴业证券排名第三 [6] - 国泰海通证券排名第四 [6] - 广发证券排名第五 [6] 食品饮料研究排名 - 长江证券位列第一 [7] - 广发证券排名第二 [7] - 华创证券排名第三 [7] - 国泰海通证券排名第四 [7] - 华西证券排名第五 [7] 医药生物研究排名 - 兴业证券位列第一 [7] - 华创证券排名第二 [7] - 天风证券排名第三 [7] - 国泰海通证券排名第四 [8] - 东吴证券排名第五 [8] 批零和社会服务业研究排名 - 国泰海通证券位列第一 [8] - 长江证券排名第二 [8] - 兴业证券排名第三 [8] - 广发证券排名第四 [8] - 华福证券排名第五 [8] 家电研究排名 - 国联民生证券位列第一 [9] - 兴业证券排名第二 [9] - 财通证券排名第三 [9] - 长江证券排名第四 [9] - 申万宏源证券排名第五 [9] 农林牧渔研究排名 - 长江证券位列第一 [10] - 广发证券排名第二 [10] - 浙商证券排名第三 [10] - 天风证券排名第四 [10] - 国泰海通证券排名第五 [10] 轻工和纺织服装研究排名 - 长江证券位列第一 [11] - 浙商证券排名第二 [11] - 申万宏源证券排名第三 [11] - 广发证券排名第四 [11] - 信达证券排名第五 [11] 电子研究排名 - 长江证券位列第一 [11] - 广发证券排名第二 [11] - 中泰证券排名第三 [12] - 华创证券排名第四 [12] - 国盛证券排名第五 [12] 计算机研究排名 - 国盛证券位列第一 [12] - 长江证券排名第二 [12] - 天风证券排名第三 [12] - 兴业证券排名第四 [12] - 申万宏源证券排名第五 [12] 传播与文化研究排名 - 广发证券位列第一 [13] - 华创证券排名第二 [13] - 申万宏源证券排名第三 [13] - 东吴证券排名第四 [13] - 国海证券排名第五 [13] 通信研究排名 - 天风证券位列第一 [14] - 长江证券排名第二 [14] - 广发证券排名第三 [14] - 国盛证券排名第四 [14] - 国泰海通证券排名第五 [14] 机械研究排名 - 长江证券位列第一 [15] - 广发证券排名第二 [15] - 东吴证券排名第三 [15] - 中信建投证券排名第四 [15] - 浙商证券排名第五 [15] 汽车和汽车零部件研究排名 - 东吴证券位列第一 [15] - 长江证券排名第二 [15] - 国泰海通证券排名第三 [16] - 国联民生证券排名第四 [16] - 广发证券排名第五 [16] 建筑和工程研究排名 - 国盛证券位列第一 [16] - 长江证券排名第二 [16] - 天风证券排名第三 [16] - 广发证券排名第四 [16] - 国泰海通证券排名第五 [16] 新能源和电力设备研究排名 - 长江证券位列第一 [17] - 东吴证券排名第二 [17] - 天风证券排名第三 [17] - 华创证券排名第四 [17] - 兴业证券排名第五 [17] 国防军工研究排名 - 长江证券位列第一 [18] - 兴业证券排名第二 [18] - 申万宏源证券排名第三 [18] - 广发证券排名第四 [18] - 国金证券排名第五 [18] 环保研究排名 - 广发证券位列第一 [19] - 东吴证券排名第二 [19] - 长江证券排名第三 [19] - 国盛证券排名第四 [19] - 国泰海通证券排名第五 [19] 化工研究排名 - 长江证券位列第一 [19] - 国海证券排名第二 [20] - 国泰海通证券排名第三 [20] - 开源证券排名第四 [20] - 天风证券排名第五 [20] 电力、煤气及水等公用事业研究排名 - 长江证券位列第一 [20] - 华源证券排名第二 [20] - 广发证券排名第三 [20] - 兴业证券排名第四 [20] - 国泰海通证券排名第五 [20] 能源开采研究排名 - 国盛证券位列第一 [21] - 长江证券排名第二 [21] - 广发证券排名第三 [21] - 天风证券排名第四 [21] - 国泰海通证券排名第五 [21] 金属和金属新材料研究排名 - 长江证券位列第一 [22] - 华源证券排名第二 [22] - 国联民生证券排名第三 [22] - 国盛证券排名第四 [22] - 民生证券排名第五 [22] 交通运输仓储研究排名 - 申万宏源证券位列第一 [23] - 长江证券排名第二 [23] - 浙商证券排名第三 [23] - 华创证券排名第四 [23] - 国泰海通证券排名第五 [23] 非金属类建材研究排名 - 长江证券位列第一 [23] - 广发证券排名第二 [24] - 天风证券排名第三 [24] - 国金证券排名第四 [24] - 国泰海通证券排名第五 [24] 海外市场研究排名 - 兴业证券位列第一 [24] - 天风证券排名第二 [24] - 中信建投证券排名第三 [24]

核心观点 - 公司增加2025年度日常关联交易预计额度 涉及技术开发服务类交易 调整后总金额达到4000万元人民币 [1][2][5] 日常关联交易基本情况 - 公司董事会第5次会议审议通过关联交易补充预计议案 关联董事回避表决 6票同意0票反对0票弃权 [1] - 独立董事专门会议认为该事项系正常经营业务所需 符合公司经营发展需求 不会对公司独立性产生负面影响 [2] - 董事会审计委员会认为交易定价以市场行情为依据 遵循平等自愿等价有偿原则 定价公允 [2] 关联交易金额调整 - 实际控制人中国国家铁路集团及其控制公司技术开发服务金额从1000万元调整至2832万元 增加1832万元 [2] - 控股股东中国铁路哈尔滨局集团及其控制公司技术开发服务金额从1000万元调整至1168万元 增加168万元 [2] - 截至2025年6月30日已发生金额分别为1409.95万元和198万元 [2] 关联方介绍 - 实际控制人中国国家铁路集团为国有独资企业 注册资本17395亿元 主要负责铁路运输统一调度指挥 [4] - 控股股东中国铁路哈尔滨局集团注册资本383.8亿元 主要承担黑龙江省铁路客货运输业务 [4] - 关联方依法存续且正常经营 具备良好履约能力 [4] 交易定价政策 - 交易通过公开招投标或参照市场公允价格定价 无明确价格时由双方协商确定 [4] - 交易协议条款为格式性条款 执行国家相关法律法规规定 [5] - 付款安排和结算方式按《民法典》等法规执行 [5] 交易目的和影响 - 关联交易符合公司战略发展方向和日常经营需要 有助于业务发展和提升市场竞争力 [5] - 交易为双方日常经营必需业务往来 关联方财务状况良好具备履约能力 [5] - 交易定价公平合理 不会损害公司及股东利益 [5] 保荐机构意见 - 保荐机构认为该事项契合公司经营发展需求 已履行必要内部审批程序 [5] - 关联交易事项符合科创板上市规则等相关法规要求 [5] - 保荐机构对增加关联交易额度事项无异议 [5]

培训基本情况 - 保荐机构国泰海通证券股份有限公司对齐峰新材相关人员开展2025年度持续督导培训 [1] - 培训时间为2025年8月7日 [2] - 培训地点位于齐峰新材七楼会议室 [1] - 培训人员包括刘昊、颜安等保荐代表人及协办人 [1][2] - 培训对象涵盖公司董事、监事、高级管理人员、中层以上管理人员及控股股东、实际控制人等相关人员 [1] 培训内容与形式 - 培训主要内容包括上市公司股份减持规则、上市公司分红规则等监管规定 [1] - 通过演示培训讲义、法规条文解读及案例分析等形式开展培训 [1] - 设置问答环节解答培训对象问题 [1] - 重点解析相关处罚案例以强化合规意识 [1] 培训效果与配合情况 - 公司积极配合保荐机构保证培训有序进行 [1] - 培训使相关人员对资本市场监管政策和上市公司规范运作要求有更深刻理解 [1][2] - 培训达到预期效果有助于提高公司规范运作和信息披露水平 [2]

核心人事变动 - 电新行业知名分析师张一弛于2024年5月20日从财通证券离职 并于2024年8月8日入职华创证券 担任中游制造及海外研究负责人及电新组组长 [1][2] - 张一弛的研究方向涵盖电新 机器人 AIDC及海外研究领域 [2] 职业背景与专业资质 - 张一弛拥有北京科技大学材料物理学士 剑桥大学能源技术硕士及伦敦政经金融经济硕士学历 具备10年团队首席经验 [7] - 其执业登记编号为S036052508 执业岗位为证券投资咨询(分析师) 学历为硕士研究生 [2] - 2016年6月28日获取证券投资咨询(分析师)执业资格 曾先后任职于海通证券及财通证券 [2][7] 过往业绩与行业地位 - 在公用事业 电力设备新能源领域曾获新财富 水晶球等行业评选前2或前3名次 [7] - 擅长多领域研究及前瞻性挖掘低估公司和成长行业 [7] - 2014年至2022年任职于海通证券研究所 早期主攻公用事业 后转攻电力设备与新能源行业并担任电新行业首席分析师 [7] 历史争议事件 - 2022年5月在海通证券任职期间 曾与有色金属首席分析师施毅因争夺比亚迪覆盖权引发公开争议 [7] - 争议最终以双方和解告终 但两人于2022年下半年先后从海通证券离职 施毅后转赴浙商证券并最终创业 张一弛则于2022年11月加入财通证券 [7] 新任职机构概况 - 华创证券为华创云信全资子公司 2024年华创云信实现营业总收入33.52亿元 归属于上市公司股东净利润0.62亿元 [8] - 华创证券2024年实现营业收入28.49亿元 净利润4.07亿元 [8]

活动概况 - 深交所开展"理性投资伴我行"主题投教活动 贯彻中央金融工作会议精神及新"国九条"要求 搭建投资者与上市公司对话平台 [1] - 活动由国泰海通证券投资者教育基地组织 于2025年6月30日15:00-15:50通过全景网播出 带领投资者调研爱尔眼科(300015) [1] - 活动议程包含企业参观 领导致辞 公司介绍及投资者互动环节 参与机构包括深交所投服部 中证投服中心 湖南省证券业协会及全景网等 [1] 公司业务规模 - 爱尔眼科为全球规模最大眼科医疗连锁机构 在全球拥有900余家品牌医院 眼科中心及诊所 覆盖中国 欧洲及东南亚三大市场 [2][3] - 公司2024年门诊量达1694万人次 拥有全球最多的眼科医生资源 诊疗量居行业首位 [2][3] - 作为首批创业板上市公司 于2009年10月登陆深交所 目前旗下拥有3家上市公司 [2][3] 医疗服务体系 - 提供高质量多层次全眼科诊疗服务 主要业务包含屈光手术 视光服务 白内障手术 眼前段及眼后段手术五大核心领域 [3] - 通过全国性网络布局显著提升眼健康服务可及性 上市15年来技术 品牌 规模及人才形成显著竞争优势 [3] - 旗下多家医院成为区域首选品牌 医疗技术保持国际同步与国内领先 多项技术填补国内空白 [3] 科研创新体系 - 建立医教研一体化发展体系 具备从专科生至博士后全链条人才培养能力 与中南大学 武汉大学等16所高校深度合作 [3] - 承担国家级及省部级科研项目 学术成果持续发表于国内外重要期刊 中国眼科年会论文录取量连续多年排名第一 [3] - 持续推进"数字眼科"战略 探索构建"爱尔AI眼科医院" 利用人工智能创造眼科新质生产力 [4] 发展战略规划 - 新十年规划聚焦三大目标：强化基层医疗网络覆盖城乡县域 建设1家世界级及8家区域性眼科医学中心 通过全球化布局推动医教研产投融合 [4] - 全球化战略涵盖欧洲及东南亚市场 通过跨国医疗网络协同推动人类眼科学和视觉科学发展 [2][4] - 企业愿景为让所有人无论贫富均能享受眼健康权利 强调可持续发展路径 [4]

公司业务与产品 - 公司具备完整的研发体系和专业的研发团队[1] - 公司拥有现代智能化制造工厂[1] - 产品应用领域涵盖橱柜、衣柜、厨房台面、浴室洗手台、户外庭院等各种场景[1] 市场与渠道 - 公司构建了多元化并面向全球的营销渠道[1] - 公司能充分挖掘潜在客户资源并快速响应客户需求[1] 行业地位与竞争优势 - 公司是本土业内拥有自主品牌的企业之一[1] - 公司产品款式规格齐全且具备快速响应及交付能力[1] - 公司产品具有外观出色、实用性强、质量过硬、品类齐全的特点[1]

券商板块表现 - 券商板块早盘突然发力，国盛金控连续两日涨停，长城证券直线封板，中银证券涨超8%，中信证券、国泰海通等权重股短线拉升 [1] - 港股中资券商集体飙升，国联民生、中州证券、申万宏源等表现突出 [1] - 券商股在10:20后迎来大手笔买单，板块人气激活，带动上证指数回暖 [3] 市场活跃度 - 8月份市场成交金额基本维持在1.5万亿元以上，多个交易日达1.7万亿元以上 [3] - 截至昨日收盘，维持多头排列的个股数量超过2500只，显示市场渐入佳境但未过热 [3] - 融资余额持续增长，截至昨日已超过2.02万亿元 [3] 行业驱动因素 - T0客户数量增加、规模加大，部分券商算力明显不足 [1][3] - 客户保证金规模稳步增长，申购基金的投资者增多 [1][3] - 存量客户加杠杆明显，融资余额增长印证此趋势 [1][3] 增量资金与政策影响 - 政策引导中长期资金入市，结构调整面临拐点，险资、理财、公募权益类占比有望触底回升 [1][6] - 历史上五次存款搬家现象中，当前由利率下行和政策引导推动，资金流向以金融产品为主 [6] - 增量资金接力入市，券商经纪、两融、资管、投行等业务增长空间打开 [1][6] 市场预期与行业前景 - 多家券商将A股市场定义为"牛市"，美元降息周期开启强化此预期 [6] - 低利率时代权益市场吸引力增强，权益配置空间打开，券商业绩弹性有望放大 [6] - 资产质量持续改善，表内减值规模及占比下降，城投、地产风险缓释降低非标风险 [7] 行业经营优化 - 2024年起营收恢复增长，管理费用趋稳，行业员工人数十年来首次负增长 [7] - 降本增效与结构优化并举，人力成本有效控制，行业越过成本高企拐点 [7] - 数字化转型、集约化管控推动券商行业步入ROE持续上行周期 [7]