交易核心 - 协鑫科技通过组建有限合伙企业 收购内蒙古鑫元硅材料科技有限公司42.469%的股权 使目标公司在交易后继续成为其非全资附属公司 [1] - 此次收购的总代价为人民币20.1亿元 [1] - 为完成收购 相关订约方订立了包括合伙协议及买卖协议在内的一系列协议 [1] 交易结构 - 为实施收购 协鑫科技旗下实体与合作伙伴共同成立一家有限合伙企业 合伙企业总规模为人民币20.64亿元 [1] - 有限合伙人协鑫苏州及信达分别认缴出资人民币7.6亿元及13.0亿元 [1] - 普通合伙人鑫盛 安义及协鑫徐州分别认缴出资人民币100万元 150万元及150万元 [1] - 合伙企业成立后 将从弘元绿色能源及西藏瑞华手中收购目标公司股权 [1] 目标公司业务 - 目标公司内蒙古鑫元硅材料科技有限公司成立于2021年 [1] - 公司主营业务为颗粒硅的研发 制造及销售 以及相关配套新能源业务 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整 性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引 致之任何損失承擔任何責任。 GCL Technology Holdings Limited 協鑫科技控股有限公司 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：3800） 須予披露及關連交易 收購非全資附屬公司的股權 董事會宣佈，於2025年12月8日（交易時段後），協鑫蘇州、協鑫徐州、信達、鑫盛 及安義訂立合夥協議，以成立有限合夥企業，收購目標公司 42.469%股權，使目標公 司於收購事項後將繼續為本公司非全資附屬公司。 根據合夥協議，有限合夥企業的規模將為人民幣2,064百萬元，其中有限合夥人協鑫 蘇州及信達將分別認繳出資人民幣760百萬元及人民幣1,300百萬元，而普通合夥人 鑫盛（作為普通合夥人1）、安義（作為普通合夥人2）及協鑫徐州（作為普通合夥人3）將 分別認繳出資人民幣1.0百萬元、人民幣1.5百萬元及人民幣1.5百萬元。 董事會宣佈，於2025年12月8日（交易時段後），協鑫蘇州、協鑫徐州、信達、鑫盛及 安義訂立合 ...

公司观点与评级 - 交银国际看好协鑫科技，认为其颗粒硅盈利优势明显且低电耗符合政策导向 [1] - 交银国际给予协鑫科技目标价1.54港元 [1] - 交银国际对覆盖的子行业偏好顺序为：多晶硅 > 逆变器/储能 > 运营商 > 光伏玻璃 > 电池片 [1] 行业趋势与价格驱动 - 行业“反内卷”推动多晶硅价格大涨 [1] - 多晶硅产能收储若能落地将推动价格进一步上涨 [1] 光伏装机预测 - 2025年，预期全年内地风电和光伏装机总量将创历史新高，但装机旺季将较往年温和 [1] - 2026年，预期内地光伏装机或将继续保持280GW的高位 [1] 风电装机预测 - 2026年，预期内地风电装机在过去招标量饱满的支撑下，仍有望同比增长约11%至110GW [1]

公司观点与评级 - 交银国际看好协鑫科技，认为其颗粒硅盈利优势明显且低电耗符合政策导向 [1] - 给予协鑫科技目标价1.54港元 [1] - 给予内地新能源与公用事业行业领先评级 [1] 行业趋势与价格驱动 - 行业“反内卷”推动多晶硅价格大涨 [1] - 产能收储若能落地将推动多晶硅价格进一步上涨 [1] 光伏装机预测 - 预期2025年上半年政策推动一轮抢装后，全年风/光装机旺季将较往年温和 [1] - 维持2025年全年内地风电和光伏装机总量将创历史新高的预测 [1] - 预期2026年内地光伏装机或将继续保持280GW的高位 [1] 风电装机预测 - 预期2026年内地风电装机在过去招标量饱满的支撑下，仍有望同比增长约11%至110GW [1] 子行业偏好顺序 - 对覆盖的子行业偏好顺序为：多晶硅 > 逆变器/储能 > 运营商 > 光伏玻璃 > 电池片 [1]

公司战略与出海路径 - 协鑫科技执行总裁胡泽义提出，中国新能源产业已从产品出海向产业链与生态圈出海全面进阶 [1] - 公司作为光伏龙头企业，早期涉足原材料研发创新和应用市场深耕，并积极推进产业出海 [1] - 公司出海第二阶段为技术出海和入境，例如在2017年引入颗粒硅技术，并投入巨大研发费用实现与国内技术的深度融合 [2] - 公司通过收购布局了第三代光伏技术钙钛矿技术，为参与全球竞争提供支撑 [2] - 当前新能源出海已迈入第三阶段，即产业链与生态圈协同出海，这将是公司未来五年的战略重点 [2] - 公司计划在“十五五”期间，在海外再造一个新“协鑫”，核心战略是“稳国内、拓海外”，以形成国内国际双循环相互促进的新格局 [2] 全球化运营与风险管理 - 公司坚持“多区域、多节点、本地化”的供应链策略，以降低对单一市场的依赖 [3] - 公司积极依托中国与“一带一路”共建国家的双边协定，并与多边金融机构、政策性保险机构合作，以管控政治与贸易风险 [3] - 在埃塞俄比亚项目中，公司通过“光明工程”等民生项目深化本地融合，增强社区认同，为项目运营创造稳定环境 [3] - 未来公司将坚持核心竞争力与品牌影响力双向奔赴，全面提升新质生产力并加速推进国际化战略与全球化布局 [3] - 公司致力于构建世界一流的国际化运营体系，以系统化应对各类外部风险 [3] 资本与市场进展 - 在前期技术与资源积累基础上，公司已获得多家海外资本的青睐 [2] - 公司正按计划稳步提升海外核心竞争力，逐步构建海外新格局 [2]

股本与股份 - 截至2025年11月底，公司法定/注册股本总额为50亿港元，股份数目为500亿股，面值0.1港元[1] - 上月底已发行股份30.510383973亿股，本月增加2.706086亿股，月底结存33.216469973亿股[2] 股份期权 - 2007年采纳购股权计划，上月底结存股份期权3485.5937万股已失效，本月减少108.536万股，月底结存3377.0577万股[3] 股份配售 - 2025年11月7日和19日配售/认购新股，价格1.15港元，分别增加已发行股份1.353043亿股[4]

租赁协议信息 - 2023 - 2025年协鑫鑫科租赁协议，2023.7.1 - 2024.12.31建筑面积约3377平方米，月租金253275元；2025.1.1 - 2025.6.30建筑面积约1688.50平方米，月租金126637.50元[7] - 2023 - 2025年协鑫售电租赁协议，建筑面积约1275平方米，月租金95625元[7] - 2024 - 2025年协鑫零碳租赁协议，2024.1.1 - 2024.6.30建筑面积约1349.65平方米，月租金101223.75元；2024.7.1 - 2025.6.30建筑面积约2699.30平方米，月租金202447.50元[8] - 2024 - 2025年协鑫智慧财务咨询租赁协议，建筑面积约1915.70平方米，月租金143677.50元[9] - 2024 - 2025年协鑫智慧能源租赁协议，建筑面积约19041.30平方米[9] - 2024 - 2025年租期部分租赁每月每平方米租金75元，如2024.10.1 - 2025.9.30每月租金1428097.50元[12] - 2025年江苏协鑫租赁协议，1 - 9月租金101223.75元，面积1349.65平方米；10 - 12月租金12653.25元，面积168.71平方米[12] - 2025 - 2026年协鑫智慧财务咨询租赁协议，租期一年，每月租金104041.50元，面积1387.22平方米[13] - 2025 - 2026年浙江协鑫租赁协议，租期一年，面积未提及，租金未提及[13] - 2025 - 2026年协鑫鑫科租赁协议，租期一年，每月租金126637.50元，面积1688.50平方米[15] - 2025 - 2026年协鑫智慧能源租赁协议，租期一年，每月租金1428097.50元，面积19041.30平方米[16] - 2025 - 2027年协鑫售电租赁协议，租期两年，每月租金96375元，面积1285平方米[18] 租金数据 - 截至2024年12月31日止两财年，2023年租金总额8102242.50元，2024年26812176.00元[21] - 截至2027年12月31日止三财年，2025年租金总额上限24552319.50元，2026年16296012.00元，2027年867375.00元[21] 公司业务与主体信息 - 公司在开曼群岛注册，股份于联交所主板上市，代号3800，主要业务为投资控股，从事多晶硅及硅片生产销售和光伏电站开发经营[25] - 苏州协鑫工应院为公司间接附属公司，是研发楼及总部楼物业拥有人，从事多领域研发、检测、销售及进出口业务[26][28] - 协鑫能源科技在中国注册，股份于深交所中小板上市，代号002015，从事数字能源与清洁能源业务[29][30] - 协鑫鑫科是协鑫能源科技间接附属公司，从事发电、工程施工、技术服务等业务[31][32] - 协鑫售电是协鑫能源科技间接附属公司，从事供电及电力设施安装、维修、试验业务[33][34] - 协鑫零碳是协鑫能源科技间接附属公司，从事发电、电力设施业务及销售代理等业务[35][37] - 协鑫智慧财务咨询是协鑫能源科技间接附属公司，从事财务信息咨询、企业管理服务等业务[38][39] - 协鑫智慧能源是协鑫能源科技直接附属公司，从事清洁能源投资、能源信息智能化服务等业务[40][41] - 江苏协鑫在中国注册，从事发电、电力设施业务、建设工程及储能技术服务等业务[42] 协议相关规定与时间 - 租赁协议交易最高适用百分比率超0.1%但低于5%，须遵守申报、年度审阅及公告规定，豁免独立股东批准规定[4] - 2023年9月起苏州协鑫工应院与协鑫能源科技集团订立现有租赁协议，2025年12月1日订立新租赁协议[5] - 2023 - 2025年协鑫鑫科租赁协议日期为2023年9月19日，2025年2月10日修订[6] - 2024 - 2025年协鑫零碳租赁协议日期为2024年1月23日，2024年9月14日修订[8] - 2024 - 2025年协鑫智慧财务咨询租赁协议日期为2024年5月23日[9] 其他信息 - 截至2025年12月1日，董事会有6位执行董事和4位独立非执行董事[56] - 「前租賃協議」2025年1月1日已届满，「新租賃協議」涵盖2025 - 2026年多个租赁协议及2025 - 2027年協鑫售電租賃協議[54][55] - 「朱氏家族信託」名为「Asia Pacific Energy Fund」，朱先生及其家族为受益人[55]

未平仓空单比最高股票 - 万科企业空仓比最高，达19.60%，空仓股数由3.90亿股增至4.33亿股 [1][2] - 中远海控空仓比为16.49%，空仓股数维持在4.75亿股 [1][2] - 恒瑞医药空仓比为16.36%，空仓股数由4039.44万股增至4223.83万股 [1][2] 未平仓空单比增幅最大股票 - 中环新能源空仓比绝对值增幅最大，增加2.58%，从0.04%升至2.61% [1][2] - 万科企业空仓比绝对值增加1.92%，从17.68%升至19.60% [1][2] - 东方电气空仓比绝对值增加1.45%，从10.21%升至11.66%，空仓股数由4164.75万股增至4756.82万股 [1][2] 未平仓空单比降幅最大股票 - 宁德时代空仓比绝对值减少最多，下降2.90%，从13.64%降至10.74%，空仓股数由2126.99万股减至1674.36万股 [1][2][3] - 三花智控空仓比绝对值减少1.28%，从10.21%降至8.93% [1][3] - 协鑫科技空仓比绝对值减少1.18%，从8.86%降至7.67% [1][3]

政策规划与宏观趋势 - 《“十五五”规划建议》提出推动氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新经济增长点，并大力发展新型储能，加快建设新型能源体系[1] - “十五五”时期能源安全是能源产业首要任务，需深入贯彻能源安全新战略，发展新质生产力，构建新型电力系统[5] - 过去10年全球风电项目平均度电成本累计下降超过60%，光伏发电成本下降超过80%[3] - 标普全球预测未来5至10年新能源技术将是全球能源资产投资核心领域，2025年其投资规模首次超越上游油气、输配电及传统石化能源建设，光伏、风电与储能占据新能源投资绝大部分份额[11] 光伏产业技术与市场 - 中国已建成全球最先进的风电光伏全产业链，全球风电机组关键零部件和光伏硅片、电池片、组件等大部分来自中国制造，新能源汽车、锂电池、光伏产品“新三样”年出口突破万亿元大关[5] - 光伏产业未来五年需聚焦无银化、贱金属化趋势，用铜、铝、镍等替代银以维持成本优势，TOPCon技术市场已饱和，未来1至2年部分产能面临闲置，需通过技术升级维持竞争力[7] - TOPCon、BC、异质结三种晶硅电池技术将互相竞争发展，晶硅电池仍有很长生命周期[7] - 行业竞争从规模比拼转向技术、场景、服务综合实力较量，规则重构与安全保障成为核心命题[15] 储能产业发展与挑战 - “十五五”是新型储能高质量发展关键节点，作为灵活性调节资源将迎来重要发展机遇期[9] - 未来五年内锂离子电池尤其是磷酸铁锂电池将在新型储能领域占据绝对优势地位，市场占有率保持90%以上[9] - 储能发展关键卡点在容量电价和补偿，需呼吁给予新型储能与煤电、抽水蓄能等调节性资源同等容量电价待遇，实现“同工同酬”[9] - 储能需实现从政策配储到独立市场主体、从“大型充电宝”到电网支撑工具、从追求规模到重视全生命周期效益三大转变[16] 氢能与其他能源形式 - 氢能产业正从示范阶段迈入规模化发展关键期，有望在“十五五”期间成为与光伏、新能源汽车并肩的战略性新兴产业[13] - 清洁低碳氢发展慢于预期但在建项目规模显著扩大，多项采购长期协议签订，终端应用技术持续进步，有望在2030年前实现商业化[13] - 行业需思考氢能用在何处、以何种机制稳定落地的问题[13] 光储融合与场景应用 - 光储融合核心是通过网型变流器技术将光伏与储能整合为“光储发电机”，实现对传统同步发电机功能替代，度电成本与安全是核心考量[16][17] - “十五五”期间三大核心应用场景包括高耗能企业绿电替代、西北新能源外送通道优化、绿色算力中心配套[17] - 光储融合不仅是物理设备组合，更是能源管理数字化升级，虚拟电厂通过聚合分布式光储资源实现与电网灵活互动[17] - 光伏制造设备与储能电池设备存在天然技术协同空间，一体化运营可通过智能化运维降低成本提升响应速度[17] 技术创新与优秀案例 - 论坛发布12份“新能新质”优秀案例，涵盖技术类、产品类和应用类[21][23][24] - 技术类案例包括隆基绿能BC电池技术、麦田能源MPPT+离网多机并联技术、协鑫科技颗粒硅低碳生产技术、熙禾智能储能电站声音预警技术[23] - 产品类案例包括通威股份TNC2.0组件、先导智能XBC串焊机、正泰安能家庭光储充热解决方案、协鑫晟能虚拟电厂体系[24] - 应用类案例包括阳光电源智慧配电网、天合光能绿电智算微电网、远信储能独立储能项目、道通科技光储充智慧运营体系[24] 能源数智化发展 - 能源数字化数智化是能源产业转型升级重要方向，数智化是在数字化基础上通过AI、大数据分析等技术使装备具备自主分析决策优化能力[26] - 2024年全球能源装备市场规模约1.21万亿美元，2025年有望达1.27万亿美元，其中数智化转型带来的市场规模2025年有望达1730亿美元，在整体占比约10%但增长空间巨大[27] - 能源数智化是跨领域多行业协同参与的“产业集群工程”，工业、交通、建筑、能源等多行业通过技术融合业务联动共同推动价值释放[27] - 论坛启动《2025能源数智化发展白皮书》发布，深入探讨中国能源产业化转型战略意义、政策措施及实施路径[28]

空仓比最高股票排名 - 万科企业空仓比最高，为17.68%，其空仓股数从3.71亿股增至3.90亿股 [1][2] - 中远海控空仓比位列第二，为16.49%，空仓股数从4.64亿股增至4.75亿股 [1][2] - 中兴通讯空仓比位列第三，为16.03%，但其空仓股数从1.29亿股减少至1.21亿股 [1][2] 空仓比绝对值增加最多股票 - 协鑫科技空仓比绝对值增加最多，增长1.99%，从6.87%增至8.86% [1][2] - 东方电气空仓比绝对值增加第二，增长1.54%，从8.67%增至10.21%，其空仓股数从3536.68万股增至4164.75万股 [1][2] - 恒瑞医药空仓比绝对值增加第三，增长1.35%，从14.30%增至15.64%，其空仓股数从3692.14万股增至4039.44万股 [1][2] 空仓比绝对值减少最多股票 - 赣锋锂业空仓比绝对值减少最多，下降2.53%，从11.32%降至8.79% [1][2] - 中兴通讯空仓比绝对值减少第二，下降1.02%，从17.05%降至16.03% [1][2] - 新秀丽空仓比绝对值减少第三，下降0.95%，从6.67%降至5.72% [1][2] 其他显著空仓比变动股票 - 中国平安空仓比为13.66%，空仓股数从9.95亿股增至10.18亿股 [2] - 宁德时代空仓比为13.64%，空仓股数从2161.54万股微减至2126.99万股 [2] - 紫金矿业空仓比为11.45%，空仓股数从6.76亿股增至6.86亿股 [2]