交易方案概览 - 中国神华拟以发行股份及支付现金方式，作价1335.98亿元收购控股股东国家能源集团旗下12家核心能源企业股权 [1] - 交易标的包括国源电力、新疆能源、化工公司、煤炭运销公司等9家公司100%股权，以及神延煤炭41%股权、晋神能源49%股权、内蒙建投100%股权 [1] - 业务覆盖煤炭开采、坑口煤电、煤化工及物流服务等关键领域 [1] - 同步配套募资不超过200亿元 [1] 交易标的财务与资产状况 - 截至2025年7月31日，标的资产合计总资产为2334.23亿元，合计归母净资产为873.99亿元 [1] - 截至2024年，标的资产合计营业收入1139.74亿元，合计实现归母净利润94.28亿元 [1] 交易对公司经营与财务的预期影响 - 交易完成后，在不考虑募集配套资金的情况下，2025年1-7月，中国神华总营收将增至2065.09亿元，扣非净利润增至326.37亿元，资产总额增至8965.87亿元 [2] - 交易后每股收益提升至1.54元/股，增厚4.4% [2] - 煤炭可采储量将提升至345亿吨，增长率达97.71% [2] - 煤炭产量将提升至5.12亿吨，增长率达56.57% [2] - 发电装机容量将提升至6088.1万千瓦，增长率达27.82% [2] - 聚烯烃产量提升至188万吨，增幅达213.33% [2] 公司近期业绩表现 - 2022年至2024年，公司分别实现营业总收入3445.33亿元、3430.74亿元、3383.75亿元，归母净利润分别为696.48亿元、596.94亿元、586.71亿元 [2] - 2025年前三季度，公司营收2131.51亿元，同比减少16.6%；归母净利润390.52亿元，同比减少10% [3] 公司背景与行业状况 - 中国神华是中国上市公司中最大的煤炭销售商，拥有最大规模的煤炭储量，业务覆盖煤炭、电力、铁路、港口、航运、煤化工六大板块 [2] - 近年来，受煤炭需求减弱、煤炭价格下滑等因素的影响，公司业绩有逐步下滑态势 [2] 交易战略目的 - 本次交易有利于提高中国神华核心业务产能与资源储备规模，进一步优化全产业链布局 [1] - 交易为推进清洁生产、优化产能匹配、提升盈利能力创造有利条件 [1]

核心观点 - 东方证券研报认为中国神华资源整合推进，资产注入并未拖累每股收益，且高比例分红有望持续，维持"增持"评级并给予目标价47.58元 [1] 资产收购影响 - 收购完成后，公司煤炭可采储量由174.5亿吨提升至345.0亿吨，增长97.7% [1] - 收购完成后，公司煤炭产量将由3.27亿吨提升至5.12亿吨，增长56.6% [1] - 收购完成后，公司煤炭可采年限由53年提升至67年 [1] - 收购后公司每股收益并未下降 [1] - 收购后公司资产负债率将由25.1%提升至43.6%，但仍处于健康水平 [1] 财务预测与估值 - 不考虑本次资产重组，预测公司2025-2027年每股收益分别为2.66元、2.83元、2.92元 [1] - 根据DDM估值模型，给予公司目标价47.58元 [1] - 维持对公司"增持"评级 [1]

美银证券发表研报指，中国神华日前公布注资计划详情，并于周日举行了分析师简报会。此次注资共包 含12个标的公司，包括煤矿、电厂、煤化工项目及交通运输资产。交易完成后，神华的煤炭储量、产 量、发电装机容量及烯烃产能将分别增加65%、57%、28%和213%，达到685亿吨、5.12亿吨、60.9吉瓦 和188万吨。该行认为，中国神华是中国煤炭企业中最具防御性的公司，其80%的业务都集中在合约动 力煤上。但如果现货价格在今年年中跌至远低于合约价格以下，其合约价格可能会受到挑战。目前其市 净率超过1倍，高于同业。美银证券维持该股"中性"评级，港股目标价43港元，A股目标价为44.5元。 ...

交易方案概览 - 中国神华拟以1335.98亿元的交易对价，向控股股东国家能源集团及其全资子公司西部能源购买12家标的公司的全部或部分股权 [1][10][33] - 交易支付方式为30%发行股份及70%支付现金，其中现金对价约为935.19亿元 [1][10][34][35][70] - 本次交易由发行股份及支付现金购买资产和发行股份募集配套资金两部分组成，募集配套资金以购买资产成功为前提，但购买资产不依赖配套融资的成功 [12][14][60] 交易标的与规模 - 12家标的公司业务覆盖煤炭开采、坑口煤电、煤化工、港口航运、煤炭销售及道路运输等多个领域，均与上市公司主营业务具有协同效应 [10][15][16][17][33] - 截至2025年7月31日，标的资产合计总资产为2334.23亿元，归母净资产为873.99亿元 [10][58] - 2024年度，标的资产合计实现营业收入1139.74亿元，扣非归母净利润94.28亿元，剔除长期资产减值影响后的扣非归母净利润为105.70亿元 [10][58] 交易估值与作价 - 12家标的公司全部股东权益评估价值为1436.75亿元，结合拟交易权益比例，初始交易价格确定为1286.71亿元 [18][67][69] - 考虑评估基准日后国家能源集团对化工公司增资49.27亿元，最终交易对价调整为1335.98亿元 [10][18][69] - 标的资产整体评估增值率为59.52%，各标的增值率差异较大，例如内蒙建投增值率达764.82%，平庄煤业达144.37% [19][67][68] 交易核心动因 - 从根本上解决与控股股东之间的同业竞争问题，将竞争性业务整合进入上市公司 [1][9][36][48] - 大幅提升公司资源储备与产能规模，交易后煤炭保有资源量将增至684.9亿吨（增长64.72%），可采储量增至345亿吨（增长97.71%），煤炭年产量增至5.12亿吨（增长56.57%） [2][3][11][37][38][39][49][50][51][59] - 提升上市公司盈利能力，预计交易完成后2024年扣非后基本每股收益将从2.97元增至3.15元，增厚6.10%；2025年1-7月每股收益从1.47元增至1.54元，增厚4.40% [4][11][41][52][59] 交易影响与地位 - 本次交易金额1335.98亿元，超越中国船舶合并中国重工（1151.5亿）等国內知名并购案，成为A股历史上最大规模的收购案 [5][53] - 交易完成后，控股股东国家能源集团的持股比例将从约69.6%上升至约71.5%，控制权进一步巩固 [42] - 交易旨在打造更强大的能源产业集团，优化全产业链布局，提升核心竞争力并回报投资者 [9][11][59] 方案执行与调整 - 本次交易为草案，尚需公司股东大会审议通过，并需获得上海证券交易所及中国证监会的审核批准 [5][54] - 交易前部分标的公司进行了预重组，剥离了低效或与主业关联度较低的资产（如部分矿权、新能源资产），涉及净资产规模约154.27亿元 [23][75] - 原方案中的电子商务有限公司100%股权不再纳入本次交易范围，此调整不构成重组方案的重大调整 [24][27][28][76][78]

文章核心观点 - “反内卷”政策将推动行业自律与产能核查 叠加安监趋严 预计2026年煤炭供给走弱 价格有望平稳上涨 [1][2] - 火电需求在“十五五”期间预计韧性充足 AI算力发展将带动电力新需求高速增长 为煤炭消费提供支撑 [1][4] - 煤炭行业作为稳态高股息资产 在市值管理考核推进及强化分红监管背景下 高分红政策有望持续 彰显中长期投资价值 [1][5] 煤炭价格走势与驱动因素 - 2025年煤炭价格前低后高 秦皇岛5500大卡动力煤年内最低价跌至610元/吨（6月中旬） 后在“反内卷”催化下震荡走强 12月1日上涨至813元/吨 [2] - 中国炼焦煤价格指数2025年在1100-1570元/吨区间震荡 年内低点为1138.85元/吨（6月底） 高点为1561.85元/吨（11月中旬） 较最低点上涨37.14% [2] - 长协煤政策是煤价稳定器 2025年2月28日行业协会发布倡议书 从五个维度提出倡议 有助于减少煤价非理性波动 [2] - 预计2026年随着供需边际改善及长协价稳定器作用 煤炭价格有望平稳上涨 [2] 行业供给分析 - “反内卷”政策旨在推动行业从“规模扩张”转向“质量提升” 国家能源局于2025年7月10日发布通知 对8省(区)生产煤矿进行核查 [3] - 安监政策趋严 《煤矿安全规程》将于2026年2月1日起施行 2025年11月中央安全生产考核巡查启动 影响全国原煤产量7-10月连续4个月同比负增长 [3] - 2025年7-10月全国原煤产量同比分别下滑3.8%、3.2%、1.8%、2.3% [3] - 煤炭进口收紧 2025年1-11月全国累计进口煤及褐煤4.32亿吨 同比减少0.58亿吨 减少11% 预计2026年进口煤难有增量 [3] - 预计2026年“反内卷”政策推动行业自律 安监常态化 行业供给走弱 预核增产能退出或导致国内产量下滑 [3] 行业需求分析 - 火电仍发挥托底保障作用 2025年1-10月火电累计发电量52130.5亿千瓦时 同比下降0.19% 占比仍在60%以上 [4] - 2025年夏季高温致风光发电偏弱 火电补位 6-10月火电累计发电量27546.2亿千瓦时 同比上升2.1% [4] - AI算力发展推动数据中心用电量激增 预计2025、2030年底用电量分别达1637亿、10554亿千瓦时 占全社会用电量1.6%、7.8% “十五五”期间年均增速有望达45.2% [4] - 预计2026年电煤消费持续提升带动煤炭消费小幅增长 中长期需关注AI带来的增量需求及新能源装机的挤出效应 [4] 行业投资属性与公司行为 - 政策引导上市公司关注投资价值与投资者回报 2024年11月正式印发《上市公司监管指引第10号-市值管理》 2024年4月“新国九条”提出强化现金分红监管 [5] - 煤炭行业作为国资重地 市值管理考核推进及国资委“一利五率”考核重视ROE 高分红有助于提升ROE [5] - 多家煤企发布并落实高分红规划 中国神华2022-2024年现金分红比例分别为72.8%、75.2%、76.5% 并规划2025-2027年度最低现金分红比例提高至65% [5] - 中煤能源承诺每年按不低于20%-30%比例进行现金分红 陕西煤业2024年现金分红比例占当年可供分配利润的65% 并计划建立长期股东回报机制 [5] - “稳煤价”预期下煤企盈利趋稳 行业周期弱化 高分红率彰显中期投资价值 [5] 投资建议 - 配置思路一：资源禀赋突出、成本优势显著、分红政策稳定的龙头煤企 兼顾收益安全性与红利资产属性 标的包括中国神华A+H、中煤能源A+H、兖矿能源A+H、陕西煤业 [6] - 配置思路二：基于企业自身产能增长逻辑 叠加盈利弹性较大的受益标的 包括广汇能源、华阳股份、山煤国际、淮北矿业 [6]

重组方案核心调整 - 中国神华公告重组方案，剔除原预案中电子商务有限公司100%股权，其他拟收购标的股权保持不变 [1] - 总交易对价为1335.98亿元，支付方式为30%股份与70%现金 [1] - 股份发行价格为每股29.4元 [1] - 交易完成后，国家能源集团持股比例将从69.52%提升至71.48% [1] - 公司同时公告拟配套A股股份募资不超过200亿元 [1] 交易定价与资产质量 - A股动力煤行业平均市账率为1.68倍，此次资产注入对价略低于市场平均水平 [1] - 国内优质煤炭资产稀缺，公司以相对合理定价实现了资源量的跃升 [1] 公司财务与运营前景 - 公司过去几年财务报表呈现持续累积的高现金及低财务杠杆特征 [1] - 此次重组有望盘活公司资产负债表 [1] - 重组后公司凭借强劲的现金流创造能力，有望有效平衡资本开支及高分红承诺 [1] - 看好公司通过强化一体化运营来降本增效，并释放重估潜力 [1] 机构观点 - 中金维持中国神华H股“跑赢行业”评级及45港元的目标价 [1]

公司ESG成就与治理模式 - 中国神华入选“中国上市公司ESG百强”，获得资本市场高度认可 [1] - 公司持续关注可持续发展能力和监管规则变化，探索构建战略引领、制度保障、架构清晰、指标完善、数字赋能的ESG治理模式 [1] - 公司将ESG理念和要求融入发展战略，在环境、社会、治理各维度持续发力，以推动健康可持续发展 [1] 评选活动背景与影响 - 评选活动由证券时报社主办的“第十九届中国上市公司价值论坛暨2025新质生产力巡礼宜宾行”在四川宜宾举办 [1] - 证券时报上市公司价值论坛已举办十九届，具有显著的公信力与影响力 [1] - 此次评选聚焦企业可持续发展能力，旨在通过树立价值标杆引导资金流向优质企业，助力实体经济与资本市场良性互动 [1]

商业航天与国防 - 美国太空军下属太空发展局宣布向洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁曼、L3哈里斯和火箭实验室四家公司授予总价值35亿美元的合同，用于采购72颗导弹预警和跟踪卫星，这是美军低地球轨道星座迄今为止最大的一笔交易[2][3] - 合同具体分配为：洛克希德·马丁获得11亿美元，火箭实验室获得8.05亿美元，L3哈里斯获得8.43亿美元，诺斯罗普·格鲁曼获得7.64亿美元，各公司将在未来3年内各生产18颗卫星[3] - 该事件标志着美军已确定将大规模、低成本、快速迭代的商业卫星星座作为其未来太空防御体系的核心，以更早、更精准地跟踪高超音速导弹等先进威胁[4] - 中国火箭公司公众号发布信息，其在研的5米可重复使用液体运载火箭预计2026年上半年实现首飞[23] - 美国总统特朗普签署行政令，要求采取加大研发和吸引私营部门投资等举措，以确保美国的“太空优势”[23] 海南自贸港与消费 - 海南全岛封关运作正式启动，“零关税”进口车政策落地，价格优势显著，例如原价120多万元的保时捷卡宴仅售60多万元，原价60万元的宝马X5仅售35万元[4] - 海南免税黄金饰品价格具有吸引力，以40克金饰为例，海口免税店克价1184元，较内地1353元每克便宜169元，叠加店铺满减及政府消费券，最高可省11160元[4] - 封关后首个小长假（元旦）国内前往海南的机票预订量超72万张，同比增长约10%[4] - 封关首日，三亚全市免税销售额达1.18亿元，其中三亚国际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长逾60%，销售额同比增长85%[23] - 财政部宣布自2026年1月1日起，山西省、青海省实施境外旅客购物离境退税政策[62] 自动驾驶与汽车产业 - 全国首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆颁发给长安汽车，标志着中国自动驾驶技术正式进入L3时代[9][64] - 小米汽车已在北京市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并持续开展常态化L3级道路测试[13] - 广州市南沙区印发《无人驾驶装备道路开放实施指南（试行）》，在全区范围内对无人驾驶装备道路开放实施分级管理，成为全市首个对外公布免申请开放道路区域的行政区[24] 金融市场与资金动向 - 印度股市个股RRP Semiconductor在截至12月17日的20个月里暴涨超过55000%，连续149个交易日涨停，但其最新财报录得负营收，公司仅有两名全职员工[5][6] - 岁末机构资金呈现“高低切换”，转向中证A500指数，截至12月19日，中证A500成为12月以来申赎资金净流入最高的重要宽基指数[6] - 中证A500ETF交投活跃，成交额接连突破300亿元、400亿元、500亿元关口，跟踪该指数的ETF规模突破2400亿元，包括ETF在内的各类基金总规模突破3000亿元[6] - 受访公募表示，此举意味着机构资金进入“收益保卫战”阶段，倾向于减持高估值科技板块，转向低估值领域[7] 公司重大行动与并购 - 中国神华公告，拟以约1335.98亿元的交易价格，收购其控股股东国家能源集团旗下12家标的公司的股权，以巩固行业地位并提升整体盈利能力[14][15][66] - 字节跳动发布内部邮件，宣布将继续加大人才投入，提高薪酬竞争力及提升期权激励力度，以确保员工薪酬在全球各个市场都“领先于头部水平”[18] - 同仁堂集团就“南极磷虾油”事件发布致歉声明，宣布开展零容忍品牌严管专项行动，包括下架涉事产品、依法赔偿消费者并追究相关方商标侵权责任[9] 新股与科技进展 - 下周（12月22-23日）有三只新股申购：创业板新股新广益（发行价21.93元/股）、沪市主板新股陕西旅游（发行价80.44元/股，为年内主板第二高价新股）、北交所新股蘅东光（发行价31.59元/股）[8][77] - 摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”，以及基于新架构的AI训练推理一体芯片“华山”和图形计算芯片“庐山”，称能效提升10倍，支持十万卡以上智算集群，将于明年量产上市[67] - 上海交通大学科研人员在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片LightGen[63] 产业政策与行业动态 - 中国烟花爆竹协会对山西省废止烟花爆竹全面“禁放令”表示积极支持，认为此举意味着管理从全面禁放转为科学限放[7] - 国资委主任张玉卓表示，将超前谋划量子科技、具身智能、生物制造、绿色船舶、6G等前沿赛道[60] - 商务部就中方在世贸组织起诉印度信息通讯产品关税措施及光伏补贴措施答问，称这些措施损害了中方利益[61] 市场情绪与事件 - 周五尾盘，平潭发展与东百集团股价出现大幅跳水，其中平潭发展当日振幅超14%，相关话题登上微博热搜榜第一位[10][11] - 分析认为，高位妖股（如平潭发展有33.89万股东，东百集团有5.3万股东）的波动对市场资金形成虹吸，其结束可能有助于低位新周期的开启[11][12] - 当前市场投机氛围进入“淘汰赛”阶段，跨年抱团炒作主要围绕商业航天、消费等题材，同时高位分化后低位新题材试图补涨[73]

交易方案概览 - 中国神华拟以1335.98亿元的交易对价收购国家能源集团旗下12家核心能源企业股权，刷新A股并购纪录 [1] - 交易采用“股份+现金”组合支付方式，现金支付占比70%，股份支付占30% [1] - 公司拟向不超过35名特定投资者募集配套资金，总额不超过200亿元，用于支付交易现金对价及中介费用 [1] - 具体收购标的包括国源电力、新疆能源、化工公司等11项国家能源集团持有的资产，以及西部能源持有的内蒙建投100%股权 [1][2] 资产与业务规模变化 - 交易完成后，公司总资产将从6359.09亿元增至8965.87亿元 [3] - 煤炭保有资源量从415.8亿吨跃升至684.9亿吨，增幅64.72% [3][4] - 煤炭可采储量从174.5亿吨增至345亿吨，增幅97.71% [3][4] - 煤炭年产量从3.27亿吨提升至5.12亿吨，增长率56.57% [3][4] - 发电装机容量增长27.82%至6088.1万千瓦 [3][4] - 聚烯烃产能从60万吨猛增至188万吨，增幅213.33% [3][4] 财务与盈利影响 - 以2025年7月数据测算，交易后公司营业总收入从1622.66亿元增至2065.09亿元 [4] - 扣非归母净利润从292.55亿元提升至326.37亿元 [4] - 2024年模拟每股收益达3.15元/股，增幅6.10%；2025年1-7月每股收益1.54元/股，增幅4.40% [4] - 资产负债率预计从25.11%升至43.55%，仍处于健康区间 [4] 战略与产业协同意义 - 交易将彻底打通“煤-电-路-港-航”全产业链，强化能源保供关键时期的应急响应能力 [5] - 交易解决了自2004年以来与国家能源集团存在的同业竞争难题 [5] - 交易成为2025年修订的《上市公司重大资产重组管理办法》设立简易审核程序后的首单适用案例，从受理到获批最快仅需12个工作日 [5] 股东回报与市场影响 - 公司承诺2025—2027年度每年现金分红比例不低于归母净利润的65%，并将适时实施中期分红 [7] - 上市以来，中国神华累计分红额已超5000亿元 [7] - 截至12月19日收盘，中国神华报40.59元/股，市值约7909亿元 [7] - 此次重组为后续优质企业并购重组提供了可复制的范本，体现了资本市场服务实体经济、央企深化改革、上市公司高质量发展的多重目标契合 [7]

热点聚焦 - 美股市场资金大幅流入 截至12月17日当周 美股流入近780亿美元资金 为一年来最大单周流入规模 科技股三周来首次贡献资金流入[1] - 海南自贸港封关首日免税销售强劲 全市免税销售额达1.18亿元 三亚国际免税城客流超3.6万人次 同比增长逾60% 销售额同比增长85%[1] - 海南旅游及国际航线热度高涨 元旦假期国内赴海南机票预订量超72万张 同比增长约10% 海口入境国际机票增长40%以上 2026年春节飞往海口国际机票量同比增长1倍以上 海南自贸港首条第七航权航线投入运营[1] 科技与半导体 - 摩尔线程发布新一代GPU架构 新一代GPU架构“花港”算力密度提升50% 能效提升10倍 支持10万卡以上规模智算集群[2] - 摩尔线程AI算力本开放预售 其AI算力本MTT AIBOOK笔记本已在京东开放预售 32GB、1TB版本预售价9999元[2] - 三星推出首款2纳米智能手机处理器 三星Exynos 2600采用2纳米GAA工艺 性能提升39% GPU计算性能提高2倍 光线追踪性能提升50% NPU提速113%[2] - 上海交大实现光计算芯片突破 首次实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片[2] - 中瓷电子1.6T光模块产品量产 1.6T光模块陶瓷产品已稳定量产出货[19] - 复旦微电FPGA适用于低轨卫星通信 在低轨卫星通信等领域 FPGA是较为理想的解决方案[19] - 华海清科CMP装备累计出机超800台[19] 人工智能与机器人 - 人形机器人表演获马斯克点赞 马斯克点赞多台人形机器人在演唱会完成高难度舞蹈表演[2] - 中国机器人“深海巨鲨3”国际赛事夺冠 中国俱乐部自主设计制造的机器人“深海巨鲨3”在“第二届未来运动会”决赛中击败国外俱乐部获得冠军[2] - 北京人形机器人创新中心开源具身智能模型 正式开源国内首个且唯一通过具身智能国标测试的具身VLA大模型XR-1及配套数据基础[16] - 中原内配子公司布局人形机器人 控股子公司与宁波普智公司就人形机器人相关业务签署战略合作框架协议[19] - 精工科技投资建设机器人部件产能 拟投资4.26亿元建设智能制造基地项目 形成年产人形机器人碳纤维部件6000套等生产能力[19] - 工信部征集人工智能安全标准意见 公开征集对《人工智能 安全治理 数字人系统通用安全能力要求》等279项行业标准的意见[11] 自动驾驶与智能汽车 - 长安汽车获发L3级自动驾驶正式号牌 首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生 标志长安汽车开启L3级自动驾驶时代[6] - 多家车企推进L3级自动驾驶测试 岚图汽车获得武汉市智能网联汽车道路测试牌照 小米汽车已在北京市获得L3级自动驾驶道路测试牌照[6] - 长安汽车获密集机构调研 近一周有214家机构调研长安汽车[6] - 经纬恒润L4系统具备延伸潜力 L4系统在架构设计上具备向Robotaxi延伸的潜力[19] - 继峰股份获乘用车座椅大额定点 获得乘用车座椅总成项目定点 生命周期总金额预计为98亿元[19] 商业航天与太空经济 - 商业航天产业迎来发展奇点 在卫星检测领域的西测测试月内股价累计最大涨幅为131.3% 在火箭领域的华菱线缆月内股价累计最大涨幅为99%[6] - 相关公司业务覆盖率高 华菱线缆覆盖的市场份额在70%-80%左右 已保障了300余次火箭发射任务[6] - 美国发布重返月球行政命令 白宫签署行政命令 要求美国人到2028年重返月球 并在2030年前建立永久月球前哨站 指示在月球和轨道上部署核反应堆[10] - 中国推进商业航天发展计划 中国印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》 提出到2027年基本实现商业航天高质量发展[10] - SpaceX星链卫星发生异常事故 SpaceX罕见披露“星链”卫星在轨异常事故 疑似发生爆炸[17] - 国科军工合作固体发动机技术 已与四川凌空天行科技有限公司围绕固体发动机核心技术开展合作[19] 金融与资本市场 - 南向资金净买入港股 12月19日 南向资金净买入约33.71亿港元 腾讯控股、阿里巴巴-W分别获净买入约11.17亿港元、10.49亿港元[4] - A500ETF规模与资金流入显著 全市场A500ETF规模达2459.35亿元 近一周资金净流入327亿元 占股票ETF净流入总额的近7成 华泰柏瑞A500ETF规模达412亿元 南方A500ETF规模为356.84亿元[4] - A股上市公司现金分红创新高 截至12月21日 今年以来A股上市公司现金分红总额达到2.61万亿元 已超过2024年全年 创历史新高[5] - 公募基金分红额同比增长 截至12月19日 年内共有3492只公募基金进行分红 分红金额合计为2256.84亿元 同比增加268.38亿元 增幅为13.5%[5] - 金融监管总局规范保险公司考核 发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》 将成本收益指标评价周期拉长至3-5年 引导长期经营[4] - 广期所限制碳酸锂期货开仓 自2025年12月23日起 非期货公司会员或者客户在部分碳酸锂期货合约上单日开仓量不得超过800手[4] 能源与资源 - 中国神华拟巨资收购集团资产 拟购买国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产 交易价格1335.98亿元[7] - 收购大幅提升中国神华资源储量与产量 交易后 煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨 增长率达64.72% 煤炭可采储量将提升至345亿吨 增长率达97.71% 煤炭产量将提升至5.12亿吨 增长率达56.57% 2025年1-7月每股收益提升至1.54元/股 增厚4.4%[7] - 钾肥市场现货紧张价格上涨 目前钾肥市场现货紧张 价格整体呈走高趋势 今年以来钾肥价格较2024年2300元/吨的均价上涨不少[15] - 印尼计划2026年削减镍矿产量 印尼计划在2026年将镍矿产量目标定为约2.5亿吨 较2025年3.79亿吨的目标低了近三分之一[15] - 盛新锂能签订长期锂盐供货协议 中创新航2026年至2030年期间向公司采购20万吨锂盐产品[19] - 鹏辉能源大储产品基本满产 目前大储产品基本满产 主要产品排产预计到明年上半年[19] 医药与创新药 - 中美药企降糖新药疗效获验证 中国研究人员在《自然》杂志发表论文 验证了中美药企联合开发的降糖新药玛仕度肽的疗效和安全性[8][9] - 创新药产业预计将快速增长 前瞻产业研究院预计 到2030年 中国创新药行业市场规模将接近2.3万亿元[9] - 恒瑞医药创新药临床试验获批 SHR-2906注射液临床试验获批准 目前国内外尚无同类药物获批上市[19] - 健康元子公司新药临床试验获批 控股子公司NS-041片新增适应症获批开展临床试验 国内尚无新一代靶向KCNQ2/3的药物上市[19] 高端制造与基础设施 - 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组商运 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组“超碳一号”在贵州六盘水成功商运[16] - 东方电缆中标大额深海科技项目 公司及子公司中标合计31.25亿元深海科技等项目 占2024年营收34.37%[19] - 青岛港拟巨资投资码头建设 拟合计157亿元投资建设董家口港区两个码头工程[19] - 精工科技建设航空航天及低空设备产能 拟投资4.26亿元建设智能制造基地项目 形成年产航空航天、低空载人设备45套等生产能力[19] 宏观经济与产业政策 - 国常会部署落实经济工作会议精神 审议通过《中华人民共和国增值税法实施条例（草案）》和《商事调解条例(草案)》[11] - 商务部公布外资数据 2025年1-11月 全国新设立外商投资企业61207家 同比增长16.9% 实际使用外资金额6931.8亿元人民币 同比下降7.5% 但11月当月同比增长26.1%[12] - 高技术产业使用外资增长显著 1-11月 高技术产业实际使用外资2212.6亿元人民币 其中电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别增长127%、46.5%、41.9%[12] - 国资委要求央企突破“卡脖子”技术 国资央企将努力在“卡脖子”领域取得更大突破 担负起“根技术”供给责任 深入开展新一轮数字化转型行动[12] - 财政部明确政府采购本国产品标准 在国内海关特殊监管区域生产的产品及取得中国医疗器械注册证的产品属于在中国境内生产的产品[13] 其他行业动态 - 游戏产业收入与用户规模创新高 2025年国内游戏产业实际销售收入3507.89亿元 同比增长7.68% 游戏用户规模6.83亿 同比增长1.35%[17] - 小米预计未来三年手机内存成本上涨 小米高管表示2025、2026、2027三年都会是内存成本上涨点 会带来手机成本大幅上升 下一代旗舰“小米17Ultra”将会涨价[17] - 马士基货船近两年来首次穿越红海 丹麦航运公司马士基的一艘货船成功穿越红海和曼德海峡 为近两年来首次[17] - 数据要素服务创新中心启动 贵阳大数据交易所等单位共同启动数据要素服务创新中心（成都中心）[16] - 国家人工智能应用中试基地（医疗）开园 国家人工智能应用中试基地（医疗）·浙江年度系列重大成果发布 基地产业园开园[16]