半导体ETF南方（159325）业绩比较基准为中证半导体行业精选指数收益率，管理人为南方基金管理股 份有限公司，基金经理为赵卓雄、何典鸿，成立（2024-10-31）以来回报为49.44%，近一个月回报为 5.54%。 来源：新浪基金∞工作室 1月5日，半导体ETF南方（159325）开盘涨1.00%，报1.509元。半导体ETF南方（159325）重仓股方 面，中芯国际开盘涨3.26%，寒武纪涨1.43%，海光信息涨1.38%，北方华创涨1.94%，澜起科技涨 1.44%，兆易创新涨3.30%，中微公司涨1.94%，豪威集团涨0.37%，长电科技涨1.14%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 ...

近期国内半导体行业重磅重组并购方案密集出炉，行业整合节奏显著加快。2025年12月30日，中芯国际 发布公告，拟通过发行股份方式，收购国家集成电路产业投资基金等5家机构合计持有的中芯北方49% 股权，交易总价达406.01亿元。 次日，两家半导体企业同步披露并购计划。其中，停牌10个工作日后的中微公司公告称，拟采用发行股 份及支付现金相结合的方式，收购杭州众芯硅等41名交易对方合计持有的杭州众硅64.69%股权，同时 拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金；华虹半导体则同步公告，计划通过发行股份收购华 虹集团等4名交易对方持有的华力微97.4988%股权，同样拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股票 募集配套资金。 这一系列密集落地的并购动作，既彰显了头部企业强化产业链布局、提升核心竞争力的战略意图，更标 志着国内半导体行业重组并购浪潮全面来袭。 半导体行业并购活跃度走高，核心驱动力源于行业景气度持续回暖、企业盈利能力显著提升，以及复杂 国际环境下强化本土产业链韧性的迫切需求。从"点"上的技术突破到"链"上的协同发展，这一系列资本 运作背后，是在人工智能（AI）等多因素推动下，行业正通过资源整合寻求 ...

1月5日，金融界财经早餐，宏观政策、资本市场、行业板块、公司个股重要信息一览： 一、今日财经大事 4、增量资金将至，据Wind统计，目前已有71只新基金定档1月发行，首个交易周将有44只新基金扎堆 发售。 5、针对宇树科技上市相关报道，宇树科技方面回应称，未涉及申请"绿色通道"相关事宜。 6、商业航天利好不断，国内产业加速升级，蓝箭IPO进展超预期，国外美国三家独角兽SpaceX、 OpenAI和Anthropic筹备IPO。 三、重点行业板块 1、假期美国"闪击"委内瑞拉抓捕总统震惊全球。外交部发声，中方对美方悍然对一个主权国家使用武 力并对一国总统动手深表震惊，予以强烈谴责。呼吁美方立即释放马杜罗总统和夫人，停止颠覆委内瑞 拉政权，通过对话谈判解决问题。 2、国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处 置设施的选矿项目；到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达 到5.1亿吨；强化环境执法督察，严厉打击固体废物环境违法犯罪行为。 3、文旅部测算，元旦假期3天，全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元，人次平均 ...

行业表现与指数概况 - 从申万三级行业分类看，2025年芯片设计、半导体设备和材料板块表现居前，涨幅分别为62.38%、60.86%和37.31% [2] - 中证半导体指数聚焦上述三大行业，三者合计权重约92%，2025年录得涨幅62.33% [2] - 自2018年以来，中证半导指数区间最大涨幅超过570%，2025年年内上涨63.92%，在主流半导体指数中位居第一 [6][7] - 中证半导指数中“设备”含量较高，占比近60%，半导体设备、材料、设计三行业合计占比超90% [8] 市场动态与资金流向 - 跟踪中证半导指数的半导体设备ETF（561980）近日持续吸金，连续5个交易日获资金净流入超2.2亿元 [2] - 全球存储行业自2024年起进入新一轮上行周期，9月以来DRAM、NAND价格全面上涨，预计存储价格上涨趋势或将贯穿2026年全年 [5] 产业驱动因素与国产替代 - AI算力投资主线植根于国产替代与自主可控逻辑，国产存储厂商的技术突破与产能扩张正在改变全球存储涨价的周期格局 [4] - 政策推动（如国产存储采购占比设最低限）与大基金三期等资本加持，为国产存储厂商展现了明确的盈利前景提升路径，并同步带动上游半导体设备与材料需求 [4] - 存储芯片为集成电路第二大细分品类，占集成电路比重约30%，是上游半导体设备空间较大的下游领域之一 [5] 公司动态与技术发展 - 国内DRAM厂商长鑫科技申报科创板IPO获受理，拟募资295亿元，公司2025年第四季度利润超预期 [4] - 长鑫科技重点在研的CBA（走向3D的技术）有望释放后续持续扩产动能，使产业链公司充分受益 [4] - 随着DRAM、NAND架构向3D化方向发展，会显著提升刻蚀、薄膜沉积设备需求，3D化驱动DRAM和NAND对应的设备可服务市场大致为原来的1.7倍和1.8倍 [6] - 以北方华创、中微公司为代表的内资半导体设备企业有望逐步做大做强 [6] 指数与产品构成 - 半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导指数，权重股覆盖中微公司、北方华创、寒武纪、中芯国际、海光信息、拓荆科技、南大光电等芯片中/上游领域细分龙头 [6] - 中证半导指数前5大成分股集中度超50%，前十大集中度近80%，龙头含量较高 [6]

文章核心观点 本轮港股上涨具备基本面支撑，市场情绪可能已调整到位，2026年在盈利修复、全球流动性改善及春季躁动共振下，港股有望从流动性驱动转向盈利与流动性共同驱动的新一轮上涨 [1][24][50][70] 港股基本面与盈利前景 - 自2024年下半年起，在内外需企稳和宏观政策托底背景下，港股盈利已出现结构性修复迹象，但阶段性被外卖补贴战打破 [1][24] - 随着外卖补贴战退坡及AI驱动的广告与云服务成为新增长点，恒生指数2026年业绩增速有望回升至10.8% [1][25] - 港股业绩呈现结构性分化，传统行业（如地产、建筑、食品饮料）仍处筑底，而新兴产业（如医药生物、电气设备、云计算、半导体）迎来快速增长，例如阿里云收入增速从年报的11.0%增至中报的30.4% [28][31] - 个股层面，股价表现与业绩高度正相关，业绩高增长公司（如药明生物、中芯国际、紫金矿业）年内涨幅超80%，而业绩承压公司（如美团、京东集团）股价下跌 [33] 市场结构与产业升级 - 恒生指数新经济相关权重（可选消费、信息技术、通信服务、医疗保健）已从2017年的17%提升至2025年接近50%，取代了金融和地产的主导地位 [1][34] - 港股正从传统的顺经济周期板块，逐步转向由AI应用、新能源、半导体等硬科技驱动的主赛道 [1][24][34] - 中美战略性关键科技领域的绝大部分核心公司在港股有上市，高端制造业和科技的成长正从“单点突破”迈向“多点爆破” [1] 流动性、情绪与市场机会 - 当前压制港股的主要是流动性及情绪因素，包括日本套息交易平仓、美联储鹰派降息表述、互联网高新技术税传言、基石投资者解禁、IPO抽水及公募新规等 [6] - 市场情绪可能已调整到位，恒生科技指数在120至250日均线区间随时有反弹可能 [6][50] - 2026年多数国家可能实施货币与财政双宽松，全球流动性宽松一旦出现，将推动港股开启新一轮上涨 [6][24] - 需关注流动性反转与春季躁动形成共振，创造向上β的机会 [6][52][70] 行业配置思路 - **景气成长类（主仓位）**：关注AI应用端、储能、算力及港股创新药，全球AI大模型训练投入巨大，后续变现场景是关键催化，可关注Deepseek模型及互联网大厂C端应用进展 [11][70][79][95] - **稳定价值类（有绝对收益）**：红利资产性价比较前两年下降（港股红利股息率TTM从8-9%降至6-7%），内部将分化，关注具备供给壁垒与定价权的“类基础设施”属性板块（如高速公路、港口）及受益于宏观预期改善的板块（如保险） [15][79][124] - **经济周期类（博赔率、次要仓位）**：需持续跟踪，关注可能出现供需错配的资产，如化工（尿素、农药、钾肥等）、铜铝、锂钴等 [19][79] 历史规律与策略参考 - 港股存在显著的春季躁动效应，过去15年圣诞节至春节前，恒生科技指数上涨概率为72.7%，涨幅中位数6.3%；恒生指数上涨概率80.0%，涨幅中位数4.7% [56][68] - 春季躁动较强的年份通常伴随流动性宽松/增量资金超预期（如2021、2023年）或短期宏观经济数据/上市公司盈利超预期（如2017、2019年） [67][68] - 仅当海外流动性冲击（2014年）或重大风险事件（如2016年初熔断、2024年雪球敲入）时，春季躁动可能失效或后移 [65] AH股溢价趋势 - 截至2025年12月23日，AH溢价率指数为122.6点，处于近年低位，预计2026年有望进一步下降 [71] - 驱动因素包括：险资加大H股配置（2024年险资境外投资中香港市场占比升至51%，举牌H股占比超八成），其通过港股通持有H股满12个月可免征企业所得税，消解了税差带来的溢价支撑 [74] - 内地高端制造、科技、创新药企业赴港上市潮丰富了港股优质资产，外资配置便利性提升，2025年8月已有6家公司出现AH溢价率倒挂（如宁德时代、恒瑞医药、美的集团） [76][78] 全球宏观政策环境 - 2026年多国财政政策倾向扩张：德国设立5000亿欧元特别基金并松绑“债务刹车”规则；日本新首相提议规模达21.3万亿日元（约1354亿美元）的刺激方案；韩国2026财年预算创历史新高，较2025年增长8.1% [23][131] - 货币政策方面，市场预期美联储2026年可能降息三次，利率降至2.75%-3.00%；其他主要央行也倾向于宽松或观望 [23][131]

华见早安之声 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 市场概述 2026年欧股开门红，美股反弹艰难，芯片股力撑但特斯拉拖累。 周五，泛欧股指收创历史新高，ASML涨7%。三大美股指仅纳指未收涨、盘中曾齐跌。特斯拉收跌2.6%，软件股抵消多数芯片股涨势，Salesforce跌超 4%；英伟达涨超1%，三星劲敌美光涨10%。白宫推迟对部分家庭用品征关税后，家庭用品零售商RH涨近8%。 中概指数周五涨超4%，百度大涨15%，阿里涨超6%。离岸人民币低开高走，盘中涨超百点、逾两年半来首次涨破6.97。 外交部发言人就美国强行控制委内瑞拉总统马杜罗夫妇答记者问。中方呼吁美方确保马杜罗总统夫妇人身安全，立即释放马杜罗总统和夫人，停 止颠覆委内瑞拉政权，通过对话谈判解决问题。 俄罗斯强烈敦促美国释放马杜罗。 伊朗最高领袖: 应与抗议者进行对话，但骚乱行径必须得到制止。特朗普威胁"干涉伊朗骚乱"，伊朗高官回应：美国干涉伊朗内部事务将"破坏整 个地区稳定"。 商品基准指数"重置"在即，面临抛售风险，金银开年"冲高回落"。 宇树科技澄清：我司未涉及申请"绿色通道"相关事宜，上市工作正常推进。 雷军260分钟"拆 ...

**行业与公司** * 涉及的行业为电子行业，具体涵盖云端算力、端侧算力（SOC）、存储（3D DRAM）、数据中心基础设施（服务器电源、光铜互联）、半导体制造（晶圆代工、先进封装）、PCB产业链及智能硬件（眼镜、汽车、机器人）等多个细分领域[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] * 提及的公司包括：寒武纪、海光信息、新元股份、翱捷科技、盛合晶微、瑞芯微、晶晨股份、兆易创新、欧陆通、威尔高、精智达、中芯国际、华虹集团、菲利华、莱德光电等[2][3][4][5][7][9][10] **核心观点与论据** **云端算力板块** * 国产算力将在2026年迎来显著发展，进入业绩兑现期[2][3] * 供给端：预计到2026年底，国内头部晶圆厂的N2制程将释放充沛产能，产能瓶颈不再是核心问题[2][3] * 需求端：以字节跳动为例，其单日数据消耗量从2025年5月的15-16万亿增长至9月底的30万亿，12月初超过50万亿，预计2026年中可能突破百万亿甚至达到250万亿，显示需求端旺盛增长[2][3] * 寒武纪和海光等龙头公司在产能供给和地方政府招投标中占据优势[2][3] * 推理芯片需求增加，ASIC芯片有望与GPU并驾齐驱，新元股份和翱捷科技等公司将受益[2][3] * 国内CS市场国产化压力增大，本土供应能力增强，盛合晶微等头部Switch芯片厂商将在超级计算节点中占据更多份额[2][3] **端侧算力（SOC）与智能硬件** * 端侧算力（SOC）将受益于AI创新浪潮[2][4] * 随着装置产品回暖和海外大模型推动AIOT场景落地，智能眼镜、汽车及机器人等领域将迎来发展机遇[2][4] * NPU有望成为2026年的落地元年[4] * 瑞芯微和晶晨股份等公司将在该领域获得显著发展机会[2][4] * 以豆包手机助手为代表的多侧模型兴起，推动APP厂商权限管理调整，并促进SOC、MCU规格提升[4] * 2026年市场格局将呈现百花齐放状态，但最终可能形成赢家通吃局面[4] **存储技术（3D DRAM）** * 尽管2025年产业链进展略慢于预期，但对2026年发展前景依然乐观[5] * 兆易创新与国内外龙头企业合作紧密，包括适配测试新产品，预示2026年将迎来更多机会和新的应用场景[2][5] **数据中心基础设施** * 数据中心功率密度迅速上升，高压直流供电架构（HVDC）将在2026年成为核心主线[2][8] * 服务器电源技术升级将带动PTC量价提升，并继续提升AI服务器供电密度[2][9] * 技术升级将推动厚铜嵌入式模块和先进散热等高端技术升级，使单板价值显著提升[9] * 建议关注欧陆通和威尔高等在该领域有优势的公司[2][9] * 光铜互联预计在2026至2027年迎来双线共振，包括GPU、CSP厂商大规模部署以及数据中心SKU催生超级爆发，光模块与GPU配比飙升后将凸显光芯片缺口问题[7] **半导体制造与封装** * 国内晶圆代工：在过去两三年海外代工收紧背景下，国内龙头晶圆厂持续扩展产能，预计到2026年底或2027年初，国产N2工艺将不再是算力发展的瓶颈，中芯国际和华虹集团在N+2及N+3工艺方面积极备战[7] * 先进封装：先进封装产品预计将在龙头封测厂商中逐渐实现量产，不再仅限于demo机台，新的封装技术如SOW或COB大概率会形成刚需，未来两年内将看到更多新产品持续上量[11] **PCB产业链** * 高速信号完整性需求推动PCB产业链进入新一轮高景气期[7] * 马九CCL凭借超低介电损耗成为关键材料供应商[7] * 菲利华等公司积极储备产能以应对需求增长[7] **其他重要内容** * **2025年下半年趋势**：专测3D硬件将在下半年推出；手机助手将提升端侧算力和存储，利好3D玻璃膜市场；北美龙头客户如OpenAI计划推出智能终端产品，可能采用低价硬件+订阅费模式，有望推动硬件销售和换机潮[6][7] * **长鑫存储**：于12月30日发布招股书，其Q4净利润达8-10亿人民币，为后续扩展提供资金支持，建议关注其合作的设备公司如精智达[7] * **新基建装领域预测**：从2026年角度看，新基建装各个产品将全面上量，其中PCB板块受益最大，公司储备的新产品如二氧化碳激光钻和先进封装产品也将在2026年实现全面上量，公司在手订单及订单指引非常积极，预计2026年净利润至少在5.5至6亿元左右[10]

假期重大事件 - 美国对委内瑞拉发动军事行动，推翻并抓获总统马杜罗及其夫人，计划深度介入该国石油产业并管理其过渡进程 [2] - 港股2026年开市首日全线大涨，恒生指数涨2.76%，恒生科技指数涨4%，纳斯达克中国金龙指数单日大涨4.38% [3] - 公募基金销售费用新规正式发布，预计每年为投资者节省510亿元投资成本，公募基金综合费率水平下降约20% [4] - 沃伦·巴菲特于2025年12月31日正式退休，卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官职务，但将继续担任董事会主席 [5] - 国家集成电路产业投资基金对中芯国际H股的持股比例从4.79%大幅提升至9.25% [6] - 百度计划分拆昆仑芯业务并于香港IPO，已提交上市申请表格 [7] - 特斯拉2025年全年交付163.61万辆电动车，以巨大劣势丢掉全球电车销冠，比亚迪同期销售225.67万辆，同比增长27.86% [8] - 上海发布政策推进低空经济产业，目标到2028年核心产业规模达800亿元，培育10家整机领军企业，形成超500架新型航空器批量化制造能力，带动产业链新增投资200亿元以上 [9] - 飞天茅台上线“i茅台”直销渠道，2026年产售价1499元，元旦假期三天超10万名用户下单 [10] - 两部门发布指导意见促进电网高质量发展，目标到2030年“西电东送”规模超4.2亿千瓦，支撑新能源发电量占比达30%左右，接纳分布式新能源能力达9亿千瓦，支撑充电基础设施超4000万台 [11] 券商市场研判观点 - 中信证券认为2026年最大的预期差来自于外需与内需的平衡，对外“征税”、补贴内需是大势所趋，开年后市场震荡向上概率更高 [12] - 申万宏源策略提示春季支撑风险偏好的时间窗口连续，2月春节前反弹是A股胜率最高的日历特征之一，3月全国两会和4月特朗普可能访华均是关键政策催化窗口 [13] - 国金策略指出市场驱动逻辑或出现新变化，国内经济数据超预期和政策提前落地将形成新催化，推荐关注AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品、中国设备出口链、国内制造业底部反转品种、消费回升通道及非银金融 [14][15] - 华安策略认为宏观政策接续发力，建筑业PMI改善指向投资止跌回稳，开年积极因素增加，春季行情有望展开，配置上首重弹性，AI产业链仍是最强主线 [16] - 中信建投策略继续看好跨年行情，行业主要围绕半导体、AI和未来产业热点展开，中长期看好有色、创新药等 [17] - 信达策略认为春季行情可能缓步启动，后续指数突破需要验证经济数据和居民热情能否继续加速，市场中枢大幅回升需等待居民和机构资金形成合力 [18] - 光大策略指出历史规律显示上证指数当年1月涨跌幅与上一年12月涨幅呈“此消彼长”特征，认为未来市场可能需要政策注入新一轮上涨动力，对1月行情应保持耐心 [19] - 国泰海通认为中国股市有望跨越重要关口，海外流动性宽松、增量资金涌入及政策进一步发力将共同推动中国“转型牛”内在趋势 [20] - 中泰证券对科技主线保持谨慎乐观，认为1月市场波动可能提供逢低布局机会，后续科技板块有望迎来主升行情，需关注机器人板块机会并警惕商业航天高位拥挤风险 [21] - 银河策略认为A股或将延续结构性行情，春季躁动可能提前开启，2026年作为“十五五”开局之年，市场信心有望得到提振，关注科技龙头和周期板块 [22][23]

假期重大事件 - 美国对委内瑞拉采取军事行动，推翻并抓获总统马杜罗及其夫人，计划深度介入该国石油产业并管理政权过渡 [3] - 港股2026年开市首日全线大涨，恒生指数涨2.76%，恒生科技指数涨4%，带动纳斯达克中国金龙指数单日大涨4.38% [4] - 公募基金销售费用新规正式发布，预计每年为投资者节省510亿元成本，公募基金综合费率水平下降约20% [5] - 沃伦·巴菲特于2025年12月31日正式退休，卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官，但将继续担任董事会主席并保留大量股份 [6][7] - 国家集成电路产业投资基金增持中芯国际H股，持股比例从4.79%升至9.25% [8] - 百度计划分拆昆仑芯业务并于香港联交所主板独立上市，已提交保密上市申请 [9] - 特斯拉2025年全年交付163.61万辆电动车，以巨大劣势失去全球电车销冠，比亚迪同期销量为225.67万辆，同比增长27.86% [10] - 上海发布政策推进低空经济产业，目标到2028年核心产业规模达800亿元，培育10家整机领军企业，形成超500架新型航空器批量化制造能力，带动产业链新增投资200亿元以上 [11] - 飞天茅台上线“i茅台”直销渠道，2026年产售价1499元，元旦假期三天超10万名用户下单，随后单次可购数量由12瓶下调至6瓶 [12] - 两部门发布指导意见促进电网高质量发展，目标到2030年“西电东送”规模超4.2亿千瓦，支撑新能源发电量占比达30%左右，接纳分布式新能源能力达9亿千瓦，支撑充电基础设施超4000万台 [13] 十大券商最新研判核心观点 - **中信证券**：2025年市场享受了预期差带来的“估值钱”和“业绩的钱”，预期差源于对中国自主科技能力的重估及中美关系，业绩源于外需韧性与AI推理需求爆发，增量资金并非市场上涨主因，2026年最大预期差在于外需与内需的平衡，开年市场震荡向上概率更高 [14] - **申万宏源策略**：排除经济下行风险后，市场进入有利窗口，春季行情支撑因素连续，包括2月春节前反弹高胜率、3月“十五五”规划政策催化、4月潜在中美关系缓和，春季行情仍有纵深 [15] - **国金策略**：春季躁动预期已被提前交易，市场驱动逻辑或现变化，需关注国内经济数据超预期与政策提前落地的新催化，推荐关注AI投资与全球制造业共振的工业资源品、具备全球优势的中国设备出口链、国内制造业底部反转品种、消费回升通道及非银金融 [16] - **华安策略**：宏观政策接续发力，建筑业PMI改善预示投资止跌回稳，降准可能性提升与汇率升值呵护流动性，春季行情有望展开，配置上首重弹性，AI产业链仍是最强主线，同时关注景气支撑和热门主题 [17] - **中信建投策略**：A股跨年行情如期展开，今年元旦流动性及汇率环境优于往年，港股大涨有望带动A股开门红，行业围绕半导体、AI和未来产业热点展开，中长期看好有色、创新药等 [18] - **信达策略**：春季行情可能缓步启动，指数突破需验证经济数据和居民热情能否继续加速，市场中枢大幅回升需等待居民和机构资金形成合力 [19][20] - **光大策略**：春季行情多数年份存在但表现有异，12月下旬上涨或是本轮起点，但历史规律显示1月与上年12月涨跌幅常呈“此消彼长”，短期内经济数据有下行压力，市场或需新政策动力，对1月行情应保持耐心 [21] - **国泰君安/海通证券**：中国股市有望跨越重要关口，支撑因素包括美联储下任主席揭晓与降息预期推动海外流动性宽松、增量资金持续涌入、政策发力推动投资止跌回稳与稳定房地产市场，中国“转型牛”内在趋势确定 [22] - **中泰证券**：对科技主线保持谨慎乐观，1月资金面可能阶段性收紧带来逢低布局机会，后续随着资金面宽松及产业催化，高弹性科技板块有望迎来主升行情，细分领域需关注机器人板块的双重共振机会及商业航天的高位拥挤风险 [23] - **银河策略**：假期港股与人民币走强有助于提振A股投资者信心，市场或将延续结构性行情，春季躁动可能提前开启，2026年作为“十五五”开局之年，改革政策预期强化与流动性向好有望提振市场信心，关注盈利修复的科技龙头及周期板块 [24]

转自：证券时报 人民财讯1月4日电，企查查APP显示，近日，芯联集成发生工商变更，注册资本由约70.5亿元增至约 83.8亿元，同时，多位主要人员发生变更。企查查信息显示，该公司成立于2018年3月，法定代表人为 赵奇，经营范围涉及先进晶圆级封装、电子元器件及光学元器件研发及制造、光刻掩膜版开发制造等， 由绍兴市越城区集成电路产业基金合伙企业（有限合伙）、中芯国际控股有限公司等共同持股。 ...