更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 2026 年电子行业十大预测 20260104 Q&A 2026 年电子行业的十大预测中,云端算力板块有哪些重要趋势和变化? 2026年,云端算力板块尤其是国产算力将迎来显著发展。首先,从产能角度来 看,预计到 2026年底,包括国内头部晶圆厂在内的 N2 制程将释放充沛的产能, 为国内 GPU 厂商提供足够的供给。这意味着产能瓶颈不再是国产算力发展的核心 问题。 从需求端来看,无论是字节跳动等龙头公司的投放消耗,还是国产算力 原厂商的客单价情况,都显示出强劲增长。例如,在2025年 5月,字节跳动单 日数据消耗约为 15-16 万亿,到 9 月底已达到 30 万亿,并在 12 月初超过 50 万 k 调研纪号 争 狗 - 国产 GPU 产能释放,不再是算力瓶颈,字节跳动等龙头企业数据消耗量激 . 增,预示国产算力需求端强劲增长,2026年中或突破百万亿级别,为国 产算力公司业绩兑现奠定基础。 寒武纪和海光等龙头 GPT 公司在产能供给和地方政府招标中占据优势,同 ● 时,推理芯片需求增加,ASIC 芯片有望与 GPU 并驾齐驱,新元股份和翱 捷等公司 ...

假期重大事件 - 美国对委内瑞拉发动军事行动，推翻并抓获总统马杜罗及其夫人，计划深度介入该国石油产业并管理其过渡进程 [2] - 港股2026年开市首日全线大涨，恒生指数涨2.76%，恒生科技指数涨4%，纳斯达克中国金龙指数单日大涨4.38% [3] - 公募基金销售费用新规正式发布，预计每年为投资者节省510亿元投资成本，公募基金综合费率水平下降约20% [4] - 沃伦·巴菲特于2025年12月31日正式退休，卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官职务，但将继续担任董事会主席 [5] - 国家集成电路产业投资基金对中芯国际H股的持股比例从4.79%大幅提升至9.25% [6] - 百度计划分拆昆仑芯业务并于香港IPO，已提交上市申请表格 [7] - 特斯拉2025年全年交付163.61万辆电动车，以巨大劣势丢掉全球电车销冠，比亚迪同期销售225.67万辆，同比增长27.86% [8] - 上海发布政策推进低空经济产业，目标到2028年核心产业规模达800亿元，培育10家整机领军企业，形成超500架新型航空器批量化制造能力，带动产业链新增投资200亿元以上 [9] - 飞天茅台上线“i茅台”直销渠道，2026年产售价1499元，元旦假期三天超10万名用户下单 [10] - 两部门发布指导意见促进电网高质量发展，目标到2030年“西电东送”规模超4.2亿千瓦，支撑新能源发电量占比达30%左右，接纳分布式新能源能力达9亿千瓦，支撑充电基础设施超4000万台 [11] 券商市场研判观点 - 中信证券认为2026年最大的预期差来自于外需与内需的平衡，对外“征税”、补贴内需是大势所趋，开年后市场震荡向上概率更高 [12] - 申万宏源策略提示春季支撑风险偏好的时间窗口连续，2月春节前反弹是A股胜率最高的日历特征之一，3月全国两会和4月特朗普可能访华均是关键政策催化窗口 [13] - 国金策略指出市场驱动逻辑或出现新变化，国内经济数据超预期和政策提前落地将形成新催化，推荐关注AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品、中国设备出口链、国内制造业底部反转品种、消费回升通道及非银金融 [14][15] - 华安策略认为宏观政策接续发力，建筑业PMI改善指向投资止跌回稳，开年积极因素增加，春季行情有望展开，配置上首重弹性，AI产业链仍是最强主线 [16] - 中信建投策略继续看好跨年行情，行业主要围绕半导体、AI和未来产业热点展开，中长期看好有色、创新药等 [17] - 信达策略认为春季行情可能缓步启动，后续指数突破需要验证经济数据和居民热情能否继续加速，市场中枢大幅回升需等待居民和机构资金形成合力 [18] - 光大策略指出历史规律显示上证指数当年1月涨跌幅与上一年12月涨幅呈“此消彼长”特征，认为未来市场可能需要政策注入新一轮上涨动力，对1月行情应保持耐心 [19] - 国泰海通认为中国股市有望跨越重要关口，海外流动性宽松、增量资金涌入及政策进一步发力将共同推动中国“转型牛”内在趋势 [20] - 中泰证券对科技主线保持谨慎乐观，认为1月市场波动可能提供逢低布局机会，后续科技板块有望迎来主升行情，需关注机器人板块机会并警惕商业航天高位拥挤风险 [21] - 银河策略认为A股或将延续结构性行情，春季躁动可能提前开启，2026年作为“十五五”开局之年，市场信心有望得到提振，关注科技龙头和周期板块 [22][23]

【导读】回顾假期大事，汇总十大券商最新研判 中国基金报记者 泰勒 美国总统特朗普对美国媒体称，美国将深度介入委内瑞拉的石油产业。特朗普称， 美国将"管 理"委内瑞拉直至实施"安全"过渡。他还表示，马杜罗及其妻子都将面临美国司法审判。特朗 普没有为美国的占领设定时间限制。他声称何时将委内瑞拉交还给委内瑞拉，将由美国决 定。 中方呼吁美方确保马杜罗总统夫妇人身安全，立即释放马杜罗总统和夫人，停止颠覆委内瑞 拉政权，通过对话谈判解决问题。 2.港股开门红！ 1月2日，港股全线大涨，截至收盘，恒生指数涨2.76%，恒生科技指数涨4%。 受到港股开 年大涨的提振，美股市场的中概股也集体大涨。作为市场焦点，纳斯达克中国金龙指数单日 大涨4.38%，创去年5月12日以来的最大单日涨幅。 3.公募三阶段降费改革全部平稳落地 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》修订并正式发布，其中提到，将持有期超过7天 但少于30天的赎回费收取标准，由现行0.7%提高至1%；对持有期超过一年的基金份额明确 不得继续收取销售服务费。预计每年为投资者节省510亿元投资成本，公募基金综合费率水平 下降约20%。 兄弟姐妹们啊，回顾一下元旦假期的 ...

转自：证券时报 人民财讯1月4日电，企查查APP显示，近日，芯联集成发生工商变更，注册资本由约70.5亿元增至约 83.8亿元，同时，多位主要人员发生变更。企查查信息显示，该公司成立于2018年3月，法定代表人为 赵奇，经营范围涉及先进晶圆级封装、电子元器件及光学元器件研发及制造、光刻掩膜版开发制造等， 由绍兴市越城区集成电路产业基金合伙企业（有限合伙）、中芯国际控股有限公司等共同持股。 ...

第四，机器人。智能硬件是AI+半导体产业链的落地方向之一。 | 周 预 测 | 1月5日-1月9日 轮盘临质 中线 | | --- | --- | | 日博 | | | 居 H | 3900 4153 和底 精顺 | | 力 指 | 3930 大盘反转 强支撑 | | 支 | | | 撑 | 第一阻力 第 一 支 3950 4034 | | 预 | 撑 | | 高 | | | 精 确 操 | 目前 4153点 精准目标 上涨 | | 盘体系 | 方向 | | 形态分 | 反弹 目 前 形 上涨 中期方向 | | 析系统 | K2 | | 变盘时 | 比指数涨跌重要的是，实战投资策略是否完整; | | 自 | 比股龄长短重要的是，研究框架是否成熟完善; | | | 比选出牛股重要的是,做好资产配置最佳组合。 | | 板块 | 1，红利股大概率会贯穿2026全年，关注高股息的央企,有色,石油等中字头 | | | 的国际巨头。 | | | 2,进攻策略:新科技、新医药、新消费 | | 操作 | 一轮牛市中只有一个卖点,那就是最高点卖出。投资人与其猜测大 | | 策略 | 盘的最高点,不如制定投资策略应对。我的建议是 ...

中国集成电路行业投融资现状 - 行业融资在2021-2022年为高热期，融资事件均突破1000起，2023年事件数回落但融资总额升至1.15万亿元，2024年事件数微降且总额腰斩至5623.92亿元，2025年事件数小幅回升至938起，总额为9110.51亿元 [1] - 近五年来，行业融资轮次以B轮最多，天使轮、PreA轮、A轮等早期轮次融资数量显著高于C轮及以后的中后期轮次，是融资主力，同时战略投资事件也较多 [8] - 行业融资区域分布高度不均衡，广东、江苏、浙江等东部沿海省份是融资主力，其中江苏融资规模尤为突出，山东、河南等省份融资数量大幅递减，吉林、西藏等多数地区融资近乎空白 [9] - 行业细分领域中，存储器以374起融资事件成为绝对主力，逻辑芯片、微处理器融资事件数依次递减，分别为113起和75起，模拟芯片融资事件数相对偏小，仅有18起 [13] 2025年代表性融资事件 - 2025年1月至11月期间，行业发生了多起融资事件，例如：亚年未言体在10月完成1亿人民币B轮融资，江原科技在9月获得1亿人民币战略投资，鸿行智芯在5月获得1.43亿人民币战略投资，力积存储在5月完成1.98亿人民币C轮融资 [5][7] - 融资轮次覆盖天使轮到C轮及战略投资，投资方包括政府背景基金（如锡创投、无锡国联创投）、产业资本（如蚂蚁集团）以及市场化投资机构（如鼎晖投资、启明创投） [5][7] 代表性企业对外投资情况 - 芯原股份对外投资了至少19家企业，投资方式包括设立全资子公司（如芯原科技（上海）有限公司，认缴5亿元）和参股（如威视芯半导体（合肥）有限公司，投资100万美元占5.4022%），布局从设计到应用的多个环节 [16][17] - 寒武纪对外投资了至少18家企业，主要通过设立全资或控股子公司进行地域和业务扩张，例如上海寒武纪信息科技有限公司（认缴27亿元）和寒武纪行歌（南京）科技有限公司（认缴2亿元占56.3222%） [17] - 中芯国际的对外投资聚焦于产业生态构建，例如控股中芯晶圆股权投资（上海）有限公司（认缴34.58亿元），并参股上海集成电路制造创新中心有限公司（投资4999.5万元占33.33%） [17] - 长电科技的对外投资主要用于封装测试主业布局和投资平台搭建，例如全资控股苏州长电新科投资有限公司（认缴75.434亿元）和江阴长电先进封装有限公司（投资约1.96亿美元占99.0939%） [18] 企业横向收购以扩大市场份额 - 2025年行业内发生了多起并购事件，主要以横向整合为主，目的是扩大市场份额、获取技术协同，例如芯原股份在9月100%收购芯来科技，中芯国际在8月收购中芯北方49%股权 [19][20] - 并购类型也包括纵向整合和混合整合，例如概伦电子在9月纵向整合收购纳能微46%股权，英唐智控在10月进行混合整合收购光隆集成 [20]

全球主要股指表现 - 香港股市在元旦假期后开年大涨，恒生指数收涨2.76%，恒生科技指数涨4% [1] - 美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯指数涨0.66%至48382.39点，标普500指数微涨0.19%至6858.47点，纳斯达克指数收跌0.03%至23235.63点 [3][5] - 欧洲股市普涨，法国、德国、西班牙指数收涨4% [14] 科技与半导体板块动态 - 百度官宣分拆AI芯片子公司昆仑芯赴港上市，估值达2100亿元，摩根大通预测其2026年收入将暴涨6倍至830亿元，该消息带动百度港股单日涨近9%，美股飙升15% [8] - “港股GPU第一股”壁仞科技上市首日大涨超75% [1][8] - 港股半导体板块涨幅居前，华虹半导体涨超9%，中芯国际涨超5% [1] - 美股明星科技股表现分化，阿斯麦涨近9%，美光科技涨超10%，二者股价均创历史新高，AMD涨超4%，英伟达涨超1%，谷歌微涨，特斯拉、微软跌超2%，亚马逊跌近2%，Meta跌超1%，苹果微跌 [3][4] - 中芯国际获国家集成电路产业投资基金（大基金）三期举牌式增持，持股比例从4.79%升至9.25%，涉及资金约3440亿元 [8] - 国内半导体产业链利好频传，燧原科技完成IPO辅导，蓝箭航天科创板IPO获受理，融资75亿元 [8] 中概股与科网股表现 - 中概股指数大涨，1月1日至1月2日，万得中概科技龙头指数上涨5.2%，纳斯达克中国金龙指数上涨4.38%至7859.65点 [5] - 明星中概股普涨，百度收涨15.03%，哔哩哔哩、网易涨超7%，阿里巴巴涨超6%，京东涨近3% [5][6] - 港股科网股上涨，百度集团涨超9%，网易涨超6%，阿里巴巴、腾讯控股涨超4% [1] 大宗商品与外汇市场 - 原油大幅下跌，1月1日至1月2日，布伦特原油下跌2.53% [6] - 其他大宗商品方面，IPE英国天然气上涨0.66%，COMEX黄金上涨0.23%，LME铜上涨0.54% [6] - 离岸人民币兑美元在1月2日强势升破6.97关口，创2023年5月以来新高 [9] - 美元指数为98.4594，美元兑日元为156.8575 [7] - 欧洲央行释放鹰派信号，推动欧元兑美元汇率走强，站稳1.1730上方，创2025年以来新高 [13][14] 债券与加密货币市场 - 美债收益率上行，1月1日至1月2日，10年美债收益率上行4.3bp [7] - 日债收益率小幅下行，10年日债收益率下行0.7bp [7] - 比特币大幅上涨2.6%至9万美元附近 [7] 宏观经济数据与政策 - 美国12月制造业采购经理人指数(PMI)终值为51.8，较11月的52.2有所回落 [7] - 欧洲央行维持利率不变，但上调2026年经济增长预期至1.2% [14] - 1月1日起，数字人民币开始计付利息，正式迈入数字存款货币时代 [10] 其他重要事件 - 中国科学院合肥物质科学研究院宣布，“人造太阳”全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实验证实托卡马克密度自由区的存在，找到突破密度极限的方法 [11] - 美国总统特朗普宣布美军突袭并抓走委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，称美国将“管理”委内瑞拉 [12]

欧美芯片巨头联合预警的背景与动机 - 2025年11月，英特尔、高通、ASML等欧美芯片巨头高管在行业峰会上联合发布“产业预警声明”，声称中国芯片企业若继续降价倾销将导致全球半导体产业体系崩溃、上千家企业倒闭及数百万工人失业[1] - 欧美巨头的预警并非真正担忧全球产业，而是因其自身在2024年中国芯片企业启动调价后遭遇严重经营压力，营收暴跌35%，部分企业利润腰斩（减少超过50%）[6] - 预警的核心动机是应对订单快速流失至中国企业，旨在通过施压阻止中国企业的降价策略以保住自身市场份额[8] 中国芯片企业的竞争优势与降价基础 - 中国芯片企业降价的硬实力源于成熟的产业链和极致的成本控制，降价后仍保有利润空间[10] - 关键指标如产能和良率表现突出，以中芯国际为例，其芯片生产良率高达99.2%（即每1000片仅8片不合格），远高于英特尔约85%的良率（每100片约15片不合格），显著降低了单位芯片成本[12][14] - 国产芯片设备加速替代进口，降低了生产成本，例如国产步进光刻机已累计交付数百台，纳米压印光刻系统技术指标可对标国际龙头[16] - 中国拥有完整的芯片产业链集群优势，从材料、设备到制造、封装测试布局集中，降低了协作、运输和沟通成本，而欧美产业链分散导致成本居高不下[18][20] 降价对全球芯片市场的实际影响 - 中国芯片降价并未毁灭产业，反而通过合理低价激活了市场需求，特别是成熟制程芯片广泛应用于家电、汽车、医疗器械等领域[22] - 降价释放了此前被高价抑制的需求，带动了发展中国家市场，推动2024年全球相关芯片市场需求同比增长12%[24] - 降价是市场竞争的正常结果，打破了欧美企业在成熟制程领域的技术垄断和“躺着赚钱”的局面，驱动产业良性竞争与技术进步[26][28] - 全球芯片产业的发展依赖竞争驱动而非垄断，中国芯片企业的崛起体现了自身产业实力的提升[30]

公司股份回购动态 - 立讯精密计划以10亿元至20亿元回购公司股份 [2][7] - 嘉泽新能计划以2.2亿元至4.4亿元回购公司股份 [2][7] - 达刚控股计划以2000万元至4000万元回购公司股份 [2][7] 全球与中国股市表现 - 2026年首个交易日，恒生指数收涨2.76%，恒生科技指数涨4% [2][7] - 富时中国A50指数期货涨近1%，人民币汇率一度涨破6.97 [2][7] - 亚洲股市整体上涨1.1%，韩国综合股价指数首次突破4300点，英国富时100指数首次突破10000点 [2][7] - 美股道琼斯工业指数涨0.66%，标准普尔500指数涨0.19%，纳斯达克综合指数跌0.03% [2][7] 重点板块与个股异动 - 港股半导体板块涨幅居前，华虹半导体暴涨9.4%，中芯国际大涨超5% [3][9] - 美股半导体股普涨，美光科技涨超10%创新高，阿斯麦涨逾8%创新高 [2][7] - 中概股普涨，百度大涨超15%，哔哩哔哩、网易涨超7%，阿里巴巴涨超6% [2][7] - 百度集团建议分拆昆仑芯于香港联合交易所主板独立上市 [2][7] 公司战略与运营 - 贵州茅台自营电商平台“i茅台”于1月1日正式上线53度500ml飞天茅台，官方零售价1499元/瓶，销售火爆，半小时内全天额度售罄，APP上线当日新增下载量超24万 [3][8] - 中芯国际拟向国家集成电路基金等发行股份购买中芯北方49%股权，交易完成后中芯北方将成为其全资子公司 [3][9] - 国家集成电路基金在中芯国际H股的持股比例于2025年12月29日从4.79%升至9.25% [3][9] 行业趋势与投资主题 - 高盛发布2026年十大投资主题，聚焦AI基础设施、医药研发、中国经济等领域 [4][9] - AI基础设施投资进入新阶段，博通等新进入者崭露头角 [4][9] - 医药领域焦点从减肥药转向心血管治疗 [4][9] - 中国经济增长预计超市场预期，技术进步和出口为主要驱动力 [4][9] 券商观点与资金动向 - 11家券商合计发布超100只1月金股，电子行业获推荐个股最多 [4][9] - 紫金矿业、中际旭创等11只个股获2家以上券商推荐 [4][9] - 多家券商建议关注科技与周期板块，如战略资源与周期复苏、科技自立与新质生产力等 [4][9] - 截至2025年12月31日，元旦后陆续入市的公募资金规模超430亿元 [5][10] - 资金包括拟上市的16只ETF合计近50亿元，以及2025年11月后成立的60多只主动权益基金约380多亿元 [5][10] 商品市场动态 - 黄金在2025年累计上涨近65% [3][8] - Kitco News调查显示，多数散户投资者认为黄金将在2026年创历史新高并突破5000美元 [3][8] - 高盛、摩根大通等华尔街投行普遍维持对金价的偏多判断 [3][8] 宏观经济与金融政策 - 中国人民银行出台一次性信用修复政策，针对2020-2025年期间单笔不超1万元的个人逾期信息，在2026年3月31日前还清的将不予展示 [5][10]

国家集成电路基金增持中芯国际H股事件 - 国家集成电路产业投资基金股份有限公司（国家集成电路基金）近期显著增持了中芯国际H股股份 [1] - 此次增持被市场视为“国家队”的重大动作，在资本市场引起广泛关注 [1] 增持交易的具体细节 - 增持交易发生在2025年12月29日 [2] - 增持前，国家集成电路基金持有中芯国际H股382,902,023股，持股比例为4.79% [2] - 增持后，持股数量增至740,245,419股，持股比例跃升至9.25% [2] - 持股比例从4.79%大幅增加至9.25%，增幅显著 [2] - 此次增持涉及股份数量为357,343,396股，代价性质为“现金以外的资产” [2] 市场影响与行业信号 - 市场对此举反应热烈，带动港股芯片股爆发式增长 [4] - 截至1月2日收盘，华虹半导体股价暴涨超过9%，中芯国际股价大涨超过5% [4] - 此举被视为国家支持集成电路产业力度加大的明确信号 [2] - 市场认为这预示着中国在半导体领域的战略布局正在进一步深化 [2] 行业背景与前景展望 - 有券商分析认为，全球半导体周期正触底回升 [4] - 在国内政策支持和资金注入的背景下，以中芯国际为代表的制造龙头正迎来业绩与估值的双修复窗口期 [4] - 这不仅对中芯国际，对整个芯片行业都是一个积极的信号 [4] - 随着国内半导体产业链不断完善，以中芯国际为龙头的芯片企业有望迎来更加光明的发展前景 [4]