券商买入评级概览 - 11月11日共有19只个股获得券商买入评级 [1] - 其中1只个股公布了明确的目标价格 [1] - 评级调整方向以维持不变为主，共17只个股，另有2只个股为首次评级 [1] 重点个股与行业分布 - 中国海油目标涨幅居前，按最高目标价计算涨幅达13.93% [1] - 资本货物行业获买入评级个股数量最多，共有7只 [1] - 技术硬件与设备行业次之，共有4只个股获买入评级 [1] - 食品、饮料与烟草行业有2只个股获买入评级 [1]

港股通持股比例排行 - 中国电信以71.95%的持股比例位居港股通持股比例榜首，持股数量为99.86亿股 [1] - 绿色动力环保和中远海能分别以69.48%和69.03%的持股比例位列第二和第三名 [1] - 前20名公司的持股比例均超过57%，涵盖电信、能源、环保、金融及科技等多个行业 [1] 港股通近期增持情况 - 小米集团-W在最近5个交易日内获最大金额增持，持股额增加22.91亿元，持股数增加5330.45万股 [1] - 小鹏汽车-W和中国海洋石油分别获增持20.57亿元和18.53亿元，位列增持金额第二和第三位 [1] - 南方恒生科技在增持榜中持股数增加最多，达30390.48万股，同时持股额增加17.63亿元 [1] 港股通近期减持情况 - 泡泡玛特在最近5个交易日内遭最大金额减持，持股额减少5.78亿元，持股数减少258.96万股 [2] - 舜宇光学科技和盈富基金分别遭减持4.95亿元和4.25亿元，位列减持金额第二和第三位 [2] - 协鑫科技在减持榜中持股数减少最多，达15115.72万股，同时持股额减少2.15亿元 [2]

南向资金整体流向 - 11月7日南向资金在特定蓝筹及科技股上呈现显著流入，小米集团-W、中国海洋石油、中国移动净流入金额位列市场前三，分别为9.65亿港元、9.28亿港元、6.04亿港元 [1] - 同期部分大型科技股遭遇资金流出，腾讯控股、阿里巴巴-W、快手-W净流出金额位列市场前三，分别为4.72亿港元、3.64亿港元、2.97亿港元 [1] 前十大资金净流入个股 - 资金净流入前十公司覆盖科技、能源、金融、半导体及汽车等多个行业，小米集团-W以9.65亿港元净流入居首，净流入比为12.98% [2] - 能源类公司资金流入强劲，中国海洋石油和中国石油股份净流入比分别高达42.91%和42.94% [2] - 金融板块建设银行、工商银行、招商银行均获超3亿港元净流入，净流入比在26.51%至32.69%之间 [2] - 华虹半导体获6.02亿港元净流入，小鹏汽车-W获3.61亿港元净流入 [2] 前十大资金净流出个股 - 资金净流出集中于科技、生物医药及部分香港本地公司，腾讯控股以4.72亿港元净流出居首，净流出比为-5.60% [2] - 生物医药公司资金流出明显，百济神州、信达生物、药明生物净流出比分别为-17.03%、-21.06%、-17.01% [2] - 香港交易所净流出2.21亿港元，净流出比为-9.76%，快手-W净流出2.97亿港元，净流出比为-8.39% [2] 净流入比排名前列个股 - 合生创展集团、曹操出行、瑞浦兰钧净流入比最高，分别为60.55%、59.54%、54.71% [1][2] - 净流入比前十公司行业分布分散，包括地产、出行、电池、出版、黄金、化妆品、啤酒等 [2][3] - 万国黄金集团净流入比为45.29%，净流入金额达1.03亿港元，青岛啤酒股份净流入比为44.53% [3] 净流出比排名前列个股 - 港华智慧能源、恒隆集团、华电国际电力股份净流出比最高，分别为-59.57%、-50.77%、-46.69% [1][3] - 电力行业资金流出显著，华电国际电力股份和华能国际电力股份净流出比分别为-46.69%和-39.93% [3] - 医药相关公司药明合联和泰格医药净流出比分别为-37.72%和-33.89% [3]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予公司“买入”评级，基于2025年12倍估值，目标股价32.88元 [6] - 报告核心投资逻辑包括公司显著的成本优势、行业领先的资本支出水平以及相较于国际同行的估值优势 [3][4][5] 公司概况与行业地位 - 公司是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产企业之一 [2] 成本优势与盈利能力 - 2024年公司桶油当量平均生产成本为29.56美元/桶，在“三桶油”中最低，低于中石油的33.08美元/桶和中石化的38.41美元/桶，并与美国主要页岩油公司成本相当 [3] - 成本优势主要来源于操作成本项的显著下降，从2012年的10.44美元/桶降至2024年的7.61美元/桶，2025年上半年进一步降至6.76美元/桶 [26] - 优秀的成本控制带来强劲的盈利能力，2024年公司桶油净利润达27.19美元/桶，远高于中石油勘探开发板块的8.69美元/桶和中石化的15.20美元/桶 [3] 资本支出与产量增长 - 公司资本支出水平行业领先，2024年CAPEX达到180.8亿美元，是年产量相近的康菲石油（97亿美元）的近两倍 [4] - 高水平的CAPEX支撑了储量与产量的稳定增长，公司油气当量产量从2012年的889千桶/日增长至2024年的1930千桶/日，实现翻倍 [36] - 公司液体石油产量占比接近80%，油气比在国内外油气公司中具备明显优势，有利于盈利水平 [47] 估值分析 - 采用EV/PV-10估值方法，公司比值为0.84，明显低于绝大多数国际油气公司，显示其储量价值未被充分体现 [5][81] - 从PE、EV/EBITDA、PB估值来看，公司较埃克森美孚等国际大型原油公司估值低约20%-50%，具备估值优势 [5][81] 盈利预测与市场展望 - 预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为3978.22/3944.18/4355.17亿元，同比变化-5.4%/-0.9%/+10.4% [6] - 预测同期归母净利润分别为1303.04/1209.17/1449.83亿元，同比变化-5.5%/-7.2%/+19.90%，对应EPS为2.74/2.54/3.05元 [6] - 预计未来国际原油市场供需持续宽松，布伦特原油价格短期内或将震荡下行 [5][68] - 公司战略指引未来三年股利支付率不低于45%，在65美元/桶油价及60%支付率假设下，2025年股息率可达5.8% [98]

市场整体表现 - 恒生指数于11月11日上涨0.18%，报收26696.41点 [1] - 南向资金通过港股通渠道合计净买入44.67亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为898.49亿港元 [1] 沪市港股通交易概况 - 沪市港股通成交金额为544.37亿港元，成交净买入26.81亿港元 [1] - 成交金额居首的个股为阿里巴巴-W，达48.88亿港元，但净卖出14.50亿港元，收盘股价下跌1.84% [1] - 中国移动净买入额居首，达7.48亿港元，收盘股价上涨0.80% [1] - 小鹏汽车-W成交金额为35.78亿港元，中芯国际成交金额为26.09亿港元 [1] 深市港股通交易概况 - 深市港股通成交金额为354.12亿港元，成交净买入17.86亿港元 [1] - 成交额居首的个股为阿里巴巴-W，成交金额26.29亿港元 [2] - 盈富基金净买入金额最多，达6.51亿港元，收盘上涨0.15% [2] - 小鹏汽车-W净卖出金额最多，达10.53亿港元，尽管收盘股价大幅上涨17.93% [2] 重点个股交易数据 - 阿里巴巴-W在沪市和深市港股通总成交金额达75.18亿港元，总净卖出金额超过20亿港元，股价下跌1.84% [1][2] - 小鹏汽车-W在沪市和深市港股通总成交金额达57.58亿港元，总净卖出金额超过22.68亿港元，股价大幅上涨17.93% [1][2] - 中芯国际在沪市和深市港股通总成交金额达48.50亿港元，但净买卖情况出现分化，沪市净买入4.70亿港元，深市净卖出9.08亿港元，股价下跌2.74% [1][2] - 小米集团-W在沪市和深市港股通总成交金额达32.45亿港元，总净买入金额接近11.76亿港元，股价上涨1.46% [2] - 腾讯控股在沪市和深市港股通总成交金额达30.09亿港元，总净卖出金额约4.64亿港元，股价微涨0.08% [2]

港股通资金流向 - 11月11日北水成交净买入总额为44.67亿港元，其中港股通(沪)净买入26.81亿港元，港股通(深)净买入17.86亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是小米集团-W、盈富基金、中国移动 [1] - 北水净卖出最多的个股是小鹏汽车-W、阿里巴巴-W、腾讯 [1] 个股资金净流入详情 - 小米集团-W获净买入5.95亿港元 [2] - 盈富基金获净买入6.51亿港元 [4] - 中芯国际获净买入4.70亿港元 [2] - 中国海洋石油获净买入3.33亿港元 [2] - 泡泡玛特获净买入3.05亿港元 [5] - 中国移动获净买入3.57亿港元 [8] - 中国中免获净买入6026万港元 [8] 个股资金净流出详情 - 阿里巴巴-W遭净卖出14.50亿港元 [2] - 小鹏汽车-W遭净卖出12.13亿港元 [2] - 腾讯控股遭净卖出2.15亿港元 [2] - 美团-W遭净卖出4.27亿港元 [2] - 华虹半导体遭净卖出3.44亿港元 [6] - 中芯国际遭净卖出4.37亿港元 [6] - 腾讯遭净卖出4.64亿港元 [6] - 阿里巴巴-W遭净卖出20.24亿港元 [6] - 小鹏汽车-W遭北水净卖出22.65亿港元 [7] 相关公司动态与市场观点 - 小米集团-W方面，小米汽车2025年10月新能源乘用车零售销量为48654辆，其中YU7车型单月销量33662辆位列SUV零售销量榜首，公司将于11月18日发布三季度业绩，里昂估计其第三季电动汽车等创新业务收入290.01亿元，交付量约10.9万辆，平均售价约26万元人民币 [4] - 盈富基金方面，摩根大通认为当前港股估值相对较低且有多重利好因素支持，预计涨势将延续至明年，东吴证券认为港股短期震荡为主但中长期配置有吸引力 [5] - 中国海洋石油方面，OPEC+宣布12月将进一步增产13.7万桶/日，同时暂停2026年1至3月的增产，美国对俄两大石油生产商实施制裁，民生证券指出市场悲观情绪好转但预计油价短期依然震荡 [5] - 泡泡玛特方面，华创证券认为其业绩高增印证全球化扩张与IP生态协同的长期潜力，大摩对其至2026年的销售增长转向更为正面 [5] - 华虹半导体方面，公司已发布三季报，建银国际略微上调其2025年获利预测但因估值较高将评级从“跑赢大市”下调至“中性” [6] - 中芯国际将于11月13日举行董事会会议批准刊发第三季度业绩 [6] - 腾讯即将于11月13日公布业绩，分析人士指出第三季业绩焦点预期将继续围绕人工智能发展 [6] - 小鹏汽车-W股价暴涨18%创2022年7月至今新高，公司近期发布第二代VLA大模型、Robotaxi、新一代人形机器人及飞行汽车，花旗认为这将为股票带来良好市场情绪并有助估值提升 [7]

52周新高股票表现 - 截至11月11日收盘，共有101只股票创下52周新高 [1] - 爱德新能源(02623)、黎氏企业(02266)、中国上城(02330)创高率位列前三，分别为13.76%、10.11%和9.68% [1] - 创高率超过5%的股票包括中国新零售供应链(03928) 9.55%、重庆机电(02722) 9.21%、彩客新能源(01986) 7.47%、MOS HOUSE(01653) 6.71%、华昱高速(01823) 6.30%等 [1] 52周新高股票价格数据 - 爱德新能源收盘价4.850港元，最高价6.200港元 [1] - 黎氏企业收盘价0.395港元，最高价0.490港元 [1] - 中国上城收盘价0.500港元，最高价0.510港元 [1] - 华住集团-S收盘价34.180港元，最高价35.000港元，创高率5.68% [1] - 小鹏汽车-W收盘价108.500港元，最高价109.000港元，创高率2.83% [1] 大型蓝筹股52周新高表现 - 友邦保险(01299)收盘价82.350港元，最高价83.550港元，创高率2.01% [1] - 渣打集团(02888)收盘价168.900港元，最高价170.200港元，创高率1.92% [1] - 汇丰控股(00005)收盘价112.400港元，最高价113.000港元，创高率1.42% [2] - 中国移动(00941)收盘价88.500港元，最高价88.750港元，创高率0.80% [2] - 中国平安(02318)收盘价59.400港元，最高价59.700港元，创高率0.76% [2] 52周新低股票表现 - 恒达集团控股(03616)创低率-15.38%，收盘价0.360港元，最低价0.209港元 [3] - 德泰新能源集团(00559)创低率-14.42%，收盘价0.100港元，最低价0.089港元 [3] - 加和国际控股(08513)创低率-9.09%，收盘价0.108港元，最低价0.100港元 [3] - 乐舒适(02698)创低率-7.58%，收盘价31.800港元，最低价30.500港元 [3] - 瑞科生物-B(02179)创低率-6.43%，收盘价6.150港元，最低价5.820港元 [3] 其他重要股票表现 - 中国中免(01880)收盘价80.650港元，最高价84.300港元，创高率3.06% [1] - 中国东方航空股份(00670)收盘价4.580港元，最高价4.700港元，创高率2.84% [1] - 中国人寿(02628)收盘价26.500港元，最高价27.080港元，创高率1.27% [2] - 中国铝业(02600)收盘价11.090港元，最高价11.380港元，创高率0.98% [2] - 中国海洋石油(00883)收盘价22.380港元，最高价22.500港元，创高率0.09% [3]

全球市场表现 - 美股三大指数集体收涨，标普500涨1.54%至6832点，纳斯达克涨2.27%至23527点，道琼斯涨0.81%至47369点[3][9] - 港股三大指数上涨，恒生指数涨1.55%至26649点，恒生科技指数涨1.34%至5916点，恒生国企指数涨1.90%至9443点[3][9] - 日经225指数上涨1.26%至50912点，东证指数上涨0.56%[3][12] - 欧洲主要股市普遍上涨，法国CAC40涨1.32%，德国DAX涨1.65%，英国富时100涨1.08%[3] 驱动因素与市场情绪 - 美国参议院在结束政府停摆方面取得关键进展，一项恢复联邦拨款的妥协方案在程序性投票中成功通过[9][12] - 中国10月份CPI同比由降转涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅已连续6个月扩大，释放积极信号[9] - 10月中国新能源乘用车批发销量达162.1万辆，同比增长18.5%，1-10月累计批发1205.8万辆，同比增长29.9%[9] 板块与个股表现 - 科技股全线反攻，英伟达大涨5.8%，Palantir飙升8.8%，特斯拉涨3.7%[9] - 存储芯片股延续涨势，闪迪因NAND闪存合同价格上调50%而暴涨12%[9][12] - 热门中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.25%，小鹏汽车涨超16%[9][12] - 港股新消费概念股活跃，中国中免大涨超15%，沪上阿姨涨超14%[9] - 港股黄金股集体走强，赤峰黄金涨超6%，中国央行黄金储备连续第12个月增持至7409万盎司[9] 行业与政策动态 - 摩根大通私人银行预测黄金价格到2026年底前将突破每盎司5000美元[14] - 中国国务院办公厅印发措施，要求超过400万元的工程采购项目预留40%以上预算面向中小企业[14] - 美国正式将出口管制穿透性规则推迟一年，落实中美元首会晤协议[12]

基金基本信息 - 鹏华港股通低波红利ETF（159117）于2025年9月30日成立，基金全称为鹏华标普港股通低波红利交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 基金11月11日收盘上涨0.09%，成交额为979.85万元 [1] - 基金年管理费率为0.30%，年托管费率为0.10% [1] - 基金业绩比较基准为标普港股通低波红利指数收益率（经汇率调整后） [1] 基金规模与份额 - 截至11月10日，基金最新份额为1.75亿份，最新规模为1.85亿元 [1] 基金经理信息 - 基金现任基金经理为闫冬和余展昌，均自2025年9月30日开始管理该基金 [1] - 两位基金经理任职期内收益率均为5.37% [1] 投资组合与持仓 - 基金前十大重仓股包括恒隆地产、江西铜业股份、中国神华、远东宏信、中国海洋石油、信和置业、中国石油股份、恒安国际、恒基地产、中银香港 [1][2] - 恒隆地产持仓占比1.08%，持仓49.60万股，持仓市值406.64万元 [2] - 江西铜业股份持仓占比1.08%，持仓12.20万股，持仓市值405.65万元 [2] - 中国神华持仓占比1.05%，持仓11.00万股，持仓市值397.28万元 [2] - 远东宏信持仓占比0.99%，持仓58.80万股，持仓市值372.02万元 [2] - 中国海洋石油持仓占比0.96%，持仓21.00万股，持仓市值361.59万元 [2] - 信和置业持仓占比0.94%，持仓38.40万股，持仓市值354.43万元 [2] - 中国石油股份持仓占比0.87%，持仓49.60万股，持仓市值329.21万元 [2] - 恒安国际持仓占比0.87%，持仓13.45万股，持仓市值325.89万元 [2] - 恒基地产持仓占比0.81%，持仓12.20万股，持仓市值304.52万元 [2] - 中银香港持仓占比0.81%，持仓9.10万股，持仓市值306.23万元 [2]

股价与融资交易表现 - 11月10日公司股价上涨2.07% 成交额为14.40亿元 [1] - 当日融资买入额为1.11亿元 融资偿还额为1.08亿元 融资净买入316.22万元 [1] - 截至11月10日融资融券余额合计14.02亿元 其中融资余额13.95亿元 占流通市值的1.61% 融资余额低于近一年10%分位水平处于低位 [1] - 11月10日融券卖出4.48万股 卖出金额130.10万元 融券余量24.71万股 融券余额717.58万元 低于近一年30%分位水平处于低位 [1] 公司基本概况 - 公司成立于1999年8月20日 于2022年4月21日上市 主营业务为原油和天然气的勘探、生产及销售 [2] - 公司经营三个分部：勘探及生产分部、贸易业务分部、公司业务分部 业务遍及中国、加拿大、美国、英国、尼日利亚以及巴西等地 [2] - 主营业务收入构成为：油气销售82.73% 贸易14.96% 其他(补充)2.31% [2] 股东结构与财务业绩 - 截至9月30日股东户数为21.65万 较上期减少7.02% 人均流通股13922股 较上期增加7.62% [2] - 2025年1月-9月公司实现营业收入3125.03亿元 同比减少4.15% 归母净利润1019.71亿元 同比减少12.59% [2] - 截至2025年9月30日 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3] 分红与股东回报 - A股上市后累计派现2559.95亿元 近三年累计派现1790.51亿元 [3]